Мировые инвестиции и сбережения
Условием равновесия рынка капитала является равенство инвестиций и сбережений.
Мировые инвестиции складываются за счет избытка внутреннего спроса над внутренними сбережениями. То есть, если внутренних сбережений не хватает, любая страна может занимать необходимые средства за рубежом. Такие страны будут импортерами или заемщиками капитала.
Напротив, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, их избыток используется для предоставления средств за рубеж. Таким образом, мировые сбережения представляют собой предложение финансовых средств со стороны стран, у которых они имеются в избытке. Эти страны являются экспортерами капитала или кредиторами.
Объем ввоза (импорта) капитала определяется разницей между национальными инвестициями и сбережениями: CF = I - S, Эта разница (СF) в платежном балансе представлена счетом движения капитала.
Таким образом, если счет движения капитала положителен, то страна является заемщиком капитала, а если отрицательным -кредитором.
Движение капитала тесно связано с движением товаров и услуг. Движение товаров и услуг отражается в счете текущих операций как разница между экспортом и импортом: NX=X – M.
Согласно основному тождеству национальных счетов, счет движения капитала и текущий счет платежного баланса уравновешены, то есть I - S = -XN. Следовательно, если страна имеет положительное сальдо счета движения капитала, то ее текущий счет дефицитен и наоборот.
Интенсивность миграции капитала в значительной мере определяется степенью открытости экономики данной страны. При этом различают:
страны с закрытой экономикой, когда приток капитала равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента
страны с малой открытой экономикой, когда приток капитала может быть каким угодно при мировой ставке процента;
страны с большой открытой экономикой, когда существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки.
Именно последняя группа стран в значительной степени определяет ситуацию на мировом инвестиционном рынке и, соответственно, равновесие мирового рынка капитала. В свою очередь, равновесие инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. По сути, это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капитала. Ее величина может колебаться в пределах от минимального уровня в стране кредиторе до максимального - в стране заемщике. Перелив капитала ведет к повышению доходности сбережений в вывозящей стране (так как внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины) и к снижению издержек инвестирования в ввозящей стране (так как внутренняя процентная ставка понижается до уровня мировой величины) Поэтому в стране-заемщике национальный бизнес оказывается в выигрыше, а домохозяйства несут потери.
Однако, выигрыш бизнеса превышает потери домохозяйств и экономика страны, в целом, выигрывает. В стране-кредиторе, напротив, внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины. Следовательно, чистый выигрыш данной страны будет определяться превышением выигрыша домохозяйств над потерями бизнеса.
Международная миграция капитала, таким образом, предоставляет преимущества как вывозящей, так и ввозящей стране.
Равновесие мирового рынка капитала постоянно нарушается Это нарушение, главным образом, сводится к нехватке мировых сбережений. Одной из причин сложившегося дисбаланса является наличие дефицитов национальных бюджетов.
