3.2 Расчет эффективно0сти внедрения про0екта «Техно0ло0гия дто0 рабо0чих валко0в» на ооо "пк "нтмз"

О0сно0вными исто0чниками эффекта о0сво0ения техно0ло0гии ДТО0 о0по0рных валко0в является:

- снижение себесто0имо0сти изго0тавливаемых валко0в за счет применения техно0ло0гии ДТО0 вместо0 индукцио0нно0й закалки;

- снижение себесто0имо0сти изго0тавливаемых валко0в за счет перево0да со0путствующей термо0о0брабо0тки (предварительно0го0 по0до0грева и о0тпуска) из печей КПЦ-2 в бо0лее эко0но0мичные печи термическо0го0 цеха ТЦ-2;

- привлечение но0вых заказо0в на изго0то0вление валко0в с по0вышенными эксплуатацио0нными сво0йствами;

- по0вышение цены на о0по0рные валки с по0вышенными эксплуатацио0нными сво0йствами. [12].

По0следний факто0р мо0жет (и до0лжен) принести предприятию существенную прибыль, о0днако0 лишь спустя неко0то0рый перио0д времени, нео0бхо0димый для о0сво0ения стабильно0го0 выпуска валко0в, по0двергнутых дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тке, и по0лучения до0сто0верно0й статистическо0й инфо0рмации о0б их по0вышенно0й сто0йко0сти, а также для по0дго0то0вки и про0ведения со0о0тветствующей рекламно0й и маркетинго0во0й кампании. В связи с этим в расчете эко0но0мическо0го0 эффекта учтены то0лько0 первые три факто0ра в таблице 3.1.

Таблица 3.1 – Исхо0дные данные для расчета эффективно0сти о0т внедрения техно0ло0гии ДТО0 о0по0рных валко0в [24]

По0казатель	Единица измерения	О0бо0значение	Величина
1.Фактическо0е ко0личество0 выпуска о0по0рных валко0в	Шт	ГПВ	220.000
2. Средняя масса о0дно0го0 валка	Т	СН	35.000
3.Удельный расхо0д электро0-энергии при закалке ТПЧ	Квт.ч/т	УРЭ	81.000
4.Сто0имо0сть электро0энергии	$/квт.ч	СЭ	0.032
5.Расхо0д газа при интенсивно0м нагреве при ДТО	м3/т	РГИН	22.100
6.Сто0имо0сть газа	$/1000м3	СГ	91.720
7.Расхо0д то0плива при по0до0греве и о0тпуске в КПЦ-2	кг.у.т./т	РТКПЦ	161.000
8.Ко0эффициент перево0да кг.у.т. в м3/ч	-	КУТ	1.130
9.Расхо0д газа при по0до0греве и о0тпуске в ТЦ-2	м3/т	РГТЦ	59.200
10.Расчетная себесто0имо0сть изго0то0вления валко0в	$/т	РСТ	1298.720
11.Средняя до0го0во0рная цена на О0В	$/т	ДЦТ	1883.170
12.До0по0лнительный заказ на валки при о0сво0ении ДТО0	шт	ДЗ	80.000
13.Затраты на о0сво0ение ДТО0	$	З	706000.00
14.Но0рмативный ко0эффициент о0купаемо0сти затрат	-	-	0.150

Анализ про0ектных риско0в является нео0тъемлемо0й частью ко0мплексно0й экспертизы про0екта и служит мо0щным инструменто0м для принятия верно0го0 инвестицио0нно0го0 решения [16-19].

Перво0начально0 требуется вло0жить денежные средства в со0здание участка дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тки о0по0рных и рабо0чих валко0в хо0ло0дно0й про0катки.

Таблица 3.2 – Расчет средней себесто0имо0сти, о0пто0во0й цены и прибыли о0по0рных валко0в [24]

Масса, т	О0пто0вая цена, $	Cебесто0имо0сть, $	Цена, $/т	Себесто0имо0сть, $/т
17.90	42747.0	29480	2288.10	1646.93
36.60	84285.8	58128	2302.89	1588.20
35.50	63900.0	44069	1800.00	1241.38
46.65	81330.0	56090	1843.41	1202.36
46.60	76095.0	52479	1632.94	1126.16
35.60	60876.0	41983	1710.00	1179.30
47.00	79618.0	54909	1694.00	1168.28
35.43	59559.0	41069	1681.03	1159.16
25.80	42794.0	29513	1658.68	1143.91
29.00	64400.0	44414	2220.69	1531.52
			1883.17	1298.72

Таблица 3.3 – Расчет снижения себесто0имо0сти о0т применения ДТО0 взамен индукцио0нно0й закалки [20]

По0казатель	Единица измерения	О0бо0значение и фо0рмула расчета	Величина
1.Фактическая го0до0вая про0грамма выпуска о0по0рных валко0в	Т	ГПВТ=ГПВ*СМ	7700.00
2.Расхо0ды на индукцио0нную закалку го0до0во0й про0граммы	$	РИЗ=ГПВТ*УРЭ**СЭ	19958.40
3.Расхо0ды на закалку ДТО0 го0до0во0й про0граммы	$	РДТО0=ГПВТ*РГИН*СГ/1000	15607.99
4.Снижение себесто0имо0сти при изго0то0влении го0до0во0й про0граммы	$	ССВ=РИЗ-РДТО0	4350.41
5.Снижение себесто0имо0сти при изго0то0влении о0дно0й то0нны валко0в	$/т	ССТ1=ССВ/ГПВТ	0.56

Таблица 3.4 – Расчет снижения себесто0имо0сти о0т перево0да термо0о0брабо0тки из КПЦ-2 в ТЦ-2 ЗАО0 НТМЗ [20]

По0казатель	Единица измерения	О0бо0значения и фо0рмула расчета	Величина
1.Расхо0д газа при по0до0греве и о0тпуске в КПЦ-2	М3/т	РГКПЦ=РГКПЦ/КУТ	142.48
2.Сто0имо0сть по0до0грева и о0тпуска в КПЦ-2	$	СКПЦ=РГКПЦ*СГ*ПГПВ/1000	137216.74
3.Сто0имо0сть по0до0грева и о0тпуска в ТЦ-2	$	СТЦ=РГТЦ*СГ*ПГПВ/1000	57013.15
4.Снижение себесто0имо0сти за счет перево0да термо0о0брабо0тки из КПЦ-2 в ТЦ-2	$	ССП=СКПЦ-СТЦ	80203.64
5.Снижение себесто0имо0сти при изго0то0влении валко0в	$/т	ССТ2=ССП/ГПВТ	10.42

Таблица 3.5 – Расчет прибыли о0т привлечения но0вых заказо0в[11]

По0казатель	Единица измерения	О0бо0значения и фо0рмула расчета	Величина
1.Расчет прибыли при про0даже о0дно0й то0нны о0по0рных валко0в	$/т	РПТ=ДЦТ-РСТ	584.45
2.До0по0лнительная прибыль при по0лучении до0по0лнительно0го0 заказа на валки при о0сво0ении ДТО0	$	ДПДЗ=ДЗ*СМ*РПТ	1636460.00

Таблица 3.6 – Расчет го0до0во0го0 эффекта и сро0ка о0купаемо0сти затрат [15]

По0казатель	Единица измерения	О0бо0значение и фо0рмула расчета	Величина
1.Плано0вая го0до0вая про0грамма выпуска валко0в (с учето0м до0по0лнительно0го0 заказа)	Т	ПГПВ=ГПВТ+ДЗ* *СМ	10500.00
2.Плано0вая до0по0лнительная прибыль о0т снижения себесто0имо0сти изго0то0вления валко0в при о0сво0ении ДТО0	$	ДПСС=(ССТ1+ +ССТ2)*ПГПВ	115290.00
3.Суммарная прибыль при о0сво0ении ДТО0	$	ДП=ДПДЗ+ДПСС	1751750.00
4.Го0до0во0й эко0но0мический эффект о0т о0сво0ения ДТО0	$	Э=ДП-Ен*З	1645850.00
5.Сро0к о0купаемо0сти затрат на о0сво0ение ДТО0	Го0д	Т=З/Э	0,43

Со0бственно0 техно0ло0гию дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тки в со0по0ставлении с индукцио0нно0й закалко0й характеризует разница в себесто0имо0сти градиентно0го0 газо0во0го0 нагрева по0 сравнению с индукцио0нным. О0днако0 в реальных про0изво0дственных усло0виях эффект о0т снижения себесто0имо0сти будет выше, так как со0путствующие о0перации (предварительный по0до0грев и о0тпуск) при индукцио0нно0й закалке выпо0лняются в печах КПЦ-2, а при дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тке – в печах ТЦ-2, ко0то0рые характеризуются меньшим удельным расхо0до0м то0плива на то0нну о0брабатываемо0й про0дукции. Суммарная прибыль о0т снижения себесто0имо0сти при о0бъеме ДТО0 триста валко0в в го0д (при средней массе валка тридцать пять то0нн), включая во0семьдесят валко0в по0 но0вым заказам, со0ставляет о0ко0ло0 0,12 млн.$. Расчетный го0до0во0й эффект со0ставляет свыше 1,6 млн. $ при сро0ке о0купаемо0сти затрат о0ко0ло0 5-6 месяцев. [21].

Перво0начальные затраты представляют со0бо0й фиксиро0ванно0е значение величины Со0, ко0то0рая инвестируется сразу в мо0мент t=0.

Предпо0ло0жим, что0 ежемесячный выпуск будет по0сто0янным и равным N то0нн валко0в в месяц при по0сто0янно0й же себесто0имо0сти Y, то0гда ежемесячные издержки по0 выпуску равны N*Y. Пусть ежемесячные по0сто0янные издержки со0ставляют величину F. Про0изво0дство0 о0по0рных валко0в с ДТО0 начнется через n месяцев по0сле начала про0екта. Денежные по0ступления (выго0ды) о0т про0екта будут идти в виде выручки о0т про0дажи про0дукции и цена P о0дно0й то0нны валко0в по0сто0янна во0 времени. Длительно0сть про0екта во0 времени не о0граничена.

Чистый диско0нтиро0ванный до0хо0д (NPV) про0екта мо0жно0 рассчитать на о0сно0вании следующего0 уравнения:

, (3.1)

где r – ставка про0цента.

Упро0стив фо0рмулу (3.1), по0лучим:

, (3.2)

Внутренняя но0рма до0хо0дно0сти:

, (3.3)

где A – величина ставки диско0нта, ко0гда NPV>0;

B - величина ставки диско0нта, ко0гда NPV<0;

a - NPV>0, при ставке диско0нтиро0вания A;

b – NPV<0, при ставке диско0нтиро0вания B.

Рентабельно0сть инвестиций:

, (3.4)

Число0вые данные по0 про0екту «Со0здание о0бо0рудо0вания и техно0ло0гии дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тки о0по0рных валко0в» приведены в таблице 3.7.

Таблица 3.7 – Число0вые данные по0 про0екту «Со0здание о0бо0рудо0вания и техно0ло0гии дифференциро0ванно0й термо0о0брабо0тки о0по0рных валко0в» [20]

По0казатели	Значение по0казателя
1 Перво0начальные инвестиции Со0, $	706000,000
2 Перио0д перво0начальных инвестиций n, мес	30,000
3 Ежего0дный о0бъем выпуска валко0в N, то0нн	7700,000
4 Цена о0дно0й то0нны про0дукции (валко0в) P, $/т	1883,170
5 Переменные издержки на о0дну то0нну про0дукции (валко0в) Y, $	519,490
6 Фиксиро0ванные издержки за го0д F, $	4000073,000

Базисно0е значение критерия чисто0го0 диско0нтиро0ванно0го0 до0хо0да NPV_o=12499757 $.

Про0ведем анализ чувствительно0сти, то0 есть про0анализируем «реакцию» изменений NPV на по0следо0вательные о0тно0сительные изменения параметро0в про0екта.

По0казатели чувствительно0сти NPV к изменению значений параметро0в имеют следующие значения (таблица 3.8).

Таблица 3.8 - По0казатели чувствительно0сти NPV[22]

Параметр	R	Co	N	P	Y	F
Чувствительно0сть NPV, %	-84,6	+80,1	+96,3	+99,7	-27,5	-18,3

Не всегда мо0жно0 уверенно0 выбрать ставку про0цента (но0рму диско0нта) для по0дсчета критерия NPV. По0это0му часто0 анализ чувствительно0сти про0изво0дится по0следо0вательно0 для наибо0лее веро0ятно0го0, а также о0птимистическо0го0 и пессимистическо0го0 сценариев.

Так, например, если минимальная (о0птимистический вариант) и максимальная (пессимистический вариант) ставки про0цента равны со0о0тветственно0 8% и 12%, а наибо0лее веро0ятная – 10%, то0, по0стро0ив зависимо0сти для NPV, по0лучим семейства линий для каждо0го0 из параметро0в.

Примечательно0, что0 линии для Со0 параллельны друг другу, а линии для цены Р пересекаются в о0дно0й то0чке. О0бъяснение мо0жно0 легко0 найти, про0анализиро0вав фо0рмулы NPV для данно0го0 про0екта. То0чка пересечения линий, по0казывающих чувствительно0сть к цене, - это0 та то0чка, в ко0то0ро0й ежемесячные фиксиро0ванные издержки равны ежемесячно0му до0хо0ду, т.е. по0то0к денежных средств со0сто0ит то0лько0 из перво0начальных инвестиций.

При анализе чувствительно0сти расчетная задача часто0 ставится в следующем виде: како0в предел негативных изменений данно0го0 параметра про0екта, другими сло0вами, на ско0лько0 пункто0в мо0жет ухудшиться то0т или ино0й параметр про0екта, что0бы по0следний о0ставался прибыльным.

Анализ мо0жет быть сделан с испо0льзо0ванием различных критериев эффективно0сти (прибыльно0сти) про0екта. О0днако0 результаты, по0лученные с по0мо0щью разных критериев, учитывающих временную ценно0сть денег, т.е. диско0нтиро0вание, будут со0впадать. Это0 легко0 по0нять, например: у про0екто0в, где NPV=0, равны между со0бо0й приведенные сто0имо0сти выго0д (до0хо0до0в) и затрат (издержек), о0тсюда – их о0тно0шение (B/C_ratio) равно0 единице. Анало0гично0 индекс прибыльно0сти, рассчитываемый как о0тно0шение диско0нтиро0ванно0го0 по0то0ка до0хо0до0в к диско0нтиро0ванно0й сумме затрат, равен единице то0лько0 то0гда, ко0гда NPV=0. То0чка, в ко0то0ро0й диско0нтиро0ванные по0то0ки выго0д и затрат про0екта равны между со0бо0й является диско0нтиро0ванно0й «то0чко0й безубыто0чно0сти». [23]

X_i={X _{iNPV(x1,…,xn)=0}}, (3.5)

где х – параметры проекта.

Для рассматриваемого проекта «Создание оборудования и технологии дифференцированной термообработки опорных валков» расчеты дают следующие значения (при r=10%) (таблица 3.9).

Таблица 3.9 – Расчет значений безубыточности проекта[10]

Параметры проекта	Значения параметров проекта
	Без дисконтирования	С дисконтированием
Объем выпуска валков, гарантирующий безубыточность, тонн	1664,85	10587,05
Момент достижения точки безубыточности, год	0,21	0,84

На основании изложенного выше можно рекомендовать следующую достаточно формализованную конкретную процедуру проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта (таблицы 3.10 – 3.12).

Таблица 3.10 – Формат: определение рейтинга факторов проекта, проверяемых на риск [8]

Переменная (фактор)	Изменение фактора ∆X, %	Новое значение NPV	Изменение ∆NPV,%	Эластичность NPV (∆NPV,% / ∆X,% )	Рейтинг факторов проекта
Цена одной тонны валков, $	+15	249647,18	+99,7	6,65	2
Объем выпуска валков, т	+20	245349,38	+96,3	4,81	3
Переменные издержки, $	+15	90611,80	-27,5	1,83	5
Фиксированные издержки, $	-10	102073,68	-18,3	1,83	6
Ставка дисконта, %	+5	19288,80	+80,1	16,92	1
Первоначальные инвестиции, $	-20	226197,57	-84,6	4,01	4

Таблица 3.11 – Показатели чувствительности и прогнозируемости факторов [6]

Факторы (по рейтингу)	Критическое значение	Чувствительность (важность)	Возможность прогнозирования
1 Ставка дисконта, %	10,57	Высокая	Высокая
2 Цена одной тонны валков, $	1599,91	Высокая	Средняя
3 Объем выпуска валков, тонн	6100,50	Высокая	Высокая
4 Первоначальные инвестиции, $	8307,57	Средняя	Высокая
5 Переменные издержки, $/т	802,75	Низкая	Низкая
6 Фиксированные издержки, $	1818940,00	Низкая	Низкая

Таблица 3.12 – Матрица чувствительности и прогнозируемости ключевых факторов проекта [6]

Прогнозируемость	Чувствительность
	Высокая	Средняя	Низкая
Низкая			Переменные и фиксированные издержки
Средняя	Цена одной тонны продукции
Высокая	Ставка дисконта, объем выпуска продукции	Первоначальные инвестиции

Сделаем необходимые пояснения к предлагаемой схеме.

В результате проведения качественного анализа были выявлены факторы проекта, проверяемые на риск (см. табл.3.10, графа 1), проведены расчеты базисного варианта проекта (в том числе определено значение показателя NPV проекта, полностью удовлетворяющее всем необходимым требованиям) и выявлены граничные значения (в процентах) возможного изменения факторов (графа 2 - в данном случае представляют интерес изменения переменных, влекущие уменьшение эффективности проекта - рисковые). Графа 3 отражает последовательные расчеты новых значений NPV проекта, как результат изменений только одного фактора по отношению к его базисному значению. В графе 4 приведены расчеты процентных изменений величины NPV по отношению к ее базисному значению. Графа 5 – эластичность изменений NPV по отношению к изменению данного фактора. Графа 6 представляет собой ранжированную оценку – рейтинг факторов проекта на основе рассчитанного показателя эластичности NPV (при этом факторы нумеруются в порядке возрастания в зависимости от уменьшения показателей эластичности, таким образом, первым по рейтингу находится фактор с наибольшей эластичностью). [9].

Перечень факторов проекта, включенных по степени убывания их рейтинговой оценки, и расчетные значения эластичностей NPV, приведенные в таблице 3.10, отражены в графах 1, 2 таблицы 3.11, которая в явной форме содержит экспертные оценки: деление факторов проекта по степени их чувствительности на три категории: более важную (входят факторы, к изменениям которых наиболее чувствителен показатель NPV, т.е. занимающие первые места в рейтинге), среднюю и низкую (см. графу 3); в графе 4 – экспертное распределение переменных проекта также на три категории (низкую, среднюю и высокую) по степени их прогнозируемости (т.е. возможности точного предвидения возможного изменения переменной); графа 5 – это расчет критического значения каждой переменной проекта, т.е. такого, при котором значение критерия NPV проекта становится равным нулю (или рассчитывается в данном случае критическое значение фактора, соответствующее дисконтированной точке безубыточности проекта). [21]

На основе результатов работы с таблицей каждый фактор занимает соответствующее место в поле матрицы (таблица 3.12), степени которой отражены в «сказуемом» таблицы по горизонтали и важности, степени которой представлены в «подлежащем» - по вертикали. На основе результатов работы с таблицей каждый фактор занимает соответствующее место в поле матрицы (таблица 3.12). В соответствии с экспертным разбиением чувствительности и предсказуемости по их степеням матрица содержит девять элементов, которые можно распределить по зонам.

Отметим, что несмотря на все преимущества метода анализа чувствительности: объективность, теоретическую прозрачность, простоту расчетов, экономико-математическую естественность результатов и наглядность их толкования, - метод обладает и существенными недостатками, основным из которых является его однофакторность.

Проводимый анализ сценариев позволяет инвесторам не оценивать вероятности изменений отдельных параметров и их взаимосвязь для измерения доходности проекта и связанного с ним риска. Метод оценивает доходность по каждому из сценариев и вероятность развития событий по каждому из них.

Для проведения анализа рисков по инвестиционному проекту «Создание оборудования и технологии дифференцированной термообработки опорных валков» используются «наихудшие» значения переменных для получения «наихудшего» (пессимистического) результата чистого дисконтированного дохода и наилучший прогноз для получения оптимистического значения NPV проекта.

Сценарный анализ рисков по проекту приведен в таблице 3.13.

Таблица 3.13 - Сценарный анализ рисков по проекту [10]

Факторы	Пессимистический сценарий (% изменений)	Оптимистический сценарий (% изменений)	Наиболее вероятный сценарий
1	2	3	4
Ставка дисконта	+1	-1	0
Цена одной тонны продукции (валков)	-1	+1	0
Объем выпуска продукции (валков)	-1	+1	0
Первоначальные инвестиции	+1	-1	0

Продолжение таблицы – 3.13

Переменные издержки	-1	0	0
Фиксированные издержки	-1	0	0
NPV	110508,51	146700,08	124997,57
IRR	105,5	107,6	106,2
PP	0,86	0,82	0,84
PI	1,16	1,21	1,18

Из проведенного анализа можно сделать вывод о том, что данный проект является практически безрисковым с высокой степенью доходности.

Предприятие производит инвестирование средств с целью завоевания рынка, оценки возможностей его расширения в перспективе и завоевания потребителей путем создания новых производственных мощностей, увеличения производства продукции, повышения качества, увеличения прибыли, повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции и во многом предопределяют организационно-технический уровень предприятия, положение на рынке, положение экономики и финансов предприятия.

Для ООО "ПК "НТМЗ", решающего проблемы сохранения, укрепления и завоевания устойчивых позиций в рыночной среде, и ориентирующегося на минимизацию затрат, эффективность проводимых мероприятий имеет первостепенное значение.

Неотъемлемым процессом при отборе промышленных проектов является оценка эффективности инвестиций. От того насколько объективно и всесторонне проведена такая оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия. В рыночной системе хозяйствования используется ряд основных принципов и методологических подходов оценки эффективности вложений:

- оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;

- обязательное приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и суммы денежного потока;

- выбор дифференцированной (дисконтной) ставки процента в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов;

- вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. [29]

Очевидно, что от качества принимаемых управленческих решений будет зависеть свобода действий при дальнейшем распределении средств на инвестиции, возможность осуществления более рискованных финансовых операций, а также увеличение масштабов инвестиций, что положительно скажется на деятельности предприятия. Ресурсные ограничения предприятия представляют собой главный лимитирующий фактор при рассмотрении возможностей проекта или его объема.

В настоящее время стратегическая задача ООО "ПК "НТМЗ" – стремиться в максимально возможных пределах охватить своими разработками и познаниями в области технологии и инжиниринга весь металлургический передел, начиная от выплавки стали и кончая отделкой готовой металлопродукции, минимизируя затраты в соответствии с ценой на мировом рынке.