Инвестиционные проекты по приобретению флота: организация проектирования, источники финансирования, оценка эффективности и мониторинг.

Основу материально-технической базы водного транспорта составляют флот, порты, искусственные сооружения водных пу­тей, судоремонтные предприятия, средства радионавигации и связи.

Своеобразие материально-технической базы водного транс­порта определяет особенности влияния ряда внешних факторов на условия создания и использования отдельных объектов капи­тального строительства, подлежащие учету при разработке инве­стиционных проектов.

Такими факторами являются:

1. Характер производственного использования объекта инвестирования.

2. Морская политика России.

3. Влияние месторасположения объектов инвестирования.

4. Масштабность (размер) проекта.

5. Сроки и комплексность реализации проекта.

6. Новизна проектно-технических решений.

7. Обеспеченность финансовыми ресурсами.

8. Содержание инвестиционного этапа.

9. Уровень влияния техногенных факторов.

Начальным моментом инвестиционного проекта можно счи­тать возникновение некоей идеи проекта (бизнес-идеи), появившейся под воздействием результа­тов маркетинговых исследований, достижений НТП. В рыночных условиях важ­ным стимулом целенаправленного поиска бизнес-идей выступает конкуренция.

Выбор идеи инвестиционного проекта оценивают с позиций судоходной компании, используя ряд показателей, в том числе:

• необходимые инвестиции;

• реакция рынка и ожидаемые объемы перевозок;

• совместимость с целями компании;

• сроки выполнения работ подготовительного этапа;

• уровень риска;

• ожидаемый уровень эффективности.

В настоящее время проектирование инвестиционных объек­тов, строящихся в России, как правило, выполняют отечествен­ные проектные организации, имеющие соответствующие лицен­зии. Проекты судов разрабатывают специализированные проектные бюро судостроительной отрасли. Финансирование проектно-изыскательских работ осуществляет­ся за счет средств заказчиков.

Источники финансирования приобретения флота

Источниками получения средств для самофинансированияв судоходстве могут быть: амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль, страховые суммы возмещения убытков, скрытые резервы, разница между полученными и уплаченными процентами, возвращаемые долгосрочные займы, поступления от продажи старых судов (и других основных фондов) на лом или другим судовладельцам для дальнейшей эксплуатации или.

Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль, безусловно, должна играть прибыль, оставшаяся в распоряжении компании после уплаты налогов и других обязательных платежей. Часть этой прибыли может быть направлена на долгосрочное инвестиционное финансирование в строительство флота. Однако, экономические условия в стране не позволяют отечественным судоходным компаниям накапливать в необходимом объеме эту часть собственных источников. Структура расходов судовладельца, зарегистрированного в России, включает налоги, которые достигают более 20% дохода. Вследствие этого, амортизационный фонд, как правило, играет более существенную роль в качестве источника финансирования инвестиций, чем прибыль. Однако следует отметить, что амортизационные отчисления фактически расходуются не на восстановление стоимости активов, а на погашение убытков от текущей деятельности.

Источники привлеченных средств: долгосрочные кредиты банков и судостроительных верфей, целевой государственный кредит, доходы от эмиссии ценных бумаг, лизинг, взнос сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд, безвозмездно предоставляемые средства.

Наиболее распространенной схемой привлечения средств в судоходстве являются кредиты банков.

Следует отметить, что современный кредитно-финансовый рынок России не в состоянии обеспечить потребности отрасли, что связано, прежде всего, с условиями, выдвигаемыми российскими банками. В связи с этим, российские судовладельцы вынуждены обращаться к западным инвесторам.

Получение западных кредитов на постройку (покупку судов second-hand) сопряжено с рядом жестких условий. Компания – должна иметь высокую репутацию и хорошие финансовые показатели за последние 2-3 года.

Важным аспектом для судовладельца и кредитора выступают способы обеспечения возврата кредита, а именно:

1. Приобретаемое судно и другие суда судоходной компании (залог).

2. Фрахт от эксплуатации судна на условиях рейсовой и тайм-чартерной отфрахтовки.

3. Имя и личные средства судовладельца, балансовый отчет судоходной компании, государственные гарантии.

Помимо банковских кредитов, в качестве привлеченных средств могут выступать кредиты судостроительных верфей. Как известно, завод-судостроитель должен вложить 70-80% стоимости заказанных судов, в связи с чем он также вынужден обращаться за кредитами в зарубежные банки.

Государственные программы кредитования строительства судовпредусматривают выдачу ссуд отечественным и зарубежным судовладельцам. Возмещение денежных ресурсов предусматривается финансировать государством из средств «Инвестиционного фонда», решение об основании которого было принято в 2005 году.

В последнее время инвестиционная деятельность многих российских инвесторов все больше ориентирована на использование инструментов фондового рынка, таких как акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты, фьючерсы и опционы. Следует отметить, что указанные выше инструменты фондового рынка доступны лишь компаниям с высокими размерами уставного капитала.

Одним из источников финансирования за счет привлечения заемных ресурсов является инвестиционный лизинг.

Оценка эффективности инвестиционных проектов по приобретению флота

Решение о капитальных вложениях в приобретение судов судовладелец должен принимать исходя из тщательного анализа, состоящего из двух этапов: исследование рынка и эксплуатационный анализ.

Исследование рынка

Исследование рынка связано с анализом экономических параметров судна. На основе рыночного исследования судовладелец получит представление об особенностях транспортных операций, для выполнения которых предназначено судно и технических параметрах, которым оно должно удовлетворять.

Эксплуатационный анализ

На этом этапе решаются следующие вопросы: разработка требований к основным характеристикам судна и понесение соответствующих расходов.

Для определения расходов и доходов (оценке эффективности) по инвестиционному проекту используют два основных метода.

1.Расчет чистой настоящей (дисконтированной) стоимости (Netpresentvalue,NPV). Этот метод предполагает определение проектного денежного потока для каждого рассматриваемого варианта. Рассчитывают проектные ежегодные доходы и расходы за весь срок службы судна и чистую дисконтированную стоимость,

2. Метод расчета требуемой ставки фрахта (Requiredfreightrate,RFR). Этот метод позволяет избежать проблему прогнозирования доходза счет сравнения удельных транспортных издержек для различных типов судов. Показатель RFR рассчитывается путем деления суммы среднегодовых эксплуатационных и капитальных расходов на среднегодовое количество перевозимого груза.

Мониторинг

Широкий круг участников инвестиционных проектов, изме­нение внешних условий их хозяйственной деятельности и фи­нансового состояния, другие обстоятельства могут приводить к нарушению процесса реализации проекта или всей программы. Строгое отслеживание ситуации и разрешение возникающих проблем является важной функцией управления проектом, носящей название «мониторинг».

Основная цель системы мониторинга — своевременное выяв­ление отклонений от календарного плана и бюджета отдельных инвестиционных проектов, анализ вызвавших эти отклонения причин и разработка предложений по нормализации и повыше­нию эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

17