Тема 5. Методы оценки финансовых активов

Базовая модель оценки финансовых активов. Временная структура процентных ставок. Рыночные ставки доходности. Денежные потоки при операциях с финансовыми активами. Оценка стоимости и доходности облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Кривые доходности облигаций.

Модели оценки производных финансовых активов, модель Блэка-Шоулса. Модели оценки акционерного капитала: метод дисконтированных денежных потоков, мультипликаторный подход, опционный подход.

Тема 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методологические основы принятия инвестиционных и финансовых решений. Технический и фундаментальный анализ.

Денежные потоки инвестиционного проекта и их отражение в отчетности фирмы. Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и недостатки, ограничения при использовании критериев. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Специфика оценки проектов на развивающихся рынках.

Тема 7. Доходность и риск финансовых активов

Неопределенность и риск: основные понятия и классификация рисков. Дисконтирование денежных потоков в условиях неопределенности и риска. Использование распределения вероятности для измерения риска. Влияние риска и неопределенности на денежные потоки и ставку дисконтирования. Методы анализа риска инвестиционных решений: анализ чувствительности, анализ безубыточности. Модель оценки реальных опционов как способ учета стратегической ценности инвестиционных проектов.

Систематический и несистематический риск. Диверсификация и риск инвестиционного портфеля. Взаимосвязь риска и доходности; модель У. Шарпа оценки капитальных активов (САРМ), модель М. Гордона, АРТ. Методы определения коэффициента бета. Понятие инвестиционного портфеля, принципы управления. Теория Г. Марковица. Портфельные инвестиционные стратегии. Методы расчета доходности и риска инвестиционного портфеля. Принципы формирования и оптимизации эффективного инвестиционного портфеля. Графические модели оптимизации инвестиционного портфеля. Арбитражное ценообразование. Опционное ценообразование.

Тема 8. Управление стоимостью и структурой капитала компании

Стоимость и структура капитала. Понятие и сущность стоимости капитала. Стоимость собственного капитала (модель постоянного дивиденда, модель постоянного роста); стоимость заемного капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Структура капитала и ее влияние на стоимость: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Оптимизация структуры капитала: традиционный подход. Теория Модильяни-Миллера. Факторный подход к структуре капитала.

Стоимость капитала: базовая концепция. Стоимость основных источников капитала; средневзвешенная стоимость капитала; предельная стоимость капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Управление собственным капиталом. Доходность собственного капитала и финансовый рычаг. Темп устойчивого роста. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию.

Распределение прибыли компании. Дивидендная политика. Решения о выплате дивидендов. Современные дивидендные политики. Формы дивидендов.