Анализ показателей рентабельности

Показатель	Ед. измерения	n-й период	(n + 1)-й период	Изменение, п.п.
Общая рентабельность совокупного капитала	%
Чистая рентабельность совокупного капитала	%
Общая рентабельность собственного капитала	%
Чистая рентабельность собственного капитала	%
Общая рентабельность производства	%
Чистая рентабельность производства	%
Рентабельность продаж	%
Рентабельность продукции	%

В заключение детализированного анализа показатели финансово-хозяйственной деятельности сводятся в обобщающую табл.12, по результатам которой даются общие выводы об изменениях в имущественном и финансовом положении организации, эффективности ее деятельности за рассматриваемый период.

Методы анализа и прогнозирования возможного банкротства предприятий

К основным методам анализа и прогнозирования возможного банкротства можно отнести:

- расчет индекса кредитоспособности;

- использование системы формализованных и неформализованных критериев;

- прогнозирования показателей платежеспособности.

Таблица 12

Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности

Направление анализа	Ед. изм.	Формула расчета			Информационное обеспечение
					Номера строк (с), граф (г)					Отчетная форма
1	2	3			4					5
1. Оценка имущественного положения
1.1. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (итог баланса)	тыс. руб.	Итог баланса			с.300				1
1.2. Величина основных средств (ОС)	тыс. руб.	Стоимость ОС			с. 120				1
1.3. Доля ОС в общей сумме	%		Стоимость ОС· 100				с.120		1
активов			Итог баланса				с.300
1.4. Доля активной части ОС	%		(Первоначальная стоимость активной части ОС) · 100				с.123(г.6)+с.124(г.6)		5
			Первоначальная стоимость ОС				с.130 (г.6)
1.5. Коэффициент износа ос	%		(Износ ОС) · 100				с.140 (г.4)		5
			Первоначальная стоимость ОС				с.130 (г.6)
1.6. Коэффициент износа	%		(Износ активной части ОС) · 100				с.142 (г.4)		5
активной части ос			Первоначальная стоимость активной части ОС				с.123(г.6)+с.124(г.6)
1.7. Коэффициент обновления ОС	%		(Первоначальная стоимость поступивших за период ОС) · 100				с.130 (г.4)		5
			Первоначальная стоимость ОС на конец периода				с.130 (г.6)

Продолжение табл. 12

1	2		3				4		5
1.8. Коэффициент выбытия ОС	%		(Первоначальная стоимость выбывших за период ОС) · 100				с.130 (г.5)		5
			Первоначальная стоимость ОС на начало периода				с.130 (г.3)
2. Оценка ликвидности
2.1.Величина собственных оборотных средств (СОС) (функционирующий капитал, чистые оборотные средства)	тыс. руб.		Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы или Оборотные активы - Краткосрочные пассивы				с.490+с.590-с.190-с.230 или с.290-с.230-с.690		1
2.2. Коэффициент текущей	доли		Оборотные (текущие) активы				с.290-с.230		1
ликвидности	един.		Краткосрочные пассивы (обязательства)				с.690
2.3. Коэффициент быстрой	доли		Оборотные активы за минусом запасов		с.290-210-с.220-с.230				1
ликвидности	един.		Краткосрочные пассивы				с.690
2.4. Коэффициент абсолют- ной ликвидности	доли		Денежные средства				с.260		1
	един.		Краткосрочные пассивы				с.690
2.5. Маневренность СОС	доли		Денежные средства				с.260		1
	един.		СОС				с.290-с.230-с.690
2.6. Доля СОС в покрытии	доли		Величина СОС				с.290-с.230-с.690		1
запасов	един.		Запасы				с.210+с.220
2.7. Коэффициент покрытия запасов	доли		«Нормальные» источники покрытия			с.490+с.590-с.190-с.230+с.610+с.621+с.625			1
	един.		Запасы				с.210+с.220
2.8. Доля СОС в общей сум-	%		(Величина СОС) · 100				с.290-с.230-с.690		1
ме оборотных средств			Оборотные (текущие) активы				с.290-с.230
2.9. Доля СОС в общей сумме	%		(Величина СОС) · 100				с.290-с.230-с.690		1
источников			Итог баланса				с.300
2.10. Доля запасов в оборотных активах	%		(Запасы) · 100				с.210+с.220		1
			Оборотные активы				с.290-с.230

Продолжение табл. 12

1

2

3

4

5

2.11. Доля оборотных средств

%

Оборотные активы ∙ 100

с.290-с.230

1

в общей сумме активов

Итог баланса

с.300

3. Оценка финансовой устойчивости

3.1. Коэффициент концентра-

доли

Собственный капитал

с.490

1

ции собственного капитала

един.

Всего хозяйственных средств (итог баланса)

с.300

3.2. Коэффициент финансо-

доли

Всего хозяйственных средств (итог баланса)

с.300

1

вой зависимости

един.

Собственный капитал

с.490

3.3. Коэффициент маневрен-

доли

Собственные оборотные средства

с.290-с.230-с.690

1

ности собственного капитала

един.

Собственный капитал

с.490

3.4. Коэффициент концентра-

доли

Заемный капитал

с.590+с.690

1

ции заемного капитала

един

Итого баланса

с.300

3.5. Коэффициент структуры

доли

Долгосрочные пассивы

с.590

1

заемных вложений

един.

Внеоборотные активы

с.190+с.230

3.6. Коэффициент долгосроч-

доли

Долгосрочные пассивы

с.590

1

ного привлечения заемных средств

един.

Долгосрочные пассивы + собственный капитал

с.490+с.590

3.7. Коэффициент структуры

доли

Долгосрочные пассивы

с.590

1

заемного капитала

един.

Заемный капитал

с.590+с.690

3.8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

доли

Заемный капитал

с.590+с.690

1

един.

Собственный капитал

с.490

4. Оценка деловой активности

4.1. Выручка от реализации

тыс. руб.

-

с.010

2

4.2. Чистая прибыль

- « -

-

с.190

2

4.3. Величина авансированного капитала

-«-

Итог баланса

с.300

1

Продолжение табл. 12

1

2

3

4

5

4.4. Производительность

тыс. руб./ чел.

Выручка от реализации

с.010

2

труда

Среднесписочная численность

Пояснит. записка

4.5. Фондоотдача

руб./

Выручка от реализации

с.010

2

руб.

Средняя стоимость основных средств

с.130 (г.6)

5

4.6. Оборачиваемость средств

обо- роты

Выручка от реализации

с.010

2

в расчетах

Средняя дебиторская задолженность

с.240

1

4.7. Оборачиваемость средств

дни

360 дней

См. алгоритм для показателя 4.6

1

в расчетах

Показатель 4.6

2

4.8. Оборачиваемость запасов

обо- роты

Себестоимость реализованной продукции

с.020+с.030+с.040

2

Средние запасы

с.210+с.220

1

4.9.Оборачиваемость запасов

дни

360 дней

См. алгоритм для показателя 4.8

1

показатель 4.8

2

4.10.Оборачиваемость

дни

Средняя кредиторская задолженность·360 дн.

с.620

1

кредиторской задолженности

Себестоимость реализованной продукции

с.020+с.030+с.040

2

4.11. Продолжительность

дни

показатель 4.7 + показатель 4.9

См. алгоритмы для показателей 4.7, 4.9

1

операционного цикла

2

4.12. Продолжительность

дни

показатель 4.11 - показатель 4.10

См. алгоритмы для показателей 4.10, 4.11

1

финансового цикла

2

4.13. Коэффициент погашае- мости дебиторской задолженности

доли един.

Средняя дебиторская задолженность

с.240

1

Выручка от реализации

с.010

2

4.14. Оборачиваемость

обо-

Выручка от реализации

с.010

2

собственного капитала

роты

Средняя величина собственного капитала

с.490

1

Продолжение табл. 12

1

2

3

4

5

4.15. Оборачиваемость

обо-

Выручка от реализации

с.010

2

совокупного капитала

роты

Средний итог баланса

с.300

1

5. Оценка рентабельности

5.1. Рентабельность продаж

%

(Прибыль от продаж) ·100

с.050

2

Выручка от реализации

с.010

5.2. Рентабельность продук-

%

(Прибыль от продаж) ·100

с.050

2

ции

Затраты на производство и сбыт продукции

с.020+с.030+с.040

5.3. Чистая рентабельность

%

(Чистая прибыль) ·100

с.190

2

совокупного капитала

Средний итог баланса

с.300

1

5.4. Чистая рентабельность

%

(Чистая прибыль) ·100

с.190

1

собственного капитала

Средняя величина собственного капитала

с.490

2

5.5. Период окупаемости

дни

Средняя величина собственного капитала

с.490

1

собственного капитала

Чистая прибыль

с.190

2

6. Оценка рыночной привлекательности коммерческой организации

6.1. Доход (прибыль) на акцию

тыс. руб.

Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям

Используются данные

Общее число обыкновенных акций

бухгалтерского учета

6.2. Ценность акции

доли

Рыночная цена акции

Используются данные

един.

Доход на акцию

бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг

6.3. Дивидендная доходность

%

(Дивиденд на одну акцию) · 100

- « -

акции

Рыночная цена акции

6.4. Дивидендный выход

%

(Дивиденд на одну акцию) · 100

Используются данные

Прибыль на одну акцию

бухгалтерского учета

Окончание табл. 12

1

2

3

4

5

6.5. Коэффициент котировки

доли

(Рыночная цена акции) · 100

Используются данные

акций

един.

Учетная цена акции

бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг

Примечания к табл. 12:

1. При выполнении курсового и дипломного проекта в табл. 12 не указывается формула расчета показателей и информационное обеспечение, а приводятся значения перечисленных показателей за n и (n+1)-й периоды и их динамика (рассчитываются их абсолютные и относительные изменения).

2. Средние значения отдельных показателей рассчитываются по данным отчетности с использованием формулы средней арифметической.

3. Во всех показателях, где используется величина прибыли, могут быть использованы значения и балансовой и чистой прибыли.

4. Расчеты по 6 разделу выполняются только для крупных организаций, котирующих свои акции на фондовых биржах.

1.Расчет индекса кредитоспособности.

Метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Э.Альтманом. Индекс построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (МДА) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на банкротов и не банкротов. На основе обследования 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период с 1946 по 1965 гг., а половина успешно работала, и изучения 22 аналитических коэффициентов, он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс Альтмана (Z), иначе называемый индексом кредитоспособности, имеет вид:

Z = 3,3 К₁ + 1,0 К₂ + 0,6 К₃ + 1,4 К₄ + 1,2 К₅ (42)

где К₁, К₂, К₃, К₄ и К₅, показатели, рассчитываемые по следующим выражениям:

К1 =	Прибыль до выплаты налогов, процентов	,	(43)
	Всего активов

К2 =	Выручка от продаж (от реализации)	,	(44)
	Всего активов

К3 =	Собственный капитал	,	(45)
	Заемный капитал

К4 =	Реинвестированная прибыль	,	(46)
	Всего активов

К5 =	СОС	,	(47)
	Всего активов

Критическое значение индекса Z, рассчитанное Альтманом по статистической выборке, составило 2,675. Если Z < 2,675, можно сделать предположение о возможности в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве, если Z > 2,675, – о достаточно устойчивом финансовом положении.

Приведенный в выражении (42) показатель имеет один, но весьма серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах, что позволяет получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К₃).

2.Использование системы формализованных и

неформализованных критериев⁵

Безусловно, принять решение гораздо легче в условиях решения однокритериальной задачи, чем в условиях многокритериальной. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода независимо от количества критериев является субъективным, а их рассчитанные значения имеют характер скорее информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия решений волевого характера.

В [3, с. 144] приводится двухуровневая система критериальных показателей, разработанная на основе методических материалов западных аудиторских фирм и адаптации этих методик к отечественной специфике ведения бизнеса.

1. К первой группе относятся показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика их изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

1. Существенные и повторяющиеся потери в основной производственной деятельности.

2. Превышение некоторого критического уровня кредиторской задолженности.

3. Чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений.

4. Устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности.

5. Хроническая нехватка оборотных средств.

6. Устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств.

7. Неправильная реинвестиционная политика.

8. Хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов).

9. Высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности.

10. Наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов.

11. Использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях.

12. Применение в производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации (относительно высокий коэффициент износа активной части основных средств).

13. Потеря ключевых контрактов.

14. Неблагоприятное изменение в портфеле заказов.

2. Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем, они свидетельствуют о том, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

1. Потеря ключевых сотрудников аппарата управления.

2. Вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственно-технологического процесса.

3. Недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.

4. Излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта.

5. Участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом.

6. Недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия (низкие коэффициенты обновления и основных средств).

7. Политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Данные о динамике показателей перечисленных показателей и критериев могут быть представлены в табл. 13.

Таблица 13

Критерий,	n-й период	(n + 1)-й период	Изменение показателя
показатель	«+» - да, «-»- нет, н.у.- не установлено		«+» - рост; «-» - уменьшение
1	2	3	4
I группа
	+	+	-
	-	+	+
Продолжение табл. 13
1	2	3	4
II группа
2.
3.
4.
5.
6.
7.