6.3.2 Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия

Операционный анализ – это метод «издержки - объем - прибыль». Этот анализ позволяет выявить зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от объемов производства и сбыта и издержек на производство и сбыт. Ключевыми элементами операционного анализа является операционный рычаг, пороговая рентабельность и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Пример 1.

		Изменение, %		Изменение, %
Выручка, руб.	11000	+9,1%	12 000	+9,1%	12 000
Условно-переменные затраты, руб.	9 300		10 146		10 146
Условно-постоянные затраты, руб.	1 500		1 500	+1%	1 515
Прибыль, руб.	200	+77%	354	+69%	339

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяется показатель валовая маржа (ВМ) – результаты от реализации после возмещения переменных затрат.

Таким образом, желательно, чтобы объема валовой маржи хватало на покрытие постоянных расходов и на формирование прибыли. Отсюда следующий показатель - сила воздействия операционного рычага (СВОР):

, ( 6.9)

Необходимо иметь ввиду, что СВОР рассчитывается на определенный объем продаж, изменится выручка - изменится СВОР. Когда выручка от реализации снижается, СВОР более губительно сказывается на прибыли, каждый процент снижения выручки дает все большее снижении СВОР. При увеличении выручки, когда точка самоокупаемости пройдена, каждый процент прироста выручки дает все меньший процент прироста прибыли.

На небольших удалениях от порога рентабельности СВОР будет максимальной, а по мере удаления СВОР убывает. СВОР необходима:

1. при планировании авансовых платежей по налогу на прибыль;

2. позволяет выработать коммерческую политику предприятия. При прогнозировании снижения выручки от реализации нельзя увеличить постоянные затраты, так как потеря прибыли от реализации будет более многократной из-за слишком большого эффекта операционного рычага;

3. если уверены в спросе на свою продукцию, можно не слишком экономить на постоянных затратах.

Таким образом СВОР характеризует степень предпринимательского риска, то есть риска связанного с видом деятельности данной фирмы. Чем больше операционный рычаг, тем больше предпринимательский риск.

Порог рентабельности – это такая выручка, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли.

, (6.10)

Зная порог рентабельности можно рассчитать критический объем производства:

, (6.11)

Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле:

, (6.12)

где - выручка.

Чем выше СВОР, тем меньше ЗФП.

Итак, если у предприятия солидных ЗФП, благоприятное значение финансового рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общем объеме затрат, если у предприятия высокий уровень рентабельности активов, то предприятия весьма привлекательно для банков, кредитов, страховых обществ и других субъектов экономической деятельности.