- •Глава 10. Оценка стоимости предприятий
- •10.1 Сравнительный подход к оценке бизнеса
- •Общая характеристика подхода
- •Метод отраслевых соотношений
- •Типичные отраслевые соотношения на развитых рынках
- •Методы рынка капиталов и сделок
- •Оценка стоимости акции с помощью оценочных мультипликаторов
- •Пример расчета стоимости предприятия с использованием аналогов
- •Ориентировочные размеры скидок по стоимости пакета в зависимости прав на управление
Ориентировочные размеры скидок по стоимости пакета в зависимости прав на управление
Размер пакета акций |
Права на управление |
Значения скидки, % |
<25% |
практически не дает возможности управления предприятием |
30÷40 |
25% + 1 акция |
позволяет блокировать нежелательные изменения устава, решения про прекращение деятельности ОАО, создание и ликвидацию дочерних обществ, филиалов и представительств |
20÷30 |
40% + 1 акция |
позволяет сорвать проведение общих сборов и дает возможность инициировать проведение сборов в собственных интересах |
≈15 |
50% + 1 акция |
дает возможность принимать все решения при согласии акционеров, которые владеют пакетами 25% + 1 акция и 40% + 1 акция |
≈10 |
75% + 1 акция |
обеспечивает полный контроль над предприятием |
0 |
Наличие неиспользуемых активов увеличивает стоимость предприятия, в случае если такие активы возможно продать. Наиболее типичными являются - излишние производственные мощности и объекты социального назначения. Необходимо учитывать, что в ряде случаев содержание объектов социального назначения (жилых домов, детских и медицинских учреждений и т.п.) уменьшает стоимость предприятия т.к. финансирование их производится за счет дохода. Причем реализация таких объектов практически невозможна, кроме случая передачи их местным органам власти.
Если в процессе финансового анализа оцениваемого предприятия выявлен недостаток (избыток) собственных оборотных средств, то полученная величина выступает в виде надбавки или скидки, соответственно. Таким же образом (но с помощью скидки) учитывается экстренная потребность в капитальных вложениях, а также необходимость осуществления инвестиций в природоохранную сферу при производствах, не отвечающих экологическим нормативам.