Мировая экономика

критерии, характеризующие состояние прозрачности и стабильности роста конкретных компаний, степень юридической защиты основных прав акционеров и т. д1.

Поскольку именно в данной сфере в 1997 г., стал заметен прогресс, это способствовало более широкому притоку мобильных портфельных инвестиций. Однако падение мировых цен на энергоносители (осенью 1997 г.) привело к резкому сокращению доходов российских нефтегазовых компаний (почти на 1 млрд дол. ежемесячно). В этих условиях перед западными инвесторами возникла проблема либо переориентировать свои краткосрочные портфельные вклады в долгосрочные инвестиции, либо начать массовую переброску таких мобильных средств в другие страны. Многие пошли по второму пути.

Кстати, во время правительственного кризиса в августе – сентябре 1998 г., иностранные вложения в российские ценные бумаги также стали сокращаться, вызвав резкое обострение на фондовой бирже страны. Можно надеяться, что по мере укрепления позиций нового правительства положение выправится и в этой сфере. Российские власти предполагают в дальнейшем ввести более жесткое регулирование движения таких капиталов.

Гораздо устойчивее наращиваются прямые иностранные инвестиции. Согласно российским источникам, эта тенденция просматривается достаточно четко: 1993 г. – 0,8 млрд, 1994 г. – 1 млрд, 1995 г. – 2 млрд, 1996 г. – 2,8 млрд, 1997 г. – 4 млрд дол. Общий приток прямых иностранных инвестиций в 1998 г., очевидно, заметно сократится, но драматический обвал все же маловероятен. По западным оценкам, их аккумулированный объем обычно на 1–1,5 млрд дол. меньше. Сказываются расхождения в методиках учета, поскольку в эту категорию инвестиций могут включаться портфельные вложения, инвестиционные кредиты и пр.

В октябре 1997 г. на территории России было зарегистрировано 25,7 тыс. совместных и чисто иностранных предприятий, на которых занято 445,3 тыс. человек. Большая их часть приходилась на сферу материального производства (54 %), торговлю и общественное питание (20 %). В 1997 г. объем их производства увеличился на 40 % и достиг 3 % общего российского производства. Более значи- тельны их показатели во внешнеэкономических связях: около 7,9 % общего объема российского экспорта и 12,7 % импорта.

Правительство России рассчитывает в ближайшие 2–3 года обеспечить ежегодный приток прямых иностранных инвестиций на уровне

1Ñì.: Layard R., Parker G. The Comming Russian Boom. New York, 1996. P. 145.

51

10–12 млрд дол. Тогда их доля в общем объеме инвестиций возрастет с 4 до 8–10 %. Такие расчеты основываются на оценках стоимости уже подписанных контрактов (27 млрд дол.) и соглашений, готовящихся к подписанию (25 млрд).

Основная масса иностранных инвестиций, поступающих в Россию, приходится на кредиты Международного валютного фонда, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития и национальных финансовых организаций.

В конце 1996 г. Россия впервые с царских времен (1913 г.) вышла на рынок еврооблигаций, и первый заем на сумму 1 млрд дол. был реализован буквально за несколько часов среди частных инвестиционных фондов. В 1997 г. выпущено несколько таких займов. Три уже размещены – в германских марках (0,7 млрд дол.), итальянских лирах (0,4 млрд), американских долларах (1,2 млрд дол.).

Можно предположить, что в дальнейшем по мере улучшения экономической ситуации Россия будет в меньшей степени ориентироваться на финансовое содействие международных организаций. Постепенный перенос акцента на заимствования на мировых фондовых рынках будет означать, что российская экономика переходит к этапу возрождения и особую роль в этом процессе предстоит сыграть российским регионам. Так, по оценке инвестиционного банка "Меррил Линч", открываются возможности более широкой реализации ценных бумаг российских предприятий и открытия дверей в регионы.

Возможности формирования инвестиционного климата

Инвестиционный климат каждого региона, по определению российского консультационного агентства "Эксперт-регион" и финансовой группы "Пионер Первый", зависит от объективных возможностей ("инвестиционного потенциала") и конкретных условий деятельности ("инвестиционного риска"). В первую группу входят количественные показатели, характеризующие природные ресурсы, наличие и уровень квалифицированной рабочей силы, производственные фонды, степень развития инфраструктуры и т. д. Ко второй относятся качественные характеристики состояния общественной и социально-экономической стабильности, в том числе законодательной.

Возможности воздействия региональных властей на улучшение инвестиционного потенциала весьма ограничены (например, по отношению к природным ресурсам или географическому положению). В некоторых случаях могут потребоваться длительные сроки и значи-

52

тельные капиталы для их реализации, например, для развития производственных мощностей, но есть два важных показателя, в улуч- шении которых заинтересованы как иностранные, так и российские предприниматели.

Речь идет прежде всего о состоянии транспортно-коммуникаци- онной и энергопромышленной инфраструктуры. Согласно оценке американского неправительственного фонда "Наследие", только европейская часть России ("большой экономический треугольник Москва – Санкт-Петербург – Нижний Новгород") в достаточной степени насыщена железнодорожными и автомобильными магистралями, объектами энергоснабжения и телекоммуникаций. В других регионах, особенно в Сибири и на Дальнем Востоке, проблемы надежной связи и транспортировки, по-прежнему, остаются препятствием для иностранных инвестиций.

Другим решающим фактором успешности их привлечения в регионы становятся усилия местных властей по подготовке и укомплектованию промышленных предприятий квалифицированными кадрами. Эта проблема приобрела особую актуальность в последнее время, поскольку борьба за установление контроля над приватизированными российскими предприятиями вступает в решающую фазу. Многие руководители предприятий пытаются всеми способами ограничить права новых акционеров-собственников (в том числе иностранных) и сохранить за собой командные позиции. Для их замены необходима массовая подготовка арбитражных управляющих, которые в состоянии обеспечить современный менеджмент. Такая подготовка широко проводится, например в Нижнем Новгороде.

Важнейшим фактором продвижения в регионы становится и уровень развития кредитно-финансовой инфраструктуры. Не случайно швейцарский банк "Креди Сюисс" определил ведущую пятерку наиболее перспективных для притока иностранных капиталовложений российских регионов по критерию их успехов в формировании собственной банковской системы. На международной конференции "Инвестиции в России" (Нью-Йорк, март 1996 г.) отмечалось, что без российских банков доступ иностранных предпринимателей в регионы чрезвычайно затруднен.

По этому принципу "Баварский земельный банк" ("Байерише ландесбанк") приступил к кредитному основанию двенадцати областей и национальных республик Поволжья и Урала (около 30 млрд марок за десять лет). При этом в каждом конкретном регионе создается связка из крупного Российского столичного и местного банков. В Самарской области, например, вместе действуют столичный "Инкомбанк" и местный "Росэст-банк" (объем кредита около 1 млрд ма-

53

рок). Только в таком случае обеспечивается надежность и ликвидность инвестиций.

Не менее важно для привлечения иностранных капиталов формирование благоприятных компонентов "инвестиционного риска". Конечно, для стимулирования притока финансовых ресурсов из-за границы прежде всего нужна федеральная поддержка на законодательном уровне. Речь идет о необходимости одобрения Федеральным собранием ряда важнейших законопроектов: новой редакции закона об иностранных инвестициях, о концессиях, свободных экономических зонах и, конечно, о законодательном утверждении перечня конкретных месторождений к закону "О соглашениях о разделе продукции". Кроме того, законодательно пока не определены роль и место регионов в процессе формирования благоприятного инвестиционного климата. Остается нерешенным вопрос о праве регионов распоряжаться землей и недрами. Федеральная налоговая система оставляет на местах слишком мало финансовых средств для развития региональной инфраструктуры.

Российские регионы во все больших масштабах воздействуют на формирование инвестиционного климата. По американским оценкам, местные власти уже имеют достаточно прав и возможностей для защиты иностранных инвестиций. В Москве, например, введен в действие двойной механизм: залоговый фонд местной администрации и гарантии коммерческих банков (с широкими международными связями) по отдельным инвестиционным проектам. В Нижнем Новгороде принят собственный закон о защите частных иностранных инвестиций. В Санкт-Петербурге и Татарстане иностранным предпринимателям разрешено приобретать в частную собственность земельные участки производственного назначения. Иначе говоря, регионы активизируют законодательную деятельность в тех сферах, где на федеральном уровне не наблюдается прогресс.

Значительные возможности появились у местных властей в налоговой сфере. Они широко используют временное освобождение от платежей в обмен на согласие осуществить новые инвестиции. Например, в 1998 г. Новгородская область была удостоена приза "Американской торгово-промышленной палаты за успешное привлечение зарубежных инвестиций в Россию". В этой области был принят свой налоговый кодекс, который позволяет освобождать предприятия с иностранным капиталом от всех видов местных налогов до выхода инвестиционного проекта на полную окупаемость (что равнозначно снижению налогового бремени почти наполовину). В результате Новгородская область вышла на 1-е мес-

54

то в России по доле совместных предприятий в общем производстве продукции (она достигла 49 %) .

Существенные сдвиги происходят в самой практике общения местной администрации с иностранными предпринимателями. По оценке Центра содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономики РФ, местные власти начинают практиковать прагмати- ческий подход, требуя предоставления предельно конкретных технических проектов (Татарстан, Нижний Новгород, Алтайский край).

Взаимодействие перечисленных факторов оказывает решающее влияние на процесс формирования лидирующей в сфере привлече- ния иностранных инвестиций группы российских регионов. Но ее состав, понятно, выглядит по-разному, в зависимости от критериев, которые берутся за основу. В рейтинге, составленном агентством "Эксперт-регион" и финансовой группой "Пионер Первый" (на декабрь 1996 г.), выделяются "пять потенциальных полюсов инвестиционного роста": Северо-Западный (Санкт-Петербург), Центральный район (Москва), Поволжский (Самара, Саратов), Южно-Рос- сийский (Краснодар – Ростов) и Уральский (Екатеринбург – Челябинск).

Если за основу рейтинга принимать не потенциальные инвестиционные возможности, а реальное распределение иностранных капиталовложений, то в 1998 г. около 75–85 % их окажется в следующих пяти региональных российских ассоциациях: Центральном экономическом регионе (Москва), топливно-энергетическом и горнометаллургическом Сибирском соглашении (Тюмень – Иркутск), про- мышленно-машиностроительной ассоциации "Большая Волга" (Татарстан – Нижний Новгород – Самара), а также двух пригранич- ных: многоотраслевом Северо-Западе (Санкт-Петербург) и энергосырьевом Дальнем Востоке (Находка – Сахалин). На долю этих ассоциаций приходится почти 60 % всех налоговых поступлений в государственный бюджет, (в том числе, Москва – 24,8 %, Тюмень – 10,2, Санкт-Петербург и Татарстан – по 4 % и т. д.) В трех других ассоциациях: Уральской (Екатеринбург – Уфа – Пермь), Цент- рально-Черноземной (Воронеж) и Северокавказской (Ростов – Краснодар) приток иностранного капитала также обретает существенную значимость.

Основные регионы-лидеры

Центральный экономический район (прежде всего, Москва) продолжает оставаться главным объектом приложения иностранных капиталов. Еще в начале 90-х годов на его долю приходилось 60 %

55

всех иностранных капиталовложений. Однако к середине десятилетия эта доля снизилась до 17,9 % (1994 г.). В тот период возникло преувеличенно оптимистичное представление о возможности смещения центра тяжести инвестирования в российские провинции, особенно в Западную Сибирь. Правда, уже в 1995 г. его доля вновь достигла 37 %, а в 1998 г. вышла на еще более высокий уровень. По данным Центра экономической конъюнктуры при правительстве России, 65 % всех иностранных инвестиций приходится на этот регион, причем подавляющая их часть на Москву.

Лидирующее положение региона объясняется, прежде всего, доминирующей ролью Москвы в российской общественно-экономи- ческой и финансово-кредитной деятельности. По развитости инфраструктуры и обеспеченности квалифицированными кадрами регион соответствует мировым стандартам: 19 из 21 действующих в России крупнейших западных банков функционируют в Москве. По оценке мэра Ю. Лужкова, приток иностранных средств в городское хозяйство составил в 1997 г. около 2 млрд дол. (25 % общего объема инвестиций). Москва превратилась в один из крупных объектов приложения капиталов в мире. Это результат воздействия не столько федеральных, сколько местных властей, которые активно используют разнообразные системы поощрения: освобождение от местных налогов, уступку части имущества в обмен на новые инвестиции, надежную систему защиты собственности и пр. Москва создала своеобразный "оазис социального благополучия" и весьма привлекательную "витрину российского капитализма".

Существенную роль начинает играть и Московская область, где располагается множество совместных предприятий, поскольку даже на столь близкой периферии все производственные расходы гораздо ниже, чем в столице. Кроме того, руководитель администрации области возглавляет влиятельный Союз губернаторов России.

В центральный экономический район входит группа областей, находящихся южнее столицы (Рязань, Тула, Калуга и др.), составляющих часть "красного пояса". Их администрация придерживается лево-коммунистических концепций, а потому настороженно относится к иностранному капиталу.

Вместе с тем, группа областей, расположенных севернее столицы (Владимир, Тверь, Ярославль и др.), также добивается значительных успехов в привлечении иностранного капитала. Не случайно Всемирный банк принял решение, о превращении Владимирской области в свой региональный центр по координации программы банка в российской провинции. Здесь осуществляется более 40 его проек-

56

тов по модернизации инфраструктуры. Та же Владимирская область избрана Германией в качестве типовой модели для выработки основных концепций инвестирования в европейской части России.

"Сибирское соглашение" является ассоциацией, объединяющей многие российские области и республики Западной и Восточной Сибири. Уже длительное время этот регион является вторым по приложению иностранных инвестиций. Особенно активно в первой половине 90-х годов зарубежные капиталы вкладывались в топливно-энергетический комплекс Западной Сибири. В 1995 г. на Тюмень и входящие в эту область национальные округа (Хан- ты-Мансийский, Ямало-Ненецкий) приходилось около 16 % всех прямых иностранных инвестиций в Россию. Было создано около 3–4 десятков совместных предприятий (куда иностранцы вложили почти 0,8 млрд дол.) для добычи нефти (ежегодный уровень добычи – 16 млн т).

Ожидалось, что начнется крупномасштабная разработка важнейших месторождений с участием ведущих российских ("ЛУКойл", "ЮКОС", "Сургутнефтегаз" и др.) и западных международных нефтяных гигантов (пока иностранные инвесторы привлечены только к 4 % ресурсов месторождений, находящихся в разработке). Одним из таких длительное время считалось Приобское нефтяное месторождение (общий объем инвестиций – 60–70 млрд дол.), которое должно осваиваться в течение 20–30 лет Российско-Аме- риканским тандемом "ЮКОС" –"АМОКО" (первоначальный объем инвестиций – 1,3 млрд дол.). Однако их разработка сдерживается по двум причинам.

Во-первых, затягивается принятие в Государственной Думе закона о дополнительном перечне основных месторождений, которые должны быть включены в закон о разделе продукции, и, во-вторых, нарастает дефицит мощностей по транспортировке нефтегазовых продуктов на западные рынки.

Не случайно российский газовый гигант "Газпром" начал строительство крупнейшего трубопровода Ямал – Западная Европа (стоимость – 20 млрд дол.), который в состоянии к 2004 г. ежегодно перебрасывать до 60–70 млрд куб. м природного газа (на сумму 7–8 млрд дол.). Уже получены иностранные кредиты, газовый концерн приступил к размещению своих акций на западных фондовых биржах. Пока реализован лишь 1 % акций на сумму 429,3 млн дол., предполагается продать до 9 % (рыночная стоимость активов "Газпрома" оценивается в 37 млрд дол.).

57

ÂТюмени быстро формируется собственный нефтегазоперерабатывающий и машино-строительный комплекс со всеми необходимыми компонентами современной производственной и транспортно-ком- муникационной инфраструктуры. Объем иностранных инвестиций в совместные предприятия быстро нарастает.

Согласно классификации инвестиционной привлекательности российских регионов, подготовленной французским посольством в Москве на основе анализа 36 важнейших социально-экономических кри-

териев, второе место (после Москвы) заняла именно Тюменская область2. Здесь находится штаб-квартира Европейского центра энергетики, осуществляются многие международные программы. Вместе

ñтем последствия мирового нефтяного кризиса особенно отчетливо отразились на положении этого региона. Значительное падение цен на "черное золото" уменьшило интерес иностранных инвесторов к российским месторождениям и ценным бумагам местных компаний.

Восточная Сибирь стала превращаться в важный регион приложения иностранных капиталов в результате бурного развития Ир- кутско-Красноярского экспорт-ориентированного промышленного комплекса: алюминиевая индустрия, цветная металлургия, энергетика. Действующие здесь гиганты по производству продукции первого передела (например, крупнейший в мире Братский алюминиевый завод) получили возможность использовать огромные местные энергетические ресурсы (в том числе, "Иркутск-энерго") и массированно выйти на мировые рынки (до 5–6 млрд дол. в год).

Успех был связан с притоком значительных инвестиций ряда западных трейдерских фирм, которые путем приобретения контрольного пакета акций и организации толлинговых операций обеспечили российским предприятиям исходное сырье и сбыт их готовой продукции. В 1993–1996 гг. английская фирма "Трансуорлд металлз", согласно ее собственной оценке, вложила 1,5 млрд дол., главным образом, в алюминиевую промышленность, швейцарская "Гленкор" – 0,3–0,4 млрд в цветную металлургию. Английский инвестиционный фонд "Джон Говетт" создал специальную компанию для приобретения ценных бумаг российских предприятий этой промышленной зоны (многие из них уже прочно входят в категорию "голубых фишек").

Â1997–1998 гг. начался процесс ограничения деятельности некоторых иностранных компаний (в основном, "Трасуорлд металлз"), которые стали блокировать создание производств с более глубокой

2 Ñì.: "Les Nouvelles francaises", fevrier 1998. ¹ 6. Ð. 6–7.

58

степенью переработки продукции. "Сибирский алюминий" выходит на новый уровень инвестиционного сотрудничества с другими фирмами (например, с американской компанией "Рейнолдс"). Существенно растет значение крупнейшего авиапромышленного Российского комплекса "Сухой", основной сборочный завод которого находится в Иркутске. Его важнейшая продукция – многоцелевые истребители СУ-ЗОМК, уже прочно закрепилась на внешних рынках (в основном, в Индии и Китае). Согласно заключенным контрактам, в ближайшие два–три года предусмотрены поставки в сумме 4–5 млрд дол. На этой основе формируется необходимая совместная производственная инфраструктура.

Важнейшим событием 1998 г. следует, по-видимому, считать возникновение альянса российской нефтяной компании "Сиданко", входящей в группу "ОНЭКСИМБАНКА", и английской фирмы "Бритиш петролеум" для совместной разработки Ковыктинского газоконденсатного месторождения (английская фирма приобрела около 10 % акций российской компании за 0,6 млрд дол.). Разведанные запасы позволяют обеспечить ежегодную добычу на уровне 20–25 млрд куб. м в течение 75 лет. Предусмотрено строительство газопровода (4,1 тыс. км) в Китай, Корею и Японию (общей стоимостью в 7–10 млрд дол.). К концу 1999 г. газ уже начнет поступать на тепловые электростанции и химические комбинаты региона.

"Большая Волга" представляет огромную ассоциацию, объединяющую множество областей национальных республик Поволжья и олицетворяющую машиностроительную сердцевину российской индустрии. Этот самый старый и универсально диверсифицированный промышленный регион России начинает привлекать особое внимание иностранных инвесторов, поскольку открывает возможности выхода в высокотехнологичные отрасли Российского военно-промыш- ленного комплекса (особенно, аэрокосмические).

Позиции местных властных элит здесь чрезвычайно сильны. Некоторые из них уже создали своеобразный имидж "модельных регионов", например Нижегородская область, как модель федеративного развития для регионов с русским населением, и Татарстан, как прообраз федеральной национальной республики. Администрация ассоциации уделяет особое внимание привлечению иностранного капитала. Доля ее основных центров в общем притоке зарубежных инвестиций возрастает: 1994 г. – 3,4 %, 1995 г. – 9,5 %. Тенденция к устойчивому повышению действовала и в 1996–1998 г.

59

Кстати, согласно французской классификации привлекательности для иностранных инвесторов, три крупнейших центра региона входят в первую пятерку. Самарская область занимает 3-е место, Нижнегородская – 4-е и Татарстан – 5-е. Многие региональные лидеры этого района постепенно становятся руководителями федерального уровня. Процессы реформирования здесь идут значительно активнее, местные руководители превращаются в крепких хозяйственников и активно включаются в международные связи.

Нижний Новгород, один из крупнейших российских промышленных центров, продолжает оставаться своеобразной витриной реформ. В свое время здесь был разработан знаменитый "Пролог" (под руководством Г. Явлинского), в котором на примере отдельной области проанализированы и частично реализованы многие важнейшие этапы хозяйственной трансформации. В середине 1998 г. здесь стала реализовываться новая концепция эффективного управления государственной собственностью на приватизированных предприятиях.

Делегация Европейской комиссии специально изучала производственные мощности Нижнего Новгорода, где создаются новые технологии в области судостроения и авиационной техники. По-прежнему самым крупным иностранным проектом в этой области считаются инвестиции германской фирм" "Херлитц" (около 190 млрд дол.) в совместное предприятие "Волга", созданное на базе Балахнинского целлюлозно-бумажного комбината. Японские фирмы приступили к созданию крупнейшего фармацевтического комбината (инвестиции - 127 млн дол.). Нижегородские власти выпускают еврооблигации на сумму 100 млн дол. Рейтинг Нижнего Новгорода сейчас не уступает Варшаве (по численности населения они почти равны).

С явным акцентом на сферы высокой технологии формируется партнерство иностранных фирм с другими поволжскими центрами. На известном производственном объединении "Двигатели НК" (г. Самара) вступает в стадию реализации совместный проект с американской "Дженерал корпорейшн аэроджет" по производству и сбыту российских ракетных двигателей (НК-33).

На фирме "Авиастар" (г. Ульяновск) предполагается осуществлять совместную сборку нового супераэробуса А-ЗХХ, создаваемого европейским консорциумом "Эрбас индустри". Российское предприятие располагает необходимыми современными производственными мощностями (кстати, превосходящими суммарные показатели всего европейского консорциума) и уже имеет опыт производства аналогичных самолетов (выпуск гигантских "Русланов"). Создание подобного предприятия в Западной Европе обойдется в 6 млрд дол. На

60