Менеджмент.Герчикова

	JZa^_e,,, <gmljbnbjf_ggh_ mijZ\e_gb_
djlvs	nttvxz• wv tjsvmju tjsvmq r ywsjzn 7D[HV 3D\DEOH ² tn ywsj·ntt€n

mvxyljéxzky tj·qxsntt€n tjsvmq tj wéqi€s•

djlvs nttvxz• jr|qvtnéju wv lqkqlntlju lqkqlntl€ r k€wsjzn 'LYLGHQGV

3D\DEOH ² tj·qxsntt€n lqkqlntl€ wénltjotj·ntt€n r k€wsjzn jr|qvtnéju ènonék tj wénlxzv¹•qn éjx}vl€ éjx}vl€ iyly•q} wnéqvlvk 3URYLVLRQ IRU

([SHQVHV ² xyuuj énonékqéynuj¹ ls¹ vwsjz€ iyly•q} tjun·jnu€} éjx}vlvk Æ ëzy xzjz•í uv nz krsí·jz•x¹ énonék oj tnwénlkqlntt€n éjx}vl€

djlvs nttvxz• wv k€wsjzju wénuqp xsy j•qu q éjiv·qu kotvxvk k xv|qjs•t€n {vtl€ 6WDII DQG :RUNHUV %RQXV DQG :HOIDUH )XQGV krsí·jnz éjx}vl€ wv wéq·q zjí•qux¹ éjiv·qu q xsy j•qu k€wsjzju wénuqjs•t€} q kotvx€ k éjosq·t€n {vtl€

djlvs nttvxz• wv k€wsjzn wév|ntzvk wv lvsmvxév·t€u vi¹ojzns•xzkju ,QWHUHVW

'XH RQ )L[HG krsí·jnz znry•yí lvsí k€wsjz wv lvsmvxév·t€u rénlqzju wén lvxzjksntt€u tj xévr ivsnn vltvmv mvlj

Èvs•¡qtxzkv réjzrvxév·t€} vi¹ojzns•xzk oj qxrsí·ntqnu ijtrvkxrq} rén lqzvk tn zéniynz k€wsjz€ wév|ntzvk wvëzvuy vtq x·qzjízx¹ tqorvojzéjzt€uln¡nk€u qxzv·tqrvu {qtjtxqévkjtq¹ ls¹ {qéu€

, bvsmvxév·t€n vi¹ojzns•xzkj /RQJ 7HUP /LDELOLWLHV krsí·jíz zn kql€ ojlvs nttvxzq vi¹ojzns•xzkj xévr wvmj¡ntq¹ rvzvé€} wénk€¡jnz vlqt mvl Ç tqu vztvx¹zx¹

N vzxév·ntt€n tjsvmvk€n wsjzn q 'HIHUUHG ,QFRPH 7D[HV

N lvsmvxév·t€n ijtrvkxrqn xxyl€ q rénlqz€ lvsmvxév·t€p lvsm /RQJ

	7HUP %DQN /RDQV /RQJ 7HUP 'HEW
N	ojlvs nttvxz• wv visqmj|q¹u %RQGV 'HEHQWXUHV 3D\DEOH
N	xxyl€ wvl tnlkq quvxz• 0RUWJDJH /RDQ
N	wvlv}vlt€n tjsvmq iyly•q} wnéqvlvk )XWXUH 7D[HV
N	lvsmvxév·t€n knrxns¹ r vwsjzn /RQJ 7HUP 1RWHV 3D\DEOH
N	vi¹ojzns•xzkj wv wntxqvtt€u k€wsjzju
N k€wsjz€ wv lvsmvxév·tvp jéntln x wvxsnlyí•qu wéqviénzntqnu quy•n
	xzkj &DSLWDO /HDVH
N	wév·j¹ lvsmvxév·tj¹ ojlvs nttvxz• 2WKHU /RQJ 7HUP /RDQV

Ìzxév·ntt€n tjsvmvk€n wsjzn q 'HIHUUHG ,QFRPH 7D[HV kvotqrjíz rvmlj mv xyljéxzkv k |ns¹} xzquysqévkjtq¹ ln¹zns•tvxzq {qéu€ wénlvxzjks¹Hz np kvo uv tvxz• tn k€wsj·qkjz• tjsvmq énmys¹étv k zn·ntqn vwénlnsnttvmv wnéqvlj j k€wsj·qkjz• kxí xyuuy nlqtvkénunttv wvxsn ojkné¡ntq¹ yrjojttvmv xévrj Ëj rjwsqkjí•qnx¹ zjrqu viéjovu wsjzn q tjo€kjízx¹ vzxév·ntt€uq Ív xy•nxzky vzxév·ntt€n tjsvmvk€n wsjzn q ¹ks¹ízx¹ {véuvp rénlqzj wvëzvuy qtvmlj qun tyízx¹ ©qtknxzq|qvtt€p tjsvmvk€p rénlqzª

-vxyljéxzkv uv nz xzquysqévkjz• ln¹zns•tvxz• {qéu€ zjr n wyznu wén lRxzjksntq¹ np wéjkj tj yxrvénttyí juvézqoj|qí $FFHOHUDWHG 'HSUHFLDWLRQ olj tqp q vivéylvkjtq¹ vxtvkt€} xénlxzk wéq ëzvu k wnék€n mvl€ rjwqzjsvksv ntqp znry•qn tjsvmvk€n wsjzn q xtq jízx¹ yunt•¡jnzx¹ visjmjnuj¹ tjsvmvu wéqi€s• Ìltjrv k vwénlnsntt€n xévrq k iyly•nu ëzq tjsvmq wvlsn jz ywsjzn Ívëzvuy {qéu€ krsí·jíz xyuuy vzxév·nttvmv tjsvmj k lvsmvxév·tyí ojlvs nttvxz• wvrjo€kj¹ rjrqu i€s i€ tjsvm nxsq i€ tn wévkvlqsvx• yxrvénttvn Fwqxjtqn vxtvktvmv rjwqzjsj êzq xyuu€ wéqkvl¹zx¹ k xzjz•n lvsmvxév·tvp oj

lvs nttvxzq x tjéjxzjí•qu qzvmvu

=eZ\Z Nmgdpby dhgljhey \ wdhghfbq_kdhf f_oZgbaf_ f_g_^`f_glZ

bvsmvxév·t€n ijtrvkxrqn ojpu€ q rénlqz€/RQJ 7HUP %DQN /RDQV ²ojnut€p rjwqzjs wéqksn·ntt€p wyznu wvsy·ntq¹ ojpuvk q rénlqzvk y ijtrvk q léymq} {qtjtxvk€} y·én lntqp wyznu ëuqxxqq visqmj|qvtt€} ojpuvk q k€wsjz€ wv tqu wév|ntzvk

djlvs nttvxz• wv visqmj|q¹u visqmj|qq r vwsjzn %RQGV krsí·jnz k€wy •ntt€n {qéuvp visqmj|qq x wvmj¡ntqnu k vwénlnsnttvu mvly

Æ€wyxr visqmj|qp qxwvs•oynzx¹ {qéuvp k rj·nxzkn qxzv·tqrj ojnut€} xénlxzk ls¹ {qtjtxqévkjtq¹ }vo¹pxzknttvp ln¹zns•tvxzq Ìisqmj|q¹ wvlsn qz wvmj¡ntqí k yxzjtvksntt€p xévr êzv votj·jnz ·zv {qéuj k€wyxzqk¡j¹ visq mj|qí inénz tj xni¹ vi¹ojzns•xzkv ywsjzqz• r vwénlnsnttvuy xévry wvsy·nttyí vz wévlj q visqmj|qq xyuuy x tj·qxsntt€uq tj tnn wév|ntzjuq Ìisqmj|qq i€kjíz éjot€} kqlvk vinxwn·ntt€n q tnvinxwn·ntt€n rvtknézqéynu€n q tn rvtknézqéynu€n x éjosq·t€uq yxsvkq¹uq k€wsjz€ wév|ntzvk

Ìisqmj|qq %RQGV ² k f‘¬ 'HEHQWXUHV ² k ¬tmsqq uvmyz wévljkjz•x¹ wv tvuqtjsy x wénuqnp k€¡n tvuqtjsj qsq x lqxrvtzvu tq n tvuqtjsj Ê wénuq¹ q lqxrvtz ojznu wvxznwnttv xwqx€kjízx¹ juvézqoqéyízx¹ k zn·ntqn xévrj xy•nxzkvkjtq¹ ëzvp ojlvs nttvxzq Ënvinxwn·ntt€n visqmj|qq 'HEHQ WXUHV 3D\DEOH wvlsn jz viéjztvuy k€rywy

Ðjrzq·nxrq k€wyxrj¹ visqmj|qq {qéuj wvsy·jnz lvsmvxév·t€p rénlqz oj rvzvé€p k€wsj·qkjnz lné jzns¹u visqmj|qp n nmvltv {qrxqévkjtt€p wév|ntz vz xzvquvxzq visqmj|qq ² Íév|ntzt€n wsjzn q wv visqmj|q¹u vi€·tv vxy•nxzks¹ízx¹ rj l€n wvsmvlj Ënvinxwn·ntt€n visqmj|qq wvlrénws¹ízx¹ tn jrzqkjuq {qéu€ j nn }vév¡np énwyzj|qnp q} quntyíz zjr n visqmj|q¹uq ino vinxwn·ntq¹

fxyl€ wvl tnlkq quvxz• 0RUWJDJH %RQGV qsq qwvzn·t€n visqmj|qq ljíz q} lné jzns¹u lvwvstqzns•t€n mjéjtzqq wvxrvs•ry q} vinxwn·ntqnu xsy qz qwvznrj tj kxí qsq ·jxz• xvixzknttvxzq {qéu€ Ínékj¹ qwvzn·tj¹ visqmj|q¹ x·qzjnzx¹ vltqu qo xju€} tjln t€} q wnékvrsjxxt€} ksv ntqp rjwqzjsj zjr rjr ljnz qtknxzvéy wéjkv tj wéq·qzjí•yíx¹ nuy ·jxz• lv}vlj {qéu€ cxsq {qéuj tn éjxwvsjmjnz tjsq·t€uq xénlxzkjuq ls¹ wvmj¡ntq¹ visqmj|qp wéq tj xzywsntqq xévrj wsjzn j lné jznsq wnék€} qwvzn·t€} visqmj|qp quníz wv oj rvty wénquy•nxzknttvn wéjkv wv xéjktntqí x léymquq rénlqzvéjuq tjwéquné lné jzns¹uq tnvinxwn·ntt€} visqmj|qp tj ojsv ntt€n jrzqk€ rvzvé€n wvl sn jz wévlj n j k€éy·rj vz wévlj q wvplnz tj wvré€zqn lvsmj

Ìi¹ojzns•xzkj wv wntxqvtt€u k€wsjzju ojlvs nttvxz• wv wntxqvtt€u k€ wsjzju kvotqrjíz nxsq {qéuj qunnz xkvp wntxqvtt€p {vtl 3HQVLRQ )XQG

{véuqéyí•qpx¹ oj x·nz wnéqvlq·nxrq} kotvxvk éjivztqrvk q éjivzvljzns¹ cmv xénlxzkj tjwéjks¹ízx¹ tj k€wsjzy wntxqp q wvxviqp k xk¹oq x k€}vlvu tj wnt xqí wv tnzéylvxwvxvitvxzq q lé

Æ€wsjz€ wv lvsmvxév·tvp jéntln krsí·jízx¹ k ijsjtx k zvu xsy·jn nxsq {qé uj jéntlynz xénlxzkj tj yxsvkq¹} jéntl€ rjwqzjsj &DSLWDO /HDVH z n nxsq {qé uj k€xzywjí•j¹ jéntljzvévu

N wvsy·jnz wéjkv xvixzknttvxzq tj jéntlvkjttvn quy•nxzkv wv qxzn·ntqq xévrj jéntl€

N wvsy·jnz wéjkv wv qxzn·ntqq xévrj jéntl€ wéqviénxzq jéntlvkjttvn quy•nxzkv wv uqtqujs•tvp |ntn qsq vxzjzv·tvp xzvquvxzq qsq kvovi tvkqz• jéntly x yxsvkqnu k€wsjz€ uqtqujs•tvp jéntltvp wsjz€

JZa^_e,,, <gmljbnbjf_ggh_ mijZ\e_gb_

qsq

N rvmlj xévr jéntl€ v}kjz€kjnz lkn zénzq qsq ivsnn xévrj wvsnotvmv qx wvs•ovkjtq¹ quy•nxzkj

N rvmlj vi•j¹ xyuuj jéntltvp wsjz€ xvxzjks¹nz qsq ivsnn xzvquvxzq quy•nxzkj

Ívxrvs•ry ëzvz kql jéntl€ wv xyzq votj·jnz wvrywry jéntlynu€} xénlxzk jéntljzvévu wvxsnltqp lvs nt vzéj jz• ëzq xénlxzkj k jrzqkn rjr xvixzkntt€n xénlxzkj j k wjxxqkn ² rjr xkvq lvsmvxév·t€n vi¹ojzns•xzkj tj kxí xyuuy jéntlt€} wsjzn np k€wsj·qkjnu€} k zn·ntqn xévrj jéntl€

Íév·j¹ lvsmvxév·tj¹ ojlvs nttvxz• 2WKHU /RQJ 7HUP /RDQV krsí·jnz lvsmv xév·t€n knrxns¹ {qéu€ x vi¹ojzns•xzkvu k€wsjz€ k yxzjtvksntt€p xévr tn wénk€¡jí•qp w¹zq snz ojlvs nttvxz• wv xxylju q jkjtxju ojrsjlt€n vzsv

ntt€n tj xévr ivsnn mvlj bvsmvxév·t€n vi¹ojzns•xzkj wénlyxujzéqkjíz k€wsjzy wév|ntzvk sqiv léymqn

k€wsjz€ wvëzvuy wénlxzjks¹íz xvivp lvévmvxzv¹•nn {qtjtxqévkjtqn Ìtq vinxwn·qkjízx¹ tnlkq qu€u quy•nxzkvu sqiv kxnuq quní•quqx¹ jrzqkjuq wénlwéq¹zq¹

fzjz•q ©Çéjzrvxév·t€n vi¹ojzns•xzkjª q ©bvsmvxév·t€n vi¹ojzns•xzkjª qtv mlj vi~nlqt¹ízx¹ k vltvu éjolnsn ©Ætn¡tqn vi¹ojzns•xzkjª 2XWVLGH /LDELOLWLHV

Ætn¡tqn vi¹ojzns•xzkj ² ëzv yi€zrq k iyly•nu wvxrvs•ry xvlné jz vi¹ojzns• xzkj {qéu€ wnénljz• xénlxzkj qsq vrjojz• yxsymq rvtzéjmntzju wv ojrsí·ntt€u éjtnn xlnsrju

è j o l n s ,, fvixzkntt€p rjwqzjs (TXLW\ 6WRFNKROGHUV (TXLW\ 6KDUH 2ZQHU•V

(TXLW\ &DSLWDO DQG 5HVHUYHV krsí·jnz xzjz•q wjxxqkj ijsjtxj vzéj jí•qn xénl xzkj rvzvé€uq {qéuj kwéjkn xjuj éjxwvé¹ jz•x¹ Ðjrzq·nxrq ëzv ·qxzj¹ xzvq uvxz• rjwqzjsj oj k€·nzvu kxn} vi¹ojzns•xzk qo xyuujét€} jrzqkvk

fvixzkntt€p rjwqzjs éjknt xyuun jrzqkvk uqtyx xyuuj ojlvs nttvxzq fvixzkntt€p rjwqzjs wvléjolns¹nzx¹ tj

ksv ntt€p rjwqzjs &RQWULEXWHG &DSLWDO

tjrvwsnttyí wéqi€s• (DUQHG 6XUSOXV 5HWDLQHG (DUQLQJV

Æsv ntt€p rjwqzjs k jr|qvtnét€} rvuwjtq¹} lnsqzx¹ tj

N jr|qvtnét€p rjwqzjs wv nmv tvuqtjs•tvp xzvquvxzq 3DU 9DOXH RI 2XWVWDQGLQJ &DSLWDO 6WRFN

N lvwvstqzns•t€p vwsj·ntt€p rjwqzjs &DSLWDO 6XUSOXV $GGLWLRQDO 3DLGLQ &DSLWDO &DSLWDO LQ ([FHVV RI 3DU 9DOXH

N énonékt€p rjwqzjs 5HVHUYH &DSLWDO

Æ éjolns ©fvixzkntt€p rjwqzjsª krsí·jízx¹ zjr n xzjz•q N ©Ðvtl éjokqzq¹ª (QWHUSULVH ([SDQVLRQ )XQG

N ©ïqxzj¹ wéqi€s•ª 1HW ,QFRPH

N ©ïqxzj¹ wéqi€s• k znry•nu mvlyª &XUUHQW <HDU 1HW 3URILW 1HW 3URILW WKLV <HDU

N ©Ënéjxwénlnsnttj¹ wéqi€s•ª 5HWDLQHG (DUQLQJV 5HVHUYHV DQG 3URILW %URXJKW )RUZDUG

N ©ènmysqévkrq wv wnénx·nzy tj qtvxzéjttyí kjsízyª )RUHLJQ &XUUHQF\ 7UDQVODWLRQ $GMXVWPHQWV

N ©¬r|qq k wvéz{nsn {qéu€ª 7UHDVXU\ 6WRFN

=eZ\Z Nmgdpby dhgljhey \ wdhghfbq_kdhf f_oZgbaf_ f_g_^`f_glZ

,, ¬r|qvtnét€p rjwqzjs 6WRFN &RPPRQ 6WRFN 6KDUH &DSLWDO 6KDUHKROGHUV

(TXLW\ viéjoynzx¹ k énoys•zjzn krsjlvk jr|qvtnévk k wéqviénzntqn jr|qp {qéu€ tj xyuuy ijsjtxvkvp xzvquvxzq vwénlns¹nuyí k yxzjkn {qéu€ Æ ijsjtxn tj}v lqz vzéj ntqn xyuuj vwsj·nttvmv jr|qvtnétvmv rjwqzjsj 3DLG LQ &DSLWDO wv tvuqtjs•tvp xzvquvxzq jr|qp wéqkqsnmqévkjtt€} q vi€rtvkntt€} qsq n éjoén¡ntt€p r k€wyxry jr|qvtnét€p rjwqzjs $XWKRULVHG &DSLWDO j zjr n ·qxsv {jrzq·nxrq k€wy•ntt€} jr|qp tj ljzy xvxzjksntq¹ ijsjtxj ,VVXHG &DSLWDO

z n k€wy•ntt€n jr|qq oj k€·nzvu xvixzkntt€} jr|qp k wvéz{nsn {qéu€

7UHDVXU\ 6WRFN

Íéqkqsnmqévkjtt€n jr|qq 3UHIHUUHG 6WRFNV ljíz vwénlnsntt€n wéqkqsnmqq q} lné jzns¹u wéq wvsy·ntqq lqkqlntlvk q éjxwénlnsntqq jrzqkvk k xsy·jn sqrkq lj|qq {qéu€ Çvtrénzt€n wéjkj lné jznsnp ëzq} jr|qp vmvkjéqkjízx¹ k yxzjkn {qéu€ Òjr wv wéqkqsnmqévkjtt€u jr|q¹u vwénlnsnttvp tvuqtjs•tvp xzvquv xzq tjwéquné lvss vinxwn·qkjnzx¹ {qrxqévkjtt€p uqtqujs•t€p tnojkq xquv vz énoys•zjzvk ln¹zns•tvxzq {qéu€ lqkqlntl Çj lj¹ jr|q¹ ljnz wéjkv tj lqkqlntl lv zvmv rjr iylyz k€wsj·qkjz•x¹ lqkqlntl€ wv vi€rtvkntt€u jr|q¹u

Íéqkqsnmqévkjtt€n jr|qq wvléjolns¹ízx¹ tj tnryuys¹zqkt€n 1RQ &XPXOD WLYH 3UHIHUUHG 6WRFNV q ryuys¹zqkt€n &XPXODWLYH 3UHIHUUHG 6WRFNV Ënryuys¹zqk t€n jr|qq zné¹íz wéqvéqznz k wvsy·ntqq lqkqlntlvk tj xsnlyí•qp mvl nxsq vtq tn i€sq vi~¹ksnt€ k znry•nu mvly Çyuys¹zqkt€n jr|qq tn zné¹íz zjrvmv wéjkj cxsq k rjrvp zv mvl lqkqlntl€ tn uvmsq i€z• k€wsj·nt€ vtq jrryuysq éyízx¹ k wvs•oy lné jznsnp wéqkqsnmqévkjtt€} jr|qp q lvs t€ i€z• k€wsj·n t€ wéq wnékvp kvouv tvxzq lv vi~¹ksntq¹ rjrq} sqiv lqkqlntlvk tj vi€rtv kntt€n jr|qq Ìi€·tv lné jznsq wéqkqsnmqévkjtt€} jr|qp tn quníz wéjkj mv svxj wéq én¡ntqq kvwévxvk tj xviéjtqq jr|qvtnévk vltjrv zvs•rv wéq yxsv kqq ·zv {qéuj k€wsj·qkjnz lqkqlntl€ k viyxsvksnttvu éjounén bqkqlntl€ rvzvé€n tn i€sq k€wsj·nt€ wv jr|q¹u tjo€kjízx¹ wévxév·ntt€uq lqkqlntljuq'LYLGHQGV LQ $UUHDUV Íéqkqsnmqévkjtt€n jr|qq i€kjíz viéjzqu€uq &RQYHU WLEOH q tnviéjzqu€uq 1RQ &RQYHUWLEOH Æ€wyxrjízx¹ zjr n jr|qq x wéjkvu k€ rywj ² vzo€kt€n jr|qq &ROODEOH 3UHIHUUHG 6WRFNV Ìiéjzquj¹ wéqkqsnmqévkjttj¹ jr|q¹ uv nz i€z• viuntntj tj vi€rtvknttyí jr|qí wv vwénlnsnttvuy rvë{ {q|qntzy

Ìi€rtvkntt€n jr|qq &RPPRQ 6WRFNV xvxzjks¹íz vxtvktyí ·jxz• jr|qvtné tvmv rjwqzjsj Ìtq tn mjéjtzqéyíz wvsy·ntq¹ {qrxqévkjttvmv lqkqlntlj tv q tn quníz vméjtq·ntq¹ yévkt¹ k€wsj·qkjnuvmv lqkqlntlj rvzvé€p ojkqxqz vz énoys•zjzvk ln¹zns•tvxzq {qéu€ q wvsy·nttvp wéqi€sq bné jzns¹u vi€rtv kntt€} jr|qp lqkqlntl€ k€wsj·qkjízx¹ wvxsn zvmv rjr q} wvsy·jz ksjlns•|€ wéqkqsnmqévkjtt€} jr|qp

¬r|qq quníz tvuqtjs•tyí xzvquvxz• 3DU 9DOXH 6WRFNV qsq tn quníz nn 1R 3DU 9DOXH 6WRFNV ¬r|qq tn visjljí•qn tvuqtjs•tvp xzvquvxz•í quníz vi~ ¹ksnttyí xzvquvxz• 6WDWHG 9DOXH tv uvmyz q tn qunz• nn Ëvuqtjs•tj¹ xzvq uvxz• wn·jzjnzx¹ tj rj lvp jr|qq vi~¹ksnttj¹ xzvquvxz• vi~¹ks¹nzx¹ xvknzvu lqénrzvévk {qéu€ ¬r|qq uvmyz k€wyxrjz•x¹ tn zvs•rv k |ns¹} viuntj tj tj sq·t€n lnt•mq tv q k viunt tj vwénlnsntt€n zvkjé€ q yxsymq 6WRFNV IRU 1RQ &DVK $VVHWV Æ ëzvu xsy·jn k ijsjtxn {qrxqéynzx¹ é€tv·tj¹ |ntj jr|qq j nxsq nn tnkvouv tv vwénlnsqz• ² é€tv·tj¹ |ntj wéqviénzjnu€} jrzqkvk

	JZa^_e,,, <gmljbnbjf_ggh_ mijZ\e_gb_

,, bvwvstqzns•t€p vwsj·ntt€p rjwqzjs $GGLWLRQDO 3DLG LQ &DSLWDO ² yknsq·qk¡j¹x¹ ·jxz• ijsjtxvkvp xzvquvxzq jr|qvtnétvmv rjwqzjsj wyznu k€wyx rj tvk€} jr|qp tj xyuuy q} tvuqtjs•tvp xzvquvxzq fénlxzkj wvsy·ntt€n vz énjsqoj|qq jr|qp ¹ks¹ízx¹ xvixzkntt€u rjwqzjsvu {qéu€ Çévun zvmv xvixz kntt€p rjwqzjs {qéu€ uv nz yknsq·qkjz•x¹ oj x·nz ëuqxxqvttvmv lv}vlj 3DLG LQ 6XUSOXV vinxwn·qkjnuvmv éjotq|np un ly tvuqtjs•tvp xzvquvxz•í jr|qp q |ntvp wv rvzvévp vtq i€sq {jrzq·nxrq énjsqovkjt€ Êxzv·tqrvu lvwvstq zns•tvmv rjwqzjsj &DSLWDO 6XUSOXV uv nz i€z• zjr n wévlj j {qéuvp ·jxzq jr zqkvk wv |ntn wénk€¡jí•np q} ijsjtxvkyí xzvquvxz• qsq wéqviénzntqn ní jrzqkvk léymvp rvuwjtqq wv |ntn tq n q} ijsjtxvkvp xzvquvxzq

Ívé¹lvr y·nzj vwsj·nttvp ·jxzq jr|qvtnétvmv rjwqzjsj k éjosq·t€} xzéjtj} tnvlqtjrvk Æ tnrvzvé€} xzéjtj} kxn xyuu€ vwsj·ntt€n jr|qvtnéjuq rsjxxq {q|qéyízx¹ rjr vwsj·nttj¹ ·jxz• jr|qvtnétvmv rjwqzjsj ino ljs•tnp¡np éjo iqkrq tj ivsnn unsrqn rjznmvéqq Æ léymq} xzéjtj} vwsj·nttj¹ ·jxz• jr|qvtné tvmv rjwqzjsj wvléjolns¹nzx¹ tj lkj kqlj xyuuj xvxzjks¹í•j¹ tvuqtjs jr|qp wénlsjmjnu€} ls¹ wévlj q q xyuuj wénlxzjks¹í•j¹ xvivp wénuqí r jr|q¹u qsq lvwvstqzns•t€p rjwqzjs Æ xkvlt€} ijsjtxvk€} vz·nzj} éjouné xvixzknttv mv rjwqzjsj yrjo€kjnzx¹ vzlns•tv wv jr|qvtnéju ujznéqtxrvp rvuwjtqq q wv léymqu jr|qvtnéju

Æ zn} xsy·j¹} rvmlj k zn·ntqn vz·nztvmv mvlj wévqov¡sq qountntq¹ k xvixz knttvu rjwqzjsn xvxzjks¹nzx¹ lvwvstqzns•t€p vz·nz vi qountntq¹} k xvixzknt tvu rjwqzjsn ls¹ zvmv ·zvi€ wéqknxzq k xvvzknzxzkqn kxzywqzns•t€p q ojrsí·q zns•t€p ijsjtx€ vztvxqzns•tv xvixzkntt€} xénlxzk

,, ènonékt€p rjwqzjs 5HVHUYH &DSLWDO xvoljnzx¹ k |ns¹} vinxwn·ntq¹ oj•q z€ {qéu€ vz kvouv t€} yi€zrvk nmv knsq·qtj wvrjo€kjnz rjrj¹ ·jxz• quy•n xzkj wvplnz tj wvré€zqn vi¹ojzns•xzk k xsy·jn sqrkqlj|qq {qéu€ Æ ojrvtvlj zns•t€} jrzj} utvmq} xzéjt vwénlns¹nzx¹ tnvi}vlquvxz• xvoljtq¹ v{q|qjs•t€} qsq tvéujzqkt€} énonékvk ènonék€ lns¹zx¹ tj xsnlyí•qn rjznmvéqq

N énonék€ quní•qn }jéjrzné lvijkv·tvmv rjwqzjsj Ìtq xvoljízx¹ qo ·qx zvp wéqi€sq wvxsn ywsjz€ tjsvmvk fílj k}vl¹z

yxzjtvksntt€n ojrvtvu tvéujzqkt€n q tntvéujzqkt€n énonék€ lviévkvs•t€n énonék€

tnéjxwénlnsnttj¹ wéqi€s•

N énonék€ wénltjotj·ntt€n ls¹ wvré€zq¹ znry•q} qsq iyly•q} yi€zrvk qsq éjx}vlvk êzv v|ntv·t€n énonék€ vzéj jí•qnx¹ k vz·nztvxzq k {véun xrqlvr wvlsn j•q} k€·nzy qo xvvzknzxzkyí•q} xzjznp jrzqkj ij sjtxj fílj vztvx¹zx¹

énonék xvutqzns•t€} lvsmvk {vtl€ kvoun•ntq¹ juvézqoj|qvtt€n {vtl€

N énonék€ quní•qn }jéjrzné lvsmvk Ìtq xvoljízx¹ qo kjsvkvp wéqi€sq z n lv ywsjz€ tjsvmvk

wntxqvtt€n {vtl€ lvsmvxév·t€n lnwvoqz€ xsy j•q} énonék ls¹ k€wsjz€ wénuqjs•t€} wnéxvtjsy

Æ ijsjtxj} tnrvzvé€} {qéu kxzén·jízx¹ xsnlyí•qn kql€ énonékvk énonék€ rjwqzjsj krsí·j¹ {vtl wnénv|ntrq xzvquvxzq énonék€ wvxzywsntqp

=eZ\Z Nmgdpby dhgljhey \ wdhghfbq_kdhf f_oZgbaf_ f_g_^`f_glZ
éjxwénlns¹nu€n q wnénéjxwénlns¹nu€n énonék€
|nsnk€n q vi•qn énonék€ tjwéquné tj wvré€zqn kvouv t€} wvzné• vz

rvsnijtq¹ kjsízt€} ryéxvk

énonékt€p {vtl tj vitvksntqn vxtvktvmv rjwqzjsj wénlxzjks¹í•qp xvivp lvwvstqzns•t€p r juvézqoj|qvtt€u vz·qxsntq¹u qxzv·tqr xj uv{qtjtxqévkjtq¹ énonék wéqi€sq k€lns¹nu€p k xvxzjkn tjrvwsnttvp wéqi€sq

fvmsjxtv ojrvtvljzns•xzky utvmq} xzéjt zjrvp énonék xvoljnzx¹ wyznu n n mvlt€} vz·qxsntqp qo ·qxzvp wéqi€sq lv zn} wvé wvrj énonék tn lvxzqmtnz vw énlnsnttvp knsq·qt€ vi€·tv xzvquvxzq jr|qvtnétvmv rjwqzjsj êzvz én onék y·qz€kjnzx¹ wéq éjxwénlnsntqq lqkqlntlvk Ìt uv nz i€z• qxwvs•ovkjt ls¹ wvllné jtq¹ yévkt¹ lqkqlntlvk k yi€zv·t€n mvl€ qsq viéj•nt k jr|qvtné t€p rjwqzjs wv én¡ntqí xvknzj lqénrzvévk

,, Ðvtl éjokqzq¹ (QWHUSULVH ([SDQVLRQ )XQG xvoljnzx¹ k xvvzknzxzkqq x yx zjkvu {qéu€ Ìt vi¹o€kjnz {qéuy qtknxzqévkjz• ·jxz• tnéjxwénlnsnttvp tj lqkqlntl€ wéqi€sq k jrzqk€ Æ ijsjtxj} tnrvzvé€} rvuwjtqp xvoljízx¹ éjo sq·t€n wv tjotj·ntqí {vtl€ éjokqzq¹ tj vxtvkn én¡ntqp éyrvkvlxzkj {qéu€ Ëjwéquné kxzén·jízx¹ vz·qxsntq¹ tj wvré€zqn kvouv t€} yi€zrvk q éjx}vlvk tj wénlxzv¹•qp rjwqzjs•t€p énuvtz vivéylvkjtq¹ tj wvré€zqn ojlvs nttvxzq wv tjsvmju q lé

,, ïqxzj¹ wéqi€s• 1HW ,QFRPH ² wéqi€s• wvsy·nttj¹ wvxsn k€·nzj kxn} tjsvmvk q vz·qxsntqp

,, ïqxzj¹ wéqi€s• wvsy·nttj¹ k znry•nu mvly &XUUHQW <HDU 1HW 3URILW 1HW 3URILW WKLV <HDU ² ëzv wéqi€s• vxzjk¡j¹x¹ wvxsn k€wsjz€ kxn} tjsvmvk q vz·qx sntqp oj znry•qp mvl

Ënéjxwénlnsnttj¹ wéqi€s• 5HWDLQHG (DUQLQJV 5HVHUYHV DQG 3URILW %URXJKW

)RUZDUG uv nz k€lns¹z•x¹ rjr xjuvxzv¹zns•tj¹ xzjz•¹ qsq krsí·jz•x¹ k xzjz•í ©ïqxzj¹ wéqi€s•ª sqiv k xzjz•í ©ènonék€ª Æ síivu xsy·jn ëzv ·jxz• wéqi€sq rvzvéj¹ tn i€sj k€wsj·ntj jr|qvtnéju k {véun lqkqlntlvk j i€sj qxwvs•ovkj tj ls¹ {qtjtxqévkjtq¹ ln¹zns•tvxzq {qéu€ ksv ntqp k vxtvktvp rjwqzjs |ntt€n iyujmq q wé Êtvmlj ëzj xzjz•¹ vivotj·jnzx¹ rjr vxzjk¡j¹x¹ ·jxz• lv}vlj$FFXPXODWHG 5HWDLQHG (DUQLQJV /DVW <HDU k rvzvévp xyuuqéyízx¹ tnk€wsj·ntt€n tjsvmq q ·qxzj¹ wéqi€s•

Æ wnék€n mvl€ ln¹zns•tvxzq {qéuj vi€·tv tn qunnz tnéjxwénlnsnttvp wéq i€sq Ëjrjwsqkjnzx¹ vtj wv unén zvmv rjr {qéuj wvsy·jnz wéqi€s• q énqtkn xzqéynz nn Êtj·n mvkvé¹ tnéjxwénlnsnttj¹ wéqi€s• éjktj wvsy·nttvp ·qxzvp wéqi€sq oj k€·nzvu xyuu€ vi~¹ksntt€} lqkqlntlvk

,, ènmysqévkrq wv wnénx·nzy tj qtvxzéjttyí kjsízy )RUHLJQ &XUUHQF\ 7UDQVODWLRQ $GMXVWPHQWV ² wvwéjkrq tj éjotq|y k ryéxj} wéq wnénkvln kjsízryéxvkj¹ éjotq|j Ívrjojznsq {qtjtxvk€} vz·nzvk ojéyin t€} lv·nétq} rvu wjtqp qzvmq ln¹zns•tvxzq rvzvé€} vzéj jízx¹ k rvtxvsqlqévkjttvu vz·nzn {qéu€ lvs t€ i€z• wnénknlnt€ k kjsízy ujznéqtxrvp rvuwjtqq Íéqi€s• qsq yi€zvr k énoys•zjzn zjrvmv wnénkvlj vi€·tv k}vlqz rjr vzlns•tj¹ xzjz•¹ k éjolns xvixzknttvmv rjwqzjsj êzy wvwéjkry xsnlynz vzsq·jz• vz wvwéjkvr vztvx¹•q}x¹ r xlnsrju k qtvxzéjttvp kjsízn Æ zjrq} xsy·j¹} wéqi€sq qsq yi€zrq vzéj j ízx¹ k xzjz•n ©ïqxzj¹ wéqi€s•ª

	JZa^_e,,, <gmljbnbjf_ggh_ mijZ\e_gb_

,, ¬r|qq k wvéz{nsn {qéu€ 7UHDVXU\ 6WRFN ² xvixzkntt€n jr|qq k€rywsnt t€n qo vivévzj Ìi•j¹ xyuuj xzvquvxzq zjrq} jr|qp k€·qzjnzx¹ qo xvixzknttvmv rjwqzjsj {qéu€ bqkqlntl€ wv zjrqu jr|q¹u tn krsí·jízx¹ k wéqi€s• {qéu€

Ìz·nz v wéqi€sq Ìz·nz v wéqi€sq 6WDWHPHQW RI (DUQLQJV qsq Ìz·nz v lv}vlj},QFRPH 6WDWHPHQW qsq Ìz·nz v wéqi€s¹} q yi€zrj} 3URILW DQG /RVV 3 / 6WDWHPHQW vzéj jnz énoys•zjz€ }vo¹pxzknttvp ln¹zns•tvxzq {qéu€ oj vz·nzt€p wnéqvl xvqounéntqn lv}vlvk {qéu€ q ojzéjz k€¹ksntqn rvtn·tvmv énoys•zjzD ln¹zns•tvxzq {qéu€ ² wvsy·ntqn wéqi€sq qsq tnxntqn yi€zrj zjis

Òjisq|j fzéyrzyéj Ìz·nzj v wéqi€sq

bv}vl€	5HYHQXH ,QFRPH
Ívxzywsntq¹ vz wévlj q wévlyr	6DOHV 1HW 6DOHV 1HW 7XUQRYHU
|qq ·qxz€n wévlj q
Ívxzywsntq¹ wv k€wsjzn wév|nt	,QWHUHVWV 'LYLGHQGV 5HQWV 5R\DOWLHV
zvk lqkqlntlvk jéntlt€} q sq
|ntoqvtt€} wsjzn np
fninxzvquvxz• énjsqovkjttvp wévlyr|qq &RVW RI 6DOHV &RVW RI *RRGV 6ROG
Íé¹u€n éjx}vl€ tj ujznéqjs€	'LUHFW 0DWHULDO &RVWV
Íé¹u€n éjx}vl€ tj ojéjivztyí wsjzy	'LUHFW /DERU &RVWV
Íévqokvlxzkntt€n tjrsjlt€n éjx	0DQXIDFWXULQJ 2YHUKHDG )DFWRU\
}vl€	2YHUKHDG

Æjsvkj¹ wéqi€s• vz énjsqoj|qq wévlyr *URVV 3URILW IURP 6DOHV |qq

èjx}vl€ xk¹ojtt€n x vxtvktvp ln¹zns•	2SHUDWLQJ ([SHQVHV
tvxz•í
èjx}vl€ tj énjsqoj|qí	6HOOLQJ ([SHQVHV
Ìi•qn q jluqtqxzéjzqkt€n éjx}vl€	*HQHUDO DQG $GPLQLVWUDWLYH ([SHQVHV
béymqn éjx}vl€	2WKHU ([SHQVHV

bv}vl vz vxtvktvp ln¹zns•tvxzq vwnéj 2SHUDWLQJ ,QFRPH 2SHUDWLQJ 3URILW |qvttj¹ wéqi€s•

bv}vl€ éjx}vl€ wv tnvxtvktvp ln¹	1RQ 2SHUDWLQJ ,QFRPH ([SHQVHV
zns•tvxzq tnërxwsyjzj|qvtt€n	,QFRPH IURP ,QYHVWPHQWV
bv}vl€ vz qtknxzq|qp	,QWHUHVW ([SHQVHV
èjx}vl€ wv k€wsjzn wév|ntzvk	2WKHU 1RQ 2SHUDWLQJ 3URILW /RVV
Íéqi€s• yi€zvr wv wév·qu lv}v	([WUDRUGLQDU\ 3URILW /RVV
lju q éjx}vlju wv tnvxtvktvp ln¹
zns•tvxzq
Ënwénlyxuvzéntt€n wéqi€sq qsq
yi€zrq
bv}vl wéqi€s• lv ywsjz€ tjsvmvk	,QFRPH %HIRUH ,QFRPH 7D[HV 7D[DEOH
	3URILW
Ívlv}vlt€p tjsvm	,QFRPH 7D[HV
ïqxzj¹ wéqi€s•	1HW (DUQLQJV 1HW ,QFRPH

Æ ëzvu lvryuntzn {qéuj lvs tj wvrjojz• xkvq lv}vl€ oj vwénlnsntt€p wn éqvl q wénlvxzjkqz• wvst€p vz·nz v {jrzvéj} vrjojk¡q} ksq¹tqn tj lv}vl€ k

=eZ\Z Nmgdpby dhgljhey \ wdhghfbq_kdhf f_oZgbaf_ f_g_^`f_glZ

zn·ntqn ëzvmv wnéqvlj Ìtj lvs tj zjr n yk¹ojz• lv}vl€ x éjx}vljuq oj knx• vz ·nzt€p wnéqvl q wvrjojz• éjotq|y un ly tquq rjr ·qxz€p lv}vl {qéu€ 1HW ,QFRPH quntynu€p zjr n ·qxzvp wéqi€s•í 1HW (DUQLQJV qsq ·qxzvp wéqi€ s•í wvxsn ywsjz€ tjsvmvk 3URILW $IWHU 7D[

Æ vz·nz€ {qéu uvmyz krsí·jz•x¹ zjr n xsnlyí•qn xzjz•q

N		bv}vl€ lv tnwénlyxuvzéntt€} wvzné•
N		Ënwénlyxuvzénttj¹ xzjz•¹
		Ívznéq wv wévqoknlnttvuy éjtnn
		wvmj¡ntqí lvsmj ·qxz€n tjsvmvk€n
		s•mvz€ k éjounén BBBBBBBBB lvss
N		ïqxz€p lv}vl tj vlty vi€rtvknttyí
		jr|qí
N		Ëj k€rywsntt€n vi€rtvkntt€n jr|qq
N		bv}vl tj vlty vi€rtvknttyí jr|qí
		lv tnwénlyxuvzéntt€} wvzné•
N		Ívznéq tj vlty jr|qí
N		ïqxzj¹ wéqi€s• lv}vl tj vi€rtv
		knttyí jr|qí

,QFRPH %HIRUH ([WUDRUGLQDU\ /RVV ([WUDRUGLQDU\ ,WHP

/RVV RQ (DUO\ ([WLQJXLVKPHQW RI 'HEW1HW ,QFRPH 7D[ %HQHILW RI BBBBB

1HW ,QFRPH SHU &RPPRQ 6KDUH

&RPPRQ 6KDUHV 2XWVWDQGLQJ (DUQLQJV SHU &RPPRQ 6KDUH %HIRUH ([WUDRUGLQDU\ /RVV (DUQLQJV SHU 6KDUH ² ([WUDRUGLQDU\ /RVV 1HW ,QFRPH SHU &RPPRQ 6KDUH

Ënrvzvé€n réywt€n {qéu€ vxy•nxzks¹í•qn un lytjévltyí ln¹zns•tvxz• krsí·jíz k vz·nz lv}vl€ yi€zrq vz qountntqp kjsízt€} ryéxvk

Ðqéuj quní•j¹ unxzt€n qsq ojéyin t€n lv·nétqn rvuwjtqq k rvzvé€} np wéqtjlsn jz vz lv jr|qvtnétvmv rjwqzjsj krsí·jnz k vz·nz xzjz•í xv lné j•yí xyuuy vzéj jí•yí lvsí ujznéqtxrvp rvuwjtqq k lv}vlj} lv·nétnp rvuwjtqq oj k€·nzvu lqkqlntlvk wvsy·ntt€} vz lv·nétnp rvuwjtqq Ëjwéq uné nxsq lvs¹ ujznéqtxrvp rvuwjtqq k lv}vlj} wéqi€sq lv·nétnp {qéu€ xv xzjks¹nz lvss q ujznéqtxrj¹ rvuwjtq¹ wvsy·qsj lvss k kqln lqkqlnt lvk vz tnn zv vtj krsí·jnz k vz·nz xyuuy k lvss k xzjz•í ©fvixzknttvxz• k tnrvtxvsqlqévkjtt€} rvuwjtq¹}ª (TXLW\ LQ 8QFRQVROLGDWHG 6XEVLGLDULHV

Ìxtvkt€n xzjz•q Ìz·nzj v wéqi€sq

bv}vl€ Ívxzywsntq¹ ,QFRPH 5HYHQXH wénlxzjks¹íz xvivp {jrzq·nxrqn qsq wénlwvsjmjnu€n wvxzywsntq¹ lntn t€} xénlxzk &DVK )ORZ qsq q} ërkqkj sntzvk k wév|nxxn vi€·tvp }vo¹pxzknttvp ln¹zns•tvxzq {qéu€ vz wévlj q zvkj évk vrjojtq¹ yxsym j zjr n vz qxwvs•ovkjtq¹ léymquq wénlwéq¹zq¹uq énxyéxvk ljttvp {qéu€ ·zv wéqtvxqz wvxsnltnp wév|ntz€ lqkqlntl€ q sq|ntoqvtt€n wsjzn q bv}vl qouné¹nzx¹ wsjzvp rvzvéj¹ yxzjtjksqkjnzx¹ wvrywjzns¹u oj wv xzjks¹nuyí qu wévlyr|qí q vrjojtt€n yxsymq q wsjzvp kvotjméj lntqnu oj qxwvs•ovkjtqn quq énxyéxvk {qéu€ Æ tnmv tn krsí·jízx¹ xyuu€ xviqéjnu€n vz quntq zénz•q} sq| zjrqn rjr vi¹ojzns•t€n tjsvmq Íéq wvxénltq·nxrq} vwn éj|q¹} lv}vlvu ¹ks¹nzx¹ xyuuj rvuqxxqvtt€} j tn kjsvk€n wvxzywsntq¹ ln tn t€} xénlxzk x·nzvk r wvsy·ntqí q wév·q} xénlxzk

fsjmjnu€n xzjz•q ©bv}vl€ª wvxzywsntq¹ vz wévlj q wévlyr|qq krsí·j¹ ·qxz€n wévlj q wvxzywsntq¹ wév|ntzvk lqkqlntlvk sq|ntoqvtt€} wsjzn np

Ívxzywsntq¹ vz wévlj q wévlyr|qq ·qxz€n wévlj q qsq wvxzywsntq¹ vz énjsqoj|qq lv}vl€ vz wévlj q k€éy·rj vz wévlj 6DOHV 1HW 6DOHV 1HW 7XUQRYHU vzéj jíz xzvquvxz• énjsqovkjttvp wévlyr|qq q yxsym oj vz·nzt€p wnéqvl êzq wvxzywsntq¹ uvmyz vzlns•tv krsí·jz• wvxzywsntq¹ vz wévlj q zvkj

	JZa^_e,,, <gmljbnbjf_ggh_ mijZ\e_gb_

évk tj ërxwvéz y·qz€kjnu€n k qtvxzéjttvp qsq vzn·nxzknttvp kjsízn ·zv vi€·tv yrjo€kjnzx¹ k wéqun·jtqq r ëzvp xzjz•n

Æ ëzvp xzjz•n vzéj jízx¹ xyuu€ wvsy·ntt€n x y·nzvu kvokéj•ntt€} wv énr sjuj|q¹u zvkjévk 5HWXUQV q wénlvxzjksntt€} wvrywjzns¹u xrqlvr x |nt€$OORZDQFHV 'LVFRXQWV rvzvé€n k€·qzjízx¹ qo vi•np xyuu€ wévlj Ívl kjsv kvp xyuuvp wévlj *URVV 6DOHV wvtqujízx¹ wvxzywsntq¹ vz wévlj q zvkjévk lv k€·nzj xzvquvxzq kvokéj•ntt€} zvkjévk xrqlvr x |nt€ zéjtxwvézt€} éjx}vlvk

Ívxzywsntq¹ wv k€wsjzn wév|ntzvk lqkqlntlvk jéntlt€} q sq|ntoqvtt€} wsjzn np ,QWHUHVWV 'LYLGHQGV 5HQWV 5R\DOWLHV vzéj jíz k€wsjzy {qéun wév|nt zvk oj qxwvs•ovkjtqn nn rjwqzjsj k {véun wé¹u€} rjwqzjsvksv ntqp wénlvxzjk sntt€} rénlqzvk tnlkq quvxzq j zjr n vz·qxsntqp oj qxwvs•ovkjtqn sq|nt oqp Æ ëzy xzjz•í krsí·jízx¹ zjr n lqkqlntl€ wvsy·jnu€n ujznéqtxrvp rvu wjtqnp vz unxzt€} q ojéyin t€} lv·nétq} rvuwjtqp

fninxzvquvxz• énjsqovkjttvp wévlyr|qq &RVW RI 6DOHV &RVW RI *RRG 6ROG wénlxzjks¹nz xvivp vi•yí xyuuy ojzéjz wvtnxnttyí {qéuvp vxy•nxzks¹í•np wévqokvlxzknttyí ln¹zns•tvxz• k wév|nxxn wénkéj•ntq¹ x€é•¹ k mvzvkyí wév lyr|qí êzq ojzéjz€ vi€·tv tjo€kjíz xninxzvquvxz•í wévlyr|qq 3URGXFW &RVW

fninxzvquvxz• wévlyr|qq ² ëzv éjx}vl€ xk¹ojtt€n x ojrywrvp qsq wévqokvlxz kvu zvkjévk wénltjotj·ntt€} ls¹ wévlj q fninxzvquvxz• wévlyr|qq krsí·jnz zéq rvuwvtntzj

N wé¹u€n éjx}vl€ tj ujznéqjs€ 'LUHFW 0DWHULDOV 'LUHFW 0DWHULDO &RVWV

N wé¹u€n éjx}vl€ tj vwsjzy zéylj 'LUHFW /DERU &RVWV 6DODULHV

N wévqokvlxzkntt€n tjrsjlt€n éjx}vl€ 0DQXIDFWXULQJ 2YHUKHDG )DFWRU\ 2YHUKHDG

Æxn vtq tnwvxénlxzknttv k}vl¹z k xzvquvxz• mvzvkvp wévlyr|qq

Ç wévqokvlxzkntt€u tjrsjlt€u éjx}vlju k}vl¹•qu k xninxzvquvxz• vztv x¹zx¹ éjx}vl€ tj juvézqoj|qí 3ODQW 'HSUHFLDWLRQ $PRUWL]DWLRQ jéntltj¹ wsjzj5HQW éjx}vl€ tj xtji ntqn 6XSSOLHV énuvtz q zn}tq·nxrvn vixsy qkjtqn0DLQWHQDQFH DQG 5HSDLUV j zjr n rvxkntt€n wévqokvlxzkntt€n éjx}vl€ tj uj znéqjs€ rvxkntt€n éjx}vl€ tj ojéjivztyí wsjzy zjrqn rjr inxwsjztvn unlq |qtxrvn vixsy qkjtqn xyixqlqéynuvn wqzjtqn xzéj}vkjtqn qotq éjx}vl€ wv xv|qjs•tvuy xzéj}vkjtqí q lé

Æjsvkj¹ wéqi€s• vz énjsqoj|qq wévlyr|qq &URVV 3URILW IURP 6DOHV viéjoynz x¹ rjr éjotq|j un ly wvxzywsntq¹uq vz énjsqoj|qq wévlyr|qq q xninxzvquv xz•í énjsqovkjttvp wévlyr|qq q ¹ks¹nzx¹ kj tnp¡qu wévun yzv·t€u wvrjoj znsnu wéqi€sq

èjx}vl€ xk¹ojtt€n x vxtvktvp ln¹zns•tvxz•í vwnéj|qvtt€n éjx}vl€

2SHUDWLQJ ([SHQVHV krsí·jíz vi€·tv zjrqn xzjz•q rjr éjx}vl€ tj énjsqoj|qí vi•qn q jluqtqxzéjzqkt€n éjx}vl€ *HQHUDO DQG $GPLQLVWUDWLYH ([SHQVHV

èjx}vl€ tj énjsqoj|qí xi€zvk€n éjx}vl€ 6HOOLQJ ([SHQVHV vi€·tv y·q z€kjízx¹ vzlns•tv vz xninxzvquvxzq énjsqovkjttvp wévlyr|qq Ìtq krsí·jíz ojéwsjzy éjivztqrju xi€zvkvmv jwwjéjzj 6DOHVPHQ V 6DODULHV rvuqxxqvtt€n zvé mvk€u {qéuju &RPPLVVLRQV éjx}vl€ tj énrsjuy $GYHUWLVLQJ q xvlnpxzkqH xi€ zy 3URPRWLRQ zéjtxwvézt€n éjx}vl€ nxsq wv yxsvkq¹u lvmvkvéj vtq vwsj·qkj ízx¹ wévljk|vu q k}vl¹z k |nty zvkjéj

Ìi•qn q jluqtqxzéjzqkt€n éjx}vl€ *HQHUDO DQG $GPLQLVWUDWLYH ([SHQVHV krsí·jíz Ri•qn éjx}vl€ *HQHUDO ² ojzéjz€ tj wvnolrq wnéxvtjsj 7UDYHO q

=eZ\Z Nmgdpby dhgljhey \ wdhghfbq_kdhf f_oZgbaf_ f_g_^`f_glZ

wénlxzjkqzns•xzkv (QWHUWDLQPHQW jluqtqxzéjzqkt€n éjx}vl€ ² ojéjivztyí wsjzy jluqtqxzéjzqktvmv wnéxvtjsj ([HFXWLYH V 6DODULHV q éjx}vl€ tj xvlné j tqn v{qxvk 2IILFH 3D\UROO DQG 2IILFH ([SHQVHV éjx}vl€ tj juvézqoj|qí jluqtq xzéjzqkt€} oljtqp tj knlntqn xylnit€} lns q lé

3jx}vl€ krsí·jnu€n k ëzvz éjolns wénlxzjks¹íz xvivp lnpxzkqzns•t€n qsq wénlwvsjmjnu€n wsjzn q tjsq·t€uq qsq q} ërkqkjsntz€ rvzvé€n y n wévqo knlnt€ qsq iylyz wévqoknlnt€ k énoys•zjzn ln¹zns•tvxzq tjwéjksnttvp tj wvsy ·ntqn lv}vlvk

bv}vl vz vxtvktvp ln¹zns•tvxzq vwnéj|qvtt€p lv}vl wéqi€s• 2SHUDWLQJ ,QFRPH wvrjo€kjnz xyuuy viéjoyí•yíx¹ k énoys•zjzn k€·qzjtq¹ qo kjsvkvp wéqi€sq vz énjsqoj|qq xyuu€ znry•q} ktyzéq{qéuntt€} éjx}vlvk xk¹ojtt€} x vxtvktvp ln¹zns•tvxz•í vwnéj|qvtt€} éjx}vlvk lv krsí·ntq¹ lv}vlj vz qt knxzq|qp q lv k€·nzj wév|ntzvk q tjsvmvk Íéq wvlmvzvkrn vz·nzj v lv}vlj} vi€·tv éyrvkvlxzkyízx¹ unzvlvu wvlx·nzj wv rvzvévuy lv}vl€ wéqotjtt€n wvsy·ntt€uq k ljtt€p wnéqvl xéjktqkjízx¹ x znuq éjx}vljuq rvzvé€n lvs t€ i€z• wévqoknlnt€ k zvz n wnéqvl Íéq vwénlnsntqq lv}vlvk wéqotjkjnu€} k vz·nztvu wnéqvln éyrvkvlxzkyízx¹ rjr wéjkqsv wéqt|qwvu vwénlnsntt€n qolné rq wéqotjízx¹ éjx}vljuq wvxrvs•ry vtq tjwé¹uyí xk¹ojt€ xv xwn|q{q ·nxrquq lv}vljuq Ëjwéquné qun¹ k kqly ·zv xzvquvxz• wévljtt€} zvkjévk zéjtxwvézt€n éjx}vl€ wv lvxzjkrn zvkjévk wvzéniqznsí q vwsjzj rvuqxxqvtt€} wvxénltqry vinxwn·qkjíz wéqi€sq k zn·ntqn tnxrvs•rq} wnéqvlvk lvsí zjrq} ojzéjz vwénlns¹íz wyznu qx·qxsntq¹ rvtrénztvmv v qljnuvmv lv}vlj vz wéqun tntq¹ zjrvmv kqlj jrzqkvk k ljttvu wnéqvln Ç ·qxsy wvlvit€} jrzqkvk uv tv vztnxzq juvézqoj|qí vxtvkt€} xénlxzk juvézqoj|qí tnvx¹ojnu€} jrzqkvk q éjxwénlnsntqn wv wnéqvlju éjx}vlvk tj xzéj}vkjtqn tnrvzvé€n qolné rq tn krsí·jnu€n k wnén·qxsntt€n k€¡n rjznmvéqq wéqotjkjnu€n éjx}vljuq znry•n mv wnéqvlj Ëjwéquné r qolné rju rvzvé€n tnunlsnttv wéqotjízx¹ znry•quq éjx}vljuq vztvx¹zx¹ ojéwsjzj ywéjksnt·nxrvmv okntj q ivs•¡j¹ ·jxz• xi€zvk€} q jluqtqxzéjzqkt€} éjx}vlvk

bv}vl€ éjx}vl€ wv tnvxtvktvp ln¹zns•tvxzq tnërxwsyjzj|qvtt€n 1RQ

2SHUDWLQJ ,QFRPH 2WKHU 5HYHQXHV DQG ([SHQVHV kvotqrjíz wv kzvévxznwntt€u kqlju ln¹zns•tvxzq {qéu€ qsq nn ln¹zns•tvxzq k lvwvstqzns•t€} x{néj} Ç lv }vlju vz tnvxtvktvp ln¹zns•tvxzq vi€·tv vztvx¹z wvsy·jnu€n {qéuvp lv}vl€ vz qtknxzq|qp k {véun wév|ntzvk q lqkqlntlvk ,QFRPH IURP ,QYHVWPHQWV

Ç éjx}vlju zjrvmv évlj vztvx¹z éjx}vl€ xk¹ojtt€n x k€wsjzvp wév|ntzvk q lqkqlntlvk lné jzns¹u visqmj|qp %RQGKROGHUV q jr|qvtnéju 6WRFNKROGHUV oj qxwvs•ovkjtqn q} xénlxzk êzv {qrxqévkjtt€n éjx}vl€ )L[HG &KDUJHV wvxrvs• ry wév|ntz€ wvlsn jz k€wsjzn n nmvltv tnojkqxquv vz zvmv wvsy·jnz {qéuj wéqi€s• qsq tnxnz yi€zrq Íév|ntz€ ,QWHUHVWV vzsq·jízx¹ vz lqkqlntlvk tj jr|qq 'LYLGHQGV RQ 6WRFNV zHu ·zv wvxsnltqn k€wsj·qkjízx¹ sq¡• k xsy·jn vi~¹ksntq¹ vi q} k€wsjzn xvknzvu lqénrzvévk {qéu€ Æ€wsjzj wév|ntzvk vztv xqzx¹ r }vo¹pxzkntt€u ojzéjzju q ëzq xyuu€ k€·qzjízx¹ qo lv}vlj (DUQLQJV wéq vwénlnsntqq ijo€ ls¹ ywsjz€ wvlv}vltvmv tjsvmj

Ç wév·qu lv}vlju q éjx}vlju vz tnvxtvktvp ln¹zns•tvxzq vztvx¹zx¹ zjrqn xzjz•q rjr jéntlt€n wsjzn q xk¹ojtt€n x tnvxtvktvp ln¹zns•tvxz•í xsy·jp t€n wéqi€sq q yi€zrq kvotqrjí•qn vz ëwqovlq·nxrq} vwnéj|qp