Ответы МФП (экз) от Радмира / 30

31. Международные публичные денежные фонды, инвестиционные и резервные фонды: правовые основы их формирования и распределения

МВФ, МБРР БАНК РОССИИ(9как пример резервного фонда) маги СТАБФОНДЫ

МВФ

Кратко: МВФ имеет полномочия на создание и предоставление своим членам международных финансовых резервов в форме «Специальных прав заимствования (СПЗ)». Финансовые ресурсы Фонда формируются главным образом за счет подписки («квот») его государств-членов. Квоты определяются по формуле, исходя из относительных размеров экономики государств-членов.

Основная финансовая роль МВФ состоит в предоставлении краткосрочных кредитов членам, испытывающим трудности с платежным балансом. Члены, заимствующие средства у Фонда, в свою очередь, соглашаются осуществлять политические реформы в целях устранения причин, вызвавших такие затруднения. Размеры заимствований у МВФ ограничиваются пропорционально квотам. Фонд также предоставляет помощь на льготных условиях странам-членам с низким уровнем доходов.

Капитал Международного валютного фонда формируется за счет взносов государств-членов, которые проводятся ими по подписке. Каждая страна-участник имеет квоту, выраженную в специальных денежных единицах, которые получили название SDR (специальные права заимствования). Размер квоты определяется с учетом экономического потенциала страны и ее удельного веса в мировой экономике и торговле. Размеры квот пересматриваются согласно уставу МВФ через каждые пять лет. Это делается с целью установления, не нужно ли увеличить квоту в результате роста масштабов мирового хозяйства или увеличения экономического потенциала стран-участниц и роста их роли в мировой экономике. За время существования Фонда было осуществлено несколько таких пересмотров.

Однако МВФ оперирует не только собственными, но и привлеченными, средствами. Устав Фонда допускает, что в добавление к собственному капиталу, который формируется на основе подписки стран-членов, он имеет право использовать также одолженные средства, если считает необходимым для расширения своей деятельности пополнить запасы своей валюты. Фонд может получать одолженные средства из любых источников, то есть брать их как в государственных учреждениях, так и на частном рынке заимообразных капиталов. В частности, Международный валютный фонд получает ссуды у центральных банков стран-членов, в их казначействе, в Банке международных расчетов. Заметную роль в расширении кредитных возможностей Фонда сыграло Генеральное соглашение о ссудах (General Arrangements to Borrow – GAB), подписанное в январе 1962 года в Париже Международным валютным фондом и десятком наибольших государств Запада. В 1997 году Исполнительный совет МВФ принял Новое соглашение о ссудах (New Arrangements to Borrow – NAB). Новое соглашение не заменяет Генерального соглашения о ссудах, а лишь дополняет его.  Кроме того в 70-ые годы были созданы ряд специальных фондов – нефтяной, доверительный, фонд Виттевеена и другие, через какой МВФ получает дополнительные средства в виде ссуд специально для финансирования своей помощи отдельным странам-членам. Например, через доверительный фонд предоставляются кредиты на длительный срок под льготные проценты. Здесь МВФ выступает в роли посредника, получая заимообразные средства от одних государств и предоставляя их другим странам-заемщикам, над валютной политикой которых он устанавливает свой контроль. СМ. про СПЗ

МБРР

 Формирование ресурсов:

Основные финансовые ресурсы МБРР, которые являются источником его займов, формируются за счет капитала, обеспеченного членами Банка, заимствований на мировых финансовых рынках и поступлений от погашения займов и инвестиций. Объем кредитных ресурсов МБРР, которые формируются путем подписки стран-членов на его акции, достаточно незначительный. Это обусловлено характером обеспечения уставного капитала Банка.

Он формируется нетрадиционно. Правительства стран-членов покупают акции, но платят лишь небольшую часть их стоимости (6%). Остальные капитала является "нетронутой" и может быть востребована банком только в случае отсутствия у него ресурсов для срочного погашения своих обязательств. Пока таких случаев не было. Этот гарантийный капитал нельзя использовать для предоставления кредитов.

Подписка стран-членов на акции банка в соответствии с их экономической мощью. Каждая страна имеет свою квоту в уставном капитале.

Внешние источники финансирования. МБРР является значительным заемщиком на мировом финансовом рынке. Он выпускает облигации под 7% ежегодных, что очень выгодно частным инвесторам. их интерес подогревается еще и тем, что банк дает гарантии под эти облигации. Кроме того, частные банки и другие кредитные институты вкладывают также свои капиталы в облигации МБРР. За счет эмиссии облигаций МБРР формирует 94% своих ресурсов.

Распределение.

Основное назначение кредитов - стимулирование развития частного сектора в странах-членах. До принятия решения о предоставлении кредита в страну направляется миссия МБРР, которая изучает экономическую ситуацию, оценивает целесообразность осуществления проектов, под которые планируются кредиты. Миссия составляет свой вывод и рекомендации, которые страна должна принять, иначе может и не получить кредит.

Кредиты предоставляются только правительствам, соответственно их центральным банкам для финансирования крупных проектов под гарантии правительств.

Кредиты предоставляются на срок 15-20 лет. Ставка кредита в среднем превышает на 0,5% ставку по заемным средствам банка. Поскольку МБРР привлекает займы из расчета 7% ежегодных, то кредитная ставка составляет в среднем 7,5%.

Для стран, ставка несколько ниже. Бедным странам МБРР может предоставить беспроцентный кредит.

Стабилизационный фонд (СФ) — специальный государственный фонд Российской Федерации, создаваемый и используемый в целях стабилизации экономики.

Стабилизационный фонд выполняет следующие функции:

• является встроенным стабилизатором (наряду с такими общеизвестными и общеупотребительными, как прогрессивный налог и пособие по безработице);

• обеспечивает дополнительную устойчивость государственным финансам;

• может служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.

По сути, это финансовые активы, которыми напрямую распоряжается правительство, а не Федеральное Собрание посредством бюджета.

С 1 февраля 2008 года стабилизационный фонд был разделён на две части: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Общий объём средств, которые будут зачисляться на счёт нефтегазового трансферта, установлен бюджетным законодательством и привязан к размеру валового внутреннего продукта (ВВП):

Порядок формирования и использования стабилизационного фонда первоначально регулировалась главой 13.1 «Стабилизационный фонд Российской Федерации» Бюджетного кодекса РФ. С 1 января 2008 года данный раздел утратил силу, и вместо него кодекс был дополнен главой 13.2 «Использование нефтегазовых доходов федерального бюджета».

Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются  обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

Инвестиционный фонд Российской Федерации — государственный финансовый фонд Российской Федерации, предназначенный для софинансирования инвестиционных проектов. В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации^[1]: средства, предусмотренные в федеральном бюджете Российской Федерации, подлежащие использованию в целях реализации инвестиционных проектов.

Процедура рассмотрения проектов проходит три основных этапа — инвестиционная комиссия, правительственная комиссия и утверждение на заседании правительства РФ.

Предполагается, что государство будет финансировать бизнес-проекты стоимостью не менее 5 миллиардов рублей в течение пяти лет. Частный инвестор должен будет вложить минимум 25 % средств. Рентабельность проекта должна составлять не менее 4 % и не более 11 %.

Господдержка из инвестиционного фонда будет осуществляться в трёх форматах:

• прямое софинансирование проектов;

• участие в акционерном капитале компании, которая будет заниматься тем или иным проектом;

• система государственных гарантий, которая будет отличаться от действующих гарантий Минфина (так как их не надо прописывать ежегодно в бюджете, и эти средства не «сгорают» по итогам года).

ВНЕШЭКОНОМБАНК и РФПИ

Внешэкономбанк является государственной корпорацией развития, его главные задачи — создание условий для экономического роста и стимулирование инвестиций. С принятием в 2007 году закона «О банке развития» главным направлением деятельности Внешэкономбанка стало финансирование крупных инвестиционных проектов, которые по тем или иным причинам не могут быть реализованы за счет коммерческих банков.

Среди прочих функций Внешэкономбанка — поддержка экспорта, предоставление госгарантий по кредитам, развитие механизмовгосударственно-частного партнерства, содействие привлечению иностранных инвестиций. Для реализации последней функции в 2011 году был создан специальный Российский фонд прямых инвестиций.

Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) — инвестиционный фонд, созданный правительством России для инвестиций в лидирующие компании наиболее быстрорастущих секторов экономики.

Капитал под управлением Фонда — 10 миллиардов долларов.

Во всех сделках РФПИ выступает соинвестором вместе с крупнейшими в мире институциональными инвесторами — фондами прямых инвестиций, суверенными фондами, а также ведущими отраслевыми компаниями. РФПИ таким образом играет важную роль в привлечении прямых инвестиций в экономику России.

Фонд создан в июне 2011 года под руководством Президента Российской Федерации Дмитрия Медведева и премьер-министра Владимира Путина.^[1] Учредитель фонда и главный инвестор со стороны государства — Внешэкономбанк.

Хедж-фонд (англ. hedge fund) — частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Отличается особой структурой вознаграждения за управление активами.

Многосторо́ннее инвестицио́нное гаранти́йное аге́нтство — одно из автономных международных учреждений, которое, наряду с Международной финансовой корпорацией (МФК), Международным центром по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) и самим Всемирным банком входит в Группу организаций Всемирного банка, являющуюся специализированным учреждением Организации Объединённых Наций. Целью МИГА является содействие направлению прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны, страхование от политических рисков и предоставление гарантий частным инвесторам, а также оказание консультационных и информационных услуг.

При предоставлении гарантий предпочтение предоставляется инвестициям в страны с низким доходом, в страны с политическим риском или затронутые конфликтами, в экологически и социально значимые проекты, в развитие инфраструктуры. МИГА осуществляет также страхование инвестиций, проводимых между развивающимися странами. Претендовать на гарантии МИГА могут частные фирмы и граждане, не зарегистрированные в стране, в которую направляются инвестиции. Гарантии предоставляются на срок от 3 до 15-20 лет. В отличие от гарантий Всемирного банка, встречных гарантий от правительства страны инвестирования не требуется.

В то же время МИГА не предоставляет кредиты и не является самостоятельным инвестором.