sozdanie saitov

инвестициями и говорит о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации

проекта.

Индекс прибыльности отображает относительную величину доходности проекта. Значение данного

показателя составляет 2,52. Это означает, что на каждый инвестированный рубль проект приносит

прибыль в размере 2,52 рублей. Таким образом, можно зафиксировать достаточно высокий индекс

прибыльности.

Внутренняя норма рентабельности проекта составляет 279,30 %. Данная величина внутренней

нормы рентабельности значительно выше используемой ставки дисконтирования, что отображает

привлекательность проекта в плане обеспечения возврата инвестиций. Это еще один

положительный фактор в пользу принятия и успешного завершения данного проекта.

9. Анализ финансовых показателей

Как правило, финансовый анализ приводится на ретроспективных данных, но для наглядности можно привести Финансовые показатели на основе полученных прогнозных Отчете о Прибылях и Убытках и Балансе. Показатели лучше приводить в разбивке по годам. Дать краткую характеристику по группам показателей (показатели ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и инвестиционные показатели): что отражают показатели, лежат ли их значения в пределах нормы, какова тенденция изменения по годам проекта, чем она обусловлена.

Анализ финансовых показателей должен ответить, насколько ливкиден проект в разные периоды реализации. Ликвидность означает достаточность активов предприятия для погашения обязательств, ликвидность в начальные периоды проекта (то есть инвестиционный период и начальный период реализации) достаточна мало. Если же рост ликвидности не наблюдается в период, когда проект работает на полную мощность, то делается вывод о плохом финансовом состоянии проекта. Анализ показателей рентабельности дает представление о том, насколько прибылен проект. Например, относительная стабильность показателей рентабельности свидетельствует о грамотном планировании доходов и расходов. Анализ показателей оборачиваемости свидетельствует о грамотном производственном планировании (при условии относительной стабильности показателей, высокие показатели могут свидетельствовать о недостаточности запасов, долгом возврате кредиторской и получении дебиторской задолженности, низкие свидетельствуют об обратных тенденциях). Анализ показателей эффективности инвестиций должен показать быструю или медленную окупаемость проекта, высокую или низкую внутреннюю рентабельность (прибыльность) проекта, величину полученного дохода от реализации проекта, индекс прибыльности инвестиций (показывающий, сколько денежных средств получается от проекта на каждую вложенную денежную единицу).

На основе проведенного анализа делается заключение о целесообразности (или нецелесообразности) реализации проекта.

Анализ финансовых показателей проводиться по нескольким группам показателей:

41

−Показатели ликвидности – используются для оценки краткосрочной платежеспособности компании. Они показывают, как компания может расплатиться по своим текущим обязательствам.

−Показатели оборачиваемости – используются для оценки эффективности операционной деятельности компании. Прежде всего, анализируются показатели оборачиваемости запасов,

кредиторской и дебиторской задолженности.

−Показатели долга или структуры капитала предназначены для анализа соотношения собственных и заемных средств компании и оценки ее платежеспособности в долгосрочной перспективе.

−Показатели рентабельности – оценивают прибыльность компании; наибольшее значение здесь играют показатели рентабельности продаж по валовой, операционной и чистой прибыли.

Последний показатель дает представление о том, сколько копеек чистой прибыли приходиться на каждый рубль продаж.

− Показатели прибыли на акцию, соотношения цены акции и прибыли и т.п. используются инвесторами для оценки привлекательности вложения в акции компании.

42

Таблица 31

Финансовые показатели

Строка	2011 год	2012 год
Коэффициент текущей ликвидности (CR), %	16,53	249,96
Коэффициент срочной ликвидности (QR), %	16,53	249,96
Чистый оборотный капитал (NWC), руб.	348 087,50	327 065,00
Чистый оборотный капитал (NWC), $ US	11 228,63	10 550,48
Коэфф. оборачиваем. рабочего капитала (NCT)	12,54	16,51
Коэфф. оборачиваем. основных средств (FAT)	115,12
Коэфф. оборачиваем. активов (TAT)	40,86	9,91
Суммарные обязательства к активам (TD/TA), %	390,32	40,01
Суммарные обязательства к собств. кап. (TD/EQ), %	134,45	66,68
Коэффициент покрытия процентов (TIE), раз	7,05
Коэфф. рентабельности валовой прибыли (GPM), %	56,00	57,81
Коэфф. рентабельности операц. прибыли (OPM), %	4,42	19,97
Коэфф. рентабельности чистой прибыли (NPM), %	1,83	14,17
Рентабельность оборотных активов (RCA), %	115,84	140,38
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %	210,57
Рентабельность инвестиций (ROI), %	74,73	140,38
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	25,74	233,99

10. Анализ рисков проекта

10.1. Анализ чувствительности

В этом разделе необходимо описать цели и суть проведения анализа чувствительности. Представить перечень факторов риска, используемых для анализа и процент их варьирования. Представить полученные результаты: графики, таблицу изменения показателей эффективности от отклонения выбранных параметров. График достаточно привести по NPV (PI, IRR). Прокомментировать полученные данные: определить, к изменению каких параметров проект является наиболее чувствительным, дать количественную оценку факторов риска (процент отклонения варьируемого параметра, при котором проект становится неэффективным). Описать, каким образом будут учтены возможные риски в проекте (например, увеличена ставка дисконтирования для расчета показателей эффективности, внесены дополнительные затраты на рекламу, расширена линейка предоставляемых услуг, чтоб избежать снижения объема продаж). Необходимо акцентировать внимание на те параметры, при варьировании которых проект устойчив, чтобы подчеркнуть его привлекательность для инвестирования, реализации.

43

Анализ чувствительности (NPV руб.)

Проект наиболее чувствителен к изменению цены и выдерживает понижение в 7%.

Прямые и переменные издержки вполне могут вырасти на 10 и более процентов при данном уровне цен и объеме продаж

.

44

№	Параметры	10%	8%	6%	4%	2%	0%	2%	4%	6%	8%	10%
	DPB
1	Цена сбыта	24	24	17	14	12	11	9	9	8	8	7
2	Прямые издержки	9	9	9	9	10	11	11	12	12	14	14
3	Общие издержки	9	9	10	11	11	11	11	11	11	11	11
	PI
1	Цена сбыта	0,71	0,95	1,24	1,62	2,06	2,52	3,03	3,61	4,26	4,98	5,74
2	Прямые издержки	3,79	3,51	3,24	2,99	2,75	2,52	2,30	2,10	1,89	1,68	1,50
3	Общие издержки	2,90	2,82	2,74	2,67	2,59	2,52	2,45	2,38	2,31	2,25	2,19
	NPV
1	Цена сбыта	192 298,89	31 279,84	129 739,20	290 758,24	451 777,29	612 796,33	773 815,37	934 834,42	1 095 853,46	1 256 872,50	1 417 891,55
2	Прямые издержки	977 206,43	904 324,41	831 442,39	758 560,37	685 678,35	612 796,33	539 914,31	467 032,29	394 150,27	321 268,25	248 386,23
3	Общие издержки	718 663,28	697 489,89	676 316,50	655 143,11	633 969,72	612 796,33	591 622,94	570 449,55	549 276,16	528 102,77	506 929,38
	IRR
1	Цена сбыта	0,00	4,56	59,82	121,90	194,10	279,30	380,90	502,50	648,50	824,30	1 037,00
2	Прямые издержки	527,80	470,40	417,20	367,80	321,90	279,30	239,70	202,90	168,50	136,50	106,40
3	Общие издержки	354,70	338,50	322,90	307,90	293,40	279,30	265,80	252,70	240,00	227,80	215,90
	PB
1	Цена сбыта	24	20	15	14	11	11	9	8	8	8	7
2	Прямые издержки	8	9	9	9	9	11	11	11	12	12	14

45

№	Параметры	10%	8%	6%	4%	2%	0%	2%	4%	6%	8%	10%
3	Общие издержки	9	9	9	9	10	11	11	11	11	11	11
	ARR
1	Цена сбыта	38,03	51,23	67,60	88,38	113,37	138,65	166,95	198,86	235,11	275,06	317,68
2	Прямые издержки	209,82	193,84	178,80	164,64	151,28	138,65	126,69	115,36	103,31	91,71	81,28
3	Общие издержки	159,44	155,07	150,81	146,65	142,60	138,65	134,79	131,02	127,35	123,75	120,24
	MIRR
1	Цена сбыта	3,99	11,27	27,53	45,36	64,16	81,49	99,09	117,19	136,03	155,14	174,01
2	Прямые издержки	122,61	114,11	105,77	97,56	89,48	81,49	73,57	65,70	57,04	48,28	39,85
3	Общие издержки	94,62	91,94	89,28	86,66	84,06	81,49	78,95	76,43	73,94	71,46	69,01
	Минимальный кэш
	(значение)
1	Цена сбыта	287 545,00	196 127,75	127 061,75	65 034,50	21 348,50	3 440,00	22 102,40	40 764,80	59 427,20	75 770,00	88 730,00
2	Прямые издержки	42 908,00	35 014,40	27 120,80	19 227,20	11 333,60	3 440,00	4 453,60	16 514,50	35 940,50	55 366,50	74 792,50
3	Общие издержки	24 500,00	20 288,00	16 076,00	11 864,00	7 652,00	3 440,00	772,00	4 984,00	9 196,00	13 408,00	17 958,75
	Минимальный кэш
	( месяц)
1	Цена сбыта	13	10	10	7	7	4	4	4	4	3	3
2	Прямые издержки	4	4	4	4	4	4	4	7	7	7	7
3	Общие издержки	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	5

46

10.2. Анализ методом Монте-Карло

При анализе рисков нелишним будет провести описать статистический анализ методом Монте Карло. В этом разделе нужно описать, в чем заключается данный метод, привести количество расчетов (не менее 1000), используемых для анализа, перечень варьируемых параметров и диапазон их изменения, определяющих область возможных отклонений. Так же необходимо привести результаты анализа (средние значения показателей эффективности, неопределенность (отклонение) полученных значений, устойчивость проекта к возникновению дефицита наличности). Полученные данные необходимо прокомментировать. Дать оценку тому, насколько устойчив проект к совокупному воздействию факторов риска, на основе анализа методом Монте Карло.

11. Заключение

В разделе необходимо отразить цели, особенности, характеризующие данный проект, и выводы по маркетинговому анализу, показателям эффективности и анализу риску, наглядно отображающие привлекательность данного проекта.

Для начала необходимо, чтоб содержание заключения отвечало на следующие вопросы: что это за проект, кто инициатор, каковы цели проекта. Следует отразить уникальность данного проекта (например, особенности оказания услуг, системы оплаты, местонахождения или отсутствия конкурентов).

Обязательно приведите таблицу с показателями эффективности, дающими наглядное подтверждение тому, что проект является привлекательным для реализации (для инвестора). Отразите эти выводы в заключении.

Также обратите внимание на устойчивость проекта к возможным рискам, приведите основные факторы риска. Приведите основные выводы анализа чувствительности и метода Монте Карло.

В конце сделаете вывод о привлекательности и целесообразности реализации данного проекта/ инвестирования денежных средств в этот проект.

Компания «XXX» находиться на высоко привлекательном рынке, который испытывает бурный рост. Компания находиться на стадии выхода на рынок и имеет преимущества в качественном предоставлении услуг и в ценах сопоставимых с конкурентами. При правильной маркетинговой, ценовой политике, подборе квалифицированного персонала, совершенствование своих бизнес процессов – безусловно, возможно увеличение доли рынка и роста прибыли.

Данные финансового отчета и анализ показателей показывают на цифрах привлекательность проекта. А опыт работы учредителя в крупных компаниях с известными клиентами придает бизнесу стабильность и востребованность услуг на рынке при значительно более низких ценах (более чем в 3 раза) по сравнению с ценами лидеров рынка.

47