минимален (рост ставки процента в результате стимулирующей фискальной политики невелик и почти не ведет к вытеснению инвестиций в силу их слабой чувствительности к изменению ставки процента), а эффект дохода максимален (рис.10.5.10).

а) Е E=Y б) r M^S в) r г) r IS₁ IS₂

^I₁⁾

^E(G₂^,I₂⁾

I(r)

^E(G₁^,I₁^{) r}₂

^r₂

r₁ M^D r r

_M^D

_{Y1 Y2Y3 Y} ^{M M} _{I2 I1 I Y1Y2Y3 Y}

P

P

Рис.10.5.10. Фискальная политика и ее эффективность с точки зрения

кейнсианцев:

а) Кейнсианский крест; б) денежный рынок;

в) функция инвестиций; г) модель IS-LM

При этом монетарная политика неэффективна, поскольку при высокой чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента требуется значительное увеличение предложения денег, чтобы снизилась ставка процента, причем такое снижение практически не увеличит инвестиции в силу их низкой чувствительности к изменению ставки процента (рис.10.5.11).

_{а) r M}^S _M^S _{б) r в) E г) r IS}

E=Y

^E(I₂⁾

^M₁

^r₁

r₁

^{MD r}₂

^E(I₁^{) r}₁

^r₂

^r₂

^LM₂

₍ ^M _{) 1 (} ^M _{) 2} ^M _{I1I2 I Y1Y2 Y Y1Y2 Y}

P P

P

Рис.10.5.11. Монетарная политика и ее эффективность

с точки зрения кейнсианцев:

а) денежный рынок; б) функция инвестиций;

в) Кейнсианский крест; г) модель IS-LM

10.6. Модель is-lm как модель совокупного спроса

Модель IS-LM представляет собой модель совокупного спроса, поскольку

точка пересечения кривых IS и LM соответствует уровню дохода Y и ставке процента r, которые обеспечивают одновременное равновесие товарного и денежного рынков, т.е. величине «эффективного спроса».

Чтобы из модели IS-LM получить кривую совокупного спроса, следует отказаться от одной из основных предпосылок модели IS-LM как модели кейнсианского типа – от предпосылки о неизменности уровня цен. В модели

152

L

I(r)

¹

²

E(G₂,

LM

¹

^r₂

2 1

1

совокупного спроса – совокупного предложения (модели AD-AS) уровень цен Р

становится эндогенной переменной.

Графическое построение кривой AD. Кривую AD можно вывести из

модели IS-LM (рис.10.6.1,а), предположив, что уровень цен меняется. В модели IS- LM от уровня цен зависит реальное предложение денег, определяющее положение

_{кривой LM (вдоль кривой LM реальное предложение денег, равное отношению}

номинального предложения денег М^S к уровню цен Р постоянно, т.е. М^S/Р = const, поэтому изменение либо номинального предложения денег при неизменном уровне цен, либо уровня цен при неизменном номинальном предложении денег ведет к изменению реального предложения денег, что вызывает изменение ставки процента, поэтому величины совокупных планируемых расходов и следовательно объема выпуска и графически отображается сдвигом кривой LM). При уровне цен

_М ^S

^Р₁ ^{величина реального предложения денег равна (}

), что соответствует кривой

Р1

^LM₁^{, при которой уровень дохода равен Y}₁ ^{и ставка процента равна r}₁ ^{(точка А на}

^{рис.7.6.1,а). Таким образом, уровень цен Р}₁ ^{соответствует уровню дохода Y}₁ ^(точка

^{А’ на рис.7.6.1,б). Когда уровень цен растет до Р}₂ ^(Р₂ ^{> Р}₁^{), реальное предложение}

_М ^S

_М ^S

денег сокращается ( <

^{), что ведет к росту ставки процента до r}₂ ^и

Р2

Р1

сокращению совокупных планируемых расходов, в результате чего объем выпуска

сокращается до Y₂ (сдвиг влево кривой LM до LM₂ и переход экономику в точку В на рис.7.6.1,а, что соответствует точке В’ на рис.10.6.1,б). При снижении уровня цен до Р₃, реальное предложение денег растет (кривая LM сдвигается вправо до LM₃) и ставка процента падает до R₃, совокупные планируемые расходы увеличиваются, а уровень дохода возрастает до Y₃ (точка С на рис.10.6.1,а). Это означает, что при уровне цен Р₃ величина дохода составляет Y₃ (точка С’ на рис.10.6.1,б). Соединив точки А’, В’ и С’ на рис.10.6.1,б получим кривую совокупного спроса (кривую AD).

Таким образом, кривая совокупного спроса представляет собой кривую, для которой единственной кривой IS соответствует множество кривых LM, каждая из которых отражает равновесие денежного рынка (величину реального предложения денег) при каждом возможном уровне цен.

Кривая совокупного спроса – это кривая, каждая точка которой показывает

парные сочетания величины совокупного спроса Y (совокупного дохода) и уровня

цен Р, при которых денежный и товарный рынок одновременно находятся в

равновесии.

153

а) Модель IS-LM

LM(P₂)

r

r₂

^r₁

^r₃

^LM(P₁⁾

^LM(P₃⁾

A

^Y₂ ^Y₁ ^Y₃ ^Y

б) Кривая AD

Р

Р₂

^Р₁

^Р₃

D

^Y₂ ^Y₁ ^Y₃ ^Y

Рис.10.6.1. Построение кривой совокупного спроса (кривой AD)

Алгебраический анализ кривой AD. Поскольку кривая совокупного спроса

выводится из модели IS-LM,

уравнение этой

IS:

LM:

кривой можно получить, решив

~

систему уравнений:

^{Y = К}_A ^{( A – br)}

S

₍ ^М

) = kY – hr

Р

В результате получим:

S

hKA

^~ _

bKA

₍ ^M

AD: Y =

A

)

h  kbKA

h  kbKA P

Первая дробь представляет собой мультипликатор фискальной политики

^(mult_F^{), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода}

при изменении величины автономных расходов на единицу:

hKA

~

~

Y =

A = mult  A

F

h  kbKA

Мультипликативный эффект фискальной политики тем больше, чем меньше

коэффициент b и/или больше коэффициента h. Малые значения b делают кривую IS

крутой, а большие значения h делают кривую LM относительно пологой.

Вторая дробь в формуле совокупного спроса – это мультипликатор монетарной политики (mult_M), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при изменении величины предложения денег на единицу.

S

S

bKA

_( ^M _{) = mult (} ^М ₎

Y =

M

h  kbKA P

Р

154

B’

A’

C’

A

B

^C

Мультипликативный

эффект

монетарной

политики

больше,

когда

^{коэффициент h меньше, что делает кривую LM крутой, а коэффициенты b и К}_A

больше (кривая IS пологая).

Оценить, какая политика более эффективна, используют коэффициент,

показывающий соотношение мультипликаторов монетарной и фискальной

политики, который называется "bang-per-buck ratio" и который равен:

^mult_F ^{/ mult}_M ^{= h/b}

Если это отношение > 1, то более эффективной является фискальная

политика, а если оно < 1, то выше эффективность монетарной политики.

Наклон кривой совокупного спроса. Наклон кривой AD равен величине,

обратной величине мультипликатора монетарной политики и определяется из

уравнения этой кривой для равновесного уровня цен:

^Р _{= -} ^{h  kbKA}

Y

bKA

Кривая будет более крутой, если:

- уменьшается мультипликатор автономных расходов К_А (т.е. уменьшается предельная склонность к потреблению mpc, уменьшается предельная склонность к инвестированию mpI, увеличивается предельная налоговая ставка t и/или увеличивается предельная склонность к импорту mpm);

- уменьшается чувствительность автономных расходов к ставке процента b;

- увеличивается чувствительность спроса на деньги к ставке процента h;

- увеличивается чувствительность спроса на деньги к доходу k.

При линейных зависимостях наклон кривой AD совпадает с наклоном

кривой IS. Чем более крутая кривая IS, тем более крутая кривая AD.

Кривая AD имеет отрицательный наклон, что объясняется тремя эффектами: эффектом процентной ставки и эффектом валютного курса в кейнсианской модели и эффектом реального богатства в классической модели.



Эффект

процентной

ставки

или

эффект

Кейнса

объясняет

отрицательный наклон кривой совокупного спроса следующим образом : если

S

_{уровень цен Р повышается, то уменьшается реальное предложение денег} ^М _{, люди}

Р

начинают продавать облигации В, увеличивая их предложение на рынке ценных

бумаг, цена облигаций Р_В падает, а ставка процента r, находящаяся в соответствии с теорией предпочтения ликвидности в обратной зависимости с ценой облигации, повышается. Рост ставки процента ведет к сокращению планируемых расходов (прежде всего инвестиций), поэтому величина совокупного спроса AD уменьшается:

S

_{Р  } ^М _{  В}^S _{  РВ   r   I   AD  .}

Р

Эффект валютного курса (чистого экспорта) или эффект Манделла-



Флеминга состоит в том, что если уровень цен P в стране повышается, то в

соответствии с эффектом Кейнса повышается ставка процента r. Это означает, что национальные финансовые активы становятся относительно большее доходными, и спрос на них увеличивается, что повышает спрос на национальную валюту D, и в страну происходит приток капитала. В результате растет валютный курс

155

национальной денежной единицы е, что делает товары данной страны относительно более дорогими для иностранцев, поскольку они теперь должны поменять больше своей валюты, чтобы купить то же как раньше количество товаров данной страны, и экспорт Ех сокращается. Импортные товары становятся относительно более дешевыми для граждан данной страны, так как граждане страны должны поменять меньше своей валюты, чтобы купить то же как раньше количество иностранных товаров, и импорт Im увеличивается. В результате чистый экспорт Xn сокращается, а так как он является частью совокупного спроса, то величина совокупного спроса AD уменьшается:

Р   r   D   e   Ех   Im   Xn   AD  .



Эффект реального богатства (реальных денежных запасов) или

_эффект

Пигу¹ представляет собой объяснение отрицательного наклона кривой совокупного спроса представителями классической школы. В классической модели кривая совокупного спроса выводится из уравнения количественной теории денег:

МV = PY

из которого следует, что величина совокупного реального выпуска Y

обратно зависит от уровня цен Р:

_{Y =} ^МV

P

а поскольку скорость обращения денег полагается неизменной (V = const),

то величина совокупного спроса определяется величиной реальных денежных

М

_{запасов (} ^P _{), т.е. величиной реального финансового богатства, представляющего}

собой отношение номинального финансового богатства индивида М, выраженного в денежной форме, к общему уровню цен Р и представляет собой реальную покупательную способность номинального финансового богатства человека, которое включает наличные деньги и ценные бумаги (акции и облигации) с фиксированной номинальной стоимостью. Эффект Пигу заключается в следующем: если уровень цен Р повышается, покупательная способность номинального богатства М (т.е. величина реальных денежных запасов или реального финансового

М

Р

богатства) падает. Это означает, что на ту же сумму номинальных денежных

запасов можно купить меньше товаров и услуг, чем раньше. Люди чувствуют себя относительно беднее и сокращают потребительские расходы С, а поскольку потребительский спрос является частью совокупного спроса, то величина совокупного спроса AD уменьшается:

_{Р  } ^М _{  C   AD  ;}

Р

Таким образом, зависимость между уровнем цен и величиной совокупного

спроса обратная, следовательно, кривая совокупного спроса и в классической, и в

кейнсианской модели (если экономика не находится в ситуации «ликвидной» или

«инвестиционной ловушки») должна иметь отрицательный наклон. Эти эффекты

156

показывают воздействие ценовых факторов (изменения общего уровня цен), которые влияют на величину совокупного спроса и обусловливают движение вдоль кривой совокупного спроса (из точки А в точку В на кривой AD на рис.3).

P

^Р₂ ^{В C}

^Р₁

Y

Рис.10.6.2. Наклон кривой совокупного спроса и точки вне кривой

Сдвиги кривой совокупного спроса. Кривая AD сдвигается под воздействием

неценовых факторов, т.е. всех факторов, которые влияют на величину совокупных расходов (изменение автономных потребительских и инвестиционных расходов, автономного чистого экспорта) и в первую очередь мер фискальной политики (изменение величины государственных закупок, автономных налогов, налоговых ставок, трансфертных платежей) и монетарной политики (изменение предложения

денег). При этом меры фискальной политики обусловливают горизонтальный сдвиг

кривой AD (вправо при стимулирующей (рис.10.6.3,а и б) и влево –

при

сдерживающей фискальной политике), а меры монетарной политики ведут к

вертикальному сдвигу этой кривой (вверх – при стимулирующей (рис.10.6.3,в и г) и

вниз – при сдерживающей монетарной политике).

Например, в результате проведения стимулирующей фискальной политики (увеличения совокупных планируемых расходов), чтобы при неизменном уровне цен (Р₁) сохранилось равновесие товарного рынка, объем выпуска должен увеличиться от Y₁ до Y₂ (переход из точки А в точку В на рис.10.6.3,б), а при условии гибкости цен, чтобы при первоначальном объеме совокупного выпуска (Y₁) товарный рынок был уравновешен, уровень цен должен повыситься от Р₁ до Р₂ (переход из точки А в точку С на рис.10.6.3,б). Поскольку условием равновесия товарного рынка является равенство совокупных планируемых расходов (Ер) совокупному выпуску (Y), то когда совокупный выпуск начинает расти вследствие

увеличения

совокупных планируемых

расходов

(например,

увеличения

государственных закупок), для восстановления равновесия товарного рынка

необходимо повышение уровня цен, что ведет к росту ставки процента и сокращению (вытеснению части) совокупных планируемых расходов, и поэтому возвращению объема выпуска к первоначальному уровню Y₁. Таким образом, стимулирующая фискальная политика графически отображается горизонтальным сдвигом вправо кривой совокупного спроса.

Стимулирующая монетарная политика (увеличение предложения денег от М₁ до М₂) при неизменном уровне цен Р₁ ведет к снижению ставки процента до r₂ и поэтому росту совокупных расходов (прежде всего инвестиций) и следовательно к росту дохода до Y₂ (переход экономики из точки А в точку В на рис.10.6.3, а и б). Это обеспечивает повышение спроса на реальные денежные запасы, что обеспечивает равенство реального спроса на деньги возросшему реальному предложению денег в результате увеличения номинальной денежной массы. При гибких ценах для

157

А

AD

D

_{Y2 Y1}

сохранения равновесия денежного рынка увеличение номинального предложения (от М₁ до М₂) при неизменном уровне совокупного выпуска Y₁ (что ведет к росту реального предложения денег (М₂/Р₁ > М₁/Р₁) и поэтому превышению реального

предложения

денег

над

реальным

спросом

на

деньги),

должно

быть

^{скомпенсировано ростом уровня цен от Р}₁ ^{до Р}₂^{, чтобы реальное предложение денег}

^{снизилось до первоначального уровня (М}₂^/Р₂ ^{= М}₁^/Р₁^{) и стало бы равно реальному}

спросу на деньги (переход из точки А в точку А’ на рис.10.6.3,г). При этом уровень

цен растет в той же пропорции, как номинальное предложение денег. Таким образом, стимулирующая монетарная политика обусловливает сдвиг кривой AD вертикально вверх.

a) Модель IS-LM

в) Модель IS-LM

r r

M

^LM(M₁⁾

^LM(M₂⁾

^r₂

^r₁

^{B r}₁

^A

^r₂

В

^IS(G₂⁾

IS

^(G₁⁾

^Y₁ ^Y₂ ^{Y Y}₁ ^Y₂ ^Y

б) Кривая AD

г) Кривая AD

Р

Р

^Р₂

^Р₂

^Р₁

^Р₁

^G₂⁾

^AD(M₂⁾

^AD(M₁⁾

^AD(G₁⁾

^Y₁ ^Y₂ ^{Y Y}₁ ^Y₂ ^Y

Рис.10.6.3. Сдвиги кривой AD:

а) и б) воздействие стимулирующей фискальной политики;

в) и г) воздействие стимулирующей монетарной политики

Точки вне кривой AD. Все точки, которые лежат вне кривой совокупного спроса, означают неравновесие товарного рынка. Поэтому в каждой точке вне кривой AD происходит давление в сторону изменения ситуации и достижения

равновесия. Любой точке справа от кривой совокупного спроса (например, точка С на рис.10.6.2) соответствует ситуация избыточного предложения товаров: это означает, что товаров и услуг произведено слишком много по отношению к спросу на них при данном уровне цен (Р₂). В этом случае происходит непредвиденное (незапланированное) увеличение товарно-материальных запасов фирм (запасов непроданной продукции) и сокращение объема выпуска. Любой точке слева от кривой совокупного спроса (например, точка D на рис.10.6.2) соответствует ситуация избыточного спроса на товары и услуги: их произведено слишком мало по отношению к спросу на них при данном уровне цен (Р₁), поэтому объем выпуска должен увеличиться.

158

A

’

B

^А

C

^B

^AD(

^A

А

L

IS