8. Анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Обеспеченность запасов источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Понятно, что платежеспособность предприятия в данный конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Однако можно ли в этом смысле говорить, что предприятие финансово устойчиво? Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, например, кредитов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставаться также платежеспособным, а структура баланса – неудовлетворительной.

Следовательно, финансовая устойчивость – это такое состояние денежных ресурсов предприятия, которое обеспечивает его развитие в основном за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска, т.е соблюдение условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то ставят определенные граничные условия на использование уже существующих средств.

Это означает, что размер новых долгов ограничивается размером уже существующих и, следовательно, ожидаемых собственных средств. Таким образом, рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой - нерационально использовать уже накопленные собственные средства. Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.

Принимая во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят этапы образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, проведение анализа финансовой устойчивости на каждом из этих этапов дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия. Если обменные, распределительные и финансовые операции раскрывают движение финансовых ресурсов в привязке с активами и капиталом, то для оценки финансовой устойчивости необхо дим такой критерий, который бы одновременно соединял в себе информацию об активах, капитале, финансовых ресурсах, а финансовое состоя ние предприятия рассматривалось бы в динамике. Особое значение при этом уделяется имуществу, принадлежащему данному предприятию, а также формам выражения данного собственного имущества - денежной и неденежной, долгосрочной и текущей, финансовой и нефинансовой.

Такое подробное представление анализируемого критерия преследует определенную цель - найти точку финансового равновесия, обеспечивающую финансовую устойчивость, Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается как отношение заемных средств к собственному капиталу. Показывает сколько заемных средств привлекло данное предприятие в расчете на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Этот коэффициент дает наиболее общую оцен­ку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько еди­ниц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динами­ке свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента больше 0,5, критическое значение = 1 и выше.

Однако, анализируя этот показатель, нужно учитывать специфику предприятия т.к. он зависит от оборачиваемости оборотных активов, поэтому этот коэффициент не может быть одинаковым для разных отраслей промышленности. Этот коэффициент называют плечом финансового рычага, коэффициентом финансового риска или финансового левериджа.

2. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Показывает, какой удельный вес занимают долгосрочные кредиты и займы финансирования активов. Снижение этого показателя является положительным фактором, т.е. снижается зависимость предприятия от внешних инвесторов.

3. Коэффициент маневренности собственных средств рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к собственному капиталу, показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обо­роте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая - капи­тализирована. Коэффициент должен быть доста­точно высоким, чтобы обеспечить гибкость в ис­пользовании собственных средств. Рост этого коэффициента означает улучшение финансового положения предприятия в связи с уменьшением зависимости от внешних финансовых источников. В зависимости от структуры капитала и отрас­левой принадлежности этот показатель может из­меняться (однако нормативом является - 0,4-0,6).

Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициен­та не может свидетельствовать о нормальной дея­тельности предприятия, т.к. увеличение этого по­казателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении соб­ственных источников финансирования.

4. Коэффициент накопления амортизации рассчитывается как отношение суммы износа к первоначальной стоимости амортизируемого имущества.

Показывает долю амортизации в первоначальной стоимости активов, их технический уровень. Чем выше этот коэффициент, тем больший размер первоначальной стоимости погашен амортизационными отчислениями.

5. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе рассчитывается как отношение остаточной стоимости основных средств к итогу баланса. Нормативное значение не менее 0,5. Низкий уровень этого коэффициента означает, что предприятию необходимо дополнительно изыскивать средства за счет прибыли или долгосрочных заемных средств для того, чтобы поддерживать свой производственный потенциал на высоком уровне.

6. Коэффициент финансовой независимости (автономии) рассчитывается как отношение собственного капитала к итогу баланса.

Представляет собой одну из важнейших характеристик финан­совой устойчивости предприятия, его независи­мость от заемного капитала, и равен доле источ­ников средств в общем итоге баланса.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприя­тие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму об­щих источников финансирования, т.е. ис­точники финансирования должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств, таким образом, минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

7. Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор капитала) – показатель обратный коэффициенту финансовой независимости рассчитывается как отношение итога баланса к собственному капиталу. Рост этого коэффициента в динамике означа­ет увеличение доли заемных средств в финанси­ровании предприятия. Если его значение при­ближается к 1, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие, если превышает - наоборот. Нормативное значение не более 2.

8. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к краткосрочным активам.

9. Коэффициент покрытия материальных оборотных активов собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к материальным оборотным активам. Показывает обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования

10. Коэффициент текущей задолженности рассчитывается как отношение краткосрочных обязательств к итогу баланса .

11. Коэффициент устойчивого финансирования рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к итогу баланса. Показывает, какая часть активов сформирована за счет устойчивых источников.