2. Собственный капитал корпорации (организации). Характеристика его составляющих.

Собственный капитал организации (предприятия) характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы его кредиторов.

Можно выделить следующие функции собственного капитала:

• оперативную - связана с поддержанием непрерывности деятельности организации (предприятия);

• защитную - направлена на защиту капитала кредиторов и возмещение (поглощение) убытков организации;

• распределительную - связана с участием в распределе­нии полученной прибыли;

• регулирующую - определяет возможности и масштабы привлечения заемных источников финансирования, а также участия отдельных субъектов в управлении организацией.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный и накопленный капитал.

Инвестированный капитал - это капитал, вложенный собственниками. Включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный капитал. Инвестированный капитал представлен в балансе российских организаций в виде уставного капитала и добавочного капитала в части эмиссионного дохода.

Накопленный капитал - это капитал, созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Он находит свое отражение в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в разделе III «Капитал и резервы», а показатели об его изменении находят отражение в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала». В составе собственного капитала выделяются (учитываются) следующие его компоненты: уставный (складочный) капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Уставный капитал корпорации (организации) - это первоначальная сумма средств учредителей (собственников), необходимых для ее функционирования и отражающих право, закрепленное в Уставе общества, на ведение предпринимательской деятельности. Его величина определяет минимальный размер имущества фирмы, гарантирующего интересы ее кредиторов.

Добавочный капитал - отражает прирост стоимости имущества по переоценке (сумму дооценки) основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 мес., эмиссионный доход акционерного общества, курсовые разницы в случае, когда задолженность в уставный капитал выражена в иностранной валюте, другие аналогичные элементы. Используют добавочный капитал для погашения снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки, увеличения уставного капитала, распределения между участниками организации.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом или учредительными документами порядком и имеет строго целевое назначение. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, погашения облигаций общества, выкупа собственных акций при отсутствии иных средств.

Резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% его уставного капитала. Формируется путем обязательных ежегодных отчислений, но не менее 5% чистой прибыли до достижения установленного уставом размера.

Нераспределенная прибыль - это невыплаченная в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых ресурсов фирмы долговременного характера. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в АО или собрания участников в ООО) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по сути своей представляет реинвестирование прибыли в активы предприятия, т.е. направляется на дальнейшее развитие предпринимательской деятельности.

Сформированный собственный капитал нуждается в пополнении в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Выделяют внутренние и внешние источники пополнения собственного капитала.

Основная цель формирования капитала предприятия удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры для обеспечения условий эффективного функционирования в хозяйственной деятельности.

Исходя из этой цели, дирекция предприятия принимает управленческие решения по формированию и размещению капитала, опираясь на следующие принципы:

1. Учет перспектив развития предприятия, что предполагает мобилизацию соответствующих финансовых ресурсов на реализацию долгосрочных инвестиционных проектов и программ.

2. Достижение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов, что обеспечивают с помощью разработки операционных и финансовых бюджетов.

3. Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции eго эффективного использования, что предполагает установление рационального соотношения между заемным и собственным капиталом, т. е. коэффициент задолженности должен соответствовать приемлемому значению 0,67 (40%/60%).

4. Достижение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников (собственных, заемных и привлеченных), что требует расчета средневзвешенной стоимости и применения данного параметра при оценке вложений в реальные и финансо­вые активы.

5. Обеспечение эффективного использования в процессе хозяйствен­ной деятельности предполагает проведение анализа и оценки фи­нансовой устойчивости, платежеспособности, деловой и рыночной активности предприятия с помощью специальных финансовых ко­эффициентов.

Подобный анализ предполагает оценку финансово-экономическо­го состояния компании и прогноз на будущее.

Одним из важных параметров финансовой устойчивости служит прибыль, наличие которой предполагает периодически возобновляемую способность предприятия генерировать денежные средства. В дол­госрочном периоде для оценки прибыли и доходности хозяйствующего субъекта необходимы плановые (прогнозные) бюджеты движения де­нежных средств. На практике это означает, что для целей финансового управления компанией объективный анализ финансовой устойчивости можно гарантировать только при наличии предусмотренной в ней про­цедуры бюджетирования.

В финансовом менеджменте приоритетными являются проблемы формирования минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более детального рассмотрения.

Собственный капитал характеризуют следующие положительные черты:

• простота привлечения, так как решения по его увеличению (осо­бенно за счет внутренних источников) принимают собственники и менеджеры предприятия без участия других хозяйствующих субъектов (например, коммерческих банков);

• более высокая способность генерировать прибыль во всех сферах деятельности, так как при его использовании отпадает необходи­мость в уплате процентов по банковским кредитам и облигаци­онным займам;

• обеспечение финансовой устойчивости в процессе развития и вы­сокой платежеспособности в долгосрочном периоде.

Итак, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент финансовой независимости равен 1,0), однако ограничивает темпы своего развития в будущем, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишаются дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества).

Долгосрочные обязательства - это пассивы, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды этих обязательств - долгосрочные кредиты и займы, включая эмис­сию корпоративных облигаций.

Краткосрочные обязательства - это пассивы, которые покрывают оборотными активами или погашают в результате образования новых краткосрочных обязательств (обычно в течение непродолжительного периода — не более одного года). Выделение краткосрочных обяза­тельств в отдельную группу важно для осуществления мониторинга ликвидности баланса.

Заемный капитал характеризуют следующими позитивными признаками:

• широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика (наличие ликвидного залога или гарантии платежеспособного поручителя);

• обеспечением роста финансового потенциала для увеличения ак­тивов при возрастании объема продаж;

• возможностью генерировать прирост рентабельности собствен­ного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставку за банковский кредит.

Вместе с тем привлечение заемного капитала в больших объемах вызывает наиболее опасные для предприятия финансовые риски: кредитный, процентный, риск потери ликвидности и др.

Высокая доля заемных средств в пассиве баланса (свыше 50%) может привести к финансовой несостоятельности заемщика. Поэтому в любом случае целесообразно соблюдать умеренность во внешних заимствованиях на кредитном и фондовом рынках.