gos / ShPARALKA_finansy_MUBINT

В рыночной экономике, как правило, пользователем ин­вестиций, потребителем капитала выступает сектор дело­вых фирм, в то время как функции сберегателя, поставщика капитала закрепляются за сектором домашних хозяйств; инвестированием занимаются специальные учреждения. Участниками инвестиционной деятельности выступают: - инвесторы; - заказчики; - подрядчики; - пользователи объектов инвестиционной деятельности; - другие лица.	Наличная сделка не была гибкой операцией и не давала ее участникам возможности использовать биржевой механизм во всей его полноте. Кроме того, поскольку расчеты по сделкам проходили немедленно и покупателям требовались значительные суммы, объем единичной сделки был сравнительно небольшим, что отражалось на колебании курсов по наличным сделкам, делая их более неустойчивыми.	В условиях экономического бума, инфляционных процессов цена акции растет особенно быстро. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реализована только при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льготами. В целом биржа принимает значительно большее количество вкладчиков косвенным путем, главным образом через пенсионные фонды предприятий, которые частично вкладываются в ценные бумаги через биржу. Все ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга. Листинг - это допуск ценных бумаг к биржевым торгам. Целью листинга является допуск к биржевым торгам только качественных ценных бумаг. Котировка - регистрация на бирже сложившихся в процессе купли-продажи курсов акций и облигаций. Курс - цена, по которой заключаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа в Российской Федерации создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее трех членов. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка, в ос­новные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами. Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, а также квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.		Депозитарная деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором. Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.
	рентабельность проекта должна быть, как правило, более 15%; проект должен иметь финансовую окупаемость и хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте; проект должен быть безопасным для окружающей среды и способствовать экономическому развитию России; собственные инвестиции заемщика в проект должны превышать 30% общей стоимости проекта. Дополнительными требованиями по обеспечению кредита, выдвигаемыми банками, являются: безусловные и безотзывные платежные гарантии юридических лиц, располагающих валютными средствами (или надежными источниками этих средств), достаточными для выполнения обязательств по кредиту; размещение в банке-кредиторе валютного или рублевого депозита; переуступка в пользу банка права получения и распоряжения валютной выручкой по контрактам, плательщиками по которым являются фирмы с надежной, по мнению банка, платежной репутацией; залог имущества и имущественных прав клиента; страхование кредита. При кредитовании крупномасштабных проектов коммерческие банки, как правило, требуют, чтобы сумма кредита определялась размером минимального риска на одного заемщика, и приоритет отдается проектам, предусматривающим перевооружение и модернизацию уже действующих производств без дополнительного капитального строительства в значительных объемах, равно как и проектам, подразумевающим вложение клиентами собственных валютных средств наряду с привлечением банковских кредитов. В сложившихся условиях коммерческие банки практически не предоставляют кредиты для финансирования внедрения принципиально новых технологических разработок.	Долгосрочное финансирование Источниками долгосрочного долгового финансирования могут быть: долгосрочные кредиты в коммерческих банках; кредиты в государственных учреждениях; ипотечные ссуды; частное размещение долговых обязательств. Выбор варианта долгосрочного долгового финансирования должен базироваться на результатах анализа устойчивости проекта и оценок возможностей проекта обеспечивать погашение кредита и выплату процентных ставок. В дополнение к указанным выше источникам долгосрочного финансирования могут использоваться такие формы, как эмиссия облигаций и долговых обязательств (эта форма финансирования инвестиционных проектов часто используется при осуществлении проектов по реконструкции и расширению действующих предприятий). Кредиты как форма финансирования инвестиционных проектов Если кредит в коммерческом банке или государственных учреждениях представляется выгодной формой финансирования проекта, то его участники должны разработать общую стратегию финансовых отношений с банками. Наиболее распространенный вариант такой стратегии заключается в том, что вначале к переговорам привлекаются банки, имеющие с участниками проекта прочные финансовые отношения или выражающие интерес к развитию таких связей, а затем одному из этих банков предлагается занять ведущую роль на переговорах о кредите с другими банками.		Бизнес-план – инструмент самообучения. В этом аспекте его разработка – это непрерывный процесс познания и самопознания. Исходя из вышеизложенного, можно утверждать, что бизнес-планирование – творческий процесс, требующий профессионализма и искусства. Бизнес-план является не только внутренним документом предприятия. В качестве внешнего документа он выступает при установлении или расширении контактов с контрагентами и потенциальными финансовыми партнерами: • инвесторами; • поставщиками сырья, материалов, топлива, оборудования; • посредниками в реализации продукции предприятия; • предприятиями или организациями, с которым предполагается осуществлять кооперирование научно-технической, производственной, инвестиционной и иной деятельностью; – возможными спонсорами предприятия и др. На основе бизнес-плана могут разрабатываться проспекты эмиссии ценных бумаг, предложения по государственной поддержке предприятия, другие документы, в которых требуется отразить состояние и перспективы развития последнего. Потребность в подготовке бизнес-плана возникает при решении таких актуальных задач деятельности предпринимательства: - подготовка заявок существующих и вновь создаваемых частных и акционерных фирм на получение кредитов; - открытие нового дела и определение профиля будущей фирмы и основных направлений ее коммерческой деятельности; - перепрофилирование существующей фирмы и выбор новых направлений и способов осуществления ее деятельности;

4.Инвестиции в форме капитальных вложений. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды: 1) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т. д.; 2) наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции; 3) социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала; 4) обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента; 5) представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия. В зависимости от направленности действий выделяют: · начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; · экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; · реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; · брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.	6.Документационное оформление привлечения инвестиций предприятием. Организационно - правовые документы: - Уставные и регистрационные документы с учетом изменений и дополнений; - Реестр акционеров и информация об операциях с акциями эмитента и касательно дальнейших действий с акционерным капиталом; - Информация об акциях дочерних и аффилированных компаниях. Права собственности: - Перечни и описания объектов недвижимости, оборудования и другого имущества, а также документы подтверждающие стоимость, права собственности или распоряжения; - Закладные или счета, касательно оборудования или материальных запасов (сырье, материалы, заготовки и готовая продукция); - Перечень и документы, подтверждающие права владения или распоряжения, а также описание зарегистрированных патентов, торговых марок и промышленные образцов; - Перечень и описание материальных запасов, имущества и складских запасов (тип, ед. измерения и место хранения). Долговые обязательства: - Кредитные соглашения, обязательства (векселя), выпущенные или полученные компанией, гарантии (компании и персонала); - Заявления (или другие документы) уведомляющие о невыполнении обязательств; - Устные договоренности касательно дальнейших действий с активами. Лицензии и разрешения: - Лицензии и разрешения местных, региональных и федеральных властей на размещение или ведение данного вида деятельности;	№ 6 продолжение Ценные бумаги: - Разрешения на выпуск ценных бумаг и их регистрацию; - Регистрационные документы, информация о размещении, документы проспекты эмиссии; - Переписка с Федеральной Комиссией по Ценным Бумагам. Общие вопросы: - Предоставленные доверенности (корреспонденция) от лица компании и в отношении компании; - Страховая политика, включая обязательства и страховую политику по отношению к работникам; - Детальная информация о ключевых управляющих: имя, адрес, возраст, опыт, должность, описание должностных обязанностей в компании, зарплата и система стимулирования; - Общая информация о сотрудниках: количество (штатных и внештатных), рабочее время и уровень заработной платы, система стимулирования труда; - История забастовок; - Материалы о правилах и процедурах, принятых в компании, материалы и документы по найму сотрудников, политика в области повышения квалификации; - Полная организационная схема компании, детальное описание внутренних действующих структур с учетом следующего: кто планирует, контролирует, выполняет функции, анализирует их результаты, а также, какие управленческие решения и действия обычно принимаются; - Прошлые и настоящие бизнес-планы компании; - Определенные детали маркетинга, структуры продаж, методов и программ, включая функции торгового персонала, специальные и особые действия по продвижению продукции; - Описание технологического процесса.	7.Характеристика и методы оценки денежных потоков. Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы. Оценка денежного потока прямым методом. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия: · Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. · Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. · Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период. В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна. Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом можно произвести с помощью таблицы. Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.	№ 7 продолжение Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации. Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов: · расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия; · анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования; · объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств. Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стоимостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода. В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода -- косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах.
№ 7 продолжение В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. Оценка денежного потока матричным методом. Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений. Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»: · необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности; · «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений. Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы.	8. Управление инвестиционным портфелем. Выбор оптимального портфеля. Стратегия (стиль) управления портфелем - совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю. Различают активные и пассивные стили управления. 1) Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, то после их погашения они погашаются аналогичными бумагами, и т.д. до окончания инвестиционного горизонта клиентов (изменения курсовой стоимости активов не принимается в расчет, не предполагает активного пересмотра портфеля, индивидуальный отбор бумаг не имеет существенного значения). 2) Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда является эффективным (по крайней мере, в отношении отдельных бумаг), а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов занижена или завышена. Поэтому активная стратегия сводится к частному пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены риском, и торговля ими с целью получения более высокой доходности. Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например, акции, облигации и т.д. Такое действие называется решением по распределению средств. Согласно теории Марковича, для принятия решения о вложении средств инвестору не нужно проводить оценку всех портфелей, а достаточно рассмотреть лишь так называемое эффективное множество портфелей. Теорема об эффективном множестве гласит: инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает:	9.Инвестиционные риски. Под риском понимается возможность возникнове­ния условий, приводящих к негативным последствиям. Инвестиционный риск является составной частью об­щего финансового риска и представляет собой вероятность финансовых потерь в виде снижения капитала, утраты или недополучения доходов от инвестиций или появления до­полнительных инвестиционных расходов вследствие неоп­ределенности условий инвестиционной деятельности. 1. Специфические риски могут быть связаны с непро­фессиональной инвестиционной политикой, нерациональ­ной структурой инвестируемых средств, другими анало­гичными факторами, негативные последствия которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельно­стью. Эти риски являются диверсифицированными, пони­жаемыми и зависят от способности инвестора выбирать объекты инвестирования с приемлемым риском, а также реально учитывать и регулировать риски. Разделяют следующие виды специфических рисков: - риски инвестиционного портфеля - возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инве­стиционного портфеля; - риски объектов инвестирования, которые следует учи­тывать как при оценке отдельных инвестиционных вло­жений, так и инвестиционного портфеля в целом. 2. Риски инвестиционного портфеля подразделяются: - на капитальный риск - интегральный риск инвестицион­ного портфеля, связанный с общим ухудшением его качест­ва, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов;	КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА 1.Сущность и основные компоненты оборотного капитала. Оборотные активы (оборотный капитал - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. Функциональная роль оборотных активов в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Основное назначение оборотного капитала - обеспечение непрерывности и ритмичности производства. Основные составляющие оборотного капитала: производственные запасы предприятия; дебиторская задолженность; денежные средства и ценные бумаги; краткосрочная кредиторская задолженность. Производственные запасы предприятия включают в себя: сырьё и материалы, незавершённое производство, готовую продукцию и прочие запасы. Достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономно управлять производством. Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический компонент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги).	2.Оборачиваемость и методы ускорения оборачиваемости элементов оборотного капитала. Оборачиваемость оборотного капитала – отношение выручки от реализации продукции к среднему значению за расчетный период оборотных активов компании (итог 2-го раздела баланса «Оборотные активы»). Показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов компании за расчетный период. Ускорение оборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей предприятий. Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть: . внедрение экономически обоснованных норм запаса; . приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям; . широкое использование прямых длительных связей; . расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; . комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах. На стадии незавершенного производства: . ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства); . развитие стандартизации, унификации, типизации; . совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;