В МА / Диагностика состояния предприятия

	Схема формирования
	денежных потоков
		Сырье и материалы
		Незавершенное
	Зарплата,	производство	Операционная
	расходы	Готовая продукция	прибыль
	Кредиторская	Дебиторская	+
	задолженность
		задолженность	Амортизация
		Денежные
		средства
	"притоки"	"оттоки"	ОСНОВНАЯ
		Проценты по кредитам	ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Налоги

							Выплаты из прибыли
							Приобретение
	Продажа							ИНВЕСТИЦИОННАЯ
							долгосрочных активов
	долгосрочных активов
								ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
							Капитальное строительство

Продажа акций

Получение кредитов

Выплата кредитов

Дивиденды

ФИНАНСОВАЯ

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

	Техника Эффективного Менеджмента	21	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Денежные потоки

Наиболее важным показателем является величина денежного потока от основной деятельности. Необходимо, чтобы суммы поступлений средств было достаточно, как минимум, для пок рытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции

Анализ денежного потока позволяет получить ответы на воп росы:

ÞЧем объясняются различия между полученной прибылью и нал ичием денежных средств?

ÞОткуда получены и на что использованы денежные средства?

ÞДостаточно ли полученных средств для обслуживания текущ ей деятельности?

ÞХватает ли предприятию средств для инвестиционной деяте льности?

ÞВ состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим долгам?

Более глубоко и подробно данные вопросы и связанные с ними проблемы рассмотрены в модуле “Управление денежными средствами”

	Техника Эффективного Менеджмента	22	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Анализ ликвидности

Ликвидность баланса показывает, в какой степени предприя тие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами

Для оценки ликвидности используются коэффициенты:

Коэффициент общей	=	Текущие активы
ликвидности				Текущие обязательства
Коэффициент быстрой	=	Äåí. ñð-âà + Кратк.фин. влож. + Деб. з.
(срочной) ликвидности				Текущие обязательства
Коэффициент абсолютной	=			Ден. ср-ва + Кратк. фин. влож.
ликвидности				Текущие обязательства

В качестве базового можно использовать коэффициент обще й ликвидности. Два других коэффициента используются в случ ае необходимости углубления анализа для отражения влияния отдельных статей текущих активов

Снижение значения ликвидности чаще всего говорит об обще м ухудшении ситуации с обеспеченностью оборотными средствами и о нео бходимости серьезных мер по управлению ими

	Техника Эффективного Менеджмента	23	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Оценка ликвидности баланса компании

(пример)

АООТ "Масложиркомбинат "Солнце"

		1.1.94	1.1.95	1.1.96
Коэффициент	общей
ликвидности		1,37	1,08	1,16
Коэффициент	быстрой
ликвидности		0,88	0,51	0,29
Коэффициент	àáñî-
лютной ликвидности		0,01	0,02	0,01

1,40
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
-
1.1.94	1.1.95	1.1.96

Коэффициент общей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности

Динамика показателей ликвидности говорит о незначитель ном снижении общей ликвидности при резком падении коэффициента быстрой лик видности. Это свидетельствует о росте низколиквидных элементов (запасов) в структуре те кущих активов

Все это говорит о росте рискованности деятельности компа нии с точки зрения невозврата долгов и снижения реального уровня платежесп особности. Кроме того необходимо проанализировать степень ликвидности дебито рской задолженности и запасов, чтобы получить более реальную картину

	Техника Эффективного Менеджмента	24	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Анализ ликвидности

Собственные оборотные средства

Еще одним показателем ликвидности является величина

собственных оборотных средств - разность между текущими активами и текущими обязательствами

Модуль "Управление оборотными средствами предприятия" описывает проблемы анализа, контроля и управления видами текущих активов и кредиторской задолженности

Текущие

Собственные

обязательства

Текущие

оборотные

активы

средства

	Техника Эффективного Менеджмента	25	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Собственные оборотные средства

(пример)
АО "Вулкан"
ðóá.	Динамика собственных оборотных средств																				Источники			финансирования
																						постоянных активов
						Текущие обязательства										80%
																60%
		Недостаток оборотных средств									{					40%
																20%
Текущие активы																0%
																1.01.92	1.04.92	1.07.92	1.10.92	1.01.93	1.04.93	1.07.93	1.10.93
1.01.92	1.04.92	1.07.92	1.10.92	1.01.93	1.04.93	1.07.93	1.10.93	1.01.94	1.4.94	1.7.94	1.10.94	1.1.95	1.1.95*	1.04.95	1.07.95									1.01.94	1.4.94	1.7.94	1.10.94	1.1.95	1.1.95*	1.04.95	1.07.95
																		Долгосрочные пассивы							Постоянные активы

На основании приведенных графиков можно судить о сложном положении АО"Вулкан" по обеспеченности оборотными средствами. Начиная с 1994 г. пред приятие практически не в состоянии в полной мере отвечать по своим текущим долгам. Кроме того, оценивая источники финансирования постоянных активов, приходим к выводу, что некоторая их часть (15 - 20% от баланса) финансируется за счет текущих обязат ельств. При углубленном анализе было выяснено, что руководство предп риятия изымает часть средств из оборота, направляя их на капитальное строитель ство. Было рекомендовано прекратить всякие строительные работы до исправления си туации с текущими активами

	Техника Эффективного Менеджмента	26	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятель ности компании и зависимости от заемного капитала

В качестве оценочных коэффициентов используются:

Коэффициент

=

Собственные средства

финансирования

Заемные средства

Коэффициент

=

Собственные средства

автономии

Всего активов

Коэффициент маневренности

=

Собственные оборотные средства

собственных средств

Собственные средства

Â

качестве

базового

можно

использовать

коэффициент

финансирования. Коэффициенты автономии и маневренности собственных средств позволяют дать более детальную оценку структуры капитала

	Техника Эффективного Менеджмента	27	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Оборачиваемость текущих активов и пассивов

Для оценки эффективности использования собственных обо ротных средств используются коэффициенты оборачиваемости:

	Оборачиваемость			Оборачиваемость			Оборачиваемость
дебиторской			запасов			кредиторской
задолженности						задолженности
	Реализация			Себестоимость			Себестоимость
Деб. задолж.			Запасы			Кред. задолж.
Период оборота			(Срок реализации)			Период оборота
дебиторской			период оборота			кредиторской
задолженности			запасов			задолженности
360			360			360
Îáîð. äåá. ç.			Обор. запасов			Îáîð.êðåä. ç.

Эти коэффициенты используются также при анализе финансо вой деятельности компании. Ниже будет рассмотрено их использ ование для построения комплексной оценки деятельности компании

	Техника Эффективного Менеджмента	28	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Финансовый цикл

На базе показателей оборачиваемости текущих активов и па ссивов рассчитывается длительность финансового цикла

Она определяется как сумма периода оборота дебиторской з адолженности и запасов за вычетом периода оборота кредиторской задолже нности

Период	Период оборота
оборота	дебиторской
запасов	задолженности

	Период оборота	Финансовый
	кредиторской
		öèêë
	задолженности

Чем выше длительность финансового цикла, тем выше потребность в оборотных средствах

Более подробно проблема финансового цикла рассмотрена в модуле "Управление оборотными средствами предприятия"

	Техника Эффективного Менеджмента	29	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Период оборота текущих активов и пассивов

(пример)

АООТ Масложиркомбинат "Солнце"

Период оборота (дни)	1993 1994		1995
Дебиторской задолженности	37,2	85,8	117,9
Запасов	26,4	96,4	270,3
Кредиторской задолженности	39,8	64,9	209,3
Финансовый цикл	23,8 117,3		178,9

Рост длительности финансового цикла в 1995 году вызван резким

увеличением		периода			оборота
запасов,	которое		íå		смогло
компенсироваться				замедлением
периода	оборота			кредиторской
задолженности.		Ýòî		связано		ñ
политикой		накопления			запасов,
проводимой				руководством
предприятия

		Периоды оборота
	текущих активов и обязательств (дни)
0,0	100,0	200,0	300,0	400,0
1995				Запасов
1994				Дебиторской
				задолженности
				Кредиторской
1993				задолженности

Финансовый цикл (дни)

1995

1994

1993

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

	Техника Эффективного Менеджмента	30	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия