В МА / Диагностика состояния предприятия

Рентабельность чистых активов

Рентабельность чистых активов

τРентабельность чистых активов - это показатель эффективности оперативной деятельности предприятия. Он показывает тот возврат, который генерируется фондами (собственным капиталом и кр едитами банков), используемыми в бизнесе

τЭтот показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убы тках, он разделяет операционную и финансовую деятельность предп риятия

Рентабельность		Операционная прибыль
	=	%
чистых активов
		Чистые активы

	Техника Эффективного Менеджмента	51	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Рентабельность чистых активов

Формирование показателя рентабельности чистых активов

Рентабельность

продаж

Рентабельность

чистых активов

Оборачиваемость чистых активов

Операционная прибыль		Объем продаж			Операционная прибыль
				=
Объем продаж		Чистые активы		Чистые активы

	Техника Эффективного Менеджмента	52	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Рентабельность чистых активов

1995 ã.

Точка безубыточности

Переменные

Постоянные

(прогноз, тыс. рублей)

73,170,127

затраты

затраты

оптимистичный вариант

44,053,027

43,902,076

Прибыль до

налогообложения

Вклад на

Объем

Вклад на

22,177,465

покрытие, %

продаж

покрытие

60.00%

110,132,568

66,079,541

Рентабельность

Дебиторская

продаж

задолженность

20.14 %

15,296,190

+

Рентабельность

Сырье и материалы

чистых активов

3,768,500

13.64 %

+

Незавершенное пр-во

Оборачиваемость

879,317

чистых активов

+

0.68

Готовая продукция

Текущ ие активы

Рабочий

3,242,008

24,276,615

(оборотный)

+

капитал

Прочие текущие

12,697,503

активы

Краткосрочные

1,090,600

кредиты

Чистые

837,846

активы

162,576,075

Кредиторская

Îòêë.

задолженность

0

5,175,339

Текущ ие

Основные

Инвестированный

+

пассивы

средства

капитал

Прочие текущие

12,416,958

149,878,572

(проверка)

пассивы

162,576,075

7,241,619

Оборачиваемость

(â äíÿõ)

Оборачиваемость

Оборачив-ть

Оборачиваемость

Оборачиваемость

дебиторской задол-ти

кредит. задол-ти

сырья и мат.

незавер. произ-ва

готовой продукции

50

45

33

8

Техника Эффективного Менеджмента

53

Carana

Corporation\USAID\ÐÖÏ

Диагностика

состояния

предприятия

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность		Чистая прибыль
	=
собственного
капитала	Собственный капитал

τДанный показатель является наиболее важным для акционер ов компании. Он характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит

è налог на прибыль

	Техника Эффективного Менеджмента	54	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Финансовый рычаг

τДанный показатель характеризует предел, до которого може т быть улучшена деятельность компании за счет кредитов банков. Э ффект от кредитования деятельности предприятия за счет банка мож ет быть положительным, отрицательным, либо отсутствовать вообще

τОсновным критерием оценки эффективности финансового ры чага является ставка банковского кредита. Если кредитная став ка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала (кредиты банка плюс соб ственный капитал) приводит к росту показателя рентабельности собс твенного капитала. Если банковская ставка выше рентабельности чис тых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала будет пр иводить к снижению рентабельности собственного капитала

	Техника Эффективного Менеджмента	55	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Финансовый рычаг

	Финансовый рычаг рассчитывается как:
	Кредиты + Собственный капитал		Кредиты	+ 1
		=
	Собственный капитал		Собств. капитал

τВ числителе данной дроби находится сумма чистых активов, если мы рассматриваем активную часть баланса. Поэтому при умноже нии показателя рентабельности чистых активов на финансовый рычаг происходят следующие сокращения:

Операц. прибыль		Объем продаж		Чистые активы		Опер. прибыль
						=
Объем продаж		Чистые активы		Соб. капитал		Соб. капитал

	Техника Эффективного Менеджмента	56	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Рентабельность собственного капитала и финансовый рычаг

Финансовый

рычаг

	Рентабельность
Оборачиваемость	собственного
	капитала
чистых активов	Рентабельность
	чистых активов

Рентабельность

продаж

	Техника Эффективного Менеджмента	57	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Эффект финансового рычага

Рентабельность	Увеличение доли кредитов
собственного	в структуре долгосрочного капитала
капитала

100% финансирования за сч¸т собственного капитала

Ê

r - кредитная ставка банка	Рентабельность
	чистых активов

tК является точкой равновесия для финансового рычага и хара ктеризуется равенством значений кредитной ставки и рентабельности ч истых активов. В этом случае структура капитала не оказывает никакого вл ияния на рентабельность собственного капитала

	Техника Эффективного Менеджмента	58	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Финансовый рычаг и рентабельность собственного капитала

τОперация перехода к показателю рентабельности собственных средств еще не закончена. Для того, чтобы закончить данный переход, необходимо ввести в формулу поправочный коэффициент, т.к. в числителе показателя рентабельности собственного капитала должна находиться прибыль после налогообложения:

		Операцион. прибыль		(P - I) * (1 - T)		Чистая прибыль
					=
Собственный капитал				P		Собств. капитал ,
ãäå		Р - операционная прибыль
		I - сумма процентов по кредиту
		Т - процентная ставка налога на прибыль

	Техника Эффективного Менеджмента	59	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия

Рентабельность собственного капитала

Окончательно коэффициент выглядит следующим образом:

Поправка

на кредиты и налоги

Финансовый рычаг

Оборачиваемость

чистых активов

Рентабельность

продаж

Рентабельность

чистых активов

Рентабельность

собственного

капитала

	Техника Эффективного Менеджмента	60	Carana Corporation\USAID\ÐÖÏ
	Диагностика состояния предприятия