шпоры по госам
.docx|
1.1.Финансовый капитал и его роль в современной экономике ФК – это ден.форма кап-ла, взаимно связывающего м\д собой кап-лы п\п разл.сфер эк-ки и выступает в форме ден.ср-тв. Термин «фин.кап-ал» был впервые введён в науч.оборот Гильфердингом, кот.опр-ил его как сращивание банк. и промыш.кап-ла. По его мнению, данный процесс привёл к образ-ию фин.олигархии. Со 2 половины 20 в. фин.кап-ал стал господ.формой кап-ла в мир.эк-ке и эк.власть перешла от промыш.кап-ла к фин.кап-лу. Одной из особ-ей распространения фин.кап-ла стало обесп-ие предприн.стр-р доступными ист-ми фин-ия. В связи с чем появ-сь такие эк.понятия, как фин.безопасность, фин.уст-ть эк.систем. Произошло снижение кач-ва фин.услуг на соотв.рынках. В наст.время фин.кап-ал и его господ-во в мир.эк-ке н\рассм-ть в ед-ве с его технолог.основой –инфокоммуникац.технологиями. В связи с чем отн-ия движения фин.кап-ла строятся на новой инфраструкт.базе, суть кот. состоит в преодолении фактора времени, виртуализации сделок и росте оборач-ти фин.активов в режиме реального времени. Форм-ие ФК яв-ся закономер. рез-ом реал-ии объект. тенденций в разв-ии пр-ва и кап-ла. В основе этого процесса лежит тенденция кап-ла к постоян. расширению, переливу в новые сферы дея-ти с целью макс-ии прибыли и концентрации кап-ла. ФК объед-ет движение банк.и промышл.кап-ла. В рез-те их сращивания форм-ся ФК. ФК вместе с др. элем-ми совок.общ.кап-ла — торг., промышл., челов., интеллект.кап-ом, – играют определ. роль в сис-е общ. воспр-ва. В росс.эк-ке концентрация и интеграция кап-ла вылились в возник-ие новых рын.суб-ов, форм кап-ла: промышл., торг.-посреднич., банк., страх. и др.форм ФК в един.организ.стр-ру. Совмест. исп-ие кап-ов с различ. кругооборотами и циклич.оборач-ью позволяет обесп-ть операт. перераспр-ие рес-ов в целях восстан-ия наруш. равновесия и стабил-ии роста доход-ти. В усл-ях глобал-ии в мир.фин.среде произошли сущест.изм-ия. Это связано с разв-ем инф. технологий, активным их применением фин.инст-ми. Инф. технологии настолько сблизили фин.рынки разных стран, что создали предпосылки для форм-ия всеобщ.рынка кап-ов. Трансформация росс.эк-ки под воздей-ем глобализац.процессов прояв-ся в увел-ии масштабов перемещения кап-ов, в созд-ии инф.-фин. сетей фин.корпораций, банков, страх.компаний, темпов развития филиалов страх. компаний, изм-ии стратегии развития фин. кап-ла.
|
Глобал-ия – объект. мир. тенденция, обуслов укреплением междунар. полит., культур, эк., фин., инф. и иных связей между гос-ми на различ. уровнях. Совр.глоб-ия выраж-ся в сближ-ии нац. фин. систем. Банк. кред-ие и фонд.рынок станов-ся во всем мире не альтернатив-ми, а взаимодополн. ист-ми кред-ия. Геоэк-ка – это пр-во фин.рес-ов в кол-ве, достаточном для фин-ия глобал. эк. процессов. Геофинансы явл-ся глав.составной частью геоэк-ки. Это отн-ия, кот. м\возн-ть м\д политикой, направленной на обесп-ие самодвижущегося развития страны и господств. фин.-кред.отн-ми. Сущ-ет ряд междунар. орг-ий, кот. выполняют фун-ии рег-ия междунар. валют., кред. и фин. отн-ий. Их общая цель — развитие сотрудн-ва и обесп-ие целостности и стабил-ии всемир.хоз-ва. МВФ - орг-ия, предназнач-ая для рег-ия валют.-кред. отн-ий м\д гос-ми-членами и оказания им фин. помощи при валют. затруд-ях путем предост-ия кратко- и среднесроч. кредитов в ин. валюте. Всемир.банк предназначен для кред-ия эк-ки развивающ. стран. Он оказ-ет технич. помощь, консул-ет, как выгоднее исп-ть кредиты, и содей-ет притоку кап-ов в эк-ку этих стран. ЕБРР междунар. орг-ия, глав.задачей кот. яв-ся содей-ие переходу европ.постсоциалист.стран к открытой, ориентированной на рынок эк-ке, а также разв-ию частной и предприн.инициативы. Осн.об-ми кред-ия ЕБРР яв-ся част.фирмы или приватизируемые гос.п\п, а также вновь создав.компании. Осн.цель банка состоит в поощрении инвестиций в регионе. Мир. фин. рынок—сов-ть банков, фонд.бирж, из-за кот. осущ-ся движение мир.фин. потоков и кот.явл-ся посред-ми перераспр-ия фин. активов м\д кредиторами и заемщ-ми, продавцами и покуп-ми фин. рес-ов, яв-ся глобал.сис-ой аккумул-ия своб.фин. рес-ов и предост-ие их заемщикам из разных стран на принципах рын. конкуренции. Главной его ф-ей явл-ся обесп-ие междунар. ликв-ти, т.е. возм-ти быстро привлекать достат.кол-во фин.ср-тв в разных формах на удобных условиях на наднац. уровне. Одним из сегментов мир. фин. рынка явл-ся дея-ть оффшорных фин. центров, кот. достигла огромных масштабов. Осн.целью исп-ия оффшорных центров явл-ся миним-ия налог. обяз-тв, как в стране осущ-ия дея-ти, так и в стране постоян.местонахождения п\п. Оффшор.зона — гос-во\ его часть, в пределах кот. для компаний-нерезидентов опр-ся особый режим регистрации. В ряде гос-тв исп-ся также термин "налог.гавань".Там упрощен и ускорен процесс рег-ии нерезидентов, при кот. уплач-ся чисто символич.сумма;по заниж.ставкам уплач-ся нерезидентами налоги с прибыли и подоход.налог с ФЛ;гаран-ся конфиден-ть деят-ти оффшор.компаний, они освоб-ны от гос. валют. контроля. Лизинг — это вид инвест. дея-ти по приобр-ию имущ-ва и передаче его на осн-ии дог-ра ФЛ\ЮЛ за опред.плату, на конкр.срок и на опред.усл-ях, с правом выкупа имущ-ва лиз-получателем. Франчайзинг - орг-ия бизнеса, в кот. компания (франчайзор) передает независ.компании (франчайзи) право на продажу продукта и услуг этой компании. Франчайзи обяз-ся прод-ть этот продукт по заранее опред. законам и правилам ведения бизнеса, кот. уст-ет франчайзор. В обмен на осущ-ие всех этих правил франчайзи получает разрешение исп-ть имя компании, ее репутацию, продукт и услуги, маркет.технологии, экспертизу, и механизмы поддержки. Чтобы получить такие права, франчайзи делает первонач. взнос франчайзору, а затем выплач-ет ежемес. взносы. Операции своп—операции по обмену между суб-ми активами\обязат-ми, выраженными в валюте, с целью улучшения их стр-ры, снижения риска и величины затрат. Банки в основном осущ-ют валют. свопы \свопы с золотом. Репорт – сроч. сделка, при кот.владелец валюты продаёт ее банку с обязат-ом последующего выкупа ч\з опр.срок по новому, более высок.курсу, т.к. он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке и он получит прибыль за счет экономии ден. ср-тв. Оффш.операции по своему содер-ию предст-ют собой фин. инстр-нт, кот., не нарушая законод-во, исп-ся для план-ия и миним-ии н\о и для защиты коммерч.тайны. Оффш.операции вкл-ют: 1. Консультац.услуги по миним-ии н\о, выбору оффш.зоны; 2. Услуги по созд-ию и регис-ии оффш.п\п, по откр-ию банк.счетов, по продаже этих п\п; 3. Услуги по эфф.исп-ию оффш. комп в междунар.коммер.обороте; 4. Услуги по упр-ию оффш.комп ч\з доверит. управляющего; 5. Спекулят.операции по упр-ию кап-ом; 6. Консалтинг.услуги по налог.план-ию. Фин.глобализ-ия, а так же виртуал-я фин-ов приводит к госп-ву огром. объемов виртуал.спекулят кап-ла.
|
|
1.3. Методологические основы сущности современных финансов и их функции Финансы — эк.ден.отн-ия, связанные с форм-ем, распред-ем и перераспред-ем централиз.и децентрализ.ден.фондов для исп-ия их на расшир. воспр-во. Финансы обусл-ны наличием гос-ва и развитием товарно-ден.отн-ий. Осн.признаки финансов:1)фин-сы выступают в кач-ве ден. отн-ий, возник-их по поводу образ-ия, распред-ия, исп-ия, перераспред-ия и накопления ден. ср-тв; 2)распред.хар-ер ден. отн-ий связан с движением реал. денег; 3)фин-сы выступают в кач-ве необход.мех-ма (ч\з налоги и гос. фин-ие) воспроизвод.процесса в эк-ке; 4)фин-сы яв-ся одним из инстр-ов гос. упр-ия, обеспеч-им выполн-ие гос-ом его ф-ий и задач. Распред-я концепция фин-сов в том, что посредством фин-ов происходит распред-ие и перераспред-ие ВВП и НД как м\д уч-ми общ.пр-ва, отраслями хоз-ва, регионами, так и всеми членами об-ва, а также между сферой матер. пр-ва и соц-культур. сферой. Воспроизвод. концепция фин-ов закл-ся в обесп-ии сбаланс-сти матер., труд. и ден. ср-тв на всех стадиях кругооборота кап-ла в процессе прост.и расшир. воспр-ва. Финансы выполняют след.ф-ии: 1) Распред.ф-ия озн-ет участие фин-ов в распред-ии и перераспред-ии ВВП и НД. Ч\з бюджет перераспред-ся более половины НД. Перераспред-ие ден. ср-тв осущ-ся м\д сферами матер. и нематер. пр-ва, м\д отраслями, регионами. 2) Контрольная ф-ия озн-ет участие фин-ов в контроле за эфф.исп-ем всех видов эк.рес-ов. Контрол.ф-ии выполняют многие фин. органы: Счет. палата РФ, Казнач-во; Гос.тамож.комитет; ФНС; Фед.служба по фин. рынкам; 3) Мобилизующая – создание усл-ий для непрер.фин-ия инноваций (банк.кредиты, ЦБ, гос. финансы);4) Стимулирующая – выражена в наборе методов, инстр-ов и спос-ов экономии рес-ов.Финансы тесно связаны и взаимодей-ют с такими категориями, как цена, з\п, кредит.Финансы и кредит. Кред.рес-сы форм-ся в процессе перераспред-ия за счет временно свобод.ден.ср-тв п\п, органов гос. упр-ия, граждан; финансовые - из доходов и накоплений, образующихся на стадии стоимос.распред-ия. Кред.рес-сы предост-ся заемщикам на опр.срок на усл-ях возврат-ти и плат-ти; финансовые -бесплатно и без оговар-ия усл-ий их возвращения. В отличие от фин-ов кредит имеет более тесн.связь с ден. оборотом: с его помощью удовл-ся потр-ти суб-ов хоз-ия в платеж.ср-ах, необходимых для обращения; происходит рег-ие наход-ся в обороте ден ср-тв.Наличие общих черт у фин-ов и кредита предопр-ет их тесную взаимосвязь и взаимодей-ие в распред.процессе; особенно ярко это прояв-ся в комплексном исп-ии фин.и кред.рес-ов. Финансы и цена. Цена подгот-ет усл-ия для функц-ия фин-сов. Фин. распред-ие отлич-ся от ценового тем, что об-ом цен.распред-ия выступает только часть ст-ти валового общ. продукта. Фин-сы распред-ют всю ст-ть валов.общ.продукта.По отн-ию к ценовому распред-ию, фин.распред-ие явл-я вторичным.Цен.распред-ие заним-ся только распред-ем, а фин-ое – распред-ем и перераспред-ем.Финансы и о\т. Внутри фин. распред-ия начинает функц-ть з/п. Фин-ы создают усл-ия для нормир-ия ФЗП и др. ФОТ. Различия з/п и фин-сов: а) Границы фин.распред-ия знач-но шире; з/п касается только компенсации затрат.б) Фин-сы уч-ют в одностор.движении ст-ти, а з/п во встречном её движении. С помощью фин-ов форм-ся множество фондов, а с помощью з/ п – ФЗП\премиал.фонд. Они сост-ют ФОТ. Ист-ом з/п яв-ся фин.рес-сы, а ФЗП при его экономии сам стан-ся ист-ом фин. рес-ов. В последнее время четко прояв-ся тенденция "финансизации" эк-ки. Она закл-ся в том, что фин.сис-а начала жить своей собств. жизнью, отодвинув на 2 план свои ф-ии по отн-ию к реал.сфере эк-ки.В процессе "финансизации" м\выд-ть след. харак. черты. 1)Доля фин. сектора в мир.ВВП резко возросла. 2)Фин.рынки значит превзошли реальные по объемам, а цены на деривативные инстр-ты стали оказ-ть сильное воздей-ие на рынки реал. товаров. Доходы от операций на фин. рынках занимают существ. место в стр-ре их доходов. В процессе "финансизации" знамен.формула Маркса Д-Т-Д', превращ-ся в чисто фин-ую - Д-Д'.
|
1.4. Инфраструктурно-институциональные основы развития финансовой системы Инфрастр-ра фин.рынка предполагает сущ-ие орг.взаимосвяз.систем, кот. обслуж-ют потоки рес-ов, инф-ии и услуг фин.хар-ра, перемещающихся в пределах систем под воздей-ем таких рын.стимулов как взаим. поиск друг друга. Виды: 1. Инф.инфрастр-ра - предст-на совок-ью фин. органов, фин. службами, ведомств, кот. обесп-ют уч-ов фин.рынка необход.инф-ей (органы статист-ки). 2. Операц.инфрастр-ра - вкл-ет тех суб-ов, кот.выполняют ф-ии посредников на фин.рынке (биржи), кот. предост-ют услуги разным суб-ам в сфере фин.дея-ти (ауд. фирмы). 3. Регулир.инфрастр-ра – предст-на органами рег-ия фин.рынка (ЦБРФ, Прав-во). Ф-ии инфрастр-ры: 1) предост-ие разл.видов рес-ов; 2) купля-продажа разнообр.товаров; 3) обесп-ие суб-ов рынка инф-ей; 4) повышение эфф-ти работы суб-ов регулируемых рын.отн-ий в рез-те их спец-ии; 5) орг.-прав.оформление регулируемых рын.отн-ий; 6) отражение эк.конъюнктуры в целом и важн.видов рынков в частности; 7) содей-ие процессу гос. рег-ия эк-ки и контроля над рын. процессами. В наст. время в России наблюд-ся недостат. развитие инфрастр-ры фин. рынка. В рамках решения задачи по обесп-ию эфф-ти инфрастр-ры фин. рынка предусм-ся: унификация рег-ия всех сегментов орг.фин.рынка; создание нормат.-прав.и орг.условий для возм-ти консолидации бирж. и расчетно-депозитарной инфрастр-ры; создание четких прав.рамок осущ-ия клиринга обяз-тв, форм-ия и капитализации клиринг.орг-ий фин.рынка, функц-ия института центр.контрагента; повышение уровня предост-ия услуг по учету прав собств-ти на ЦБ и иные фин. инстр-ты. Нормат.-прав.обесп-ие: ФЗ "О рынке ценных бумаг" направлен на увеличение количества финансовых инструментов, обращающихся на финансовом рынке, упрощение процедур привлечения инвестиционных средств на финансовом рынке российскими предприятиями и установление порядка эмиссии и обращения биржевых облигаций; ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах" направлен на совершенствование регулирования эмиссии и обращения ипотечных ценных бумаг; ФЗ "О рынке ценных бумаг" направлен на создание регулятивной основы для выпуска российских депозитарных расписок; ФЗ "Об инвестиционных фондах" направлен на совершенствование системы инвестирования с использованием механизмов паевых инвестиционных фондов, обеспечение широкого привлечения в экономику стратегических инвестиций, повышение прозрачности деятельности управляющих компаний, специализированных депозитариев и негосударственных пенсионных фондов. Финансовая безопасность государства - основное условие его способности осуществлять самостоятельную финансово-экономическую политику в соответствии со своими национальными интересами. Финансовая безопасность государства состоит в способности его органов: обеспечивать устойчивость экономического развития государства; обеспечивать устойчивость платежно-расчетной системы и основных финансово-экономических параметров; нейтрализовывать воздействие мировых финансовых кризисов и преднамеренных действий мировых структур на национальную экономическую и социально-политическую систему; предотвращать крупномасштабную утечку капиталов за границу, "бегство капитала" из реального сектора экономики; предотвращать конфликты между властями разных уровней по поводу распределения и использования ресурсов национальной бюджетной системы; наиболее оптимально для экономики страны привлекать и использовать средства иностранных заимствований; предотвращать преступления и административные правонарушения в финансовых правоотношениях. Основные причины возникновения внешних угроз финансовой безопасности России: стремительное развитие процесса транснационализации экономических связей, интернационализации мирового хозяйства; постоянное увеличение огромной массы капиталов, крайняя подвижность которых создает напряженную обстановку, высокая степень концентрации финансовых ресурсов как на макроэкономическом уровне, так и на глобальном уровне; растущая автономизация субгосударственных субъектов, располагающих значительной финансовой властью, их влияние на хозяйственные комплексы отдельных стран; высокая степень мобильности и взаимосвязи финансовых рынков на базе новейших информационных технологий; многообразие финансовых инструментов и высокая степень их динамизма. Фин. грамот-ть м\опр-ть как спос-ть принимать обоснов.решения и совер-ть эфф.дей-ия в сферах, имеющих отн-ие к упр-ию фин-ми, для реал-ии жизн. целей и планов в текущий момент и буд. периоды. Фин. грамот-ть – сложная сфера, предполагающая понимание ключ. фин. понятий и исп-ие этой инф-ии для принятия разум.решений, способствующих эк.безопас-ти и благосост-ию людей. К ним отн-ся принятие решений о тратах и сбережениях, выбор соотв.фин. инстр-ов, план-ие бюджета, накопление ср-тв на буд.цели На 1 план в обесп-ии развития фин. сектора как ключ.эл-та нац. эк-ки выходят отн-ия доверия, выступающие неотъемл. связующим звеном м\д суб-ми фин.рынка. Перспективы развития росс.фин. рынка напрямую зависят от кач-ва оказыв.фин. услуг, генерируемых фин. институтами, и степенью фин.-эк. доверия, присущего этим институтам. Наличие фактора доверия в эк. сис-е яв-ся существ.компонентом стабил.взаимодей-ия фин.стр-ур и населения. Доверие уч-ов фин.рынка, обеспечивающее нормал. функц-ие фин. сферы, яв-ся частным прояв-ем опыта институц. доверия, накопленного в об-ве. Поведенческие финансы — направление финансового менеджмента, учитывающее иррациональную природу поведения инвесторов и финансистов на рынке в условиях неопределенности и риска при принятии решений финансово-инвестиционного характера. Основным достижением поведенческих финансов можно назвать осознание того факта, что в области финансов, как и во всех остальных областях своей деятельности, люди принимают решения и действуют под влиянием сложившихся стереотипов, иллюзий восприятия, предвзятых мнений, ошибок в анализе информации и самых обыкновенных эмоций.
|
|
1.6. Ликвидность рынка финансовых услуг Рынок фин. услуг – это совок-ть отн-ий продавец-покуп-ль, кот. опр-ся ч\з фин. услуги как сфера хоз. дея-ти, где фин. услуги осущ-ся для обмена\ купли-продажи. Фин. услуги м\распред-ть на 3 группы: 1)Страх.услуги; 2) Банк.и др. фин.операции; 3) Инвестиц.услуги (услуги на РЦБ). Фин. услуга – дея-ть, связанная с привлеч-ем и исп-ем в хоз.обороте ден.ср-тв физ. и юр.лиц. Сущ-ть фин. услуги состоит в том, что она отражает конкрет. формы орг-ии движения фин.-кред. механизма между суб-ми хоз-ия и не имеет вещной формы, поскольку ее субстанцией яв-ся правоимущ.отн-ия. Виды услуг: 1) Банк. операции — закр.перечень операций, право совершения кот.принадлежит банкам на исключ. основе. 2)Страх.услуги 3) Лизинг. услуги – виды фин.услуг, связанных с фин-ем ОФ компании. 4) Факторинг. услуги – фин. комисс.операция по переуступке ДЗ факторинг. компании с целью незамедлит. получения большей части платежа;гарантии полного погашения задолж-ти;снижения расходов по ведению счетов. Ликв-ть рынка фин.услуг – спос-ть рынка поглощать ЦБ в знач.объеме при существ.уровне цен, без их существ.изм-ия. Инв-ры заинтер-ны в ликв-ти рынка по 3 причинам: они все время получают инф-ию о ЦБ, инв-ры постоянно стремятся либо купить, либо продать ЦБ, инв-ры стремятся реструкт-ть свои портфели. Ликвидность финансового рынка означает его способность поглощения ценных бумаг, что определяется числом сделок, оборотами, возможностями контроля за профессиональными участниками. Это ускоряет переливы капитала в области высокой доходности. Повышению ликвидности финансового рынка в значительной степени способствует его спекулятивная оболочка, расширяющая емкость рынка, втягивающая в оборот все новые ценные бумаги и обеспечивающая дополнительный приток ссудного капитала за счет мобилизации собственных накоплений спекулянтов и кредитования фондовых сделок. Фин. рес-сы хоз.суб-та – ден. ср-ва, имеющиеся в его распоряжении. Фин. рес-сы направ-ся на развитие пр-ва, содержание и развитие об-ов непроизвод.сферы, потр-ие, м\ост-ся в резерве. Фин. рес-сы, используемые на развитие производ.-торг. процесса (покупка сырья, товаров), предст-ют собой капитал в его ден. форме. В стр-ру кап-ла входят ден. ср-ва, вложенные в ОФ, НА, обор.фонды, фонды обращения. Фин. рес-сы образ-ся за счет целого ряда ист-ов. По форме права собств-ти разл-ся 2 группы ист-ов: собственные и заемные. Ист-ми фин.рес-ов яв-ся: прибыль; аморт.отчис-ия; ср-ва, полученные от продажи ЦБ; паевые и иные взносы юр. и физ. лиц; кредит и займы. Конк-ия – объективно необходимый активизирующий делов.акт-ть и регулир.атрабут рын.эк-ки, основанной на свободе предприним-ва, и яв-ся антиподом монополизма в эк-ке, кот. стремится подавить конк-ию. Признаки огран-ия конк-ии на рынке фин.услуг: 1. сокращение числы хоз.суб-ов, не входящих в одну группу лиц на фин.рынке; 2. рост цен фин.услуг, не связанных с соотв.изм-ми иных общих усл-ий на рынке фин.услуг; 3. отказ хоз.суб-ов, не входящих в одну группу лиц, от самост.дей-ий на фин.рынке; 4. опр-ие общих усл-ий обращения товара на рынке фин.услуг соглашением м\д хоз.суб-ми или в соотв-ии с обязательными для исп-ия ими указаниями иного лица, либо в рез-те согласования хоз.суб-ми, не входящими в одну группу лиц, своих дей-ий на фин.рынке. Основные характеристики ликвидности: вязкость рынка, глубина и восстановление рынка. Вязкость рынка показывает, как далеко отклоняется цена реальной сделки от средней рыночной цены. Глубина характеризует развитость рынка, его объем, число участников, интенсивность торговли. Восстановление рынка характеризуется временем, за которое устраняется дисбаланс между спросом и предложением.
|
1.7. Гос.кредит и его регулятивная роль в финансово-кредитной системе. Гос. кредит - это урегулированная нормами фин. права дея-ть гос-ва, направленная на получение в кредит денег от юр.лиц и гр-ан, др.гос-тв на усл-ях возвр-ти, сроч-ти, возмезд-ти и добровол-ти. Гос. кредит исп-ся гос-ом для решения разл.задач: поиск фин. рес-ов для фин-ия гос., увязки доходов и расходов; рег-ие макро- и микроэк. процессов; воздей-ие на соц. и ден.-кред. политику. Бюджетный кредит юридическим лицам — это форма финансирования бюджетных расходов, предусматривающая предоставление средств на возвратной и возмездной основах. Бюджетный кредит может предоставляться государственным и муниципальным унитарным предприятиям, юридическим лицам, которые не являются государственными или муниципальными унитарными предприятиями, бюджетными учреждениями. Если бюджетные кредиты предоставляются государственным и муниципальным унитарным предприятиям, то их получатели обязаны вернуть его в установленный срок и уплатить проценты за пользование кредитом. Они обязаны предоставить информацию и отчет об использовании бюджетного кредита в органы, исполняющие бюджет, и контрольные органы. Бюджетные кредиты для государственных и муниципальных унитарных предприятий могут быть как процентными, так и беспроцентными. Они предоставляются на условиях и в пределах лимитов, предусмотренных соответствующими бюджетами. Бюджетный кредит может быть предоставлен юридическому лицу, не являющемуся государственным или муниципальным унитарным предприятием или бюджетным учреждением, но на более жестких условиях. К числу таких условий относятся следующие: 1) бюджетный кредит предоставляется только на условиях возмездности; 2) бюджетный кредит может быть предоставлен только при условии предоставления заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату указанного кредита; 3) способами исполнения обязательств по возврату бюджетного кредита могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, в том числе в виде акций, иных ценных бумаг, паев, в размере не менее 100% предоставляемого кредита и начисленных за пользование ими процентов; 4) обязательным условием предоставления бюджетного кредита является проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетного кредита; 5) бюджетный кредит может быть предоставлен только тем юридическим лицам, которые не имеют просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным средствам на возвратной основе.Совок-ть дей-ий гос-ва по упр-ию гос.кредитом вкл-ет: обслуж-ие и погашение гос.долга; выпуск и размещение новых облигац. займов: поддержание вторич. рынка долг. обяз-тв; рег-ие рынка гос. кредита; выработка порядка, усл-ий и форм предост-ия гос-ом кредитов. Осн. органами гос.власти, осущ-щими упр-ие гос.кредитом, яв-ся Минфин, ЦБРФ. Целями упр-ия гос.кредитом яв-ся достижение эк., соц. и полит. целей, кот. опр-ся современ.сост-ем соц.-эк.развития страны, тенденциями и перспективами её развития. История появ-ия кредита связана с возникн-ем банков. Первыми росс.гос.банками яв-ся Дворян.и Купеч.банки. К концу XVIII в. их преобраз-ли соответ-но в Гос.заем.и Гос. коммерч.банки. Осн.задачей Заем.банка было предост-ие помещикам ссуд под залог имений и крепостных. Коммерч. банк больше заним-ся разв-ем торговли и промышл-ти страны. Гос.долг – обяз-ва, возникающие из гос. заим-ий, принятых на себя РФ, гарантий\поруч-тв по обяз-ам 3 лиц, др. обяз-ва, а также принятые на себя РФ, обяз-ва 3 лиц. Гос.долг м\класс-ть по разл. критериям: по валют. критерию: внутр.долг (долг. обяз-ва в рублях\ совокуп.долг перед резидентами) и внешний (долг.обяз-ва в ин.валюте\ долг перед нерезидентам); в завис-ти от полноты объема обяз-тв: капитальный - сумма выпущ.и непогаш.долг.обяз-тв гос-ва, включая %; текущий - расходы по выплате доходов и погашению обяз-ств; по срокам: кратковременный (до 1 г); среднесрочный (1-5 л); долгосрочный (5-30 л). Долг. обяз-во РФ не м\превышать 30 лет; МО - 10 лет; по уровню упр-ия: гос.долг РФ; гос.долг суб-та РФ; муниц.гос.долг. Упр-ие гос.долгом – комплекс мер, направленных на рег-ие объёма и стр-ры гос. заим-ий, на опр-ие усл-ий выпуска новых займов, на погашение и обслуж-ие долг.обяз-тв, на рег-ие рынка гос. заим-ий, на опр-ие усл-ий предост-ия гос. кредита др. гос-ам, на осущ-ие контроля за обслуж-ем ГД. Формы упр-ия: а) рефин-ие - погашение осн.задолж-ти и % за счет ср-тв, полученных от размещения новых займов. б) новация - соглашение м\д заемщиком и кред-ми по замене обяз-ва по указ.фин. кредиту др.обяз-ом; в) унификации - решение гос-ва об объед-ии нескольких ранее выпущ.док-ов; г) конверсия – одностор.изм-ие доход-ти займов; д) консолидация – изм-ие усл-ий обращения в части срока их погашения; е) аннул-ие - отказ гос-ва от всех обяз-тв по ранее выпущ.займам. Коэффициент гос.долга- отн-ие всех платежей по задолж-ти к валют.поступ-ям страны от экспорта товаров и услуг, выраженного в %. Совокупный объем государственного долга РФ на 1 января 2011 г составит 5 трлн руб, в том числе внутренний долг - 3,5 трлн руб, внешний долг - 1,5 трлн руб. Объем внешних обязательств РФ до 2014 г возрастет в 1,5 раза, оставаясь в пределах 2,3 трлн руб, а внутренних – возрастет в 2,5 раза, достигнув 8,5 трлн руб. Основными факторами, определяющими характер и направления долговой политики: дефицит федерального бюджета, который запланирован в 2011 г на уровне 3,6 % ВВП; низкий уровень государственного долга, который в 2011 г составит 13,6 % к ВВП; ситуация на мировом рынке капиталов, складывающаяся в текущем году в пользу долговых инструментов стран развивающихся рынков, показывающих лучшую динамику среди прочих классов активов и привлекающих инвесторов экономическим подъемом в этих странах и укреплением национальных валют. Субфедер.займы - ценные бумаги, выпускаемые органами исполнительной власти субъектов РФ, имеющие доступ на внешние финансовые рынки.
|
|
1.8.Сущность, виды, структура фин.рынков и их роль в кругообороте фин. ресурсов. Фин.рынок – это рынок, на кот.осущ-ся рын.перераспр-ие своб.ден.капиталов и сбережений м\д разл.суб-ми путем совершения сделок. Уч-ки фин. рынка – юр. и физ. лица, вступающие в опр. эк.отн-ия по поводу купли-продажи фин.активов, их обмена и последующего обращения. В завис-ти от роли и ф-ий всех участников фин.рынка можно разделить: 1. професс.участники (фин.посредники) – это юр.лица (за искл-ем брокера) любой формы собств-ти, кот. получили лицензию на осущ-ие проф.дея-ти на фин.рынке от ФСФР. Фин.посредники обесп-ют связь м\д продавцами и покуп-ми, эмитентами и инвесторами, способ-ют мобилизации и эфф.перераспред-ию фин.рес-ов. 2. эмитенты – юр.лица и органы гос.власти, выпускающие в обращение фин.инструменты для привлечения ден.ср-в (капитала) и обязующиеся выполнить все обяз-ва, вытекающие из условий выпуска таких инструментов. 3. инвесторы – любые физ. и юр.лица, гос-во и иные органы гос.власти с целью вложения ср-в и извлечения дохода. Инвесторы бывают: корпоративные, частные (индивидуальные), институциональные (фин.институты, кот. инв-ют привлеч.фин.рес-сы, размещают ср-ва не только от своего имени, но и от имени клиента). 4. гос-во. Виды фин. рынков: 1. По срокам: краткосрочные (до года), среднесрочные и долгосрочные. 2. По видам обращения фин. инструментов: основные (векселя, облигации) и производные (свопы). 3. В завис-ти от степени рег-ия: гос.рег-ие и гос. рег-ие + саморег-ие. 4. По сегментам рынка: валютный, денежный, товарный, кредитный, фондовый, страховой, драг.металлов, пенсионных накоплений. 5. В завис-ти от модели орг-ии рынка: банковская (фин-ие ч\з банки), рыночная (фин-ие ч\з посредников), смешанная (фин-ие ч\з банки и посредников). Кредитный рынок хар-ет рынок, на кот. об-ом купли-продажи яв-ся своб.кредитные рес-сы и отдельные обслуживающие их фин.инструменты, обращение кот.осущ-ся на усл-ях возврат-ти и уплаты %. Сделки, совершаемые на этом рынке, подразд-ся на обслуживающие отчуждаемые фин.заимствования (аккредитивы) и неотчуждаемые виды этих заим-ий (комм. кредит, оформленный простым векселем). РЦБ хар-ет рынок, на кот.об-ом купли-продажи яв-ся все виды ЦБ, эмитированных п\п, разл.фин.институтами и гос-ом. Валютный рынок хар-ет рынок, на кот.об-ом купли-продажи выступают ин.валюта и фин.инструменты, обслуживающие операции с ней. Страховой рынок хар-ет рынок, на кот.об-ом купли-продажи выступает страховая защита в форме разл.предлагаемых страх.продуктов. Рынок золота хар-ет рынок, на кот.об-ом купли-продажи выступают виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осущ-ся операции страх-ия фин. активов, обесп-ия резервирования этих активов для приобретения необход.валюты в процессе междунар. расчетов, осущ-ия фин.спекулятивных сделок. Рынок денег хар-ет рынок, на кот.продаются-покупаются рын.фин.инструменты и фин. услуги со сроком обращения до 1 года. Фин.активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень фин.риска, а система форм-ия цен на них яв-ся относительно простой. Рынок капитала хар-ет рынок, на кот.продаются-покупаются рыночные фин. инструменты и фин. услуги со сроком обращения более 1 года. Фин.активы, обращающиеся на рынке капитала, менее ликвидные; им присущ наибольший уровень фин. риска и более высокий уровень доходности. Инст-ты – это гос.и частные коммерч. орг-ии, уполномоч-ые осущ-ть фин. операции по кред-ию, депонир-ию вкладов, ведению р/с, купле и продаже валюты и ЦБ, оказ-ию фин. услуг. Виды фин.институтов: комм.банки; взаимосберег.банки; кред. союзы; страх. компании; негос.пенсионные фонды; инв.фонды; фин. компании. Комм.банки предлагают широкий спектр услуг по привлечению ден.ср-тв от эк.суб-ов по предл-ию займов. Сберег.институты яв-ся спец. фин.институтами. Осн. ист-ми ср-тв выступают сберег. вклады, срочные потребит.депозиты. Эти институты заим-ют ден.ср-ва на корот. сроки с текущих и сберегат.счетов, а затем ссужают их на длит.срок под обесп-ие в виде недвиж-ти. Кред. союзы яв-ся институтами взаим. кред-ия, кот. принимают вклады физ. лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех усл-ях. Обяз-ва этих союзов форм-ся из сберег. счетов и чековых счетов. Свои ср-ва кред. союзы предост-ют членам союза в виде краткоср.потребит. ссуд. Каждый имеет 1 голос при принятии решений на общих собраниях союза от кол-ва сберег.паев, кот. они владеют в этом об-ве. К сберег.учр-ям, действующим на догов.основе, относят страх.компании и пенс. фонды, характ-еся устойч.притоком ср-тв от держателей страх.полисов и владельцев счетов в пенс. фондах. Имеют возм-ть инв-ть ср-ва в долгоср.высокодох.инстр-ты. Инв. фонды функц-ют в форме инв.компаний, ЗАО, ОАО. Они аккум-уют ресурсы инвесторов и вклад-ют их в инструменты ден.рынка и ранка капитала, в специализ.активы, специализ-ся на долгоср. инв-ях, выпуская фин.обяз-ва различных номиналов, что позволяет им быстро продавать и покупать фин.обяз-ва, на кот.уже сущ-ет рынок или выкупать свои акции по их текущей рын.цене. Инв.компания закр. типа – фонд, кот. продает свои акции, чтобы получить наличные ср-ва для инв-ия, а в дальнейшем огран-ет кол-во размещаемых акций среди фиксир. круга инвесторов. Специфика состоит в том, что они заним-ся инв-ми в обращающиеся на фонд.РЦБ, а не в реал. активы. Инв.фонды откр.типа гаран-ют инвесторам погашение ст-ти акций путем их выкупа самим фондом по чистой ст-ти активов в любой день при условии, что инвестор известит фонд о своем намерении продать акции заранее. Фин. компании предоставляют краткоср.и среднеср. кредиты, лизинг.кредиты для п\п, не имеющих возм-ти получить кредит где-либо еще. Фин.компании получают ср-ва за счет банк.кредитов, продажи ЦБ, выпуска долг.обяз-тв. Сущность фин.посредничества закл-ся в аккумул-ии временно свободных фин.рес-ов и передачи их от своего имени лицам, в них нуждающимся. Фин.посредник принимает на себя обяз-ва вернуть аккумулир.фин.рес-сы инвесторам и несёт на себе риск невозврата инв.ср-в со стороны потреб-ля данных рес-ов. Выделяют 2 вида фин.посредничества: 1. прямое (комм.банки, ПИФ, пенс.фонд). 2. косвенное (брокер, дилер, управляющая компания) – за счёт комиссии. В завис-ти от способа перераспр-ия временно своб.рес-ов выделяют след.типы фин. посредников: 1. Фин.посредники депозитного типа: комм. банки форм-ют собств.обяз-ва на основе высоколиквидных и фиксированных по суммам вкладов, принимая безусловные обяз-ва с фиксированной суммой долга перед юр. и физ.лицами. 2. Фин.посредники контрактно-сберегат.типа: страх.компании и пенс.фонды, предлагая свои продукты и услуги, создают привлекательные для клиентов инструменты трансформации их рес-ов в инв-ии, кот.сочетают в себе возм-ти решения не только эк.проблем, но и спос-ют более полной соц.защите клиентов. 3. Фин. посредники инв. типа (инв.компании и фонды) обесп-ют решение 2 взаимосвяз.задач. 1 спос-ют выходу компаний на РЦБ, 2 мобилизуют ден.ср-ва инвесторов для покупки ЦБ и др.инструментов фин. рынка, предоставляя возм-ть получать дополн.доход за счет роста ст-ти паевого взноса. Фин.инструмент – возникновение обяз-в у одного участника сделки и одноврем.возникновение прав у другого.Виды фин.инструментов: 1. ден.ср-ва в кассе, на расчётных и валютных счетах; 2. кредитные инструменты (облигации, кредиты, ДЗ, КЗ, векселя) и способы участия в УК (паи, акции). 3. деривативы – производные фин.инструменты (фьючерсы, опционы, свопы, варранты, форварды). Обяз.условия сущ-ия фин.инструмента: 1. в основу операций д\б положены фин.активы и обяз-ва; 2. операции д\б в форме договора\контракта. Классификация фин.инструментов: 1. первичные (ден.ср-ва не входят): акции, облигации, валюта, депозит, ДЗ, КЗ. 2. вторичные. Признаки производного фин.инструмента: в основе лежит базисный актив (товар); расчётная ст-ть фин.инструмента опр-ся на основе спот цены (цена сегодня) базисного актива. Гл. напр-ми гос. политики по развитию фин. рынка в среднеср. перспективе яв-ся: создание необход.предпосылок для форм-ия конкурентосп.институтов фин.рынка; снижение регулят.барьеров для обесп-ия выхода росс.компаний на рынок кап-ла и создание прав.основ форм-ия новых инстр-ов фин. рынка; укрепление законод.базы в сфере защиты прав инвесторов и снижение нерын.инвестиц.риска на фин.рынке. Рег-ие фин.рынков в РФ на минист.уровне осущ-ет Фед.служба по фин.рынкам, в ведение кот.находятся все виды дея-ти на фин.рынке за искл-ем банковской (Банк России), страховой (Фед.служба страх. надзора) и аудиторской (Минфин). ФСФР осущ-ет свою дея-ть непосредственно и ч\з свои террит.органы. ФСФР России яв-ся фед.органом исполн.власти, осуществляющим ф-ии по принятию НПА, контролю и надзору в сфере фин. рынков. ФСФР России находится в прямом подчинении Прав-ву РФ. Фин.рынок Красн.края. На сегодн.день одним из усл-ий, обесп-щих рост инвест.привлекат-ти региона яв-ся уровень разв-ия фин.и фонд.рынка края, его взаимодей-ие с реал.сектором эк-ки, возраст. степень интегрир-ти данной сферы регион.эк-ки, как в общероссийский, так и в междунар.фин.и фонд.рынок. За последние годы ситуация на фин. рынке края хар-ся стабил.работой кред.орг-ий, устойч.ростом осн.показ-ей их дея-ти, расширением банк.сети. В крае, из-за его удоб.геополит.расположения и повыш.инвест. привлекат-ти, стремятся откр-ть свои структ.подразд-ия круп.фин.институты. Среди кред.орг-ий, работающих в крае, есть и такие в форм-ии акцион.кап-ла кот.приняли участие бизнес-стр-ры из Германии, Австрии, Франции, Италии, Чехии, Кипра. На сегодн.день в регионе функц-ет рыночно ориентир.банк. сектор, представленный 123 кред. орг-ми, имеющими в городах и р-ах края более 570 дополн.офисов. Повыш-ся доверие населения к кред.орг-ям. За 3 г сумма банк.вкладов гр-ан выросла в 2 раза. Стремительно набирает обороты процесс кред-ия эк-ки Кубани. Страх-ие яв-ся одной из наиболее динамично развивающихся сфер росс.бизнеса. Объемы операций на рынке страх. услуг неуклонно растут. За пятилетний период объем страх. премий, собираемых на терр-ии края, вырос более чем в 10 раз. При этом краевой показ-ль прироста сбора страх.премий знач-но опережает среднеросс. показ-ль. За последние годы в крае набл-ся полож. динамика в области мед.страх-ия, кот. со стороны краев.адм-ии удел-ся повыш.внимание. В крае созданы благопр.усл-ия для успеш.эмисс. дея-ти. Потенциал РЦБ, как ист-ка долгоср.инвест.рес-ов очень высок. На терр-ии региона раб-ют более 1300 ОАО - пятая часть всех АО Юга России, 39 професс.уч-ов РЦБ. С кажд.годом возрастает уд. вес инв-ий, привлеченных с исп-ем ЦБ.
|
1.9.Бюджет и бюджетная система РФ. Бюджет — это форма образ-ия и расход-ия фонда ден.ср-тв, предназначенных для фин.обесп-ия задач и ф-ий гос-ва и МСУ. Осн. ф-ии бюджета:1.с помощью распред. ф-ии происходит распред-ие ср-тв на производ.и непроизвод. сферы, межтеррит. и межотрасл. распред-ие ден.рес-ов, форм-ся фонды спец. целевого назн-ия, происходит концентрация ден.ср-тв в руках страны и их внедрение с целью удовл-ия общегос.потр-ей. 2.Контрол.ф-ия дей-ет одновременно с распред-ой и предполагает возм-ть и обяз-ть гос. контроля за поступ-ем и исп-ем бюдж.ср-тв.Контрол.ф-ия осущ-ся в процессе форм-ия доходов бюджета и фин-ия отраслей народ.хоз-ва. Бюдж.устр-во – орг-ия бюдж.сис-ы, принципы ее построения. Бюдж.устр-во в РФ осн-ся на принципах ед-ва, полноты, реал-ти, глас-ти и самост-ти всех бюджетов, входящих в бюдж.сис-у. Бюджеты, входящие в бюдж.сис-у РФ, самост-ны и не вкл-ся друг в друга. П-п самост-ти всех бюджетов - право законод. органов гос. власти и ОМСУ самос-но осущ-ть бюдж.процесс, а так же наличие собств. ист-ов доходов бюджетов кажд.уровня; право органов гос.власти и ОМСУ самост-но опр-ть напр-ия расход-ия ср-тв соотв. бюджетов. П-п сбаланс-ти бюджета озн-ет, что объем предусмотренных бюджетом расходов д\соотв-ть суммар.объему доходов бюджета и поступ-ий из ист-ов фин-ия его дефицита. П-п ед-ва кассы - зачисление всех поступающих доходов бюджета, привлечение и погашение ист-ов фин-ия дефицита бюджета и проведение всех расходов с един.счета бюджета. Бюджетная политика государства - главная составная часть финансовой политики, поскольку она определяет условия и принципы организации финансовых отношений при формировании доходной базы бюджетов, в ходе осуществления бюджетных расходов, при организации межбюджетных отношений. Бюджетная политика предопределяет организацию финансовых отношений между субъектами хозяйствования и государством в ходе осуществления налоговой политики, проведения государственной инвестиционной политики, при выработке бюджетной политики в отношении приоритетных отраслей и видов деятельности. Основные цели и задачи бюджетной политики на текущий финансовый год и среднесрочную перспективу определяются в ежегодном Бюджетном послании Президента РФ Федеральному Собранию. Бюдж.полномочия РФ: уст-ие общих принципов орг-ии и функц-ия бюдж.сис-ы РФ, основ бюдж.процесса и межбюдж.отн-ий; опр-ие основ сост-ия и рассм-ия проектов бюджетов, утв-ия и исп-ия бюджетов, сост-ия, внеш.проверки, рассм-ия и утв-ия отчетов об их исп-ии и осущ-ия контроля за их исп-ем; опр-ие порядка уст-ия расход.обяз-тв публично-прав. образ-ий; опр-ие основ форм-ия доходов и осущ-ия расходов бюджетов. Бюдж.полномочиям суб-ов РФ: уст-ие порядка сост-ия и рассм-ия проектов бюджета суб-та РФ и бюджетов террит.гос.внебюдж.фондов, утв-ия и исп-ия бюджета, осущ-ия контроля за их исп-ем и утв-ия отчета об исп-ии бюджета; уст-ие и исп-ие расход.обяз-тв суб-та РФ; предост-ие межбюдж.трансфертов из бюджета суб-та РФ; Бюдж. полномочия МО: сост-ие и рассм-ие проекта местн.бюджета, утв-ие и исп-ие местн. бюджета, осущ-ие контроля за его исп-ем, сост-ие и утв-ие отчета об исп-ии мест.бюджета; уст-ие и исп-ие расход.обяз-тв МО;
|
|
1.10.Доходы бюджета. Доходы бюджета - поступающие в бюджет ден.ср-ва, за искл-ем ср-тв, являющихся ист-ми фин-ия дефицита бюджета. К доходам бюджетов отн-ся налог.доходы, неналог.доходы и безвозм. поступ-ия. Налог.доходы фед.бюджета: налог на прибыль орг-ий - 100 %; НДС - 100 %; акциз на спирт этиловый из пищев. сырья - 50 %; налог на добычу полез.иск-ых в виде углеводор.сырья - 100 %; сбор за польз-ие об-ми вод.биолог.рес-ов - 20 %; водн. налог - 100 %. Неналог. доходы фед.бюджета: доходы от исп-ия им-ва, находящегося в гос. собств-ти РФ, доходы от платных услуг, оказываемых фед.бюдж. учр-ми, находящимися в ведении органов гос.власти РФ, - 100 %; доходы от продажи им-ва, находящегося в гос. собств-ти РФ, - 100 %; сбор за выдачу лицензий на осущ-ие видов дея-ти, связанных с пр-ом и оборотом этил.спирта, алког.и спиртосодерж. прод-ии, - 100 %; плата за негат.воздей-ие на окруж. среду - 20 %. Налог.доходы бюджетов суб-ов РФ: налог на им-во орг-ий - 100 %; трансп. налог - 100 %; НДФЛ - 70 %; акцизы на спиртосодерж. прод-ию - 50 %; ЕСХН - 30 %. Неналог.доходы бюджетов суб-ов РФ: доходы от исп-ия им-ва, находящегося в гос.собств-ти суб-ов РФ, - 100 %; доходы от продажи им-ва, находящегося в гос.собств-ти суб-ов РФ, - 100 %; доходы от платных услуг, оказываемых бюдж. учр-ми суб-ов РФ. Налог.доходы поселений: земел.налог - 100 %; НДФЛ – 10%; налог на им-во физ.лиц - 100 %; ЕСХН- 30 %. Неналог. доходы местн.бюджетов: доходы от исп-ия им-ва, находящегося в муниц. собств-ти, - 100 %; доходы от продажи им-ва, находящегося в муниц.собств-ти, - 100 %. Осн.ист-ом неналог.доходов бюджетов яв-ся доходы от исп-ия им-ва, наход-ся в гос.\муниц.собств-ти. В этой группе учит-ся: ср-ва, получаемые в виде аренд.\иной платы за сдачу во врем. владение и польз-ие\во врем. польз-ие им-ва, наход-ся в гос.\муниц.собств-ти; ср-ва, получаемые в виде % по остаткам бюдж.ср-тв на счетах в кред.орг-ях; ср-ва, получаемые от передачи им-ва, наход-ся в гос.\ муниц.собств-ти, под залог, в доверит.упр-ие; плата за польз-ие бюдж.ср-ми, предоставленными др. бюджетам, ин.гос-ам\юр.лицам на возвратной и платн. основах; доходы в виде прибыли, приходящейся на доли в УК хоз.товар-тв и об-тв,\див-дов по акциям, принадлежащим РФ, суб-ам РФ\МО. Администратор доходов бюджета обладает следующими бюджетными полномочиями: осуществляет планирование доходов бюджета; осуществляет начисление, контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью уплаты поступлений в бюджет, а также пеней и штрафов по ним; осуществляет взыскание неуплаченных поступлений в бюджет; принимает решения о возврате излишне уплаченных поступлений бюджет, а также пеней и штрафов по ним; формирует и представляет бюджетную отчетность. Планирование доходов предполагает определение параметров поступающих в бюджет налоговых и неналоговых платежей на очередной финансовый год по видам платежей. Определение возможных поступлений доходов связано с изучением факторов, которые влияют на каждый платеж. Первая группа факторов – общеэкономические и социально-политические факторы. Они включают в себя учет изменения цен и ценовой политики государства, учет отраслевых тенденций развития, рентабельности и капиталоемкости отраслей, учет факторов, влияющих на изменение конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка. На основе изменения этих факторов определяются важнейшие общеэкономические показатели, от которых зависит размер налоговых и неналоговых платежей. Эти показатели фиксируются в прогнозе социально-экономического развития РФ на очередной финансовый год. Это: изменение ВВП в очередном финансовом году, уровень инфляции, средний курс рубля к доллару на очередной финансовый год, доходы, которые получит государство от экспорта. Вторая группа факторов – это факторы, которые учитываются при определении конкретных видов доходов. Они связаны с изменением порядка взимания отдельных платежей, в первую очередь налогов, а также с изменением всей налоговой системы РФ. Исходя из этого определяются контингенты поступлений налоговых и неналоговых платежей и распределение этих поступлений между отдельными видами бюджетов. По каждому налогу имеется собственная методика планирования, которая в основном отличается особенностями определения налоговой базы. На практике используются два основных способа расчета налоговой базы. Первый - прямое определение отдельных показателей, которые составляют налоговую базу. Второй способ – аналитический. Он связан с экстраполяцией тенденций развития налоговой базы. После расчета налоговой базы определяется средняя ставка налога на очередной год. Дальше рассчитывается сумма поступлений налога на следующий год: Н=НБ*СрСт*Кс, НБ – налоговая база, СрСт – средняя ставка, Кс – коэффициент собираемости. Исполнение бюджетов по доходам. Получателями налогов являются территориальные органы Федерального казначейства, имеющие лицевые счета в банках. На счет данного казначейского органа плательщик и должен перечислить свои обязательные платежи. На лицевые счета органов казначейства доходы поступают ежедневно. Их зачисление подтверждается выпиской банка с копиями платежных документов. По каждому платежному документу казначейство учитывает вид доходов, поступивших в бюджет, и их сумму. Все виды поступлений систематизированы на основе бюджетной классификации, им присвоены соответствующие коды. На этой основе составляется ежедневный отчет о суммах доходов, поступивших в бюджет государства. Порядок и сроки подготовки такой отчетности определяет вышестоящий орган Федерального казначейства.
|
1.11.Расходы бюджета. Расходы бюджета - выплачиваемые из бюджета ден.ср-ва, за искл-ем ср-тв, являющихся ист-ми фин-ия дефицита бюджета. Функц.класс-ия расходов бюджетов РФ яв-ся групп-ой расходов бюджетов всех уровней и отражает напр-ие бюдж.ср-тв на выпол-ие осн. ф-ий гос-ва. 1 ур. - разделы. 2 ур. - подразделы, конкретизирующие напр-ие бюдж.ср-тв на выполнение ф-ий гос-ва в пределах разделов. 3 ур. - класс-ия целевых статей расходов бюджетов, отражает фин-ие расходов бюджетов по конкр.напр-ям дея-ти гл.распор-лей ср-тв бюджетов в пределах подразделов. 4 ур. - класс-ия видов расходов бюджетов, детал-ет напр-ие фин-ия расходов бюджетов по целев.статьям расходов бюджетов. Ведом.класс-ия расходов яв-ся групп-кой расходов, отражающей распред-ие бюдж.ассигн-ий по прям.получ-лям ср-тв из бюджета. Ведомст.стр-ра бюджетов н\для обесп-ия адрес. выделения фин.рес-ов. Расход.обяз-ва - обусловленные законом, иным НПА, дог-ом\согл-ем обяз-ти публично-прав.образ-ия\действующего от его имени бюдж.учр-ия предост-ть физ.\юр.лицу, иному публично-прав.образ-ию, суб-ту междунар. права ср-ва из соотв. бюджета. Расход.обяз-ва РФ возн-ют в рез-те: принятия ФЗ и НПА Президента РФ и Прав-ва РФ при осущ-ии фед.органами гос.власти полномочий по предметам ведения РФ; закл-ия РФ дог-ов при осущ-ии фед. органами гос.власти полномочий по предметам ведения РФ; принятия ФЗ и НПА Президента РФ и Прав-ва РФ, предусм-щих предост-ие из фед. бюджета межбюдж.трансфертов. Расход.обяз-ва суб-та РФ возн-ют в рез-те: принятия законов и иных НПА суб-та РФ, закл-ия суб-ом РФ дог-ов при осущ-ии органами гос. власти суб-ов РФ полномочий по предметам ведения суб-ов РФ; закл-ия от имени суб-та РФ дог-ов с бюдж.учр-ми суб-та РФ; принятия законов и иных НПА суб-та РФ, предусм-щих предост-ие из бюджета суб-та РФ межбюдж.трансфертов. Расход.обяз-ва МО возн-ют в рез-те: принятия муниц.прав.актов по вопросам мест.зн-ия, закл-ия МО дог-ов по данным вопросам; принятия муниц.прав. актов при осущ-ии ОМСУ переданных им отд. гос. полномочий; закл-ия от имени МО дог-ов с муниц.бюдж.учр-ми. Осн.формами расходов бюджетов яв-ся: ассиг-ия на содержание бюдж. учр-ий; ср-ва на оплату ТРУ, выполняемых физ. и юр.лицами по гос.\муни.контрактам; трансферты населению; бюдж. кредиты физ.лицам, в т. ч. налог. кредиты, отсрочки, рассрочки по уплате налогов, платежей и др.обяз-тв; субвенции и субсидии физ.и юр. лицам; инвестиции в УК действующих\вновь создаваемых п\п; бюдж.ссуды, дотации, субвенции и субсидии бюджетам др.уровней, гос.внебюдж.фондам; кредиты ин.гос-ам; ср-ва на обслуж-ие долг.обяз-тв. Главный распорядитель бюджетных средств обладает следующими бюджетными полномочиями: 1) обеспечивает результативность, адресность и целевой характер использования бюджетных средств в соответствии с утвержденными ему бюджетными ассигнованиями и лимитами бюджетных обязательств; 2) формирует перечень подведомственных ему распорядителей и получателей бюджетных средств; 3) ведет реестр расходных обязательств, подлежащих исполнению в пределах утвержденных ему лимитов бюджетных обязательств и бюджетных ассигнований; 4) осуществляет планирование соответствующих расходов бюджета, составляет обоснования бюджетных ассигнований; 5) составляет, утверждает и ведет бюджетную роспись, распределяет бюджетные ассигнования, лимиты бюджетных обязательств по подведомственным распорядителям и получателям бюджетных средств и исполняет соответствующую часть бюджета; 6) вносит предложения по формированию и изменению лимитов бюджетных обязательств; 7) вносит предложения по формированию и изменению сводной бюджетной росписи; 8) определяет порядок утверждения бюджетных смет подведомственных получателей бюджетных средств, являющихся казенными учреждениями; 9) формирует и утверждает государственные задания; 10) обеспечивает контроль за соблюдением получателями субвенций, межбюджетных субсидий и иных субсидий, условий, установленных при их предоставлении; 11) организует и осуществляет ведомственный финансовый контроль в сфере своей деятельности; 12) формирует бюджетную отчетность главного распорядителя бюджетных средств. |
|
1.12. Государственый финансовый контроль. Государственный финансовый контроль — это установленная законодательством деятельность органов государственной власти и управления всех уровней по выявлению, предупреждению и пресечению: ошибок и злоупотреблений в управлении государственными денежными и иными материальными ресурсами, а также используемыми в хозяйственной деятельности и отчуждаемыми нематериальными объектами государственной собственности, влекущих прямой или косвенный финансовый и/или материальный ущерб государству; несоблюдения финансово-хозяйственного, в том числе бюджетного, законодательства; недостатков в организации систем управления финансово-хозяйственной деятельностью государственных органов, организаций с полным или частичным государственным участием или особо с ним связанных. Цель ГФК — обеспечение соблюдения принципов законности, целесообразности и эффективности распорядительных и исполнительных действий по управлению государственными финансовыми ресурсами, материальными ценностями и нематериальными объектами, их сохранности и приумножения для выполнения функций государства. В соответствии с этим основными его задачами являются: организация и осуществление контроля за своевременным исполнением доходных и расходных статей федерального бюджета и бюджетов федеральных внебюджетных фондов по объемам, структуре и целевому назначению; определение эффективности и целесообразности расходования государственных средств и использования федеральной собственности; оценка обоснованности доходных и расходных статей федерального бюджета и бюджетов федеральных внебюджетных фондов; финансовая экспертиза проектов федеральных законов, а также нормативных правовых актов федеральных органов государственной власти, предусматривающих расходы, покрываемые за счет средств федерального бюджета, или влияющих на формирование и исполнение федерального бюджета и бюджетов федеральных внебюджетных фондов; анализ выявленных отклонений от установленных показателей федерального бюджета и бюджетов федеральных внебюджетных фондов и подготовка предложений, направленных на их устранение, а также на совершенствование бюджетного процесса в целом; контроль за законностью и своевременностью движения средств федерального бюджета и средств федеральных внебюджетных фондов в Банке России, уполномоченных банках и иных финансово-кредитных учреждениях Российской Федерации; обеспечение поступления в доходную часть государственного бюджета налоговых, таможенных и прочих платежей, обеспечивающих формирование доходной части государственного бюджета; оценка эффективности деятельности министерств и ведомств по использованию средств государственного бюджета и внебюджетных средств; контроль за правильностью ведения бухгалтерского учета и отчетности; улучшение бюджетной и налоговой дисциплины; выявление резервов роста доходной базы бюджетов различных уровней и снижения расходной части бюджета; контроль за реализацией механизма межбюджетных отношений; проверка обращения средств бюджета и внебюджетных средств в банках и других кредитных учреждениях. Государственный финансовый контроль предназначен для реализации финансовой политики государства, создания условий для финансовой стабилизации. Большое значение для развития государственного финансового контроля имеет Указ Президента РФ «О мерах по обеспечению государственного финансового контроля в РФ» от 25 июля 1996 г. Субъекты государственного финансового контроля: Счетная палата РФ, Центральный Банк РФ, Минфин РФ, ФНС, Государственный таможенный комитет РФ, контрольно-ревизионные органы федеральных органов исполнительной власти. Предметом государственного финансового контроля являются средства консолидированного государственного бюджета как на этапе их формирования, так и на этапах распределения и использования. Основными методами государственного финансового контроля являются: проверки; обследования; надзор; анализ финансового состояния; наблюдение; ревизии. Проверки производятся по отдельным вопросам финансово-хозяйственной деятельности на основе отчётных, балансовых и расходных документов. В процессе проверки выявляются нарушения финансовой дисциплины и намечаются мероприятия по их устранению. Объектами документальных проверок являются бухгалтерская, статистическая, операционно-техническая отчетность, сметы расходов и расчеты к ним, расчеты по налогам. Обследование в отличие от проверки охватывает более широкий спектр финансово-экономических показателей обследуемого экономического субъекта для определения его финансового состояния и возможных перспектив развития. В ходе обследования могут осуществляться контрольные обмеры выполнения работ, расхода материалов, топлива, энергии. Надзор производится контролирующими органами за экономическими субъектами, получившими лицензию на тот или иной вид финансовой деятельности, и предполагает соблюдение ими установленных правил и нормативов, нарушение которых влечёт за собой отзыв лицензии. Анализ финансового состояния как разновидность финансового контроля предполагает детальное изучение периодической или годовой финансово-бухгалтерской отчетности с целью общей оценки результатов финансовой деятельности и ликвидности, обеспеченности собственным капиталом и эффективности его использования. Наблюдение — постоянный контроль со стороны кредитных организаций за использованием выданной ссуды и финансовым состоянием предприятия-клиента; неэффективное использование полученной ссуды и снижение ликвидности может привести к ужесточению условий кредитования, требованию досрочного возврата ссуды. Ревизия — наиболее глубокий и всеобъемлющий метод финансового контроля, представляющий собой взаимосвязанный комплекс проверок финансово-хозяйственной деятельности предприятий, учреждений и организаций, проводимых с помощью определенных приемов фактического и документального контроля. Ревизия проводится для установления целесообразности, обоснованности, экономической эффективности совершенных хозяйственных операций, проверки соблюдения финансовой дисциплины, достоверности данных бухгалтерского учета и отчетности – для выявления нарушений и недостатков в деятельности ревизуемого объекта. По времени проведения различают предварительный, текущий и последующий контроль. Предварительный финансовый контроль проводится до совершения финансовых операций. Он предусматривает оценку финансовой обоснованности расходов для предотвращения неэкономного и неэффективного расходования средств. Текущий финансовый контроль производится в момент совершения денежных сделок, финансовых операций, выдачи ссуд и субсидий. Он предупреждает возможные злоупотребления при получении и расходовании средств, способствует соблюдению финансовой дисциплины и своевременности осуществления денежных расчетов. Последующий финансовый контроль, проводимый путем анализа и ревизии отчетной финансовой и бухгалтерской документации, предназначен для оценки результатов финансовой деятельности экономических субъектов, эффективности осуществления предложенной финансовой стратегии, сравнения финансовых издержек с прогнозируемыми. Принципы. Принцип плановости –субъекты контроля проводят свою работу на основе годовых, квартальных и месячных планов проведения контрольных мероприятий. Принцип системности означает, что при проведении контрольных мероприятий должны рассматриваться все стороны объекта контроля и вся система его взаимосвязей по вертикали и горизонтали структуры управления. Принцип непрерывности означает, что все объекты контроля подлежат постоянно осуществляемому субъектами контроля предварительному оперативному и периодическому последующему контролю в сроки, установленные исходя из условий, характера и свойств их деятельности. Принцип законности обусловлен Конституцией Российской Федерации, предусматривающей, что государство, все его органы действуют на основе законности, обеспечивают охрану интересов общества и граждан. Принцип объективности предопределяет правильное, полное и объективное объяснение результатов контроля на основе сопоставления содержания проверенных фактов с законами, основными положениями, инструкциями и распоряжениями руководящих органов, регулирующими проверяемую деятельность и действия должностных лиц при ее выполнении. Принцип независимости устанавливает недопустимость какого-либо силового, материального или морального воздействия на субъект контроля. Принцип гласности вытекает из сущности контроля, осуществляемого в интересах государства. Принцип эффективностиконтроля проявляется в своевременности и полноте выявления отклонений от заданного, их причин и виновников, а также оперативности в исправлении допущенных отрицательных результатов и обеспечении возмещения нанесенного материального ущерба.
|
1.13. Бюджетный процесс. Бюдж.процесс - четко формализованная последоват-ть дей-ий, связанных с состав-ем проектов бюджетов, рассм-ем и утв-ем бюджетов, их исп-ем, гос. и муниц. фин.контролем. Уч-ми бюдж.процесса яв-ся органы, обладающие бюдж.полномочиями: Президент РФ; органы законодат. и представ.власти; органы исполн. власти; органы ден.-кред.рег-ия; органы гос. и муниц. фин. контроля; гос.внебюдж. фонды; гл. распорядители бюдж.ср-тв. Сост-ие бюджета – опр-ие объема ден.ср-тв, необходимых для фи.обесп-ия ф-ий, возложенных на органы гос. власти и МСУ. Проект гос. бюджета разраб-ся Минфином. В нашей стране эта работа начин-ся в январе предшеств. года. На 1 стадии форм-ия проекта бюджета разраб-ся сценарные условия СЭР на след.год. После одобрения их Прав-ом Минфин разраб-ет осн.хар-ки доходов и расходов фед. бюджета на планир. год. На 2 стадии происходит распред-ие бюдж. ср-тв по статьям бюдж.класс-ии, адресное распред-ие их м\д гл.распоряд-ми бюдж. ср-тв. В соврем.России эти мероприятия д\б завершены до 15.07. После этого до 15.08. Прав-во и прочие органы исполн. власти изучают прогноз СЭР РФ и проект фед.бюджета, внося изм-ия и допол-ия. Рассм-ие бюджета состоит из нескольких этапов. На 1 этапе Прав-во вносит бюджет на рассм-ие в Гос.Думу Фед. Собрания РФ. На 2 этапе Совет Гос. Думы напр-ет законопроект в Комитет Гос. Думы по бюджету, налогам, банкам и финансам. Там мат-лы рассм-ся депутатами. На 2 этапе проект фед.бюджета напр-ся Президенту, в др. комитеты Гос.Думы, в Сч. палату на закл-ие. В нем Сч.палата опис-ет рез-ты проверки на законность и обоснов-ть расходов и доходов, заложенных в проект фед. бюджета. После рассм-ия бюджета в парлам.комитетах он выносится на заседания Гос. Думы, кот. принимает его в 4 чтениях. В 1 чтении Гос.Дума обсуждает его общие хар-ки. Во 2 чтении утв-ся его расходы по разделам функц.класс-ии расходов бюджетов РФ в пределах общего объема расходов фед.бюджета, утвержденного в 1 чтении, и размер Фед.фонда фин. поддержки суб-ов РФ. Гос.Дума рассм-ет во 2 чтении законопроект в течение 15 дней со дня его принятия в 1 чтении. В 3 чтении Гос.Дума утв-ет расходы фед. бюджета. В 4 чтении Дума рассм-ет поправки к закону, а так же поквартальное распред-ие доходов, расходов и дефицита. Принятый Гос. Думой ФЗ перед-ся в Совет Федерации. После его принятия Советом Федерации его подпис-ет Президент и он обнарод-ся. В РФ дей-ет казнач.сис-а исп-ия бюджета. Исп-ие бюджетов всех уровней осн-ся на бюдж.росписи, кот.сост-ся гл.распорядителем по распоряд-ям и получ-ям ср-тв. Все доходы бюджета, ист-ки фин-ия дефицита и расходы бюджета подлежат бюдж.учету, основанному на едином плане счетов. Отч-ть об исп-ии бюджета м\б оперативной, ежеквартальной, полугодовой и годовой. Предст-ет ее уполномоч.исполн. орган в законод. орган, контрол.органы и Фед.казн-во. Фин. год заверш-ся 31 декабря. Контроль за исп-ем бюджета осущ-ют законод. органы. Фин.контроль осущ-ют Минфин РФ, Фед. казн-во, фин. органы суб-ов РФ и МО, гл.распор-ли, распор-ли бюдж. |
|
1.14. Понятие и классификация доходов и расходов организации Доходы - увел-ие эк.выгод в рез-те пост-ия активов и погашения обяз-тв, приводящее к. увел-ию кап-ла этой орг-ии, за искл-ем вкладов уч-ов.Расходы - умен-ие эк.выгод в рез-те выбытия активов и возник-ия обяз-тв, приводящее к умен-ию кап-ла этой орг-ии, за искл-ем умен-ия вкладов по решению уч-ов. К операц. доходам (расходам) отн-ся: доходы (расходы), связ-ые с предост-ем за плату во времен. польз-ие активов орг-ии; доходы (расходы) от продажи ОС и иных активов, отличных от ден.ср-тв; рез-ты переоценки им-ва и обяз-тв, ст-ть кот. выражена в ин. валюте; %, полученные (уплаченные) по предостав.(получ.) кредитам и займам. К группе внереализ. доходов (расходов) относят: штрафы, пени, неустойки, начисленные за нарушение усл-ий дог-ов; доходы и расходы от безвозм.передачи\получения активов; убытки и прибыль прошлых лет, выявленная в отч.году; суммы ДЗ и КЗ, по кот. истек срок иск.дав-ти. Выручка от продаж – ден. ср-ва, поступ-ие на р/с п/п за отгруж.прод-ию покуп-лю и иные матер. цен-ти, выполн.работы, оказ. услуги. Сущ-ют 2 метода отражения выручки от реал-ии: 1) метод начислений. Здесь образ-ем выручки счит-ся дата отгрузки т.е. в этом случае поступ-ие ср-тв не яв-ся фактом опр-ия выручки. В основе данного метода лежит юр. принцип перехода права собств-ти на товар. 2) кассовый метод. Моментом образ-ия выручки счит-ся дата поступления ср-тв на счета. Факторы, влияющие на выручку: внутренние и внешние; факторы сферы пр-ва и сферы обращ-ия. Внутр.факторы: неправильно составл. прогноз спроса на прод-ию; неправ.цен.политика на рынках сбыта; снижение конкурентосп-ти в рез-те низк. кач-ва сырья, обор-ия. Внеш.факторы: несвоеврем. оплата прод-ии вследствие неплатежесп-ти покуп-ей; нарушение дог-ов поставщ-ми; демограф., соц.-эк., полит.факторы. Сфера пр-ва: объем пр-ва, ассор-нт прод-ии, ритмич-ть пр-ва. Сфера обращ-ия: уровень цен прод-ии, ритмич-ть отгрузки, сроки ден. оборота. Прим-ся 2 метода при план-ии выручки. Метод прямого расчета - по кажд. изд-ию в отд-ти рассч-ся объем реал-ии в отпуск.ценах и получ.рез-ты суммир-ся. Выручка от продаж = ∑Цена ед-цы i вида прод-ии×Кол-во реализ. прод-ии i вида в натур. ед-ах. Расчет.метод- основан на общем выпуске товар.прод-ии в план. периоде в отпуск.ценах и в общей сумме входных и выходных остатков.При исп-ии метода начисл-ия выручку план-ют: Выручка от продаж=ТП+ГП+Товары отгруженные. При исп-ии кассов.метода: Выручка от продаж =ТП+ГП+Товары отгруженные+Товары отгруженные и не оплаченных покуп-ми. В рос.эк.лит-ре термины издержки, затраты, расходы, с/с примен-ся как синонимы. Затраты более широкое понятие, чем расходы. Понятию расходы всегда противостоит категория доходы. Только в тех случаях, когда понесен.затраты обуслав-ют получение дохода, они подлежат спис-ию в расходы того периода, в кот.доходы имели место. Это произойдет тогда, когда ГП будет реал-на. Осн.моментом в понимании термина расходы яв-ся возм-ть опр-ть +/- ФР как разница м\д доходами и расходами данного отч. периода. Затраты – ден.и неден.рес-сы, оцененные в стоим. выражении и не признаваемые в балансе до тех пор, пока не будут признаны доходы, связ-ые с ними. В расходы затраты превратятся лишь после признания соотв.доходов. Издержки и с/с – понятия, относящиеся только к обыч. видам дея-ти. Издержки– совок. расходы на пр-во и реа-ию ТРУ за опред. период времени безотносительно к тому, приход-ся ли они на законч.продукт или на НЗП.
|
1.15. Финансовые результаты и результативность деятельности организации Прибыль как эк.категория отражает чист.доход, созданный в сфере матер.пр-ва, кот. выяв-ся на стадии продажи; хар-ет фин. рез-ты предпр.дея-ти и яв-ся показ-ем, наиболее полно отражающим получ.эк.эффект, объем и кач-во произвед.прод-ии, сост-ие ПТ, уровень с\с. Ф-ии прибыли: 1) распределительная - создание фондов ден.ср-тв, обеспечивающих фин-ие принятых к реал-ии программ и стратегий, поддержание оптимал.стр-ры кап-ла, сведение к минимуму риска банкр-ва; 2) стимулирующая — снижение издержек пр-ва, внедрение инноваций и техн.усоверш-ий. 3) оценочная — прибыль служит для оценки производ.и коммерч.дея-ти п\п, при этом исп-ся показ-ль уровня рент-ти. Валовая прибыль — прибыль, кот.предст-ет собой разницу м\д выручкой и издержками на пр-во прод-ии. Чистая прибыль — валов.прибыль за вычетом всех налогов и отчислений. Прибыль от продаж рассчит-ся на осн-ии выручки от реал-ии гот.прод-ии за вычетом с\с производ.прод-ии. Прибыль от обыч. дея-ти м\б получена вычитанием из прибыли до н\о суммы налога на прибыль и иных аналог.обяз.платежей. Прибыль до н\о– это прибыль от продаж с учетом прочих доходов и расходов, кот.подразд-ся на операционные и внереализационные.Факторы, влияющие на объем прибыли и хар-ер ее форм-ия, м\подразд-ть на внешние (цены на производ.рес-сы, сис-а н/о п/п, трансп.усл-ия, соц.-эк.условия) и внутренние (объем продаж, с/с прод-ии, стр-ра прод-ии и затрат, цена прод-ии). Распред-ие и исп-ие ЧП: прочие обяз.платежи за счет ЧП (штрафы, пени); форм-ие резер.кап-ла;отчисления в фонды п\п (потреб-ия, накоп-ия, соц.назн-ия); после этого имеем остаток нераспред.ЧП, кот. предназначен для выплаты учред.дохода: а) владельцам привилег.акций, б) по обыкн.акциям; затем происходит капитал-ия прибыли.Осн.методы план-ия прибыли:1. Метод прям. счета. Об-ом план-ия яв-ся элементы бух.прибыли: прибыль от продаж прод-ии, прибыль от прочей реал-ии и внереал.операций. Основой для расчета служит объем производ.программы в соотв-ии с заказами потреб-ей. Разновид-ью метода прям.счета – метод поассортим.план-ия прибыли. Сумма прибыли от продаж рассчит-ся по кажд.виду изделий\по кажд. ассортим.позиции, для чего н\располагать соотв.данными. 2. Аналит.(фактор.) метод. Примен-ся при большом ассорт-те выпуск.прод-ии, а также как дополнение к прям.методу в целях его проверки и контроля. Преимущ-во в том, что он позволяет опр-ть влияние отд.факторов на планир.прибыль. Базой расчета служат затраты на рубль ТП, исчисленной в опт. ценах п/п, базовая рент-ть, совок-ть план.показ-ей дея-ти п\п. 3. План-ие прибыли на основе операц.анализа, кот. предполагает расчет точки безубыт-ти и план-ие прибыли на основе эффекта операц.рычага. Показ-ли рент-ти:1. Рент-ть продаж. Показ-ет, сколько прибыли приходится на ед-цу реализ.прод-ии. (Прибыль от продаж/выручка от продаж)*100%;2. Бух рент-ть. Показет уровень прибыли после выплаты налога. (Прибыль от обыч.дея-ти/Выручка от продаж)*100%;3. Чистая рент-ть. Показ-ет, сколько ЧП приход-ся на ед-цу выручки. (ЧП / выручка)*100%. 4. Эк.рент-ть. Показет эфф-ть исп-я всего имва орг-ии. (ЧП/Ср. ст-ть активов)*100%. 5. Рент-ть СК. (ЧП/Ср. ст-ть СК)*100%.
|
|
1.16. Оборотный капитал предприятия: понятие, состав, источники форм-и и показ-ли исп-ия. ОбС – активы п/п, возобновляемые с опред.регуляр-ью для обесп-ия текущ. дея-ти, вложения в кот. как минимум однократно оборач-ся в течение года\одного производ. цикла. ОбС п/п выполняют такие ф-ии, как производственную (закл-ся в ден. обесп-ии непрер-ти процесса пр-ва) и платежно-расчетную (прояв-ся в непосред. влиянии на сост-ие расчетов в нар.хоз-ве и тем самым на ден.обращение в стране). Состав ОбС п/п: обор. производ. фонды и фонды обращения. Обор.произв.фонды подразд-ся на ср-ва в произв.запасах (сырье, осн. мат-лы, покупные полуфабрикаты, вспомог.мат-лы, топливо, тара) и ср-ва в пр-ве (НЗП, РБП). Фонды обращения делятся на: ГП на складе, ГП отгруженная, товары отгруженные, ДЗ, ДС, фин. вложения, ср-ва в прочих расчетах. Ист-ки форм-ия ОбС и фин-ия их прироста: 1.Собственные – УК, доб.кап-ал, резер.кап-ал, нераспр. прибыль, фонд накопления, целевое фин-ие; 2.Заемные – долгоср. кредиты и займы, краткоср. кредиты банков и займы, коммер.кредиты, 3. Дополн-но привлеченные – КЗ постав-ам, подряд-ам, по з\п, по страх-ию, бюджету, фонды потреб-ия, резервы предст.расходов и платежей, резервы по сомнит.долгам, прочие краткоср.обяз-ва.От наличия у п/п собств. обор.кап-ла, эфф-ти его исп-ия во многом зависит фин.сост-ие п/п, а именно платежесп-ть, ликв-ть и возм-ть мобил-ии фин. рес-ов. Поэтому из множ-ва направ-ий повышения эфф-ти дея-ти п/п важн.роль играет орг-ия ОбС, включающая: опр-ие состава и стр-ры ОбС; уст-ие потр-ти в ОбС; распор-ие ОбС и их эфф.исп-ие. Операц.цикл -промежуток времени, в течение кот. ОбА совершают полный оборот. ОЦ = Период обор-ти запасов+Период обор-ти ДЗ. Фин.цикл – разрыв м\д сроком платежа по своим обяз-ам перед постав-ми и получ-ем денег от покуп-лей: ФЦ = ОЦ – Период обор-ти КЗ. Снижение опер. и фин. циклов – полож. тенденция. Сокращение данных циклов м\произойти за счет сокращения производ.процесса (периода хранения МПЗ, снижения длит-ти изгот-ия ГП); ускорения оборач-ти ДЗ; замедления оборач-ти КЗ. Обобщ.показ-ем эфф-ти исп-ия обор. кап-ла яв-ся показ-ль его рент-ти, рассчитываемый как соотн-ие прибыли от реал-ии прод-ии\иного фин. рез-та к вел-не обор. кап-ла. Этот показ-ль хар-ет вел-ну прибыли, получаемой на кажд.рубль обор.кап-ла, и отражает фин.эфф-ть работы п\п. Длит-ть 1 оборота (оборач-ть обор. кап-ла) в днях опр-ся делением обор.кап-ла на однодн.оборот, определяемый как отн-ие объема реал-ии к длит-ти периода в днях или же, как отн-ие длит-ти периода к кол-ву оборотов. Скорость оборота обор. ср-тв за опред. период времени хар-ет прямой коэф-нт оборач-ти. Этот показ-ль отражает число кругооборотов, совершаемых обор.ср-ми п\п за год. Он рассчит-ся как частное от деления объема реализ. прод-ии на обор.кап-ал, кот.берется как ср.сумма обор.ср-тв. Коэф-т закрепления = 1/Ктрансформации – сколько активов н\привлечь для сохр-ия на задан.оборотах. Осн.путями ускорения обор-ти ОбС яв-ся: увел-ие объемов пр-ва и реал-ии; сниж-ие изд-ек пр-ва; ускор-ие технол. процесса;снижение НЗП. Ускорение обор-ти ведет к высвобождению части ОбС, кот. исп-ся либо для нужд пр-ва, либо для накоп-ия на р/с, улучшая платеж-ть и фин.сост-ие п/п. Упр-ие запасами: метод АВС. Осн.идея – оценить кажд.вид мат-ов с точки зрения ценности и зн-ия. Группа А – самые дорогост. матер.рес-сы, В отн-ся к второстепенным, они менее дорогостоящие, но превосходят группу А по кол-ву наимен-ий. Мат-лы группы С счит-ся относ-но маловажными – это самые дешевые и многочисл.МЦ. Осн.целью упр-ия ДЗ яв-ся разработка и обосн-ие политики кредит-ия покуп-лей, направленной на ускорение расчетов и снижение риска неплатежей. Процесс управления денежными потоками баз-ся на след.принципах:1. Инф. дост-ти и достовер-ти. 2. Обесп-ие сбаланс-ти.3. Обеспеч-ие эфф-ти. 4. Обесп-ие ликв-ти. Важн.составной частью процесса упр-ия ден.ср-в яв-ся расчет времени обращения ДС – фин. цикл.
|
1.17. Внеоборотные активы организации: понятие, состав, источники форм-ия и показатели исп-ия. ВнА – совок-ть матер.веществ. ценностей, используемых в кач-ве ср-тв труда и действующих в натур. форме в течение длит.времени. ОС – это активы, срок исп-ия кот. превышает 12 мес.\один операц. цикл, если он больше 12 мес. Им-во д\ исп-ся для пр-ва прод-ии,\ для управл.нужд и способно приносить эк. выгоды в будущем. П\п не предполагает его последующую перепродажу. По вещест.-натур. составу ОС подразд-ся на: здания и соор-ия; раб. и силов.машины и обор-ие; измерит.и регулир.приборы и устр-ва; вычисл.технику; трансп.ср-ва; инстр-нт.По функцион.назн-ию ОС делятся на: промышл.-производственные, непроизводственные. По принадл-ти ОС подразд-ся на собственные и арендованные. В завис-ти от степени воздей-ия ОС на предметы труда они дел-ся на активные и пассивные. В составе ВнА учит-ют: НА, долгоср.фин. вложения, незаверш.кап. вложения. Аморт-ия — это ден. выражение износа об-ов ОС в процессе их производ.функц-ия. Аморт-ия есть одновр-но процесс перенесения по частям ст-ти изнашив.об-ов ОС на произведенный с их помощью продукт. Назн-ие аморт.отчис-ий состоит в накоплении ден. фондов в размерах, необходимых для воспр-ва в натур. форме выбывающих из пр-ва по истечении нормат.срока службы об-ов ОС\истечении срока их полез. исп-ия. Аморт.отчисления рассчит-ся исходя из норм аморт-ии и среднегод.баланс.ст-ти ОФ. План-ие и учет фондов осущ-ся по баланс.ст-ти, включающей всю сумму производст. расходов на строит-во, приобретение, доставку, уст-ку и монтаж разл.видов ОФ. Ист-ки фин-ия воспр-ва ОС подразд-ся на: 1)Собственные: аморт-ия ОС; прибыль, остающаяся в распоряжении п\п; 2) Заемные: кредиты банков; заем.ср-ва др. п\п; фин-ие из бюджета. Кап.вложения - затраты на воспр-во ОФ, их совершенс-ие, техн. перевооружение, модерн-ию, реконстр-ию и увел-ие. П/п дано право самост-но выбирать 1 из вар-ов отнесения на с/с затрат на ремонт. 1. Вкл-ть в с/с факт. расходы на ремонт об-ов ОС непосред-но после его осущ-ия.2. Образ-ть резерв предст. расходов на ремонт об-ов ОС. К НА отн-ся активы, отвечающие след. усл-ям:1) не имеют вещест.содержания; 2) служат более 12 мес.; 3) способны приносить доход; 4) их м\идентиф-ть и надежно оценить. Ст-ть об-ов НА погаш-ся путем начис-ия аморт-ии в течение устан.срока их полез. исп-ия. Способы аморт-ии. При лин. способе год.сумма аморт. отчислений по объекту НМА опр-ся как произведение его первонач. ст-ти и год.нормы аморт-ии, исчисленной исходя из срока полез. исп-ия этого об-та. Год. норма аморт-ии рассчит-ся в % как отн-ие 100% к сроку полез.исп-ия об-та НА. При применении способа уменьш. остатка год.сумма аморт.отчислений опр-ся исходя из остат.ст-ти об-та НА на начало отч.года и год. нормы аморт-ии. При способе списания ст-ти пропорц-но объему прод-ии начис-ие амортиз. отчислений произв-ся исходя из натур. показ-ля объема прод-ии в отч. периоде и соотн-ия первонач. ст-ти НМА и предполаг. объема прод-ии за весь срок полез. исп-ия НА. Осн.видами поступлений НА яв-ся: приобр-ие; создание своими силами\с привлечением сторонних исполнителей на догов.основе; приобр-ие на усл-ях обмена; поступ-ие в счет вклада в УК орг-ии; безвозмез.поступ-ие; поступ-ие НА для осущ-ия совмес.дея-ти.
|
|
1.18. Собственные, заемные и привлеченные источники фин.рес-ов п\п. УК – стоим.отражение совок. вклада учр-лей в им-во п\п при его создании. Добав.кап-ал объед-ет группу достаточно разнород.эл-ов: суммы от дооценки ВнА п\п; эмисс.доход АО. Резер.кап-ал форм-ся в соотв-ии с установленным законом порядком и имеет строго целев. назн-ие. Нераспред. прибыль предст-ет собой часть кап-ла держателей остаточ.прав, аккумулирующую не выплаченную в виде див-дов прибыль, кот.яв-ся внутр.ист-ом фин. ср-тв долговрем. хар-ра. Одним из ист-ов форм-ия фин.рес-ов, обеспечивающих возмещение изнош. ОС, яв-ся суммы начисл. аморт-ии. Лизинг – дог-ор аренды, предусм-щий предост-ие лизингодателем принадлежащих ему обор-ия, машин и др.движ.\недвиж. им-ва лизингопол-лю в исключ.польз-ие на уст. срок за опр.вознагр-ие. Различают фин. лизинг; операц.лизинг. При фин. лизинге, если п\п не имеет своб.ср-тв на покупку обор-ия, оно м\обрат-ся в банк\лизинг. компанию. Операц.лизинг - форма аренды, кот.позволяет арендатору кратковременно исп-ть машины и обор-ие. После окончания контракта об-кт лизинга возвращ-ся владельцу\вновь сдается в аренду. Факторинг – инкассирование ДЗ покуп-ля и яв-ся специф. разновид-ью краткоср. кред-ия и посреднич.дея-ти. Осн. целью факторинга яв-ся получение ср-тв немедленно\в срок, определенный дог-ом, в рез-те продавец не зависит от платежесп-ти покуп-ля. Факторинг наз-ся внутренним, если стороны по дог-ру купли-продажи, а также фактор.компания находятся в одной и той же стране. В случае факторинга с регрессом фактор. компания, не получив денег с покуп-лей, имеет право ч\з опр.срок потреб-ть их с пост-ка. В случае безрегрессного факторинга риск неуплаты со стороны дебиторов полностью переходит к фактор.компании. При откр.факторинге покуп-ль уведомлен о том, что в сделке уч-ет фактор, и осущ-ет платежи на его счет. Банк. кредит — ден. ссуда, выдаваемая банком на опр.срок на усл-ях возврат-ти и оплаты кред. %. Принципы банк. кред-ия: 1. П-п сроч-ти озн-ет, что кредит даётся на однозначно опр. срок. 2. П-п возврат-ти предполагает, что в определённый дог-ом срок вся сумма кредита д\б возвращена полностью. 3.П-п плат-ти подразумевает, что за право польз-ия кредитом заёмщик д\ заплатить оговор.сумму %. 4. П-п подчинения кред.сделки нормам законод-ва и банк. правилам. 5. П-п неизмен-ти условий кред-ия. Т.е. изм-ие усл-ий кред.дог-ра д\произв-ся в соотв-ии с правилами, сформулированными в самом кред.дог-ре. 6. П-п взаимовыгод-ти кред.сделки озн-ет, что усл-ия сделки д\ адекватно учит-ть коммер.интересы и возм-ти обеих сторон. Коммер. кредит – кредит, предост-мый в товар. форме продавцами покуп-лям в виде отсрочки и рассрочки оплаты ТРУ. Осн. целью данной формы кредита яв-ся ускорение процесса реал-ии товаров, а, след-но, извлечение заложенной в них прибыли. Для того чтобы преодолеть трудности с получением крупн. сумм на длит. сроки, заемщики прибегают к облигац.займам, т.е. займам, разделенным на доли. Обяз-ва по таким займам оформ-ся в виде ЦБ, называемых облиг-ми. Облигации яв-ся сроч.кред.дог-ом, в соотв-ии с кот. кредитор предост-ет заемщику соответ.сумму денег, а заемщик, в свою очередь, обяз-ся регулярно выплач-ть кредитору процен.доход, а по окончанию срока дог-ра выкупить облигацию по ее номин.ст-ти.
|
1.19. Современное состояние и перспективы развития налоговой системы России Налог.сис-а РФ предст-на совокуп-ью налогов, сборов, пошлин и др.платежей, взимаемых в уст.порядке с плат-ков, юр. и физ.лиц на территории страны и по своей стр-ре и принципам построения отражает в целом общераспространенные в мир.практике налог.сис-ы. Частью 1 НКРФ уст-ся трехуров.сис-а н\о п\п, орг-ий и физ. лиц. НК РФ яв-ся основополаг.законодат.актом, устанавливающим сис-у налогов и сборов в РФ, а также общие принципы н\о, регулирующим налог. правоотн-ия в РФ. Налог. сис-а РФ вкл-ет федер., регион. и местн.налоги. В основу класс-ии налогов положен признак компетенции органов гос. власти в применении налог.законод-ва. Принципы н\о: 1. П-п справед-ти – всеобщность обложения и равномер-ть распред-ия налог. бремени; 2. П-п определ-ти требует, чтобы вид налога, срок уплаты, способ и сумма платежа были ясно опр-ны и доведены до плат-ков; 3. П-п удоб-ти указ-ет на необход-ть взимания налогов в удоб.время и удоб. способом для плат-ка; 4. П-п экономии закл-ся в снижении затрат по взиманию налога, в превышении суммы налога над расходами по их сбору. Законод-во РФ о налогах и сборах вкл-ет НК и принятые в соотв-ии с ним ФЗ о налогах и сборах. НК РФ уст-ет: виды налогов и сборов, взимаемых в РФ; основания возник-ия, изм-ия, прекращения и порядок исп-ия обяз-ей по уплате налогов и сборов; права и обяз-ти налогоплат-ков, налог.органов и др.уч-ов отн-ий, регулируемых законод-ом о налогах и сборах; формы и методы налог.контроля; ответ-ть за совершение налог. правонарушений; порядок обжалования дей-ий налог.органов и их должн.лиц. Приоритеты Прав-ва РФ области налог.политики – создание эфф., сбалансир.налог.и бюдж.сис-ы, отказ от необоснов.мер в области увел-ия налог.бремени. 1. Сохр-ие неизмен. уровня номин.налог.бремени в среднеср. перспективе при усл-ии поддержания сбалансир-ти бюдж.сис-ы. 2. унификации налог.ставок, повышение эфф-ти и нейтрал-ти налог.сис-ы за счет внедрения соврем. подходов к налог.администрированию, оптим-ии применяемых налог.льгот и освобождений, интеграции росс.налог. сис-ы в междунар. налог.отн-ия.
|
|
1.20. Значение и характеристика специальных налоговых режимов ЕСХН. Налогопл-ми призн-ся орг-ии и ИП, являющиеся с\х товаропроизв-лями и перешедшие на уплату ЕСХН в порядке, установленном НК. Об-ом н\о призн-ся доходы, уменьшенные на вел-ну расходов. При опр-ии об-та н\о учит-ся след. доходы:доходы от реал-ии;внереализ.доходы. При опр-ии об-та н\о налогопл-ки умен-ют полученные ими доходы на след. расходы: 1) расходы на приобр-ие, сооружение и изгот-ие ОС; 2) расходы на приобр-ие НА, создание НА самим налогопл-ком; 3) расходы на ремонт ОС; 4) аренд. платежи за аренд.им-во; 5) материальные расходы, включая расходы на приобретение семян, рассады, саженцев и другого посадочного материала, удобрений, кормов, медикаментов, биопрепаратов и средств защиты растений; 6) расходы на о\т, выплату компенсаций, пособий по врем. нетрудосп-ти. Налог.базой призн-ся ден.выражение доходов, уменьшенных на вел-ну расходов. Налог. периодом призн-ся календ.год. Отч.периодом призн-ся полугодие. Налог. ставка уст-ся в размере 6 %. Налогопл-ки по итогам отч.периода исчисляют сумму аванс.платежа, исходя из налог.ставки и фактически получ. доходов, уменьшенных на вел-ну расходов, рассчитанных нараст. итогом с начала налог. периода до окончания полугодия. Аванс. платежи уплач-ся не позднее 25 календ.дней со дня окончания отч. периода. Налогопл-ки предст-ют налог.декларацию по итогам налог.периода не позднее 31 марта года, следующего за истекшим налог.периодом. Датой получения доходов призн-ся день поступ-ия ср-тв на счета в банках и в кассу. Расходами призн-ся затраты после их факт.оплаты. УСН. Налогопл-ки: орг-ии и ИП, перешедшие на УСН. Орг-ия имеет право перейти на УСН, если по итогам 9 мес текущ.года ее доходы не превысили 15 млн. руб. Не вправе применять УСН: орг-ии, имеющие филиалы и представ-ва; банки; страховщики; негос.пенс.фонды. Об-ом н\о призн-ся: доходы;доходы, уменьшенные на вел-ну расходов. Налогопл-ки при опр-ии об-та н\о учит-ют след. доходы: доходы от реал-ии;внереал.доходы. При опр-ии об-та н\о налогопл-ик умен-ет получ.доходы на след. расходы:1) расходы на приобр-ие, сооружение и изгот-ие ОС; 2) расходы на приобр-ие НА; 3) расходы на ремонт ОС; 4) аренд.платежи за аренд. им-во; 5) матер.расходы. Датой получения доходов призн-ся день поступ-ия ден.ср-тв на счета в банках и в кассу, получения иного им-ва, погашения задолж-ти налогопл-ку иным способом . Налог.база: ден. выражение доходов\ден.выражение доходов, уменьшенное на вел-ну расходов. Налог. период – календ.год. Отч. период: 1 кв, полугодие, 9 мес. Уплата налога и квартальных аванс. платежей произв-ся един.платежом с последующим распред-ем по бюдж. органам фед.казнач-ва. Ставки: доходы - 6 %; доходы, уменьшенные на вел-ну расходов, - 15 %. Законами суб-ов РФ м\б уст-ны дифференц. налог.ставки в пределах от 5 до 15 %. Налогопл-ки-орг-ии по истечении налог. периода предст-ют налог.декларацию в налог. органы по месту своего нахождения. Налог. декларация по итогам налог.периода предст-тся налогопл-ми-организациями (ИП) не позднее 31.03. (30.04) года, следующего за истекшим налог.периодом. ЕНВД. Вменен.доход - потенциально возмож. доход налогопл-ка един.налога, рассчит-мый с учетом совок-ти усл-ий, непоср-но влияющих на получение указ.дохода, и используемый для расчета вел-ны един.налога по уст. ставке. Базовая дох-ть – усл.месяч.дох-ть в стоим.выражении на ту\ иную ед-цу физ.показ-ля, характ-щего опр.вид предприн.дея-ти в разл.сопостав.усл-ях, кот.исп-ся для расчета вел-ны вмен.дохода. Налогопл-ки: орг-ии и ИП, осущ-щие на территории муниц.р-на, город. округа, городов фед. зн-ия Москвы и С-П, в кот. введен един.налог, предприн.дея-ть, облагаемую един. налогом. Налогопл-ки обязаны встать на учет в налог.органе: по месту осущ-ия ПД;по месту нахождения орг-ии. Организации\ИП подают в налог.органы в течение 5 дней со дня начала осущ-ия ПД заяв-ие о постановке на учет. Об-ом н\о призн-ся вменен. доход налогопл-ка. Налог.базой призн-ся вел-на вменен.дохода, рассчитываемая как произведение базовой дох-ти по опр. виду ПД, исчисленной за налог.период, и вел-ны физ.показ-ля, харак-щего данный вид дея-ти. Коррект.коэф-ты баз. дох-ти – коэфф-ты, показ-щие степень влияния того\иного усл-ия на рез-ат ПД:К1 - устанавливаемый на календ.год коэф-нт-дефлятор, рассчит-ый как произведение коэф-та, применяемого в предшеств. периоде, и коэф-та, учит-щего изм-ие потреб. цен на товары в предшест.календ.году;К2 – коррект.коэф-нт баз.дох-ти, учит-щий совок-ть особ-ей ведения ПД. Налог.ставка – 15%. Налог.период – квартал. Налог упл-ся до 25 числа следующего за отч.периодом месяца. Сис-а н\о при выполнении соглашения о разделе прод-ии. Инвестор – юр.лицо\ создаваемое на основе дог-ра о совмес. дея-ти и не имеющее статуса юр.лица объед-ие юр. лиц, осущ-щее вложение собств.заем.\привлеч.ср-тв в поиск, разведку и добычу минер.сырья и являющееся польз-лем недр на усл-ях соглашения о разделе прод-ии. Инвестор упл-ет след.налоги и сборы: НДС;налог на прибыль орг-ий;ЕСН;налог на добычу полез. ископаемых;платежи за польз-ие прир.рес-ми;плату за негат.воздей-ие на окруж. среду;водный налог;гос. пошлину;тамож. сборы;земел.налог;акциз. Налогопл-ми и плат-ми сборов призн-ся орг-ии, являющиеся инв-ми соглашения в соотв-ии с ФЗ "О соглашениях о разделе прод-ии". Налог. база при добыче нефти и газ.конденсата из нефтегазоконденс. месторождений опр-ся как кол-во добыт.полез. иск-ых в натур.выражении.Налог. ставка при добыче нефти и газ. конденсата из нефтегазоконденс. месторождений сост-ет 340 р.за 1 т. При этом указ. налог.ставка примен-ся с коэфф-ом, - Кц.Он ежемесячно опр-ся налогопл-ком самост-но по ф-ле:Кц=(Ц- 8)xР/252, где Ц - средний за налог. период уровень цен нефти сырой марки "Юралс" в дол.США за 1 баррель;Р – ср.зн-ие за налог.период курса долл.США к руб. Налогопл-ки опр-ют сумму налога на прибыль орг-ий с учетом особ-ей. Для дохода, полученного налогопл-ком в виде части прибыл. прод-ии, датой получения дохода призн-ся последнее число отч.периода, в кот.был осущ-ен раздел прибыл.прод-ии. Налог.базой призн-ся ден. выражение подлежащей н\о прибыли. НДС. Не подлежат н\о:передача на безвозмез.основе им-ва, необходимого для выпол-ия работ по согл-ию, м\д инв-ом по согл-ию и оператором соглашения в соотв-ии с программой работ и сметой расходов.Налогопл-ик предст-ет в налог.органы по местонах-ию участка недр налог.декларации по кажд. налогу, по кажд.согл-ию отд-но от др.дея-ти не позднее 31.12. |
1.21. Плательщики, объекты, налоговая база по НДФЛ Истор-ки слож-сь 2 формы построения налога: шедулярная и глобальная. Шедулярная форма предполагала разделение дохода на части в завис-ти от ист-ка дохода (з/пл, див-ды, рента), причем обложение кажд.шедулы происходило отд-но. Глобал.форма предполагала обложение совокуп.дохода плат-ка независимо от ист-ка дохода. Нагопл-ки. 1. Физ.лица, являющиеся налог.резидентами РФ. 2. Физ.лица, получающие доходы от ист-ов РФ и не являющиеся налог.резидентами РФ. Об-ом н\о призн-ся доход, полученный налогопл-ми: 1) от ист-ов в РФ и от ист-ов за пределами РФ - для физ.лиц, являющихся налог.резидентами РФ; 2) от ист-ов в РФ - для физ.лиц, не являющихся налог.резидентами РФ. При опр-ии налог.базы учит-ся все доходы налогопл-ка, полученные им как в ден., так и в натур.формах,\право на распоряжение кот.у него возникло, а также доходы в виде матер.выгоды. Налог.база опр-ся отд-но по кажд.виду доходов, в отн-ии кот. уст-ны разл.налог.ставки. Доходы, не подлежащие н/о. 1) гос. пособия, 2) пенсии по гос. пенс. обесп-ию и труд.пенсии; компенс. выплаты, вознаграждения донорам, алименты. Налог. период – календ.год. Вычеты: Стандартные: 3000 р. – лица,пострадавшие на Черн.АЭС; лица, связанные с ядерн.оружием; инвалиды ВОВ. 500 р. – герои СС и РФ; инвалиды; родители и супруги военнослужащих, погибших вследствие ранения. 400 р. – остальные категории налогопл-ов; дей-ет до месяца, в кот.их доход, исчисленный нараст.итогом с начала налог.периода превысил 40000 р. 1000 р. – на кажд.ребёнка; дей-ет до месяца, в кот.доход налогопл-ов, исчисленный нараст. итогом с начала налог.периода превысил 280000 р. Социальные: Расходы на благотвор-ть (в размер факт.расходов, но не более 25% суммы дохода в налог.периоде); ст-ть обучения детей (не более 50000 р. на кажд.ребенка в общей сумме на обоих родителей); дорогостоящее лечение (в размере факт.расходов). Имущественный: связанные с продажей имущества 1 млн.р.Профессиональные: ИП (в размере факт.и докум-но подтвержд.расходов, связанных с извлечением доходов. При отсутствии док-ов -20% от суммы дохода). Ставки: 13 %, 35% (ст-ть выигрышей и призов, в части превышающей 4000р; % доходов по вкладам в банках), 30% (доходы, получаемые физ.лицами, не являющимися налог.резидентами РФ, за искл-ем доходов, получаемых: в виде див-ов от дол. участия в дея-ти росс.орг-ий, в отн-ии кот. налог. ставка уст-ся в размере 15 %), 9% в отн-ии доходов: от дол.участия, полученных в виде див-дов физ лицами, являющихся налог. резидентами РФ. Порядок деклар-ия доходов: Налог. агенты перечис-ют суммы налога не позднее дня факт. получ-ия в банке наличн.ден. ср-тв на выплату дохода\дня перечис-ия дохода на счет налогопл-ка в банке.Налог. декларацию в срок не позднее 30.04. года, следующего за истекшим налог.периодом предст-ют: ИП, лица, занимающиеся частн.практикой, лица, осущ-щие продажу им-ва, принадлежащего на праве собств-ти.
|
|
1.22. Косвенное налогообложение в России Добавл.ст-ть – часть ст-ти, приращенная непоср-но на данном п/п, в данной фирме. Опр-ся как разность м\д выручкой от продажи прод-ии, произведенных фирмой, и ее затратами на закупку мат-ов и полуфабрикатов. НДС. Налогопл-ки:орг-ии, ИП, лица, признаваемые налогопл-ми в связи с перемещением товаров ч\з границу РФ. Объект н/о: 1) реал-ия товаров на терр-ии РФ. 2) передача на терр-ии РФ товаров для собств. нужд, расходы на кот. не приним-ся к вычету при исчислении налога на прибыль оргий; 3) выполнение строит.-монт.работ для собств.потр-ия; 4) ввоз товаров на тамож.терр-ию РФ. Орг-ии и ИП имеют право на освоб-ие от исп-ия обяз-ей налогопл-ка, если за 3 предшеств. последоват. календ.месяца сумма выручки от реал-ии товаров без учета налога не превысила в совокуп-ти 2 млн.р. Местом реал-ии товаров призн-ся терр-ия РФ, при наличии 1\ нескольких след.обст-тв: товар наход-ся на терр-ии РФ и не отгруж-ся и не транспор-ся; товар в момент начала отгрузки\трансп-ки наход-ся на терр-ии РФ. Местом реал-ии работ призн-ся терр-ия РФ, если: 1) работы связаны непоср-но с недвиж.им-ом, находящимся на терр-ии РФ. 2) работы связаны непоср-но с движ.им-ом, воздуш., морск.судами и судами внутр.плавания, находящимися на терр-ии РФ. 3) услуги фактически оказ-ся на терр-ии РФ в сфере культуры, искусства, образ-ия, физ.культуры, туризма, отдыха и спорта; 4) покуп-ль работ осущ-ет дея-ть на терр-ии РФ. Не подлежит н\о реал-ия на терр-ии РФ: 1) мед.товаров отеч.и заруб.пр-ва по перечню Прав-ва РФ; 2) услуг по содер-ию детей в дошкол.учр-ях, проведению занятий с несовершеннолет.детьми в кружках, секциях и студиях; 3) услуг по перевозке пассажиров. Налог.ставки:1. 0% при реал-ии опр. товаров: экспорт; товары, услуги, связанные с космич.дея-ью.2. 10% при реал-ии: товаров детс. ассортта, продовол.товаров первой необход-ти, мед.препаратов по уст. перечню, 3. 18% в остал.случаях. Уплата налога произв-ся не позднее 20 числа месяца, следующего за истекшим налог.периодом, так же и декларация. Вычетам подлежат суммы налога, предъявленные налогопл-ку при приобр-ии товаров, имущ.прав на терр-ии РФ\уплаченные налогопл-ом при ввозе товаров на тамож.терр-ию РФ в тамож.режимах выпуска для внутр.потр-ия, времен.ввоза и переработки вне тамож.терр-ии\при ввозе товаров, перемещаемых ч-з тамож.границу РФ без тамож.контроля и тамож.оформления, в отн-ии: 1) товаров, имущ. прав, приобретаемых для осущ-ия операций, признаваемых об-ми н\о 2) товаров, приобретаемых для перепродажи. Налог.вычеты произв-ся на осн-ии счетов-фактур, выставленных продавцами при приобр-ии налогопл-ком товаров, имущ. прав, док-ов, подтверждающих факт.уплату сумм налога при ввозе товаров на тамож.терр-ию РФ, док-ов, подтверждающих уплату сумм налога, удержанного налог.агентами. При опр-ии налог.базы выручка от реал-ии товаров опр-ся исходя из всех доходов налогопл-ка, связанных с расчетами по оплате товаров, имущ. прав, полученных им в ден. и натур.формах, включая оплату ЦБ. Если по итогам налог.периода сумма налог. вычетов превышает общую сумму налога, получ.разница подлежит возмещению налогопл-ку. Проводится проверка. По окон-ии проверки в течение 7 дней налог.орган обязан принять решение о возмещении соотв.сумм. Акцизы. Налогопл-ки: орг-ии; ИП; лица, признаваемые налогопл-ми в связи с перемещением товаров ч\з тамож. границу РФ. Подакц.товары: 1) спирт этиловый из всех видов сырья, за искл-ем спирта коньячного;3) алког.прод-ия 4) пиво; 5) табач.прод-ия; 6) авто легковые и мотоциклы с мощ-ью двигателя свыше 112,5 кВт (150 л.с.); 7) автом. бензин; 8) диз.топливо;9) мотор.масла для диз. и карбюрат.двигателей. Виды ставок. Тверд. ставки акциза (в натур. выражении) примен-ся к подакц.товарам, налог.база кот.опр-ся как объем произвед., реализ. подакц. товаров в натур.выражении. Адвалор.ставки акцизов (в %) – налог. база опр-ся как ст-ть произвед., реализ.подакц. товаров, определяемая по ценам, не вкл-щим акцизы и НДС, по кот.произв-ль поставляет данный товар. Налог.периодом призн-ся календ. месяц. Вычетам подлежат суммы акциза, предъявленные прод-ми и уплаченные налогопл-ком при приобр-ии подакц. товаров\уплаченные налогопл-ком при ввозе подакц.товаров на тамож.терр-ию РФ, выпущенных в свобод.обращение, в дальнейшем использованных в кач-ве сырья для пр-ва подакц.товаров. Орг-ии\ИП – уч-ки дог-ра прост.тов-ва несут солидар.ответ-ть по исп-ию обяз-ти по уплате налога. В кач-ве лица, исполняющего обяз-ти по исчис-ию и уплате всей суммы акциза, призн-ся лицо, ведущее дела прост.тов-ва. Об-ом н\о призн-ся след.операции: 1) реал-ия на терр-ии РФ лицами произведенных ими подакц. товаров. 2) продажа лицами переданных им на осн-ии приговоров\решений судов, арбитр. судов конфиск.и бесхозяйных подакц.товаров, подакц.товаров, от кот. произошел отказ в пользу гос-ва и кот. подлежат обращению в гос.и муниц.собств-ть; 3) передача на терр-ии РФ лицами произведенных ими подакц. товаров для собств.нужд; 4) передача произвед. подакц.товаров на переработку на давальч. основе. Не подлежат н\о след.операции: 1) передача подакц.товаров одним структ.подразд-ем орг-ии, не являющимся самост.налогопл-ком, для пр-ва др. подакц.товаров др.такому же структ.подразд-ию этой орг-ии; 2) реал-ия подакц.товаров, помещенных под тамож. режим экспорта, за пределы территории РФ с учетом потерь в пределах норм естеств.убыли\ввоз подакц.товаров в портовую особую эк.зону с остал. части терр-ии РФ. 3) первич.реал-ия конфиск. и бесхозяйных подакц.товаров. Сумма акциза, подлежащая уплате, опр-ся по итогам каждого налог.периода как уменьшенная на налог.вычеты сумма акциза. Уплата акциза при реал-ии налогопл-ми произведенных ими подакц.товаров произв-ся исходя из факт.реал-ии указ. товаров за истекший налог.период не позднее 25 числа месяца, следующего за истекш.налог. периодом.
|
1.23. Поимущественные налоги с физических лиц Налог на им-во ФЛ. Налог на им-во ФЛ уст-ся НК и НПА о налоге представ. ОМСУ. Налогопл-ки: ФЛ – собств-ки им-ва, признаваемого об-ом н/о, независимо от их места пребывания и от того, каким образом эти ФЛ осущ-ют права по владению, распор-ию и польз-ию этим им-ом. Ставки налога на строения, помещения и соор-ия уст-ся НПА представ.ОМСУ в завис-ти от суммар.инвентариз. ст-ти. Представ.ОМСУ м\опр-ть диф-ию ставок в уст.пределах в завис-ти от суммарной инвентар.ст-ти. Ставки налога уст-ся в след. пределах: до 300 т.р – до 0,1%; 300-500 т.р – 0,1-0,3%, свыше 500 т.р – 0,3-2%. Налоги зачис-ся в мест.бюджет. Об-ом н\о призн-ся жилые дома, квартиры, гаражи и иные здания, строения, помещения и соор-ия, расположенные на терр-ии соотв. муниципального МО. Порядок исчис-ия налога: как соответ-ая налог. ставке %-ая доля от соответ.налог.базы. Сумма налога опр-ся налог.органом по месту нахождения им-ва, подлежащего н/о и сообщается налогопл-ку в порядке, установленном решением ОМСУ. Порядок и сроки уплаты налога до 1 янв. От уплаты налога на строения, помещ-я сооруж-я освобож-ся пенсионеры и гр-не, служившие в Афгане. Земельный налог. Налогопл-ми призн-ся орг-ии и физ. лица, обладающие земел.уч-ми на праве собств-ти, праве постоян.польз-ия\ праве пожизн.наследуемого владения. Об-ом н\о призн-ся земел.участки, расположенные в пределах МО, на терр-ии кот. введен налог. Налог.база опр-ся как кадастр. ст-ть земел.уч-ов, признаваемых об-ом н\о. Налог. периодом призн-ся календ. год. Отч. периодами для налогопл-ов – орг-ий и ФЛ, являющихся ИП, призн-ся 1 кв., 2 кв. и 3 кв. календ.года. Налог.ставка: не м\превышать:1) 0,3 % в отн-ии земел.уч-ов: отнесенных к землям с\х назн-ия\к землям в составе зон с\х исп-ия в поселениях и используемых для с\х пр-ва; занятых жилищ.фондом и об-ми инженер.инфрастр-ры жил.-коммун.комплекса 2) 1,5 % в отн-ии прочих земел.уч-ов. Освоб-ся от н\о: 1) орг-ии и учр-ия угол.-исполн.сис-ы Мин-ва юстиции РФ - в отн-ии земел. уч-ов, предоставленных для непосред.выполнения возложенных на эти орг-ии и учр-ия ф-ий; 2) орг-ии - в отн-ии земел. уч-ов, занятых гос. автом.дорогами общего польз-ия; 3) религ.орг-ии - в отн-ии принадлежащих им земел. уч-ов, на кот. расположены здания, строения и соор-ия религ.и благотвор.назн-ия. Сумма налога исчис-ся по истечении налог.периода как соответствующая налог.ставке %-ая доля налог.базы. Налогопл-ки исчис-ют сумму налога самост-но. Транспортный налог. Трансп.налог уст-ся НК и законами суб-ов РФ о налоге, вводится в дей-ие в соотв-ии с НК законами суб-ов РФ о налоге и обязателен к уплате на терр-ии соотв.суб-та РФ. Законодат.органы суб-та РФ опр-ют ставку налога в пределах, установленных НК, порядок и сроки его уплаты. Объект н/о: авто, мотоциклы, мотороллеры, автобусы и др. самоход.машины и мех-мы на пневматич. и гусенич.ходу, самолеты, вертолеты, теплоходы, яхты, парусные суда, катера, снегоходы, мотосани, мотор.лодки, гидроциклы, несамоходные и др.водн.и воздуш. трансп.ср-ва. Налогопл-ми призн-ся лица, на кот. в соотв-ии с законодат-ом РФ зарегистр-ны трансп.ср-ва. Налог.база опр-ся: 1) в отн-ии трансп. ср-тв, имеющих двигатели, - как мощ-ть двигателя трансп.ср-ва в лошад.силах; 2) в отн-ии водных несамоход.трансп. ср-тв, для кот. опр-ся валовая вмест-ть, - как валов.вмест-ть в регистр.тоннах; 3) в отн-ии водн.и воздуш.трансп.ср-тв, - как ед-ца трансп. ср-ва. Налог.период – календ.год. Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет по итогам налог.периода, исчис-ся в отн-ии кажд. трансп.ср-ва как произведение соотв.налог. базы и налог.ставки. Ставки: авто легковые с мощ-ью двигателя: до 100 л.с. -5р.; свыше 100 л.с. до 150 л.с. – 7р. Мотоциклы и мотороллеры с мощ-ью двигателя: до 20 л.с.- 2 р.; свыше 20 л.с. до 35 л.с. – 4 р. Налог.ставки м\б увел-ны (умен-ны) законами суб-ов РФ, но не более чем в 10 раз. Уплата налога и аванс.платежей произв-ся налогопл-ми по месту нахождения трансп.ср-тв в порядке и сроки, кот.уст-ны законами суб-ов РФ.
|
|
1.24. Налог на прибыль организаций. Налогопл-ки: росс.орг-ии, ин.орг-ии, кот.осущ-ют дея-ти в РФ ч\з постоян.представ-ва; получают доходы от ист-ов в РФ. Об-кт н/о: прибыль, полученная налогопл-ом. Прибылью призн-ся:1) для росс.орг-ий – получ. доходы, уменьшенные на вел-ну произвед.расходов; 2) для ин.орг-ий, осуществляющих дея-ть в РФ ч\з постоян.представ-ва, - полученные ч\з эти постоян.представ-ва доходы, уменьшенные на вел-ну произведенных этими постоян.представ-ми расходов; 3) для иных ин.орг-ий - доходы, полученные от ист-ов в РФ. Класс-ия доходов: 1) доходы от реал-ии товаров и имущ.прав (выручка от реал-ии товаров). 2) внереализ.доходы (доходы: от долев.участия в др.орг-ях; в виде полож. (отриц.) курс.разницы, образующейся вследствие откл-ия курса продажи (покупки) ин. валюты от офиц. курса, установленного ЦБРФ на дату перехода права собств-ти на ин.валюту). Расходы в завис-ти от их хар-ра, усл-ий осущ-ия и направ-ий дея-ти налогопл-ка подразд-ся на расходы, связанные с пр-ом и реал-ей (расходы, связанные с изгот-ем, хран-ем и доставкой товаров; расходы на освоение прир.рес-ов), и внереал.расходы (расходы на содер-ие переданного по дог-ру аренды им-ва; расходы в виде % по долг.обяз-ам любого вида). Налог.базой призн-ся ден.выражение прибыли, подлежащей н/о. Прибыль, подлежащая н\о, опр-ся нараст.итогом с начала года. Налог.период – календ. год. Отч. периоды: 1 кв, полугодие, 9 мес. Ставка налога: налог.ставка уст-ся в размере 20 %. При этом:1. часть налога по ставке 2%, зачисл-ся в фед.бюджет. 2. часть налога по ставке 18%, зачис-ся бюджеты суб-ов РФ. Налог. ставки на доходы ин. орг-ий, не связанные с дея-ью в РФ ч\з постоян.представ-во:1) 20 % - со всех доходов, 2) 10 % - от исп-ия, содер-ия\сдачи в аренду судов, самолетов\др.подвиж. трансп. ср-тв в связи с осущ-ем междунар. перевозок. 9 % - по доходам, полученным в виде див-ов от росс. и ин.орг-ий росс.орг-ми; 15 % - по доходам, полученным в виде див-дов от росс.орг-ий ин. орг-ми. Метод учета доходов и расходов: 1. метод начисления (доходы призн-ся в том отч.периоде, в кот.они имели место, независимо от факт.поступ-ия ден.ср-тв). 2. кассовый метод (орг-ии имеют право на опр-ие даты получения дохода по касс.методу, если в среднем за предыдущие 4 квартала сумма выручки от реал-ии товаров без НДС не превысила 1 млн. р. за кажд.квартал. Датой получения дохода призн-ся день поступ-ия ср-тв на счета в банках и в кассу). Налог опр-ся как соответствующая налог.ставке %-ая доля налог.базы. Налогопл-ки обязаны по истечении кажд.отч. периода предост-ть в налог. органы по месту своего нахождения налог.декларации. По итогам отч.периода не позднее 28 календ. дней со дня окончания отч.периода предост-ся налог.декларации упрощ.формы. Налог. декларации по итогам года предост-ся не позднее 28 марта след. года. Налог.учет – сис-а обобщения инфо для опр-ия налог. базы по налогу на основе данных первич.док-ов, сгруппированных в сооств-ии с порядком, предусмотренным НКРФ. Сис-а налог. учета орг-ся налогопл-ом самост-но, порядок ведения налог.учета уст-ся в учет.политике для целей н\о.
|
1.25. Экономическая сущность страхования и его функции. Закон об орг-ии страх.дела в РФ опр-ет страх-ие как отн-ия по защите имущ. интересов физ. и юр. лиц при наступ-ии опр.страх.случаев за счет ден.фондов, формируемых страх.орг-ми из уплаченных страх. взносов, а также за счет иных ср-тв этих орг-ий. Страх-ие предст-ет собой фин.категорию, кот.хар-ся след. признаками:1) При страх-ии возн-ют перераспредел.отн-ия, обусловленные наличием страх. риска как вероят-ти и возмож-ти наступления страх.случая, способного нанести матер.\иной ущерб физ. и юр. лицам. 2) Для страх-ия хар-ны замкн. перераспред.отн-ия м\д его уч-ми, связанные с солидарной раскладкой ущерба одного\нескольких суб-ов на все суб-ты, вовлеченные в страх-ие. Такая раскладка ущерба осн-ся на вероят-ти того, что число пострад.об-ов меньше числа застрах.об-ов. Для орг-ии замкн.раскладки ущерба созд-ся ден.страх.фонд, формируемый за счет фиксир.взносов уч-ов страх-ия. 3) Страх-ие предусм-ет перераспред-ие (выравн-ие) ущерба как м\д территор.ед-ми, так и во времени. Раскладка ущерба во времени связана со случ. хар-ом возник-ия чрезвыч.событий. Несколько лет подряд таких чрезвыч. событий м\и не быть и точное время их наступ-ия неизвестно. 4) Характ.чертой страх-ия яв-ся возврат-ть мобилизованных в страх.фонды ср-тв\принцип эквивал-ти платежей и выплат. Страх.платежи, вносимые в страх.фонд, и яв-ся основой доходов страх.орг-ий, имеют только одно назн-ие – возмещение вероят.суммы ущерба в течение принятого в расчет времен.периода в опр.террит. масштабе. Ф-ии страх-ия: 1.Рисковая ф-ия выраж-ся в возмещении риска\ущерба, в рамках дей-ия этой ф-ии происходит перераспред-ие ден. формы ст-ти риска м\д уч-ми страх-ия. 2.Предупред.ф-ия связана с исп-ем части ср-тв страх.фонда на умен-ие степени риска и последствий страх.случая. 3. Сберегат.ф-ия закл-ся в том, что при страх-ии жизни происходит накопление ден.ср-тв по дог-ам страх-ия на дожитие до опр.срока\события. С этой ф-ей тесно связана ф-ия страховщиков как инвесторов. 4. Соц.ф-ия прояв-ся след. образом: страх.орг-ии оказ-ют помощь застрахованным при утрате трудоспос-ти и наступлении инвалидности в рез-те несч.случаев и заболеваний.
|
|
1.26. Участники отношений, регулируемых Законом «Об организации страхового дела в РФ» Уч-ми отн-ий яв-ся:1) страхов-ли, застрах. лица, выгодоприобретатели;2) страх.орг-ии;3) об-ва взаим.страх-ия;4) страх.агенты;5) страх. брокеры;6) страх.актуарии;7) фед. орган исполн.власти, к компетенции кот. отн-ся осущ-ие гос. надзора за дея-ью суб-ов страх.дела. Страх-ли – юр.лица и дееспособные физ. лица, заключившие со страховщиками дог-ры страх-ия либо являющиеся страхователями в силу закона. Страховщики – юр. лица, созданные в соотв-ии с законодат-ом РФ для осущ-ия страх-ия, перестрах-ия, взаим.страх-ия и получившие лицензии в установленном Законом порядке. Застрахованный – лицо, в жизни кот. м\произойти событие, влекущие за собой для страховщика необход-ть выплаты суммы, предусмотренной в дог-ре страх-ия. Выгодоприобретатель – лицо, назначенное для получения страх.выплаты при наступлении опр. событий. Страх.агенты – гр-не РФ, осущ-щие свою дея-ть на осн-ии гражд.-прав. дог-р, физ.лица\росс.юр. лица, кот.предст-ют страховщика в отн-ях со страхователем и дей-ют от имени страховщика и по его поручению в соотв-ии с предоставл. полномочиями. Страх.брокеры – гр-не РФ, зарегистрированные в установленном законодат-ом РФ порядке в кач-ве ИП\росс.юр.лица (комм.орг-ии), кот. дей-ют в интересах страхователя (перестрахователя)\страховщика (перестрах-ка) и осущ-ют дея-ть по оказанию услуг, связанных с закл-ем дог-ов страх-ия (перестрах-ия) м\д страховщиком (перестрах-ком) и страхователем (перестрахователем), а также с исп-ем указ.дог-ов. Страх. актуарии – физ.лица, гр-не РФ, имеющие квалифик.аттестат и осущ-щие на осн-ии труд.дог-ра\ гражд.-прав. дог-ра со страховщиком дея-ть по расчетам страх.тарифов, страх.резервов страховщика, оценке его инвест. проектов с исп-ем актуарных расчетов. Страховщики по итогам каждого фин. года обязаны проводить актуарную оценку принятых страх.обяз-тв. Гос-во контр-ет страх.дея-ть в России, осуществляя гос. страх.надзор. МинФин РФ – фед .орган исполн.власти, яв-ся еще и органом гос. надзора за страх.дея-ью. Оно проводит единую фин., бюдж., налог. и валют. политику в сфере страх-ия в РФ, корд-ет дея-ть в этой сфере иных фед. органов исполн.власти. В ведении МинФина РФ находится Фед. служба РФ по надзору за страх.дея-ью (Росстрахнадзор), кот. осущ-ет контроль и надзор за соблюдением суб-ми страх.дела страх.законодат-ва.
|
1.27. Классификация в страховании. Класс-ия страх-ия по об-ам страх-ия предст-ет собой сис-у деления страх-ия на отрасли, подотрасли и виды. Выделяют след.2 отрасли: 1) личн.страх-ие, где в кач-ве об-та выступают имущ.интересы, связанные с дожитием гр-ан до опр.возраста\срока, смертью, причинением вреда жизни и здоровью гр-ан, оказ-ем им мед.услуг; 2) имущ.страх-ие, где в кач-тве об-та выступают имущ. интересы, связанные с владением, распор-ем и польз-ем им-ом, обяз-ью возместить вред, причиненный 3 лицам, а также возмож.вред, связанный с осущ-ем предприн.дея-ти. Подотрасль предст-ет собой часть отрасли страх-ия, кот. хар-ся страх-ем однород.имущ.интересов. Лич.страх-ие вкл-ет след.подотрасли: страх-ие жизни, страх-ие от несчас.случая и болезней, мед.страх-ие. Имущ.страх-ие подразд-ся на страх-ие им-ва, страх-ие ответств-ти, страх-ие предприн.рисков. Вид страх-ия – страх-ие однород.об-ов в опр.объеме страх. ответст-ти. Видами личн.страх-ия яв-ся: страх-ие на случай смерти\дожития до опр. срока\возраста, пенс.страх-ие, страх-ие жизни с усл-ем период.страх.выплат, страх-ие от несчаст. случаев и болезни детей, страх-ие от несчас.случаев на период команд-ки, страх-ие от несчас.случаев на период выполнения опр.работы, содержащей повыш.риск наступления несчас.случаев. Видами имущ.страх-ия яв-ся: страх-ие ср-тв транспорта; страх-ие грузов; с/х страх-ие; страх-ие гражд.ответст-ти владельцев трансп.ср-тв; страх-ие гражд.ответ-ти орг-ий, эксплуатирующих опасн.об-ты; страх-ие гражд.ответст-ти товаропроизводителей и продавцов за причинение вреда потреб-лям в следствие исп-ия некач.продуктов, товаров и услуг; страх-ие професс.ответ-ти за причинение вреда 3 лицам брокерами, аудиторами, нотариусами, врачами; страх-ие предприн.и фин. рисков. Класс-ия страх-ия по роду опасности отражает различия в объеме страх. ответст-ти страховщика и соотв-но страх.защиты им-ва юр. и физ. лиц от чрезвыч.событий. Эта класс-ия предусм-ет выделение 4 звеньев: 1. Страх-ие от огня и др. опасностей строений, соор-ий, обор-ия, сырья и мат-ов. 2. Страх-ие от аварий и угона ср-тв транспорта 3. Страх-ие с/х культур от разл.стих. бедствий 4. Страх-ие животных на случай их гибели и болезней.
|
|
1.28. Инвестиционная деятельность страховых компаний Дея-ть страх. орг-ий подразд-ся на собственно страховую и инвестиционную. Страх.дея-ть имеет целью предост-ие страх.защиты, а целью инвест.дея-ти яв-ся получение прибыли. Инвест.дея-ть страховщиков обусл-на тем, что страх.платеж по времени предшествует страх. выплате. Право страховщиков инвест-ть страх.резервы и др.ср-ва закреплено в законе «Об орг-ии страх.дела в РФ». Для обесп-ия исп-ия обяз-тв по страх-ию, перестрах-ию страховщики в порядке, установленном НПА органа страх.надзора, форм-ют страх.резервы. Принципы размещения ср-тв страх. резервов: диверсификация, возврат-ть, прибыл-ть и ликв-ть активов. П-п возврат-ти (наибольшей гарантир-ти возврата ср-тв) закл-ся в том, что страховщик д\добиться максимальной в данных усл-ях безопас-ти вложений, т.е. свести к минимуму инвест.риск. П-п ликв-ти гласит: общая стр-ра вложений д\б такова, чтобы в любое время были в наличии ликвидные ср-ва\кап. вложения, без труда обращаемые в ликвидные ср-ва. П-п диверсификации («п-п смешения и рассеивания») вложении служит распред-ию инвест. рисков, кот. преследуют кажд.инв-ра, на разл. виды вложении и тем самым большей устойч-ти инвест. портфеля страховщика. Согласно этому принципу, не д\допуск-ся превалирования к-л вида вложений над другими. Стр-ра вложений кап-ла не д\б однобокой, не д\допуск-ся регион. концентрация кап-ла, н\избегать вложений ср-тв в направ-ии одного дебитора. П-п прибыл-ти вложений («п-п рент-ти») гласит: активы д\размещ-ся при обесп-ии названных выше принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений и при этом приносить постоян.и достаточно высок.доход. Согласно правилам размещения страховщиками страх.резервов для покрытия этих резервов приним-ся след.виды активов: гос.ЦБ РФ и суб-ов РФ, муниц.ЦБ, векселя, акции, облигации, банк.вклады, недвиж.им-во, инвест. паи ПИФов, ден.наличность, ин.валюта, слитки золота и серебра. В соврем.редакции правил размещения страх.резервов сущ-ет набор граничных соотн-ий, с помощью кот.реал-ся п-п диверсификации. Опр-ны след. структ.соотн-ия активов и резервов: 1. Ст-ть гос. ЦБ и муниц.ЦБ не более 30% от суммар.вел-ны страх.резервов. 2. Ст-ть депозитов в банках, имеющих соответ. рейтинг, не более 40%. 3. Ст-ть облигаций не более 20%. Доходы от инвестиций склад-ся из % по банк.вкладам, див-дам по акциям, доходам от др.ЦБ, от недвиж-ти. Инвест.дея-ть страх.орг-ий сопров-ся опр.расходами, не имеющих непосред.отн-ие к осн.страх.дея-ти. Расходы связаны с продажей об-та инвест-ия и фин.вложений, расходы по упр-ию инв-ями.
|
1.29. Управление денежными потоками п\п: подходы, источники инф-ии, методы. Финансист призван содей-ть успеху бизнеса, обеспечивая п\п ДС. Упр-ие ДС начин-ся с момента поступ-ия денег на счет компании и прекращ-ся в момент осущ-ия последн.платежа. На практике фин. менеджеру н\обесп-ть размер ДС, достаточный для выплат по обяз-ам и своеврем. оплаты запланир. покупок. Высшее звено упр-ия компанией преследует одновременно 3 фин. цели: получение достат.прибыли, упр-ие активами и обяз-ми п\п, предотвращение нехватки ДС. Ден. потоки п\п - это движение ДС, т. е. их поступ-ие (приток) и исп-ие (отток) за опр.период вр-ни. Объем ден.потоков хар-ся такими показ-ми, как «Поступило ДС» и «Израсходовано ДС». Класс-ия ден. потоков:1 Масштаб обслуж-ия фин.-хоз.процессов (ден.поток п/п; ден.поток структ.подразд-ия; ден.поток отд.хоз. операции).2 Вид ФХД (совок. ден.поток; ден поток текущ.дея-ти; ден.поток фин. дея-ти;ден.поток инв.дея-ти). 3. Направ-ие движения (входящий, исходящий). 4.Форма осущ-ия (наличный, безналичный). 5. Сфера обращения (внешний, внутренний). 6. Продолж-ть (краткосрочный, долгосрочный) 7. Достат-ть объема (Избыточный, оптимальный, дефицитный). 8. Вид валют. 9 Предсказ-ть (планируемый, непланируемый). 10. Непрер-ть форм-ия (регулярный, дискретный) 11. Стабил-ть врем. интервалов (с равномер. интервалами, в неравномер.интервалами) 12. Оценка во времени (текущий, будущий). При традиц. подходе упр-ие ДС рассм-ся как упр-ие текущ.остатком ДС компании. Альтернат. подход рассм-ет его как искусство, переходящее в науку упр-ия краткосроч.рес-ми для поддержания текущ.дея-ти, мобил-ти фондов, ликв-ти. Для оценки эфф-ти работы сис-ы упр-ия ден. потоками и фин.сост-ия компании исп-ся 3 осн.отчета: баланс п\п, отчёт о прибылях и убытках и отчет о движении ДС. Отчет о движении ДС помогает инвесторам, собств-кам и кредиторам оценить:спос-ть фирмы созд-ть полож.ден.потоки в будущем; возм-ть погашать обяз-ва и выплач-ть див-ды;причины, вызвавшие откл-ия зн-ия чист. прибыли от зн-ия чист.ден.потоков, представляющих собой разницу м\д притоком и оттоком;инвест. и фин. политику компании. Правило 4 "Н": Движение ДС подраз-ет:несинхронность платежей - часто они предшествуют поступ-ям ден.рес-ов;несопоставимость поступ-ий, т.е. ДС м\не полностью покрывать потр-ти фирмы по осущ-ию платежей; нерегулярность поступ-ия - многие фирмы, имеющие сезон.бизнес, сталк-ся с проблемами в упр-ии своими ДС; непредсказ-ть, что озн-ет проблемат-ть прогноз-ия поступ-ия ДС. Принято выделять 2 метода анализа ден.потока: прямой и косвенный. Прямой метод предст-ет собой исчис-ие притока и оттока, где исходн. эл-ом яв-ся выручка. Он непоср-но связан с регистрами бух. учета и основан на ан-зе движ-ия ДС по счетам п\п. Косв.метод осн-ся на идентиф-ии и учете операций, связанных с движ-ем ДС и последоват. Коррект-ке вел-ны чист.прибыли, т.е. исходн.эл-ом яв-ся прибыль. Текущ.дея-ть вкл-ет поступ-ие и исп-ие ДС, обеспечивающих выпол-ие осн.производ.-коммер.ф-ий. Инвестиц. дея-ть вкл-ет поступ-ие и исп-ие ДС, связанных с приобр-ем, продажей долгоср.активов, и доходы от инвестиций. Фин. дея-ть вкл-ет поступ-ие ДС в рез-те получения кредитов\ эмиссии акций, оттоки, связанные с погашением задолж-ти по ранее получ.кредитам, и выплату див-дов. Сис-а упр-ия ден. потоками на п\п - это совок-ть методов, инстр-ов и специф.приемов целенаправл., непрер.воздей-ия со стороны фин.службы п\п на движение ДС для достижения поставл.цели. Среди фин.методов, оказ-щих непосред.воздей-ие на орг-ию, динамику и стр-ру ден.потоков п\п, м\выделить сис-у расчетов с деб-ми и кред-ми; взаимоотн-ия с учр-ми, контрагентами, гос.органами; кред-ие; фин-ие; фондообраз-ие; инвест-ие; страх-ие; н\о. Фин.инстр-ты объед-ют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя, нормы амор-ии, див-ды. Процесс упр-ия ден.потоками п\п базир-ся на опр.принципах: 1. П-п информат.достовер-ти. 2. П-п обесп-ия сбаланс-ти. 3. П-п обесп-ия эфф-ти. 4. П-п обесп-ия ликв-ти.
|
|
1.30.Операционный и фин.рычаг как методы оценки предпринимательского риска. Завис-ть фин. рез-ов операц.дея-ти п/п при прочих равных усл-ях от предположений, связанных с изм-ем объема пр-ва и реал-ии товар.прод-ии, постоян.расходов и перемен. издержек на пр-во прод-ии, сост-ет содер-ие ан-за операц.левериджа.Влияние увел-ия объема пр-ва и реал-ии товар.прод-ии на прибыль п\п опр-ся понятием операц.рычага, воздей-ие кот. прояв-ся в том, что изм-ие выручки сопров-ся более сильной динамикой изм-ия прибыли. Если уровень постоян.затрат компании высок и не опуск-ся в период падения спроса на прод-ию, то предприн.риск компании увел-ся. Для небольших фирм, специализ-ся на одном виде прод-ии хар-на высок.степень предп. риска. Чем выше постоян.затраты, тем выше порог рент-ти, тем значительнее предприн.риск и тем меньше запас фин. проч-ти. Гл. фактор. цепочка, формирующая прибыль: Затраты-> Объем пр-ва—>Прибыль. Составляющие этой схемы д\наход-ся под постоян. вниманием и контролем. В наст. время в мир.практике эту задачу решают на основе орг-ии учета затрат по сис-е «директ-костинг»-эта сис-а прям. затрат, кот.наз-ют еще сис-й упр-ия с/с\сис-й упр-ия п/п. Гл.внимание удел-ся изуч-ию поведения затрат рес-ов в завис-ти от изм-ия объемов пр-ва, что позволяет гибко и оперативно принимать решения по нормализации фин.сост-ия п\п. «Золот.правило эк-ки» - опр-ие конкр.завис-ти не только м\д темпами роста прибыли до н\о, объема активов, объема реал-ии, но и темпами роста с\с. Фин.леверидж хар-ет исп-ие п\п заем.ср-тв, кот. влияют на изм-ие коэфф-та рент-ти собств.кап-ла. Фин.леверидж предст-ет собой объект.фактор, возникающий с появ-ем заём.ср-в в объеме используемого п\п кап-ла, позволяющий ему получить дополн.прибыль на собст.кап-ал. Фин. риск - риск, связанный с нехваткой прибыли для осущ-ия обяз. платежей из прибыли (% по займам и ссудам; некот. налоги, выплач-мые из чист.прибыли).С позиции фин.упр-ия на вел-ну чист.прибыли оказ-ют влияние 2 фактора: 1. Рацион-ть исп-ия имеющихся у п\п фин.рес-ов. 2. Стр-ра ист-ов ср-тв. К опр-ию эффекта фин.рычага (ЭФР) сущ-ет 2 общепризн. подхода - американский и европейский. В рамках амер.подхода ЭФР выраж-ся формулой: ЭФР=PBIT/PBT=PBIT /(PBIT-I), где PBIT- прибыль до выплаты налогов и %, PBT - прибыль до выплаты налогов, I – сумма % по кредитам, выплачиваемым из прибыли. ЭФР показ-ет, на сколько изм-сь прибыль до выплаты налогов при изм-ии валов.дохода (PBIT) на 1%. ЭФР возрастает при увел-ии доли заём.ср-в. Недостатки: при таком подходе не учит-ся то, что сущ-ют опр.виды обяз. платежей из прибыли после н\о, не учит-ся влияние ставки налога на прибыль. В рамках Европ. подхода ЭФР изм-ся путём деления прибыли за вычетом налога на прибыль к прибыли за вычетом обяз.расходов и платежей, он показ-ет на сколько изм-ся прибыль, остающаяся в распор-ии п/п при изм-ии прибыли за вычетом налога на прибыль на 1%. ЭФЛ = (1 - Нп) • (ЭР - ССП) * ЗК/СК, где ЭФЛ — ЭФЛ, заключающийся в приросте коэф-та рент-ти с собст.кап-ла, %: Нп — ставка налога на прибыль;ЭР— коэф-нт валов.рент-ти активов, %; ССП — ср.размер % за кредит, уплачиваемых п\п за исп-ие заем.кап-ла, %. Если коэф-т валов.рент-ти активов больше уровня % за кредит, то ЭФЛ положительный. При рав-е этих пок-ей ЭФЛ= 0. В случае же превышения уровня % за кредит над коэф-ом валов.рент-ти активов ЭФЛ получ-ся отрицательным. Привед. формула расчета ЭФЛ позволяет выделить в ней 3 осн.составляющие:1. Налог.корректор (1-Снп) - в какой степени прояв-ся ЭФЛ в связи с разл.уровнем н/о прибыли. 2. Дифф-ал фин. левериджа (КВРа-ПК) хар-ет разницу м\д коэф-м валов.рент-ью активов и ср. размером % за кредит. Коэффициент фин.левериджа (ЗК/СК) яв-ся тем рычагом, кот.вызывает полож.\ отриц.эффект, получаемый за счет соответствующего его дифф-ла.
|
2.1. Сущностные и функциональные хар-ки денег. Необходимость, предпосылки возникновения и роль денег в экономике. Деньги — всеобщий эквивалент, выполняющий специф.общ.ф-ию — быть посредником при обмене товаров на рынке. Рационалист. концепция объяс-ет происх-ие денег как итог согл-ия м\д людьми, убедившимися в том, что для передвижения ст-ей в меновом обороте необходимы спец.инстр-ты. Согласно эволюц.концепции, деньги появ-сь в рез-те эволюц. процесса, кот.помимо воли людей привел к тому, что в рез-те длит. развития обмена некот.предметы выдел-сь из общей массы и заняли особое место. Св-ва и сущ-ть ден.товара прояв-ся в ф-ях, кот. выполняют деньги. Ф-ия денег как меры ст-ти прояв-ся при обмене товаров, когда возникает вопрос об эквивал-ти обмена. При этом н\выявить колич.соотн-ие обменив. товаров. Опр-ть это соотн-ие помогают деньги, кот. служат мерой ст-ти. Деньги, измеряя ст-ть товара, опр-ют его цену. Выполняя ф-ию ср-ва обращения, деньги выступают в кач-ве посредника в процессе обращения товара, т.е. деньги спос-ют перемещению товара из рук в руки, связ-ют отд.акты обмена в един.процесс обращения товара. Выполнение деньгами ф-ии накоп-ия опр-ся особ-ми товар.пр-ва: товаропроизв-ли д\накопить опр. сумму денег для осущ-ия хоз. операций. Деньги позволяют обособить акты продажи товаров от актов их купли, это обст-во и создает усл-ия к такому накоп-ию. Деньги, вырученные от реал-ии товара до момента покупки др.товара яв-ся временно свобод. ср-ми. В ходе выпол-ия ф-ии накоп-ия и сбер-ия деньги опосредуют процесс аккум-ии временно своб.ден.ср-тв и трансформацию их в ссудн.кап-ал. В процессе развития товар.обращения возн-ет особый вид товар.сделок: реал-ия товара в кредит. В этом случае должник приобретая товар, выдает продавцу долг.обяз-во об уплате денег в опр.срок. При погашении долг. обяз-ва деньги выпол-ют ф-ию ср-ва платежа. Возник-ие ф-ии мир.денег и ее развитие обусл-но расширением товар.пр-ва мир.хоз-ва, интернационализацией междунар.связей, углуб-ем раздел-ия труда и форм-ем мир.ден. рынка. Эта ф-ия яв-ся собирательной, мир.деньги по сути выполняют все вышеперечис.ф-ии национ.денег. Они функц-ют как всеобщее платеж.ср-во, всеобщее покупател.ср-во и всеобщ.материализация общ.богатства. В кач-ве мир.платеж. ср-тв исп-ся как коллект.валюты —евро, так и валюты экономически развит.гос-тв. Необход-ть денег в рын.хоз-ве объяс-ся возникн-ем опр. трудностей при осущ-ии бартер.обмена товарами: обмен м\не сост-ся ввиду несовпадения спроса и предл-ия в данный момент времени на конкр.рынке; даже если спрос и предл-ие для кажд.рынка в целом соотв-ют друг другу, то непосред. интересы товаропроизв-лей м\не совпадать. Пропорции обмена непоср-но товара на товар обусл-ны естеств.потребит.св-ми товара. Эти противоречия меновой эк-ки разреш-ся в рез-те исп-ия денег. Важн.хар-ми денег в рын.эк-ке, способствующими преодолению трудностей, присущих бартеру, яв-ся: огранич-ть массы денег в обращении; единообразность и идентифиц-ть, делимость. Общ. роль денег, их ф-ия в эк. сис-е состоит в том, что они выступают в кач-ве связующего звена м\д товаропроизводителями.
|
|
2.2. Развитие видов денег в экономике и их современные особенности. Основы обращения бумажных и кредитных денег Различают след. типы денег по их натур.форме, свойственной ден. товару: Товарно-счетный эквив-нт (первые виды товар.денег. Эти деньги размен-ся на товары в форме устн. счета, т.е. в этом типе денег присут-ет цельный товар и вес товара не имеет зн-ия.). Товарно-весовой эквив-нт (малопортящ.предметы и металл. В этом типе денег впервые появ-ся весовой масштаб цен.). Металло-чекан.эквив-нт (золот. и серебр.монеты). Эмисс.эквив-нт (связан со всеми видами знаков ст-ти). Депозитно-электрон.эквив-нт (Воплощ-ся на банк.счетах в пластик.карточках). Полноцен. деньги — это деньги, в кот.заключен товар, имеющий одну и ту же ст-ть, и используемый как в кач-ве ср-ва платежа в форме денег, так и в кач-ве богатства в форме сокровищ. Неполноцен.деньги — это деньги, номин.ст-ть кот.намного превышает ст-ть товара, заключенную в знаке ст-ти. В отличие от полноцен.денег мех-зм опр-ия ст-ти неполноцен.денег закл-ся в том, что их ст-ть опр-ся на основе спроса и предл-ия. Металл.деньги — это полноцен.деньги, т.е. такие ден.знаки, в кот. содер-ие металла соотв-ет их номин.ст-ти. Иначе их наз-ют действител.деньгами. Появ-ие бумаж. денег связано с разв-ем товарно-ден. отн-ий в силу углубления общ.разд-ия труда. При разв-ии товарно-ден.отн-ий полноцен.деньги перестают удовл-ть потр-ть национ.эк-ки в ср-ах платежа, т.к. добыча драг.металлов всегда отстает от потр-ей народ.хоз-ва. Замена металл. денег бумаж. знаками ст-ти связана с экономией издержек обращения. Бумаж.деньги яв-ся знаками ст-ти, это деньги, номин. ст-ть кот.выше реальной. Они выпуск-ся казнач-ом для бюдж.нужд и снабж-ся принудит.покупат. спос-ью. К ним отн-ся казнач.билеты, казнач.векселя, гос. облигации. Кред. деньги — это знаки ст-ти, возникающие на основе кредита. Особ-ью кред.денег яв-ся то, что их выпуск в обращение увяз-ся с действит.потреб-ми оборота. Это предполагает осущ-ие кред.операций в связи с реал. процессами пр-ва и реал-ии прод-ии.Различают 3 осн.вида кред.денег: вексель, банкнота, чек. Вексель — это составленное по установленной законом форме безусл.письм.долг.ден. обяз-во, выданное должником кредитору. Банкнота — это осн. тип налич.денег, находящихся в обращении. Банкноты яв-ся обяз-ми банков, их эмитирующих. Чек — это док-нт уст. формы, содержащий письм.приказ владельца банк. счета банку упл-ть держателю чека указанную в нем сумму. Электр.деньги — это деньги на счетах банк.сис-ы, распоряжение кот. осущ-ся с помощью спец.электр.устр-тв. В наст. время электр.деньги выступают и как ср-во расчетов (дебет.карточки) и как возм-ть получения в банке краткоср.кредит (кред.карточки).
|
2.3. Ден.эмиссия и ее формы. Сущность и механизм банковской мультипликации, ее роль в рег-ии денежного оборота. Эмиссия— выпуск гос-ом в обращение ден.знаков во всех формах. Под эмиссией поним-ся такой выпуск денег в оборот, кот.приводит к увел-ию ден.массы, находящейся в обороте. М\д категориями «ден.эмиссия» и «выпуск денег в обращение» есть существ.разница, заключающаяся в том, что в рез-те «выпуска денег в обращение» их общее кол-во в обороте практически не увел-ся. Связано это с тем, что безналич.деньги выпус-ся в оборот в момент предост-ия коммерч.банками ссуд своим клиентам. Сущ-ет эмиссия налич.и безналич.денег. Безналич.ден.эмиссия предст-ет собой увел-ие объемов ср-тв на банк.счетах в процессе проведения банками акт.операций. Кол-во денег в обращении опр-ся как сумма налич. денег и банк.депозитов. Предоставляя кредиты, коммерч.банки увел-ют объем ден.массы. Задачей ЦБ яв-ся огран-ть\расширять с помощью проводимой кред.-ден. политики возм-ти коммерч.банков эмит-ть кред. деньги в завис-ти от того, какой объем ден. предл-ия в данный момент счит-ся необходимым. Банк.мультипликатор – это коэф-нт увел-ия денег на депоз.счетах коммерч. банков в период их движения от одного коммер. банка к другому. Опр-ся как отн-ие предл-ия денег (ден.масса по ден.агрегату М2) к ден. базе (деньги ЦБ). Эмиссия налич. денег предст-ет собой их выпуск в обращение, при кот. увел-ся общая масса налич.денег. Монополия выпуска налич.денег в кажд.стране принадлежит центр.гос. банк. органу: в России – ЦБ РФ. В резерв. фондах РКЦ хран-ся запас ден. знаков, предназн-ных для выпуска их в обращение в случае увел-ия потр-ти хоз-ва данного региона в налич.деньгах. Эти ден. знаки не счит-ся деньгами, находящимися в обращении, они не совер-ют движения, не накапл-ся в виде сокровища, не служат ср-ом платежа, поэтому они яв-ся резервными. В оборот. кассу постоянно поступают и из нее выд-ся налич. деньги от комм.банков. Деньги в оборот. кассе пребывают в постоян.движении; они счит-ся деньгами, находящимися в обращении. Если сумма поступ-ий налич.денег на счете комм.банков превышает уст. лимит для данного РКЦ, то деньги изым-ся из обращения и переходят в резер.фонд. При потр-ти комм. банка в налич-ти происходит обрат.процесс. Со счета комм.банка в пределе его своб. резерва РКЦ выдает треб.сумму налич-ти. Эмиссия налич. денег происходит в том случае, когда у большинства комм.банков, обслуживаемых РКЦ, возрастает потр-ть в налич.деньгах, а поступ-ие денег в их операц.кассы эквивалентно не возрастает. В этом случае РКЦ будет вынужден увел-ть выпуск налич. денег в обращение. Для этого РКЦ запрашивает разрешение ЦБ РФ, а при его получении переводит налич.деньги из резер.фонда в оборот.кассу РКЦ. Процесс мультипликации непрерывен, поэтому коэф-нт мультипл-ии рассчит-ся за опр.период времени. Коэф-нт мультипл-ии показ-ет, насколько за год\еще расч.период времени увел-сь ден.масса в обороте. Роль ЦБ в эмиссии: ЦБ – монопол.эмитент налич.денег в обращение. При этом он следит за стабильн-ью нац. валюты, т.к. банкноты сохр-ют свою ключ. роль только при усл-ии, что их кол-во будет ограничено. ЦБ берет на себя обяз-во увяз-ть эмиссию банкнот с процессом пр-ва и обмена товаров и услуг\не выпускать такого кол-ва банкнот, на кот. владельцы ТРУ не согласны обмен-ть собств.активы. При этом, если часть банкнот не возвращ-я в ЦБ и накапл-ся на руках, происходит тезаврация, образ-ся дополн.рес-сы, кот. при опр. усл-ях усил-ют инфляц.тенденции.
|
|
2.4. Денежное обращение и денежный оборот. Орг-ия налично-денежного и безналичного оборота в РФ. Методы гос. регулирования денежного оборота. Ден. обращение — это непрер.движение денег в процессе обращения товаров, оказ-ия услуг и совер-ия разл.расчетов в хоз-ве. Объект. основой ден.обращения яв-ся общ.разделение труда и разв-ие товар.пр-ва, в кот.обмен товаров опосред-ся деньгами. В усл-ях рын.отн-ий кругооборот кап-ла начин-ся (Д — Т) и заверш-ся (Т — Д) с помощью денег. Совок-ть всех платежей, осущ-мых при ден.отн-ях образует ден.оборот. Налично-ден.оборот – это движение налич. денег, т.е. ден.знаков, выполняющих ф-ии ср-ва обращения и платежа м\д эк. суб-ми. В соврем.эк-ке налично-ден.обращение осущ-ся с помощью банкнот и размен.монет, кот. яв-ся обяз-ми эмиссион.банков, практически не осталось гос-тв, в кот.налично-ден. обращение осн-ся на исп-ии бумаж.денег. Эмиссию налич.денег осущ-ет ЦБ. Налич.деньги исп-ся как для расчетов по приобр.товарам и получ. услугам, так и по операциям, не связанным с приобр-ем товаров и услуг: получение з\п, премий, пособий, пенсий, выплаты возмещений, доходы от инвестиций. Безналич.ден. оборот – это движение ст-ти без участия налич.денег, перечисление ден. ср-тв по счетам кред.орг-ий, взаимных треб-ний, т.е. деньги выполняют ф-ию платежа. В кач-ве платеж.док-ов для безналич.расчетов исп-ся векселя, кред.карточки, платеж.поручения, расч.чеки, аккредитивы. Безналич.ден.об-т – это осн. вид ден. оборота (около 80% всех платежей в эк-ке страны). М\д налич.и безналич.ден.обращением сущ-ет взаимосвязь и взаимозавис-ть: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, налич.деньги меняют форму на счета в кред. орг-ии и обратно. Безналич. оборот возникает при внесении налич.денег на счет в кред.орг-ии. Безналич. обращение невозможно без наличного. В целом, они образуют общий ден.оборот страны, в кот. дей-ют единые деньги одного наимен-ия. Законы ден.обращения опр-ют размер ден. массы, необходимой для обслуж-ия хоз. оборота.В соотв-ии с уравн-ем Фишера: MV = PQ, где М — предл-ие денег, V — скорость обращения денег, P — ср.цена товаров и услуг, Q — кол-во продан.товаров. Это уравн-ие гласит, что кол-во денег в обращении умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи равно совокуп.объему ден.ср-тв, израсходованных в эк-ке в течение года. Прогноз-ие налич.ден.оборота – важное напр-ие дея-ти ЦБ. Эта дея-ть м\осущ-ся централизовано и децентрализовано. Примен-но к России централиз. порядок озн-ет сост-ие прогноза кассовых оборотов на квартал в областях, краях, р-ах и в целом по стране. На основе прогноза касс. оборотов опр-ся объем поступ-ия налич.денег, ист-ки поступ-ия налич.денег в кассы комм. банков, напр-ия выдачи налич.денег, их выпуск\изъятие их из обращения. После сост-ия кред. институтами прогноз.расчетов по приходу и расходу налич.денег итоги сообщ-ся РКЦ Банка России, в кот. открыты корр. счета. РКЦ исп-ют расчеты для сост-ия прогнозов по подкреплению оборот.кассы. Они обобщают инф-ию и сообщают в террит.учр-ия Банка России, кот. также обобщают эту инф-ию и передают для сведения в соотв. департаменты Банка России. При этом террит.учр-ия Банка России проводят соотв. анализ получ.инф-ии, рез-ты, кот. исп-ся при сост-ии совместно с банками практич. мер по улучшению орг-ии оборота налич. денег, сокращению ден. эмиссии. Ден.-кред.политика состоит в изм-ии предл-ия денег с целью обуздания инфляции, сокращения безработицы, стимул-ия эк. роста. Политика «дорогих денег» проводится для обуздания инфляции. Сокращение ден.предл-ия вызывает рост % ставки за кредит. Это м\ привести к умен-ию темпов инфляции, но одновременно сократит инв-ии и обострит проблему занят-ти. При проведении политики «дешевых денег» целью яв-ся стимул-ие эк.роста. Для этого увел-ся ден.предл-ие, сниж-ся % ставка за кредит. Стан-ся более доступным кредит, возрастают инв-ии и занятость. Однако эта политика чревата увел-ем темпов инфляции. Гл.роль в рег-ии ден. обращения играет ЦБ страны. ЦБ исп-ет 3 осн. метода ден.-кред.рег-ия: изм-ие учет.ставки, операции на откр.рынке, изм-ие нормы обяз.резервов. Все эти инстр-ты призваны воздей-ть на ден.массу. ЦБ рег-ет поток инв-ий, уровень инфляции, курс национ.валюты, рост ВВП и уровень занят-ти населения.
|
2.5. Расчет показателей структуры денежной массы и ден.базы в России и за рубежом. Ден.масса предст-ет собой совокуп. объем покупат., платеж. и накопл.ср-тв, обслуж-щих хоз.оборот и принадлежащих п\п, населению и гос-ву. Важн.роль денег в рын. эк-ке требует не только качеств.опр-ия их сущ-ти и ф-ий, но и их колич.изм-ия. Это связано с тем, что: предл-ие денег в эк-ке, кот. обесп-ся банк. сист-ой страны во главе с ЦБ, яв-ся об-ом ден.-кред. рег-ия; изм-ие кол-ва денег в обороте воздей-ет на важн.эк. переменные (темпы роста ВВП, % ставку, курс нац.валюты); кол-во денег в рамках нац. эк-ки, превышающее потр-ть в них, яв-ся фактором инфляции, точно так же, как недостаток денег для обслуж-ия нац. эк. оборота, провоцирует появ-ие ден. суррогатов, неплатежи. Принципы: выделяют 2 подхода к изм-ию ден. массы: 1) трансакционный (изм-ие денег в ф-ях ср-ва обращения и платежа): базир-ся на след.положении: осн. отличие денег от др. активов – именно деньги служат ср-ом обращ-ия и платежа, делая возможным совер-ие сделок купли-продажи. Дом. хоз-ам и фирмам н\иметь деньги для сделок, осущ-ие кот. соотв-ет целям развития нац. эк-ки. Деньги для сделок – это акт.часть ден. массы, к кот. отн-ся ден.ср-ва, реально обслуживающие хоз.оборот. 2) ликвидный подход (изм-ие денег не только в ф-ях ср-ва обращения и платежа ,но и сохр-ия ст-ти): его сторонники осн-ся на св-ве денег быть ликвид.активом, т.е. деньгам присуща ликв-ть, свойственная прочим активам, выполняющим ф-ию сохр-ия ст-ти. Деньги как ликвид.актив сост-ют пассив. часть ден. массы, включ-ую ден. накоп-ия, остатки ср-в на счетах, кот. потенциально м\ служить ср-ом обращ-ия и платежа. Ден.агрегаты – эл-ты ден. массы, кот. различ-ся по степени ликв-ти. Ден.агрегаты форм-ют и рассчит-ют ЦБ. В России различают след. разнов-ти денег: М0 — вкл-ет все имеющиеся в обращении бумаж. и металл. деньги;М1 — вкл-ет М0+ср-ва на расч., текущих и спец. счетах п\п и населения+ депозиты населения в банках до востреб-ия; М2 — вкл-ет М1+срочные депозиты населения в банках; М3—вкл-ет М2+депоз. и сберег. сертификаты+облигации гос.займа. На вел-ну ден.массы оказ-ют влияние 2 фактора: кол-во денег и скорость их оборота. Анализ динамики ден.агрегатов осущ-ся с целью контроля за кол-ом денег в обращении, поскольку это яв-ся основой эк.стабил-ти. Ден. база – совокуп. объем налич.денег и ден.рез-ов депоз.подразд-ий. В России ден.база м\б рассчитана: В=М0+МS+КO+R, где МS — остатки налич. денег в кассах кред.орг-ий, КO — остатки ср-тв кред.орг-ий на корресп. счетах, открытых в РКЦ ЦБ РФ; R — обяз.банк.резервы, депонированные в ЦБ РФ. Ден. база - основа форм-ия агрегатов. Ден. база поддается наибольш.контролю и рег-ию со стороны ЦБ (посредством уст-ия лимитов касс банков, норм обяз.резервир-ия, контроля ЦБ за корр. счетами комм. банков), но она не охват-ет большую часть ден.потоков в эк-ке. Скорость обращения денег - среднегод.кол-во оборотов, сделанных деньгами за опр.период, при покупке гот.товаров и услуг. Скорость обращения денег факт-ки склад-ся из скорости обращения денег, обладающих ликв-ю, и депозитов. Ф-ры изм-ия скорости обращ-ия денег: темпы роста объема пр-ва: при увел-ии объема пр-ва скорость обращения денег увел-ся, при сокращении – сниж-ся; фазы эк. цикла: во время кризисов скорость обращения денег замедл-ся; уровень инфляции.
|
|
2.6. Денежные системы и теории денег – определение, генезис развития и соврем. состояние в отеч.и зарубежной экономиках. Ден.сис-а — это форма орг-ии ден.обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национ.законод-ом. Тип ден.сис-м зависит от формы денег, функц-щих в национ.эк-ке. Выделяют след.типы ден.сис-м: сис-а металл.обращения, при кот. в ден.обращении уч-ют полноцен.деньги — золото и серебро, а кред.деньги разменны на металл; сис-а бумажно-кред. обращения, при кот.действит. деньги вытеснены из обращения знаками ст-ти, т.е. в ден. обращении уч-ют бумаж. и кред. деньги. Соврем.ден. сис-ы вкл-ют след.эл-ты: 1. Ден.ед-ца. — это установленный законом ден.знак, служащий для соизм-ия и выражения цен всех товаров и услуг. Ден.ед-ца делится на мелкие кратные части. В России официал.ден.ед-ей яв-ся рубль, равный 100 коп. Офиц. курс национ. ден.ед-цы по отн-ию к ден. ед-це др. стран уст-ет ЦБ страны. 2. Масштаб цен — весовое содер-ие драг. металла в ден. ед-це, утратил свой эк.смысл, поскольку кред.деньги не имеют собственной ст-ти и не м\б выразителем ст-ти др.товаров. В РФ офиц. соотн-ие м\д рублем и золотом\ др. драг. металлами не уст-ся. 3. Виды денег, являющиеся законным платеж. ср-ом — это банкноты ЦБ, бумаж.деньги, размен.монета. 4. Эмисс.сис-а — законодательно уст.порядок выпуска и обращения ден. знаков. Характ. черты соврем.ден. сис-м: отмена офиц. золотого содер-ия, обесп-ия и размена банкнот на золото, переход к не разменным на золото кред.деньгам; развитие безналич.ден. об-та и сокращение налично-денежного; усиление гос. рег-ия ден. обращения. Металл.теория денег появ-сь в 16-17 вв. Они выступали против порчи монет за устойч.металл. деньги. Меркантилисты считали металл.деньги богатством нации. Они отождест-ли металл. деньги и товары, ден.обращение и товар.обмен. Номиналистич.теория денег появ-сь еще в рабовладел.строе. Она отрицала внутр.ст-ть денег, утверждая, что деньги — это услов.знак, кот.не имеет ничего общего с товаром, поэтому важно только наимен-ие ден.ед-цы, ее номинал. Колич.теория денег объясняет согласов-ть товар.цен и ст-ти денег их кол-ом в обращении. Отсюда Фишер вывел урав-ие обмена: MV=PQ. Особ-ти этого урав-ия: Скорость обращения денег — постоян.вел-на, т.к. она зависит от плотности населения, технич.ср-тв. Ввиду огранич-ти рес-ов и производ. потенциала объем торговли существенно не мен-ся, поэтому он яв-ся постоянно величиной. Изм-ие ден.массы прямо пропорц-но влияет на изм-ие цен.
|
2.7. Сущность, формы проявления, причины и последствия инфляции. Методы рег-ия инфляции. Инфляционные проблемы современной России. Инфляция - процесс обесцен-ия денег, потеря их покупат.спос-ти. Инфляция прояв-ся в росте цен, возникающем в рез-ате дисбаланса спроса и предл-ия. Соврем.экономисты рассм-ют инфляцию неск-ко шире: это кризис.сост-ие ден. сис-ы, ведущее к переполнению каналов ден.обращения. Гл. причина инфляции - нарушение сбалансир-ти, кот. возн-ет в эк-ке из-за диспропорции всего произвед. продукта, дефицита бюджета, нарушения тов-ден отн-ний, нелегал.экспорта золота и валют. В завис-ти от размеров роста цен различают 3 типа инфляции:1. ползучая, когда темпы роста цен не превышают 5–10 % в год.2. галопирующая —при темпах роста цен от 10 до 100 % в год.3. гиперинфляция, когда темпы роста цен превышают 100 % в год. Подавленная инфляция прояв-ся в дефиците товаров и услуг, при неизмен.ценах на них. Она страшна тем, что ломает рын.мех-зм саморегуляции. Производ-ли не получают цен. сигналов и выгод от перемещения кап-ов, поэтому эк.равновесие м\д отраслями не достиг-ся с помощью рынка.Инфляция в откр. форме развив-ся в рын.эк-ке. Она выраж-ся в длит.повышении уровня цен. Инфляция носит многофакт.хар-ер. Эти ф-ры м\разделить на: 1. Ф-ры ден. обращ-я – ден. эмиссия, скорость обращения денег, ситуация в гос. финансах, ситуация в кред.сфере.2. Ф-ры пр-ва и предл-ия товаров. К ним отн-ся: степень моноп-ии; диспропорция в стр-ре эк-ки; дефиц-ть товара. Инфляция спроса развив-ся в основном под влиянием ден.ф-ров, вызывающих разбухание платежесп.спроса. Инфляция издержек связана с давлением на цены издержек пр-ва. В усл-ях полномасш.инфляции прояв-ся оба ее вида. Сбалансир.инфляция — цены разл.товаров ост-ся неизменными друг относ-но друга. Мех-зм инфляц.спирали. Повышение з\п влечет за собой увел-ие цены товара, кот. в свою очередь спос-ет очеред.повышению о\т, и как следствие вызывает очеред.виток цен. Т.о., эк-ка, сделав виток, верн-сь в свое исходное сост-ие в отн-ии объема произвед. прод-ии, но на новом уровне цен, вследствие этого мех-зм перетекания инфляции спроса в инфляцию издержек получил название инфляц. спирали. Методы борьбы с инфляцией предст-ют собой: антиинфляц. политику,ден.реформы. К ден. реформам м\отнести нуллификацию, деноминацию, девальвацию и ревальвацию. Нуллификация предполагает прямое аннулир-ие, т.е. признание недействительными ден. знаков. ЦБ в этом случае запрещает к приему обесценившиеся ден. знаки, выпуская в обращение новые. Деноминация озн-ет обмен старых ден. знаков на новые в опред. пропорции. Проведение деноминации приводит к укрупнению номин.ст-ти ден. ед-цы, в рез-те чего пересчит-ся цены и доходы. Девальвация предст-ет собой офиц.снижение курса нац.ден. ед-цы по отн-ию к ин. валютам\ междунар.ден.ед-ам. Ревальвация — это офиц.повышение курса нац. ден.ед-цы по отн-ию к ин.валютам\междунар.счет.ед-ам. Антиинфляц. политика предст-ет собой проведение комплекса мер по преодолению инфляции. Сущ-ет 2 осн.пути такой политики — дефляция и политика доходов. Дефляц.политика напр-на на огран-ие ден.спроса ч\з ден.-кред. и налог. мех-зм путем снижения гос. расходов, повышения % ставок за кредит, огран-ия ден. массы. Политика доходов предусм-ет параллел.контроль за ценами и з\п путем их замораж-ия\уст-ия предела их роста. Соц.-эк. последствия инфляции: 1) снижение эк.актив-ти; 2) снижение реал.доходов населеия; 3) взаиморасчеты принимают бартер.хар-р. 4) рост безработицы; 5) снижение покупат.спос-ти рубля; 6) общий кризис в эк-ке; 7) обесценение сбережений; 8) акт.разв-ие «теневой» эк-ки; 9) сокращение инв-ий; 10) неравномер. рост цен. Росс.тип инфляции отлич-ся от всех др. извест.типов, что объясн-ся усл-ми ее развития при переходе от план.эк-ки к рыночной, высок.темпами роста цен. В соврем. России вид инфляции - ползучая (до 10 % в год). Отриц.влияние высок.инфляции для нац.эк-ки России состоит в следующем: обесцен-ся доходы населения, особенно занятого в бюдж.сфере; происходит перераспред-ие национ.богатства от наиболее бедных к наиболее богатым слоям населения, что подрывает соц.стабил-ть в об-ве и усиливает соц. расслоение; разруш-ся ден. сис-а страны, ин.ден.знаки постепенно вытесняют национ.валюту.
|
|
2.8. Понятие, категории, элементы валютных отн-ий и валютной системы. Платежный баланс страны в системе валютного регулирования. Междунар.валют.отн-ия – совок-ть эк.отн-ий, связанных с функц-ем денег как мир.денег. По мере разв-ия внешнеэк. связей созд-сь валют.сис-а – гос.-прав.форма орг-ии валют. отн-ий, регулир-мая нац.законод-ом\ межгос. согл-ем; совок-ть эк.отн-ий, связ-ых с функц-ем валюты, и форм их орг-и. Истор-ки вначале возникли национ. валют.сис-ы. По мере разв-ия мир.хоз. связей созд-сь мир.валют.сис-а. Нац. валютн.сис-у хар-ют след. эл-ты: нац. валюта;усл-ия ее конвертир-ти, режим валют. паритета – соотн-ие м\д 2 валютами; режим валют. курса; наличие\отсутствие валют.огран-ий. Осн.эл-ты мир.валют. сис-ы: функцион.формы мир.денег; регламентация усл-ий конвер-ти валют; регламентация объема валют.огран-ий; унификация правил исп-ия междунар. кред.ср-в обращения и форм междунар.расчетов. Валют.рынок –совок-ть валют.отн-ий, возникающих м\д суб-ми валют.сделок; офиц. центр, где совер-ся купля-продажа ин.валют по курсу, формирующимся под влиянием спроса и предл-ия. Обесп-ет своеврем.осущ-ие междунар.расчетов, страх-ие валют.и кред.рисков, взаимосвязь мир., валют., кред.и фин.рынков, диверсификацию валют.резервов, рег-ие валют.курсов; проведение валют.политики, получение прибыли его уч-ми. Связующим звеном м\д национ.валют.сис-и яв-ся паритет и валют.курс. Валют.курс – соотн-ие ден. ед-ц разных стран; «цена» ден. ед-цы одной страны, выраженная в ин.валюте. Валют.курс откл-ся от стоим.основы под влиянием спроса и предл-ия в завис-ти от ряда факторов: макроэк. показ-ли, темп инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс валюты); сост--ие платеж. баланса. Режимы валют. курсов: фиксированный (уст-ся ЦБ в опр.жестком соотн-ии) и плавающий(валют. курсы рег-ся рын. мех-ом и уст-ся по соотн-ю спроса и предл-ия валюты на валют.рынке. Поэтому уравновеш-ие платеж. баланса происходит без вмеш-ва ЦБ и осущ-ся через приток\отток кап-ла). Одним из наиболее важных понятий, используемых на валют.рынке, яв-ся понятие реал.и номин.валют.курса. Реал.валют. курс м\опр-ть как отн-ие цен товаров 2 стран, взятых в соотв.валюте. Номин. валют. курс показ-ет обмен.курс валют, действующий в наст.момент времени на валют.рынке страны. Объяснение колебания валют.курсов осн-но на теории паритета валют.курсов. Она исходит из того, что стоим.основой валют.курса служит паритет покупател.спос-ти (ППС), т.е. соотн-ие валют по их покупат.спос-ти и связ-ет динамику валют.курсов с соотн-ем цен в разл.странах. Теория ППС осн-на на предположении, что междунар.торговля сглаживает разницу в движении цен на осн.товары, т.к. такие товары д\иметь приблизительно равные цены в разл. странах. На постоян.уровне д\сохр-ся относит.цены на товары в разл. странах. Важное эк.зн-ие валют.курса предопр-ет необход-ть его гос.рег-ия. Валют.рег-ие – дея-ть гос-ва, направл-ая на реглам-ие междунар.рассчётов и порядка совер-ия сделок с валют.ценностями, упр-ие обращением валюты, контролю за валют. операциями, воздей-ию на валют.курс нац. валюты, огран-ию исп-ия ин.валюты. Валют.рег-ие осущ-ся по гл. напр-ям: форм-ся и постоянно обновл-ся законодат. и нормат. база валют.-фин. отн-ий. Основу валют. закон-ва РФ сост-ет Закон РФ «О валют.рег-ии и валют.контроле». Важн.инстр-ом валют.политики гос-тв яв-ся валют.интервенции - операции ЦБ на валют.рынках по купле-продаже национ.ден.ед-цы против ведущих ин.валют. Цель валют.интервенций – изм-ие уровня соотв. валют.курса, баланса активов и пассивов по разным валютам\ожиданий уч-ков валют.рынка. Валют.огран-ия — это введенные в законодат.\адм. порядке огран-ия операций с национ. и ин.валютой, золотом и др. валют.ценностями. Платеж.баланс страны – баланс. счет междунао. операций в форме соотн-ия валют. поступ-ий из-за границы и платежей, произвед-ых данной страной. Платеж баланс вкл-ет 2 осн.раздела: 1) текущие операции 2) операции с кап-ом и фин. инстр-ми Ведущее место в платеж.балансе занимают показ-ли междунар.фин.операций, определяющие платежи и поступ-ия по «невидимым» операциям, особенно по внеш.торговле.
|
2.9. Основные хар-ки кредитных отношений в рын.эк-ке: понятие, принципы и функции Кредит — форма движения ссудн. кап-ла, т.е. кап-ла, переданного в ссуду на усл-ях возврат-ти, сроч-ти, плат-ти. Фундамен.природой кредита яв-ся эл-нт доверия, существующего между покуп-ем и продавцом, - само слово "кредит" происходит от лат.credere - доверять. Без этого доверия было бы невозможно развитие соврем.промышл. связей. Наряду с объект.основой сущ-ют специф. причины возник-ия и функц-ия кред.отн-ий. Они связаны с необход-ью обесп-ия непрерыв-ти процесса воспр-ва, неравномер-ью движения осно.и обор. кап-ла в процессе воспр-ва. Кред. отн-ия выражают единый целост.процесс времен. высвобож-ия ср-тв и возникн-ия времен.потр-ти в них в ходе общ. воспр-ва. Опосредствуя смену функцион.форм валового национ.продукта и обеспечивая тем самым непрер-ть его движения, кред. отн-ия яв-ся общественно необход.частью эк. отн-ий об-ва. Как эк.категория кредит предст-ет собой совок-ть опр. эк.отн-ий. Их обособление в отд. вид происходит на основе особен-ей суб-ов и об-та этих отн-ий. С этих позиций кредит м\охаракт-ть как отн-ия м\д кредитором и заемщиком по поводу возврат.движения ст-ти. Важн.ист-ми кредита служат: ден. ср-ва, накапливаемые в форме аморт-ии для восстан-ия осн.кап-ла до момента их исп-ия; часть временно свобод.обор.кап-ла до момента покупки сырья, топлива, мат-ов; кап-ал, представляющий собой задолж-ть по о\т; капитализ.часть прибыли до момента ее исп-ия; ден.доходы и сбережения населения; ден.накопления гос-ва. Принципы кред-ия: 1. П-п сроч-ти озн-ет, что кредит даётся на однозначно опр. срок. 2. П-п возврат-ти предполагает, что в определённый дог-ом срок вся сумма кредита д\б возвращена полностью. 3.П-п плат-ти подразумевает, что за право польз-ия кредитом заёмщик д\ заплатить оговор.сумму %. 4. П-п подчинения кред.сделки нормам законод-ва и банк. правилам. 5. П-п неизмен-ти условий кред-ия. Т.е. изм-ие усл-ий кред.дог-ра д\произв-ся в соотв-ии с правилами, сформулированными в самом кред.дог-ре. 6. П-п взаимовыгод-ти кред.сделки озн-ет, что усл-ия сделки д\ адекватно учит-ть коммер.интересы и возм-ти обеих сторон. Кредит выполняет след.ф-ии: 1. Аккумуляция и мобил-ия ден.кап-ла. Временно своб. ср-ва хоз.суб-ов, населения, гос-ва аккумул-ся на банк.счетах(в виде вкладов, вложений в акции, облигации) и м\б предост-ны во времен.польз-ие на усл-ях возврат-ти, сроч-ти и плат-ти. 2. Перераспред-ие ден. кап-ла. Эта ф-ия тесно связана с предыд.ф-ей и прояв-ся при предост-ии кредита. 3. Стимул-ие эфф.дея-ти. Кредит спос-ет переливу ден. рес-ов в ту\ иную отрасль эк-ки, кот. обесп-ет максим.эфф-ть исп-ия этих ср-тв. 4. Экономия издержек. Вызывая к жизни разл.формы кред.денег кредит тем самым создает базу для ускорения развития безналич.расчетов, что спос-ет умен-ию издержек обращения и повышению эфф-ти общ.воспр-ва в целом. Виды кред.денег: Вексель — письм.долг.обяз-во, кот. оформ-ся сделка коммер. кредита.Чек — приказ владельца банк.счета опл-ть ден.сумму, указанную в чеке. Банкнота — обяз-во банка-эмитента вернуть сумму, указанную в банкноте ее предъявителю в валюте, имеющей хождение на терр-ии данного гос-ва. 5. Рег-ие эк-ки. Эта ф-ия также тесно связана с предыдущей. Т.к. в соврем. эк-ке расчеты налич.деньгами замещ-ся безналичными, кот. произв-ся путем совер-ия банк. записей по счетам, то банк.сис-а стан-ся более контролируемой и, вследствие этого облегчается доступ к ден.-кред. рег-ию.
|
|
2.10. Субъекты, объекты и виды кредита. Ограничения применения различных форм кредита в рыночной экономике Коммерч.кредит предст-ся одним функционир. п\п другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Инстр-ом, обслуживающим такую кред.сделку, яв-ся вексель. Об-ом коммерч.кредита яв-ся товар.кап-ал, кот. обслуж-ет кругооборот промышл. кап-ла, движение товаров из сферы пр-ва в сферу потреб-ия. Гл.цель такого кредита — ускорить процесс реал-ии товаров и получения заключенной в них прибыли. Это опр-ет то, что % по данной форме кредита ниже, чем по банк. кредиту, целью кот. яв-ся получение прибыли. Поскольку коммер. кредит обслуж-ет обращение товаров, то его объем увел-ся с ростом пр-ва и товарооборота и сокращ-ся с их умен-ем. Коммер. кредит имеет опр.границы: размеры этого кредита огран-ны величиной резер.кап-ла, имеющегося у продавца товара; движение кап-ла в этом случае происходит от произв-ля ср-тв пр-ва к предприн-лям, на п\п кот.они исп-ся, либо от произв-ля товаров к торг.фирмам, их реализующим. Т.о. движение коммер. кредита огран-но сферой опт. торговли. Банк. кредит предост-ся банками и др.кред.-фин.орг-ми юр.лицам, населению, гос-ву, ин.клиентам в виде ден.ссуд. Об-ом банк.кредита яв-ся кап-ал в ден.форме. Банк.кредит преодолевает границы коммер.кредита, т.к. он не ограничен направ-ем, суммой и сроками кред. сделок и имеет более широкую сферу применения. Банк.кредит носит двойств. хар-ер: он м\выступать как ссуда кап-ла для хоз.п\п либо в виде ссуды денег, т.е. как платеж.ср-во при уплате долгов. В периоды подъема пр-ва растет спрос на банк.ссуды для производит. целей. В периоды кризиса, когда пр-во и реал-ия товаров сокращ-ся, спрос на банк.кредит опр-ся необход-ью заим-ия ср-тв для уплаты долгов и его ст-ть резко возрастает. В наст.время сущ-ет неск-ко видов кредита. Потребит. кредит предост-ся населению как банками, так и торг.компаниями для приобр-ия товаров и услуг с рассрочкой платежа, т.е. м\ реализ-ся как в ден., так и в натур.форме. Гос.кредит предст-ет собой кред.отн-ия в кот. заемщиком\кредитором выступает гос-во. Ср-ва для гос.кред-ия форм-ся путем выпуска гос-ом ЦБ, тем самым образуя гос.долг. Также он м\б реализован в форме ден. и коммер.кредита. Междунар. кредит — это движение ссудн. кап-ла в сфере междунар.эк. и валютно-фин.отн-ий, связанное с предост-ем валют.и товар.рес-ов на усл-ях возврат-ти, сроч-ти, плат-ти. Суб-ми отн-ий междунар. кредита м\выступать: п\п, банки, прав-ва, междунар. валютно-фин. орг-ии. Этот кредит м\ выступать как в форме коммер. кредита при предост-ии отсрочки платежа по междунар.операциям, так и в форме банк.кредита.
|
2.11. Сущность ссудного капитала и ссудного процента. Принципы формирования уровня ссудного процента в экономике. Ссуд. кап-ал - это ден.кап-ал, предоставляемый в ссуду, т.е. во врем. польз-ие за опр. плату. Это кап-ал, приносящий %. Владелец ссудн. кап-ла сам его не исп-ет, а передает предприн-лям, действующим в пр-ве, торговле, др. сферах. Деньги стан-ся кап-ом – товаром, т.е. таким кап-ом, кот. покуп-ся и прод-ся и, как всякий товар имеет потребит.ст-ть. Потребит. ст-ть ссудн.кап-ла закл-ся в том, что он обладает спос-ью приносить доход заемщику. При инвест-ии в пр-во деньги кроме обычной потребит.ст-ти как всеобщего эквивалента, приобретают добавоч.потребит.ст-ть в виде спос-ти дей-ть как кап-ал, как самовозраст. ст-ть, приносящая прибавоч.ст-ть. Эта ст-ть выраж-ся в %, выплачиваемом заемщиком. Это та часть полученной заемщиком прибыли, кот. он д\передать владельцу кап-ла. След-но, прибыль распад-ся на 2 вида доходов: предприн.доход заемщика и ссудный %. Форма движения ссудн.кап-ла: Д - Д', где Д – авансир.ст-ть, а Д' - возросшая ден.ст-ть. Истор.предшественником ссуд.кап-ла яв-ся ростовщ.кап-ал. Его осн.особ-ть - чрезвычайно высокие %, кот.иногда вдвое - втрое превышают размер выдан.ссуды. Особ-ти, присущие ссудн. кап-лу: 1. это кап-ал собств-ть; 2. это особый товар. Ссуд.кап-ал как товар обладает потребит. ст-ью, кот.закл-ся в спос-ти приносить доход его владельцу; 3. он имеет специф.форму отчуждения; 4. ссудн.кап-ал имеет особен.форму движения. Он всегда находится в ден. форме в своем движении; 5. ссудн.кап-ал не есть деньги. Во-первых, имеется кач.отличие ссуд.кап-ла и денег. Деньги сами по себе не могут приносить доход, они не обладают спос-ью ссудн.кап-ла к самовозр-ию. Во-вторых, имеется также колич. отличие: одна ден.ед-ца м\обслуж-ть множество кред.сделок. Масса ссуд.кап-ла всегда больше чем кол-во денег в обращении. Ссудный % яв-ся платой за польз-ие ссудным кап-ом, он возн-ет потому, что ссуда в руках заемщика, присоед-ся к промышл. кап-лу и вместе с ним совершает кругооборот. По своей сути % есть часть прибав.ст-ти, часть прибыли промышл.предприн-ля. Условно его м\ назвать ценой товара в виде ссудн. кап-ла. Для кредитора большое зн-ие имеет норма ссудного % (% ставка), кот.опр-ет степень доход-ти кап-ла. Норма ссудного % предст-ет собой отн-ие ссудного %, полученного за опр. промежуток времени к сумме кап-ла, предоставленного в ссуду, выраженное в %. Норма % зависит от того, в каких долях будет разделена прибыль м\д кредитором и заемщиком. Вел-на ее предопр-ся соотн-ем м\д предл-ем ссуд. кап-ла и предл-ем на него. Если своб.кап-ла много и спрос на него небольшой, уровень % будет низкий и, наоборот, при возрастании спроса и умен-ии предл-ия заем.ср-тв размер % возрастает. Высш.границей % счит-ся ср.норма прибыли - в этом случае вся прибыль, полученная в пр-ве, д\отойти к кредитору и предприн-лю нет смысла прибегать к ссуде. Миним.граница % м\упасть до уровня, близкого к нулю. Но тогда теряется выгода ссуд.операции для владельца ссудн. кап-ла. Соотн-ие спроса и предл-ия на ссуд. кап-ал будет опр-ся под влиянием след.факторов: масштабы пр-ва и общее сост-ие эк-ки; вел-на ден. накоплений населения; соотн-ие м\д размерами кредитов, предоставляемых гос-ом и гос. долгом; уровень инфляции; уровень гос. рег-ия % ставок (фактор прямого воздей-ия); междунар.факторы (колебания валют. курса); циклические колебания пр-ва. В период роста пр-ва наблюд-ся возрастание спроса на ссуд.кап-ал в связи с ростом потр-ти в ден. ср-ах необходимых для расширения\создания пр-ва. Норма прибыли увел-ся. В период кризиса спрос на своб.ден. ср-ва резко возрастает в связи с потр-ью предприн-ля оплач-ть свои обяз-ва, в то время как притока ср-тв от реал-ии не происходит. Одновр-но этот процесс сопров-ся сокращением предл-ия ссудн.кап-ла, связанным с массовым изъятием вкладов населения со своих счетов. Происходит резкое увел-ие нормы ссудного %. В период спада пр-ва спрос на заем.ср-ва также сниж-ся, поэтому и норма ссудн. кап-ла хар-ся небольшой вел-ой. |
|
2.12. Субъекты международного рынка ссудных капиталов. Участие и роль РФ в международной кредитной системе Мир.рынок ссудных кап-ов — эк.мех-зм аккум-ии и перерасп-ия ссудн. кап-ла во всемир.масштабе, т.е. совок-ть национ.рынков ссудн.кап-ла (ссудно-заем.операции с нерезидентами) и еврорынка (депозитно-ссудн. операции в ин.валютах за пределами стран). Институц.стр-ра мир.рынка ссуд.кап-ов вкл-ет офиц. институты (ЦБ, междунар.фин.-кред.орг-ии), частные фин.-кред. институты (комм.банки, страх. компании, пенс. фонды), биржи и фирмы. Ведущую роль играют транснацион.банки и корпорации. В завис-ти от сроков движения ссудн.кап-ла междунар.рынок распад-ся на 3 сектора: мир.ден. рынок, рынок среднеср.и долгоср.иностранных и еврокредитов и фин.рынок. Мир.ден. рынок — это рынок краткоср. иностранных и еврокредитов сроком от 1 дня до 1 года. Здесь преобладают межбанк.ссуды\депозиты, депоз.сертификаты, векселя, банк. акцепты. Этот рынок нередко наз-ют рынком синдициров.кредитов, т.к. кредиты предост-ют преимущественно банк.синдикаты по “плавающей” ставке. Междунар.кредит предст-ет собой движение ссуд. кап-ла с сфере междунар.эк. отн-ий, связанное с предост-ем товар. и валют.рес-ов. Функц-ет такой кредит на принципах сроч-ти, плат-ти, возврат-ти, обеспеч-ти, целевого хар-ра за счет внеш.и внутр. ист-ов. Виды междунар.кред.операций м\класс-ть след.образом: по ист-ам — внутр. и внеш.кред-ие внеш.торговли; по назн-ию — коммерческие (непоср-но связанные с внеш. торговлей и услугами), финансовые (на прямые капиталовложения, строит-во об-ов, приобр-ие ЦБ, погашение внеш.задолж-ти), промежуточные (для обслуж-ия смешан. форм вывоза кап-ов, товаров и услуг); по видам — товарные (предоставляемые экспортерами импортерам), валютные (предоставляемые банками в ден.форме); по срокам — сверхсрочные(суточные, недельные, до 3 мес.), краткосрочные (до 1 г), среднесрочные (от года до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 л); по обесп-ию — обеспеченные (товар.док-ми, векселями, ЦБ, недвиж-ью), бланковые — под обяз-во должника (соло-вексель с одной подписью). Ф-ии междунар. кредита выражают особ-ти движ-ия ссудн.кап-ла в сфере междунар. эк. отн-ий: 1) перерасп-ие ссуд.кап-ла м\д странами для обеспеч-ия потреб-ей расширения воспр-ва. Тем самым кредит содей-ет выравн-ию нац. прибыли в ср.прибыль, увеличивая ее массу; 2) экономия издержек обращения в сфере междунар. расчетов путем исп-ия кред. ср-тв, развития и ускорения безнал. платежей; 3) ускорение концентрации кап-ла благодаря исп-ию ин. кредитов; 4) рег-ие эк-ки. Выполняя эти ф-ии, междунар. кредит играет двойную роль в развитии пр-ва. С одной стороны, кредит обесп-ет непрер-ть воспр-ва и его расширение. С другой, усиливает диспропорции общ. воспр-ва, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в кот. не привлек-ся ин. заем.ср-ва.
|
2.13. Определение и сущность субъектов банковской системы. Функции, цели деятельности и операции ЦБ РФ. Принципы работы и функции коммерческого банка Банк.сис-а – сов-ть опр. фин. институтов, кот. выполняют опред. операции на специфич. фин. рынке. Соврем.банк. сис-а России состоит из 2 уровней. Банк России — 1 уровень банк.сис-ы — выполняет роль гл. координир.и регулир.органа ден.-кред.сис-ы страны. Банк России - это самост.юр.лицо, осущ-ее свои расходы за счет собств. доходов. УК и им-во ЦБРФ яв-ся фед. собст-ью. Банк России не рег-ся в налог. органах. Гос-во не отвечает по обяз-ам Банка России, а Банк России – по обяз-ам гос-ва. Банк России не м\уч-ть в кап-ах кред. орг-ий. Для рег-ия ден-кредит. сферы по вопросам, отнесённым к его компетенции, ЦБ издает нормат.акты, обязательные для всех органов власти, всех юр.и физ.лиц. Осн. цели дея-ти ЦБ: защита и обесп-ие уст-ти рубля, в т.ч.его покуп. спос-ти и курса по отн-ию к ин.валютам; развитие и укреп-ие банк. сис-ы РФ; обесп-ие эфф.сис-мы расчётов. Получение прибыли не яв-ся целью дея-ти Банка России. Ф-ии ЦБ: 1) разраб-ет и проводит единую гос. ден-кред.политику;2) монопольно осущ-ет эмиссию денег; утв-ет граф.обозн-ие рубля в виде знака;3) яв-ся кредитором последней инстанции;4) уст-ет правила осущ-ия расчётов в РФ; 5) уст-ет правила проведения банк. операций; 6) осущ-ет обслуж-ие счетов бюджетов всех уровней; 7) осущ-ет упр-ие золотовалют. резервами;8) принимает решение о гос. рег-ии кред. орг-ий, выдает кред. орг-ям лицензии на осущ-ие банк.операций, приост-ет их дей-ие и отзывает их; 9) осущ-ет надзор за дея-ью кред. орг-ий;10) регистр-ет эмиссию ЦБ кред. орг-ми. Согласно Закону о Банке России он имеет право осущ-ть след.операции: предост-ть кредиты на срок не более 1 г под обесп-ие ЦБ и др.активами; покупать и прод-ть гос.ЦБ на откр. рынке; покупать и прод-ть облигации, эмитированные Банком России, и депоз.сертификаты; покупать и прод-ть ин. валюту, платёж.док-ты и обяз-ва, номинированные в ин.валюте, выставленные росс.и ин.кред.орг-ми; покупать, хранить, прод-ть драг. металлы и иные валют.ценности; проводить расч., касс. и депозитные операции, принимать на хранение и в упр-ие ЦБ и др. активы; выдавать поруч-ва и банк. гарантии; откр-ть счета в росс. и ин.кред.орг-ях на терр-ии России и терр-ях ин. гос-тв. Взаимоотн-ия ЦБ с комм. банками опр-ся ден.-кред. политикой, проводимой ЦБ. К ее осн. инстр-ам и методам м\отнести:1. % ставки по операциям ЦБ; 2. Резер.треб-ия ЦБ;3. Операции на откр.РЦБ;4. Рефин-ие банков; 5. Валют. рег-ие;6. Уст-ие ориентиров роста ден. массы;7. Прямые колич.огран-ия. Банк России будучи органом банк. рег-ия и надзора осущ-ет постоян. контроль за соблюд-ем кред. орг-ми банк. законод-ва. Гл.цели банк. рег-ия и надзора – поддержание стабил-ти банк. сис-ы РФ и защита интересов вкладчиков и кредиторов. Комм.банк — негос. кред.учр-ие, осущ-щее универсал.банк.операции для юр. и физ. лиц (расчётные, платёж.операции, привлечение вкладов, предост-ие ссуд, операции на РЦБ и посреднич. операции). Осн. ф-ии комм.банков: 1.аккумуляция и мобил-ия ден.кап-ла; 2.посредн-во в кредите; 3.проведение расчетов и платежей в хоз-ве; 4.создание платеж.средств. 5. Выпуск кредит. орудий обращения – чеки, карточки, векселя; орг-ия выпуска и размещения ЦБ; консульт.обслуж-ие клиентов.Росс.комм.банки, постоянно расширяя сферу дея-ти для укреп-ия своих позиций на рынке, в последнее время все чаще осущ-ют разн. операции тем самым, повышая роль банков в функц-ии эк-ки. Принципы работы комм. банков, действующ. на терр-ии РФ: 1) работа в пределах реально имеющихся рес-ов2) эк. самост-ть и эк. отв-ть за рез-ты своей дея-ти:3) самост.проведение %, депоз., кред. и прочей политики: 4) рын. отн-ия с клиентурой. Степень незав-ти соврем. ЦБ неодин-ва — от макс-но независ. Немец.фед. банка до Банка Франции, наход-ся в полн.завис-ти от прав-ва. Банки Англии и России занимают в этом ряду промеж. место. Банк Англии — один из старейших в банк.сис-х запад. стран, он был создан в 1694 г. парлам. актом. Банк Англии занимает своеобр. место в сис-е гос.органов. Он призван осущ-ть связь м\д гос.органами и частн. сектором, проводить гос. политику в области фин-ов и кредита. Однако Банк Англии наход-ся под контролем казн-ва, кот. вправе потр-ть от него ведения особ.реестров с данными о держателях опред. акций\ облигаций, давать Банку Англии реком-ии, кот. оно сочтет необходимыми в гос. инт-ах.Банк Англии осущ-ет кред-ие центр. прав-ва и местн.органов власти в разл. формах. Банк Англии упр-ет гос.долгом. Банк Англии разд-ся на 2 депар-та — эмисс-ый и банк-ий. 1 отражает на своих счетах лишь операции по выпуску банкнот и их обесп-ию, 2 — все остал. операции, производимые Банком Англии.
|
|
2.14 Характеристика пассивных и активных операций банков. Комиссионно-посреднические операции в структуре операций российских банков. К осн.банк.операциям относят: 1)привлечение ден.ср-в юр. и физ. лиц во вклады до востреб-ия и на опр.срок; 2)предост-ие кредитов от своего имени за счет собств. и привлеч.ср-тв; 3)открытие и ведение счетов физ. и юр. лиц; 4)осущ-ие расчетов по поручению клиентов; 5)инкассация ден.ср-в, векселей, платеж.и расч.док-ов и кассовое обслуж-ие клиентов; 6)упр-ие ден.ср-ми по дог-ру с собств-ком\распоряд-лем ср-тв; 7) покупка у юр. и физ. лиц и продажа им ин. валюты в налич. и безналич.формах; 8)осущ-ие операций с драг. металлами; 9)выдача банк. гарантий. Кред.орг-ии запрещ-ся занятие производ., торг.и страх.дея-ью. В усл-ях рын.эк-ки все операции комм.банка м\условно разделить на 3 осн. группы: пассив.операции (привлечение ср-тв); акт.операции (размещение ср-тв); активно-пассивные (посреднические, трастовые). Пассив.операции - операции по привлечению ср-тв в банки, форм-ию рес-ов последних. К ним относят: привлечение ср-тв на расч. и текущие счета юр. и физ. лиц; открытие срочных счетов гр-ан, п/п и орг-ий; выпуск ЦБ; займы, полученные от др.банков. Делятся на: депозитные, включая получение межбанк.кредитов; эмиссионные (размещение паев\ЦБ банка). Соврем.банк.практика хар-ся большим разнообразием вкладов и депоз. счетов: депозиты до востреб-ия; срочные депозиты; сберег.вклады; вклады в ЦБ. Акт.операции - операции, посредством кот. банки размещают имеющиеся в их распор-ии рес-сы для получения прибыли и поддержания ликв-ти. К акт.операциям банка отн-ся: краткоср.и долгоср. кред-ие производ., соц., инвест. и науч.дея-ти п\п и орг-ий; предост-ие потребит. ссуд населению; приобр-ие ЦБ; лизинг; факторинг; инновац.фин-ие и кред-ие; долевое участие ср-ми банка в хоз.дея-ти п\п; ссуды, предоставляемые др. банкам. Акт.операции банка по эк.содержанию дел-ся на: ссудные; кассовые; инвестиционные и фондовые; гарантийные. Комисс.-посреднич.операции - операции, не связанные с форм-ем банк.рес-ов и их размещением. В этом случае банк выступает посредником м\д клиентом и др. лицом, за что получает комис. вознагр-ие. Действуя от имени и по поручению своих клиентов, он оперирует их ср-ми, выполняя: расч.операции; торгово-комиссионные; доверит. операции; конвертац.и обмен.операции; консультац. и инф.услуги. Расч. операции подразд-ся на переводные, инкассовые и аккредитивные. Переводные операции - когда банк по просьбе клиента осущ-ет перевод ден. ср-тв получ-лю. Инкас.операции- банк по поручению клиента взыскивает ден. ср-ва в его пользу. Аккред. операции –когда банк по заяв-ию клиента следит за выполнением обяз-тв контрагентов клиентов банка и по мере осущ-ия производит расчеты с контрагентами. Торгово-комисс.операции предст-ют собой операции по покупке и продаже для клиентов ЦБ, драг. металлов. Траст.операции – в доверит.упр-ие банку м\б переданы как денежные, так и матер. ср-ва. Сфера консульт. и инф. услуг банка также разнообразна. Банк может консул-ть своих и сторонних клиентов по вопросам сост-ия технико-эк.обос-ия мероп-тия, проводить экспертизу инв. проектов, консультации по вопросам выбора форм расчетов для разл. хоз.сделок.
|
2.15. Собственный капитал банка: элементы, назначение и порядок формирования. Структура собств.средств банка: междунар. стандарты и отечественная методика Собств.ср-ва состоят из разл.фондов, имеющих разное целевое назн-ие и ист-ки форм-ия. Различают понятия собст.ср-в и кап-ла банка. Под собст.ср-ми понимают совок-ть пассив. счетов банка, сформир-ых в ходе его дея-ти: УК, фонды, прибыль. Кап-ал банка — это расч.вел-на, включающая статьи собст.ср-в, кот. по эк.смыслу выполняют ф-ии капит.базы. Осн.эл-ты кап-ла банка д\отв-ть след.принципам: 1) стабил-ть; 2) субординация по отн-ию к правам кредиторов; 3) отсутствие фиксир.начислений доходов. Капитал выполняет ряд важн.ф-ий.1. Защит.ф-ия кап-ла – обесп-ет выполнение обяз-тв банка перед кредиторами в случае его неплатежесп-ти. 2. Операт.ф-ия - капитал — это начал.ист-ик развития матер. базы банка — за счет ср-тв, формирующих кап-ал банка, приобрет-ся земля, здания, обор-ие, соверш-ся долгоср.вложения, форм-ся резервы. 3. Регулир.ф-ия связана с необход-ью форм-ия финансово устойч.банков в эк-ке страны. 1. Кап-ал по “общеприн.принципам бухгалтерии”: Баланс.ст-ть кап-ла банка= Баланс.ст-ть активов банка–Баланс.ст-ть пассивов банка.2. Кап-ал по регулир.принципам бухгалтерии=Капитал акционеров+Бессроч.привилег. акции +Резервы на компенсацию потерь от кредитов и аренды +Субординир.обяз-ва, конвертируемые в обыкн.акции+Прочее. 3. Кап-ал по рын.ст-ти=Рын.ст-ть активов банка–Рын. ст-ть пассивов банка. Банки м\кажд.день приблиз-но оцен-ть рын.ст-ть своего кап-ла по формуле: Рын.ст-ть кап-ла банка=Текущая курс. ст-ть выпущ.акций*Число выпущ. акций. УК форм-ся за счет вкладов юр.и физ.лиц. Кред.орг-ии в соотв-ии с учредит.док-ми м\за счет прибыли образ-ть разл. фонды. Резер.фонд комм.банка исп-ся для покрытия возмож.убытков, увел-ия УК и форм-ия фондов. Добав.капитал росс.банков разделен на основной и дополнительный. В состав осн.кап-ла вкл-ся: УК кред. орг-ии, эмисс.доход кред.орг-ии; часть фондов кред. орг-ии, формир-ся при распред-ии прибыли; часть прибыли текущ.года; разница м\д УК кред. орг-ии и ее собст.ср-ми; прибыль предшеств.лет. Эти ист-ки м\в полном объеме идти на увел-ие осн. кап-ла. Сущ-ют эл-ты, уменьшающие эту вел-ну:1) НА (наработки, проекты, методики), за вычетом начисл.аморт-ии; 2) ст-ть собств. акций, выкупленных у акционеров; 3) непокр.убытки прошлых лет; 4) убыток отч. года.5) вложения в дочерние (больше 50%) и завис.компании (больше 20%). В итоге получаем сумму очищенного осн. кап-ла. Дополн.кап-ал – это сумма ист-ов, скорректированная на опр.вел-ны. Составляющие дополн.кап-ла вкл-ют: 1) прирост ст-ти им-ва за счет его переоценки; 2) резервы, созданные под активы 1 группы риска; 3) фонды, сформированные в прошлом году\ их части; 5) субордин.кредит по остат.ст-ти – заем, полученный банком на срок не менее 5 лет. Сумма дополн.кап-ла не м\превышать сумму осн.кап-ла.Осн.кап-ал - наиболее стабил. часть кап-ла, в то время как вел-на дополн.кап-ла подвержена опр. изм-ям, в завис-ти от изм-ия ст-ти активов и их стр-ры.
|
|
2.16. Основные источники привлечения ср-в комм. банками. Современные депозитные счета и их классификация. В России банки форм-ют рес-сы из след. ист-ов: привлечение ср-тв п\п на расч.и депоз.счета; привлечение бюдж.ср-тв на счета; вклады физ.лиц; выпуск собств.долг. обяз-тв; получение межбанк.кредитов; привлечение межбанк.депозитов; операции РЕПО; кредиты на междунар. рынке кред.рес-ов. Привлеч.рес-сы занимают большой уд.вес в составе пассива банка — от 75 до 95%. Привлеч.ср-ва по способу их аккум-ии делят на депозиты и прочие привлеч.ср-ва. Осн.часть - депозиты. Депозит — это эк. отн-ия по поводу передачи ср-тв клиента во времен.польз-ие банка. Право привл-ия во вклады ср-тв гр-ан предост-но банкам, с даты рег-ии кот.прошло не менее 2 лет. Привл-ие ср-тв во вклады офор-ся дог-ом в письм.форме в 2 экз-ах, один из кот.выд-ся вкладчику. Прочие привлеч. ср-ва - это рес-сы, кот.банк получает в виде займов,\путем продажи на ден.рынке собств.долг.обяз-тв. Они отлич-ся от депозитов тем, что приобр-ся на рынке на конкурс.основе. Соврем. банк.практика хар-ся разнообразием депозитов: депозиты до востреб-ия; сроч.депозиты; сберегат.вклады; вклады в ЦБ. Депозиты до востреб-ия — ден.вклад, кот.банк обязан вернуть по первому треб-ию вкладчика полностью\частично в любое время. Сроч.депозит — ден.вклад в банк на опр.срок с уст.датой, после наступ-ия кот.банк обязан по запросу вкладчика вернуть вложен.деньги. Сберегат.вклад — ден.ср-ва, внесенные физ.лицами на хранение в банки и сберег.учр-ия с целью получения %. Депозиты до востреб-ия предст-ют собой ср-ва, кот. м\б востреб-ны в любой момент без предварит.уведомления банка со стороны клиента. К ним отн-ся ср-ва на текущ., расч., бюдж. и прочих счетах, связанных с совер-ем расчетов\ целевым исп-ем ср-тв. Сроч. вклады - это ден. ср-ва, зачисляемые на депоз.счета на строго оговор.срок с выплатой %. Ставка по ним зависит от размера и срока вклада. Сущ-ют 2 формы сроч.вкладов: сроч.вклад с фиксир.сроком; срочн. вклад с предварит. увед-ем об изъятии. При формировании дополнительных заемных средств банком могут выпускаться облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, а также векселя. В целях увеличения кредитного потенциала банки выпускают в финансовый оборот облигации. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Доход по облигациям выплачивается путем периодической оплаты купонов, разовым платежом при погашении облигации. По форме выпуска облигации кредитной организации могут быть облигациями именными и на предъявителя; облигациями, обеспеченными залогом собственного имущества либо облигациями под обеспечение, предоставленное кредитной организации для целей выпуска третьими лицами, облигациями без обеспечения; процентными и дисконтными; конвертируемыми с единовременным сроком погашения или облигациями со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Размещение выпущенных банком облигаций может происходить путем: а) продажи облигаций; б) замены на ранее выпущенные кредитной организацией конвертируемые облигации и другие ценные бумаги. Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов коммерческими банками. Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Сертификаты: могут быть как разовыми, так и серийными; могут быть именными или на предъявителя; не могут служить расчетным или платежным средством в отношении проданных товаров или оказанных услуг. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке. Выпуск коммерческими банками собственных векселей. Они могут быть как процентными, т.е. банк продает вексель по номиналу, а через определенное время обязуется погасить вексель и уплатить по нему проценты, так и дисконтными, в том случае, если банк продает вексель со скидкой от номинальной стоимости, а погашает в будущем полную сумму, указанную в векселе. Банковские векселя используются векселедержателями для расчетов по текущим платежам. Клиент, купивший вексель, может расплачиваться им за товары и услуги, причем новый обладатель векселя также имеет право передавать его третьему лицу.
|
2.17. Субъекты отношений и особенности банковского кредита. Классификация кредитов в комм.банке. Принципы и методы банк.кредитования, формы ссудных счетов Банк. кредит предст-ет собой одну из форм кредита, при кот.в ссуду предост-ся ден. капитал, одной из сторон кред.сделки яв-ся кред.орг-ия. Принципы банк.кред-ия: 1. П-п сроч-ти озн-ет, что кредит даётся на однозначно опр. срок. 2. П-п возврат-ти предполагает, что в определённый дог-ом срок вся сумма кредита д\б возвращена полностью. 3.П-п плат-ти подразумевает, что за право польз-ия кредитом заёмщик д\ заплатить оговор.сумму %. 4. П-п подчинения кред.сделки нормам законод-ва и банк. правилам. 5. П-п неизмен-ти условий кред-ия. Т.е. изм-ие усл-ий кред.дог-ра д\произв-ся в соотв-ии с правилами, сформулированными в самом кред.дог-ре. 6. П-п взаимовыгод-ти кред.сделки озн-ет, что усл-ия сделки д\ адекватно учит-ть коммер.интересы и возм-ти обеих сторон. Суб-ми отн-ий банк. кредита м\выступать любые суб-ты собств-ти. Класс-ия видов банк.кредитов м\провод-ся по многим критериям. Метод кред-ия м\опр-ть как совок-ть приемов, с помощью кот.банки осущ-ют выдачу и погашение кредитов. Таких методов три: 1) метод кред-ия по обороту; 2) метод кред-ия по остатку; 3) оборотно-сальд. метод. При кред-ии по обороту кредит следует за движением, оборотом об-та кред-ия. Кредит авансирует затраты заемщика до момента высвоб-ия его рес-ов. Размер ссуды возрастает по мере увел-ия объект.потр-ти в ссуде и погаш-ся по мере снижения этой потр-ти. Данный метод обесп-ет непрерывное, по мере снижения\ увел-ия потр-ти синхронное движение кредита. При кред-ии по остатку кредит взаимосвязан с остатком ТМЦ и затрат, вызвавших потр-ть в ссуде. На практике кред-ие по обороту и по остатку могут сочет-ся, образ-ся оборотно-сальд.метод, когда кредит на 1 стадии выд-ся по мере возник-ия в нем потр-ти, а на 2 стадии погаш-ся в строго опр.сроки, кот. м\не совпадать с объемом высвобожд.рес-ов. В завис-ти от суб-та кред.сделки в банках выделяют кредиты, предоставленные банкам; прочим кред.орг-ям; Минфину России; фин.органам суб-ов РФ и мест.органов власти; гос.внебюдж.фондам; фин.орг-ям, находящимся в фед. собств-ти; комм.п\п и орг-ям, находящимся в фед. собств-ти; неком.орг-ям, находящимся в фед. собств-ти; фин.орг-ям, находящимся в гос. собств-ти; негос.фин. орг-ям; негос.комм. п\п и орг-ям; физ. лицам-предприн-лям; гр-ам; юр.лицам-нерезидентам; физ.лицам-нерезидентам. В завис-ти от сроков кредиты, предоставленные банкам диффер-ся след.образом: кредит, предоставленный при недостатке ср-тв па р\с ("овердрафт"); на 1 д.; на срок от 2 до 7 дн.; на срок от 8 до 30 дн.; на срок от 3 1 до 90 дн.; на срок от 91 до 180 дн.; на срок от 181 д. до 1 г.; на срок от 1 г. до 3 л.; на срок свыше 3 л. Для проведения операций по кред-ию заемщиков комм.банк откр-ет им ссуд. счета. Ссудн.счет — это такой счет, на кот.отраж-ся долг клиента банку по получ.кредитам, выдача и погашение ссуд. Для всех ссуд.счетов хар-на их общая конструкция: выдача кредита проходит по их дебету, погашение – по кредиту, задолж-ть клиента банку всегда по левой, дебетовой стороне ссуд.счета. По прост.ссудн.счету осущ-ся кред-ие компенсац.хар-ра для выдачи разовых ссуд. Сумма кредита зачис-ся на р\с, одновременно задолж-ть отраж-ся на ссудном счете, т.е. совер-ся след. бух.поводка: Д – ссудн.счет, К – р\с. Погашение ссуды оформ-ся обрат.проводкой. Спец.ссудн.счета м\б открыты заемщику при предост-ии платеж. кредита. Ссуда направ-ся непоср-но на оплату расч.-ден. док-ов, представляемых заемщику к оплате по кредитуемому мероприятию. Сумма кредита не зачис-ся на р\с заемщика. Разновид-ью спец.счета яв-ся овердрафт - краткоср.кредит, выдаваемый заем-ку при недостатке ср-тв на р\сч для оплаты платеж.док-ов. Способы обесп-ия возврат-ти кредита: Формами обесп-ия м\яв-ся: залог, поруч-во, гарантия, страх-ие кред. риска, переуступка прав. Залог им-ва озн-ет, что залогодерж-ль вправе реал-ть залож. им-во, если обеспеченное залогом обяз-во не будет выполнено. Предметом залога м\б любое им-во при усл-ии, что оно реализуемо и свободно от залога по др.обяз-ам залогодателя. По дог-ру поруч-ва поруч-ль обяз-ся перед кред-ом заем-ка отв-ть за исп-ие последним своего обяз-ва. Договор поруч-ва примен-ся для обесп-ия возврата предоставл. кредита во всех случаях, когда заем-ми яв-ся гр-не. Он соверш-ся в письм.форме и завер-ся нотариально. Гарантия — это особый вид дог-ра поруч-ва, применяемый для обесп-ия обяз-тв только между юр. лицами. Страх-ие ответ-ти заем-ка за непогашение кредита произ-ся с помощью закл-ия м\д заем-ом и страх-ом дог-ра страх-ия кред. риска, кот. имеет силу в течение дей-ия кред. дог-ра. За офор-ие дог-ра страх-ия заемщик выпл-ет страх-ку страх. взнос. Цессия — это док-нт заемщика, в кот.он уступает свое треб-ие кред-ру. Договор цессии предусм-ет переход к банку права получения ден.ср-тв по уступл. треб-ию. Для получения кредита клиент д\предост-ть в банк след. осн.док-ты: 1.Заяв-ие на выдачу кредита. 2.Технико-эк.обосн-ие потреб-ти в кредите. 3. Балансы: годовой и на неск-ко отч.дат. 4. Кред. договор по форме, разработанной банком. К кред.дог-ру в завис-ти от выбран.формы обесп-ия прилаг-ся договор залога, договор страх-ия, договор гарантии\ поруч-ва. С началом кризиса многие банки знач-но сократили объемы кред-ия и даже полностью отказ-сь от ипотеки и автокред-ия. Сейчас наблюд-ся некот. оживление в автокред-ии, вызванное реал-ей программы субсид-ия автокредитов на автомобили, произведенных на терр-ии России, спец.предложениями от мир.автопроизв-лей. Огран-ия по предост-ию кредитов ост-ся весьма жесткими. Они касаются треб-ий к потенц.заемщикам и предоставл.док-ам. Кол-во предост.док-ов теперь имеет большее зн-ие и сильнее влияет на сумму кредита и % ставку. Сроки кредитов и максим.суммы сократ-сь. Практически все кредиты выд-ся в рублях.
|
|
2.18. Операции коммерческих банков с ценными бумагами: правовое регулирование и лицензирование, виды ценных бумаг, эмитируемых банком ФЗ “О банках и банк.дея-ти” опр-но, что в соотв-ии с лицензией Банка России на осущ-ие банк.операций банк вправе осущ-ть выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ЦБ, выполняющими ф-ии платеж. док-та, с ЦБ, подтверждающими привлечение ден.ср-тв во вклады и на банк.счета, с иными ЦБ, осущ-ие операций с кот. не требует получения спец.лицензии, вправе осущ-ть доверит.упр-ие указ.ЦБ по дог-ру с физ. и юр. лицами. Порядок лиценз-ия операций банков с ЦБ уст-ен в Положении “Об особ-ях лиценз-ия професс.дея-ти кред.орг-ий на РЦБ РФ”. Операции банков с ЦБ делятся на 2 вида: Выпуск собств. ЦБ; Операции с ЦБ др.эмитентов. Кред.орг-ии м\осущ-ть след.виды професс.дея-ти (на осн-ии спец.лицензии): брокерскую, дилерскую, депозитарную, упр-ие ЦБ, клиринг, ведение реестра владельцев ЦБ. Брокер. дея-ть – совер-ие гражд.-прав. сделок с ЦБ в кач-ве поверенного\комиссионера, действующего на осн-ии дог-ра поручения\ комиссии, довер-ти на совер-ие таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного\ комиссионера в дог-ре. Дилер.дея-ть – совер-ие сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публич.объяв-ия цен покупки\продажи опр.ЦБ с обяз-ом покупки\продажи этих ЦБ по объявленным лицом, осущ-щим такую дея-ть, ценам. По дог-ру доверит. упр-ия одна сторона передает др.стороне на опр. срок ЦБ в довер.упр-ие, а др.сторона обяз-ся осущ-ть упр-ие ими в интересах учр-ля упр-ия\указанного им лица. Дея-ть по упр-ию ЦБ – осущ-ие юр.лицом\ИП от своего имени за вознагр-ие в течение опр. срока доверит.упр-ия переданными ему во владение и принадлежащими др.лицу в интересах этого лица\указанных этим лицом 3 лиц: ЦБ; ден.ср-ми, предназначенными для инвест-ия в ЦБ; ден.ср-ми и ЦБ, получаемыми в процессе упр-ия ЦБ. Клирин.дея-ть – дея-ть по опр-ию взаим.обяз-тв и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним. Депозит.дея-ть – оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и учету и переходу прав на ЦБ. ЦБ, эмитируемые комм.банком м\разделить на 2 группы: а) акции; б) долг.обяз-ва банка — облигации, сберег.и депоз.сертификаты, векселя. Все эмитируемые банком ЦБ д\б зарегистр-ны в Банке России. Акции выпуск-ся банком для форм-ия начал. собств.кап-ла, для увел-ия собств.ср-тв действ.комм.банков. Акции м\б именными (указ-ся имя владельца) и на предъявителя. Выпуск-ся обыкн. и привилег. акции. Комм.банки м\привлекать рес-сы на основе выпуска собств.облигаций, кот. хар-ся периодом обращения более 1 года. Несколько активнее росс.банки привлекают рес-сы на основе выпуска депоз.и сберег. сертификатов. Намного чаще банки выпускают векселя. Опцион — ЦБ, дающая владельцу право купить\продать конкр.кол-во ЦБ по опр. цене в течение указ.времени\ на уст. дату. Фьючерс — это контракт, по кот.инвестор берет на себя обяз-во по истечении конкр. срока продать своему контрагенту опр.кол-во бирж. товара \фин.инстр-ов по обусловл.цене. При осущ-ии кред.операций некот. банки в виде соответ. форм обесп-ия совер-ют операции с такими ЦБ, как варрант и коносамент. Варрант — это опр.вид складской расписки, свидетельствующий о наличии товара на складе заемщика. Коносамент предст-ет собой одну из форм страх-ия груза, транспортируемого морс.путем, он дает право на груз, находящийся на борту морс.судна. Портфель ЦБ банка предст-ет собой совок-ть ЦБ банка, опр.образом подобранных с целью приращения кап-ла, получения банком прибыли и поддержания его ликв-ти. Принято выделять след.осн. типы портфелей. Портфель роста – целью его форм-ия яв-ся рост банк.кап-ла преимущ-но за счет роста курс.ст-ти ЦБ. Портфель дохода, целью получения кот. яв-ся получение дохода за счет див-дов и %. Суть упр-ия портфелем ЦБ банка закл-ся в поддержании баланса м\д ликвид-ью и прибыл-ью ЦБ, приобретенных банком. Традиц. схемы упр-ия портфелями ЦБ имеют 3 осн.разновид-ти: 1. Схема дополн. фиксир.суммы. Принцип: инвест-ие в ЦБ фиксир.суммы денег ч\з фиксир. интервал времени. 2. Схема фиксир.спекулятивной суммы. Портфель ЦБ банка делится на 2 части: спекулятивную и консервативную. Первая форм-ся из высокориск.ЦБ, обещающих высок.доходы. Вторая – из низкорискованных (облигации). Вел-на спекул.части портфеля все время поддерж-ся на одном уровне. Если ее ст-ть возрастает на опр.сумму\%, изначально установленный банком, то на получ. прибыль приобр-ся ЦБ для консерват.части портфеля. 3. Схема фиксир.пропорции. Портфель ЦБ банка делится на 2 части. При этом задается некот.пропорция, при достижении кот.банк производит восстан-ие первонач. соотн-ия м\д 2 частями портфеля по ст-ти. 4. Схема плавающих пропорций. Форм-ие портфеля ЦБ закл-ся в том, что уст-ся ряд взаимосвяз. соотн-ий для рег-ия ст-ти спекулятивной и консерв. частей портфеля ЦБ банка.
|
2.19. Особенности проведения текущих валютных операций и международных операций, связанных с движением капитала. Междунар.кредитные операции коммерческих банков. Международные операции коммерческих банков включают: разнообразные услуги, на которые существует спрос со стороны клиентов, участвующих в международной торговле, инвестиционной деятельности на международном рынке ссудных капиталов, туризме; покупку и продажу иностранных ценных бумаг, иностранной валюты; прием чеков, векселей, банковских акцептов для инкассирования. Банку для расширения дея-ти м\б выданы след. виды лицензий на осущ-ие банк. операций с валют. ценностямими:1.лиц-ия на осущ-ие банк.операций со ср-ми в рублях и ин.валюте (без права привлечения во вклады ден.ср-тв физ.лиц). Банк, имеющий указ. лиц-ию вправе уст-ть корресп.отн-ия с неогранич. кол-ом ин. банков;2.лиц-ия на привл-ие во вклады и размещение драг. металлов. Указ. лиц-ия м\б выдана банку при наличии\одновременно с лиц-ей на осущ-ие банк. опер-й со ср-ми в руб. и ин. валюте;3.лиц-ия на привл-ие во вклады ден. ср-тв физ.лиц в руб. и ин. валюте;4.генер. лиц-ия, кот. м\б выдана банку, имеющему лиц-ии на осущ-ие всех банк. операций со ср-ми в руб. и ин.валюте и выполняющему установленные ЦБ треб-ия к размеру кап-ла. Валют. операции подразд-ся на текущие валют. операции и валют.операции, связанные с движ-ем кап-ла. К текущим отн-ся: 1.переводы в РФ и из РФ ин. валюты для осущ-ия расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту ТРУ, 2.получение и предост-ие фин. кредитов на срок не более 180 дней; 3.переводы в РФ и из РФ %, див-дов и иных доходов по вкладам, инв-ям, кредитам и прочим операциям, связанным с движ-ем кап-ла;4.переводы неторг. хар-ра в РФ и из РФ, включая переводы сумм з/п, пенсии, алиментов, наследства. К валют.операциям, связанным с движ-ем кап-ла, отн-ся: прямые инв-ии, т.е. вложения в УК п/п с целью извлечения дохода и получения прав на участие в упр-ии п/п; портфел.инв-ии, т.е. приобр-ие ЦБ; переводы в оплату права собст-ти на здания, соор-ия и иное им-во; предост-ие и получение фин. кредитов на срок более 180 дней по экспорту и импорту ТРУ. Междунар. кредит — это кредит, привлечённый резидентами от нерезидентов в ин. валюте, отражающий движение кред. ср-тв в сфере междунар. эк.отн-ий и кред.-фин.институтов, кот. носит как государственный, так и частный хар-ер. Ф-ии междунар.кредита: обесп-ет перераспред-ие фин. и матер. рес-ов м\д странами; усиливает процесс накоп-ия всего мир.хоз-ва, упр-ет временно своб.ден. ср-ми одних стран на фин-ие других; расширяет границы расшир.воспр-ва. Секьюритизация активов — это конверсия долговых требований банка по выданным кредитам в обращаемые на рынке ценные бумаги. Основные функции секьюритизации — рефинансирование, страхование рисков, управление ликвидностью. Функция рефинансирования. Выход кредитных институтов на рынок ценных бумаг позволяет им восполнять недостаток кредитных ресурсов, привлекая средства под свой кредитный портфель. Функция страхования рисков. Секьюритизация активов означает появление вторичного рынка кредитов. Образование вторичного рынка секьюритизированных активов позволяет сократить вероятность возникновения рисков, присущих банкам: Функция секьюритизации состоит не в том, чтобы устранить кредитный риск банка-кредитора, а в том, чтобы разделить его между банком, инвестором и посредником. Продавая обязательства по ссудам, коммерческий банк перелагает часть кредитного риска на третьих лиц. При продаже секьюритизированные активы выносятся за баланс банка и переводятся посреднику (это может быть или трастовая компания, или гарант), который размещает ценные бумаги и служит гарантом, в связи с чем улучшается ликвидность банка. Функция управления ликвидностью коммерческого банка. Секьюритизация представляет собой важный инструмент управления активами, позволяя с должной быстротой и эффективностью в условиях подвижного и насыщенного конкуренцией рынка реализовать активы. Процесс секьюритизации помогает банкам решать ряд насущных проблем: проблему повышения ликвидности; банкам легче соблюдать требования достаточности капитала; секьюритизация помогает банку получить дополнительную прибыль за счет повышения доходности банковских операций; секьюритизация помогает снижать стоимость заимствований; секьюритизация решает проблему диверсификации риска.
|
|
2.20. Классич.инструменты РЦБ: акции, облигации, векселя. Перспективы их исп-ия Юр. понятие ЦБ дано в ГК РФ: это док-нт, удостоверяющий, с соблюд-ем уст. формы и обяз.реквизитов, имущ. права, осущ-ие\ передача кот. возможна только при ее предъявлении. Св-ва ЦБ: ликвид-ть; оборач-ть; 3) доход-ть – рент-ть инвестир. ср-в, приведенная к год.исчислению и выраженная в %; рисковость; надеж-ть; регулир-ть; стандар- ть.Эк. опр-ие ЦБ – это инвест. ст-ть: 1) отражающая имущ., заем. и обязательственные отн-ия м/д уч-ми рынка; 2) обладающая свойством ликвид-ти, доход-ти и обращ-ти. Т.о. ЦБ – это документир.инвест. ст-ть\документир. инв-ии. Класс-ия ЦБ:1) по об-ту отн-ий: Долговые (облигация, вексель, чек, депоз. и сберег.сертификаты); Долевые (акции, паи); Товарно-сопроводительные (коносамент, варрант, склад.свид-во, двойное склад.свид-во); Производные (депозит.расписки, фьючерсы, опционы).2) Коммерческие (связанные с транспор-ой грузов и товародвижением – векселя и чеки) и фондовые (связанные с образ-ем фондов – акции и облигации).3) Документарные и бездокументарные.4) по фиксации права собств-ти: предъявительская (факт.вручением), именная и ордерная. Долев.ЦБ закрепляет права владельца на часть им-ва п/п при его ликв-ии, подтверждает участие владельца в форм-ии УК, дает право на получение части прибыли и на участие в упр-ии п/п. К долевым ЦБ отн-ся акции, сертификаты акций, инвест. паи. Акция - эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция яв-ся именной ЦБ.Акция обладает след.св-ми: 1)акция – это титул собственности; 2)акция – не имеет срока существования; 3)ответственность акционера носит ограниченный характер; 4) доход по акциям выплачивается в виде дивидендов. Долговая ЦБ отражает отношения займа м/д ее владельцем и эмитентом, кот обязуется ее выкупить в установл срок и выплатить опред-й %. Облигация - эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной ст-ти облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации яв-ся % или дисконт. Она делятся на: краткосрочные (от 1-3 лет), среднесрочные (3-7), долгосрочные (7-30), бессрочный облигационный консоль (по кот доход выплачивается регулярно, срок погашения не установлен). Облигации м\выпускаться в: документарной и без документарной форме. Доход по облигациям выплач-ся в виде фиксированного % от номинал. ст-ти, кот. уст-ся в момент эмиссии облигаций. Выплата % произ-ся по купонам. Чем чаще начисляется доъод, тем выше реальная % и больше рын цена облигации. По способам выплат купонного дохода облигации м\б: 1.облигации с фиксир купонной ставкой; 2. облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер % зависит от уровня ссудного % на фин рынке (ОФЗ, ОГСЗ); 3. облигации с равномерно возрастающей %-ной ставкой, когда %-ные ставки дифференцируются по годам; 4. облигации с нулевым купоном (бескупонные). Облигации яв-ся основным объектом инвестиций для ком банков и фин. институтов, кот. заботятся не только о доходности, но и о надежности для своих клиентов. Вексель – письменное, абстрактное, безусловное, строго формальное обязательство, составленное в строго опред форме, дающее бесспорное право требования уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан. Вексель – всегда письменный документ. Безусловный хар-р обязательства по векселю – отсутствие каких-либо условий, от кот. может зависеть платеж. Его формальность – строгое соблюдение формы, т.е. обяз-х реквизитов, без одного из кот. он не имеет силы векселя. Простой векскель (соло-вексель) выпис-ся и подписывается должником и содержит безусловое обязательство уплатить кредитору опр. Σ в обуслов-й срок в опр. месте. Переводной вексель (тратта) выпис-ся и подпис-ся кредитором (трассантом) и сод-ит приказ должнику (трассату) оплатить в указ.срок в указ.месте, обозн.Σ 3-му лицу (ремитенту). Должник (трассат) должен письменно подтвердить свое согласие на оплату векселя, т.е. совершить акцепт векселя. Акцепт совер-ся в виде подписи на лицевой стороне векселя. |
2.21.Принципы, организация и формы расчетов в РФ, межбанковские расчеты Принципы:1. Правовой режим осущ-ия расчетов и платежей — комплекс норм-ых актов, кот регл-ет проведение расчетов на территории 2. Проведение расчетов посредством открытия банковских счетов самостоятельным субъектам рыночной экономики. 3. Самостоятельное определение владельцем банковского счета направлений, сроков, сумм использования средств со счета (наличие акцепта плательщика на платеж). 4. Принцип свободы выбора предприятиями форм расчетов и закрепления их в договорах, невмешательства банка в договорные отношения предприятий.5. Принцип срочности платежа предполагает, что безналичные расчеты должны быть совершены в предусмотренные договорами сроки, это влияет на следующий принцип.6. Принцип обеспеченности платежа и поддержания ликвидности на оптимальном уровне для того, чтобы у плательщика имелись необходимые денежные средства для погашения обязательств. В зависимости от состава участников выделяют клиентские расчетные операции и чисто банковские, среди которых различают внутрибанковские и межбанковские расчетные операции. Банки оказывают клиентам следующие виды расчетных услуг: открытие расчетных, текущих, срочных и прочих счетов - производится путем заключения договора банковского счета; ведение счетов - списание и зачисление средств, перечисление средств со счета плательщика на счет получателя, начисление процентов, удержание комиссионных; акцептные операции - оформление согласия или отказа плательщика на списание средств со счета; безакцептные операции допускаются в исключительных случаях, например, расчеты с госбюджетом; переуступка права требования платежа - факторинговые, учетные, индоссационные операции; авальные операции по оформлению банковских гарантий. Межбанковские расчеты возникают тогда, когда плательщик и получатель средств обслуживаются разными банками, при взаимном кредитовании банков, перемещении наличных денег, покупке и продаже ценных бумаг, а также при опосредовании расчетных видов внешнеэкономических связей. Межбанковские операции включают: операции с наличными кассовыми активами, связанные с получением наличности в Центральном или другом банке; обязательные резервы коммерческих банков в Центральном Банке; операции по предоставлению межбанковских ссуд; операции по предоставлению временной финансовой помощи от других банков. При расчетах чеками, владелец счета (чекодатель) дает письменное распоряжение плательщику (банку, выдавшему расчетные чеки) уплатить определенную сумму, указанную в чеке, получателю средств (чекодержателю). Чеки используются как ФЛ и ЮЛ, явл-ся платежным средством. Не допускаются расчеты чеками между ФЛ. Чек должен быть предъявлен к оплате в банке в течение 10 дней, не считая дня его выдачи. Аккредитив -условное денежное обяз-во банка, выдаваемое им по поручению клиента в пользу его контрагента по договору, по которому банк, открывший аккредитив (банк-эмитент), может произвести поставщику платеж или предоставить другому банку полномочия производить такие платежи при условии представления им документов, предусмотренных в аккредитиве, и при выполнении других условий аккредитива. Аккредитив может быть предназначен для расчетов только с одним поставщиком. Анализируя безналичные расчеты, проводимые через банковскую систему, можно уверенно сказать, что более 80% безналичных расчетов производится платежными поручениями. Платежное поручение - распоряжение владельца счета (плательщика) обслуживающему его банку, произвести перевод определенной денежной суммы на счет получателя средств, оформленное расчетным документом. Исполнение поручений плательщика банк осуществляет с соблюдением очередности списания денежных средств со счета. Расчеты платежными поручениями могут производиться в следующих случаях: за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги; за налоги - перечисление денежных средств в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; по погашению кредитов, уплате процентов и других услуг банков; перечисление денежных средств на другие цели, предусмотренные законодательством или договором; в соответствии с условиями договора платежные поручения могут использоваться для предварительной оплаты товаров, работ, услуг или для осуществления периодических платежей. Инкассо –банк.операция, посредством которой банк (банк-эмитент) по поручению и за счет клиента на основании расчетных документов осуществляет действия по получению от плательщика платежа. Для осущ-ия расчетов по инкассо банк-эмитент вправе привлекать другие банки (исполняющие банки). Поставщик обязан предъявлять в банк на инкассо платежные требования непосредственно вслед за отправкой продукции. При наступлении срока платежа и временном отсутствии средств у покупателя акцептованные им платежные требования оплачиваются банком за счет ссуды. Вексельная форма расчетов представляет собой расчеты меж поставщиком и плательщиком за продукты либо сервисы с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) на базе специального документа-векселя. Вексель — это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу бесспорное право по пришествии срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы. Закон различает два главных вида векселей: обыкновенные и переводные. Все расчетные операции с КБ производятся через корр. счета, открытые в РКЦ, которым присваиваются банковские идентификационные коды (БИК). Расчеты между клиентами одного учреждения банка производятся путем списания или зачисления средств по счетам клиентов, минуя корреспондентский счет банка.Расчеты между банками отражаются по их корреспондентским счетам, открытым в РКЦ. Расчеты между РКЦ по операциям коммерческих банков, а также их собственным операциям осуществляются через счета начальных и ответных оборотов между учреждениями Банка России.
|
|
2.22. Профессиональная деятельность на РЦБ как элемент инфраструктуры организованного рынка, ее роль в формировании инфокоммуникативной сферы услуг В РФ работа проф. уч-ов фондового рынка регулируется ФСФР.В соот-и с ФЗ «О РЦБ» к профессиональным отн-ся след. виды дея-ти: брокерская, дилерская, депозитарная, клиринговая, по упр-ию ЦБ, по ведению реестров, по орг-ии торговли на РЦБ. Брокерская дея-ть — это дея-ть по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом (СОС=10 млн). По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и закл-ет сделку от своего имени, но за счет клиента. В соотв-ии с договором комиссии клиент перечисляет брокеру ден.ср-ва на покупку ценных бумаг в полном объеме или частично согласно условиям договора. Дилерская дея-ть состоит в купле-продаже ЦБ юр. лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи с обязательством исполнения сделок по этим ЦБ по объявленным ценам. Дилером м\б только юр. лицо (СОС=10млн). Деят-ть по управлению ЦБ – осуществление ЮЛ или ИП от своего имени за вознаграждение в течение опр.срока доверительного управления имуществом, переданным во владение и принадлежащим др. лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц выгодоприобретателей. (СОС=10млн). Клиринговой дея-ть яв-ся дея-ть по опр-ию взаимных обяз-в, возникающих на фондовом рынке м/д продавцами и покупателями ЦБ, и их зачету по поставкам ЦБ покупателям и ден.ср-в продавцам. Клиринговая деят-ть не м\б совмещена с иными видами проф. дея-ти на РЦБ, за искл-ем дея-ти в качестве организатора торговли или депозитария. Задача: сбор, сверка, корректировка взаиморасчетов, выявление нетто-обязательств и подготовка документов, необходимых для отражения операций в б/у. Клиринг м\б: 1) периодический (при малом кол-ве сделок); 2) непрерывный; 3) двусторонний (выявляет обязат-ва по парам контрагентов); 4) многосторонний (по каждому контрагенту). Депозитарная дея-ть - комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ЦБ и учетом и переходом прав на ЦБ. Депозитарной дея-ью могут заниматься только юр. лица на основании лицензии. Функции депозитария могут выполнять комм. банки и специализированные депозитарии, для кот. депозитарная дея-ть яв-ся исключительной. Клиент, пользующийся услугами депозитария, называется депонентом. Ему открывается счет депо, на кот. учит-ся ЦБ депонента и производятся записи о всех операциях, совершенных депонентом с ЦБ. Главная задача: обеспечить сохранность ЦБ или прав на ЦБ и действовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ, управлять ими или совершать с ними какие либо операции. СОС=40. Дея-ью по ведению реестров владельцев ЦБ признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и представление зарегистрированным лицам и эмитентам данных из системы ведения реестра. Реестр ведется только по именным ЦБ с целью идентификации владельцев ЦБ. Функцию регистратора может выполнять само АО (эмитент, если до 50 акционеров) либо сторонняя организация— профессионал по ведению реестра (это м\б банк, специализированный регистратор). Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять эмитенту реестр владельцев ЦБ, кот. представляет собой список всех зарегистр.лиц с указанием кол-ва, номинальной цены и категории принадлежащих им ЦБ. СОС=30. Дея-ть по организации торговли на РЦБ — предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между уч-ми РЦБ. Проф. участник РЦБ, осущ-ий дея-ть по организации торговли на РЦБ, наз-ся организатором торговли на РЦБ. К организаторам торгов предъявляются определенные требования. Они должны иметь в своем распоряжении торговую систему — совок-ть вычислительных средств, ПО, баз данных, телекоммуникационных средств, организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ЦБ; обладать уст. СК. Интернет-трейдинг - механизм реализации различных операций по купле-продаже активов посредством Интернета. Основными характеристиками Интернет-трейдинга являются: режим реального времени; высокая скорость изменения котировок; специфика психологического восприятия торгов; удобство в использовании; неограниченные возможности; глобальность; возможность непрерывного мониторинга портфеля и его быстрой коррекции; возможность использования дополнительного программного обеспечения "не отходя от кассы" для технического анализа; непрерывный поток информации.
|
2.23. Производные финансовые инструменты, их роль в развитии финансового рынка Производные ЦБ – фин инструменты, обслуживающие процесс функционирования основных ЦБ: А) цена производной ЦБ зависит от цены основной ЦБ) функционирование производной невозможно без осуществления основной функции производных: прогнозирование динамики курсов ЦБ, страхование держателей основных ЦБ (фьючерс,опцион), обеспечение проникновения основной бумаги на иностр. рынок (депозитарные расписки). Фьючерсный контракт – стандартный биржевой срочный контракт, в соотв-ии с кот. заключившие его стороны обязуются поставить или получить необходимое количество биржевого товара или фин. инструментов в определенный срок в будущем по фиксированной цене. Фьючерсный контракт может не предполагать физической поставки товара. Опцион – предоставляет право выбора купить или продать определенное количество товара по фиксированной цене в оговоренный срок или ранее. Опцион на покупку-кол, на продажу – пут. Опционы м\б использованы инвесторами в комбинации с др. ЦБ с целью уменьшения риска (хеджирования). Стратегия Х - это сов-ть конкретных инструментов Х и способов их применения для уменьшения ценовых рисков. Сущ-ет 2 основных типа Х - хедж покупателя (длинный хедж) и хедж продавца (короткий хедж). Базовыми способами Х будущей цены приобретения товара яв-ся покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа "колл" или продажа опциона типа "пут". Хедж продавца применяется при необходимости ограничить риски, связанные с возможным снижением цены товара. Хеджирование продажей фьючерсных контрактов (короткая позиция) закл-ся в продаже фьючерсных контрактов (кол-во равно объему хеджируемой партии покупаемого реального Т (полный хедж) или в меньшем (частичный хедж)). Сделка обычно закл-ся после того, как инвестор уже спрогнозирует с/с товара. При повышении цен на покупаемый реальный товар потери окупятся прибылью от продажи фьючерсного контракта. Хеджирование покупкой фьючерсных контрактов (длинное хеджирование) - покупка фьючерсного контракта при продаже реального товар на рынке. При понижении цен на продаваемый реальный товар стоимость фьючерса вырастет и компенсирует потери от продажи реального товара. Кросс-хеджирование – заключение фьючерсного контракта не на фин. инструмент, тесно связанный с тем активом, сделки по которому необходимо застраховать. Ленточное хеджирование – покупка стрипа (цепочки) фьючерсов: комбинация фьючерсов с различными сроками исполнения контрактов, для фиксирования цены товара на длительный срок в будущем. Цена фьючерсов считается как ср.арифметическое от цен всех входящих в стрип контрактов, в остальном же компоненты ничем не отличаются от обыкновенных фьючерсов.
|
|
2.24. Инвестиционный анализ на РЦБ. Основные методы прогнозирования: технический и фундаментальный анализ Инв.анализ — это анализ инв. хар-ик ЦБ и прочих инв.проектов. Инв.хар-ки об-ов инв-ий — это мера, в кот.эти об-ты отвечают тем\ иным целям инв-ий. Инв. анализ м\ рассм-ть как 2 крупные состав. части — анализ надеж-ти вложений и анализ доход-ти вложений. Фундам.анализ— термин для обозн-ия ряда методов прогноз-ия рын.ст-ти компании, основанных на анализе фин. и производ.показ-лей её дея-ти. Фундам.анализ исп-ся инвесторами для оценки ст-ти компании, кот.отражает сост-ие дел в компании, ее доход-ть. При этом анализу подверг-ся фин.показ-ли компании: выручка, чистая прибыль, чистая ст-ть компании, обяз-ва, ден.поток, вел-на выплач.див-дов и производ. показ-ли компании. Макроэк.анализ - расчет эк. индикаторов, осн.% ставок, фонд. индексов. Микроэк. анализ - анализ дея-ти п\п и инв.проектов на основе бух. и управл.отч-ти. Подходы: имущ.подход (совок-ть методов, основывающихся на оценке активов компании); доходный подход (инвестируя в к-л компанию, инвестор не покупает конкр. активы, а приобретает поток будущих доходов); рын.подход (суть в опр-ии спец. коэф-ов для оценив.компании, путем срав-ия уст-ся, насколько компания недооценена\ переоценена по отн-ию ко всему рын. сегменту, а применение мультипликаторов к оценив.компании позволяет более точно опр-ть ее внутр.ст-ть). Техн.анализ — пpoгнoз-иe изм-ий цен в будущем на основе анализа изм-ий цен в прошлом. Техн. анализ РЦБ базир-ся на 3 основополаг.принципах - отражения, тренда, повторяемости. П-п отражения озн-ет, что все происходящие события находят свое отражение в ценах. Согласно п-пу тренда, изм-ия цен происходят в соотв-ии с опр. преобладающим направ-ем. Выяв-ие тренда и момента его смены яв-ся гл. целью техн.анализа. П-п повтор-ти: его суть состоит в выяв-ии модельных ситуаций, появляющихся время от времени на рынке. Методы техн.анализа: Осциллятор (вычисляет прост.скользящие средние с длин. и корот.периодами усреднения); Пересечение средних (Рассчит-ся экспоненциальные текущие скользящие с 2 разл.периодами, для выяв-ия долгоср.и промежут.тенденций); Индекс относ. вел-ны цен RSI (отделяет движение цен вверх от движения цен вниз, по отдельности усредняет их с помощью модифицир. экспоненциального среднего по периоду, и рассч-ет, какой % от полного движения сост-ет движение вверх); Усредненное RSI (более распространен, чем RSI, появ-ся дополн.параметр - период усреднения); Метод Каири (рассч-ет откл-ие текущ.цены от ее простого текущего среднего в % от среднего). Осн.методом, кот. польз-ся техн.аналитики, яв-ся построение «картин» движения цен\графиков. Один из приемов техн. анализа — построение графиков на основе скользящей средней. Она рассчит-ся как средняя арифметическая цен акции за опр.кол-во дней, кот.выбирает аналитик. Данная техника назыв-ся ''скользящая средняя», т.к. при опр-ии ее зн-ия на след. день из расчета искл-ся самая старая цена акции и вкл-ся последняя. Такой прием позволяет получить более сглажен.тренд и отчасти абстрагир-ся от ежедн.колебаний цены акции. Сглаж-ть тренда зависит от кол-ва дней, кот.приним-ся в кач-ве базы для расчета. Сопост-ие графиков, построенных на основе скользящей средней и ежедн.зн-ий цены, позволяет аналитикам делать прогнозы относ-но моментов перелома тренда.
|
2.25. Роль коллективного инвестирования на фондовом рынке. Инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды Коллект.инв-ие - схема инв-ия, при кот.ср-ва, вложенные мелкими инвесторами, аккумул-ся в единый фонд под упр-ем проф. менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли. Коллект.инв-ие предполагает создание некот."ден.мешка" из ср-тв мелких вкладчиков, кот.потом будет инв-ся в ЦБ, недвиж-ть\какие-то др.активы. Потр-ть в институтах коллект. инв-ий в том, что традиц. фин.инстр-ты оказ-ся недоступными мелким инвесторам из-за высок.цены, опр. объема знаний и навыков, требующихся для работы с ними. Потенц. инвесторы с помощью этих фин. посредников получают возм-ть вклад-ть свои сбережения в более широкий круг фин. инстр-ов, тем самым, получая большие возм-ти для выбора. Особое зн-ие развитие отрасли коллек. инв-ий имеет для привлечения в эк-ку сбережений населения. Именно эта группа инвесторов яв-ся глав. составляющей инв. базы любого национ. фонд.рынка. Именно от вовлеч-ти этой группы инвесторов в операции на фонд.рынке в 1 очередь зависят его емкость и уст-ть. К коллект.инв-ям отн-ся: 1)кред.союзы; 2)инв.фонды: акционерные и паевые; 3)негос. пенс. фонды. ПИФ – имущ.комплекс, без образ-ия юр. лица, основанный на довер. упр-ии им-ом фонда специализ. управляющей компанией с целью увел-ия ст-ти им-ва фонда. Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распред-ие получ. прибыли м\д инвесторами пропорц-но кол-ву паёв. По времени, когда м\купить/продать паи ПИФы подразделяют: открытые, интервальные и закрытые. Откр.ПИФ не яв-ся юр. лицом и не платит налоги за осущ-ие фин. дея-ти. Разница м\д акциями и паями закл-ся в выплате дохода, но по паю текущий доход не выплач-ся. Особ-ти откр. ПИФ: управляющая компания обязана ежедневно по раб.дням выкупать паи по треб-ию их владельцев; выплата ден.ср-в инвесторам произв-ся в течение 15 дней со дня подачи заявки о выкупе. Интервал.ПИФ: Управляющая компания не реже 1 раза в год уст-ет период, длит-ть кот. не менее 2-х раб.недель, в течение кот. пай м\б принят к погашению. Преим-ва: т.к. период выбир-ся самост-но, компания имеет возм-ть вклад-ть ср-ва в менее ликвидные активы. Недостаток: при падении рынка ничего нельзя сделать, н\ждать срока. Закр.ПИФ: Появ-ся право уч-ть в принятии решений на общих собраниях пайщиков. Пайщик, у кот. более 10%, имеет право на инициативу. Выплата паев произв-ся в течение 30 дней после предъяв-ия его к выкупу. Закр.ПИФ м\опл-ть деньгами и им-ом, а открытый и интервальный только деньгами. Акцион.инв.фонд: Только ОАО, акции только обыкновенные, размещ-ся только по откр. подписке. Им-во делится на 2 части:1) инв.резервы; 2) им-во, необходимое для дея-ти орг-ии. Не допуск-ся неполн.оплата, допуск-ся оплата им-ом. Сам акцион.фонд д\иметь лицензию на осущ-ие дея-ти. Сформир.инв. резервы д\б переданы управляющей компании. Негос.пенс.фонд — особая ОПФ неком. орг-ии соц.обесп-ия, искл. видами дея-ти кот. яв-ся: дея-ть по негос.пенс.обесп-ию уч-ов фонда в соответствии с дог-ми негос.пенс. обесп-ия; дея-ть в кач-ве страховщика по обяз. пенс.страх-ию; дея-ть в кач-ве страховщика по професс.пенс.страх-ию. Работа негос. пенс. фонда аналогична работе Пенс.фонда РФ. Негос.пенс.фонд аккум-ет ср-ва пенс. накоплений, орг-ет их инв-ие, учёт, назн-ие и выплату накопит. части труд.пенсии.
|
|
2.26. Инвестиции: экономическая сущность и функции. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности Одним из ист-ов инв-ий яв-ся сбережения населений. Сбережения - «часть личн.дохода, кот. ост-ся неиспользованной при затратах на текущие потребит. нужды и накапл-ся». Чем выше уровень сбережений, тем выше потенц.возм-ть инв-ия. Ист-ми инв-ий об-ва яв-ся 3 ист-ка сбережений: сбережения п/п, населения, гос-ва. По своему объему сбережения и инв-ии не м\б равны, но н\ стрем-ся к сокращение разврыва, т.е. сбережения по своим объемам д\приближ-ся к объему инв-ий. Т.о. инв-ии – реализ.вложения, а сбережения – потенц. инв-ии. В соотв-ии с ФЗ инв-ии опр-ся как ден.ср-ва, ЦБ, иное им-во, в т.ч. имущ. права, иные права, имеющие ден. оценку, вкладываемые в об-ты предприн.и иной дея-ти в целях получ-ия прибыли и достижения иного полез.эффекта. Кап.вложения – это инв-ии в осн.капитал, в т. ч. затраты на новое стр-во, расширение, реконстр-ию и технич. Перевоор-ие действ. п\п, приобр-ие машин, обор-ия, инстр-та, инвентаря. Отличия кап. вложений от инв-ий: 1.кап.вложения осущ-ся на длит.срок, инв-ии - на любой, но четко определенный; 2.кап.вложения - вложение только ден.ср-в, инв-ии - любое им-во, НА. Признаки инв-ий: 1.потенц.возм-ть приносить доход; 2.целенаправл.хар-ер вложения; 3.наличие сроков вложения; 4. вложения осущ-ся опр. лицами, кот. преследуют опр.цели; 5. в процессе инв-ия исп-ся разнообр.инв.рес-сы; 6. инв-ии всегда связаны с риском. На макроэк.уровне зн-ие инв-ий прояв-ся в след.напр-ях: осущ-ие расшир.воспр-ва; ускорение НТП; повышение кач-ва прод-ии; обесп-ие отрасл.сбалансир-ти общ.пр-ва; осущ-ие решения соц. проблем; обесп-ие охраны прир.среды; обесп-ие национ.безоп-ти гос-ва. На микроэк.уровне зн-ие инв-ий закл-ся в обесп-ии решения таких задач: осущ-ие расшир.воспр-ва; повышение техн. уровня пр-ва; повышение кач-ва прод-ии; обесп-ие конкурентосп-ти п\п; получение дополн.прибыли путем осущ-ия фин. инв-ий; проведение природоохр.мероприятий. Инв.дея-ть – совок-ть практич.дей-ий по вложению и реал-ии инв-ий, подкрепленная пакетом док-ов. Осн. суб-ми инв.дея-ти яв-ся инвесторы, заказчики, исполнители и польз-ли. Инвесторы – это суб-ты инв.дея-ти, осущ-щие вложение собств., заем.\ привлеч.ср-тв в форме инв-ий и обесп-щие их целев.исп-ие. Заказчики – суб-ты инв.дея-ти, кот. уполномочены инвесторами осущ-ть реал-ию инв.проекта. Заказчиками м\б инвесторы, любые физ.и юр.лица. Исполнители – лица, наделенные опр.полномочиями по реал-ии инв.проекта. При осущ-ии инв-ий в форме кап.вложений исполнители имен-ся подрядчиками. Польз-ли – суб-ты, для кот. созд-ся об-кт инв.дея-ти. Польз-лями м\б физ.и юр. лица, гос-во, МО, ин.гос-ва, междунар.орг-ии. Объект – матер. и нематер. ценности, создание и исп-ие кот.отвечает требованиям законод-ва, не наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам, приносит прибыль и дает иной полез.эффект. По напр-ию осн. дея-ти инвесторы делятся на: инд. инвестор – юр.или физ.лицо,\объед-ие физ. и юр. лиц,\органы гос. и местн.самоупр-ия, осущ-щие инв-ии для развития своей осн. дея-ти, для достижения собств. целей и решения конкр.задач соц.-эк. хар-ра; институц. инвестор – фин.посредник, аккумулирующий ср-ва индив.инвесторов и осущ-щий инв.дея-ть от своего лица. Наиболее важн.зн-ие для рег-ия инв.дея-ти имеют след. законы: ФЗ «Об инв.дея-ти в РФ, осуществляемой в форме кап.вложений»; ФЗ Об ин. инв-ях в РФ»; ФЗ«О защите прав и закон.интересов инвесторов на РЦБ»; ФЗ «О РЦБ».
|
2.27. Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций Инв-ии - ден.ср-ва, ЦБ, иное им-во, в т.ч. имущ. права, иные права, имеющие ден. оценку, вкладываемые в об-ты предприн. и иной дея-ти в целях получения прибыли и достижения иного полез. эффекта. Осн.классиф.признаки: 1.по об-ам вложений. Реал.инв-ии – вложение ср-тв в матер.и нематер. активы. Фин. инв-ии – вложение ср-тв в разл.фин.активы. 2. по периоду инвес-ия. Все вложения, сроком до 1 года отн-ся к краткоср. инв-ям, свыше года и до 3 лет – к среднесрочным, а инв-ии свыше 3 лет отн-ся к долгоср. инв-ям. 3. по хар-ру участия в инв-ях. Прямые инв-ии предполагают непосред. участие инвестора во вложении ср-тв. Непрямые инв-ии предполагают наличие инв. посредника. 4. по формам собст-ти инв.кап-ла. Частн.инв-ии – ср-ва, вложение кот.осущ-ся гр-ми и частн. п\п; государственные – ср-ва, вложение кот. осущ-ся гос. органами власти и упр-ия, гос. унит.п\п за счет ср-тв бюджета, внебюдж. фондов; муниципальные – ср-ва, вложение кот. осущ-ся муниц. органами власти и упр-ия, муниц. унит. п\п. 5. по уровню доход-ти. Высокодох.инв-ии – предполагают вложение кап-ла в инв.проекты, ожид. уровень доход-ти по кот. превышает ср.норму прибыли на инв. рынке; среднедох.инв-ии – предполагают вложение кап-ла в инв. проекты, ожид. уровень доход-ти по кот. соотв-ет ср.норме прибыли на инв. рынке; низкодох.инв-ии – предполагают вложение кап-ла в инвестиц. проекты, ожид.уровень доход-ти по кот. ниже ср. нормы прибыли на инв. рынке; бездоход.инв-ии – предполагают вложение кап-ла в инв. проекты, по кот. инвестор не ожидает получение дохода. Фин.инв-ии – вложение кап-ла в разл. фин. инстр-ты. Фин. инв-ии имеют спекулят. хар-ер\ориент-ны на долгоср.вложения. Формами фин. инв-ий яв-ся вложения в ЦБ, депоз. банк. вклады, валюту, тезаврации. Инв-ие в ЦБ откр-ет перед инвесторами наибольшие возм-ти и отлич-ся максим.разнообразием. Это касается как видов сделок, осущ-мых при операциях с ЦБ, так и видов самих ЦБ. Инв-ии в ин.валюты — один из наиболее простых видов инв-ия: приобретение налич.валюты на валют.бирже; закл-ие фьючер. контракта на одной из валют. бирж; открытие банк. счета в ин. валюте; покупка налич.ин. валюты в банках. Безусл. достоинствами инв-ий в банк.депозиты яв-ся простота и доступ-ть этой формы инв-ия, особенно для инд.инвесторов. Тезаврац.инв-ми наз-ся инв-ии, осущ-мые с целью накопления сокровищ. Они вкл-ют вложения: в золото, серебро, др. драг. металлы, драг. камни и изделия из них. Общая специф. черта – это отсутствие текущ.дохода по ним. Реал.инв-ии - вложение ср-тв в создание реал.активов, связанных с осущ-ем операц. дея-ти эк. суб-ов, решением их соц.-эк. проблем. Реал. инв-ии подразделяют на материальные и нематериальные. Матер.инв-ии предполагают вложения в ср-а производства. Их можно подразделить на: 1) стратегические; 2) базовые; 3) текущие; 4) инновационные. Стратег.инв-ии: направленные на создание новых п/п, новых пр-тв\приобр-ие целостных имущ.комплексов в иной сфере дея-ти, в иных регионах. Базовые инв-ии: направленные на расширение действ. п/п, создание новых п/п и пр-тв в той же, что и ранее сфере дея-ти, том же регионе. Текущие инв-ии призваны поддерживать воспроизвод. процесс и связаны с вложениями по замене ОС, проведению разл. видов капремонта с пополнением запасов матер. и обор. активов. Инновац.инв-ии м\подразделить на 2 группы: инв-ии в модерн-ию п/п, инв-ии по обесп-ию безоп-ти. Нематер.инв-ии исп-ся для получения нематер.благ. Они напр-ся на повышение квалиф-ии персонала, проведение НИОКР, получение товар. знака. Чистые инв-ии предст-ют собой сумму валовых инв-ий, уменьшенную на сумму амортиз. отчислений в опр.периоде. Они позволяют судить о том, как развив-ся п/п. Чист.инв-и <0 – спад, чист.инв-ии=0 – ничего, чист.инв-ии>0 – эк.рост, воспр-во. Валовые инв-ии – вся совокупность инв-ий в осн.капитал. Интенсивные инв-ии – расширение на новой технич.основе. Экстенсивные инв-ии – инв-ии, направленные на увеличение производ.потенциала на прежней технич.основе.
|
|
2.28. Инвестиционный проект: понятие, классификация. Жизненный цикл проекта. Фазы развития инвестиционного проекта. Источники финансирования Инв.дея-ть – совок-ть практич.дей-ий по вложению и реал-ии инв-ий, подкрепленная пакетом док-ов. Инвест.проект - обоснование эк.целесообразности, объема и сроков осущ-ия кап.вложений, в т.ч. необход. проектно-сметная докум-ия, разработанная в соотв-ии с законод-ом РФ и утвержденными в уст. порядке стандартами, а также описание практ.дей-ий по осущ-ию инв-ий. В эк.лит-ре понятие «инв.проект» применяется в 2 зн-ях:1) как дея-ть, мероприятия, кот. предполагают осущ-ие комплекса дей-ий, обесп-щих достижение опр.целей; 2) как комплекс, набор орг.-прав., расчетно-фин., конструкт.-технолог.док-ов, необходимых для осущ-ия опр. дей-ий и описывающих такие дей-ия. ИП- последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. Период времени, за кот.реал-ся цели проекта, назыв-ся жизн.циклом инв. проекта. Любой инв.проект проходит 3 стадии жизн.цикла: 1) прединв.фаза; 2) инв. фаза; 3) эксплуатац.фаза. Прединв. фаза вкл-ет в себя след. стадии проекта: форм-ие цели проекта и опр-ие его обоснов-ти; разработка технико-эк.обосн-ия (ТЭО) проекта; сост-ие бизнес-плана проекта; разработка проектно-сметной докум-ии (ПСД) и ее утв-ие; отвод земел.участка под строит-во. Особо важн.док-ми на этой стадии яв-ся ТЭО проекта и ПСД. Инв. фаза жизн. цикла инв.проекта вкл-ет: план-ие строит.работ, строит-во об-ов и сдачу об-та заказчику; пр-во монтажа обор-ия; закл-ие дог-ов с пост-ми; пусконалад.работы. Заверш. стадия жизн. цикла – эксплуатационная, озн-ет время собственно производ. дея-ти. Эта фаза в значит.степени влияет на эфф-ть влож.ср-тв: форм-ие планировавшихся рез-ов; оценка получ.рез-ов; обесп-ие ритм-ти пр-ва; обесп-ие сбыта прод-ии. Заканч-ся эксплуат.фаза ликвидацией проекта. Осн.признаки, по кот. осущ-ют класс-ию инв. проектов: 1) масштабы проекта; 2) тип отн-ий м\д проектами; 3) тип ден. потока в процессе реал-ии проекта; 4) уровень инв. риска. По масштабам проекта принято выделять малые, средние, крупные проекты, мегапроекты и глобал. проекты. В завис-ти от типа отн-ий м\д проектами выделяют: независ.проекты – решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии др.проекта; альтерн.проекты – проекты не м\б реализованы одновр-но,\ принятие одного проекта озн-ет, что др.проект д\б отклонен; комплементарные проекты – принятие нового проекта способ-ет росту доходов по др. проектам; замещаемые проекты – принятие нового проекта приводит к снижению доходов по действующим проектам. По типу ден. потока различают: инв. проекты с ординар.ден. потоком, т. е. проект состоит из единоврем.вложений и последующих ден.поступлений; инв. проекты с неордин.ден. потоком, т. е. оттоки и притоки ден.ср-тв черед-ся в к-л последов-ти. По уровню риска инв.проекты принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В кач-ве ср. уровня принимают уровень риска, присущий инв. рынку в целом. Имеет зн-ие класс-ия инв.проектов с точки зрения предназн-ия инв-ий. Здесь м\выделить: инв-ии в повышение эфф-ти пр-ва; инв-ии в расширение действ.пр-ва; инв-ии в создание производ. мощностей при освоении новых сфер бизнеса; инв-ии, связанные с выходом на новые рынки сбыта; инв-ции в исслед-ие и разработку новых технологий; инв-ии соц.назн-ия. Срок окуп-ти проекта (РР) зависит от равномерности распределения прогнозир.доходов от инв-ий. Если доход распределён по годам равномерно, то срок окуп-ти рассчит-ся делением единовремен.затрат на вел-ну год.дохода, обусловленного ими:PP=I/Pч. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окуп-ти рассчит-ся прямым подсчётом числа лет, в течении которых инв-ия будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчёта показ-ля РР имеет вид: РР=nmin, при котором Рk≥I. Расчетный период характеризует жизненный цикл проекта от разработки до прекращения его использования. Это промежуток времени, за который определяются стоимостные затраты и результаты. Расчетный период должен быть таким, чтобы можно было оценить год, когда разработка дает положительный результат. Он не может быть меньше количества лет, в которых будут иметь место дополнительные капитальные вложения и единовременные затраты. Расчетный период измеряется количеством шагов. Шаг расчета - интервал между очередной фиксацией показателей. Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов - заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов. Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов - собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления). Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные средства и другое имущество собственников компании, привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля. К собственным источникам инвестиций относятся: 1. амортизационные отчисления - основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия. 2.отчисления от прибыли на нужды инвестирования; 3. суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий. Заемные источники - привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество: 1. лизинг - долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов; 2. селенг - передача собственникам прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату; 3. иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц; 4. различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе, кредиты банков и других институциональных инвесторов, других предприятий, векселя и другие средства; 5. эмиссия облигаций. В состав привлеченныхсредств входят: средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе; ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; благотворительные и другие аналогичные взносы.
|
2.29. Методы оценки инвестиционных проектов. В фин. решениях, связанных с оценкой и принятием решения о принятии проекта, превалируют решения стратег.хар-ра. Осн.принципы оценки инв.проектов: 1.рассм-ие инв.проекта в течение всего жизн.цикла; 2.модел-ие ден. потоков; 3.анализ сопостав-ти анализ.вариантов инв.проектов; 4.н\учесть риск, фактор времени; 5.если п/п действующее, оценить эффект без проекта и с проектом; 6.учет срока окуп-ти и прироста кап-ла в рез-те реал-ии проекта. Эфф-ть инв-ий показ-ет потенц. спос-ть проекта сохр-ть покупательную ценность вложен.ср-тв и обесп-ть достат.темп их прироста. Сущ-ют 2 подхода к опр-ию и оценке эфф-ти реал.инв-ий: затратный и доходный. До недав.времени преобладал затрат.подход, что выраж-сь в порядке опр-ия эк.эфф-ти кап.вложений и принципах отбора эфф.вариантов инв. проектов на основе методики сравнит.эфф-ти, в основе кот.лежали расчеты снижения с\с на ед-цу прод-ии, после осущ-ия кап.вложений. Сравн.коэф-нт эфф-ти (ke) и срок окуп-ти кап.вложений (Ток) опр-ся по формулам: ke= (Ci – C0)/ Ki ; Tok = Ki /(Ci – C0), где Сo - с\с прод-ии до осущ-ия кап.вложений; Сi – с\с прод-ии по рассматр.i-oмy варианту; Кi - кап.вложения по рассматр. i-ому варианту. Осн. недостаток данной методики состоит в том, что при опр-ии лучшего варианта вложений не учит-ся прибыль, кот. играет первостеп.зн-ие при осущ-ии кап.вложений. Доход.подход предполагает трактовку кап.вложений как фин. рес-ов, предназначенных для расшир.воспр-ва ОФ, с целью обесп-ия прироста кап.ст-ти п\п в форме дохода как конеч. цели инв-ия. При данном подходе эфф-ть кап. вложений опр-ся на основе принципа повышения ст-ти п\п: инв.решения имеют смысл только в том случае, если они повышают рын.ст-ть п\п, кот.отраж-ся в повышении курс.стоимости акций или долей участия в п\п.Критерии, используемые в анализе инв.дея-ти, м\подразделить на 2 группы в завис-и от того, учит-ся\нет времен. параметр: 1. основанные на дисконтир.оценках: чистая привед.ст-ть, индекс рент-ти инв-ий, внутр.норма прибыли, дисконтир. срок окуп-ти инв-ий. 2. основанные на учёт. оценках: срок окуп-ти инв-ий, коэфф-нт эфф-ти инв-ий. ROI (простая норма прибыли)=Среднегод.чистая прибыль/Первонач. инв-ии, дает возм-ть оценить отдачу инв.затрат, сравн-ся со ср. уровнем рент-ти по данной отрасли.( ROI =Pr/I). Метод расчета срока окуп-ти (РР) закл-ся в опр-ии периода РР, необходимого для возмещения суммы первонач.инв-ий I0. Ф-ла расчета имеет вид PP = I0/(Rt-It), где (Rt-It) — среднегод. сумма ден. поступ-ий от реал-ии инв.проекта. Дисконт-ие – процесс приведения буд.ст-ти денег к их текущей привед.ст-ти. Метод расчёта чистой привед. ст-ти основан на сопост-ии вел-ны исходной инв-ии (IC) с общей суммой дисконт.чистых ден. поступ-ий, генерируемых ею в течение прогноз. срока. Общая накопл.вел-на дисконт.доходов рассчит-ся по ф-ле: PV=∑Pk : (1+r)k; NPV = ∑Pk : (1+r)k – IC. Если: NPV>0, то проект следует принять. NPV<0, то проект следует отвергнуть. NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Метод расчёта индекса рент-ти инв-ий. Индекс рент-ти рассчит-ся по ф-ле: PI=∑Pk: (1+r)k \ IC. Если: PI>1, то проект следует принять. PI<1, то проект следует отвергнуть. PI=1, то проект не яв-ся ни прибыльным, ни убыточным. Индекс рент-ти яв-ся относ.показ-ем, он хар-ет эфф-ть вложений. Метод расчёта внутр.нормы прибыли инв-ий. Внутр. норма прибыли инв-ий – зн-ие ставки дискон-ия r, при кот.зн-ие NPV проекта = 0. IRR>0, принимаем IRR<0, отвергаем IRR=0, любое решение Показ-ет максимально допуст.относ.уровень расходов, кот. м\б ассоциированы с данным проектом. Метод опр-ия срока окуп-ти инв-ий. Если доход распределён по годам равномерно, то срок окуп-ти рассчит-ся делением единоврем.затрат на вел-ну год. дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окуп-ти рассчит-ся прямым подсчётом числа лет, в течение кот.инв-ия будет погашена кумулят.доходом.
|
|
2.30. Понятие, цели и принципы форм-ия и классификация инв.портфелей. Последоват-ть форм-ия инв.портфелей. Инв.стратегии и упр-ие портфелем. Инв.портфель п/п - сформированная в соотв-ии с инв. целями инвестора совок-ть об-ов инв-ия, рассматриваемая как целостн.об-кт упр-ия. Гл. целью форм-ия портфеля яв-ся реал-ия инв.политики путем подбора наиболее эфф.и надеж.инв.вложений. Локал.цели: обесп-ие высокого инв.дохода в текущем периоде; обесп-ие высоких темпов прироста инвестируемого кап-ла в долгоср. перспективе; обесп-ие минимизации уровня инв.рисков; обесп-ие необход.ликв-ти инв. портфеля; обесп-ие максим.эффекта «налог. щита» в процессе инв-ия. Принципы построения классич.консерват.портфеля: 1.консерват-ть (соотн-ие м\д высоконадеж. и рискован. долями поддерж-ся так, чтобы возмож.потери от рискован.доли покрыв-сь доходами от надеж.активов). 2.диверсиф-ия. 3.достаточ-ть ликвид-ти (поддерж-ть долю быстрореализ.активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения высокодох.сделок). Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции — любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Финансовые инвестиции — приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. В завис-ти от приорит-ти целей в форм-ии дохода принято выделять такие типы портфелей: портфель роста; портфель дохода; портфель роста и дохода. Портфель роста ориентирован на вложения, обеспечивающие прирост инвестир.кап-ла в долгоср. перспективе. Портфель дохода ориентирован на вложения, кот.обесп-ют получение высоких текущ.доходов вне завис-ти от темпов прироста вложен. кап-ла в перспективе. Портфель роста и дохода форм-ся во избежание потерь как за счет падения курс.ст-ти акций, так и за счет низких дивид.и % выплат. Возможно выделение типов портфеля в завис-ти от вел-ны рисков: консерват. портфель; агресс. портфель; умерен.портфель. Консерват. портфель форм-ся по критерию миним-ии риска. Агресс. портфель форм-ся по критерию максим-ии текущ. дохода\ прироста инвестир.кап-ла независимо от уровня риска вложений. Умерен. портфель – в таком портфеле общий уровень портфел.риска приближен к среднерыночному. По степени соотв-ия целям инв-ия принято выделять сбалансир.и несбалансир. портфели. Сбалансир. портфель хар-ся сбалансир-ью доходов и рисков, кот. соотв-ет кач-ам, заданным инвестором при форм-ии. Несбаланс. портфель опр-ся как не соответствующий целям, поставленным при его форм-ии. Процесс форм-ия портфеля реал.инв. проектов проходит 5 этапов: 1.Поиск вариантов реал.инв.проектов для возможной их реал-ии 2. Рассм-ие и оценка бизнес-планов отд.инв. проектов. 3. Первич.отбор инв.проектов для более углубленного последующего их анализа. 4. Экспертиза отобран. инв.проектов по критерию эфф-ти. 5. Оконч.отбор инв. проектов в формируемый портфель с учетом его оптим-ии и обесп-ия необход.диверсификации инв. дея-ти. Процесс форм-ия портфеля ЦБ: 1. Опр-ие инв. политики инвестора.2. Проведение анализа ЦБ. 3. Форм-ие портфеля. 4. Ревизия портфеля. 5. Оценка факт.эфф-ти портфеля с точки зрения получ. дохода по нему и риска, сопровождающего инв-ие ср-тв в выбран.об-ты. бумаг. Упр-ие портфелем ЦБ м\опр-ть как принятие и реал-ию управлен.решений, кот.обесп-ют поддержание портфеля по параметрам доход-ти, риска, ликвид-ти, соответствующим поставленным при форм-ии портфеля целям. Инв.стратегия — сис-а долгоср.целей инв.дея-ти п\п, определяемых общими задачами его развития и инв. идеологией, а также выбор наиболее эфф.путей их достижения. Акт.стратегия упр-ия портфелем предполагает тщательное отслеж-ие и быстрое приобр-ие инстр-ов, соответствующих инв. целям форм-ия портфеля; максимально быстрое избавление от активов, кот. перестали удовл-ть предъявл.треб-ям. Осн. принцип пассив. стиля упр-ия портфелем звучит так: купить и держать. Пасс. портфели хар-ся низк. оборотом, миним. уровнем наклад. расходов и низким уровнем специф. риска. Акт.-пассив.стиль упр-ия. Управляющие портфелями м\объед-ть подходы акт. и пассив.стратегий. Н-р, осн. часть портфеля ост-ся без изм-ий, в то время как ЦБ, составляющими отдельные, меньшие по вел-не субпортфели, ведется акт.торговля..
|
3.1. Порядок исполнения бюджета муниципального образования Исп-ть бюджет – обесп-ть полное и своеврем.поступ-ие всех предусмотренных по бюджету доходов и профин-ть все запланированные бюджетом расходы. Исп-ие мест.бюджета обесп-ся мест.адм-ей МО. Исп-ие бюджета орг-ся на основе сводной бюдж. росписи и касс.плана. Бюджет исп-ся на основе ед-ва кассы и подведомст-ти расходов. Касс. обслуж-ие исп-ия бюджетов бюдж.сис-ы РФ осущ-ся Фед. казнач-ом. Для касс. обслуж-ия исп-ия бюджетов Фед.казнач-во откр-ет в ЦБРФ счета, ч\з кот.осущ-ся все касс. операции по исп-ию бюджетов. Бюдж.роспись – док-нт о поквартал. распред-ии доходов и расходов бюджета и ист-ов фин-ия дефицита бюджета, устанавливающий распред-ие бюдж.ассигн-ий м\д получ-лями бюдж. ср-тв и сост-ся в соотв-ии с бюдж. класс-ей РФ. Исп-ие бюджетов всех уровней бюдж.сис-ы осущ-ся уполномоч. исп. органами на основе бюдж.росписи. Бюдж.роспись сост-ся гл. распоряд-лем бюдж.ср-тв по распор-лям и получ-лям бюдж. ср-тв на основе утв. бюджета в соотв-ии с функцион. и эк. класс-ми расходов бюджетов. На осн-ии бюдж.росписей гл. распор-лей бюдж.ср-тв сост-ся сводная бюдж.роспись Касс. план - прогноз касс. поступ-ий в бюджет и касс.выплат из бюджета в текущем фин. году. Исп-ие бюджетов по доходам предусм-ет: зачисление на единый счет бюджета доходов от: распред-ия налогов, сборов и иных поступ-ий, распределяемых по нормативам, действующим в текущем фин. году, со счетов органов Фед. казнач-ва; возврат излишне уплаченных\ излишне взыскан.сумм; зачет излишне уплаченных\излишне взыскан. сумм; уточнение админ-ром доходов бюджета платежей в бюджеты бюдж.сис-ы РФ; перечисление Фед. казнач-ом ср-тв, предназначенных для учета поступ-ий излишне уплаченных\излишне взыскан.сумм и их распред-ия м\д бюджетами бюдж. сис-ы. Исп-ие бюджета по расходам предусм-ет: принятие бюдж.обяз-тв; их подтвер-ие; сост-ие и утв-ие бюдж.росписи; санкцион-ие оплаты ден.обяз-тв; подтверждение исп-ия ден. обяз-тв, расход-ие ср-тв путем спис-ия с единого бюдж.счета в размере бюдж.обяз-ва в пользу физ. и юр. лиц; учет и сост-ие отчета о расходах бюджета. Бюдж. росписи гл.распор-лей бюдж.ср-тв сост-ся в соотв-ии с бюдж.ассигн-ми, утвержденными сводной бюдж. росписью. Бюдж. росписи распор-лей бюдж.ср-тв сост-ся в соот-ии с бюдж.ассигн-ми и доведенными им лимитами бюдж. обяз-тв.Утв-ие бюдж.росписи и внесение изм-ий в нее осущ-ся гл.распор-ем бюдж. ср-тв.Изм-ие показ-ей, утвержденных бюдж.росписью без внесения соответ.изменений в свод. бюдж.роспись не допуск-ся. Бюдж.смета – смета доходов и расходов, документированный бух.план поступ-ия и расход-ия ден. ср-в, используемых для фин-ия. Бюдж.смета бюдж.учр-ия сост-ся, утв-ся и ведется в порядке, определенном гл. распор-лем бюдж.ср-тв в соотв-ии с общими треб-ями, устанновленными Минфином. Утв. показ-ли бюдж. сметы д\соотв-ть доведенным до него лимитам бюдж. обяз-тв по обесп-ию выполнения ф-ий бюдж. учр-ия.
|
|
3.2. Сущность и формы муниципального финансового контроля Сущ-ть контроля сводится к регулярной проверке соблюдения законод-ва, выяв-ию нарушений фин. дисциплины. Формы фин.контроля: предварит. контроль - в ходе обсуждения и утв-ия проектов законов о бюджете и иных проектов решений по бюдж.-фин. вопросам; текущий контроль - в ходе рассм-ия отд.вопросов исп-ия бюджетов на заседаниях комитетов, комиссий, раб.групп законодат.органов, представ. органов МСУ в ходе парламен.слушаний и в связи с депутат.запросами; последующий контроль - в ходе рассм-ия и утв-ия отчетов об исп-ии бюджетов. Органы, осущ-щие контроль, имеют право на: получение от органов исполн. власти, ОМСУ необход.сопровод.мат-ов при утв-ии бюджета; получение от органов, исполняющих бюджеты, операт. инф-ии об их исп-ии; утв-ие отчета об исп-ии бюджета; создание собств. контрол. органов для проведения внеш. аудита бюджетов; вынесение оценки дея-ти органов, исполняющих бюджеты. Фин. контроль осущ-ют: Фед. служба фин.-бюдж.надзора, Фед. казнач-во, фин. органы МО, гл.распор-ли, распор-ли бюдж.ср-тв. Фед.казнач-во осущ-ет контроль за: непревышением лимитов бюдж. обяз-тв, распределенных гл. распор-лями ср-тв фед. бюджета м\д нижестоящими распор-лями и получ-лями ср-тв фед.бюджета; непревышением бюдж. ассигн-ий, распределенных гл.адм-ми ист-ов фин-ия дефицита фед. бюджета м\д адм-ми ист-ов фин-ия дефицита фед. бюджета; непревышением касс.расходов, осуществляемых получ-лями ср-тв фед.бюджета, над доведенными до них лимитами бюдж.обяз-тв и бюдж. ассигн-ми; непревышением касс.выплат, осуществляемых адм-ми ист-ов фин-ия дефицита фед. бюджета, над доведенными до них бюдж. ассигн-ми; соотв-ем содержания проводимой операции коду бюдж.класс-ии, указанному в платеж.док-те; наличием у получ-ля ср-тв фед.бюджета док-ов, подтверждающих возник-ие у него ден. обяз-тв. Фед. служба фин.-бюдж. надзора осущ-ет фин. контроль за исп-ем ср-тв фед.бюджета и ср-тв гос. внебюдж.фондов. Фед. служба фин.-бюдж. надзора вправе осущ-ть фин. контроль за исп-ем бюджетов суб-ов и мест.бюджетов, получающих межбюдж. трансферты из фед. бюджета, в части указанных ср-тв. Гл. распор-ли бюдж.ср-тв осущ-ют фин контроль за подведомств.распор-лями бюдж. ср-тв в части обесп-ия правомер., целевого, эфф.исп-ия бюдж. ср-тв. Гл.адм-ры доходов бюджета осущ-ют фин. контроль за подведом.адм-ми доходов бюджета по осущ-ию ими ф-ий адм-ия доходов. Гл.адм-ры ист-ов фин-ия дефицита бюджета осущ-ют фин. контроль за осущ-ем подведом.адм-ми ист-ов фин-ия дефицита бюджета касс.выплат из бюджета по погашению ист-ов фин-ия дефицита бюджета. Органы исполн. власти вправе создавать подразделения внутр. фин. аудита, осущ-щие разработку и контроль за соблюдением внутр. стандартов и процедур сост-ия и исп-ия бюджета, сост-ия бюдж.отч-ти и ведения бюдж. учета, подготовку и орг-ию осущ-ия мер, направленных на повышение результ-ти исп-ия бюдж.ср-тв.
|
3.3. Состав и структура доходов и расходов местного бюджета Налог.доходы – это, прежде всего местные: земел.налог и налог на им-во физ.лиц, они полностью поступают в эти бюджеты. Налог.доходы от таких фед.налогов, в т.ч. налогов, предусм-ых спец. налог. режимами: НДФЛ, ЕСХН, госпошлины – в опр.% по видам местных бюджетов: бюджетов поселений, бюджетов муниц.районов, бюджетов город.округов. Неналог.доходы местн. бюджетов - доходы от исп-ия им-ва, находящегося в муниц. собств-ти, от продажи им-ва, сдачу его в аренду, доходы от платных услуг, оказываемых бюдж.учр-ми, плата за негат.воздей-ие на окруж.среду. Безвозмез.поступления: дотации, субсидии, субвенции, иные межбюдж.трансферты из др. бюджетов; поступления от юр. и физ. лиц, добровол.пожертвования. Дотация – межбюдж. трансферты, предоставляемые на безвозм. и безвозвр. основе без уст-ия напр-ий и усл-ий их исп-ия. Субсидия— бюдж.ср-ва, предоставляемые бюджету др.уровня бюдж.сис-ы РФ, физ.\юр.лицам на усл-ях долевого фин-ия целевых расходов. Совок-ть субсидий из бюджета города бюджетам МО образует фонд софин-ия. Субве́нция— вид ден. пособия местн.органам власти со стороны гос-ва, выделяемого на определенный срок на конкр.цели; в отличие от дотации подлежат возврату в случае нецелевого исп-ия\ исп-ия не в уст. сроки. Межбюдж.трансферты – ср-ва, предоставляемые одним бюджетом бюдж. сис-ы РФ др.бюджету бюдж. сис-ы РФ. Муниц. прав.актами представ. органа МО вводятся мест.налоги, уст-ся налог.ставки по ним и предост-ся налог.льготы по местн.налогам в пределах прав, предоставленных представ.органу МО законод-ом РФ о налогах и сборах. Состав и стр-ра расходов мест.бюджета - оказание муниц. услуг, в т.ч.ассигн-ия на оплату муниц. контрактов на поставку товаров, выпол-ие работ, оказание услуг для муниц. нужд; соц. обесп-ие населения; предост-ие субсидий юр.лицам, ИП и физ.лицам - производителям ТРУ; предост-ие межбюдж.трансфертов; обслуж-ие муниц. долга. Бюдж.ассигн-ия – предел.объемы ден.ср-тв, предусм-ных в соотв.фин.году для исп-ия бюдж.обяз-тв. К бюдж.ассигн-ям отн-ся ассигн-ия на: оказание гос.услуг, в т.ч. ассигн-ия на оплату гос.контрактов на поставку товаров, выпол-ие работ, оказание услуг для гос. нужд; соц. обесп-ие населения; предост-ие бюдж.инв-ий юр. лицам, не являющимся гос. учр-ми; предост-ие субсидий юр.лицам, ИП, физ.лицам - производителям ТРУ; предост-ие межбюдж.трансфертов; предост-ие платежей, взносов, безвозмез.перечислений суб-ам междунар.права; обслуж-ие гос. долга; исп-ие суд.актов по искам к РФ, суб-ам РФ, МО о возмещении вреда, причиненного гр-ну\ юр. лицу в рез-те незакон.дей-ий органов гос.власти, ОМСУ\должнос.лиц этих органов. Обесп-ие выполн-ия ф-ий бюдж. учр-ий вкл-ет: о\т раб-ов бюдж. учр-ия, ден. содер-ие ОМСУ, муниц. служащих, оплату поставок товаров, выпол-ия работ, оказания услуг для муниц.нужд; уплату налогов, сборов. Бюдж. учр-ия, ОМСУ, гос. и муниц. заказчики обязаны вести реестры закупок, осущ-ых без закл-ия муниц. контрактов. Д\содержать след.сведения: краткое наим-ие закуп. ТРУ; наим-ие и местонах-ие пост-ков, подряд-ов и испол-лей услуг; цена и дата закупки. Размещение заказов на поставки товаров, выпол-ие работ, оказ-ие услуг для муниц.нужд произв-ся в соотв-ии с законод-ом РФ о размещении заказов для гос. и муниц.нужд. Муниц.контракты закл-ся и оплач-ся в пределах лимитов бюдж.обяз-тв. В случае, если предметами муниц.контракта яв-ся поставка товаров в соотв-ии с гос. программой вооружения, выпол-ие работ, оказание услуг, длит-ть производ. цикла выпол-ия, оказ-ия кот. превышает срок дей-ия утв. лимитов бюдж. обяз-тв, такие муниц.контракты м\закл-ся в пределах ср-тв, установленных на соотв.цели долгоср. целев.программами и гос. программой вооружения на срок реал-ии указ.программ, а также в соотв-ии с решениями Прав-ва РФ, высшего исполн.органа гос.власти суб-та РФ, мест.адм-ии, принимаемыми в порядке, определяемом Прав-ом РФ. Бюдж.ассигн-ия на осущ-ие бюдж. инв-ий в об-ты капит. строит-ва муниц. собств-ти в форме капит.вложений в ОС муниц.учр-ий и МУП предусм-ся в соотв-ии с долгоср. целев.программами, НПА мест.адм-ии. Порядок отражения бюдж.ассигн-ий на осущ-ие бюдж.инв-ий в об-ты муниц. собств-ти в решении о бюджете и в сводной бюдж.росписи уст-ся муниц.прав.актом МО. Расход.обяз-ва МО возникают в рез-те: принятия муниц.прав.актов по вопросам мест.зн-ия; принятия муниц. прав. актов при осущ-ии ОМСУ переданных им отд. гос. полномочий; закл-ия от имени МО дог-ов муниц. бюдж.учр-ми. В случае, если в МО превышены нормативы, используемые в методиках расчета соотв.субвенций, фин. обесп-ие дополн. расходов, необходимых для полного исп-ия указ.расход. обяз-тв МО, осущ-ся за счет собств.доходов и ист-ов фин-ия дефицита местн.бюджета. ОМСУ самост-но опр-ют размеры и усл-ия о\т депутатов, выборных должн.лиц МСУ, осуществляющих свои полномочия на постоян.основе, муниц.служащих, раб-ов муниц.учр-ий. ОМСУ обязаны вести реестры расход.обяз-тв. Под реестром расход. обяз-тв поним-ся используемый при сост-ии проекта бюджета свод законов, иных НПА, муниц. прав.актов, обусловливающих публич.нормат. обяз-ва и прав.осн-ия для иных расход.обяз-тв с указ-ем соотв.положений законов и иных НПА, муниц. прав.актов с оценкой объемов бюдж.ассигн-ий, необходимых для исп-ия включенных в реестр обяз-тв. Реестр расход.обяз-тв МО ведется в порядке, установленном мест. адм-ей МО. Реестр расход.обяз-тв МО предст-ся фин. органом МО в фин. орган суб-та РФ в порядке, установленном фин. органом суб-та РФ.
|
|
3.4. Управление собственными финансовыми ресурсами ФПГ ФПГ – совок-ть юр. лиц, действующих как осн. и дочерние об-ва, либо полностью\ частично объединивших свои матер. и НА, на основе дог-ра о создании ФПГ в целях технол.и эк.интеграции для реал-ии инв.и иных программ, направленных на повышение конкурентосп-ти и расширение рынков сбыта ТРУ. Фин. рес-сы корпорации – совок-ть ден. ср-тв строго целев.исп-ия, кот. обладают потенц.возмож-ью высвобож-ия из оборота\дополн.загрузки в оборот. Ист-ми фин. рес-ов служат все ден. доходы и поступ-ия, кот.располагает корпорация в опр.период и кот. напр-ся на осущ-ие ден. расходов и отчислений, необходимых для пр-ва. Фин.рес-сы м\подразд-ся на собственные, заемные, привлеченные (на возврат. и безвозвр.основе). Собств.фин. рес-сы (валовая прибыль,аморт-ия, страх. резервы) хар-ют общую ст-ть ден. ср-тв корпорации и их эквивалентов, принадлежащих на правах собств-ти, т.е. составляющих часть собств.кап-ла. Заемные фин.рес-сы – кредиты, КЗ, постоянно находящаяся в обороте. Привлеч.фин.рес-сы – ср-ва от эмиссии ЦБ, страх. возмещение, ср-ва долев.участия в текущ.инв. дея-ти. Выделяют фин. рес-сы, привлекаемые из внутр. и внеш. ист-ов. Фин. рес-сы, привлекаемые из внутр. ист-ов, хар-ют собственную их часть, формируемую непосред-но в корпорации для обесп-ия его разв-ия. Их основу сост-ет чистая прибыль. Фин.рес-сы, привлекаемые из внеш.ист-ов, хар-ют ту их часть, кот. форм-ся вне пределов корпорации. Она охват-ет привлекаемый со стороны как собств., так и заем. кап-ал. Классиф-ия по времен.периоду: Фин. рес-сы, привлекаемые на долгоср.основе (собств.фин. рес-ов п/п, из заемных их видов, привлекаемых на срок более 1 г). Совок-ть собств. и долгоср. заем.кап-ла, сформированного п/п, хар-ся термином «перман.кап-ал». Фин.рес-сы, привлекаемые на долгоср.основе, яв-ся осн.об-ом стратег.упр-ия процессом их форм-ия. Фин. рес-сы, привлекаемые на краткоср. основе. Они форм-ся п\п на период до 1г. Осн. целью форм-ия фин. рес-ов яв-ся удовл-ие потреб-ей в форм-ии необход.активов, обеспеч-щих развитие его хоз. дея-ти в стратег.персп-ве. Приумножение собств.кап-ла связано с упр-ем форм-ем собст. фин. рес-ов. Осн.задачей этого упр-ия яв-ся обесп-ие необход.уровня самофин-ия в предст. периоде. Стратег.упр-ие форм-ем собств. фин. рес-ов осущ-ся по след. осн. этапам: Анализ форм-ия собств.ср-в в предшеств.периоде. Цель - выявить потенциал форм-ия собств.фин. рес-ов и его соот-ия темпам стратег. развития п/п. На 2 стадии рассчит-ся ист-ки форм-ия собств. фин. рес-ов. Опр-ся соотн-ие внеш.и внутр. ист-ов, ст-ть привлечения собств. кап-ла из разл.ист-ов. На 3 стадии оцен-ся достат-ть собств. фин. рес-ов. Критерием такой оценки выступает показ-ль «суммы прироста чистых активов». Его динамика отражает тенденцию обеспеч-ти развития собств.фин. рес-ми.
|
3.5. Роль коммерческих банков в развитии ФПГ Возм-ти банков, участвующих в группе: увел-ть свою фин. базу за счет расширения клиентуры; удержать максим.кол-во фин. ср-тв за счет открытия р\с; привлечь в свои активы значит.дополн. ср-ва за счет контроля за всеми рес-ми группы; сформ-ть кред.и инв. портфель банка с понижен.степенью риска; повысить информат-ть о фин.сост-ии и движении ден.ср-в клиентов. получить возм-ть вводить современ.платеж.ср-ва и технологии банк.обслуж-ия. Банк м\выступать в роли «карман. банка»: Роль банка подчиненная, сугубо обслуживающая. Банк полезен только в упр-ии потоком налич-ти и ликвид-ью п\п-членов ФПГ. М\играть также незнач.роль в инв-ях. Подобный банк чаще небольшой, поэтому в выдаче гарантий, поиске иностр. инвесторов, маркетин.и инф.услугах роль крайне мала. Или фин. центра, т.к. здесь работают наиболее квалифиц.специалисты. Банк стан-ся в центре всех фин. потоков ФПГ и единолично руководит ими. Именно банк осущ-ет фин.менеджмент ФПГ в целом, руководит дея-ью всех остальных фин. институтов, если они имеются. Банк дей-ет в группе как компетен.советник и партнер. Чаще всего именно банк яв-ся инициатором орг-ии ФПГ и стоит в самом центре создания. Банк, участвуя в работе группы, реал-ет в 1очередь свои основные зафиксированные в законод-ве ф-ии: гарантии, ведение счетов. Для уч-ов ФПГ он выполняет др.ф-ии: проведение взаиморасчетов, инв. и портфел.дея-ть, венч.фин-ие инновац.дея-ти, лизинг, факторинг, траст. операции. Задачи банка, обслуживающего ФПГ: обесп-ие расч.операций; аккум-ия всех фин. рес-ов внутри группы; обесп-ие необход. рес-ми инв-ие; помощь в подготовке проведения эмиссии ЦБ; авалирование и акцепт-ие ЦБ; поиск потенц. рос. и зарубеж. инвесторов, предост-ие им гарантий; обесп-ие инф., маркетин.и др. услугами.
|
|
3.6. Управление заемными финансовыми ресурсами ФПГ Фин. рес-сы, привлекаемые из внеш. ист-ов, хар-ют ту их часть, кот. форм-ся вне пределов корпорации. Она охват-ет привлекаемый со стороны как собственный, так и заем.кап-ал. Заем. фин.рес-сы хар-ют привлек. кап-ал во всех его формах на возврат.основе. Все формы заем.фин. рес-ов, формируемых корпорацией для осущ-ия предстоящей хоз.дея-ти, предст-ют собой её фин. обяз-ва, подлежащие погашению в предусм. сроки. По врем. периоду привлечения выделяют фин. рес-сы, привлекаемые на долгоср.основе. Совок-ть собств. и долгоср. заем. кап-ла, сформированного п/п, хар-ся термином «перман.кап-ал». Фин. рес-сы, привлекаемые на долгоср.основе (более 1 г), яв-ся осн.об-ом стратег. упр-ия процессом их форм-ия. Фин.рес-сы, привлекаемые на краткоср. основе форм-ся на период до 1 г. В стратег. процессе они исп-ся обычно для удовл-ия времен.инв. потреб-ей. Банк. кредит доступен при усл-ии платежесп-ти и кредитосп-ти компании. Это плат.ист-ик, причем % ставки м\ощутимо варьир-ся. Предост-ие кредита, особенно долгосрочного, зависит от резерв.заем. потенциала компании, характеризующегося к моменту обращения в банк степенью ее фин. завис-ти от внеш. инвесторов и кредиторов. С позиции фин-ия дея-ти ФПГ в стратег.аспекте особое зн-ие имеют долгоср.ист-ки ср-тв. Привлечение ср-тв поср-ом РЦБ - путем эмиссии облигаций (долг. ЦБ). Доступ к такому рынку имеет опр.огран-ия, н-р, законодательные (опр-ны треб-ия к компаниям, имеющим право эмиссии облигаций - проработать не менее 3 лет, иметь 2 полож. ауд. закл-ия по год.фин.отч-ти). Принимая решение о целесообраз-ти привлечения ср-тв с помощью долг.ЦБ, учит-ют след.факторы: зачем н\ср-ва; каков текущ.уровень фин.завис-ти компании; не пострадают ли интересы акционеров; какова специфика дея-ти компании; каково текущее сост-ие эк-ки. Полож. хар-ки заем. ср-тв: широкие возм-ти привлечения, особенно при высоком кред.рейтинге заемщика; спос-ть обесп-ия роста фин. потенциала корпорации в целях увел-ия активов при расширении объема пр-ва и продаж; возм-ть генер-ть прирост рентабельно собств.кап-ла за счет эффекта фин. рычага при усл-ии, что доход-ть активов превышает ср.% ставку за кредит; более низкая ст-ть кредитов по срав-ию с эмиссией акций за счет эффекта «налог. щита», поскольку % за краткоср. банк. кредит отн-ся к прочим расходам, в рез-те сумма этих % понижает вел-ну прибыли для цели н\о. Недостатки исп-ия заем. кап-ла: привлечение заем. ср-тв в больших объемах порождает наиболее опасные для корпорации фин. риски (кредитный, процентный, риск потери ликвид-ти, потеря фин.уст-ти и независ-ти); активы, образованные за счет заем.кап-ла, обуслов-ют более низкую, при прочих равных усл-ях, норму прибыли на кап-ал, т.к. возникают дополн. расходы по обслуж-ию долга перед кредиторами; высокая завис-ть ст-ти заём.кап-ла от колебаний на кред.рынке (особенно при долгоср.заимст-ии ср-тв); слож-ть процедуры привлечения заем.ср-тв (особенно в круп.размерах и на срок более года), так предост-ие кред.рес-ов зависит от возмож-ей банков, требующих залога им-ва\солидной гарантии др. хоз суб-ов; выдачу кредитов банками огран-ют эк. нормативы, устанавливаемые ЦБРФ. Т.о., корпорация, привлекающая заём.кап-ал в форме банк. кредита\ облигац. займа, имеет фин. потенциал для своего эк. роста и возмож-ти увел-ия доход-ти собств.кап-ла. Одновр-но такая корпорация в большей мере подвержена фин. рискам и угрозе банкр-ва, если доля заем. ср-тв в пассиве баланса превышает 30-50%.
|
3.7. Антимонопольный контроль ФПГ ФЗ «О РЦБ», ФЗ «О защите конк-ии»,ФЗ «об АО». Антимон. органом выступает ФАС (фед. антимон.служба). Кач-во корпор.упр-ия в рос. эк-ке вызывает многочисл.претензии, и антимон. контроль за ФПГ яв-ся одним из факторов повышения кач-ва корпор.упр-ия и его ориентации не на извлечение монопол. выгод в ущерб монополии в целом, а на рост эфф-сти пр-ва. С одной стороны концентрация пр-ва и форм-ие п/п – условие конкурентосп-ти на многих товар.рынках, а с другой, концентрация, доведенная до доминир. положения рын.суб-ов, ослабляет контролирующее влияние рынка на корпор.упр-ие. Суть антимон.треб-ий к ФПГ была изложена в гос. программе демонополизации эк-ки и развития конк-ии на рынках РФ в 1994 г. В соотв-ии с этой программой антимон.органы не препятствуют работе «стр-ур, доминирующих на рос. рынке», если это экономически оправдано и не приводит к сужению конкурентосп. среды и отвечает интересам потр-лей. Усл-ия, кот.н\соблюдать: 1. Во избежание злоупотр-ия доминир.положением не допуск-ся обретение круп. компаниями монопол.влияния на мест.товар.рынках и огран-ие доступа на них др.хоз. суб-ов, включая ин.суб-ов. 2. ФПГ не д\вкл-ть в себя фирм-поставщиков\фирм-потреб-лей, если они занимают доминир. положение на соотв.рынках. 3. При создании групп на принципах экспорт.картелей не д\объед-ся фирмы, являющиеся конк-ми на соотв.рынке, если это приведет к затруднению\ огран-ию конк-ии на внутр. рынке. В соотв-ии с законом «О конк-ии на товар.рынках» уровень контроля до 35% рынка не яв-ся доминирующим. Вопрос о домин-ии на товар.рынке 35-65% реш-ся с учетом стабил-ти последней относ-но долей конкурирующих суб-ов и возм-ти доступа на этот рынок новых конк-ов. Наиболее жесткому антимон.контролю подверг-ся ФПГ, прибегающие к гориз.интеграции. Приним.меры по рег-ию стр-ры товар.рынков исп-ся в этих случаях максимально. Огран-ие гориз. интеграции допуск-ся, если она сопряжена с кооперацией в снабженческо-сбыт.сфере, позволяющей снижать соотв.издержки и повышать конкурентосп-ть конеч.прод-ии. Вертик.согл-ие – согл-ие м\д хоз.суб-ми, кот. не конк-ют м\д собой, один из кот.приобретает товар\яв-ся его потенц. приобретателем, а другой предост-ет товар\ яв-ся его потенц.продавцом. Допуск-ся вертик.согл-ия в письм. форме (за искл-ем вертик.согл-ий м\д фин.орг-ми), если эти согл-ия яв-ся дог-ми коммерч.концессии. Допуск-ся вертик. согл-ия м\д хоз.суб-ми, доля каждого из кот.на любом товар.рынке не превышает 20%. При экспертизе проектов групп анализ поступающих материалов проводится на основе требований всего антимонопольного законодательства России.
|
|
3.8. Сущность, функции и принципы налогового менеджмента Налог.фактор играет огром.роль в бизнесе и все предприн.решения, начиная от того, какую компанию создать и каким бизнесом заним-ся до капит.инв-ия, учит-ют это. Налог.менеджмент не сущ-ет отдельно как цель\инструмент упр-ия бизнесом, а яв-ся неотъемл.частью всего фин.менеджмента. Особ-ью налог.менеджмента яв-ся то, что законод-во в налог.сфере мен-ся быстрее, чем в др.области рег-ия. Налог.менеджмент м\рассм-ть как особое научно-практ.направ-ие, сориентированное на решение 2 задач: 1. повышение эфф-ти пр-ва. 2.соблюдение налог.законод-ва. Большинство исследователей в стр-ре фин.менеджмента выделяют 2 уровня: 1. упр-ие налогами и сборами как частью публичных финансов (гос.налог.менеджмент). 2. упр-ие налогами и сборами на уровне хоз.суб-ов (корпор.налог.менеджмент).3.инд.налог.менеджмент (имущ.вычеты). Цель налог.менеджмента: обесп-ие надеж.учета налог. расчетов, гарантирующего своеврем-ть, полноту и правил-ть исчисления и уплаты налогов, оптим-ия налог. платежей, направленная на выяв-ие фин. резервов. Ф-ии налог.менеджмента: 1. Налог.учёт и контроль – систематич.конструктивная дея-ть налог.менеджера и спец.группы раб-ов орг-ии под руков-ом, направленная на обесп-ие надёжного налог.учёта, контроля за правил-ью расчётов налогов, а также превентивное выяв-ие и устранение налог.ошибок. Сис-а налог.контроля предусм-ет: наличие банка типовых хоз.операций с указ-ем необход.первич.док-ов, нормат.актов, бух.проводок и элементов н\о, кот. затрагивают данные операции; наличие разраб.регистров операт-аналит.учёта для целей н\о; осущ-ие процедур контроля правил-ти расчёта налогов, полноты и своеврем-ти их уплаты. 2. Налог.планир-ие – яв-ся необходимой составляющей фин.-эк.дея-ти п\п, закон.способ обхода налогов с исп-ем предоставленных законом льгот и приёмов сокращения налог.обяз-тв. Легитимность налог.менеджмента опр-ся правом налогоплат-ка принимать меры, направленные на правомерное умен-ие своих налог.обяз-тв, кот.основано на праве всех суб-ов права защищать свои охраняемые законом права любыми не запрещённыеми законом способами. Согласно ГКРФ, собственник вправе по своему усмотр-ию совершать в отн-ии принадлежащего ему им-ва любые дей-ия, не противоречащие закону. Поскольку налог – это безвозм.изъятие в доход гос-ва опр.части им-ва налогоплат-ка, естественно, что налогоплат-ик вправе избрать способ уплаты налогов, воспользовавшись для этих целей всеми допустимыми законом способами. Осн. целями налог.планир-ия яв-ся оптим-ия налог. платежей, миним-ия налог. потерь по конкр.налогу\по совок-ти налогов, повышение объема обор.ср-тв п\п и, как рез-ат, увел-ие реал.возм-ей для дальн. развития орг-ии, для повышения эфф-ти ее работы. За счет облегчения налог.бремени путем изыскания наиболее рацион.способов снижения налог.обяз-тв орг-ии получают дополн. возм-ти для максим.увел-ия доход-ти ФХД и для дальнейшего эфф. развития пр-ва. Этапы налог.план-ия:1. На стадии проект-ия предпр. дея-ти: принятие решений о наиболее выгодном с точки зрения налог.план-ия расположении самого п/п, его руковод. органов, дочер.и зависим.об-тв для оптим-ии налогов, исходя из особ-ей налог.режимов отд.стран и в отд.зонах страны; выбор вида дей-ия: будущий налогопл-ик д\иметь предст-ие о налог.режимах. в кот. ему предстоит раб-ть; выбор ОПФ предприн.дея-ти с учетом соотн-ия режима н/о эк. суб-та .2. Текущее налог.план-ие: форм-ие налог.поля в соотв-ии со статусом п/п и закл-ем актов в области н/о, кот. отражает состав осн. налогов; подбир-ся типовые хоз. операции, кот. н\выполнять п/п; разраб-ся разл.ситуации с учетом налог., договор.и хоз. особ-ей; оцен-ся получение максим. фин.рез-та с учетом налог.рисков, связанных с возмож.штраф.санкциями; опр-ся альтерн. способы учет. политики орг-ии. Разрабатыв.схемы оптим-ии налог. платежей в последнее время стан-ся все более индивидуализированными, но вместе с тем все они д\оцен-ся с точки зрения осн.принципов, кот.позволяют в конеч.счете судить о целесообр-ти их выбора. П-п адекват-ти затрат. Ст-ть внедр. схемы не д\ превышать сумму уменьшаемых налогов. При оценке эфф-ти внедряемой схемы н\учит-ть и последующие издержки. П-п юр. соотв-ия. Недопуст-ть исп-ия схем, основанных на коллизиях и пробелах в законод-ве. в том случае, когда отд.пункты законод-ва яв-ся спорными и могут тракт-ся как в пользу гос-ва, так и в пользу плат-ка, возникает вероят-ть будущих суд.разбирательств, либо появ-ия затрат, связанных с неформал.платежами контролерам. П-п конфиденц-ти – отд.исполнители и структ. ед-цы, участвующие в общей цепи оптим-ии не д\ предст-ть себе картину в целом, а м\руков-ся только опр.инструкциями локал.хар-ра. П-п разум-ти (п-п допуст.сочетания формы и содержания). Синхронизация юр. и факт.дей-ий важна не только для обесп-ия защиты от недобросов.уч-ов процесса, но имеет также огромное зн-ие для отраж-ия возмож.подозрений со стороны проверяющих. П-п нейтралитета (п-п взаимовыгод. сотрудн-ва). Оптим-ию налог. платежей н\производить только за счет своих налогов и сборов, а не за счет увел-ия отчислений своих контрагентов. П-п диверсиф-ии. Необх-ть оптимал. сочетания налог. экономии по разл.видам налогов., Согласно доктрины деловой цели любая сделка д\иметь разумную деловую цель. Если сделка не несёт в себе такой цели, а направ-на лишь на умен-ие налогов, она не призн-ся при исчислении налогов. Умен-ие налогов само по себе деловой целью не яв-ся и совер-ие сделки не оправдывает.
|
3.10. Специальные методы налоговой оптимизации Суть метода замены отношений заключается в том, что предприятие при юридическом оформлении хозяйственных отношений со своими контрагентами выбирает гражданско-правовую норму с учетом налоговых последствий ее применения. Иными словами, одни хозяйственные правоотношения, налогообложение результатов которых происходит по повышенным ставкам, заменяются на другие близкие, однородные правоотношения, имеющие льготный режим налогообложения, при этом экономическая сущность хозяйственной операции остается неизменной (замена дог-ра дарения дог-м безвоздмез-го пользования). Метод разделения отношений, как и метод замены, также основывается на принципе диспозитивности в гражданском праве, но в данном случае происходит не замена одних хозяйственных отношений на другие, а разделение одного сложного отношения на ряд простых хозяйственных операций, хотя первое может функционировать и самостоятельно. Например, отношения по поводу реконструкции здания целесообразно разделить на собственно реконструкцию и капитальный ремонт, поскольку затраты на капремонт в отличие от реконструкции, расходы на которую увеличивают стоимость основного средства и производится за счет чистой прибыли и других средств предприятия, относятся на себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Метод отсрочки налогового платежа основывается на том обстоятельстве, что срок уплаты большинства налогов тесно связан с моментом возникновения объекта налогообложения и календарным периодом (месяц, квартал, год). Например, организация-покупатель до 1 января могла отсрочит возникновение облагаемого НДС оборота путем перечисления денежных средств в последний день налогового (отчетного) периода до момента получения продукции. Это происходит из-за того, что минимальное время прохождения платежей через банки составляет в среднем около трех дней. Поэтому покупатель, перечислив денежные средства за приобретенную продукцию в последний день текущего периода, может включить расходы на ее приобретение в составе расходов этого периода, а также может в текущем периоде произвести налоговые вычеты по НДС (н-р использование вексельных схем). Метод прямого сокращения объекта налогообложения преследует цель избавиться от ряда налогооблагаемых операций или имущества и при этом не оказать негативного влияния на хозяйственную деятельность предприятия. Среди прочего могут использоваться: сокращение объекта налогообложения при совершении операции купли-продажи и мены путем занижения (завышения) стоимости товаров (работ, услуг) с учетом положений ст. 40 НК РФ (до 20% уровня цен по идентичным или однородным товарам); сокращение объекта обложения по налогу на имущество путем проведения инвентаризаций, по результатам которых списывается имущество, пришедшее в физическую негодность, или морально устаревшее имущество; сокращение стоимости налогооблагаемого имущества путем проведения независимым оценщиком переоценки стоимости основных средств в сторону снижения (повышения для обложения налогом на прибыль). (н-р, реализация товара в теч-е отч-го периода). Метод использования льготируемого предприятия заключается в передаче ответственности за уплату основных налоговых платежей специально созданной организации, деятельность которой призвана уменьшить фискальное давление на материнскую компанию всеми возможными способами. Данный способ минимизации налоговых отчислений наиболее часто используется при планировании налога на прибыль.
|
|
3.11. Выбор системы налогообложения как инструмент налогового менеджмента. Специальные налоговые режимы. Она предусматривает 4 режима: УСНО, непосредственно предусмотренной для субъектов малого предпринимательства; ЕНВД для определенных видов деятельности; ЕСХН; системой налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции. Обоснование экономической целесообразности перехода на УСНО: 1. переход на УСНО носит добровольный характер, 2. не все могут перейти на УСНО, существует ряд условий. Законодательно установлен перечень организаций и ИП, которые ни при каких обстоятельствах не могут перейти на УСНО. Например, те, кто производит и реализует подакцизную продукцию, занимается игорным бизнесом, банки, страховщики и др. Все остальные должны соблюдать требования НК РФ: 1. сумма дохода от реализации (без учета НДС) за 9 предшествующих месяцев не должна превышать 15 млн руб (20 млн руб за налоговый период). 2. средняя численность работников за налоговый (отчетный) период не должна превышать 100 человек 3. остаточная стоимость ОС и НемА поданным бух учета не должна превышать 100 млн руб. остаточная стоимость при этом определяется по состоянию на 1-е число месяца, в котором подано заявление о переходе на УСНО. В целом суть и главное преимущество УСНО заключается в едином налоге, уплачиваемого взамен целого ряда налогов. Для организации: НЭусн (налоговая экономия) = (НП+ЕСН+Ним+НДС) – ((Д*6%) или – (Д-Р)*15%) – (Д*18% или 10%). Для ИП: НЭусн = (НДФЛ+ЕСН+Ним+НДС) - ((Д*6%) или – (Д-Р)*15%) – (Д*18% или 10%). Выбор объекта налогообложения при УСНО как инструмент налоговой оптимизации. Плюсы и минусы 6%. +: 1. простота расчета единого налога. 2 . мин рисков, связанных с неправильным четом расходов.3. можно снизить единый налог на сумму взносов в ПФР и пособий по временной нетрудоспособности (фактически уплаченных в пределах начисленных), но не более чем на 50% от суммы налога. Таким образом выгодно применять :% при значительной прибыли. -: 1. двойное налогообложение Д по бартерным сделкам, следовательно не выгодно применять при небольшой разнице между Д и Р. Плюсы и минусы 15%. +: 1. можно влиять на сумму налога, планируя и перераспределяя расходы. 2. возможность переноса убытка, полученного в текущем году на уменьшение Д в течение последующих 1 лет. Таким образом выгодно применять при небольшой прибыли. -: 1. риски, связанные с неправильным учетом Р. 2. ограниченный перечень Р, который снижает налогооблагаемый Д. 3. необходимость расчета и уплаты мин налога. Нфакт= 9Д-р0*155, по окончании года Нмин=Д*1%. Если Нфакт меньше Нмин, то в бюджет следует сделать доплату. Переход на УСНО выгоден организациям торговли, общественного питания и организациям, оказывающим различные услуги населению, поскольку покупатели в основном выступают физические лица, не являющиеся плательщиками НДС, и момент реализации обычно совпадает с моментом оплаты. Использование УСНО как одного из способов НМ целесообразно в том случае, когда основную массу покупателей составляют организации и ИП, также применяющие УСНО либо общий режим налогообложения, но освобожденные от уплаты НДС.
|
3.12. Учетная политика п/п и ее роль в налоговом планирования Учёт. политика организации – это ее внутр документ, раскрывающий всем заинтересованным лицам все особенности БУ и налогового учета этой организации в конкретном отчетном периоде. Формируется гл. бухгалтером, утверждается руководителем организации и применяется с 1 января года, следующего за годом ее утверждения. При этом уч. пол-ка для целей БУ представляет собой совокупность выбранных способов ведения БУ и имеет методическую и организационную составляющую. Уч. политика для целей н/о отражает совок-ть способов ведения налог.учета, а также отражает эл-ты методики исчисления отдельных видов налогов. Утвердить уч. политику для целей н/о в совр условиях н\прежде всего для нал-го учета по налогу на прибыль. Учетная политика для целей н/о необходима прежде всего самим налогоплат-ом по след причинам: утв.уч. политика служит опр. инструментом налог. план-ия и позволяет в известных пределах коррект-ть налог. обяз-ва; она выполняет ф-ию доведения до сведения налог.органов инф-ию, необходимую для контроля за правил-ью исчисления и уплаты налогов и позволяет избежать ненужных споров с налоговыми органами; уч. политика дает налогоплат-ам возможность систематизировать и закрепить в едином документе те методы, кот. посчитает необходимым применять при исчислении. Выбор метода опред-я выручки от реал-и для целей исчисления налога на прибыль: метод начисления (по отгрузке товаров (выполнению работ, оказанию услуг) и предъявлению контрагенту расчетных документов); кассовый метод отражения выручки (по мере оплаты, т.е. по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия). Выбор метода начисления амортизации основных средств: линейный и нелинейный. Исп-ие нелинейного метода неизбежно приведет к разнице между бух. и налог. учетом, т.к. расчет аморт-ии при нелинейном методе в налоговом учете не совпадает с формулами расчетов нелинейных методов в бух. учете. В налог.учете применяются спец. повыш. коэф-ты к ежемесячной сумме амортизации: агрессивная среда: коэф-нт (не выше 2), повышенная сменность: коэф-нт (не выше 2), при лизинге имущества: коэф-т (не выше 3). Данные положения не распространяются на ОС, относящиеся к первой, второй и третьей амортизационным группам, в случае, если амортизация по данным основным средствам начисляется нелинейным методом Обоснование выбора метода оценки МПЗ. По с/с каждой ед-цы – оцен-ся МПЗ, используемые орг-ей в особом порядке (драг. металлы, драг. камни), или запасы, кот. не могут обычным образом заменять друг друга. Применяется в исключ.случаях или при небольшой номенклатуре материалов. По средней с/с – расчит-ся путем деления общей с/с вида запасов на их кол-во, складывающихся из с/с и кол-ва остатка на начало месяца и поступивших в течение месяца запасов. Способ ФИФО (по стоимости первых по времени приобретения товаров) - запасы, первыми поступающие в производство (продажу), оцен-ся по с/с запасов первых по времени приобретения с учетом с/с запасов, числящихся на начало месяца. Создание резервов предстоящих расходов и платежей в налоговом учете. Орг-ии для равномерного включения предстоящих расходов в издержки пр-ва или обращения отч. периода могут создавать резервы на: предстоящую оплату отпусков работникам; выплаты вознаграждений; ремонт ОС; производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства; гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание. Непосредственно перечень создаваемых организациями резервов предстоящих расходов и платежей определяется их учетной политикой. |
|
3.13. Политика ценообразования на предприятии: методика и стратегия Ценовая политика подразумевает не только установление цены на продукцию, товары, услуги и работы, но и процесс управления "ценами в различных рыночных ситуациях. Система ценообразования орг-ии должна иметь своей целью опр-ие наиболее эфф. способом цены, которую покупатель готов заплатить, а также исследовать возможности реализации продукции по цене, включающей опр.прибыль. Тактика цен орг-ии должна обеспечить оптимальную реакцию опр.группы потребителей в условиях жесткой конкуренции. При определении цены н\исходить из обоснованной структуры отпускной цены, особенно в тех случаях, когда орг-ия выходит на рынок с новыми продуктами. При разработке методики ценообразования в конкретной организации необходимо учитывать следующие основные факторы. Внутренние: сложившиеся цены; структура прямых и косвенных затрат; общие и конкретные цели организации; опыт установления цены; степень изученности рынка сбыта; реакция работников отдела сбыта. Внешние: степень конкур-ии и ее влияние на цены, состояние спроса на прод-ию, Зависимость от поставщ-в, Структура спроса и его зависимость от цены, политика гос-ва. С учетом различных факторов в конкретной организации оптимальной может считаться та цена, которая максимально соответствует стратегическим и производственным задачам хозяйствующего субъекта. В мировой практике наибольшее распростр-ие получили 2 концепции определения миним. цены на продукцию: на основе полной производственной с/с; на основе переменных затрат. На основе полной производственной с/с: суммируются полная с/с продукции и торговая надбавка. При этом полная с/с единицы продукции определяется делением суммы постоянных и переменных издержек на производство продукции на общее количество выпущенных изделий. В основе ценообразования исходя из переменных затрат лежит принцип, согласно которому цены зависит не от полных, а только от переменных затрат с некоторой прибавкой к стоимости, вносящей вклад в покрытие постоянных затрат и формирование дохода. Суть стратегии премиального ц/о заключается в установлении цены на прод-ю более высокие, чем у конкурентов. Это может быть целесообразно в том случае, если имеется сегмент рынка, в кот-м потребители готовы платить за особые свойства продукции, выпускаемой организацией, более высокую цену, чем основная масса потенциальных потребителей. Нейтральная стратегия ц/о подразумевает установление орг-й цены на продукцию на уровне цен конкурентов, что означает не только отказ от использования цен для увеличения занимаемого сектора рынка, но и не позволяет цене сокращать этот сектор. При избрании данной стратегии роль цены как инструмента маркетинговой политики организации сводится к минимуму. Смысл стратегии ценового прорыва: действия направлены на получение значительной прибыли за счет увеличения объема продаж и захваченной доли рынка.При этом цена продукции, устанавливаемая в рамках такой стратегии, не обязательно д.б. низкой по абсолютной величине. Она низка только по отношению к потребительским св-ам продукции, ее необходимости для покупателей и ценам аналогичных конкурирующих видов продукции. Реализация такой ценовой стратегии уместна лишь в том случае, если есть основания полагать, что потенциальные конкуренты по каким-то причинам не смогут (или не захотят) ответить аналогичным снижением цен.
|
3.14. Основные положения и цели разработки финансовой политики организации Фин. политика, определяемая и проводимая работодателями орг-ии в ее интересах через фин. отношения и механизмы, называется фин. политикой орг-ии, а управление финансами — процесс реализации фин. политики. Фин политика - целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определенных учредительными документами (уставом) организации. Содержание фин политики включает следующие звенья:1) разработку оптимальной концепции управления фин ресурсами орги, обеспечую сочетание высокой доходности и защиты от предп-го риска; 2)опред-е основных направлений использования фин ресурсов на текущий период. 3) осущ-е практических действий, направл-х на дост-е пост-х целей. Единство трех ключевых звеньев определяет содержание фин. политики, стратег. задачами которой являются: максимизация прибыли; оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости организации; достижение финансовой прозрачности организации для собственников, инвесторов и кредиторов; использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг; разработка эффективного механизма управления финансами. Объект фин. политики — хозяйственная система и ее дея-ть во взаимосвязи с фин.состоянием и фин. рез-ми. Предмет фин. политики — внутрифирменные и межхозяйственные фин. процессы, отношения и операции, включая производ. процессы, образующие фин. потоки и определяющие фин. состояние и фин. результаты, расчетные отношения, инвестиции, вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг. Субъект фин. пол-ки — учредители организации и руководство, фин службы, кот.разрабатывают и реализуют стратегию и тактику фин. менеджмента в целях повышения ликвидности и платёжесп-ти п/п посредством получения и эфф. исп-ия прибыли. Принципы организации фин. политики: Принцип самоокуп-ти и самофинансирования. Самоокуп-ть предполагает, что средства, обеспечивающие функц-ие орг-ии, должны окупиться, т.е. принести доход. Самофин-е означает полную окупаемость затрат на пр-во и реал-ию продукции, инвестирование ср-тв в развитие пр-ва за счет собств. ден. ср-тв и при необход-ти — за счет банковских и комм. кредитов. Принцип самоуправления или хоз. самостоятельности закл-ся в самостоятельном опред-и перспектив развития орг-ии; самостоятельном планировании своей деятельности; обесп-ии производ.и соц. развития фирмы; самост. определении направления вложения денежных средств в целях извлечения прибыли. Принцип материальной ответственности означает наличие системы ответственности организации за ведение и результаты хозяйственной деятельности. Фин. методы реализации этого принципа различны для отдельных организаций, их руководителей и работников в зависимости от ОПФ. Заинтересованность в результатах деятельности: необходимость этого принципа определяется основной целью предпринимательской деятельности — систематическим получением прибыли. Принцип осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью организации. Принцип формирования финансовых резервов связан с необходимостью обеспечения непрерывности предпринимательской деятельности, кот-я сопряжена с большим риском вследствие колебаний рын. конъюнктуры. Фин. резервы могут формироваться предпринимательскими фирмами всех организационно-правовых форм из чистой прибыли, после уплаты налогов и других обязательных платежей. По направлению финансовая политика организации подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренняя финансовая политика направлена на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации.Внешняя финансовая политика направлена на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях. Исходя из длительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финансовую тактику. Финансовая стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития организации. Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период более 12 месяцев или на период, превышающий операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике. К важнейшим элементам финансовой стратегии относят: выработку кредитной стратегии; управление основным капиталом, включая и амортизационную политику; ценовую стратегию; выбор дивидендной и инвестиционной стратегии. Финансовая тактика направлена на решение локальных задач конкретного этапа развития организации путем своевременного изменения способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями. Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период менее чем 12 месяцев или на период продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, относятся к краткосрочной финансовой политике. Тактические задачи: 1) разработка ценовой политики; 2) управление текущими издержками; 3) управление оборотными активами и кредиторской задолженностью; 4) управление финансированием текущей деятельности; 5) организация текущего финансового планирования. Целью выбора финансовой тактики является определение оптимальной величины оборотных активов и источников их финансирования, как собственных, так и привлеченных. Если финансовая политика нацелена на развитие, совершенствование финансовых отношений или на позитивный результат для соответствующего объекта финансовых отношений, ее следует считать конструктивной. В случае если личные, групповые и другие интересы при определенных условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая политика считается деструктивной.
|
|
3.15. Политика управления дебиторской задолженностью От управления ДЗ в значит. мере зависит оборач-ть и рент-ть обор.активов п/п. В балансе остатки ДЗ обычно превышают общую сумму материально-вещественных активов, ден.средств и краткоср. фин. вложений. В то же время упр-ие ДЗ - средство увеличения объема продаж, предоставления заказчикам выгодных условий оплаты поставляемых товаров. Принятию любых решений по управлению ДЗ должен предшествовать анализ ее состава, уровня и динамики в предшествующем периоде. В условиях острого недостатка оборотных средств, характерного для многих п/п завышенные размеры ДЗ снижают мобильность ОбА, приводят к неоправданному росту продолжительности фин. цикла. Поскольку в общей сумме ДЗ преобладает задол-ть заказчиков за поставленные им товары, то при анализе ДЗ целесообразно сопоставлять ее динамику с динамикой выручки от проданных товаров. Темпы роста выручки от реализации продукции, работ, услуг сопостав-ся с темпами роста ДЗ по балансу. Другой важнейший показатель - удельный вес просроченной дебиторской задолженности. ДЗ делится на 2 группы: ДЗ за ТРУ, срок оплаты которых не наступил; ДЗ за ТРУ, не оплаченные в срок, предусмотренный контрактом. Она подразделяется на следующие группы: ожидаемая, в согласованные с заказчиком сроки; труднореализуемая; сомнительная; безнадежная. Способы управления каждой из этих групп совершенно разные.Поскольку речь идет о задолженности заказчиков, то принципиальное значение имеет их деление на постоянные и разовые. По данным фин. отчетности ДЗ делится на следующие группы:долгосрочная и краткосрочная. ДЗ существенно колеблется по месяцам, поэтому средняя сумма опред-ся на основе данных об остатках на начало каждого месяца по формуле средней хронологической: Средние остатки ДЗ=(Д31/2+Д32+..+Д312+Д313/2)/12. Число оборотов ДЗ = Выручка/Средняя стоимость ДЗ. Средний период погашения ДЗ = 360/ Число оборотов ДЗ Доля ДЗ в общей сумме ОбА = сумма ДЗ \ стоимость ОбА. С целью стимул-ия заказчиков широко применяют скидки с цены реализации: скидка за предоплату в размере 3%. Предоставление заказчику отсрочки платежа всегда сопряжено с риском. Когда речь идет о постоянных покупателях, то риск невелик. Предоставление товарного кредита новому покупателю может быть обусловлено предоставлением обеспечения: банковской гарантии или поручительства компании с надежной деловой репутацией, залога, надежных векселей к погашению. При решении вопроса о предоставлении заказчику отсрочки или рассрочки платежей за поставленную продукцию учитываются его платежеспособность, деловая репутация, опыт прежних взаимоотношений. Поскольку величина дебиторской задолженности зависит от объема продаж, ее планирование начинается с составления прогноза сбыта. Организации разрабатывают такой прогноз на год с поквартальным разделением. Затем определяются коэффициенты инкассации, показывающие, какая часть реализованной продукции будет оплачена покупателями в текущем периоде, какая – в следующем. На базе имеющейся и прогнозируемой информации составляется план погашения дебиторской задолженности. Общая формула расчета такова: Дебиторская задолженность на конец периода = Дебиторская задолженность на начало периода + Объем отгрузки текущего периода – Объем денежных поступлений в текущем периоде. Факторинг. Факторинговая операция выгодна поставщикам, так как ускоряет оборот средств, не требуя при этом существенных затрат. Факторинг - финансирование факторинговой компанией поставщика под уступку денежного требования к заказчику. Фактически банк кредитует поставщика под залог права требования долга: сразу после заключения соглашения (как правило, в течение 2-3 дней) банк переводит на счет поставщика от 70 до 90% от суммы долга, а остальную часть - от 10 до 30% за вычетом процентов за кредит и комиссионного вознаграждения перечисляют после инкассации задолженности. Исходя из объективной оценки своих фин. возможностей п/п должно на каждый квартал определять предельную сумму отсрочек платежа, которая может быть предоставлена покупателям. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. К задачам фин. менеджмента относится поддержание рационального соотношения между уровнем и динамикой ДЗ и КЗ. Рациональным следует считать соблюдение следующих соотношений:общая сумма ДЗ должна превышать сумму КЗ. Это - одно из условий обеспечения финансовой устойчивости предприятия. ДЗ - важнейший источник погашения КЗ. Форм-ие резерва по сомнит-м долгам. Создание резерва должно быть предусмотрено учетной политикой предприятия. Отчисления в резерв по сомнительным долгам относятся к прочим расходам и уменьшают облагаемую налогом прибыль.Свыше 90 дн – 100%, 45-90 дн. – 50%, до 45 дн – не созд-ся. Резерв создается по каждому сомнительному долгу, не погашаемому в течение 45 дней, если он не обеспечен залогом, поручительством или банковской гарантией.При этом общая сумма созд-го резерва не может превышать 10% выручки от реализации последнего отчетного периода. Резерв используется на покрытие убытков от списания безнадежных, нереальных к взысканию долгов в связи с истечением срока исковой давности. Создание резерва смягчает отрицательные последствия списания безнадежных долгов, но не устраняет их.
|
3.16. Разработка кредитной политики предприятия Кредитная политика подразумевает под собой ответы на три простых вопроса: кому предоставлять кредит, на каких условиях и как много? Основной же критерий эф-ти кред. политики - это рост доходности по основной деятельности компании. Либерализация кредитной политики уместна до тех пор, пока дополнительные выгоды от увеличения объема реализации не сравняются с дополнительными издержками по предоставляемому кредиту. Инструменты кредитной политики представляют собой как шаблоны для оценки потенциальных дебиторов, так и регламент или процедуры работы соответствующей службы. Следуя трем основным вопросам кредитной политики, возможно, выделить ряд инструментов, определяющих ответы на них. Ответ на вопрос "кому предоставлять кредит?" в большей степени зависит от риска невозврата кредита или затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей по группам риска является одной из основных задач кредитной политики. Одним из наиболее распространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценки кредитной истории. Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранных показателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю. Для оценки кредитной истории основных дебиторов можно выделить пять основных показателей: период работы с покупателям; период существования самого предприятия; объем накопленной ДЗ свыше одного квартала - для этого необходимо предварительно построить реестр старения счетов дебиторов;среднемесячный объем продаж, приходящийся на данного покупателя, за последние полгода;чистый денежный поток .На следующем шаге все показатели переводим в 100 бальную шкалу. При этом наивысший бал в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Полностью полагаться на данные прошлых периодов не стоит - слишком динамично изменяется окружение предприятия и условия работы с ним. Расчет взвешенных оценок по всем крупным дебиторам позволяет определить приоритеты при рассмотрении вариантов их кредитования. Метод определения оптимального срока кредита дает представление об эффективности коммерческой сделки, отвечая на вопрос об условиях размещения коммерческого кредита. Обычно увеличение сроков дебиторской задолженности ведет к росту объемов продаж. Однако, занимаясь реализацией и других групп товаров фирма вынуждена будет привлекать достаточно дорогие кред. ресурсы для фин-ия своих ОбС. Стоимость ЗК составляет определенный % в месяц. Поэтому при расчете оптимального срока предоставления кредита необходимо скорректировать вклад на покрытие на затраты, связанные с предоставлением кредита. Расчет оптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительных доходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных с финансированием возросшей ДЗ. Для этого может быть построена зависимость между сроком предоставления коммерческого кредита и уровнем реализации или доходом. Основными параметрами постановки и реализации кредитной политики являются: объем продаж по отдельным группам товаров; объем инвестиций в ДЗ и стоимость привлекаемого для этих целей капитала;величина невозвратных долгов по дебиторской задолженности. Разрабатывая стандарты предоставления коммерческих кредитов п/п вовсе не вводит новые нормативы, обязательные к исполнению и однозначные в своем толковании. Стандарты скорее заключаются в минимально допустимых условиях, которые должны выполняться покупателями. Поэтому чаще всего задаются стандарты не абсолютными значениями, а некоторыми интервалами. В отношении метода оценки кредитной истории работа с рейтингом основных покупателем регламентируется следующим образом: при наборе менее 50 баллов кредит компаниям не предоставляется; от 50 до 70 баллов компаниям предлагается ограниченное кредитование; при более 70 баллах предоставляется кредит на обычных условиях, а также возможны эксклюзивные условия в случае стратегической значимости конкретного покупателя или предполагаемых экономических выгод в будущем..
|
|
3.17. Источники финансирования инвестиционной деятельности. Все ист-ки фин-ия инвестиций делят на три основные группы: собственные (ЧП, аморт.отчисления), привлеченные (эмиссия акций фирмы, инвест. взносы в УК, целевое фин-е) и заемные (кредиты, облигац.займы, лизинг) При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций. Методы финансир-я инвестиций: Самофинансирование:фин-ие за счет амортизации и нераспред.прибыли. Акционирование: эмиссия обыкн. акций, привил.акций, могут использовать только АО. Заемное фин-ие: кредиты (долгосрочн, среднесрочные), облигационные займы, ЗС населения. Гос. фин-ие: целевые программы, целевое фин-ие, гос. внешние заимствования. Портфельное инвестирование означает вложение ср-в в совок-ть ЦБ. Задача портфел.инв-ия: получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Смысл проектного фин-ия состоит в том, чтобы, оценивая совокупные выгоды и совокупные издержки, выбрать такой источник и способ финансирования инв.проекта, кот был бы максимально эффективным для благосостояния компании в целом. В отличие от обычного кредитования, при кот. источником возврата ср-в яв-ся вся хоз. дея-ть заёмщика, в проектном финансировании источником погашения предоставленных фин. ресурсов служит приток ден.ср-в, получаемый в результате реализации конкретного проекта. Ценой капитала яв-ся доходность, кот. требуют акционеры от обыкн.акций. В данном случае используют модель CAPM: rs = rf + (rm – rf)βi, где rs – доходность, кот. требуют акционеры, rf – доходность без рисковых активов, rm – средняя доходность на данном сегменте рынка, βi – коэфф-т кореляции между доходностью акций данного п/п и ср рыночной доходностью. Ст-ть источников краткосрочного кредита: rкк = rк(1-0,2), rk – ставка по краткосрочн.кредиту.
|
3.18. Понятие и классификация инвестиционных рисков Риск - возмож-ть наступ-ия некот.неблагопр. события, влекущего за собой возник-ие разл. рода потерь. Фин.риск - вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации. Финансовые риски подразделяются на три вида: 1. риски, связанные с покупательной способностью денег; 2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски); 3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Виды инвестиционного риска: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск снижения финансовой устойчивости генерируется несовершенной структурой капитала, т.е. слишком высоким коэффициентом финансового рычага. Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия. Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаги других активов. Проектный риск - вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления. Осн. виды проектных рисков: 1. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия генерируется несовершенством структуры инвестируемого капитала, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по реализуемым проектам. 2. Риск неплатежеспособности генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по инвестиционному проекту во времени. 3. Риск проектирования генерируется несовершенством подготовки бизнес-плана и проектных работ по объекту предполагаемого инвестирования, связанным с недостатком информации о внешней инвестиционной среде, неправильной оценкой параметров внутреннего инвестиционного потенциала, использованием устаревшей техники и технологии, оказывающим влияние на показатели его предстоящей доходности. 4. Риск финансирования проекта связан с недостаточным общим объемом инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта; несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельных источников; возрастанием средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к инвестированию; несовершенством структуры источников формирования заемных финансовых средств. 5. Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции. 6. Процентный риск состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту. 7. Структурный операционный риск генерируется неэффективным финансированием текущих затрат на стадии эксплуатации проекта, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. По источникам возникновения выделяют следующие группы проектных рисков: внешний, систематический риск возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может; внутренний, несистематический риск может быть связан с неквалифицированным инвестиционным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления проектными рисками.
|
|
3.19. Оценка инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности. Неопред-ть буд.рез-ов обусл-на влиянием множ-ва эк.факторов, не зависящих от усилий инвесторов, и достаточ.числа неэк.факторов, кот. не всегда поддаются точн.оценке. Неопред-ть прогнозир.рез-ов приводит к возник-ию риска того, что цели, поставленные в проекте, м\б не достигнуты полностью\частично. Многие авторы опр-ют риск как производную от факторов неопред-ти. При этом под неопред-ью поним-ся неполнота\неточ-ть инф-ии об усл-ях реал-ии проекта. Риск проекта — комплекс возможных обстоятельств, которые могут стать причиной снижения эффективности (доходности) проекта или его полной неосуществимости. Этапы постановки системы управления рисками ИП. 1. Определение ситуации. 2. Идентификация риска. Суть этапа состоит в том, чтобы найти, перечислить и охарактеризовать виды рисков, которые способны влиять на выполнение всего проекта или на достижение целей отдельных стадий проекта. Методы идентификации рисков - анкетирование, интервьюирование, экспертная оценка и аудит рисков. 3. Оценка рисков. Методология оценки рисков ИП включает сочетание как количественных, так и качественных методов. 4. Определение толерантности к рискам. 5. Обработка и реагирование на риск. Цель обработки риска состоит в идентификации и осуществлении рентабельных действий, которые позволят сделать риск допустимым. 6. Исследование и мониторинг при проектировании. Мониторинг и управление рисками - это процесс выявления, анализа и планирования вновь возникших рисков, отслеживания идентифицированных рисков и тех, которые включены в список для постоянного наблюдения. Все методы опр-ия инв. рисков можно разделить на 2 группы: 1. объективные, основанные на обработке статист. показ-ей; 2. субъективные, основанные на личном опыте оценки экспертов, мнении фин. консультантов. Метод эксперт.оценок базир-ся на опыте экспертов в вопросах упр-ия инв. проектами. Статист. метод основан на методах математ.стат-ки. Расчет ср.ожид.зн-ия осущ-ся по формуле ср.арифметической взвешенной. Для принятия оконч.решения н\опр-ть меру колебл-ти возмож.рез-та. Для ее оценки применяют 2 критерия – дисперсию и ср.квадрат. откл-ие. Дисперсия - средневзвеш. зн-ие квадратов откл-ий действит.рез-ов от ср.ожидаемых. Ср.квадрат.откл-ие яв-ся именованной вел-ой и указ-ся в тех же ед-ах, в каких изм-ся варьирующий признак. Для анализа рез-ов и затрат исп-ют коэфф-нт вариации. Он предст-ет собой отн-ие ср. квадратичного откл-ия к ср.арифметической и показ-ет степень откл-ия получен.зн-ий. Коэфф-нт м\изм-ся от 0 до 100 %. Чем больше коэф-т, тем сильнее колебл-ть. Оценка разл.зн-ий коэфф-та вариации: до 10 % – слабая колебл-ть, 10–25 % – умеренная, свыше 25 % – высокая. Анализ чувствит-ти. Риск рассм-ся как степень чувствит-ти результир. показ-ей реал-ии проекта к изм-ию усл-ий функц-ия. В кач-ве результир.показ-ей реал-ии проекта м\выступать: показ-ли эфф-ти, ежегод.показ-ли проекта. Метод сценариев. Одновремен. непротивореч.изм-ию подверг-ся вся совок-ть факторов исслед. проекта с учетом их взаимозавис-ти. Метод предполагает описание опытн.экспертами всего множества возмож.усл-ий реал-ии проекта и отвечающих этим усл-ям затрат, рез-ов и показ-ей эфф-ти. Инфляция сущ-но влияет на вел-ну эфф-ти ИП, условия фин.реализ-ти, потр-ть в фин-ии и эфф-ть участия в проекте собств. кап-ла. Учет инфляции осущ-ся с исп-ем: общего индекса внутр.рубл.инфляции; прогнозов внеш.инфляции; прогнозов изм-ия во времени цен на прод-ию и рес-сы. Для описания влияния инфляции на эфф-ть ИП исп-ся след. показ-ли: 1.общий индекс инфляции за период от начал.точки до конца m-го шага расчета GJ(tm,0)\GJm (базис.общий индекс инфляции). Он отражает отн-ие ср. уровня цен в конце m-го шага к ср.уровню цен в начал. момент времени. Если в кач-ве начал.точки принят конец нулевого шага, GJ0 = 1. 2. общий индекс инфляции за m-й шаг Jm, отражающий отн-ие ср.уровня цен в конце шага m-1. Если в кач-ве начал.точки принято начало нулевого шага, GJ0=J0. 3. темп общей инфляции за этот шаг im, выражаемый обычно в % в год. 4. ср.базис.индекс инфляции на m-м шаге MJm, отражающий отн-ие ср. уровня цен в середине m-го шага к ср. уровню цен в начал.момент. Виды влияния инфляции: влияние на ценовые показ-ли; влияние на потреб-ть в фин-ии; влияние на потреб-ть в обор.капитале.
|
3.20. Доходность и риск инвестиций на рынке ценных бумаг Доходность - один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Простейшая формула доходности представляет собой отношение полученной прибыли к сумме вложений, умноженное на сто: Доходность можно посчитать, если известна начальная и конечная сумма вложений:
Доходность и риски на РЦБ тесно взаимосвязаны: степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций. К наиболее характерным видам рисков, присущих ценным бумагам, относятся: 1. Риск неплатежа, то есть невыполнение условий обязательств, например неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему. 2. Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге. 3. Риск периода погашения. Обычно чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценной бумаги. Статист методы оценки риска ценных бумаг: Средняя ожидаемая доходность показывает, на какую доходность в среднем вы можете рассчитывать, принимая во внимание несколько исходов. Е(r)=Σpi(доход-ть)*ri(вероятность). Дисперсия –показ-ль, используемый для расчета станд. откл-ия: δ2=Σ (ri-E(r))2*pi. Стандар. откл-ие – абсолютная мера риска, показывает на сколько в ту или иную сторону может отклоняться доход от ожидаемого уровня. δ =√δ2 Вариация – относит. показатель риска, хар-ет разброс рассеяния показателей. v= δ/ E(r) β- коэфф-т корреляции между доход-ью ЦБ и доход-ью рынка β =cov/ δ2.
|
|
3.21. Подходы к оптимизации портфеля. Инв. портфель - некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Основная цель формирования инвестиционного портфеля — обеспечение реализации основных задач финансового инвестирования фирмы путем подбора наиболее доходных и наименее рискованных ценных бумаг. Метод, кот.будет применен для выбора наиболее желат. портфеля, исп-ет кривые безразличия. Эти кривые отражают отн-ие инвестора к риску и доход-ти и м\б предст-ны как двухмерный график, где по гориз.оси отклад-ся риск, мерой кот. яв-ся станд.отклонение, а по вертик. оси — вознаграждение, мерой кот. яв-ся ожид.доход-ть. Рисунок предст-ет собой график кривых безразличия гипотетического инвестора. Каждая кривая линия отображает 1 кривую безразличия инвестора и предст-ет все комбинации портфелей, кот. обесп-ют задан.уровень желаний инвестора. Важное св-во кривых безразличия: все портфели, лежащие на одной задан.кривой безразличия, яв-ся равноценными для инвестора. Как бы не были расположены 2 кривые безразличия на графике, всегда сущ-ет возм-ть построить 3 кривую, лежащую м\д ними. Инвестор должен выбирать портфель, лежащий на кривой безразличия, расположенной выше и левее всех остальных кривых. Марковиц полагал, что зн-ия доход-ти ЦБ яв-ся случ.вел-ми, распределенными по нормал. закону. Инвестор формируя свой портфель, оцен-ет лишь 2 показ-ля: E(r) – ожид.доход-ть и σ – станд.откл-ие как меру риска. Цель любого инвестора – составить такой портфель ЦБ, кот.бы давал максимально возмож.отдачу с минимально допуст. риском. Если брать разл. кол-ва ЦБ, имеющих любые попарные коэфф-ты доход-ей, и созд-ть из них портфели, варьируя “вес” каждой ЦБ, то какому-то конкр. портфелю А будет соотв-ть вполне опр.соотн-ие ожид.доход-ти E(rA) и риска (станд. откл-ие σА). Ключ к решению проблемы выбора оптим.портфеля лежит в теореме о сущ-ии эфф.набора портфелей. Суть теоремы сводится к выводу о том, что любой инвестор д\выбрать из всего бесконеч.набора портфелей такой портфель, кот.: 1. Обесп-ет максим. ожид. доход-ть при каждом уровне риска. 2. Обесп-ет миним. риск для каждой вел-ны ожид. доход-ти. Осн.заслугой Марковица яв-ся предложенная им теоретико-вероятнос.формализация понятий "доход-ть" и "риск". В его модели для исчисления соотн-ия м\д риском инв-ий и их ожид. доход-ью исп-ся распред-ие вероят-ей. Ожид.доход-ть портфеля ЦБ опр-ся как ср.зн-ие распред-ия вероят-ей, а риск - как станд.откл-ие возмож.зн-ий доход-ти от ожидаемого. — модель оценки долгоср. активов. Модель исп-ся для того, чтобы опр-ть треб.уровень доход-ти актива, кот.предполаг-ся добавить к уже существующему хорошо диверсифиц.портфелю с учётом рын.риска этого актива. CAPM - модель оценки доход-ти фин. активов служит теорет.основой для ряда разл. фин.технологий по упр-ию доход-ью и риском, применяемых при долгоср.и среднеср.инв-ии в акции. CAPM рассм-ет доход-ть акции в завис-ти от поведения рынка в целом. Др. исходное предположение CAPM состоит в том, что инвесторы принимают решения, учитывая лишь 2 фактора: ожид. доход-ть и риск. Согласно модели риск, связанный с инв-ми в любой рисковый фин.инструмент, м\б разделен на 2 вида: систематический и несистематический. Системат. риск обусловлен общими рын.и эк. изм-ми, воздействующими на все инв. инструменты и не являющимися уникальными для конкр. актива. Несистемат. риск связан с конкр.компанией-эмитентом. В кач-ве меры системат.риска в CAPM исп-ся показ-ль β (бета), характеризующий чувствит-ть фин. актива к изм-ям рын.доход-ти. Зная показ-ль β актива, можно колич-но оценить вел-ну риска, связанного с цен.изм-ми всего рынка в целом. Чем больше значение β акции, тем сильнее растет ее цена при общем росте рынка, но и наоборот - акции компании с большими положительными β сильнее падают при падении рынка в целом. Несистемат.риск м\б уменьшен с помощью сост-ия диверсифиц.портфеля из достаточно большого кол-ва активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих м\д собой активов. Точный расчет показ-ей β необходим фин. менеджерам, чтобы выбрать активы, кот. наилучшим образом соотв-ют их стратегии инв-ия. Используя коэфф-нт β, можно форм-ть инв.портфели самых разных типов. Модель оценки долгоср.активов имеет след. вид:
Риск портфеля ЦБ. Поскольку курс.ст-ть ЦБ изм-ся, то инвестор м\не только получить доход, но и понести убыток. В рез-те изм-ия курс.ст-ти, инвестор несет риск получить потери. На осн-ии прошлых статист. зн-ий доход-ти ЦБ м\рассч-ть ср.зн-ие:
3.23. Методы управления ликвидностью кредитной организации Теория коммерческих ссуд (доктрина реальных векселей). Осн.положения: Банк сохраняет ликвидность, пока его активы размещены в краткосрочные ссуды (ссуды под товарные запасы или кредитование оборотного капитала) Недостатки: Не учитываются потребности развивающейся экономики в кредитах. В условиях экономического спада могут не погашаться и долгосрочные ссуды. Эта теория хар-на для начального, низкого уровня развития банк. дела, когда для того, чтобы сохранить ликвидность банкиры вынуждены держать ср-ва только в краткоср. ссудах. Для практического применения этой теории существеным уловием является своеврем. погашение ссуд при нормальном состоянии деловой активности, выполнение ЦБ роли кредитора последней инстанции. Теория перемещения. Осн-е положения: Активы банков должны быть легко реализуемыми: 1) возможность рефинансирования кредитов в ЦБ РФ; 2) высоколиквидные залоги (например, ценные бумаги); 3) правительственные ценные бумаги. Недостатки: В условиях кризиса ликвидные активы могут обесцениться из-за резкого падения котировок фондового рынка. Высоколиквидные активы имеют низкую доходность. Данная теория предполагает наличие целого рядя видов вложений, кот. банк может реализовть достаточно быстро и без потерь. Необходимо часть активов накапливать и хранить в ликвидной форме. Данная теория эффек-на на практике только в случае достаточно стабильной обстановки на фин.рынках, сбалансир-ти спроса и предложения. В противном случае для поддержания ликвид-ти банк.сис-мы необх-мо сущ-ие ЦБ с неогранич. возмож-ти по покупке фин.инструм-в. Теория ожидаемого дохода. Осн. положения: Ден потоки банка (процентные платежи по кредитам) планировать на основе анализа будущих доходов заемщика (амортизационные кредиты и дифференцированные по срокам инвестиционные портфели). Недостатки: Не всегда возможно контролировать все ден потоки заемщика. Форс-мажорные обст-ва и системный кризис могут нарушить ден потоки заемщика. Т.е. ипотеч. ссуды и долгоср. ЦБ с купон. доходом обеспе-ют постоян. приток доходов, повышая ликвид-ть банка. При этом для кажд. вида кредитов и инв-ий характерен свой график погашения, поэтому потупление ден.ср-тв можно с высок.стпепенью точности предсказать. Это позволяет планир-ть поступ-ие ср-тв в конкр.промежутки времени в будущем и соотв-но обеспечить высоколиквид. ср-ва в нужном объеме. Теория управления пассивами: увеличение доли устойчивых пассивов. Первичные рез-вы (в % к депозитам) больше или равно 5-10% ( активы мгнов-й ликв-ти). Вторичные – больше или равно 10-15% (вложения в ЦБ), ссуды (в % к активам) не более 65%.Согл-но этой теории следует размещать большую часть ресурсов на более длит.сроки, чем они были привлечены, обеспечив возврат-ть кредитов за счет увеличения залогов, а потреб-ть в выплатах по неожиданно возник-им обяз-вам покрывать за счет межбанковских кредитов. Главное преим-во этой модели в том, что она не повышая риска ликвид-ти банка позволяет оптимизировать его затраты на провод. операции. Основным методом управления ликвидностью и платежеспособностью российских коммерческих банков является соблюдение ими экономических нормативов Банка России. Для обеспечения экономических условий устойчивого функционирования банковской системы Центральный банк РФ устанавливает ряд экономических нормативов, в том числе: минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых и минимальный размер собственных средств для действующих банков; нормативы достаточности капитала; нормативы ликвидности; максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков; максимальный размер крупных кредитных рисков. Ликвидность для коммерческого банка выступает как способность банка обеспечить своевременное выполнение в денежной форме своих обязательств по пассиву.
|
3.22. Стратегическое и текущее планирование финансовой деятельности кредитной организации Функции банк.план-ия: определение генеральных направлений и приоритетов перспективного развития банка, а также его локальных, тактических целей и задач; разработка мер по развитию банковских продуктов, пользующихся спросом на рынке у конкретных клиентов банка, и планов их внедрения в практику деятельности банка; согласование конкретных оперативных планов, разрабатываемых для решения стратегических задач и внедрения перспективных банковских услуг в рамках имеющихся финансовых ограничений, определяемых объемом немобилизованных собственных средств, прибыльностью текущих операций и допустимым уровнем принимаемых рисков; определение путей достижения оптимальных финансовых результатов при ограничении совокупного уровня риска банка; уточнение и корректировка перспективных плановых показателей с учетом изменяющихся внутренних и внешних условий; определение принципиальных условий, в рамках которых будут приниматься текущие решения о проведении конкретных операций банка с целью поддержания его текущей ликвидности и платежеспособности; структурирование организации и планирование персонала, обеспечивающие решение перспективных и текущих задач банка; контроль за выполнением плановых показателей. Планирование в широком смысле представляет собой процесс принятия и организации выполнения управленческих решений, связанных с будущими событиями, на основе их систематической подготовки, включающей мониторинг и анализ результатов выполнения ранее принятых планов, оценку постоянно изменяющейся рыночной ситуации, изучения потребностей реальных и потенциальных клиентов банка и стратегических задач, которые учредители ставят перед банковской организацией. Планирование в узком смысле можно определить как систематическую подготовку решений, связанных с будущим банковской организации. Принципы организации планирования: гибкость и индикативность; альтернативность планирования; обязательный контроль за выполнением плановых показателей; принцип публичности; принцип оптимальности; интегрированный. По кругу и уровню детализации определяемых задач и плановых показателей можно выделить следующие виды планирования: планирование стратегии банка; маркетинговое планирование; бизнес-планирование; оперативное планирование; финансовое планирование; составление сметы расходов и использования прибыли банка; бюджетное планирование; планирование текущей деятельности; структурирование организации и планирование персонала. Стратегия банка - это концептуальная основа его деятельности, определяющая приоритетные цели и задачи банка и пути их достижения и отличающая банк от его конкурентов в глазах его клиентов и служащих. Стратегическое планирование - процесс разработки альтернативных стратегий управления организацией, обеспечивающих достижение ее целей, согласованных с требованиями рынка и внутренним потенциалом кредитной организации. Цель стратегического управления - разработка, внедрение и развитие таких новых направлений банковской деятельности и банковских продуктов, которые обеспечивали бы рост доли завоеванного рынка, доходов банка и, как следствие, увеличение рыночной стоимости кредитной организации. Миссия банка - это четко сформулированная учредителями причина его существования. Этап ее определения по сути должен предшествовать началу деятельности кредитной организации. Миссия банка определяет только тип банковской организации и ее цели. На содержание миссии банка влияют такие внутренние факторы, как ценностные ориентации руководства, накопленный экономический потенциал и история банка, его внутренняя корпоративная культура, структура банковской организации, а также требования и ограничения, диктуемые внешними обстоятельствами. На третьем этапе разработки банковской стратегии, исходя из определенных генеральных задач, формулируются стратегические цели на плановый период. Цели конкретизируют декларированную миссию банка и должны удовлетворять следующим условиям: конкретность и измеримость, ориентированность во времени, достижимость, непротиворечивость и взаимодополняемость. Бизнес-план - подробное изложение стратегии, тактики и бюджета банка. Он нацелен на обеспечение общего понимания задач организации, а также определение количества, качества и механизма распределения ресурсов, выделяемых для выполнения этих задач. Бизнес-план должен позволить уточнить стратегический план и обоснованно выбрать конкретный проект его реализации. Результатом финансового планирования являются плановый баланс и план доходов, расходов и прибыли банка. Финансовое планирование ориентировано на составление альтернативных бюджетов, учитывающих необходимые затраты капитала на новые программы или проекты, и плановых балансов банка, обеспечивающих реализацию этих программ и одновременное соблюдение разработанных лимитов. Задачей финансового планирования является нахождение оптимальной структуры активных и пассивных операций, разработка ориентиров процентной политики банка, которые, с одной стороны, позволят наиболее полно реализовать выбранные руководством стратегии развития, а с другой стороны, будут учитывать реальные возможности банка и определенные банковским законодательством и внутренними документами ограничения деятельности.
|
|
3.24. Управление процентным и валютным риском коммерческого банка. Процентный риск - вероятность фин. потерь в рез-те изм-ия уровня %-ых ставок. Применительно к ком банкам %-ый риск м\б определен как риск сокращения чистого дохода банка вплоть до потери ст-ти его капитала вследствие изменения уровня %-ых ставок, результатом кот. может стать превышение средней ст-ти привлечённых над размещенными средствами. %-ый риск возникает в результате неопределенности инф-ии относительно будущего состояния ден. рынка, изм-ия макроэкономических показателей. Менеджеры банка используют различные модели для для управления риском процентных ставок. Среди таких моделей выделяют методики анализа разрывов перспективной платёжной позиции, или GAP-анализа, и анализа разрыва – дюрации. GAP-анализ имеет целью количественную оценку влияния изменения процентных ставок на чистый процентный доход. GAP-модель может быть представлена формулой: GAP = RSA – RSL, где RSA – активы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке; RSA – пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке; GAP – разрыв, выраженный в абсолютных единицах- рублях или валюте. Если объём активов, чувствительных к изменению процентной ставки, больше пассивов такого же типа, то имеет место положительный разрыв. Противоположная ситуация называется отрицательным разрывом. В практике оценки процентного риска используется ряд показателей GAP. При планировании GAP может быть использован коэффициент, исчисленный как отношение планируемого GAP и доходных активов. Плановые службы просчитывают ожидаемый уровень показателя чистой процентной маржи (отношение процентной маржи к активам, приносящим доход). Метод дюрации состоит в применении к каждому временному интервалу, по которым распределяются финансовые инструменты в зависимости от срока, оставшегося до погашения, определенных коэффициентов взвешивания. Чем дольше срок погашения или срок пересмотра процентной ставки по инструменту и чем меньше величина платежей, которые будут выплачиваться до наступления срока погашения, тем больше дюрация. Чем выше значение дюрации, тем более чувствительным является инструмент к процентному риску. Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. Операционный валютный риск - возможность возникновения убытков или недополучения прибыли в результате изменения обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции. Трансляционный валютный риск возникает при наличии у головной компании дочерних компаний или филиалов за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валютах разных стран. Экономический валютный риск - вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании. Валют. риски обычно управляются в банках различ. методами. Первым шагом к управлению валют. рисками внутри структуры банка яв-ся установление лимитов на валютные операции. Виды лимитов: 1. Лимиты на иностранные гос-ва (уст-ся максимально возможные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрпартнерами в сумме из каждой конкретной страны). 2. Лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или виды клиентов). 3. Лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли). 4. Устан-ие лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устан-ся размер макс-но возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный доля переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента). 5. Лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с убытками). Кроме лимитов в мировой практике применяются следующие методы валютных рисков: взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины её оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и соответственно на свои риски; использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения; приобретение дополн. инф-ии путем приобретения инф.продуктов, специализ.фирм в режиме реального времени отображающих движение валют.курсов и последнюю информацию; тщательное изучение и анализ валютных рынков на ежедневной основе. Хеджирование - это процесс уменьшения риска возможных потерь, т. е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Осуществляя хеджирование с помощью финансового фьючерса, он попытается гарантировать себе обменный курс, по которому он будет приобретать инвалюту. Хеджео переносит свой риск на другого участника валютных операций. Если он покупает фьючерсы, кто-то другой должен продать их. Зафиксировав текущий курс, обе стороны гарантируют как убытки, так и прибыли. Методы страхования валютных рисков: валютные оговорки; форвардные операции. Валютные оговорки - специально включаемое в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции в которой произойдёт изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки. Сущность форвардных операций по хеджированию валютных рисков заключается в следующем. При представлении коммерческого предложения или при подписании контракта экспортёр, зная примерный график поступления платежей по контракту, заключает со своим банком соглашение о переуступке ему будущих поступлений в валюте по заранее определённому курсу. Экспортёр заранее может определить сумму своей выручки в национальной валюте и исходя из этого устанавливать цену контракта. Принцип дей-ия мез-ма диверсиф-ии основан на разделении рисков, препятствующих их концентрации.
|
3.25. Управление прибылью кредитной организации Управление прибылью банка осуществляется через систему элементов управления, тесно связанных между собой. Можно выделить следующие основные блоки управления прибылью коммерческого банка: определение подразделений банка, участвующих в процессе управления прибылью; планирование доходов, расходов и прибыли банка; применение способов оценки уровня прибыльности банковской деятельности; определение методов текущего регулирования прибыли. Управление прибылью коммерческого банка осуществляется на различных уровнях: на уровне банка в целом (высший уровень) и на уровне отдельных направлений деятельности банка, конкретных банковских продуктов, отдельных рабочих мест, взаимоотношений с клиентом (микроуровень). Организация процесса управления прибылью банка. В управлении прибылью банка принимают участие различные его подразделения: руководящие органы, департаменты, управления, отделы, прямо участвующие в проведении активных и пассивных операций банка. К числу подразделений кредитной организации, участвующих в управлении прибылью, относится казначейство или другое сводное управление. В его функции входят составление плана доходов и расходов банка. 3 подразделением банка, участвующим в управлении прибылью, является бухгалтерия, которая обеспечивает аналитические службы казначейства и функциональных подразделений необходимой информацией. В качестве 4 подразделения следует выделить службу внутреннего контроля, в функции которой входит контроль за правильностью формирования и использования прибыли. Основные направления этого контроля включают следующее: проверка соблюдения нормативных требований ЦБ РФ в отношении организации аналитического и синтетического, учета доходов, расходов, формирования и использования прибыли; проверка соблюдения требований Министерства по налогам и сборам РФ по расчету налогооблагаемой базы; проверка правильности применяемых ставок налога и сроков его перечисления; проверка льгот, используемых банком при исчислении налогов; проверка использования прибыли. Способы оценки и регулирования уровня прибыли банка: структурный анализ доходов, расходов и сложившихся источников формирования прибыли, анализ динамики и соотношения темпов роста доходов и расходов банка, оценка результатов деятельности на основе системы финансовых коэффициентов, факторный анализ показателей доходности и прибыльности банка. Целью структурного анализа является выявление основных видов доходов и источников прибыли для оценки их надежности и возможности сохранения в будущем. Структурный анализ расходов банка позволяет выявить сферы деятельности, негативно влияющие на общий финансовый результат. Структурный анализ источников формирования прибыли позволяет выявить некоторые отрицательные тенденции, например тенденцию падения или резкого колебания процентной маржи, рост «бремени», поглощение процентной маржи «бременем» или налогами, формирование большей части прибыли до налогообложения за счет нестабильных источников дохода, прирост прибыли до налогообложения за счет нестабильных источников дохода, тенденцию падения или резкого колебания чистой прибыли. Система коэффициентов: коэффициенты процентной маржи, уровней непроцентного дохода и расхода, соотношение непроцентной и процентной маржи, стабильных доходов на рубль ак-тивов, доли дивидендов в доходах, расходов на рубль активов, коэффициенты спреда и посреднической маржи, показатели прибыльности активов и собственного капитала, прибыли на одного работника. Факторный анализ уровня прибыльности банка позволяет детализировать причины ее изменения, а на этой основе конкретизировать принятие управленческих решений.
|
|
26. Основные подходы к оценке бизнеса. Оценка стоимости объекта собственности - упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Субъектом оценки выступают профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками. Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. Это может быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов. Оценку бизнеса проводят в целях: повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой; определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке; определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений; осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. Виды стоимости, определяемые при оценке. Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом. Нормативно рассчитываемая стоимость - это стоимость объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами. При оценке собственности как объекта продажи на открытом рынке используется рыночная стоимость. При обосновании инвестиционных проектов рассчитывают инвестиционную стоимость. Инвестиционная стоимость - стоимость собственности для конкретного инвестора при определенных целях инвестирования. Страховая стоимость - стоимость собственности, определяемая положениями страхового контракта или полиса. Налогооблагаемая стоимость - стоимость, рассчитываемая на базе определений, содержащихся в соответствующих нормативных документах, относящихся к налогообложению собственности. Утилизационная стоимость - стоимость объекта собственности, рассматриваемая как совокупная стоимость материалов, содержащихся в нем, без дополнительного ремонта. Стоимость воспроизводства - это стоимость объекта собственности, создаваемой по той же планировке и из тех же материалов, что и оцениваемая, но по ныне действующим ценам. Стоимость замещения - это стоимость близкого аналога оцениваемого объекта. Балансовая стоимость - затраты на строительство или приобретение объекта собственности. Стоимость действующего предприятия - это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого, а не какой-либо его составной части. Ликвидационная стоимость - денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в срок, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга. Эффективная стоимость- стоимость активов, равная большей из двух величин - потребительной стоимости активов для данного владельца и стоимости их реализации. Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости: спрос; настоящая и будущая прибыль оцениваемого бизнеса; затраты на создание аналогичных предприятий; соотношение спроса и предложения на аналогичные объекты; риск получения доходов; степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов. Принципы оценки бизнеса: основанные на представлениях собственника; связанные с эксплуатацией собственности; обусловленные действием рыночной среды. 1 группа. Принцип полезности заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость. Принцип замещения: максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью. Принцип ожидания или предвидения заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием. 2 группа. Принцип вклада: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива. Принцип остаточной продуктивности: остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Принципом предельной производительности: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Принцип сбалансированности: максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства. 3 группа. Принцип соответствия: предприятия, не соответствующие требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности, скорее всего будут оценены ниже среднего. Принцип регрессии: имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Принцип прогрессии: в результате функционирования соседних объектов рыночная цена данного предприятия скорее всего окажется выше его стоимости. Принцип конкуренции: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих перибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов. Принцип экономического разделения: имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта. Дея-ть рег-ет ФЗ «Об оценочной дея-ти». Методы оценки стоимости бизнеса. Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Базовые положения: оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия; сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке. Недостатки: базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты; сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу похожих фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов; оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Сравнительный подход предполагает использование 3основных методов: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Метод компании-аналога основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. В чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций. Метод сделок ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода оценки предприятия или контрольного пакета акций. Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Сущность доходного подхода основана на том, что потенц.инвестор не заплатит за данный бизнес суммы, большей, чем текущая ст-ть буд.доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене, ниже текущей ст-ти прогноз.доходов. Данный подход счит-ся наиболее приемлемым с точки зрения инв.проектов, поскольку любой инвестор, вкладывая деньги в действ.п\п, в конеч.счёте покупает не набор, состоящий из зданий, соор-ий, машин, нематер.ценностей, а поток буд.доходов, позволяющий ему окупить вложенные ср-ва, получить прибыль и повысить своё благосостояние. Осн.этапы оценки п\п в методах ДДП: 1. выбор модели ден.потока. Модель ден.потока применима для всего инв.потока, не различаем собств.и заём.кап-ал, а считаем совокупный ден.поток. Исходя из этого, мы прибавляем к ден.потоку выплаты % по задолж-ти, кот. ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Т.к. % по задолж-ти вычит-ся из прибыли до уплаты налогов, следует умен-ть их сумму на вел-ну налога на прибыль. Итогом рассчёта по этой модели яв-ся рын.ст-ть всего инв.кап-ла п\п. 2. опр-ие длит-ти прогноз.периода. Согласно методу ДДП ст-ть п\п осн-ся на будущих, а не на прошлых ден.потоках, поэтому задачей яв-ся выработка прогноза ден.потока на основе прогноз.отчётов о движении ден.ср-в на какой-то будущий временной период продолжит-ью до тех пор, пока темпы роста компании не стабилиз-ся. 3.ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реал-ии. Анализ валовой выручки и её прогноз требует детального рассм-ия и учёта след.факторов: номенклатура выпуск.прод-ии; объём пр-ва и цены на прод-ию; ретроспективные темпы роста п\п; спрос на прод-ию; темпы инфляции; имеющиеся на п\п произв.мощности; перспективы и возмож.последствия капит.вложений; общая ситуация в эк-ке; ситуация в конкур.отрасли; доля оценив.п\п на рынке; долгоср.темпы роста в послепрогнозный период; планы менеджеров данного п\п. Н\проанализ-ть долю рынка, принадлежащую п\п в данное время, ретроспективную тенденцию в этой доли, бизнес-план п\п. В бизнес-плане н\обратить внимание на то, каким образом п\п планир-ет сократить\увел-ть долю рынка. 4. анализ и прогноз расходов. На этом этапе н\учесть ретроспективные взаимосвязи и тенденции, изучить стр-ру расходов, особ-ти соотн-ия постоянных и переменных издержек, оценить инфляц.ожидания для каждой категории издерждек, изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, кот. м\фигур-ть в фин.отч-ти за прошлые годы, но в будущем не встреч-ся. Амортиз.отчисления, исходя из нынешнего наличия активов, сравнить прогноз.расходы с соотв.показ-ми на п\п конкурентов\аналог.среднеотрасл.показ-ми. Классиф-ия затрат м\произв-ся по нескольким признакам: А) состав затрат: плановые, прогнозируемые, фактические; Б) по отн-ию к объёму пр-ва: переменные, постоянные; В) по составу на с\с: прямые, косвенные; Г) по ф-ям упр-ия: производственные, коммерческие, административные. 5. анализ и прогноз инв-ий. 6. рассчёт вел-ны ден.потока для каждого года прогнозного периода. 2 метода: косвенный и прямой. Косвен.метод анали-ет движение ден.ср-в по направ-ию к дея-ти, он наглядно демонстр-ет исп-ие прибыли и инв-ие располаг.ден.ср-в. Прямой метод основан на анализе движения ден.ср-в по статьям расходов, приходов. 7. опр-ие ставки дисконта. С матем.точки зрения ставка дисконта – это % ставка, используемая для пересчёта буд.потоков денег в единую вел-ну текущей ст-ти, яв-ся базой для опр-ия рын.ст-ти бизнеса. Сущ-ют разл.методики опр-ия дисконта, ставки дисконта: для ден.потока, для собств.кап-ла. Расчёт ставки дисконта зависит от того, какой тип ден.потока исп-ся для оценки в кач-ве базы. Для ден.потока, для всего инв.кап-ла примен-ся ставка дисконта, равная сумме взвеш.ставок отдачи на собств.кап-ал и заём.ср-ва (ставка отдачи на заём.ср-ва яв-ся ставкой банка по кредиту). Такая ставка дисконта назыв-ся средневзвеш.ст-ью кап-ла. WACC=Kd*(1-tc)*wd+KpWp+KsWs, где Kd – ст-ть привлечения заём.кап-ла; tc – ставка налога на прибыль п\п; wd – доля заём.кап-ла в стр-ре кап-ла п\п; Kp – ст-ть привлечения акционерного кап-ла (привелиг.акции); Ks – ст-ть привлечения акционер.кап-ла (обыкн.акции); Wp – доля привелиг.акций в стр-ре кап-ла п\п; Ws – доля обыкн.акций в стр-ре кап-ла п\п. В соотв-ии с моделью ставка дисконта находится: R=R1+β*(Rm-R1)+S1+S2+C, где R – требуемая инвестором ставка дохода на собств.кап-ал; R1 – безрсковая ставка дохода; β – коэф-т, являющийся мерой систем.риска, связанного с макроэк. и капит.процессами, происходящими в стране; Rm – общая доход-ть рынка в целом; S1 – премия для малых п\п; S2 – премия за риск, характерный для отд.компании; C – страховой риск. Модель оценки капит.активов основана на анализе массивов инструментов фонд.рынка, конкр.изм-ии доход-ти свободно обращающихся акций. В кач-ве безрисковой ставки дохода в мир.практике обычно исп-ся ставка дохода по долгоср.гос.долговым обяз-ам, облигациям\векселям. Счит-ся, что гос-во яв-ся самым надёж.гарантом по обяз-ам. Вероят-ть его банкр-ва практически искл-ся. Для опр-ия ставки дисконта в кач-ве безрисковой в росс.усл-ях примен-ся ставка по валютным депозитам Сбербанка. Коэфф-т β предст-ет собой меру риска, выделяют 2 вида: несистематический и систематический. Общая доход-ть акций за период = Рын.цена акций на конец периода – Рын.цена акций на начало периода + Выплаченные за период дивид-ды / Рын.цена на начало периода. 8. рассчет вел-ны ст-ти постпрогнозного периода. Опр-ие ст-ти в постпрогнозный период основано на том, что бизнес способен приносить доход и по оконч-ию прогнозного периода. Доходный бизнес стабилиз-ся, в остат.период будут иметь место стабильные, долгоср. темпы роста. В завис-ти от перспектив развития бизнеса исп-ют тот\иной способ расчёта ставки дисконта: А) метод расчёта по ликвид.ст-ти. Он примен-ся в том случае, если в постпрогнозный период ожид-ся банкрот-во компании и послед.продажа акций. При расчёте ликвид.ст-ти н\принять во внимание расходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность. Для оценки действ.п\п, приносящего прибыли, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход не определим; Б) метод расчёта ст-ти чистых активов не учит-ет затрат на ликвидацию и срочную продажу акций компании. Данный метод м\б использован для стабил.бизнеса, гл.хар-ка кот. яв-ся значит.матер.активы; В) метод предполаг.продажи состоит в пересчёте ден.потоков в показ-ли ст-ти с помощью спец.коэф-ов. Модель Гордона: V(term) = CF(t+1) / (K-q), где V(term) – ст-ть в постпрогнозный период; CF(t+1) – ден.поток доходов за первый год постпрогнозного периода; K – ставка дисконта; q – долгоср.темп роста ден.потока. Год.доход после прогнозного периода капитал-ся в показ-ли ст-ти при помощи коэф-та капитал-ии, рассчит-ся как разница м\д ставкой дисконта и долгоср.темпами роста. При отсутствии темпов роста коэф-т капитл-ии будет равен ставке. Данная модель основана на прогнозе стабил.доходов в остаточный период и предполагает, что вел-на износа и капиталовложений равны. При применении данного расчёта н\суммировать текущие ст-ти период.ден.потоков, кот. переносят об-кт в прогнозный период. Г) метод капитал-ии прибыли осн-ся на базовой посылке, в соотв-ии с кот. доля собств-ти п\п равна текущей ст-ти буд.доходов, кот. принесёт эта собств-ть. Расчёт ставки капитал-ии обычно выводится из ставки дисконта путём вычета ожид.среднегод.темпа роста или ден.потока. Затратный подход рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. Базовой формулой является: Собственный капитал = Активы - Обязательства. Данный подход представлен двумя основными методами: методом стоимости чистых активов; методом ликвидационной стоимости.Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов: 1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости. 2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования. 3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы. 4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных. 5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость. 6. Оценивается дебиторская задолженность. 7. Оцениваются расходы будущих периодов. 8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость. 9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Оценка ликвидационной стоимости осуществляется в следующих случаях: компания находится в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием; стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности. Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов. Наиболее широко используемой моделью оценки стоимости опционов является модель БлэкаШольца.. Она предназначена для определения действительной стоимости опциона на основе цены базисной бумаги и ее волатильности, времени до срока истечения опциона и текущего уровня процентных ставок. Входными параметрами этой модели являются: цена бумаги, волатильность, срок действия опциона, текущая процентная ставка и дивиденды.
|
27. Бюджетирование: назначение, цели, особенности организации. Бюджетирование - это процесс согласованного планирования работы и управления деятельностью подразделений с помощью смет и экономических показателей. Основой для внедрения бюджетирования на предприятии является финансовый учет - система учета фактических затрат и расчета экономических показателей. Ведение на постоянной основе процесса бюджетирования невозможно без наличия адекватной организационной структуры предприятия. Составление операционного, инвестиционного, финансового и сводного бюджетов требует наличия подразделений с соответствующими функциями и полномочиями. На небольших предприятиях проект сводного бюджета обычно составляется бухгалтерией и утверждается генеральным директором, на средних и крупных предприятиях сводный бюджет утверждается правлением. Субъекты планирования — подразделения, участвующие в разработке сводного бюджета: аппарат управления организацией. Он рассматривает, корректирует и представляет на утверждение бюджетные показатели объектов планирования. К ним относятся планово-экономические, финансово-экономические, планово-аналитические службы, отдел труда и заработной платы, управление маркетинга и сбыта. Объекты планирования — подразделения, которым составляется сводный бюджет и которые ответственны за выполнение сводного бюджета: производственные цехи, служба сбыта, отдел снабжения, складские службы. 2 схемы организации работ по составлению бюджетов: 1. по методу сверху — вниз: работа по составлению бюджета начинается «сверху», т.е. руководство предприятия определяет цели и задачи, в частности, плановые показатели по прибыли. Затем эти показатели во все более детализированной форме, по мере продвижения на более низкие уровни структуры предприятия, включаются в планы подразделений. 2. по методу снизу — вверх поступают наоборот. На практике нецелесообразно использовать только один из этих методов. Бюджеты должны быть структурированными, ясными и подробными. Цифры бюджета должны укладываться в пределы, установленные на основе предыдущих результатов, текущих тенденций, экономических факторов, желаемого темпа роста, перспектив развития, ограничений на трудовые и физические ресурсы. Подготовка, анализ и утверждение бюджета должны представлять собой единый процесс, открытый к изменениям, свободный от эмоций и политического давления и построенный на основе информации, скоординированной между подразделениями. Цифры в бюджетах не должны быть слишком жесткими или неоправданно заниженными. В первом случае это приводит к невозможности исполнения бюджета и недовольству персонала. Во втором — становится допустимой потеря рабочего времени. Они должны быть реалистичными, достижимыми и документально обоснованными. При бюджетировании следует учитывать эти факторы: стадии жизненного цикла продукта; потребности покупателей; уровень конкуренции; человеческие ресурсы и взаимоотношения в коллективе; тенденции в развитии технологии; уровень предпринимательского и финансового риска; потребности и ресурсы производства; запасы на складе и оборачиваемость активов; наличие и стоимость сырья; маркетинговые и рекламные условия; ценообразование на товары или услуги; моральное устаревание товаров и услуг; потребности в финансировании и наличие средств; корпоративную и отраслевую стабильность, включая трудовые отношения между администрацией и профсоюзами; спрос на продукцию; государственное регулирование; особенности цикла и сезонные колебания; факторы политики и экономики. Под подготовкой процесса бюджетирования понимается создание: 1. организационных структур, отвечающих за организацию процесса бюджетирования; 2. нормативных документов, стандартизирующих проектные формы, сбор и сопоставление данных, проверку информации и предоставление отчетов; 3. комитета по бюджету — обычно это составленная из руководителей среднего звена консультативная группа. Система внутреннего контроля исполнения бюджета — это логическая структура формальных и неформальных процедур, предназначенная для анализа и оценки эффективности управления ресурсами, затратами, обязательствами организации в течение бюджетного периода. Она включает в себя: текущее принятие управленческих решений на различных уровнях организационной иерархии исходя из критерия выбора оптимальных альтернатив в рамках установленного бюджетного задания; поступление от центров ответственности управленческим службам соответствующей информации о ходе выполнения бюджетного задания; анализ текущей информации о выполнении бюджета управленческими службами и подготовка рекомендаций высшему руководству по корректировке оперативной деятельности в разрезе различных центров ответственности. Все бюджетные показатели в разрезе центров ответственности делятся следующим образом. централизованно устанавливаемые аппаратом управления; устанавливаемые самим структурным подразделением. Для реализации бюджетного задания необходимо установить персональную ответственность руководителей структурных подразделений за выполнение бюджетных показателей. Распределение ответственности за выполнение различных подбюджетов определяется существующей организационной структурой и системой управления. Центр ответственности — сегмент, руководитель которого отчитывается за определенный участок работ. Учет ответственности — обязательная составляющая внутрифирменного бюджетирования на всех стадиях бюджетного процесса: составление сводного бюджета, контроль исполнения, анализ исполнения. Деление организации на центры ответственности позволяет: использовать специфические методы управления с учетом особенностей деятельности каждого подразделения организации; увязать планирование с организационной структурой; децентрализовать планирование, осуществляя его на всех уровнях управления; установить ответственных за возникновение затрат, выручки, прибыли. Выбор способа деления организации на центры ответственности определяется спецификой конкретной ситуации. При этом необходимо учитывать следующие требования: в каждом центре ответственности должен быть показатель для измерения объема деятельности и база для распределения расходов; во главе каждого центра должно быть ответственное лицо — менеджер; необходимо четко определить сферу полномочий и ответственности менеджера каждого центра ответственности; степень детализации должна быть достаточной для анализа, но не избыточной, чтобы ведение учета не было чересчур трудоемким; для любого вида затрат предприятия должен существовать такой центр затрат, для которого данные затраты являются прямыми; поскольку деление предприятия на центры ответственности сильно влияет на мотивацию руководителей соответствующих центров, необходимо учитывать социально-психологические факторы. Центр затрат — это наименьший сегмент деятельности или ответственности организации, в котором аккумулируются затраты, руководитель которого отвечает только за качество и количество товаров или услуг, а также за понесенные затраты. Центр выручки — это подразделение, руководитель которого отвечает только за выручку, но не за затраты, например, отдел сбыта. Центр прибыли — это центр ответственности, в котором оценивается деятельность применительно к отделению, ассортиментной группе или географическому региону, руководитель которого отвечает как за затраты, так и за прибыли, например, предприятие в составе крупного объединения. Центр инвестиций — это подразделение, руководитель которого отвечает не только за выручку и затраты, но и за капиталовложения. Примером может служить дочернее предприятие, имеющее право инвестировать собственную прибыль. Этапы бюджетирования. 1 этап (стадия разработки проекта сводного бюджета) заключается в составлении предварительного проекта бюджета на очередной плановый год. На этом этапе оценивается производственная программа и определяется новый производственный потенциал коммерческой организации на основе анализа рациональности использования активов, освоения новых технологий и видов продукции. Составленный предварительный проект бюджета корректируется в связи с изменением внешних и внутренних условий. 2 этап (стадия утверждения) сводится к составлению окончательного проекта бюджета и включения его в структуру научно обоснованного бизнес-плана предприятия. Утвержденный бюджет рассматривается как руководство к действию. 3 этап — анализ исполнения бюджета по итогам истекшего года. На этом этапе делается анализ финансового состояния предприятия, на основе которого вносятся необходимые коррективы в тактику и стратегию экономического развития организации. Основой составления сводных бюджетов является стратегический план, определяющий основные приоритеты и цели развития. На его основе разрабатываются три сводных бюджета: один краткосрочный и два долгосрочных (индикативный и бюджет развития). Для краткосрочного бюджета (1—3 месяца) характерны: обязательность исполнения; отсутствие корректировки; глобальный характер контрольно-стимулирующей функции бюджета; высокая степень детализации бюджетных показателей. Характерные черты бюджета развития (1 год): обязательность исполнения; возможность корректировки; выборочный характер контрольно-стимулирующей функции; меньшая степень детализации бюджетных показателей; наличие доходной составляющей в инвестиционном бюджете. Индикативный бюджет (1 год) принимается в начале года и полностью аналогичен бюджету развития. Индикативный бюджет: не только не является обязательным, но и по определению никогда не выполняется и служит для сугубо аналитических целей; контрольно-стимулирующая функция в нем отсутствует; детализация бюджетных показателей такая же, как и в бюджете развития. В гибком бюджете происходит привязка отдельных статей к объему выпуска и реализации продукции. Фиксированный бюджет не меняется в зависимости от изменения уровня деловой активности, поэтому его используют для планирования частично регулируемых затрат, которые не зависят непосредственно от объема выпуска и для которых взаимосвязь «вход — выход» носит не столь явный характер. Выделяют следующие разновидности фиксированных бюджетов: преемственные используются данные за предыдущие периоды времени; бюджеты с нулевым уровнем разрабатывают исходя из предположения о том, что для данного центра ответственности бюджет составляется впервые; бюджеты с проработкой дополнительных вариантов отличаются от обычных приростных бюджетов анализом различных вариантов. В настоящее время в отечественных компаниях применяются бюджеты: постатейные — это вид бюджетов, в которых существует жесткое ограничение сумм по каждой отдельной статье без возможности переноса расходов из одной статьи в другую; с временным периодом. Данный вид бюджетов подразумевает закрытие сумм по окончании отчетного периода без возможности переноса неиспользованных средств на следующий период. Контроль и корректировка показателей на планируемый период осуществляется на основе анализа «план — факт»; дополнительный бюджет — предусматривает финансирование тем, не включенных в основной бюджет; скобочный бюджет — это план, в котором затраты предусматриваются на уровнях большем или меньшем относительно базовых цифр; модифицированный бюджет является оптимистическим и используется в случае проектирования продаж на высоком уровне; пооперационное бюджетирование предполагает проектирование затрат на выполнение отдельных функций и работ; стратегический бюджет интегрирует элементы стратегического планирования и бюджетного контроля; целевой бюджет представляет собой план, который классифицирует главные направления расходования средств и связывает их с задачами подразделений; бюджеты программ используются для товаров и услуг.
|
|
28. Субъектная и инструментальная структура финансового рынка. Опр.фактором в развитии фин.рынков яв-ся квалиф-ия и разнообразие его участников. Участники фин. рынка – юр. и физ. лица, вступающие в опр. эк.отн-ия по поводу купли-продажи фин.активов, их обмена и последующего обращения. В завис-ти от роли и ф-ий всех участников фин.рынка можно разделить: 1. професс.участники (фин.посредники) – это юр.лица (за искл-ем брокера) любой формы собств-ти, кот. получили лицензию на осущ-ие проф.дея-ти на фин.рынке от ФСФР. Фин.посредники обесп-ют связь м\д продавцами и покуп-ми, эмитентами и инвесторами, способ-ют мобилизации и эфф.перераспред-ию фин.рес-ов. 2. эмитенты – юр.лица и органы гос.власти, выпускающие в обращение фин.инструменты для привлечения ден.ср-в (капитала) и обязующиеся выполнить все обяз-ва, вытекающие из условий выпуска таких инструментов. 3. инвесторы – любые физ. и юр.лица, гос-во и иные органы гос.власти с целью вложения ср-в и извлечения дохода. Инвесторы бывают: корпоративные, частные (индивидуальные), институциональные (фин.институты, кот. инв-ют привлеч.фин.рес-сы, размещают ср-ва не только от своего имени, но и от имени клиента). 4. гос-во. Преимущества фин.посредничества можно выделить в след.факторах: 1. снижение кредитного риска для инвесторов за счёт существенного снижения инф.ассиметрии. 2. преодоление фин.посредниками несовпадения м\д спросом на фин.рес-сы и их предложением за счёт конвертации разл.валют, трансформации срока погашения кредита, повышения ликвид-ти фин.треб-ий к заёмщикам, деноминации суммы кредита. Сущность фин.посредничества закл-ся в аккумул-ии временно свободных фин.рес-ов и передачи их от своего имени лицам, в них нуждающимся. Фин.посредник принимает на себя обяз-ва вернуть аккумулир.фин.рес-сы инвесторам и несёт на себе риск невозврата инв.ср-в со стороны потреб-ля данных рес-ов. Выделяют 2 вида фин.посредничества: 1. прямое (комм.банки, ПИФ, пенс.фонд). 2. косвенное (брокер, дилер, управляющая компания) – за счёт комиссии. В завис-ти от способа перераспр-ия временно своб.рес-ов выделяют след.типы фин. посредников: 1. Фин.посредники депозитного типа: комм. банки форм-ют собств.обяз-ва на основе высоколиквидных и фиксированных по суммам вкладов, принимая безусловные обяз-ва с фиксированной суммой долга перед юр. и физ.лицами. 2. Фин.посредники контрактно-сберегат.типа: страх.компании и пенс.фонды, предлагая свои продукты и услуги, создают привлекательные для клиентов инструменты трансформации их рес-ов в инв-ии, кот.сочетают в себе возм-ти решения не только эк.проблем, но и спос-ют более полной соц.защите клиентов. 3. Фин. посредники инв. типа (инв.компании и фонды) обесп-ют решение 2 взаимосвяз.задач. 1 спос-ют выходу компаний на РЦБ, 2 мобилизуют ден.ср-ва инвесторов для покупки ЦБ и др.инструментов фин. рынка, предоставляя возм-ть получать дополн.доход за счет роста ст-ти паевого взноса. Предметом теории фин.посредничества яв-ся функции, цели и механизмы работы фин. посредников. Идея эфф. распределения рес-ов в эк-ке на основе преодоления неопред-ти рез-та инв-ия, снижения риска вложений и увел-ия числа альтерн.видов фин. активов была заложена А.Пигу и развита в работах Р.Голдсмита, Дж.Герли, Е.Шоу, У.Зилбера, Х.Патрика, Б.Фридмана, Й.Шумпетера. Дезинтермедиация — отказ от посредничества банков на рынке ссудных капиталов в пользу непосредственного, прямого выпуска, распространения, продажи ценных бумаг их эмитентами. В процессе развития фин.науки сложилось 2 способа перераспред-ия и орг-ии стр-ры эк-ки: 1. эк-ка фин.рынков или система экзогенного предложения денег – преобладание фин-ия ч\з механизм фин.посредничества. 2. эк-ка задолж-ти – система эндогенного предложения денег – преобладание фин-ия ч\з механизм банк.кред-ия. Первый тип распред-ия фин.рес-ов предъявляет высокие треб-ия к механизму функц-ия фин.рынка, к инф-ии и спос-ти участников рынка её усваивать. Второй тип делает акцент на транспорентности рынка долг.обяз-в, когда инвесторы д\располагать всей полнотой и достоверностью инф-ии по долг.обяз-ам, возм-ью сопоставить их по ценам, ликвид-ти, кач-ву, т.е. долги д\б хорошо структурированы. Присущ развивающимся рынкам. Возм-ти трансформации фин.рес-ов при их перераспред-ии ч\з фин.рынки существенно ограниченны, что может привести к неэфф-ти фин.рынков в стране, где располаг.рес-сы не соотв-ют потреб-ям и фин-ию по многим параметрам: ликвид-ть, риск, цена рес-ов, расположение. Эфф-ть фин.архитектуры зависит от стр-ры эк-ки и её институц.среды. С странах с развитым посредническим сектором его рын.ориентация сказывается на росте положительно; в странах со слабой посреднической системой – положительно на рост влияет банк.ориентация. Данная завис-ть объясняется рядом институц.факторов: рынки могут функц-ть только там, где обеспечена высокая степень защиты собств-ти и исполнения законов. Дея-ть банков менее чувствительна к кач-ву институц.среды. Рассматривая связь м\д фин.архитектурой и структурой эк-ки следует отметить, что банк.система имеет преимущества там, где преобладают мелкие фирмы, а рын. система там, где доминируют крупные п\п. По одним признакам, таким как слабость контрактного права, в России д\б эффективны банки. А по другим (высокая концентрация пр-ва) д\б рынки, что свид-ет о развитии смешанной модели фин-ия в нашей стране. Важными усл-ми успешного развития яв-ся: 1. обеспечение соблюдения контрактов; 2. высокие стандарты фин.прозрачности; 3. приоритетность прав кредиторов при банкротстве\ликвидации п\п. Фин.инструмент – возникновение обяз-в у одного участника сделки и одноврем.возникновение прав у другого. Виды фин.инструментов: 1. ден.ср-ва в кассе, на расчётных и валютных счетах; 2. кредитные инструменты (облигации, кредиты, ДЗ, КЗ, векселя) и способы участия в УК (паи, акции). 3. деривативы – производные фин.инструменты (фьючерсы, опционы, свопы, варранты, форварды). В соотв-ии с МСФО 32 фин.инструменты: 1. ден.ср-ва; 2. контрактное право получить от др.орг-ии ден.ср-ва или иной вид фин.активов; 3. контрактное право обмена фин.инструментами с др.орг-ей на потенциально-выгодных усл-ях. Обяз.условия сущ-ия фин.инструмента: 1. в основу операций д\б положены фин.активы и обяз-ва; 2. операции д\б в форме договора\контракта. Фин.инструмент – объект гос.рег-ия и контроля со стороны Минфина РФ, ЦБРФ, ФСФР. Классификация фин.инструментов: 1. первичные (ден.ср-ва не входят): акции, облигации, валюта, депозит, ДЗ, КЗ. 2. вторичные. Признаки производного фин.инструмента: в основе лежит базисный актив (товар); расчётная ст-ть фин.инструмента опр-ся на основе спот цены (цена сегодня) базисного актива.
|
29. Институциональные проблемы и тенденции развития финансового рынка РФ. Процесс аккумул-ия и размещения фин. рес-ов, осуществляемый фин.сис-й, непоср-но связан с функц-ем фин. рынков и дея-ью фин.институтов. Задачей фин. институтов яв-ся обесп-ие наиболее эфф. перемещения ср-тв от собств-ов к заемщикам. Фин.рынок рассм-ся как совок-ть фин.институтов, эк.суб-ов, осущ-щих эмиссию, куплю-продажу фин.инструментов. Виды фин.институтов: комм.банки; взаимосберег.банки; кред. союзы; страх. компании; негос.пенс. фонды; инв.фонды; фин. компании. Комм.банки предлагают широкий спектр услуг по привлечению ден.ср-тв от эк.суб-ов по предл-ию займов. Сберег.институты яв-ся спец. фин.институтами. Осн. ист-ми ср-тв выступают сберег. вклады, срочные потребит.депозиты. Эти институты заим-ют ден.ср-ва на корот. сроки с текущих и сберегат.счетов, а затем ссужают их на длит.срок под обесп-ие в виде недвиж-ти. Кред. союзы яв-ся институтами взаим. кред-ия, кот. принимают вклады физ. лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех усл-ях. Обяз-ва этих союзов форм-ся из сберег. счетов и чековых счетов. Свои ср-ва кред. союзы предост-ют членам союза в виде краткоср.потребит. ссуд. Каждый имеет 1 голос при принятии решений на общих собраниях союза от кол-ва сберег.паев, кот. они владеют в этом об-ве. К сберег.учр-ям, действующим на догов.основе, относят страх.компании и пенс. фонды, характ-еся устойч.притоком ср-тв от держателей страх.полисов и владельцев счетов в пенс. фондах. Имеют возм-ть инв-ть ср-ва в долгоср.высокодох.инстр-ты. Инв. фонды функц-ют в форме инв.компаний, ЗАО, ОАО. Они аккум-уют ресурсы инвесторов и вклад-ют их в инструменты ден.рынка и ранка капитала, в специализ.активы, специализ-ся на долгоср. инв-ях, выпуская фин.обяз-ва различных номиналов, что позволяет им быстро продавать и покупать фин.обяз-ва, на кот.уже сущ-ет рынок или выкупать свои акции по их текущей рын.цене. Инв.компания закр. типа – фонд, кот. продает свои акции, чтобы получить наличные ср-ва для инв-ия, а в дальнейшем огран-ет кол-во размещаемых акций среди фиксир. круга инвесторов. Специфика состоит в том, что они заним-ся инв-ми в обращающиеся на фонд.РЦБ, а не в реал. активы. Инв.фонды откр.типа гаран-ют инвесторам погашение ст-ти акций путем их выкупа самим фондом по чистой ст-ти активов в любой день при условии, что инвестор известит фонд о своем намерении продать акции заранее. Фин. компании предоставляют краткоср.и среднеср. кредиты, лизинг.кредиты для п\п, не имеющих возм-ти получить кредит где-либо еще. Фин.компании получают ср-ва за счет банк.кредитов, продажи ЦБ, выпуска долг.обяз-тв. Концепция эффективности фин. рынка. Предприятие выступает на фин.рынке в качестве инвестора, кредитора, заемщика. Степень эффективности рынка зависит от его информационной насыщенности и доступности информации. Информация влияет на ценовой курс акций. Конк-ия – объективно необходимый активизирующий делов.акт-ть и регулир.атрабут рын.эк-ки, основанной на свободе предприним-ва, и яв-ся антиподом монополизма в эк-ке, кот. стремится подавить конк-ию. Осн.методы антимоноп.рег-ия:адм.рег-ие;рег-ие доступа на рынок и контроль за рын.концентрацией;методы нормативно ориентир.воздей-ия; антимон.контроль. Меры соверш-ия гос.рег-ия конк-ии на фин.рынках: 1. Разраб-ть нормат.-прав.док-т, объединивший бы в себе весь понятийный аппарат, раскрывающий сущность и стр-ру фин.рынка, гос.меры по защите конк-ии на рынке фин.услуг (н-р: ФЗ «О фин.рынках в РФ и защите конк-ии на них»). 2. разраб-ть и утв-ть эфф.критерии выяв-ия монополизма на фин.рынках России. 3. принять соотв.меры в части соверш-ия стр-ры органов гос.власти, отвечающих за рег-ие, контроль и надзор за фин.рынками. 4. разрешение проблем, стоящих перед фин.рынком, и внедрение предложенных мер по совершенствованию гос.рег-ия конкуренции на фин.рынках невозможно без совершенствования инф.обесп-ия и статистики рынка фин.услуг. Стратегия опр-ет приорит.направ-ия дея-ти гос. органов в сфере рег-ия фин.рынка на период до 2020 г. До 2020 г н\решить след. задачи развития фин. рынка: повышение емкости и прозрачности фин.рынка; обесп-ие эфф-ти рын.инфрастр-ры; соверш-ие прав. рег-ия на фин.рынке. В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрач-ти фин. рынка потреб-ся: внедрение механизмов, обеспеч-щих участие многочисл.розн. инвесторов на фин.рынке и защиту их инв-ий; расширение спектра производ.фин.инстр-ов и укрепление нормат.прав.базы сроч.рынка; создание возм-ти для секьюр-ии широк.круга активов; повышение уровня информир-ти граждан о возм-ях инв-ия сбережений на фин.рынке. В рамках решения задачи по обесп-ию эфф-ти инфрастр-ры фин. рынка предусм-ся: унификация рег-ия всех сегментов орг.фин.рынка; создание нормат.-прав.и орг.условий для возм-ти консолидации бирж. и расчетно-депозитарной инфрастр-ры; создание четких прав.рамок осущ-ия клиринга обяз-тв, форм-ия и капитализации клиринговых орг-ий фин.рынка, функц-ия института центр.контрагента; повышение уровня предост-ия услуг по учету прав собств-ти на ЦБ и иные фин. инстр-ты. В целях реал-ии задачи по соверш-ию прав. рег-ия на фин. рынке н\: повышение эфф-ти рег-ия фин.рынка путем развития системы пруденц.надзора в отн-ии участников фин.рынка, унификации принципов и стандартов дея-ти уч-ов фин. рынка, взаимодей-ия гос.органов с саморег.орг-ми; снижение адм. барьеров и упрощение процедур гос. рег-ии выпусков ЦБ; обесп-ие эфф. сис-ы раскрытия инф-ии на фин.рынке; развитие и соверш-ие корпорат. упр-ия; принятие действ. мер по предупр-ию и пресечению недобросов. дея-ти на фин.рынке. Без обладающих высокой уст-ью, развит. технологиями и достат. собств.капиталом бирж, расчетно-депозитарных, клиринговых и учетных институтов, управляющих компаний, страх.компаний, пенс.фондов, банков невозможно обесп-ть аккум-ие, быстрое и эфф.распределение фин. средств и активов, обесп-ть их сохр-ть и рост. 1 группа проблем предполагает значит.повышение кач-ва работы, внутр.эфф-ти институтов фин.инфрастр-ры. Это подразумевает значит.улучшение систем внутр.контроля и упр-ия рисками, обесп-ие спос-ти своевременно выявлять мошенн-ва, злоупотребления, конфликты интересов и обесп-ть соответ.дей-ия по предотвращению\ ликвидации их негат. последствий. 2 группа проблем, решение кот. н\для увел-ия уст-ти и капитализации росс. институтов фин.инфрастр-уры, сопряжена с повышением их внимания к рискам, связанным с активами, кот. они упр-ют. Традиц.анализ уровня развития фин.рынка ведётся по индикаторам, кот. оцен-ют степень развития в разных странах и их структ.особ-ти. Эти показ-ли позволяют сопоставить колич.показ-ли росс.фин.системы с др.странами, оценить возможный эффект развития фин.сектора в стране. Показатели: 1. фин.развитие: сумма внутр.кредита (за искл-ем межбанк.кредита) и капитализации фонд.рынка в % к ВВП. 2. показ-ли ликвидности: наиболее распространённым яв-ся показ-ль фин.глубины, кот. хар-ет размер фин.посреднического сектора и опр-ся как его суммарные ликвидные пассивы в % от ВВП (взносы, депозиты). 3. фин.акт-ть: обороты фонд.рынка в % от ВВП. 4. кредитование частного сектора: предст-ет кредит частному сектору в % от ВВП. Важность показ-ля в том, что он показ-ет в какой степени происходит трансформация сбережений в инв-ии. 5. частное кредитование частного сектора: показ-ль аналогичен предыдущему. Разница в том, что из него исключ-ся кредит ЦБ. 6. доля частного сектора в кредитовании – доля кредитов, направляемых в частный сектор в общей вел-не кредитных рес-ов. 7. роль системы комм.банков – соотн-ие м\д внутр.кредитом, предоставляемым комм.банками и суммой внутр.кредита комм.банков и ЦБ. Более высокий уровень показ-ля – фин.система страны развита. Фин.инновации – новые фин.продукты, технологии и институты. Общие хар-ки инноваций на фин.рынке:1. исп-ие в дея-ти уч-ов рынка стратегий, кот. отлич-ся от общепринятых во всех отн-ях. 2. освоение новых методов конкур.борьбы для наилучшего достижения конкурентоспос-ти. 3. создание конкур.преимуществ путём создания новых благопр.усл-ий на рынке, в т.ч. заполнение тех сегментов рынка, на кот. конкуренты внимания не обратили. Фин.инновации зависят от эл-ов фин.рынка:рынок кап-ла, инв-ии, уровень риска, объёмы и формы фин.рес-ов. Инновац.фин.продукт исп-ся на фин.рынке посредством фин.инженерии. Все инновации, реализуемые на фин.рынках, можно разделить на 2 группы: 1. внедрение новых инстр-ов на фин.рынки (кред.дериватив); 2. новое сочетание уже известных фин.инстр-ов фин.рынка, кот.позволяет констр-ть новые фин.продукты (специализ.ЦБ). Процесс запуска инноваций на фин.рынке наз-ся фин.инженирингом. Фин.инжениринг – процесс комбин-ия существующего станд.дериватива с целью создания нового фин.продукта для удовл-ия потреб-ей эк.суб-ов, связанных с поиском новых ист-ов фин-ия, хеджир-ия путём применения и разработок инновац.решений при опр-ии параметров. Фин.инновации позволяют фин.институтам преодолеть огран-ия, накладываемые регуляторами рынка: норма банк.резервов, размер УК. В кач-ве примера подобных фин.инноваций м\назвать секьюритизацию. Данные инновации увел-ют независ-ть фин.рынка от дискриционных регулирующих мер, одновременно увеличивая амплитуду его колебания. Эта ситуация способ-ет легче получить доступ к внеш.фин-ию. С др.стороны, граница м\д внешним фин-ем в совок-ти с исправным обслуж-ем долга и ситуацией спекулят.фин-ия (ПОНЦИ-фин-ие) может оказ-ся очень зыбкой. Фин.институты, стремясь максим-ть рес-сы, рискуют переоценить перспективы развития реал. сектора, в рез-те фин.инновации м\не только стимул-ть эк.рост, но и привести к банкротству произв.фирм, спаду делов.акт-ти в реал.секторе. Концепция ассиметричной информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии ассиметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эту информацию они могут использовать различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может дать ее обнародование. Ассиметричной информации способствует и осуществлению собственного рынка капитала. Дело в том, что каждый потенциальный инвестор имеет свое суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет информацией, возможно, не доступной другим участникам рынка. Чем большее число участников придерживается такого мнения, тем более активно осуществляются операции купли/продажи. Поэтому достижение абсолютной информационной симметрии равносильно подписанию смертного приговора рынку. С другой стороны, гипертрофированная информационная ассиметрия также противопоказана рынку. Это хорошо продемонстрировал в работе Дж. Акерлофа, посвященной анализу рынка подержанных автомобилей. Логика его рассуждений такова. Среди подержанных автомобилей могут встречаться как вполне приличные, так и совершенно негодные машины. Если информационная ассиметрия велика, то потенциальные покупатели не смогут различить, такие автомобили и будут стараться максимально занизить цену, что сделает невыгодным продажу приличных автомобилей и приведет к тому, что доля негодных машин будет возрастать. Увеличение вероятности покупки такой машины приведет к новому снижению средней цены на рынке и, в конце концов, к исчезновению рынка.
|
|
30. Экономический базис функционирования финансового рынка. Исторически сложились 3 науч.подхода к пониманию сущ-ти фин.рынка: 1. Институциональный подход. В рамках этого подхода роль фин.рынка в общ.воспр-ве связ-сь со спос-ью его институтов передавать инф-ию, обесп-ть снижение трансакцион.издержек и тем самым повышать общую эфф-ть рынка. Данная теория исходит из предположения о том, что инф-ия об эфф-ти исп-ия рес-ов, распылённая м\д множеством эк.агентов, консолид-ся фин.рынком, при этом чем больше объём фин.инструментов и рес-ов, вовлечённых в оборот, тем выше интенс-ть протекания хоз.процессов и ниже трансакц.издержки. Институционалисты рассм-ли взаимосвязь м\д развитием фин.рынка и институц.средой. Фин.рынок – сис-а опр.институц.соглашений, обеспечивающая трансформацию сбережений в инв-ии и распределяющая рес-сы среди альтерн.польз-лей в стр-ре эк-ки. 2. Эволюционный подход. Представитель эволюц.теории рассматр-ют функц-ие фин.рынка в кач-ве неотъемлемого эл-та института среди рын.эк-ки. Роль фин.рынка в простом и расширен.воспр-ве закл-ся в том, что фин.рынок помогает денежно опосред-ть регулярно повторяющиеся фин.процессы. Фин.рынок превращ-ся из инструмента технич.обесп-ия воспроизв.процесса в сис-у, кот.предост-ет фин.рес-сы для осущ-ия новых моделей фин-ия воспроизв.процессов. 3. Глобализационный подход. В связи с развитием процессов глобал-ии возник новый феномен – фин.опека над эк-ой, в частности фин.капитал образует новые центры эк.власти в глобал.эк-ке путём воздей-ия на перемещение инвы.рес-ов расшир.воспр-ва, прераспределения факторов пр-ва в пользу точек инновац.роста и форм-ие конкурен.преимуществ. При этом возникает полиализация глоб.эк.пространства. Глоб.эк-ка выступает как рез-ат интернационализации и интеграции, форм-ет новый мегаэк.уровень хоз.сис-ы, отличный от уровня взаимодей-ия нац.эк-ки и наднац.институтов. Становление фин.мегасистемы ведёт к снижению роли нац.фин.рынков и сближению моделей фин.систем. Т.о. форм-ся интеграц.модель, кот.позволяет обесп-ть роль потреб-ти в инв.рес-ах, диверсиф-ии фин.институтов, сочетающих ф-ии инв., комм.банков, активизации РЦБ, появ-ие и распростр-ие новых форм фин.инстр-ов. Родоначальником теории, согласно кот.развитие фин.рынка имеет важное зн-ие для роста эк-ки в целом яв-ся Бейджхот: капитал ищет наиболее выгод.сферы приложения, быстро покидая менее доходные\убыточные; ссудн.капитал спос-ет расшир.воспр-ву; как только отрасль стан-ся прибыльной, то ссудн.капитал заполняет её. Маркс осущ-ил анализ промыш.роста, процессов монополизации в реал.секторе и развития фин.посредн-ва. Термин «фин.кап-ал» был впервые введён в науч.оборот немец.экономистом Гильфердингом, кот.опр-ил его как сращивание банк. и промыш.кап-ла. По его мнению, данный процесс привёл к образ-ию фин.олигархии. В кач-ве основы развития фин.рынка и реал.сектора эк-ки следует считать фин.капитал, используемый для создания картелей, трестов, ФПГ, за счёт них происходит рост мир.ВВП. След.этапом в анализе фин.посредн-ва и эк.роста стала работа Шумпетера «Теория эк.развития». В ней он выделил 5 движущих сил эк.развития: пр-во новых благ, освоение новых рынков сбыта, освоение новых ист-ов сырья, новые способы пр-ва и коммерч.исп-ие уже существующих благ, изм-ие отрасл.стр-ры. По Шумпетеру, банкир – это посредник м\д владельцами ср-в пр-ва и теми, кто стрем-ся реал-ть комбинации. Шумпетер отмечал, что соотн-ие м\д предл-ем банк.кредитов и инновациями имеет фундамент.зн-ие для понимания работы «капиталлистич.двигателя». Гёрли-Шоу в 1955 г. опубл-ли статью, посвящённую фин.аспектам эк.развития. В 1966 г. Патрик выделил 2 варианта взаимосвязи фин.развития и эк.роста: 1. следование за спросом – для поддержания эк.роста треб-ся привлечь внеш. ист-ки фин-ия. 2. стимул-ие предл-ия – фин.институты накапл-ют сбережения и стимул-ют их в инв-ии. Кэмерон делал акцент на кач-ве и эфф-ти услуг фин.рынка: 1. фин.рынок перераспред-ет ден.рес-сы от несклонных к риску эк.агентов в пользу предприн-лей. 2. фин.институты делают возможным эфф.распред-ие начал.запаса кап-ла в период индустриализации и способ-ют технолог.инновациям. В 1969 г. Голдсмит впервые рассчитал коэфф-т корреляции м\д отн-ем фин.активов к ВВП и ВНП на душу населения по 39 странам, показав их положит-ть и статистич.знач-ть. Мински: «Гипотеза фин.нестабил-ти». Конъюнктурный подъем смен-ся кризисом, а эк. рост цикличен по своей природе. Мински еще в 1970-е г.исследовал это яв-ие, и открыл феномен фин.хрупкости. Мински считает эту хрупкость болезнью роста эк-ки, связанной с тем, что все хапают кредиты, инв. дея-ть хлещет через край, фаза спокойн. роста смен-ся спекулятивным фин-ем, пока не переходит в фазу безответст.строит-ва необеспеч. пирамид. Тут наступает спад, но яв-ся “Большой Банк” и “Большое Прав-во” и под его мудрым рук-ом всё налаж-ся. В связи с изм-ем парадигмы эк.развития России за последние 20 лет возникло множ-во ошибок в методах реал-ии перехода на рын.основы. Недооценка особ-ей импорта институтов и вел-ны транзакц.издержек привели к серьёзным последствиям для росс.эк-ки. Возникли неэффективные, но устойчивые её состояния – эк. и институциональные ловушки. Эк.ловушка – ситуация, напоминающая замкнутый круг или положение, в котором попытка выйти из кризиса по одному пути ведёт к возник-ию кризиса по др.пути. Под эк.ловушками можно понимать неэффективные, но устойчивые, институциональные формы орг-ии норм поведения, возникающих в рез-те реформирования. Классификация институциональных ловушек (в завис-ти от ранга): 1. мегафин.уровень: глобальные (корпоракратия – засилие корпораций в эк-ке); 2. системный\макрофин.уровень: ловушка адаптационной эк-ки, теневая эк-ка, коррупция. 3. структурный уровень\мезауровень: ловушка занижения ст-ти об-ов, подлежащих приватизации, продаже; инфляционная спираль непродуктивной эк-ки, деградация институтов гос.упр-ия; конфликт м\д рынком труда, соц.сферой, уровнем образ-ия. 4. фин.уровень: бартер, неплатежи, уклонение от налогов, ловушка % ставок, ловушка низкой нормы накопления, ловушка теневых выплат з\п, ловушка валютного курса, ловушка ликвид-ти, ловушка неэфф.роста банк.сектора. Формы проявления фин. кризисов: 1. обвальное падение валютных курсов; 2. резкое повышение процентных ставок; 3. изъятие банками в массовом порядке своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдач наличности со счетов (банковский кризис); 4. разрушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис); 5. кризис денежного обращения; 6. долговой кризис. Причины возник-ия фин.кризисов: 1. резкое сжатие ликвид-ти (негде взять кредит, чтобы погасить предыдущий). 2. банкротство инв.банков фин.институтов. 3. снижение ведущих фонд.индексов. 4. рост волатильности фин.рынков. 5. ухудшение кач-ва инв.активов (мусорные облигации). 6. разрозненность регулирующих структур. 7. недостаточное раскрытие инф-ии о рисках. 8. чрезмерный уровень левериджа и принятия риска. 9. низкий уровень % ставок. 10. высокий темп роста цен на инв. и спекулят.товары. 11. структурные диспропорции на внутреннем и международном фин.рег-ии. Причиной любого кризиса яв-ся в целом экстраполяция текущей стабильной ситуации на будущие периоды. В особ-ти, что касается роста эк-ки и невысокой ст-ти денег. Фин.кризис – это расстройство фин.системы страны, сопровождаемое неустойчивостью курсов ЦБ, инфляцией, стагнацией произв.сектора, сокращением налог.базы, ростом взаимных неплатежей, несоотв-ем доходов бюджета их расходам, в отд.случаях девальвацией национ.валюты и несоотв-ем ден.массы треб-ям закона ден.обращения. Фин.кризисы обладают глобал.хар-ом дей-ия, т.е. связывают национ.эк-ки в одних случаях, а в других – подрывают единство мир.хоз-ва, создавая основу для распространения кризисных процессов. Рын. механизмы фин-ия эк. роста – исп-ие капит. рес-ов, привлекаемых эк.агентами извне: с национ. и мир. фин.рынка путем эмиссии долг.и долев.бумаг, получения долгоср.кредитов, исп-ия прочих рын.инстр-ов. Их общее назн-ие – фин-ие расшир.воспр-ва. Редистрибутивные каналы фин-ия вкл-ют внутр.ресурсы самофин-ия, рождаемые бизнесом в ходе пр-ва и реал-ии (нераспред. прибыль и аморт-ия), ист-ки гос. происхождения, в основном бюджетные.
|
|
где
сумма1 - начальная сумма, сумма2 -
конечная сумма. Чтобы учесть время,
за которое инвестиции
показали доходность, используется
следующая формула
доходности:
где
срок в месяцах - время, в течение
которого происходит вложение средств.
Доходность показывает на сколько
процентов выросла вложенная сумма
или увеличился капитал.
,
где E(Ri) —
ожид.ставка доход-ти на долгоср. актив;
Rf —
безриск.ставка доход-ти; βi —
коэфф-нт чувствит-ти актива к изм-ям
рын.доход-ти Rm,
выраженный как ковариация
доход-ти актива Ri
с доход-ью всего рынка Rm
по отн-ию к дисперсии
доход-ти всего рынкаσ2(Rm),
равный
;
β-коэфф-нт
для рынка в целом всегда равен 1;
E(Rm) —
ожид.рын. ставка доход-ти; E(Rm)-Rf —
премия за риск вложения в акции, равна
разнице ставок рын. и безрисковой
доход-ти. Показ-ль ковариации
опр-ся по формуле:
где
cov–
ковариация доход-ти i-ой
и j-ой
акции, rin–
ср.доход-ть i-ой
акции за n
периодов, rjn–
ср.доход-ть j-ой
акции за n
периодов, ri–
доход-ть актива i-ой
акции,rj–
доход-ть актива j-ой
акции, n
– число периодов, за кот.рассчит-сь
доход-ть i-ой
и j-ой
акции. Полож.зн-ие ковариации говорит
о том, что доход-ти акций изм-ся в одном
напр-ии, отрицательное – в обратном.
Нулевое зн-ие ковариации озн-ет, что
взаимосвязь м\д доход-ми акций отсут-ет.
Коэфф-нт корреляции:
где
corrij–
коэфф-нт корреляции доход-ти i-ой
и j-ой
акции, covij–
ковариация доход-ти i-ой
и j-ой
акции, i–
станда.откл-ие доход-ти i-ой
акции,j–
станд.откл-ие доход-ти j-ой
акции. Коэфф-нт корреляции изм-ся в
пределах от -1 до +1. Полож.зн-ие коэфф-та
говорит о том, что доход-ти акций изм-ся
в одном напр-ии при изм-ии конъюнктуры,
отрицательное – в противоположном.
При нулевом зн-ии взаимосвязь м\д
доход-ми акций отсут-ет. Важное св-во
ковариац.матрицы в том, что ее
диагонал.члены яв-ся дисперсиями
доход-ей акций, а остальные ее члены
предст-ют собой ковариации доход-ей
акций. Дисперсия – это станд.откл-ие
в квадрате, рассчитываемое по
формуле:
где
-
дисперсия акции,
-
ожид.доход-ть акции, ri-
факт.доход-ть в i-ом
периоде, n
– число периодов наблюд-ия. Станд.откл-ие
– это квадрат.корень из дисперсии.
где
-
ожид.доход-ть акции, ri
- факт. доход-ть в i-ом
периоде, n
– число периодов наблюдения, имеющих
одинак.продолж-ть. Доход-ть акций -
отн-ие прибыли, приходящейся на 1 акцию,
к ее рын.ст-ти. Значимый коэфф-нт оценки
доход-ти акций -
это изменч-ть цены на акцию – коэф-нт
бета, кот.служит мерой эластич-ти
изм-ия цены акции к изм-ию рынка. Вел-ну
его м\рассч-ть только путем оценки
изм-ий ст-ти во времени по срав-ию с
изм-ми рынка за тот же период. Коэфф-нт
бета рынка
принимается за 1, если коэфф-нт бета
акции выше 1, и наоборот. Дивид.доход-ть
акций - отн-ие
див-да на акцию к рын. ст-ти акций. Для
инвестора очень важно оценить, насколько
прибыльна компания. Для этой цели
исп-ся показ-ль
«доход на акцию»(EPS),
равный отн-ию прибыли после н\о и выплат
по всем обяз-ам к кол-ву выпущ.обыкн.акций.
Показ-ль отн-ия цены к доходу на акцию
(Р/Е) дает возм-ть срав-ия ст-ти аналог.
акций и рассчит-ся как отн-ие текущ.
рын.цены акции к доходу на акцию.