Розділ 2. Діагностика ймовірності банкрутства для пат аес Рівнеобленерго»

2.1.Розрахунок ймовірності банкрутства за моделлю Альтмана.

Зупинимося детальніше на підходах до прогнозування та ідентифікації фінансового стану підприємства для ПАТ «АЕС Рівнеобленепго».

Підхід 1: Використання дискримінантних функцій. Підхід базується на дискримінантному аналізі. Зміст дискримінантного аналізу полягає в тому, що за допомогою математично-статистичних методів будується функція та обчислюється інтегральний показник, на підставі якого з достатньою мірою ймовірності можна передбачити банкрутство суб’єкта господарювання.

Найбільш відома в цій області робота економіста Альтмана, який розробив за допомогою апарату мультиплікаційного дискримінантного аналізу методику розрахунку кредитоспроможності підприємства. Цей індекс дозволяє заздалегідь розділити суб’єктів господарювання на потенційних банкрутів і не банкрутів.

Альтман дослідив 66 підприємств в промисловості, частина яких збанкрутіла в період 1946-1965 рр., а частина успішно працювала, а також дослідив 22 аналітичних коефіцієнта. З них вибрав 5 найбільш значимих для прогнозу і побудував багатофакторну регресію, відому як п’ятифакторна модель Альтмана.

П’ятифакторну модель Альтмана можна записати таким чином:

Ам =1,2 Рк + 1,4Ра +3,3Да + 0,6 Кк +1,0 Оа, (2.1.)

де Ам – інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

Рк – відношення робочого капіталу підприємства (оборотний капітал) до суми всіх його активів;

Ра – рівень рентабельності активів або всього використовуваного капіталу, визначають відношенням чистого прибутку до середньої суми використовуваних активів чи всього капіталу;

Да – рівень дохідності активів, визначають відношенням чистого доходу до середньої суми використовуваних активів чи всього капіталу;

Кк – коефіцієнт відношення суми власного капіталу до позичкового.

Оа – обіговість активів чи капіталу. Визначають відношенням обсягу продажу продукції до середньої вартості активів чи всього використовуваного капіталу;

Загроза банкрутства визначається за шкалою у таблиці 2.1.

Таблиця 2.1.

Шкала оцінки загрози банкрутства підприємства за Альтманом

Значення показника Ам	Ймовірність банкрутства
До 1,80	Дуже висока
1,81 – 2,70	Висока
2,71 – 2,99	Можлива
3,00 і вище	Дуже низька

Для ПАТ «АЕС Рівнеобленерго» маємо наступні значення коефіцієнтів станом на 2011р:

Рк = р.260 Ф1/ р.280 Ф1 = 69192 / 312943 = 0,23;

Ра = р.350 Ф1/р.280 Ф1=123292/312943=0,40

Да = р.100 Ф2/р.280 Ф1=51948/312943=0,17

КК = р.380/ р.430+р.480+р.620 Ф1=180769/132174=1,37

Оа = р.035Ф2/р.280Ф1=683023/312943=2,19

Підставляючи значення вище перерахованих коефіцієнтів у формулу 2.1., отримуємо:

Ам = 1,2  0,23 + 1,4 0,40 + 3,3 0,17 + 0,61,37 + 2,19 =0,28+0,56+0,57+0,86+2,19=4,46

Отже, за проведеним розрахунком п’ятифакторної моделі Альтмана, інтегральний показник загрози банкрутства належить до 4 групи діапазону значень, тобто ймовірність банкрутства підприємства є дуже низькою..

Але застосування цієї моделі доречно лише для акціонерних товариств, акції яких вільно котируються на фондових біржах. Ще однією проблемою застосування цієї моделі для прогнозування банкрутства українських підприємств є неспівпадання їх ринкової і балансової вартості активів.