Тема 6

Экономический анализ эффективности капиталовложений в условиях риска Слайд 6.31

Три метода учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта

1. Метод проверки	2. Метод	3. Метод
устойчивости	корректировки	формализованного
	параметров проекта и	описания
	экономических	неопределенности
	нормативов

Экономический анализ эффективности капиталовложений в условиях риска Слайд 6.32

Метод проверки устойчивости

Предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для какихлибо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Экономический анализ эффективности капиталовложений в условиях риска Слайд 6.33

Метод корректировки параметров проекта и экономических нормативов

Для подтверждения работоспособности проектируемого производства (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж (на этом шаге).

Метод расчета усложняется, если при изменении объемов производства величина издержек изменяется нелинейно. Неопределенность условий реализации проекта учитывается путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замены их проектных значений на ожидаемые. В этих целях: сроки выполнения работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек; учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами; учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов,

внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы; в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от инвестиционного

риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.

Экономический анализ эффективности капиталовложений в условиях риска Слайд 6.34

Метод формализованного описания неопределенности

Метод включает следующие этапы:

описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности; преобразование исходной информации о факторах неопределенности в

информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения; определение показателей эффективности проекта в целом с учетом

неопределенности условий его реализации – показателей ожидаемой эффективности.

Тема 6. Экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений и степень риска Слайд 6.35

Основные выводы

1.В классическом инвестиционном анализе выделяют математические модели: Модель №1. В модель входят только денежные потоки (CF и I). Определяются параметры РV и окупаемость.

Модель №2. В модель входят денежные потоки и барьерная ставка (CF, и I). Определяются параметры IRR, NPV, DPI, дюрация, Т-окупаемость.

Модель №3. В модель входят денежные потоки, барьерная ставка и уровень реинвестиций (CF, I, Rбар и Rреин). Определяются параметры MIRR и MNPV.

2.Капитал рассматривается как совокупность средств производства, представленных в денежной оценке, которые при приложении к ним труда и предпринимательской инициативы могут приносить прибавочную стоимость, то есть является стоимостью, имеющей способность к возмещению авансированной, инвестированной суммы и самовозрастанию при наличии благоприятных условий для этого процесса.

3.Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом

4.Неопределенность – это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.

Спасибо за внимание!