287. Анализ на основе финансовых коэффициентов.

288. Показатели имущественного положения.

     Название	Формула	Что означает
     Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации	итог баланса-нетто	Дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия
     Доля основных средств в активах	Стоимость ОС/ итог баланса-нетто	обобщающий итог структурного анализа и характеризует степень капитализации активов в основные средства
     Доля активной части основных средств	Стоимость активной части ОС/ Стоимость ОС	Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция
     Коэффициент износа основных средств	Износ ОС/ первоначальная стоимость ОС	Доля стоимости основных средств, списанную на затраты в предыдущих периодах. Обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств.
     Коэффициент износа активной части основных средств	Износ активной части ОС/ первоначальная стоимость активной части ОС	Изношенность основных средств непосредственно участвующих в производственном процессе.
     Коэффициент обновления	Первоначальная стоимость поступивших за период ОС/ первоначальная стоимость ОС на конец периода	Какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые средства.
     Коэффициент выбытия	первоначальная стоимость выбывших за период ОС/ первоначальная стоимость ОС на начало периода	Какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

289. Показатели ликвидности. Ликвидность активов и ликвидность баланса.

290. Ликвидность баланса – это способность активов организации принимать денежную форму по стоимости не меньшей, чем она зафиксирована в балансе. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого осуществляется трансформация активов в денежные средства.

291. Методы оценки ликвидности:

292. 1) Балансовый метод

293. А1 - наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

294. А2 - быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность;

295. А3 - медленно реализуемые активы: запасы всех видов;

296. А4 - трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.

297. П1 - наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;

298. П2 - краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты;

299. П3 - долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты;

300. П4 - постоянные пассивы: собственные средства организации.

301. Условия абсолютной ликвидности баланса:

302. А1≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4

303. Текущая ликвидность (ТЛ) по модели оценивается исходя из соотношения:

304. ТЛ = (А1 + А2) - (П1+П2)

305. Перспективная ликвидность (ПЛ) оценивается по соотношению:

306. ПЛ = А3 - П3

307. 2) Коэффициентный метод

     Название	Формула	Нормальное значение
     Коэффициент текущей ликвидности	Тек. Активы/ Тек. Пассивы	Более 2
     Коэффициент критической (быстрой) ликвидности	(Тек. Активы – запасы) / Тек. Пассивы	Более 1
     Коэффициент абсолютной ликвидности	(Ден. Средства + Краткоср. Фин. Влож.) / Тек. Пассивы	Более 0,2

308. Текущие активы – активы, которые могут быть обращены в денежные средства менее, чем за год.

309. Недостатки высокой ликвидности:

• упущенные возможности,

• упущенный доход.

346. Преимущества высокой ликвидности:

• может удешевить кредит,

• обеспечить поставки.

348. Показатели финансовой устойчивости.

     Название	Формула	Нормальное значение	Что означает
     Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (СОС)	СОС/ Тек. Активы = (Тек. Активы-Тек. Обяз.) / Тек. Активы		Какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников
     Коэффициент финансовой устойчивости	(Соб. Капитал+ Долгоср. Обяз.) / Сумма активов	Больше 0,6	Какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников
     Коэффициент автономии (фин. независимости)	Соб. Капитал / Сумма активов	От 0,4 до 0,6.	Вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
     Коэффициент маневренности собственных средств	СОС/ Соб. Капитал	Больше 0,5
     Индекс постоянного актива	ВОА / Соб. Капитал		Доля собственных источников, необходимых для покрытия внеоборотных активов
     Мультипликатор капитала	Активы/ Соб. Капитал		Сколько суммарных активов приходится на 1 руб. собственного капитала
     Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	Заемные средства / Соб. Капитал	Не выше 1,5.	Показывает сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
     Коэффициент долгосрочного заимствования	Долгоср. Обяз. / Активы		Доля долгосрочных обязательств в собственном и заемном капитале компании

350. Показатели деловой активности

     Название	Формула	Что означает
     Фондоотдача (оборачиваемость всех активов)	TR от реализации / Ср. Активы	Скорость оборота активов предприятия, т.е. количество совершенных оборотов за анализируемый период
     Оборачиваемость запасов	Себестоимость / Ср. запасы	Скорость оборота запасов. Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации
     Оборачиваемость внеоборотных активов	TR от реализации / Ср. ВОА	Скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период
     Оборачиваемость оборотных активов	TR от реализации / Ср. ОА	От скорости оборачиваемости оборотных активов зависит размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств и, как следствие — размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, на финансовых результатах предприятия
     Оборачиваемость кредиторской задолженности	TR от реализации / Ср. КЗ	Ускорение показателя может неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия. Высокий показатель говорит о том, что в компании присутствует эффективное взаимодействие с кредиторами.
     Оборачиваемость дебиторской задолженности	TR от реализации / Ср. ДЗ	При ускорении оборачиваемости происходит повышение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

352. Показатели рентабельности.

     Название	Формула	Что означает
     Рентабельность продаж (чистая прибыль)	Чист.П /TR	ROS – коэффициент, отражающий доход компании на каждую заработанную денежную единицу. По этому показателю можно прогнозировать экономическое развитие компании в рамках ограниченного объема рынка, а также сравнивать эффективность устройства бизнеса в разных компаниях, работающих в одной отрасли.
     Рентабельность продаж (валовая прибыль)	Вал. П/ TR
     Рентабельность продаж (операционная прибыль)	EBIT/TR
     Рентабельность по EBITDA	EBITDA/ TR
     Рентабельность инвестированного капитала	(EBIT*(1-T)) / (Ср. Соб. Капитал + кредиты и займы)	ROIC показывает, насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.
     Рентабельность активов	Чист. П/ Ср. Активы	ROA – показатель рентабельности, характеризующий эффективность использования всего имущества предприятия, а именно использование активов для получения прибыли.
     Рентабельность собственного капитала	Чист. П / Ср. Соб. Капитал	ROE – показатель рентабельности, показывающий насколько эффективно был использованный собственный капитал.
     Рентабельность инвестиций	Чист. П / Инвест	ROI – коэффициент окупаемости инвестиций
     Финансовый рычаг	Заем. Кап. / Соб. Кап.	Характеризует финансовую устойчивость компании.

354. Показатели положения на рынке ценных бумаг

     Сокращение	Название	Формула
     	Коэффициент прибыли на одну акцию Earnings per Share	Чист. П / кол-во акций в обращении
     (P/E)	Коэффициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на акцию Price-to-Earnings Ratio	Р/ EPS
     	Дивидендный выход Earnings Yield	Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль = дивиденд на одну акцию/ чистая прибыль на акцию
     	Дивидендная доходность	Дивиденд на одну акцию/ Рын. цена акции
     	Коэффициент балансовой оценки акции	Соб. Капитал/ кол-во акций
     (EPS)	Прибыль на акцию	(Чист. П – Див. по привилегир. акциям) / кол-во акций в обращении
     (MVE)	Рыночная капитализация	Сумма рыночных цен акций
     (MVF)	Рыночная стоимость фирмы	Рыночная стоимость компании в целом
     (MVA)	Рыночная добавленная стоимость	(Рыночная стоимость соб.капитала + рыночная стоимость ЗК) - задействованный капитал
     (BVE)	Балансовая стоимость соб.капитала	Сумма уставного, добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Или величина чистых активов.
     	Балансовая стоимость фирмы	Балансовая стоимость соб.капитала + балансовая стоимость долга
     EV	Стоимость компании	Стоимость всех обыкновенных акций (рын.ст-ть) + стоимость долговых обязательств (рын.ст-ть) + стоимость доли меньшинства (рын.ст-ть) + стоимость всех привилегированных акций предприятия (рын.ст-ть) — денежные средства и их эквиваленты

356. Мультипликаторы:

     Название	Что значит
     P/E (Price/Earnings, или Price/Net Income) – отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли.	Высокое значение может говорить как о прекрасных перспективах компании, так и о нежелательном падении чистой прибыли компании
     P/S (Price/Sales – цена/выручка)	Волатильность много меньше предыдущего
     EV/S (Enterprise Value/Sales, или Enterprise Value/Revenue – стоимость бизнеса/выручка)	Более высокие значения EV/S говорят о повышенной марже операционной прибыли, о более низких коэффициентах реинвестиций и о более низкой стоимости привлечения капитала.
     EV/EBITDA	Для обнаружения компаний с неэффективными капиталовложениями относительно иностранных аналогов. Отражает способность компании платить за предоставленные кредиты и выпущенные облигации.

358. Схема анализа финансовых коэффициентов фирмы Дюпон

359. Модель Дюпона позволяет определить, за счёт каких факторов происходит изменение рентабельности, т.е. произвести факторный анализ рентабельности.

360. 

361. Для каждого конкретного случая модель позволяет определить факторы, оказывающие наибольшее влияние на величину рентабельности собственного капитала. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности компании, ее статику и динамику.

362. Модифицированная факторная модель наглядно показывает что, рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.

363. Эффект финансового рычага.

364. Финансовый рычаг – это отношение заемного капитала к собственному. Характеризует финансовую устойчивость компании и ее зависимость от того или иного вида капитала.

365. Эффект финансового рычага – показатель, отражающий уровень дополнительной прибыл при использовании заемного капитала.

366. DFL (Degree of Financial Leverage) = (1-t) * (ROA – r) * (ЗК/СК), где r – ставка процента по ЗК, t – ставка налога на прибыль.

• финансирование за счет заемного капитала снижает налогооблагаемую прибыль и оставляет большую сумму доходов в распоряжении акционеров фирмы;

• компания может использовать заемный капитал для увеличения своих активов и при эффективном их использовании иметь дополнительный доход.

509. Эффект финансового рычага может быть и отрицательным для фирмы: при неблагоприятных рыночных условиях, ошибках в прогнозах, объем продаж может оказаться ниже, издержки - выше ожидаемых, что приведет к снижению дохода и невозможности рассчитаться по долгам.

510. Производственный (операционный) рычаг позволяет определить, как изменение объемов продаж повлияют на прибыль. Он выше у тех компаний, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным.

511. Рассчитывается, как отношение изменения прибыли к изменению выручки.

512. DOL = дельта EBIT / дельта TR

514. Внутрифирменный финансовый анализ.

515. Показатели внутрифирменной отчетности и оценки:

1. Прибыль подразделения: это вклад подразделения в покрытие общих затрат компании.

2. Контролируемые затраты – расходы, которые руководитель может контролировать или ограничивать (заработная плата работников, расходы на энергию, материалы, амортизация).

3. Контролируемая прибыль – это прибыль, которую подразделение может контролировать. Рассчитывается, как разница между прибылью подразделения и неконтролируемыми затратами.

4. Рентабельность инвестиций подразделения: ROI = чистая прибыль подразделения / инвестиции подразделения.

5. Рентабельность инвестированного капитала = ROCE = EBIT / Инвест. Кап., где Инвест. Кап. – Соб. капитал + Долгоср. Обязательства. Выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения организацией заемный средств под определенный процент. Если процент по кредиту выше, чем ROCE, то организация не сможет использовать кредит настолько эффективно, чтобы отработать проценты по нему. Поэтому имеет смысл брать только те кредиты, процент по которым ниже рентабельности инвестированного капитала.

6. Экономическая добавленная стоимость (EVA) – показатель, показывающий на сколько сумма чистой прибыли превышает стоимость инвестированного капитала подразделения. EVA = (ROIC – WACC) * Инвестированный капитал, где WACC – средневзвешенные затраты на капитал

7. Остаточная прибыль (RI) – показатель, показывающий на сколько сумма чистой прибыли превышает стоимость капитала, задействованного для ее получения. RI = (ROCE – WACC) * Задействованный капитал

516. Финансовые аспекты сбалансированной системы показателей (ССП).

517. ССП – технология превращения ключевых стратегических показателей в разветвленную систему показателей для подразделений и сотрудником посредством декомпозиции и балансировки.

• Декомпозиция – общий показатель разбивается на детальные.

• Балансировка – предание показателям весовых коэффициентов для учета их влияния.

518. Цель внедрения: донести стратегию до каждого сотрудника через набор целевых для него показателей и посредством контроля их выполнения обеспечить реализацию стратегии.

519. Сбалансированная Система Показателей (Balanced Score Card – BSC)

520. Основные группы показателей:

1. Показатели финансовой деятельности (прибыль, затраты, рентабельность и др.)

2. Показатели отношений с клиентами (годовой объем продаж на клиента, расходы на маркетинг, среднее время исполнения заказа и др.)

3. Показатели внутренних бизнес-процессов (средний срок разработки нового продукта, удельный вес продуктов, среднее время принятия решений и др.)

4. Показатели трудовых ресурсов (текучесть кадров, средний стаж работников, количество клиентов на одного работника и др.)

5. Показатели отношения с обществом (благотворительная деятельность, имидж, партнерства и др.)

521. Методология ССП представляет основные факторы деятельности компании в виде набора определенных показателей. Организация фиксирует и анализирует эти показатели, чтобы понять, достигаются ли стратегические цели. Полностью реализованная система подразумевает последовательное рассмотрение деятельности компании на всех уровнях. В итоге, каждый сотрудник организации обрабатывает личную систему показателей, стараясь достичь персональных целей на основе показателей, связанных с корпоративной стратегией.

1