Тема 4. Оборотные средства предприятия

1. Понятия оборотных средств, как совокупность оборотных фондов и фондов обращения.

2. Состав оборотных средств.

3. Структура оборотных средств.

4. Нормирование оборотных средств.

5. Показатели эффективности использования оборотных средств.

6. Эффект финансового рычага.

1. Понятия оборотных средств, как совокупность оборотных фондов и фондов обращения.

Для бесперебойного ведения процессов производства и реализации готовой продукции предприятия наряду с основными фондами должно иметь оборотные средства. Оборотные средства состоят из двух групп: оборотные фонды и фонды обращения.

Оборотные фонды – предметы труда и некоторые элементы средств труда, которые обслуживают один производственный цикл, полностью в нём потребляются, изменяют свою форму и содержание, и целиком переносят свою стоимость на себестоимость готовой продукции. К оборотным фондам относятся следующие предметы труда:

1. Сырьё, материалы, топливо и другие материальные ресурсы, находящиеся на предприятии с момента поступления их от поставщика до момента получения из них или при помощи них готовой продукции.

2. Запчасти для ремонта, малоценные и быстро изнашивающиеся инструменты (со сроком службы до одного года, не зависимо от их стоимости).

В процессе производственной деятельности каждое предприятие располагает и фондами обращения. Фонды обращения это:

1. Готовая продукция на складах или в ёмкостях предприятий в процессе ожидания отгрузки.

2. Продукция отгруженная, но ещё не доставленная потребителю или не оплаченная им.

3. Денежные средства предприятия, находящиеся на его расчётном счёте в банке.

4. Средства расчёта.

В процессе производства оборотные фонды превращаются в фонды обращения, то есть в готовую продукцию, которая принимает денежную форму.

Оборачиваемость оборотных средств.

Таким образом, оборотные фонды и фонды обращения последовательно превращаются друг в друга, что даёт основание объединить их в одну экономическую категорию «оборотные средства». Представляются и рассчитываются оборотные средства в стоимостном отношении.

2. Состав оборотных средств

1. Оборотные фонды.

   1. Производственные запасы: Сырьё, основные и вспомогательные материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, тара, запчасти, малоценные и быстроизнашивающиеся инструменты. Сырьё и основные материалы это такие виды материалов, которые полностью входят в состав вырабатываемой продукции, образуя её основу или выступают в качестве необходимого компонента при выработке продукции. Вспомогательные материалы участвуют в технологическом процессе, влияют на скорость реакции, вид и качество продукции, но не составляют её основы.

   2. Незавершённое производство и полуфабрикаты собственного изготовления. Незавершённое производство – все предметы труда, находящиеся в стадии производства до их превращения в готовую продукцию. Полуфабрикаты это предметы труда прошедшие одну или несколько стадий обработки и требующие дальнейшей доработки в пределах данного производства или за его пределами.

   3. Прочие предметы. Это затраты связанные с рационализаторством и изобретательством и расходы по их проектированию.

2. Фонды обращения:

   1. Готовая продукция на складах или в ёмкостях предприятий в процессе ожидания отгрузки.

   2. Продукция отгруженная, но ещё не доставленная потребителю или не оплаченная им.

   3. Денежные средства предприятия, находящиеся на его расчётном счёте в банке.

   4. Средства расчёта.

Оборотные средства одновременно находятся во всех перечисленных группах и совершают непрерывный кругооборот. Соотношения между отдельными группами в общей сумме оборотных средств определяется производственными особенностями предприятия и его географическим местоположением.

3. Структура оборотных средств.

Новые материальные ценности создаются в процессе производства, поэтому структура оборотных средств будет тем более благоприятной, чем большая их доля будет обслуживать сферу производства, то есть чем больший удельный вес в общей сумме оборотных средств будут занимать оборотные фонды.

В нефтедобывающей промышленности наибольший удельный вес (до 33 процентов) занимают вспомогательные материалы (скважинные насосы, ремни–канаты, деэмульгаторы, чёрный и цветные металлы). В газовой промышленности на долю вспомогательных материалов приходится до 50 процентов всех оборотных средств. Для бурения характерен большой удельный вес малоценных и быстроизнашивающихся предметов (до 60 процентов всей суммы оборотных средств). Это объясняется тем, что в процессе сооружения скважин используется большое количество дорогостоящих инструментов с непродолжительным сроком службы. Экономическая перестройка и изменение статуса предприятий нефтегазового комплекса и новые условия развития экономики в период перехода к рыночным отношениям полностью изменили структуру оборотных средств.

Основной удельный вес оборотных средств приходится на фонды обращения (95.8 процента) в них преобладают отгруженные товары и средства в расчётах, то есть дебиторская задолженность.

Эти изменения вызваны несвоевременными расчётами за полученные услуги и продукцию. Переход к рыночной экономике усилил долю значения дебиторской и кредиторской задолженности в оборотных средствах предприятия.

4. Нормирование оборотных средств.

В зависимости от способа регулирования оборотные средства делятся на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым оборотным средствам относятся те виды материальных ценностей и затрат, которые необходимы для обеспечения бесперебойной работы предприятий. К ненормируемым оборотным средствам относятся группы, которые не оказывают влияния на нормальное течение производственного процесса (денежные средства на счетах, средства в расчётах, отгруженные товары, не оплаченные покупателями). Величина этих элементов оборотных средств часто и в значительных пределах меняется и установление для них нормативов затруднительно.

Под нормированием оборотных средств понимается разработка норм расхода и запасов материальных ресурсов, а также расчёт нормативов оборотных средств.

Норма производственного запаса – величина, характеризуемая отношением запасов материальных ценностей к их суточной потребности, то есть измеряется в днях среднесуточного потребления.

Норматив оборотных средств – денежное выражение стоимости необходимого предприятию среднего запаса, то есть это произведение суточной потребности в оборотных средствах в материальном выражении и нормы производственных запасов.

Нормы запасов оборотных средств делятся на текущие и гарантийные (страховые). Текущий запас материальных ценностей устанавливается в размерах, обеспечивающих нормальную работу предприятия между двумя очередными поставками. Гарантийный или страховой запас создаётся для обеспечения нормальной работы предприятия в случае невыполнения очередной поставки или перевыполнения плана. Этот запас не должен превышать 50 процентов максимального текущего запаса. Гарантийный или страховой запас создаётся по материальным ценностям, требуемым предприятием ежедневно.

5. Показатели эффективности использования оборотных средств.

Эффективность использования оборотных средств предприятия оценивается с использованием следующих показателей:

1. Длительность одного оборота показывает, за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции. Определяется по формуле:

Д_п – длительность расчетного периода.

2. Коэффициент оборачиваемости информирует о количестве оборотов, совершаемых за определенный период оборотными средствами организации. Коэффициент рассчитывается по формуле:

В_год - объем реализации продукции,

ОбК –средний остаток оборотных средств предприятия за расчетный период.

При анализе показателя необходимо уделить внимание сравнению уровня коэффициента оборачиваемости по данным анализируемого предприятия и родственных предприятий, а также компаний-конкурентов. Одним из главных направлений анализа является и изучение динамики показателя. Рост показателя говорит об ускорении оборачиваемости. Чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь организации для операционной деятельности.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств организации характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции:

4. Рентабельность оборотных средств рассчитывается как отношение прибыли (валовой или чистой) к среднегодовой стоимости оборотных средств:

5. В результате ускорения оборачиваемости (интенсивности использования оборотных активов) определенная сумма оборотных средств может быть высвобождена.

Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах.

Относительное высвобождение получается при ускорении оборачиваемости с ростом объема продаж или производства. Главное отличие от абсолютного высвобождения, это то что, при этом средства компании не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства.

6. Эффект финансового рычага

Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Идея финансового рычага по американской концепции заключается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибыли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты процентов и налогов) порождает более существенное изменение чистой прибыли.

Европейская концепция финансового рычага характеризуется показателем эффекта финансового рычага, отражающим уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств. Такой способ расчета широко используется в странах континентальной Европы (Франция, Германия и др.).

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:

где Н_п — ставка налога на прибыль, в долях ед.;

Р_а — рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;

Ц_зк — средневзвешанная цена заемного капитала, в долях ед.;

ЗК — среднегодовая стоимость заемного капитала; СК — среднегодовая стоимость собственного капитала.

В приведенной формуле расчета эффекта финансового рычага три составляющие:

♦ налоговый корректор финансового рычага (l-Н_п), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

♦ дифференциал финансового рычага (Р_а-Ц_зк), характеризующий разницу между рентабельностью активов предприятия и средневзвешенной расчетной ставкой процента по ссудам и займам;

♦ плечо финансового рычага ЗК/СК - величина заемного капитала в расчете на рубль собственного капитала предприятия.

В условиях инфляции формирование эффекта финансового рычага предлагается рассматривать в зависимости от темпов инфляции. Если сумма задолженности предприятия и процентов по ссудам и займам не индексируются, эффект финансового рычага увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами:

где i — характеристика инфляции (инфляционный темп прироста цен), в долях ед.

В процессе управления финансовым рычагом налоговый корректор может быть использован в случаях:

♦ если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения;

♦ если по отдельным видам деятельности предприятие использует льготы по налогу на прибыль;

♦ если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли, а также в зарубежных странах.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства и, соответственно, на состав прибыли по уровню ее налогообложения, можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, уменьшить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект (при прочих равных условиях).

Дифференциал финансового рычага является условием возникновения эффекта финансового рычага. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала (Ра) превышает средневзвешенную цену заемных ресурсов (Цзк)

Разность между доходностью совокупного капитала и стоимостью заемных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств в структуре капитала предприятия. Если Ра < Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.