- •Задача 1. Розрахунок ефекту фінансового левериджу
- •Задача 2.
- •Задача 3. Розрахунок ефективності інвестиційного проекту
- •Розділ 1. Процес інвестування в цінні папери
- •1.1. Сутність, види і характеристика фінансових інвестицій підприємства
- •1.2.Методи оцінки процесу інвестування в цінні папери
- •1.3. Стан та тенденції управління інвестиційним портфелем підприємств в Україні
- •Розділ 2. Практична частина Задача 1. Розрахунок ефекту фінансового левериджу
- •Розв’язання
- •Задача 2
- •Розв’язання
- •Висновки
Задача 2
Визначити інвестиційну привабливість промислового підприємства на основі розрахунків показників фінансового стану. Обсяг продажу продукції підприємства дано в таблиці. Змінні витрати становлять 40% від обсягу продажу; операційні витрати 30% від валового прибутку; відсотки по кредитах 12%.
Баланс підприємства, тис. грн.
Активи |
Сума |
Пасиви |
Сума |
Рахунок (готівка) |
35 |
Кредиторська заборгованість |
72 |
Дебіторська заборгованість |
120 |
Заборгованість по виплатам |
10 |
Запаси |
90 |
Короткострокова позика |
70 |
Сума поточних активів |
245 |
Сума поточних пасивів |
152 |
Основні засоби: - земля; - будівлі та споруди; - обладнання |
340 600 300 |
Довгострокові позики (більше одного року) |
600 |
Сума фіксованих активів |
1240 |
Власний капітал |
800 |
Інші активи (нематеріальні) |
90 |
Приріст власного капіталу Сумарний власний капітал |
23
823 |
Сума активів |
1575 |
Сума пасивів |
1575 |
Розв’язання
Таблиця 2.1
Розрахункові дані
Назва статті |
Сума |
Обсяг продажу |
1270 |
Змінні витрати |
508 |
Валовий прибуток |
762 |
Операційні витрати |
228,6 |
Операційний прибуток |
533,4 |
Відсотки по кредитах |
18,24 |
Прибуток до податку |
515,16 |
Податок на прибуток |
154,55 |
Чистий прибуток |
360,61 |
Змінні витрати (ЗВ):
Валовий прибуток = Обсяг продажу – Змінні витрати
Операційні витрати(ОВ):
Операційний прибуток (ОП):
Відсотки по кредитах = 12% від суми поточних пасивів –
Прибуток до податку = ОП - Відсотки по кредитах
Податок на прибуток = 30% від суми прибутку до податку
Чистий прибуток:
ЧП=515,16-154,55=360,61 тис.грн.
Показники фінансового стану
Показники |
Одиниця вимірювання |
Розрахункове значення |
Нормативне значення для промислового підприємства |
ROA |
% |
22,90 |
> 10 |
ROE |
% |
45,07 |
>30 |
ROI |
% |
25,76 |
> 20 |
ROIS |
% |
24,53 |
> 15 |
GPM |
% |
60 |
> 40 |
OPM |
% |
42 |
> 20 |
NPM |
% |
28,62 |
> 15 |
IT |
разів |
5,64 |
- |
DAR |
грн./грн. |
0,13 |
- |
DER |
грн./грн. |
0,25 |
- |
DTC |
грн./грн. |
0,42 |
- |
TIE |
грн./грн. |
29 |
- |
CR |
грн./грн. |
1,6 |
2:1 |
QR |
грн./грн. |
1 |
- |
NWC |
грн. |
93 |
- |
RT |
разів |
10,5 |
- |
CP |
днів |
35 |
менше |
1. Рентабельність активів, показник, який характеризує ефективність використання активів:
2. Рентабельність власного (акціонерного) капіталу, показує ефективність використання акціонерного капіталу:
3. Рентабельність довгострокових інвестицій:
4. Рентабельність сумарного інвестованого капіталу, який характеризує здатність компанії накопичувати прибуток без урахування способу фінансування:
5. Показник рентабельності операційної діяльності підприємства в залежності від обсягу продажів.
Рентабельність валового прибутку:
Рентабельність операційного прибутку:
Рентабельність чистого прибутку:
6. Індекс оборотності товарно-матеріальних запасів, який відображає, скільки в середньому продаються запаси компанії в деякий період часу:
рази
Показники платоспроможності
1. Відношення сумарних зобов’язань компанії до її загальних активів, що показує наскільки активи компанії фінансуються кредиторами за допомогою позикового капіталу:
грн./грн.
2. Відношення позикових коштів до власних коштів компанії
грн./грн.
3. Відношення довгострокових позикових коштів до суми власного та позикового довгострокового капіталу:
грн./грн.
4. Індекс покриття процентних платежів:
грн./грн.
Показники ліквідності
1. Індекс поточної ліквідності:
грн./грн.
2. Індекс “лакмусового папірця”, який характеризує здатність фірми розраховуватись зі своїми кредиторами в поточний момент:
грн./грн.
3. Чистий робочий капітал
NWC = 245 – 152 = 93 грн.
Показники ефективності обороту надходжень
1. Оборотність коштів по рахунках дебіторів
разів
2. Строк погашення рахунків до отримання, який характеризує час, потрібний клієнтам компанії на сплату виставлених нею рахунків:
днів
Задача 3. Розрахунок ефективності інвестиційного проекту
Таблиця 2.6
Вихідні дані
Інвестиції, тис. грн. |
Доходи по роках, тис. грн. |
Витрати по роках, тис. грн. | ||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
2 |
3 |
4 | |
3940 |
940 |
1960 |
2640 |
3440 |
530 |
810 |
890 |
1100 |
Необхідна ставка дохідності – 10%, середньорічний індекс інфляції – 12%
Розв’язання
Визначимо доцільність інвестування у проект за даними таблиці 2.6. Для розрахунку використаємо методи чистої приведеної вартості; індексу дохідності; коефіцієнту рентабельності; терміну окупності; внутрішньої норми дохідності (аналітичним та графічним методами).
1. Метод визначення чистого приведеного доходу:
Розрахунок чистого приведеного доходу здійснюється за такою формулою:
де, ГПt – грошові потоки в кінці періоду t; Іt – початкові інвестиції.
NPV>0, отже проект варто приймати до реалізації.
2. Метод визначення індексу рентабельності інвестицій:
Рентабельність інвестицій 11,8%.
3. Метод визначення коефіцієнта рентабельності:
де, NPV – величина чистого приведеного доходу за період експлуатації проекту; І – сума інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту приведена до поточної вартості.
4. Метод визначення періоду окупності:
де, ГПс – середньорічна сума дисконтованого грошового потоку.
Термін окупності становить 3,6 роки.
5. Метод визначення внутрішньої норми доходності:
Внутрішня норма дохідності визначається за формулою:
Ліва границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:
Права границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:
= 144,49 оскільки і=, 0,1=0,1.
Для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту з урахуванням індексу інфляції необхідно визначити дисконтну ставка з урахуванням інфляції.
Дисконтна ставка з урахуванням індексу інфляції визначається за формулою:
де і – ставка дисконту без урахування інфляції;
s – середньорічний індекс інфляції.
Чистий приведений дохід який не включає інфляцію вказує на те, що проект варто приймати до реалізації, це також підтверджується індексом рентабельності, грошові вкладення окупляться вже в другій половині 3 року. Жодна економіка не може уникнути інфляції. Інвестування в даний проект зважаючи на інфляцію є недоцільним, адже інвестор не отримає прибутку та не зможе повернути власні інвестиції в повному обсязі.
Дана задача має також графічний метод розрахунку. Він представлений на графіку: