Финансы и кредит

Запасы готовой продукции

Коммерческие и административ-ные расходы

Незавершенное производство

Расходы на			Амортизация
оплатутруда
	Начисление		Остаточная
	заработной платы		стоимость
	и другие расходы		основных средств

Финансы предприятий

Сырье и материалы

			Выплата заработной		Покупка						Продажа
		Продажив	платы идругие
			расходы		активов						активов
		кредит
											Задолженность по
											коммерческому
	Дебиторская		Потери по
											кредиту
	задолженность		сомнительным
			долгам
Продажа за
наличные		Инкассированные
		денежные средства

Денежные средства

Оплата закупок

Инвестиции						Выплата ссуды
		Выплата дивидентов и
					Ссуда
		покупка акций

Акционерный капитал	Задолженность

Рис. 6. Потоки денежных средств в рамках хозяйствующего субъекта

Субъектом управления на предприятии является финансовая служба, кото-

рая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посред- ством получения и эффективного использования прибыли.

В управлении финансовой деятельностью важную роль играют финансовые менеджеры – это высококвалифицированные специалисты, обладающие зна- ниями в области финансов, бухгалтерского учета, кредита и денежного обра- щения, ценообразования, налогового законодательства и техники банковской и биржевой деятельности. В своей работе финансовый менеджер исходит из эко- номической ситуации и опирается на действующее законодательство.

201

Финансы и кредит

Финансовый анализ является элементом финансового менеджмента и аудита. Как метод познания экономических процессов он занимает важное место в системе управле- ния предприятием и является прерогативой высшего звена управленческих структур.

Финансовый анализ представляет собой совокупность методов определения имущественного и финансового положения хозяйствующих субъектов в ис- текшем периоде, а также его возможностей на ближайшую и долгосрочную перспективу.

Основными его функциями являются:

•всесторонняя оценка финансового состояния объекта анализа;

•выявление факторов и причин достигнутого состояния;

•подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

•выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повы- шение эффективности всей хозяйственной деятельности.

Финансовый анализ является частью полного анализа хозяйственной деятельности

(экономического анализа). Разделение анализа на финансовый и управленческий обу- словлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета на пред- приятиях на финансовый и управленческий учет.

Целью финансового анализа является получение наибольшего числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия: его прибылей и убытков, изменений активов и пассивов, расчетов с дебиторами и кредиторами и определение наиболее эффективных путей дости- жения прибыльности.

Объектом финансового анализа является финансовая информация (отчет- ность), которая должна отвечать требованиям достоверности и открытости, по-

нятности, полезности и значимости, полноты, последовательности, сравнимости, осмотрительности, нейтральности и др.

Хотя финансовые отчеты освещают события, имевшие место в прошлом, их дан- ные необходимы для составления планов и прогнозов на будущее. Их изучение помогает установить недостатки в работе предприятия в целом и в отдельных секторах его дея- тельности, выявить резервы совершенствования управления производственными, ком- мерческими и финансовыми операциями.

Субъектами анализа выступают две группы заинтересованных в деятельности предприятия пользователей информации:

1)собственники, заимодавцы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал предприятия, руководство, интерпретирующие ее исходя из своих интересов;

2)аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы, которые должны защищатьинтересы первойгруппы пользователей отчетности. Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:

1)анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2)анализ финансового состояния предприятия;

3)анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Практика финансового анализа выработала основные правила чтения финансо- вых отчетов, основанных на дедуктивном (от общего к частному) методе:

•горизонтальный (временной) анализ заключается в сравнении каждой позиции отчет- ности с предыдущим периодом;

202

Финансы предприятий

•вертикальный (структурный) позволяет определить структуру итоговых финансовых показателей свыявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

•трендовый анализ представляет собой сравнение каждой позиции отчетности с ря- дом предшествующих периодов и определении тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных осо- бенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные зна- чения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогноз- ный анализ;

•анализ относительных показателей – это расчет отношений данных отчетности, оп- ределение взаимосвязей показателей;

•сравнительный (пространственный) анализ осуществляется как внутрихозяйствен- ный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предпри- ятия, дочерних структур, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей предприятия с показателями конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;

•факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результа- тивный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Он может быть как прямым, т.е. раздробление результативного по- казателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элемен- ты соединяют в общий результативный показатель.

Количественные методы финансового анализа подразделяются на:

•статистические, к которым относятся наблюдение, абсолютные и относительные показатели (коэффициенты), расчеты средних величин, ряды динамики, сводка и группировка экономических показателей по определенным признакам, сравнение, индексы, детализация, графические методы;

•бухгалтерские, включающие метод двойной записи, бухгалтерский баланс и др.;

•экономико-математические – методы элементарной математики, математического анализа (дифференцирование, интегрирование и рд.), математической статисти- ки, экономические методы (национальное счетоводство, баланс народного хозяй- ства и др.), методы математического программирования (оптимизация, линейное, нелинейное и квадратичное программирование), методы исследования операций (управление запасами), методы технического износа и замены оборудования, тео- рия игр, теория расписаний, методы экономической кибернетики;

•эвристические методы.

Финансовое состояние предприятий характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. В ры- ночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров, государственные, финансовые, налоговые и др. органы.

Анализ финансового состояния включает последовательное осуществление сле- дующих видов анализа:

1.Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и его фи- нансовых показателей за отчетный период.

2.Анализ финансовой устойчивости предприятия.

3.Анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия.

4.Анализ финансовых результатов.

5.Анализ использования оборотных средств.

6.Оценка потенциального банкротства предприятия.

Оценка финансового состояния предприятия проводится на основе данных стан-

дартных балансовых отчетов, куда входят: бухгалтерский баланс (форма №1); отчет о

203

Финансы и кредит

прибылях и убытках (форма №2); отчет об изменении капитала (форма №3); отчет о движении денежных средств (форма №4) и др.

При анализе финансового состояния предприятия на момент составления отчет- ности рассчитывается ряд абсолютных и относительных показателей, приведенных ниже:

Абсолютные показатели показывают в абсолютном выражении следующие значения:

•активы = валюта баланса по активу;

•собственные активы = валюта баланса – нематериальные активы – долгосрочные пассивы – краткосрочные пассивы;

•собственные средства = капитал и резервы.

Втаблице 3 приведены относительные показатели, используемые в финансовом анализе, для оценки финансового состояния предприятия.

			Таблица 3
Некоторые показатели, рекомендуемые для аналитической работы1
Наименование	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
показателя
	Показатели ликвидности
Общий коэффи-	Достаточность оборотных	Отношение текущих	От 1 до 2. Нижняя граница
циент покрытия	средств у предприятия,	активов (оборотных	обусловлена тем, что оборот-
	которые могут быть ис-	средств) к текущим пас-	ных средств должно быть дос-
	пользованы им для пога-	сивам (краткосрочным	таточно, чтобы покрыть свои
	шения своих краткосроч-	обязательствам)	краткосрочные обязательства.
	ных обязательств		Превышение оборотных акти-
			вов над краткосрочными обя-
			зательствами более чем в два
			раза считается также нежела-
			тельным, поскольку свиде-
			тельствует о нерациональном
			вложении предприятием сво-
			их средств и неэффективном
			их использовании
Коэффициент	Прогнозируемые платеж-	Отношение денежных	1 и выше. Низкие значения
срочной	ные возможности пред-	средств и краткосроч-	указывают на необходимость
ликвидности	приятия при условии свое-	ных ценных бумаг плюс	постоянной работы с дебито-
	временного проведения	суммы мобилизованных	рами, чтобы обеспечить воз-
	расчетов с дебиторами.	средств в расчетах с де-	можность обращения наибо-
		биторами к кратко-	лее ликвидной части оборот-
		срочным обязательствам	ных средств в денежную
			форму для расчетов со своими
			поставщиками
Коэффициент ли-	Степеньзависимости пла-	Отношение материаль-	0,5–0,7
квидности при	тежеспособности компании	но-производственных
мобилизации	от материально-	запасов и затрат к сумме
средств	производственных запасов	краткосрочных обяза-
	и затрат с точки зрения	тельств
	необходимости мобилиза-
	ции денежных средств для
	погашения своих кратко-
	срочных обязательств

1 Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Приказ Мини- стерства экономики РФ от 01.10.97 г. №118.

204

						Финансы предприятий
						Продолжение табл. 3
Наименование		Что показывает		Как рассчитывается		Комментарий
показателя
		Показатели		финансовой устойчивости
Соотношение	за-	Сколько заемных средств		Отношение всех обяза-		Значение соотношения должно
емных и собствен-		привлекло предприятие		тельств предприятия		быть меньше 0,7. Превышение
ных средств		на 1 рубль вложенных в		(кредиты, займы и кре-		указанной границы означает
		активы собственных		диторская задолжен-		зависимость предприятия от
		средств.		ность) к собственным		внешних источников средств,
				средствам (собственному		потерю финансовой устойчи-
				капиталу)		вости (автономности)
Коэффициент		Наличие собственных		Отношение собствен-		Нижняя граница – 0,1. Чем
обеспеченности		оборотных средств у		ных оборотных средств		выше показатель (около 0,5),
собственными		предприятия, необходи-		к общей величине обо-		тем лучше финансовое со-
средствами		мых для его финансовой		ротных средств пред-		стояние предприятия, тем
		устойчивости		приятия		больше у него возможностей в
						проведении независимой фи-
						нансовой политики
Коэффициент		Способность предприятия		Отношение собствен-		0,2–0,5. Чем ближе значение
Аневренности		поддерживать уровень		ных оборотных средств		показателя к верхней реко-
собственных	обо-	собственного оборотного		к общей величине соб-		мендуемой границе, тем
ротных средств		капитала и пополнять		ственных средств (соб-		больше возможностей финан-
		оборотные средства в слу-		ственного капитала)		сового маневра у предприятия
		чае необходимости за счет		предприятия
		собственных источников
		Интенсивность		использования ресурсов
Рентабельность		Эффективность использо-		Отношение чистой		Рентабельность чистых акти-
чистых активов по		вания средств, принадле-		прибыли к средней за		вов по чистой прибыли долж-
чистой		жащих собственникам		период величине чис-		на обеспечивать окупаемость
прибыли		предприятия. Служит ос-		тых активов		вложенных в предприятие
		новным критерием при				средств акционеров
		оценке уровня котировки
		акций на бирже
Рентабельность		Эффективность	затрат,	Отношение прибыли от		Динамика коэффициента мо-
реализованной		произведенных	предпри-	реализованной	продук-	жет свидетельствовать о необ-
продукции		ятием на производство и		ции к объему затрат на		ходимости пересмотра цен
		реализацию продукции		производство	реализо-	или усиления контроля за се-
				ванной продукции		бестоимостью реализованной
						продукции
Другие показатели
рентабельности
фондо, энерго-,
материалоемкости
и т.п.

205

Финансы и кредит

			Окончание табл. 3
Наименование	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
показателя
	Показатели	деловой активности
Коэффициент	Скорость оборота матери-	Отношение объема чис-	Нормативного значениянет,
оборачиваемости	альных и денежных ре-	той выручки от реали-	однакоусилия руководства
оборотного капи-	сурсов предприятия за	зации к средней за пе-	предприятиявовсехслучаях
тала	анализируемый период	риод величине стоимо-	должныбытьнаправленына
	или сколько рублей обо-	сти материальных	ускорение оборачиваемости.
	рота (выручки) снимается	оборотных средств, де-	Еслипредприятие постоянно
	с каждого рубля данного	нежных средств и крат-	прибегаеткдополнительному
	вида активов	косрочных ценных бу-	использованию заемныхсредств
		маг	(кредиты, займы, кредиторская
			задолженность), значит, сло-
			жившаясяскорость оборота
			генерирует недостаточноеко-
			личестводенежных средствдля
			покрытияиздержеки расшире-
			ниядеятельности
Коэффициент	Скорость оборота вло-	Отношение чистой вы-	Если показатель рентабельно-
оборачиваемости	женного собственного ка-	ручки от реализации к	сти собственного капитала не
собственного ка-	питала или активность	среднему за период	обеспечивает его окупаемость,
питала	денежных средств, кото-	объему собственного	то данный коэффициент обо-
	рыми рискуют акционеры	капитала	рачиваемости означает бездей-
			ствие части собственных
			средств, то есть свидетельствует
			о нерациональности их струк-
			туры. При снижении рента-
			бельности собственного капи-
			тала необходимо адекватное
			увеличение оборачиваемости

После определения финансового состояния предприятия важной задачей является исследование показателей его финансовой устойчивости.

Предприятие считается финансово устойчивым, если состояние его счетов гаран- тирует его постоянную платежеспособность. В зависимости от наличия источников фор- мирования запасов и затрат различают абсолютную, нормальную, предкризисную и кри- зисную финансовую устойчивость.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается редко и представ- ляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями:

Ез < Сок + Скк.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность выражается равенством:

Ез = Сок + Скк.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспо- собности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет по- полнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

Ез = Сок + Скк + Со.

206

Финансы предприятий

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой про- дукции.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредитоской задолженности и просроченных ссуд:

Ез > = Сок + Скк,

где Ез – запасы и затраты; Сок – собственные оборотные средства

Скк – краткосрочные кредиты и заемные средства Со – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные

собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное попол- нение оборотных средств и др.).

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена за счет сокра- щения запасов и затрат.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью своевременно и полностью выполнить платежные обязательства, вытекающие из торговых, кре- дитных и иных операций денежного характера.

Она влияет на формы и условия коммерческих сделок, в т.ч. на возможность полу- чения кредита и условия его предоставления.

Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, краткосрочную за- долженность). Платежеспособность рассчитывается как отношение мобильных средств предприятия к его текущим обязательствам. Чем выше этот показатель, тем быстрее предприятие может выполнить предъявляемые требования. Уменьшение объема лик- видных активов, равно как и увеличение доли ненадежной задолженности предприятия, снижает его платежеспособность, уровень которой в значительной мере определяется со- стоянием оборотных средств.

Платежеспособность предприятия в области долговых обязательств выражает ликвидность его баланса, т.е. способность покрытия обязательств предприятия ак- тивами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку пога- шения обязательств.

Ликвидность активов – величина обратная ликвидности баланса по времени пре- вращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, что бы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности ба- ланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их лик- видности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пас- сиву, сгруппированными по сорокам их погашения и расположенными в порядке возрас- тания сроков.

207

Финансы и кредит

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и пр. оборотные активы);

А3 – медленно реализуемые активы (запасы, за исключение «Расходов будущих пе- риодов» и долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий);

А4 – труднореализуемые активы (основные средства и иные внеоборотные активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу).

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и ссуды не пога- шенные в срок);

П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства); П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П4 – постоянные пассивы (источники собственных средств за исключением «Расходов будущих периодов»).

Баланс считается абсолютно ликвидным, еслиимеют место следующие соотношения:

А1 > = П1 А2 > = П2 А3 > = П3 А4 < = П4

Ликвидность зависит от величины задолженности, а также от объема ликвидных средств, к которым относятся наличные денежные средства, ресурсы на счетах в банках, ценные бумаги и легко реализуемые элементы оборотных средств.

Невозможность предприятия погасить свои долговые обязательства перед креди- торами и бюджетом приводит его к банкротству.

В случае неспособности предприятия выполнить свои денежные обязательства в установленные сроки оно может быть признано несостоятельным (банкротом).

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитраж- ным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требова- ния кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом.

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику – юридическому лицу – в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей.

Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредито- ров по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных пла- тежей, если соответствующие обязательства и обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.

208

Финансы предприятий

При рассмотрении дела о банкротстве должника – юридического лица применя-

ются следующие процедуры банкротства:

•наблюдение;

•финансовое оздоровление;

•внешнее управление;

•конкурсное производство;

•мировое соглашение.

Наблюдение – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведе- ния первого собрания кредиторов.

Финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должни- ку в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженно- сти в соответствии с графиком погашения задолженности.

Внешнее управление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Конкурсное производство – процедура банкротства, применяемая к должни- ку, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требова- ний кредиторов.

Мировое соглашение – процедура банкротства, применяемая на любой ста- дии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и креди- торами; Помимо судебных процедур применяется досудебная санация – меры по вос-

становлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участника- ми) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреж- дения банкротства.

Мерами по предупреждению банкротства организаций признается обязанность учредителей осуществлять своевременные мероприятия по предупреждению банкротст- ва организаций, направленные на восстановление платежеспособности должника.

6.7.Финансы предприятий отраслей экономики

Отрасль представляет собой совокупность предприятий, характеризующихся единством экономического назначения производимой продукции, однород- ностью потребляемых материалов, общностью технологической базы и техно- логических процессов, особым профессиональным составом кадров, специфи- ческими условиями труда.

Основными отраслями экономики являются: промышленность, сельское хозяйст- во, строительство, транспорт, торговля.

Особенности сельскохозяйственного производства состоят в том, что оно имеет дело с живыми организмами – животными и растениями. Использует в процессе труда землю в качестве главного, ничем незаменимого средства производства.

209

Финансы и кредит

Эти особенности можно объединить в следующие группы: природно-климатиче- ские и естественно-биологические, технологические и организационные, социально- экономические.

Планирование, учет и калькулирование издержек производства в сельском хозяй- стве осуществляется с учетом того, что сельскохозяйственный год охватывает периоды, относящиеся к двум календарным годам и при определении себестоимости затраты ка- лендарного года распределяются между продукцией этого и будущего годов. Также себе- стоимость из-за сезонного характера работ исчисляется не только по видам продукции, но и по видам работ.

Основные средства сельскохозяйственного назначения имеют следующие особен- ности структуры:

•наряду со средствами труда, являющимися продуктами предшествующей индуст- риальной деятельности, функционируют также специфические средства труда – разные виды животных и многолетних насаждений, – в которых также воплощен прошлый труд людей, принимавших участие в уходе за ними, выращивании и т.д.;

•стоимость специфических основных средств (животных, многолетних насажде- ний) в процессе использования до определенного периода не только не уменьша- ется в отличие от машин, оборудования, зданий и др., но даже возрастает.

Особенностью функционирования оборотных средств сельскохозяйственного

производства является:

•неравномерность потребности в оборотных средствах;

•формирование оборотных средств в натуральной форме;

•составные элементы оборотных средств (семена, посадочный материал, корма, ор- ганические удобрения) возобновляются в процессе кругооборота за счет собствен- ного производства.

Правильное сочетание собственных и заемных источников формирования оборот-

ных средств обеспечивает максимальную эффективность денежных ресурсов сельскохо- зяйственных предприятий, поэтому в качестве источников создания и пополнения исполь- зуются собственные и приравненные к ним средства, а также банковские кредиты и ссуды.

Особенностями осуществления строительного производства является то, что в них участвуют два вида финансов:

•финансы заказчика (инвестора);

•финансы подрядчика.

Строительство конкретного объекта осуществляется на договорных условиях по

заказу другой организации (инвестора) и за его счет, а наличие незавершенного произ- водства покрывается средствами строительной организации.

Финансы инвестора представляют собой совокупность средств, предназначенных для финансирования затрат во вновь создаваемые, реконструируемые, обновляемые и модернизируемые основные фонды и для наделения вновь создаваемых и расширяемых производств оборотными средствами.

Источниками их формирования являются:

•амортизационный фонд;

•часть прибыли от основной деятельности;

•долгосрочные кредиты банка;

•ассигнования из бюджета;

•налоговый инвестиционный кредит и др.

Особенности финансов подрядчика состоят в следующем:

•неравномерности поступления выручки – основного источника собственных средств подрядчика, связанной с продолжительностью строительства объекта;

210