3. Расчёт ставки дисконтирования

Определение стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока.

С 2011 по 2014 г.г. - период прогноза - 4 года

2015 год - постпрогнозный год

Таблица 1.

Показатели	года
	2011	2012	2013	2014	2015
1	2	3	4	5	6
1. Денежный поток от основной деятельности, тыс.руб.	800	1000	1100	1250	1300
2. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс.руб.	60	80	100
3. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс.руб.	4000	3800	3500	3200	2800
4. Совокупный денежный поток, тыс.руб.	4740	4720	4500	4450	4100
5. Ставка дисконта, %	18	18	18	18	18
6. Коэффициент дисконта	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44
7. Дисконтированный денежный поток, тыс.руб.	4029	3398,4	2745	2314
8. Текущая стоимость денежных потоков, тыс.руб.					12486,4
9. Ставка капитализации для остатка, %					20
10. Остаточная стоимость бизнеса, тыс. руб.					9020
11. Гудвилл, тыс.руб.					1675
12. Стоимость бизнеса, тыс. руб.					23181

Расчет:

4. Совокупный денежный поток, тыс.руб. = Денежный поток от основной деятельности - Денежный поток от инвестиционной деятельности + Денежный поток от финансовой деятельности.

2011г – 800-60+4000=4740

2012г – 1000-80+3800=4720

2013г – 1100-100+3500=4500

2014г. – 1250+3200=4450

2015г. – 1300+2800=4100

7. Дисконтированный денежный поток, тыс.руб. = Совокупный денежный поток * Коэффициент дисконта.

2011г – 4740*0,85=4029

2012г – 4720*0,72=3398,4

2013г – 4500*0,61=2745

2014г. – 4450*0,52=2314

8. Текущая стоимость денежных потоков, тыс.руб. = ∑ Дисконтированных денежных потоков

4029+3398,4+2745+2314=12486,4

10. Остаточная стоимость бизнеса, тыс. руб. = (Совокупный денежный поток / Ставка капитализации для остатка) * 100 * Коэффициент дисконта.

(4100/20*100)*0,44=9020

12. Стоимость бизнеса, тыс. руб. = Ставка капитализации для остатка + Остаточная стоимость бизнеса + Гудвилл.

12486,4+9020+1675=23181

Расчет стоимости гудвилла (деловой репутации предприятия) методом избыточной прибыли:

Таблица 2

Показатели	Данные баланса, тыс. руб.	Данные по расчету, тыс. руб	Годовая норма доходности, %	Результаты
1	2	3	4	5
1. Прогнозная прибыль от основной деятельности				1000
2 Показатели доходности от альтернативного использования активов, тыс. руб.
2.1 Оборотные активы, в т.ч. -быстрореализуемые запасы (25% от суммы всех запасов); -дебиторская задолженность (30% от ДЗ); - денежные средства	Запасы = 10000, ДЗ = 18000 50	2500 5400 50	7	556,5
2.2 Основные средства, в т.ч.: - не приносящие доходов в силу их технического состояния, территориального расположенности и других факторов	42800 34300	8500	3	255
2.3 Нематериальные активы	120	120	5	6
3. Избыточная прибыль				301,5
Ставка капитализации,%				18
Стоимость гудвилла, тыс. руб.				1675

2.1 Оборотные активы

10000*0,25=2500

18000*0,3=5400

2500+5400+50=7950

7950*0,07=556,5

2.2 Основные средства

42800-34300=8500

8500*0,03=255

2.3 Нематериальные активы

120*0,05=6

3. Избыточная прибыль

556,5-255=301,5

Стоимость гудвилла, тыс. руб.

301,5/18*100=1675

Обоснованная рыночная стоимость, выведенная методом дисконтирования денежных потоков составила 23181 тыс. руб.