- •Е.Г.Мухина
- •080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
- •Введение
- •Тема 1. Анализ в системе маркетинга
- •Тема 2. Анализ и управление объемом производства и продаж
- •Тема 3. Анализ состояния и использования основных средств предприятия
- •Фондов на стоимость валовой продукции
- •Грузовым автотранспортом
- •Тема 4. Анализ использования персонала предприятия и фонда заработной платы
- •Тема 5. Анализ использования материальных ресурсов
- •Тема 6. Анализ и управление затратами и себестоимостью продукции
- •Тема 7. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
- •Тема 8. Принятие управленческих решений на основе маржинального анализа
- •Тема 9. Анализ объемов и эффективности инвестиционной деятельности
- •9.1. Базовые понятия количественного финансового анализа
- •9.2. Оценка ценных бумаг и принятие решений по финансовым инвестициям
- •9.3. Принятие решений по инвестиционным проектам
- •Тема 10. Анализ финансового состояния предприятия
- •Приложение 1 бухгалтерский баланс, тыс.Р.
- •Приложение 2 Отчет о прибылях и убытках, тыс.Р.
- •Приложение 3 Основные показатели работы предприятия
- •Приложение 4 Численность и заработная плата работников
- •Приложение 5 расходы по обычным видам деятельности
- •Приложение 6
- •1. Затраты на производство продукции (исходный вариант), тыс. Р.
- •2. Затраты на производство продукции (вариант по шифру), тыс. Р.
- •Приложение 7
- •1.Основные средства (исходный вариант), тыс.Р.
- •2. Основные средства (вариант по шифру), тыс.Р.
- •Содержание
- •Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
- •Составитель м у х и н а Елена Геннадьевна
9.3. Принятие решений по инвестиционным проектам
Задание 1. Величина требуемых инвестиций по проекту равна 160000 $, предполагаемые доходы: в первый год – 13000 $, в последующие 6 лет – по 36000 $ ежегодно. Оценить целесообразность принятия проекта, если цена капитала 10 %.
Задание 2. Рассмотреть экономическую целесообразность проекта при следующих условиях: величина инвестиций равна 15 млн. р., период реализации проекта 5 лет. Доходы по годам следующие: 1 год – 9 млн. р., 2 год – 9 млн. р., 3 год – 5 млн. р., 4 год – 5 млн. р., 5 год – 5 млн. р. Текущий коэффициент дисконтирования равен 12 %, среднегодовой индекс инфляции равен 8 %.
Данный проект оценить: а) без учета инфляции;
б) с учетом инфляции.
Задание 3. Сравните по критериям NPV и PI два проекта, если цена капитала 12 %:
А: - 20000 7000 7000 7000 7000
В: - 25000 2500 5000 10000 20000
Задание 4. Составить оптимальный инвестиционный портфель при следующих условиях: объем инвестиций ограничен до 90 млн. р., цена источников финансирования равна 10 %.
Проекты: А – 45; 20; 15; 15; 15
В – 35; 10; 10; 18; 15
С – 20; 8; 9; 10; 12
D – 30; 13; 9; 10; 10
Задание 10. Составить оптимальный инвестиционный портфель при следующих условиях: объем инвестиций ограничен до 55 млн. р.; цена источников финансирования равна 10 %.
Проекты: А – 45; 20; 15; 15; 12
В – 38; 14; 14; 14; 22
С – 22; 10; 10; 10; 10
D – 40; 8; 7; 20; 20
Задание 11. Предприятие имеет возможность инвестировать до 70 млн. р., при этом цена источников финансирования составляет 10 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты:
А – 45; 15; 20; 20; 10
В – 30; 5; 12; 12; 12
С – 20; 5; 4; 8; 12
D – 25; 10; 9; 8; 7
Проекты не поддаются дроблению.
Задание 12. Предприятие имеет возможность инвестировать до 75 млн. р., при этом цена источников финансирования составляет 12 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты:
А – 50; 15; 15; 20; 20
В – 40; 20; 15; 12; 12
С – 20; 8; 13; 10; 5
D – 25; 10; 12; 12; 4
Проекты не поддаются дроблению.
Тема 10. Анализ финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.
Основные задачи анализа.
своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности;
прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;
разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
Цель анализа – наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке
Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
Таблица 53 – Анализ динамики и структуры источников капитала
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. р. |
Структура средств, % |
||||
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
|
Уставный капитал |
|
|
|
|
|
|
Резервный капитал |
|
|
|
|
|
|
Добавочный капитал |
|
|
|
|
|
|
Нераспределенная прибыль |
|
|
|
|
|
|
Собственный капитал, всего |
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные кредиты |
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные кредиты |
|
|
|
|
|
|
Кредиторская задолженность |
|
|
|
|
|
|
В том числе: поставщикам |
|
|
|
|
|
|
персоналу по оплате труда |
|
|
|
|
|
|
внебюджетным фондам |
|
|
|
|
|
|
бюджету |
|
|
|
|
|
|
прочим кредиторам |
|
|
|
|
|
|
Заемный капитал, всего |
|
|
|
|
|
|
Итого валюта баланса |
|
|
|
|
|
|
Таблица 54 – Исходные данные для факторного анализа темпов устойчивого роста
собственного капитала
Показатель |
Базисный год |
Отчетный год |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель:
,
Таблица 55 – Структура активов предприятия
Средства предприятия |
На начало периода |
На конец периода |
Прирост |
|||
тыс.р. |
уд. вес, % |
тыс.р. |
уд. вес, % |
тыс.р. |
% |
|
Внеоборотные активы |
|
|
|
|
|
|
Оборотные активы |
|
|
|
|
|
|
В том числе в сфере: производства |
|
|
|
|
|
|
обращения |
|
|
|
|
|
|
Из них оборотные активы: с минимальным риском вложений |
|
|
|
|
|
|
с невысоким риском вложений |
|
|
|
|
|
|
с высоким риском вложений |
|
|
|
|
|
|
Итого |
|
|
|
|
|
|
В том числе: немонетарные активы |
|
|
|
|
|
|
монетарные активы |
|
|
|
|
|
|
Таблица 56 – Анализ динамики и структуры основных и оборотных активов
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. р. |
Структура средств, % |
||||
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
|
Основные средства |
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы |
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные финансовые вложения |
|
|
|
|
|
|
Незавершенное строительство |
|
|
|
|
|
|
Основной капитал, всего |
|
|
|
|
|
|
Запасы |
|
|
|
|
|
|
В том числе: сырье и материалы |
|
|
|
|
|
|
незавершенное производство |
|
|
|
|
|
|
готовая продукция |
|
|
|
|
|
|
расходы будущих периодов |
|
|
|
|
|
|
прочие запасы и затраты |
|
|
|
|
|
|
НДС по приобретенным ценностям |
|
|
|
|
|
|
Дебиторская задолженность |
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
|
|
|
|
|
|
Прочие оборотные активы |
|
|
|
|
|
|
Оборотные активы, всего |
|
|
|
|
|
|
Итого валюта баланса |
|
|
|
|
|
|
Таблица 57 – Анализ состояния расчетов, тыс. р.
Статьи |
На начало года |
На конец года |
Отклонение (+,-) |
Расчеты с дебиторами, всего |
|
|
|
покупатели и заказчики |
|
|
|
по векселям полученным |
|
|
|
учредителей по взносам в уставный капитал |
|
|
|
с персоналом по прочим операциям |
|
|
|
с прочими дебиторами |
|
|
|
Расчеты с кредиторами, всего |
|
|
|
поставщики и подрядчики |
|
|
|
по векселям выданным |
|
|
|
по оплате труда |
|
|
|
по соц. страхованию и обеспечению |
|
|
|
с дочерними предприятиями |
|
|
|
по внебюджетным платежам |
|
|
|
с бюджетом |
|
|
|
с прочими кредиторами |
|
|
|
а) превышение сумм дебиторской задолженности над кредиторской |
|
|
|
б) превышение сумм кредиторской задолженности над дебиторской |
|
|
|
Таблица 58 – Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
Показатели |
На начало года |
На конец года |
Отклонение (+,-) |
1. Оборачиваемость дебиторской задолженности, количество раз |
|
|
|
2. Период погашения дебиторской задолженности, дни |
|
|
|
3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, % |
|
|
|
4. Доля сомнительной дебиторской задолженности в составе дебиторской задолженности, % |
|
|
|
1. Оборачиваемость дебиторской задолженности:
;
2. Период погашения дебиторской задолженности:
;
3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов:
;
4. Доля сомнительной дебиторской задолженности в составе дебиторской задолженности:
Таблица 59 – Показатели эффективности использования капитала предприятия
Показатель |
Базисный год |
Отчетный год |
Выручка от реализации продукции (Врп), тыс. р. |
|
|
Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (БП), тыс. р. |
|
|
Прибыль от реализации продукции (Прп), тыс. р. |
|
|
Отношение брутто-прибыли к операционной прибыли (WП) |
|
|
Чистая прибыль (ЧП), тыс. р. |
|
|
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли |
|
|
Средняя сумма совокупного капитала (К), тыс. р. |
|
|
Средняя сумма собственного капитала (СК), тыс. р. |
|
|
Мультипликатор капитала (МК) |
|
|
Средняя сумма операционного капитала (ОК), тыс. р. |
|
|
Доля операционного капитала в общей его сумме (Удо.к) |
|
|
Рентабельность оборота (Rоб), % |
|
|
Коэффициент оборачиваемости операционного капитала (Коб) |
|
|
Рентабельность операционного капитала (ROК), % |
|
|
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), % |
|
|
Рентабельность собственного капитала (ROЕ), % |
|
|
Таблица 60 – Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага
Показатель |
Базисный год |
Отчетный год |
Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. р. |
|
|
Проценты к уплате, тыс. р. |
|
|
Прибыль отчетного периода после уплаты процентов за кредиты, тыс. р. |
|
|
Налоги из прибыли, тыс. р. |
|
|
Уровень налогообложения, коэффициент |
|
|
Среднегодовая сумма активов, тыс. р. |
|
|
Собственный капитал, тыс. р. |
|
|
Заемный капитал, тыс. р. |
|
|
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) |
|
|
Рентабельность совокупного капитала, % |
|
|
Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов, % |
|
|
Эффект финансового рычага, % |
|
|
Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель:
ЭФР = (ВЕР – СП) * (1 – Кн) * ЗК / СК
Таблица 61 – Общий анализ состояния по финансовым коэффициентам
Показатели |
Расчет |
На начало года |
На конец года |
Отклонение (+,-) |
1. Коэффициент автономии |
|
|
|
|
2. Коэффициент финансовой зависимости |
|
|
|
|
3. Коэффициент текущей задолженности |
|
|
|
|
4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости |
|
|
|
|
5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом |
|
|
|
|
6. Коэффициент финансового риска |
|
|
|
Таблица 62 – Определение производственного левериджа
Показатель |
Продукция |
|||
А |
В |
С |
D |
|
Цена изделия, р. |
|
|
|
|
Удельные переменные расходы, р. |
|
|
|
|
Сумма постоянных затрат, тыс. р. |
|
|
|
|
Безубыточный объем продаж, т |
|
|
|
|
Объем производства, т: вариант 1 |
|
|
|
|
вариант 2 |
|
|
|
|
Прирост производства, % |
|
|
|
|
Выручка от реализации продукции, тыс. р.: вариант 1 |
|
|
|
|
вариант 2 |
|
|
|
|
Сумма затрат, тыс. р.: вариант 1 |
|
|
|
|
вариант 2 |
|
|
|
|
Прибыль, тыс. р.: вариант 1 |
|
|
|
|
вариант 2 |
|
|
|
|
Прирост прибыли, % |
|
|
|
|
Коэффициент производственного левериджа |
|
|
|
|
Таблица 63 – Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала
Показатель |
Расчет влияния |
Уровень влияния, тыс. р. |
1. Перманентный капитал |
|
|
1.1. Уставный капитал |
|
|
1.2. Добавочный капитал |
|
|
1.3. Резервный капитал |
|
|
1.4. Резерв предстоящих расходов и платежей |
|
|
1.5. Доходы будущих периодов |
|
|
1.6. Нераспределенная прибыль |
|
|
1.7. Долгосрочные обязательства |
|
|
2. Внеоборотные активы |
|
|
2.1. Нематериальные активы |
|
|
2.2. Основные средства |
|
|
2.3. Незавершенное строительство |
|
|
2.4. Долгосрочные финансовые вложения |
|
|
Итого |
|
|
Таблица 64 – Анализ финансовой устойчивости, тыс.р.
Показатели |
На начало года |
На конец года |
Отклонение (+,-) |
1. Источники собственных средств (п490) |
|
|
|
2. Основные средства и вложения (а190) |
|
|
|
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2) |
|
|
|
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства (п590) |
|
|
|
5. Наличие собственных, долгосрочных и заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4) |
|
|
|
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства (п610) |
|
|
|
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5+стр.6) |
|
|
|
8. Общая величина запасов и затрат (а210+а220) |
|
|
|
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8) |
|
|
|
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных, долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.5-стр.8) |
|
|
|
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8) |
|
|
|
12. Излишек (+), недостаток (-) долгосрочных, краткосрочных и заемных источников формирования запасов и затрат (стр.4+стр.6)-стр.8 |
|
|
|
13. Четырехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации Фу = Фу(стр.9), Фу(стр.10), Фу(стр.11), Фу(стр.12) |
|
|
|
Таблица 65 – Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс.р.
Актив |
На начало года |
На конец года |
Пассив |
На начало года |
На конец года |
Оперативный вариант |
Платежный излишек или недостаток |
В % к величине итога группы пассива |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
А.1. Наиболее ликвидные активы а260+а250 |
|
|
П.1. Наиболее срочные обязательства п620+п630 |
|
|
|
|
|
А.2. Быстро реализуемые активы а290-А.1-а210 |
|
|
П.2. Краткосрочные пассивы п610 |
|
|
|
|
|
А.3. Медленно реализуемые активы а210 |
|
|
П.3. Долгосрочные пассивы П590 |
|
|
|
|
|
А.4. Трудно реализуемые активы а190 |
|
|
П.4. Постоянные пассивыП490+п640 +п650+п660 |
|
|
|
|
|
БАЛАНС |
|
|
БАЛАНС |
|
|
|
|
|
Таблица 66 – Анализ показателей ликвидности активов предприятия
Показатели |
Норм. огран. |
На начало года |
На конец года |
Отклонение (+,-) |
1. Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,2 |
|
|
|
2. Коэффициент быстрой ликвидности |
0,8 |
|
|
|
3. Коэффициент текущей ликвидности |
2,0 |
|
|
|
Таблица 67 – Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
Показатель |
Границы классов согласно критериям |
||||
1 класс |
II класс |
III класс |
IV класс |
V класс |
|
Рентабельность совокупного капитала, % |
30 и выше (50 баллов) |
29,9 - 20 (49,9 - 35 баллов) |
19,9-10 (34,9 - 20 баллов) |
9,9 - 1 (19,9 - 5 баллов) |
менее 1 (0 баллов) |
Коэффициент текущей ликвидности |
2,0 и выше (30 баллов) |
1,99 - 1,7 (29,9 - 20 баллов) |
1,69 - 1,4 (19,9 - 10 баллов) |
1,39 - 1,1 (9,9 - 1 баллов) |
1 и ниже (0 баллов) |
Коэффициент финансовой независимости |
0,7 и выше (20 баллов) |
0,69 - 0,45 (19,9 - 10 баллов) |
0,44 - 0,30 (9,9 - 5 баллов) |
0,29 - 0,20 (5 - 1 баллов) |
менее 0,2 (0 баллов) |
Границы классов |
100 баллов и выше |
99 - 65 баллов |
64 - 35 баллов |
34 - 6 баллов |
0 баллов |
Таблица 68 – Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия
Номер показателя |
На начало периода |
На конец периода |
||
фактический уровень показателя |
количество баллов |
фактический уровень показателя |
количество баллов |
|
1 |
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
Итого |
х |
|
х |
|
Модель Альтмана – диагностики риска банкротства предприятий:
Z = 0,717Х1 + 0,947Х2 + 3,107Х3 + 0,42X4 + 0,995Х5.
Х1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.
Константа сравнения 1,23.