2.4 Эффективность деятельности

Анализ рентабельности является важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет дать ответ на вопрос, насколько прибыльно функционирует фирма и как эффективно она использует вложенный капитал. К основным показателям этого блока относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна – сколько копеек прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При этом следует учесть, что величина данных показателей в первую очередь зависит от структуры цены, то есть от доли прибыли в выручке, которая характеризуется с помощью показателя рентабельности продаж. Поэтому целесообразно не только изучение величины и динамики этих показателей, но и выявление влияния факторов на их изменение.

При оценке влияния факторов на динамику рентабельности авансированного (собственного) капитала используют классическую модель Дюпона, которая представляет данные показатели в виде мультипликативных зависимостей от рентабельности продаж, коэффициента оборачиваемости активов (и коэффициента рычага, который характеризует финансовую устойчивость предприятия и показывает, сколько сформировано активов на каждый рубль собственных средств. При этом, чем выше значение данного коэффициента, тем более зависимо предприятие от заемных источников).

Таблица 7 Показатели эффективности работы предприятия

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение
1.Выручка от продажи, млн.руб.
2.Прибыль от продажи, млн.руб.
3.Активы, млн.руб.
4.Собственный капитал, млн.руб.
5.Рентабельность продаж, % (стр.2/стр.1•100)
6.Рентабельность активов, % (стр.2/стр.3•100)
7.Рентабельность собственного капитала, % (стр.2/ стр.4•100)

Для выяснения причин отклонения показателей рентабельности можно использовать следующие экономические модели:

Ra=Rп·КОа

где Ra- рентабельность активов;

Rп – рентабельность продаж;

КОа – коэффициент оборачиваемости активов;

Rск=Rп·КОа·Кр

где Ra- рентабельность активов;

Rп – рентабельность продаж;

КОа – коэффициент оборачиваемости активов;

Кр – коэффициент рычага.

Факторный анализ данных зависимостей можно выполнить с помощью метода абсолютных разниц по следующей схеме:

А. Рентабельность активов

1. Общее изменение рентабельности активов, пункты

∆ Ra= Ra¹- Ra⁰

где Ra¹- рентабельность активов в отчетном году;

Ra⁰- рентабельность активов в прошлом году.

2. Влияние изменения рентабельности продаж (структуры цены) на динамику рентабельности активов, пункты

∆ Ra_Rп= ∆ Rп · КОа ⁰

3. Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов (деловой активности предприятия) на рентабельность активов, пункты

∆ Ra_КОа= Rп ¹·∆ КОа

Данные расчеты позволяют выявить направления дальнейшего роста эффективности функционирования предприятия (факторы, которые дали отрицательные отклонения являются резервами и необходимо изучить возможности роста их значений в будущем).

Факторное разложение рентабельности активов по формуле Дюпона показывает, что прибыльность средств предприятия или их источников обусловлена как ценовой политикой предприятия и уровнем затрат на производство реализованной продукции (они комплексно отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой активностью предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Данная формула показывает пути повышения рентабельности: при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.