6.1.Понятие рынка ценных бумаг, функции

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, которая вместе с рынком краткосрочных и долгосрочных кредитов образуют рынок ссудных капиталов.

Функции рынка ценных бумаг:

• общерыночные:

1. коммерческая, заключающаяся в том, чтобы участники рынка ценных бумаг получали прибыль

2. ценовая – она заключается в формировании цен на ценные бумаги

3. информационная – доведение необходимой информации до участников рыночных операций

4. регулирующая – создание правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль и управление рынком ценных бумаг

• специфические:

1. перераспределительная – реализуется в следующих формах:

1. перераспределение денежных средств между отраслями и сферами производства

2. перевод денежных средств населения из непроизводительной в производительную форму

3. финансирование госбюджета (дефицита) на безинфляционной основе

2. страхование (хеджирование) финансовых рисков. Возможность хеджирования появилась с возникновением производственных ценных бумаг, фьючерсных контрактов и биржевых опционов

6.2.Структура рынка ценных бумаг

Различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг:

• на первичном рынке происходит размещение ценных бумаг между их первыми держателями. Это размещение осуществляется по подписке.

• на вторичном рынке осуществляется обращение ранее выпущенных ценных бумаг, реализация бумаг в денежные средства

Различают организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг:

• на организованном рынке операции с ценными бумагами осуществляются по одинаковым для всех правилам, разработанным на основе законодательных актов между лицензированными профессиональными посредниками

• на неорганизованном рынке обращение ценных бумаг происходит без соблюдения единых правил

Различают биржевой и внебиржевой рынки:

• биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Это организованный (централизованный) рынок

• внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть и организованным и неорганизованным.

Различают традиционный и компьютеризированный рынок ценных бумаг.

Различают кассовый и срочный рынки:

• кассовый рынок – рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней

• срочный рынок – рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим 2 дня

6.3.Участники рынка ценных бумаг и их характеристика

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, продающие или покупающие ценные бумаги или обслуживающие из оборот и расчеты по ним. Вступают между собой в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

К участникам рынка ценных бумаг относятся:

• государственные органы регулирования и контроля

• эмитенты

• инвесторы

• финансовые посредники (фондовые посредники)

• организации, обслуживающие рынок, т.е. организации, обеспечивающие совершение сделок, а также те организации, которые обеспечивают их исполнение – депозитарии, расчетные центры, регистраторы. К этой же категории можно отнести и информационные агентства

Участники рынка ценных бумаг подразделяются на непрофессионалов и профессиональных участников. К непрофессионалам относятся эмитенты и инвесторы.

Эмитент – это юридическое лицо или органы государственной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними. Эмитентом может быть государство, акционерные общества, корпорации, индивидуальные предприниматели, нерезиденты Российской Федерации.

Инвестор – это юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат по праву собственности. Инвесторов подразделяют на индивидуальных, институциональных и профессионалов рынка.

Индивидуальные инвесторы – основной источник денежных ресурсов. Под институциональными понимаются государство, корпорации, специфические институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды).

В зависимости от целей инвестирования различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические вкладывают свои денежные ресурсы с целью получить собственность, завладеть контрольным пакетом акций. Портфельные вкладывают деньги в расчете на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Закона «О рынке ценных бумаг». В законе определены следующие виды профессиональной деятельности:

• брокерская деятельность

• дилерская деятельность

• деятельность по управлению ценными бумагами

• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)

• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

• депозитарная деятельность

• деятельность по организации торговли ценными бумагами

Профессиональные участники рынка ценных бумаг не имеют права совмещать свою деятельность с другими видами коммерческой деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг. Деятельность профессиональных участников подлежит обязательному лицензированию. Лицензия выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными его федеральными органами исполнительной власти и Центральным банком Российской Федерации.

К фондовым посредникам относятся брокеры и дилеры.

Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых актов или сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора-поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок.

Брокер должен ставить интересы своих клиентов на первое место. Если заключен договор-поручение, это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента. Клиент несет ответственность за исполнение сделки. Если же заключается договор комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несет ответственность за его исполнение. Исполнением договора считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, поэтому брокер заинтересован в притоке клиентов. Брокером может быть и физическое и юридическое лицо.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенной ценной бумаги по объявленным ценам.

Дилером, в отличие от брокера, может быть только юридическое лицо, являющиеся коммерческой организацией.

Деятельностью по управлению ценными бумагами считается осуществление юридическим или физическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу в интересах этого лица или указанных этими лицами третьих лиц (выгодоприобретателей). Профессионал в данном случает именуется управляющим. Объектом доверительного управления на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для инвестирования, а также ценные бумаги, полученные в процессе управления.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств, включающая сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и подготовку бухгалтерских документов по ним, и зачету взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Расчетно-клиринговая организация функционирует, как правило, в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, или в форме ЗАО. Она может обслуживать одну или несколько фондовых бирж. Они занимают центральное место в торговле производственными ценными бумагами, т.е. фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

Депозитарная деятельность – деятельность по предоставлению услуг хранения сертификатов ценных бумаг, их учету и переходу прав на ценные бумаги. Появление депозитариев привело к тому, что ценные бумаги в виде бумажного документа используются все реже. Роль сертификата, удостоверяющего право собственника на ценные бумаги начинает играть запись на счете депо.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг является сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, занимающиеся этой деятельностью именуются держателями реестра или регистраторами. Его задача состоит в своевременном и безошибочном предоставлении реестра эмитенту. Регистраторы отвечают за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ценных бумаг, оформляют блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями, выступают в роли платежного агента эмитента.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами. Организаторами выступают фондовые биржи и внебиржевые организации. Фондовая биржа относится к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, организующих их куплю-продажу, т.е. непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами. Может выступать в различных организационно-правовых формах.

Задачи биржи:

• предоставление места для рынка ценных бумаг

• выявление равновесной биржевой цены

• аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передачи прав собственности

• обеспечение гласности, открытости биржевых торгов

• создание механизма для беспрепятственного завершения споров

• обеспечение гарантии совершения сделок, заключенных в биржевом зале

• разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли