6.5.Понятие и характеристика ценной бумаги

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Рыночные характеристики ценных бумаг включают:

• форму владения

• форму выпуска

• характер обращаемости

• степень риска вложений в данную ценную бумагу

• форму выплаты дохода

Ценная бумага обладает свойствами, сближающими ее с деньгами:

• может использоваться в расчетах

• может быть предметом залога

• может передаваться по наследству

• может быть предметом договора дарения

Ценные бумаги подразделяются на:

• предъявительские

• ордерные

• именные

Именная ценная бумага – это бумага, на которой указано имя ее владельца, она регистрируется в реестре собственников ценных бумаг.

Предъявительская ценная бумага – это бумага, на которой не фиксировано имя ее владельца и не требуется ее регистрация в реестре.

Ордерная ценная бумага – сочетает черты и предъявительской и именной, т.е. в ней зафиксировано имя владельца и в то же время он может передать право владения своим приказом, т.е. ордером другому лицу.

В мировой практике различают 2 класса ценных бумаг:

• основные

• производные

В базе основных ценных бумаг лежат имущественные права на какой-либо актив: на товар, деньги, капитал, имущество и др.

Основные ценные бумаги подразделяются на:

• первичные: акции, облигации, векселя, закладные

• вторичные: варранты, депозитарные расписки

Производная ценная бумага – ценная бумага на какой-либо ценовый актив: фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы.

Существуют признаки классификации:

• по сроку существования: срочные и бессрочные

• по происхождению: первичные и вторичные

• по форме существования: бумажные (документарные) и безбумажные (бездокументарные)

• по национальной принадлежности: отечественные и иностранные

• по типу использования: инвестиционные и неинвестиционные

• по порядку владения: предъявительские и именные

• по форме выпуска: эмиссионные и неэмиссионные

• по форме собственности: государственные и негосударственные

• по характеру обращаемости: рыночные и нерыночные

• по уровню риска: безрисковые и рисковые

• по наличию дохода: доходные и бездоходные

• по форме вложения средств: долговые и долевые

• по экономической сущности: акции, облигации, векселя и др.

6.6.Основные ценные бумаги

Акция – это эмиссионная долевая ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю имущества, на право участия в управлении, на получение дохода в виде дивиденда, на получение имущества в случае ликвидации акционерного общества.

Различают:

• акции закрытого акционерного общества (ЗАО) и открытого акционерного общества (ОАО). Акции ЗАО не обращаются на рынке ценных бумаг. В случае, если владелец акции решил от нее избавиться, он должен ее вернуть. Акции ОАО свободно обращаются.

• именные и предъявительские. На сертификате именных акций указывается фамилия и имя их владельца. Именные акции в процессе обращения при совершении сделок обязательно регистрируются у регистратора в реестре, т.е. свободно продать ее невозможно. Предъявительские акции свободно обращаются без регистрации.

• простые (обыкновенные) и привилегированные. Количество привилегированных акций ограничено 25% от общего количества выпуска. Простая акция дает ее владельцу право голоса на общем собрании, привилегированная такого права не дает. Но есть исключения. В том случае, если на общем собрании принимается решение, затрагивающее интересы держателей привилегированных акций, они тоже получают право голоса. Дивиденд на простую акцию не фиксирован, а ежегодно устанавливается общим собранием в зависимости от размера полученной прибыли и инвестиционной политики акционерного общества. На привилегированные выплачивается фиксированные дивиденд, без учета прибыли. Дивиденды аккумулируются. Акционерное общество не имеет права выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, прежде чем выплатит дивиденды по привилегированным. В случае, если размер дивиденда на обыкновенные акции окажется выше дивиденда на привилегированные акции, общее собрание имеет право повысить размер дивиденда на привилегированные акции до уровня дивиденда на простые. Акционерное общество может выкупать привилегированные акции по ценам, выше рыночных. В случае ликвидации акционерного общества имущественные претензии владельцев привилегированных акций удовлетворяются в первую очередь.

• одноголосые и многоголосые

• конвертируемые акции – т.е. те, которые на определенных условиях в определенный срок могут обмениваться на другие акции

Характеристики акции:

• номинал – цена, указанная на сертификате

• доходность

• рыночная цена

Номинал соответствует стоимости той доли имущества акционерного общества, которая приходится на данную акцию. При выпуске акций все имущество акционерного общества делится на равные доли и соответственно этим долям выпускаются равноценные акции.

Курс акции – это ее рыночная цена.

Дивиденд – это часть прибыли акционерного общества, которая распределяется на акции и составляет доход акционера.

Учетная ставка банка (банковский процент по вкладам) и дивиденд лежат в основе курса.

где:

Ц_а – цена акции

d – дивиденд

П’ – банковский процент по вкладам

Пример: Номинал акции составляет 100 руб. По акции выплачивается дивиденд в размере 10 % от номинальной стоимости. Учетная ставка банка – 5%. Необходимо определить рыночную цену акции.

Дано: Nа = 100 руб. d = 10% П’ = 5% Ца = ?

Решение: Определим сумму дивиденда: d = 100 руб. 10% = 10 руб. Исходя из полученных данных, определим цену акции: Ца = = 200 руб. Ответ: рыночная цена акции составит 200 руб.

Доход на акцию складывается из дивиденда и курсовой разницы. Курсовая разница – это разница между ценой покупки акции и ценой ее продажи.

Облигации – эмиссионная долговая ценная бумага, дающая право ее владельцу в назначенный срок получить от эмитента деньги или другое имущество в размере номинала облигации, а также получать доход в виде процентов.

Отличия от акции:

• акция – долевая ценная бумага, облигация – долговая

• акция дает право на долю имущества, облигация не дает право на имущество акционерного общества

• акция дает право на участие в управлении, облигация – нет

• на акцию выплачивается дивиденд, на облигацию – процент от номинала

• акция – бессрочная ценная бумага, облигация – срочная, она должна быть погашена в указанный срок. Облигации могут быть краткосрочными (до 3-6 мес.), среднесрочными (до 5 лет), долгосрочными (5-50 лет)

• в случае ликвидации эмитента владельцы облигаций стоят в очереди на удовлетворение имущественных претензий впереди акционеров

Эмитентами облигаций могут быть: государство, правительственные органы, муниципальные образования, корпорации, предприятия (облигации с очень высоким номиналом), нерезиденты РФ.

Существует много видов облигаций:

• государственные

• муниципальные

• корпоративные

• обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные облигации гарантируются имуществом эмитента, который создает специальный фонд для погашения задолженности облигационером

• отзывные и безотзывные облигации. Отзывные могут досрочно погашаться по инициативе эмитента

• облигации с правом досрочного погашения – по инициативе владельца

• купонные и бескупонные облигации. По купонным проценты выплачиваются при предъявлении купона – права на получение дохода в указанный срок. Количество купонов зависит от частоты выплаты процентов. Бескупонные продаются с дисконтом – по ним проценты не выплачиваются, а выступают в форме дисконта – разницы между ценой продажи и номиналом.

Пример: Номинал облигации составляет 100.000 руб. На свободном рынке эту облигацию продали за 80.000 руб. Необходимо определить дисконт по облигации.

Дано: Nо = 100.000 руб. Цо = 80.000 руб. d = ?

Решение: Определим дисконт облигации по формуле: d = No – Цо = 100.000 руб. – 80.000 руб. = 20.000 руб. Ответ: дисконт облигации составит 20.000 руб.

Одной из наиболее древних ценных бумаг являются векселя.

Вексель – это долговое обязательство строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить другой стороне в определенный срок установленную денежную сумму и процент.

Функции векселей:

• с помощью векселя осуществляется оформление различных кредитных обязательств, а именно: оплатить товар или услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит

• векселя используются в качестве средства обеспечения сделок и кредитов. Реализуется посредством учета векселя в банке или банковского кредита под залог векселя

• вексель может служить средством платежа

• служит инструментом рефинансирования кредитно-денежного регулирования Банка России

Векселя - это безусловные обязательства абстрактной формы, не признающие никаких условий. Они подразделяются на коммерческие, финансовые и обеспечительные.

Коммерческие векселя основаны на реальной сделке купли-продажи в кредит. В коммерческом обороте встречаются безденежные фиктивные векселя, не связанные с потребностями оборота, а выдаваемые с целью получения денежных средств посредством учета их в банке (дружеские векселя):

• встречные (т.е. векселя, выписанные двумя лицами друг другу)

• фиктивные (бронзовые, дутые) – они не имеют реального обеспечения и выписываются от имени несуществующей фирмы с целью получения наличных денег в банке

Финансовые векселя являются следствием договора займа, когда одна сторона, получив от другой некоторую сумму денег, выписывает взамен вексель.

Разновидностью являются казначейские векселя – краткосрочные обязательства государства.

Финансовые вексель, плательщиком по которому выступает банк, называется банковским векселем.

Обеспечительные векселя используются для обеспечения своевременности и точности обязательств по какой-либо сделке.

Различают простой (соло) и переводной (тратта) вексель.

Простой вексель – долговая расписка покупателя.

Переводной вексель – письменный документ, содержащий приказ векселедателя, адресованный плательщику-должнику уплатить деньги в определенный срок и в определенном месте получателю-держателю векселя или, по его приказу, другому лицу.

В переводном векселе участвуют 3 лица:

• трассант (получатель)

• трассат (плательщик)

• ремитент (первый приобретатель, получивший вексель)

Вексель опротестовывается в нотариальном порядке.

Передача векселя осуществляется по индоссаменту (надписи «Платить по приказу»)

Вексель выдается под залог или под поручительство (аваль).

Выдача векселя не требует нотариальных разрешений, регистрации.

Чек – неэмиссионная ценная бумага, переводной вексель по экономической сути.

Чек – это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

Коносамент – документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

К этому же ряду ценных бумаг можно также отнести закладные на недвижимость и страховые полисы различных типов.

Кроме первичных к основным ценным бумагам относят вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных. К ним относятся ценные бумаги, выпускаемые на базе акций (депозитарные расписки и свидетельства), а также на базе долговых обязательств (облигаций, обычно государственных).