3. Ситуация для анализа.

Хеджирование продажей.

Хеджирование продажей - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупке равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Проиграем следующую ситуацию.

Торговец-перепродавец (посредник, дилер, агент) покупает большую партию сезонного товара в количестве 200 т. по 1000 руб. за 1 кг для того, чтобы затем обеспечить поставку своим потребителям.

Допустим, через некоторое время цены на его товар, находящийся на складе, снизились и составили 800 руб. за кг.

Если не прибегнуть к хеджированию, торговец может понести значительные убытки.

Как осуществить хеджирование продажей в данном примере?

4. Ситуация для анализа.

Операции с ценными бумагами на фондовой бирже.

Предварительные замечания: Сделки, совершаемые на бирже, подразделяются на кассовые и срочные.

По кассовым сделкам расчет совершается непосредственно после их заключения.

Срочными называются сделки, по которым продавец передает, а покупатель оплачивает ценные бумаги не сразу, а по истечении определенного установленного срока.

Срочные сделки в свою очередь подразделяются на твердые и условные. Займемся условными сделками (спекулятивными). Спекулятивные сделки ведутся в расчете на повышение и понижение курса.

Операция первая. Заключается сделка с премией. Сделка предусматривает покупку 100 акций по 2000 долларов за штуку. При этом премия составляет 100 долларов. В день исполнения этой сделки покупатель, либо заплатив 200 тысяч долларов, получит 100 акций, либо уплатив премию в 10 тыс. долларов, откажется от сделки. Покупателю выгоднее будет уплатить премию в том случае, если в момент завершения сделки курс упадет, например до 1850 долларов за акцию, поскольку, он может приобрести в кассе 100 акций за 185 тыс. долларов. С учетом премии его расходы составят 195 тыс. против 200 тыс. долларов. Если же курс акций в момент сделки составит 2100, игрок покупает ее по 2000 долларов, и тут же продает на бирже по текущему курсу, доход его составит 10 тыс. долларов.

Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций составляет последовательно 1800, 1950, 2050 и 2150.

Сделка вторая. Опцион на покупку (опцион coil). Заключена сделка с опционом на покупку 100 акций по 2000 рублей за штуку сроком на 6 месяцев, при этом премия, выплаченная продавцу, составляет 200 рублей за акцию.

Опцион на покупку используется при игре на повышении курса. В сделке с опционом премией оплачивается право покупателя в любой день в течение оговоренного срока, купить у продавца определенное количество акций по заранее обусловленной цене. В нашем примере покупатель воспользуется своим правом в тот момент в течение этого срока, когда текущий курс акций по кассовым сделкам составит, например, 2350 рублей. Приобретая у продавца 100 акций по 2000 рублей с учетом выплаченной премии 20 тыс. рублей, он при общем расходе 220 тыс. рублей, тут же может их продать по текущему курсу за 235 тыс. рублей, получив при этом доход в 15 тыс. рублей. Если же курс за все обусловленное в сделке время не поднимается выше определенного в сделке уровня, покупатель может вообще отказаться от покупки акций. При этом его потери составит выплаченная премия, которая достанется продавцу (надписателю) опциона.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций составил: 2300 рублей за штуку.

Опцион на продажу (опцион put). Сделки с опционом могут заключаться не только в расчете на повышение, но и на понижение курса. Выплатив премию в 200 рублей за акцию, продавец приобретает право в любой момент из обусловленного срока продать 100 акций по 2000 рублей за штуку. Он воспользуется им в том случае, если, например, курс упадет до 1700 рублей.

Продав покупку акции по заранее обусловленной цене 2000 рублей за акцию (учтем еще выплаченную премию), он получит 10 тыс. рублей дохода, поскольку сам он может купить эти акции по текущему курсу 1700 рублей. При этом видно, что продавцу в момент заключения сделки вовсе не обязательно было иметь эти акции. В момент исполнения он мог их просто купить в кассе по 1700 рублей и тут же продать их по 2000 рублей.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций достиг 1600 и 1900 рублей.

Третья операция. Сделка с репортом или депортом. К репорту прибегает покупатель, который рассчитывал на повышение курса, но к моменту исполнения сделки курс акций упал или остался неизменным, или повысился но не в той степени, как рассчитывали. В этом случае он обращается к займу у банка. Купив ценные бумаги на занятые деньги, он продает их банку и по тому же договору заключает обратную сделку о покупке через месяц, например, этих бумаг. Таким образом, сначала он продает бумаги банку по ликвидационному курсу, затем через месяц происходит обратная покупка этих же акций у банка по курсу выше первого. Разница между первым и вторым курсом составляет репорт.

Проиграем следующую ситуацию.

Расчет покупателя на рост курса не оправдался и составил к сроку окончания сделки 90 долларов, но можно надеяться, что он должен вырасти. Игрок продает эти акции через месяц по курсу 95 долларов, рассчитывая, что к этому сроку он вырастет до 110 долларов. Выкупив у банка свои акции по 95 долларов, он продает их по 110, получив при этом 15 долларов и уплатив банку 5 долларов.

Теперь предположим, что курс вырос последовательно до 105, до 115. Рассчитайте итоги этой операции.

К операции депорта прибегают продавцы, рассчитывающие на понижение курса ценных бумаг в том случае, когда к моменту ликвидации сделки понижение не произошло, но можно ждать его в дальнейшем. Допустим, курс акций вырос с 90 до 110 и продает их покупателю по 90 долларов. Одновременно им заключается сделка по продаже на срок этих же акций банку по курсу 105 с расчетом на понижение курса по 75 и продаст их банку по 105, при этом банк получит 5, «медведь» - 10 долларов.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций снизился до 80, 70 долларов.

Сделка четвертая Стеллажные сделки. Продавец и покупатель в договоре устанавливают процент отклонения от текущего (на момент заключения сделки) курса фондовых ценностей. Например, если акции по курсу ценятся в 2000 денежных единиц за штуку, то покупатель и продавец могут определить процент отклонения от стоимости до 10.

Это означает, что при стоимости одной акции в пределах от 1800 до 2200 денежных единиц сделка заключается. Если же стоимость акции выходит за пределы, то сторона, которая отказывается от сделки, выплачивает разницу между текущей ценой на границе интервала. Предположим, что в нашем примере на день, определенный в стеллажной сделке, стоимость одной акции этого выпуска 2400 денежных единиц.

Покупатель отказывается от сделки и выплачивает продавцу денежную сумму, равную (2400 - 2200) х X. где Х - количество акций, на которое была заключена сделка на разность.

Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций достиг 1900, 2100, 2500 ден. единиц.

Сделка 5. Игры на повышение и понижение курса акций. Допустим, несколько брокеров объединились и решили сыграть на повышение курса акций «AVVA». Они выставляют заявки на покупку нескольких лотов этих акций, в результате цена акций растет с 1000 руб. до 1200 руб. Продолжая закупать акции «AVVA», «быки» доводят курс до 2000 руб., и тут они сбрасывают их другим игрокам, рассчитывающим на дальнейший рост курса. Разница составит доход игроков.

Но можно сыграть и на снижение курса. Объединившись, брокеры выставляют на продажу несколько лотов акций «AVVA», цена падает, т.к. предложение превышает спрос. Доведя цену до 500 руб., «медведи» вновь покупают нужное им количество акции по низкой цене, а разницу между первоначальными ценами забирают себе. Они имеют в результате то же количество акций и выигранную сумму денег.