6. Валютные фьючерсы. Особо следует выделить биржевые сделки по купле-продаже валютных фьючерсов. Лица, осуществляющие сделки с валютными фьючерсами подразделяются на две категории:

- спекулянтов,

- страхующихся (хеджеров).

Спекулянты покупают фьючерсы с целью их последующей перепродажи и извлечения прибыли из колебания курса фьючерса, в то время как хеджеры, покупая фьючерс, страхуют себя от потерь, которые они могут понести вследствие изменения курса валют. Например, в январе руководство завода решило, что заменит оборудование в нескольких цехах, расплатиться за это оборудование нужно в долларах. Опасаясь, что курс доллара резко подскочит, администрация может купить фьючерсный контракт на поставку долларов в июле, тем самым заранее установили курс, по которому будут приобретены доллары для закупки оборудования. Достаточно часто фирмы - импортеры используют следующий способ хеджирования, основанный на связи между котировками валютных фьючерсов (они меняются каждый день) и курсов валют.

Например, некоторая торговая фирма планирует спустя три месяца закупить за границей большую партию товара. В этом случае заключает фьючерсный контракт на продажу долларов с исполнением через три месяца. Непосредственно перед наступлением срока исполнения контракта фирма покупает аналогичный фьючерс, а доллары для оплаты импортируемого товара покупает на бирже. Если за это время курс доллара превысил курс, оговоренный во фьючерсе, то сам фьючерс естественно вырос в цене, и прибыль, полученная фирмой от операции с фьючерсами, компенсирует убытки оттого, что валюту пришлось покупать по цене более высокой, чем планировалось. Если же за последние три месяца фьючерсные котировки понизились, то на операции с фьючерсами фирма понесет убытки, но из-за того, что курс доллара оказался ниже, чем предполагалось при покупке фьючерса, фирма купит товары дешевле, чем планировалось. Таким образом, путем купли-продажи фьючерсов хеджер сводит к минимуму риск от возможного скачка в курсе доллара.

Допустим, вы ожидаете через три месяца поступления определенной суммы долларов (1000 долларов), которую вам должны, но опасаетесь резкого падения курса. Как вы застрахуетесь от потерь?

В операциях с фьючерсами игроки никогда не доводят дело до поставки или покупки валюты, избавляясь от купленных (проданных) контрактов путем их продажи (покупки).

Совершая фьючерсную сделку, обе стороны вносят на биржу гарантийный взнос, или гарантийную маржу. Обычно ее размер колеблется в пределах от 5 до 15% от текущей стоимости сделки. Так, гарантийная маржа при покупке (продаже) фьючерсного контракта объемом в 1000$ составляет на разных московских биржах от 140 до 300 тыс. рублей в зависимости от срока поставки. Каждый день котировки фьючерсов меняются. Если в какой-то день фьючерсные котировки выросли, то покупатель в этот день получил прибыль, а продавец понес убытки. При этом залоговые обязательства продавца увеличиваются, а покупателя - уменьшаются, причем на одинаковую сумму. Эта сумма будет переведена с маржевого счета продавца на маржевой счет покупателя. Однако размер гарантийной маржи является постоянным, поэтому биржа потребует от продавца довнести соответствующую сумму на его маржевой счет. Однако, на следующий день котировки могут упасть, и в аналогичной ситуации может оказаться уже покупатель.

Требовать каждый день от одного из участников сделки внесения некоторой суммы на его маржевый счет очень неудобно, поэтому при заключении фьючерсной сделки от обоих ее участников обычно требуется еще и внесение маржи поддержание, которая обычно составляет 60-80% от гарантийной маржи.

Если движение цен не повлекло убытками одной из сторон, превышающего маржу поддержания, сумма убытка списывается с маржевого счета этой стороны и зачисляется в пользу другой (эти счета выставляются клиентам отдельно и не смешиваются с другими). Если же изменение цен вызвало потери одной из сторон, превышающие маржу поддержания, эта сторона должна довнести соответствующую сумму плюс дополнительный взнос до полного восстановления первоначальной гарантийной маржи, ибо на маржевый счет другой стороны была переведена маржа поддержания, а недостающая сумма была списана с гарантийной маржи (вне суммы, списываемые с маржевого счета одной стороны, перечисляются на маржевой счет другой). В случае невыполнения этого условия клиринговая организация прекращает действие контракта в отношении нарушителя. Каждая из сторон может востребовать образовавшийся у нее излишек в виде разницы между суммой счета и первоначальной маржей.

Таким образом, если вы купили фьючерсный контракт на 1000 долл. по цене 5000 руб. за долл, это не означает, что вы должны тут же «выложить» 5 млн. руб. Вы просто подписываете контракт и вносите на специальный счет на бирже определенную маржу. В зависимости от колебаний курса ваш счет то увеличивается, то уменьшается.

Фьючерсные сделки широко практикуются на Московской центральной бирже (МЦФБ), на Московской товарной бирже (МТБ).