8. Створення нових фінансових інструментів (продуктів). Стредли та стренгли.

Стредли – це опціонна позиція, яка полягає у володінні опціоном «пут» і «кол» на ті самі акції.

Щоб придбати стредл, інвестор має купити одночасно «пут» і «кол» з однаковими термінами закінчення і тією ж самою ціною використання. Щоб продати стредл, інвестор мас одночасно продати «пут» і «кол». Припустімо, що ціна використання кожного з опціонів «пут» і «кол» дорівнює 100 дол. Припустімо також, що «кол» продається за 10 дол., а «пут» — за 7 дол. Якщо курс акцій дорівнюватиме після закінчення терміну ціні використання, як «пут», так і «кол» не матимуть вартості, а збитки зі стредлу становитимуть 17 дол. — усю суму премій, сплачених за цю позицію.

Після закінчення терміну опціонів будь-яке відхилення курсу акцій від значення 100 дол. забезпечує отримання більш вигідного результату. Взагалі після закінчення терміну опціонів на кожний 1 дол. відхилення курсу акцій від значення 100 дол. підвищує вартість стредлу на 1 дол. Позиція зі стредлу перебуває в точці беззбитковості, якщо курс акцій або підвищується до 117 дол., або опускається до 83 дол. Іншими словами, зміна курсу акцій на 17 дол. у будь-який бік від ціни виконання після; закінчення терміну опціонів покриє початкове вкладення коштів у розмірі 17 дол. Якщо ж курс акцій суттєво відхиляється від значення ціни використання опціонів, виникає можливість одержання вагомого прибутку.

Стренгл схожий на стредл. Довга позиція зі стренглу полягає в довгій позиції з «колу» і довгій позиції з «путу» на той самий товар і з однаковим терміном закінчення, але для «колу» ціна виконання буде більша, ніж для «путу» (як ми вже зазначили, стредл передбачає однакову ціну виконання). Звернімося до попереднього прикладу, де ціна використання опціону «пут» дорівнювала 100 дол., а премія — 7 дол. У випадку стренглу опціон «кол» на той самий товар і з тим самим терміном закінчення матиме ціну виконання в розмірі 110 дол. і продаватиметься за 3 дол. Для придбання стренглу трейдер купить як цей «пут», так і цей «кол», заплативши в сумі 10 дол.

Спреди "биків" та "метелик"

Спред "биків" на опціонному ринку являє собою комбінацію купівлі й продажу опціонів «кол», яка має на меті отримання прибутку у випадку зростання ціни відповідного товару.

Обидва «коли», задіяні в спреді "биків", мають однаковий термін закінчення, але різні ціни використання. Покупець спреду "биків" купує «кол» із ціною використання, меншою за курс акцій, і продає опціон «кол» з ціною використання, вищою за курс акцій. Даний спред є саме спредом "биків", оскільки трейдер сподівається здобути прибуток від зростання котирувань акцій. Дана угода є саме спредом, тому що вона полягає в купівлі одного опціону і в продажу пов'язаного з ним іншого опціону. Порівняно з купівлею самих акцій спред "биків" із використанням опціонів «кол» є менш ризикованим. Проте він обмежує і потенційний розмір прибутку порівняно з тим, що може бути отриманий при проведенні операції з самими акціями.

Для ілюстрації припустімо, що акції продаються за курсом 100 дол. Ціна використання одного опціону «кол» дорівнює 95 дол., а коштує він 7 дол. Ціна використання іншого опціону «кол» становить 105 дол., а коштує він 3 дол. Для придбання спреду "биків" трейдер купує «кол» із ціною використання 95 дол. і продає інший «кол». Загальна сума витрат на премію з даного спреду "биків" дорівнює 4 дол.

Придбаючи спред "метелик", трейдер купує один «кол» із низькою ціною виконання й один «кол» із високою ціною виконання, одночасно продаючи два «коли» з середньою ціною виконання. Цей спред дає найвищий прибуток, якщо після закінчення термінів опціонів курс акцій близький до середньої ціни використання. По суті, спредові "метелик" притаманні ті ж самі характеристики щодо отримуваної віддачі, що й стредлу. Проте порівняно зі стредлом спред метелик" пов'язаний з меншим ризиком і нижчим розміром потенційного прибутку.

Синтетичні опціони “кеп”, “флор” та “колар”.

Угоди "кеп", "флор" та "колар" — це синтетичні опціони, які да­ють змогу знизити ризики при фінансуванні та інвестуванні під пла­ваючу процентну ставку.

Угода "кеп" – це серія європейських опціонів PUT, які дають їх власнику право на отримання кредиту з попередньо вста­новленим максимальним рівнем процентної ставки "кеп". Чим ближче поточні процентні ставки до ставки "кеп", тим більшою буде премія, яка сплачується позичальником продавцю. Угода "кеп" захищає позичальника, який залучає кошти під плаваючу процентну ставку, від підвищення процентних ставок на ринку.

Якщо, наприклад, ставка "кеп" встановлена на рівні 15% , це озна­чає, що при падінні процентних ставок на ринку нижче як 15% пози­чальник — власник опціону "кеп" сплачує ринкову процентну став­ку по кредиту. У разі підвищення процентних ставок на ринку більш як на 15% продавець опціону сплачує на користь позичальника різни­цю між більш високою ринковою процентною ставкою та ставкою "кеп".

Учасники угоди "кеп" не обов'язково повинні бути пов'язані спіль­ною кредитною угодою. Укласти угоду "кеп" позичальник може з одним учасником ринку, а отримати кредит у іншого учасника рин­ку. Покупцями опціонів "кеп" на ринку є як інвестори, так і фінан­сові посередники, зате продавцями в більшості випадків виступають фінансові посередники. Укладаючи строкові угоди різної, в тому числі протилежної, спрямованості, фінансові посередники не зазнають знач­них втрат при падінні чи підвищенні процентних ставок на ринку. Зате, маючи великі обсяги угод, вони мають і великі обсяги комісій­них, премій та інших посередницьких винагород.

Згідно з угодою "кеп" на визначені дати в майбутньому, якщо поточна ринкова ставка перевищує встановлену ставку "кеп", прода­вець опціону сплачує покупцю різницю між ринковою ставкою та ставкою "кеп". Дати, коли здійснюються платежі, називають довід­ковими датами. За ринкову ставку на міжнародному фінансовому ринку, як правило, приймають відповідну ставку LIBOR (London Interbank Offered Rate), яка є ставкою міжбанківського лондонського ринку із надання коштів у євровалюті. Наприклад, поточні три-, шести-, дванадцятимісячні ставки LIBOR означають поточні ставки в річних із надання кредитів відповідно на 3, 6, 12 міс.

Сп = (Поточна ринкова ставка – Ставка "кеп") х (Наступна довідкова дата – Чергова довідкова дата) :