2. Инструменты денежно-кредитного регулирования, их преимущества и недостатки

Инструменты денежно-кредитного регулирования подразделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административными являются инструменты, имеющие форму директив, предписаний, инструкций Центрального банка и направленные на ограничение сферы деятельности кредитного института. К ним относятся:

• лимитирование уровня процентных ставок;

• кредитные потолки;

• портфельные ограничения;

• селективные средства.

Лимитирование уровня процентных ставок предполагает установление верхних или нижних пределов изменения процентных ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков. Верхние пределы роста процентных ставок, как правило, устанавливаются в условиях спада производства с целью стимулирования деловой активности, а нижние – в период инфляции.

Выгоды от использования данного инструмента регулирования имеют место в течение непродолжительного периода времени, а отрицательные последствия велики:

1. в условиях ограничения верхних пределов процентных ставок возникает избыточный спрос на кредит, в результате чего процентная политика способствует административному распределению финансовых ресурсов;

2. ограничение уровня процентных ставок создает одинаковые условия кредитования, что существенно ослабляет конкуренцию между банками;

3. невысокие ставки по депозитам коммерческих банков являются причиной размещения свободных денежных средств не в виде банковских вкладов, а в других формах (недвижимости, покупки иностранной валюты, драгоценных металлов и т.д.);

4. повышенный спрос на товары, иностранную валюту ускоряет рост цен и ослабляет позиции национальной денежной единицы.

Административное регулирование процентных ставок связано с мероприятиями Центрального банка по ограничению объема предоставляемых банковскими институтами кредитов. В условиях инфляции, с целью сдерживания чрезмерной кредитной экспансии, Центральные банки используют так называемые кредитные потолки, т.е. определяют предельную сумму кредитования и осуществляют контроль за соблюдением установленных нормативов.

Негативные последствия применения данного инструмента состоят в следующем:

1) переориентация заемщиков на неформальные финансовые рынки, рост процентных ставок на этих рынках;

2) необходимость введения жестких ограничений в области движения капиталов, в противном случае, по мере приближения к лимиту кредитования банки во все больших масштабах размещают депозиты в иностранных банках или предоставляют кредиты иностранным заемщикам.

Важное место в регулировании направления кредитования занимает селективная кредитная политика.

В комплекс основных инструментов селективной кредитной политики входят:

1. установление количественных параметров на кредиты, направляемые в приоритетные отрасли;

2. создание специальных кредитно-банковских институтов, которые осуществляют кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам;

3. распространение различного рода льгот (преимущественно налоговых) на банковские институты, кредитующие приоритетные отрасли экономики.

Еще одним инструментом административного воздействия на денежно- кредитную сферу являются портфельные ограничения, обязывающие коммерческие банки вкладывать часть своих ресурсов в государственные ценные бумаги.

Под инструментами рыночного характера понимаются способы воздействия Центрального банка на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке. К рыночным инструментам денежно-кредитного регулирования относятся:

• учетная ставка – ставка, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки;

• норма резервирования – доля депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов в Центральном банке;

• операции на открытом рынке – купля-продажа облигаций внутреннего государственного займа;

Повышая официальную учетную ставку, Центральный банк увеличивает цену кредита, чем ограничивает спрос со стороны коммерческих банков на заемные средства, или же, наоборот, снижая ее, стимулирует этот спрос. Однако Центральному банку не всегда удается достичь намеченной цели. Например, повышение учетной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения стоимости кредитов в результате их повышенного предложения, т.к. в этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешевые кредиты, нежели дорогие кредиты Центрального банка. Если учетная ставка до ее понижения находилась на заниженном уровне, то удешевление и без того дешевых кредитов повлечет за собой соответствующую реакцию денежного рынка.

Посредством изменения нормы резервирования Центральные банки поддерживают объем денежной массы в заданных параметрах. Чем выше устанавливает Центральный банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для кредитных операций, следовательно, повышение резервной нормы приводит к сокращению объема денежной массы, а ее снижение, наоборот, к увеличению предложения денег.

Операции на открытом рынке – наиболее гибкий и действенный инструмент денежно-кредитного регулирования, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а, следовательно, и на всю экономику в целом. Механизм операций на открытом рынке не сложен, что делает его привлекательным для использования. Так, в случае покупки Центральным банком облигаций внутреннего государственного займа на открытом рынке, собственные резервы коммерческих банков и банковской системы в целом увеличиваются, а в случае продажи, наоборот, уменьшаются, что отражается на стоимости кредита, и объеме денежной массы.

Постоянные изменения экономической конъюнктуры предопределяют циклический характер проводимой Центральными банками денежно-кредитной политики, направленной либо на стимулирование, либо на сдерживание деловой активности.

Так, в период, когда в экономике ощущается нехватка денег, что тормозит рост производства, Центральный банк снижает резервную норму и учетную ставку, в массовом масштабе покупает у коммерческих банков облигации внутреннего государственного займа, что приводит к увеличению объема денежной массы. Такая политика получила название политики дешевых денег.

Наоборот, в период высокой инфляции Центральный банк увеличивает резервную норму и учетную ставку, продает коммерческим банкам облигации внутреннего государственного займа. В результате объем денежной массы сокращается. Такая политика получила название политики дорогих денег.

В условиях спада производства, наряду с политикой дешевых денег, Центральный банк может использовать также портфельные ограничения, селективную кредитную политику, лимитирование верхних пределов процентных ставок.

В условиях высокой инфляции, которым соответствует политика дорогих денег, Центральный банк может устанавливать кредитные потолки, ограничивать нижние пределы процентных ставок с целью сокращения объема денежной массы.