Глава 4. Эмиссионная система

1. Понятие эмиссии и эмиссионных операций.

Потребность хозяйственного оборота и государства в деньгах определяет объемы денежной массы. Рост денежной массы происходит в результате эмиссии денег. Эмиссия денег (лат. emissio – выпуск) – это выпуск денег в обращение. Противоположный эмиссии процесс – изъятие денег из обращения. Изменение количества денег в обращении отражает эмиссионный результат. Эмиссионный результат – это сальдо (сумма) эмиссионных операций по выпуску (эмиссия) и изъятию денег из обращения. Исполнение эмиссионного результата возможно при проведении эмитентами эмиссионных операций. Эмиссионными операциями следует считать конкретные действия эмитента, направленные на достижение эмиссионного результата. К ним относят: 1) предоставление (погашение) кредита; 2) купля-продажа ценных бумаг; 3) купля-продажа иностранной валюты; 4) купля-продажа драгоценных металлов. Структура эмиссионных операций характеризует структуру обеспечения устойчивости национальной денежной единицы. Эмитентом, т.е. институтом государства, осуществляющим эмиссионные операции, является центральный банк (в некоторых странах ещё и казначейство). Целью проведения эмиссионных операций является обеспечение устойчивости и поддержание покупательной способности национальной денежной единицы.

В современных условиях экономика предъявляет спрос на наличные денежные средства и на деньги в безналичной форме. В связи с этим следует различать наличную (или банкнотную) эмиссию и безналичную (или депозитную) эмиссию. Эмиссия называется наличной, когда в обращение выпускаются наличные деньги; и безналичной – когда эмитируются безналичные деньги.

2. Механизм безналичной эмиссии

В современных условиях механизм денежной эмиссии в первую очередь должен удовлетворять потребность хозяйственного оборота в деньгах и, следовательно, иметь кредитный характер. Поэтому главным каналом эмиссии и, соответственно, основной эмиссионной операцией является предоставление эмиссионных кредитов центральным банком. При этом происходят увеличение остатков денег на банковских счетах и соответствующий рост денежной массы. Основной канал изъятия денег из обращения – соответственно гашение эмиссионных кредитов.

В зарубежных странах эмиссия называется депозитно-чековой, потому что при выдаче эмиссионных кредитов формируются депозиты (остатки) на счетах клиентов для выдачи чеков, обслуживающих платежный оборот.

Предоставление эмиссионного кредита увеличивает ресурсы коммерческих банков, тем самым расширяется возможность предоставления кредита хозяйствующим субъектам. Происходит как бы вторичная эмиссия на основе кредитной эмиссии центрального банка.

Механизм безналичной эмиссии по балансу центрального банка упрощенно выглядит следующим образом:

Таблица 1

Безналичная эмиссия по балансу центрального банка

Актив	Пассив
1.+ Кредиты коммерческому банку (выдача эмиссионного кредита банку)	1. + Средства на корреспондентском счете банка (увеличение в сумме эмиссионного кредита)

По балансу коммерческого банка-заёмщика центрального банка произойдет увеличение его ресурсов, которые будут использованы для кредитования клиентов банка, и, соответственно, направлены на оплату расчетных документов.

Таблица 2

Безналичная эмиссия по балансу коммерческого банка

Актив	Пассив
2. + Увеличение в сумме эмиссионного кредита остатка на корреспондентском счете банка.	2. + Кредит, полученный от центрального банка.
3.1. + Выдача кредита предприятию 3.2. - Уменьшение в сумме кредита остатка на корсчете банка.	3. + Увеличение на сумму кредита остатка на расчетном счете предприятия

Суть депозитной эмиссии заключается в создании центральным банком за счет своих кредитов дополнительных платежных средств на корреспондентских счетах банков, которые, в свою очередь, увеличивают вклады на текущих клиентских счетах, используемые для проведения безналичных расчетов или для выплаты наличными деньгами. В таких случаях выдача кредитов предшествует открытию вкладов, именуемых «мнимыми», по известной формуле – ссуды создают вклады. В самом деле, когда банк предоставляет ссуду клиенту за счет эмиссионного кредита, он открывает счет до востребования в пассиве своего баланса на сумму выданной ссуды. Затем вклад мобилизуется клиентом посредством чеков или поручений по перечислениям в процессе безналичных расчетов через банки, образуя новые вклады в других банках, используемые в качестве ресурсов для новых кредитов и т.д.

Постепенно различие между реальными и мнимыми вкладами стирается, и отделить их практически невозможно. Например, мнимый вклад, созданный в одном банке, используется для взносов наличными в другом банке.

Однако процесс депозитной эмиссии все же имеет границы, определяемые политикой центрального банка, характером кредитных операций коммерческих банков, их ликвидностью и другими факторами.

Таким образом, феномен создания (изъятия) безналичных денег – фундаментальное свойство банковской системы расширять в процессе кредитования депозиты путем многократного увеличения любых поступающих извне в эту систему дополнительных ресурсов (главным образом в виде роста отдельных составляющих денежной базы¹ центрального банка за счет предоставления им кредитов, покупки ценных бумаг, иностранной валюты), ровно как и уменьшать депозиты (безналичные средства) при сокращении этих ресурсов (уменьшении денежной базы).

3. Налично-денежная эмиссия

Центральный банк любого государства прежде всего ответственен за стабильность национальной валюты. Выпуск наличных денег – основа контроля расширения всей денежной массы, включая средства на счетах коммерческих банков. Банкноты ЦБ сохраняют свою ключевую роль только при условии, если их количество ограничено.

Выпуск наличных денег происходит ежедневно (ежечасно) на территории конкретного государства в пределах сумм, изымаемых из обращения. Эмиссия наличных денег осуществляется сверх сумм, изъятых из обращения, и в этом смысле становится фактором денежно-кредитного регулирования со стороны Центрального банка.

Осуществление эмиссии банкнот Центральным банком является показателем его независимости. Всякое покрытие бюджетного дефицита, государственных расходов выпуском денег со стороны ЦБ ограничивает его независимость в проведении денежно-кредитного регулирования. Следовательно, эмиссия банкнот должна быть обязательно увязана с процессами производства и обмена товаров.

Необходимость обслуживания товарооборота банкнотами означает, что эмиссия наличных средств должна осуществляться под рост национального богатства, прежде всего – в порядке кредитования производства, государства, образования золотовалютных резервов.

Таким образом, налично-денежная эмиссия имеет также кредитный характер. Например, часть, или даже весь эмиссионный кредит коммерческий банк получает наличными деньгами. При этом у Центрального банка при налично-денежной эмиссии происходит перемещение денег из резервных фондов денежных билетов и монет в оборотную кассу.

В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличения потребности хозяйства территории в наличных деньгах. Они не совершают движения, не накапливаются в виде сокровища, не служат средством платежа, поэтому они являются резервными. Движение наличных денег происходит через оборотную кассу: туда они постоянно поступают и оттуда выдаются клиентам Центрального банка и, прежде всего, коммерческим банкам. Из касс коммерческих банков деньги будут выданы клиентам, т.е. поступят либо в кассы предприятий, либо населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов.

Механизм банкнотной эмиссии по балансу Центрального банка и коммерческого банка выглядит следующим образом.

Таблица 3

Банкнотная эмиссия

	Центральный банк		Коммерческий банк
	Актив	Пассив	Актив	Пассив
1.	Выдача эмиссионного кредита	+ Увеличение остатка на корсчете коммерческого банка в сумме эмиссионного кредита
Продолжение таблицы 3
2.			Увеличение в сумме эмиссионного кредита остатка на корсчете коммерческого банка	Кредит, полученный от центрального банка
3.			Выдача кредита предприятию	Увеличение на сумму кредита остатка на расчетном счете предприятия
4.	Увеличение остатка оборотной кассы центрального банка за счет поступлений денег из резервных фондов в сумме заявки коммерческого банка (из средств эмиссионного кредита)	Увеличение остатка счета «Наличные деньги в обращении» на сумму подкрепления оборотной кассы из резервных фондов.
5.	Уменьшение остатка оборотной кассы центрального банка – деньги получены коммерческим банком	Уменьшение остатка на корсчете коммерческого банка в сумме полученной наличности.
6.			Увеличение остатка операционной кассы за счет наличности, поступившей из центрального банка
7.			Уменьшение на эту сумму остатка на корсчете
8.			Уменьшение остатка операционной кассы – наличность получена клиентом	Уменьшение остатка на расчетном счете клиента – часть суммы выданного кредита получена наличными деньгами

Наличные деньги, покинув кассы банков, могут обращаться во внебанковском обороте достаточно долго: между юридическими и физическими лицами, между физическими лицами, реже – между юридическими лицами. Наличные деньги могут выручкой возвращаться в банк и превращаться в безналичные денежные средства.

Таким образом, прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны появиться на счетах в виде записи посредством безналичной эмиссии.

В современных условиях третья часть денежного оборота организуется с использованием наличных денег. Между тем полностью отделить безналичную и наличную денежную эмиссию на практике не представляется возможным. Состояние денежного обращения оценивается по тем параметрам, которые дают представление о динамике совокупного денежного оборота и необходимости выпуска новых денег. Установка Центральным банком целевых ориентиров прироста денежной массы определяет и размер выпуска наличных денег. Показатели по объему выпуска наличных денег в обращение отдельно не устанавливаются.

ЦБ, поддерживающий устойчивость национальной денежной единицы в конечном счете берет на себя обязательство увязки эмиссии банкнот с процессами производства и обмена товаров.

Краткое содержание

1. Потребность хозяйственного оборота в деньгах определяет объем денежной массы. Увеличение денежной массы происходит в результате эмиссии.

2. Эмиссия денег – это выпуск денег в обращение сверх имеющегося объема. Противоположный эмиссии процесс – изъятие денег из обращения. Выпуск / изъятие денег в обращение / денег из обращения относятся к понятию «эмиссионный результат».

3. Достижение эмиссионного результата происходит путем проведения эмиссионных операций: 1) предоставление (погашение) кредита; 2) купля (продажа) ценных бумаг; 3) купля (продажа) иностранной валюты; купля (продажа) драгоценных металлов.

4. Купля (продажа) драгоценных металлов.

5. Эмитентом, т.е. институтом, осуществляющим эмиссионные операции является Центральный банк.

6. Различают безналичную эмиссию (когда в обращение выпускаются безналичные денежные средства) и наличную эмиссию (когда в обращение выпускаются наличные деньги).

7. Основной канал эмиссии – предоставление эмиссионных кредитов Центральным банком. В результате происходят увеличения остатков денег на банковских счетах и рост денежной массы.

8. Возникновение потребности в наличных деньгах приведет к смене безналичных денег на наличную форму, удовлетворение этой потребности происходит при передаче денег из резервных фондов в оборотную кассу Центрального банка, далее в операционную кассу коммерческого банка. Из кассы банка деньги поступают в кассу предприятия, либо непосредственно населению.

Вопросы для самопроверки.

1. Что такое эмиссия?

2. Что понимается под эмиссионным результатом?

3. Назовите эмиссионные операции. Что происходит в результате их проведения Центральным банком?

4. Какие виды денежной эмиссии существуют?

5. Как происходит безналичная эмиссия?

6. Что такое эмиссия наличных денег? Как она осуществляется?