7. Выбор форм и источников финансирования оборот-

ных активов. Этот этап управления оборотными активами

обеспечивает выбор политики их финансирования на тор-

говом предприятии и оптимизацию структуры его источ-

ников.

Политика финансирования оборотных активов торго-

вого предприятия призвана отражать общую философию

финансового управления предприятием с позиции прием-

лемого соотношения уровня доходности и риска торговой

деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмот-

ренной политикой формирования оборотных активов. В

процессе выбора политики финансирования оборотных ак-

тивов используется их классификация по периоду функ-

ционирования, т.е. в общем их составе выделяются посто-

янная и переменная их часть.

Существует три принципиальных типа политики фи-

нансирования различных групп оборотных активов торго-

вого предприятия (рис. 12.8).

Консервативный тип политики финансирования оборот-

ных активов предполагает, что за счет собственного и дол-

госрочного заемного капитала должны финансироваться

постоянная часть оборотных активов и примерно половина

приемлемый уровень финансовой устойчивости торговог

предприятия и рентабельность использования собственно0

го капитала, приближенную к среднерыночной норме прц

были на капитал.

Агрессивный тип политики финансирования оборотных

активов предполагает, что за счет собственного и долго-

срочного заемного капитала финансируется лишь неболь-

шая доля постоянной их части (не более половины), в то

время как за счет краткосрочного заемного капитала —

преимущественная доля постоянной и вся переменная ча-

сти оборотных активов. Такая модель (тип политики) со-

здает проблемы в обеспечении текущей платежеспособно-

сти и финансовой устойчивости торгового предприятия.

Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную

деятельность с минимальной потребностью в собственном

капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных

условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Тот или иной тип политики финансирования отража-

ет коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабо-

чего капитала) — минимальное его значение характеризует

осуществление торговым предприятием политики агрес-

сивного типа, в то время как достаточно высокое его зна-

чение (стремящееся к единице) — политики консерватив-

ного типа.

Таким образом, формирование соответствующих прин-

ципов финансирования оборотных активов в конечном

итоге определяет соотношение между уровнем рентабель-

ности использования собственного капитала и уровнем

риска снижения финансовой устойчивости и платежеспо-

собности торгового предприятия, своеобразным баромет-

ром которого выступают сумма и уровень чистых оборотных

активов (чистого рабочего капитала).

Оптимизация структуры источников финансирования

оборотных активов торгового предприятия осуществляется в

разрезе следующих основных их групп.

• собственный капитал предприятия;

• долгосрочный финансовый кредит;

• краткосрочный финансовый кредит;

• товарный (коммерческий) кредит;

• минимальный размер текущих обязательств по рас-

четам. 

Результаты разработанной политики формирования и

политики финансирования оборотных активов получают

свое отражение в сводном плановом документе — балансе

формирования и финансирования оборотных активов тор-

гового предприятия. Этот баланс позволяет увязать общую

потребность в оборотных активах с планируемым объемом

финансовых ресурсов, привлекаемых из разных источни-

ков для обеспечения их формирования. Примерная форма

такого баланса приведена в табл. 12.2.

Таблица 12.2

Примерная форма баланса формирования

и финансирования оборотных активов

торгового предприятия

В процессе управления оборотными активами на топ

говом Предприятии разрабатываются отдельные финансовые

нормативы, которые используются для контроля эффек.

тивности их формирования и функционирования. Основ-

ными из таких нормативов являются:

• норматив собственных оборотных активов торгово-

го предприятия;

• система нормативов оборачиваемости основных ви-

дов оборотных активов и продолжительности опе-

рационного цикла в целом;

• система коэффициентов ликвидности оборотных ак-

тивов.

Цели и характер использования отдельных видов обо-

ротных активов имеют существенные отличительные осо-

бенности. Поэтому на торговых предприятиях с большим

объемом используемых оборотных активов управление ими

может быть детализировано в разрезе основных их видов.