Инвестиционный проект
Рассмотрим подробнее проекты реальных инвестиций, т.к. они напрямую связаны с производственной деятельностью предприятия. Под таким инвестиционным проектом понимают планируемую и осуществляемую систему мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, основные и оборотные фонды с целью сохранения и расширения производства.
Инвестиционные проекты можно классифицировать по типу факторов, определяющих их характерные особенности, и по ряду относительных признаков:
По величине привлекаемых инвестиционных средств: крупные, средние, мелкие.
По длительности исполнения: краткосрочные, среднесрочные, длительные.
По интенсивности вложений: крупные инвестиции на короткий период окупаемости, этапно-прерывистый и т.п.
По типу эффекта: сокращение затрат, повышение конкурентоспособности, увеличение объемов продаж, расширение рынков сбыта, социальных эффект.
По способам финансово-денежных расчетов с инвестором: сотрудничество с другой компанией или инвестиционным фондом, заем денег в банке под определенный процент.
Как и инновационные, инвестиционные проекты делятся на малые, моно-, мульти- и мегапроекты. Кроме того, различают малые и международные инвестиционные проекты.
Малые инвестиционные проекты невелики по масштабу, ограничены по объему инвестиций и допускают ряд упрощений в процедурах проектирования и реализации.
Международные проекты отличаются значительной сложностью и стоимостью, основаны на взаимодополняющих отношениях и возможностях партнеров. Например, совместное предприятие, объединяющее двух и более участников для достижения коммерческих целей при совместном контроле.
Для оценки эффективности проекта используется ряд показателей:
чистый доход (ЧД);
чистый дисконтированный доход (ЧДД);
индекс доходности (ИД);
внутренняя норма доходности (ВНД);
срок окупаемости.
Чистым доходом (другие названия - ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
,
где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Важнейшим и наиболее распространенным на практике показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
,
где αm – коэффициент дисконтирования, доли единиц.
После этого находится абсолютный дисконт проекта (АДП):
АДП = ЧД - ЧДД.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы АДП проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением АДП (при выполнении условия его положительности).
Индекс доходности позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Рассчитывается по формуле:
,
где Т – срок реализации проекта; Пt – поступления от реализации проекта в течение периоде t; Зt – текущие затраты; αt – коэффициент дисконтирования; Кt – капитальные вложения в проект.
Эффективным считается проект, для которого ИД>1.
Внутренняя норма доходности рассчитывается исходя из равенства ИД единице, т.е. это такая ставка дисконта, при которой величина доходов равна приведенным капитальным вложениям. ВНД определятся при решении уравнения:
.
ВНД характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т.е. ту норму прибыли на вложенный капитал, при которой ЧДД=0. На практике вычисление ВНД проводится с помощью программных приложений (электронных таблиц).
Если инвестиционный проект полностью финансируется за счет банка, то величина Евн указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект неприемлемым.
В случае, если имеет место финансирование из разных источников, нижняя граница Евн соответствует цене авансируемого капитала, которая рассчитывается как средняя арифметическая взвешена величина выплат за пользование авансируемым капиталом.
Срок окупаемости – это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Наряду с этими основными показателями эффективности проектов используют и другие: точка безубыточности, нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и др. 5