50. Какие методы можно использовать при расчете ставки дисконтирования?
Ставка дисконтирования используется для оценки эффективности вложений. С экономической точки зрения дисконтированная норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором, т.е. с ее помощью можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получения предполагаемого дохода в будущем.
Наиболее распространены следующие методы расчета:
1)метод оценки капитальных активов(CAPM) - основан на анализе изменения доходности свободно обращаться на фондовом рынке акций, может быть использован ОАО, разместивший свои акции на фондовом рынке, а для ЗАО метод требует корректировки;
2) модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC)-учитывает соотношение собственного и заемного капитала, т.к. доходность ИП (инвестиционного проекта) должна компенсировать не только риски, связанные с инвестированием собственных средств, но и затрат на привлечение заемного капитала;
3) метод кумулятивного построения (CCM)-в основе данного метода лежат предположения о том, что: 1)-если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал; 2)-чем выше инвестор оценивает риск ИП, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.
4) экспертный метод - самый простой путь определения, который используется на практике, исходя из требований инвестора, но необходимо учитывать, что инвестор будет давать наименее точные результаты и может привлечь к искажению результатов оценки продуктов, поэтому рекомендуется проводить анализ чувствительности ИП к изменению дисконтирования.
51. График срока окупаемости проекта, его смысл.
Срок окупаемости проекта (прямой и дисконтированный) – промежуток времени, по истечению которого текущие значение сальдо денежного потока с нарастающим итогом становится не отрицательным.
Срок окупаемости проекта рассчитывается графическим методом. Для этого используется строка сальдо с нарастающим итогом. Пусть сальдо с нарастающим итогом выглядит следующим образом
|
0 |
1 |
2 |
3 |
Сальдо нарастающим итогом |
-902 |
-250 |
-90 |
200 |
Для того чтобы определить срок окупаемости необходимо найти координаты 2-х точек
сальдо нарастающим В
итогом 200
К Д
0
3 Шаг расчета
А
-902 С
Координаты первой точки А (0; -902). Координаты по ОХ 2-ой точки будет тот шаг расчета на котором сальдо нарастающим итогом меняет знак В (3;200)
Рассмотрим 2 треугольника АВС и КВД. Треугольники подобны.
Срок окупаемости: 3-0,54=2,46 года.
Для того, чтобы определить срок окупаемости с учетом дисконтирования используется строка «сальдо нарастающим итогом с учетом дисконтирования». Затем строиться график с использованием значений этой строки. Срок окупаемости с учетом дисконтирования всегда больше простого срока окупаемости.