Тема 3 : «Холдинги. Образования и управления»

Холдинговая компания-система коммерческих организаций включающая в себя управляющую компанию владеющую контрольным пакетом акций, паями дочерних компаний.

УК может выполнять не только управленческии , но и производственные функции. Холдинговая компания –это компания которая владеет контрольным пакетом акций др. Предприятий с целью контроля и управления их деятельностью.

Холдинговые компании возни кают под влиянием общих для всех стран процессов интеграции. Это как правило завоевание новых секторов рынка и снижение идержек. Эти факторы повышают стоимость копании и ее капитализацию, а для этого необходима работа не только УК , но и всех участников.

Классификция :

1. Горизонтальное объединение однородных бизнесов(например энергетических, сбытовых, телекоммуникационных6 представляет сосбой комментарий по сути аналогичных которыми управляет головное предприятие.

2. Вертикальное предприятие концерного типа-объединение предприятий в одной производственной цепочки (сырье, переработка, выпуск продукци , сбыт)

3. Диверсифицированные объединения не связанных между собой бизнесов . В такой холдинг обычно входит: банк инвестирующий средства, какие либо предприятия, их главная задача вложить средства, а затем с выгодой своевременно их изъять .

Коммерческая организация, которая может быть признана головной банковского холинга вправе создать УК , ее основной деятельностью явл. упраление кредитными организациями входящими в банковский холдинг .УК не вправве заниматься страховой , банковской, производственной и торговой деятельностью . Она обязана иметь возможность определять решение компании по вопросам отнесенными к компетенции связанных с реорганизацией и ликвидацией .

Пути объединения в холдинговой компании

Холдинговые компани и могут создаваться путем:

1. присоединения или получения контроля над компаниями объединенными одним видом бизнеса( машиностроение, пищевая пром, сельское хозяйство) основная цель –завоевание новых секторов рынка.

2. объединение предприятий еиного технологического цикла , главной целью которого является:

• снижение общих издержек

• достижение экономической и ценовой стабильности

• повышения стоимости компании

• повышения эконномической безопасности

3. Холдинговые компании могут создаваться путем последовательного создания предприятий и последующего присоединения этих предприятий к группе.

4. Холдинговые компании могут объединяться между собой путем создания УК куда передают в качестве своих вкладов 100% своих холдингов.

5. Транснациональные холдинги путем применения дополнительной открытой подписки на акции вновь созданного холдинга.

6. Значительное колличество холдинговых компаний образовывалось путем деления больших холдинговых компаний ,эта трансформация приводила к большому числу дочерних компаний со 100% участием в материнской компании.

Все методы и процедуры объединения могут осуществляться путем:

1. скупки акций на вторичном рынке

2. обмена акциями специально эмитированными для этой цели

3. создание специальной УК куда передаются пакеты акций предприятия

4. передача ключевых для данного бизнеса патентов, авторских прав, ноу-хау

Последнее время в старне используется агрессивный спсоб контроля через проуцедуру банкротства получить контроль можно путем скупки долгов предприятия и осуществить необходмые действия определенным законом о банкротстве.

Поцедура используется для разделения и преобразованиия холдинговых структур.

Скупку пакетов акций приводит к тому , что банк владеет разными по объему пакетами акций фирм из различных отраслей. Через какое-то время банки создают УК для создания вертикального холдинга, а лишние предприятия вынуждены выбрасывать так называемое объединение сверху. Образование снизу происходит когда промышленное предприятие для привлечения инвестиций создавали управляющую компанию создавая так называемый синдикат.

Синдикат-объединеие ряда предприятий изготавливающих однородную продукцию ,собственность на которую сохраняется за участниками, а готовая продукция реализуется как общее достаяние.

Лекция 11.03.11

Преимущество холдинговой схемы с экономическиой точки зрения заключается в следующих возможностях:

1. Контролировать больушю долю при сохранении единого контроля за всеми бизнес единицами.

2. Распределять издержки между хозяйственнвми субъектами , сокращать облагаемую налогами прибль и экономить средсва за счет использования общих подразделений .

3. Проводить внутренние хозяйственные операции на базе условно –расчетных цен .

4. Оптимальным образом перераспределять средства через единый кредитно-финансовый центр с целью поддержки бесприбыльных , но необходимых для бизнеса подразделений.Достичь большей капитализации и следовательно большей привлекательности для потенциальных инвесторов .

5. Холдинг позволяет достичь в результате объединения более стабильных и высоких показателей засчет фрмирования и корректровки целей в режимах функционирования и развития , ведения учета выработки управленческих решений если собрание акционеров неудовлетворено текущим развитием .

6. Более оптимальное управление развитием.

К решению принимаемому в условиях риска относят решения в которых не являются определенными , но вероятность и результат известен . Риск –это возможность ( вероятность) наступления событий с отрицательными последствиями в результате определенных решений или действий , а также вероятность понести убытки или упустить выгоду , неуверенность в получении дохода , мера ожидаемого неблагополучия, вероятность наступления страхогого случая.

Вероятность определяется как стоимость возможности свершения данного события –это мера случайности . вероятность меняется от 0до1.

Сумма возможных альтернатив при принятии определенных решений должна равняться =1 это объективные вероятности.

Объективность- вероятность объективна , когда ее определяют математическими методами и путем изменения произошедших событий путем статистического анализа накопленного опыта.

Существует ряд способов получения объективной релевантной информации позволяющей расчитать риск вероятность наступления нежелательных событий. Среди них вторичная и вторичная информация:

Доклады федерального правительства по вопросам труда , экономики и финансов переписи ( цензер) населения содержит огромный масив данных по доходам 6 инфляции ,росту цен , структуре народа населения.

Курпные организации предоставляют инф имеющие интерес для конкретных отраслей на 3 млрд .

Например: сколько народу читает определенный журнал , делают дорогие и дешевые покупки. Когда внешняя вторичная информация не доступна или она недостаточна , функция может добыть ее своими силами или способами и силами проведя первичное исследование . Анализ рынка используется для погнозирования потребления новых товаров , телевизионных шоу, разнообразных услуг. Анализ стал неотъемлемой частью деятельности рыночной организации имеющих дело с большой объем информации и соответственно широкую аудиторию.

• Вероятность будет определеена объективно если поступит достаточно информации , чтобы осуществить статистически достоверный прогноз. Организации не распологает достаточной информации для объективной оценки вероятности однако опыт интуиция , руководство подсказывает, что именно может произойти с высокой степенью достоверности в такой ситуации руководство может использовать суждение о возможности свершения той или иной альтернативы с субъективной или предполагаемой вероятности (ставки на лошадей на эпадроме, рулетка и т.д.). искуство управления фирмой состоит в балансировании рисков и возможной выгоды. Это балансирование составляет сушность управленияс учетом рисков .одним их ключевых моментов в управлении рисками является обладание информации на которой базируется решение и использование прошлого опыта.если возможно предусмотреть последствия решений и проследить благоприятные и неблагоприятные последствия ршений, то риск можно минимизировать. Факторы воздействующие на экономику и связанные с этим процессовм риски можн условно разбить на ряд групп:

• Политическеи риски

• Юридические риски

• Экономические

• Финансовые

• Социальные

• Технологические

Предпринимательство в РФ тесно связано с рисками , поэтому система антирисковых мероприятий становится неотъемлемой частью экономической деятельности.

Субъективная вероятность отличается от объект тем, что их сумма не всегда =1, поскольку она проведена не опытным путем и не статистическим .

Антирисковые мероприятия

Объективные и субъективные причины риска. Риск составляет объективно –неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того что неопределенность как свойство внешней среды сопутствующее информации неизбежная храктеристика рыночных отношений. Вероятности и риск характеризуют такую ситуацию когда наступление неизвестных событий может быть оценено колличественно например в виде дискретных величин(16,18) с известной вероятностью, а неопределенность характеризуется колличественными характеристиками заданного интервала вероятность попадания в который неопределенна. В реальных ситуациях решение принимаемое предпринимателем всегда сопряжено с риском , когторый поражден наличием неопределенности фаторов , которые заранее сложно предвидеть . фундументальное значение для понимания природы рисков (эконо фин и тд ) имеет расчет прибыли и риска. Как правило чем больше прибль тем больше риск. Получение прибыли не гарантировано на рынке , а вознаграждение за затраченное время , средство и усилие могут оказаться как прибль так и убытки . зная зависимость риска и прибыли моно регулировать их соотношение и характеристики . Справедливо считается «Кто не рискует тот не ввыигрывает». Для получения экономической прибыли надо осознано пойти на принятие рискованного решения . неопределенность и риск предпринимательской деятельности играют важную роль заключая в себе противоречия между планируемым и действительным .Это источник развития предпринимательской деятельности .

Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды, неопределенность в ситуации предопределяется тем , что она зависит от переменных Поведение которых всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также отсутствие четкости в определении целей критериев и показателей их оценки предпринимательство также сопрежено с неопределеностью экономической коньюктуры , которая вытекает и непостоянства спроса и предложения финансов факторов производства , много вариантностью сффер приложения капитала ограниченности знаний

Семинар 11.03.11

Существуют закономерности которые называются детерминированными или жестко определенные ,которые случаются или осуществляются всегда.События называются случайными если оно может произойти, а может и непроизойти при воспроизведении соответствующего комплекса условий . В одном единичном опыте предсказать произойдет или не произойдет единичное событие невозможно , поэтому необходимо произвести большое колличество опытов . поэтому отличием стохатрических (случайных)закономерностей от детерминированных состоит в том , что детерминированные закономерности выполняются для любого и каждого элемента совокупности , а стохастические для совокупности в целом . событие большой совокупности называют – генеральной совокупност. Величина генеральной совокупности стремиться к бесконечности. Число элементов множества обладающего свойством генеральной совокупности называется объемом выборки .

Вероятность P(a)=

m(a)- колличество случаев которое произошло явление или событие , а всего было m явлений.

Вероятность =0,5

Вероятность есть мера возможности в наступлении события или явления при проведении опытов в случае равновозможной несовместимые события образующие полную группу. Событя не совметимы если они не происходят в месте в одном опыте , а противоположные события происходят тогда когда другое не происходит.

Суммой событий называют , событие когда произошло одно другое ли оба события. Формула для расчета вроятности применяются в том случае, если события образуют полную группу и они называются объективными вероятностями.

Вероятность проявляется в длинной серии опытов , а в небольших колличествах –это будет частота.

Задача

Рыбаки поймали в пруду 100 рыбок и пометили их и выпустили их обратно в пруд. На следующий день они поймали 120 рыбок из них оказалось 10 рыбок помеченных. Сколько рыбок в пруду? Рыбак поймал одну рыбку , какова вероятность , что он поймает помеченную рыбку?

1200 рыбок всего

Лекция 25.03.2011.

С риском не возврата денежные сумм срок, при начичии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или в виде ценных бумаг, с риском получения не достаточного процентного дохода по сравнению с темпами инфляции. При ведении коммерческих операций экспортно-импортного характера, сталкиваясь с необходимостью оперирования различными национальными валютами ( с риском потерь от не благоприятной конъюнктуры кусов валют). Наличие предпринимательского риска оборотная сторона экономической свободы – своеобразная плата на нее. Свободе одного предпринимателя сопутствует свобода других, поэтому по мере развитии рыночных отношений будет усиливаться не определенность и возрастать предпринимательский риск. Устранить неопределенность будущего в предпринимательской деятельности не возможно – это объективная реальность. Он присущ предпринимательству и является неотъемлемой частью экономической жизни. В то же время риск субъективен, поскольку реализует через человека, такая точка зрения подтверждается тем, что именно предприниматель оценивает ситуацию, формирует множество возможных исходов, представляет вероятности их осуществления, делает выбор из множества альтернатив.

Восприятие риска зависит от каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний области деятельности. Для одного предринимателя данная величина риска является приемлемой. Для другого – нет. По американским стандартам существует 2 категории людей – рискованных и более осторожных. Для предринимателя важно знать, к какой группе он принадлежит, поэтому для определения склонности к риску разработаны различные тесты. Одна и та же рискованная ситуация характеризуется разными предпринимателями не одинаково, поскольку риск воспринимаеться сугубо индивидуально. Многое зависит от интуиции, предчувствия успеха или не удачи, рискованные решения. Рискованные решения обычно не принимают предпринимателей консервативного толка, не склонные к инновациям.

Выделяют в настоящее время 2 формы предпринимательства:

1. Коммерческие организации, основанные на старых хозяйственных связях, они пытаются приспосабливаться к изменяющимся условиям хозяйствования, избегая риски.

2. Предприниматели, фирмы которых характеризуются развитыми горизонтальными связями, широкой специализации. Они готовы рисковать, моневрируя ресурсами, спообны находить новых партнеров, меняя деятельность. Преприниматель предрасположен к рискованным решениям в том случае, если уверен в профессионализме исполнителей, готовности идти на риск определяется под воздействием результатов предыдущих решений, принятых в аналогичных условиях. Принципиальные решения о принятии рискованного проекта зависит от предпочтений между ожидаемой доходностью, вкладываемых в проект средств и их надежностью, которая в свою очередь понимается как вероятность получения дохода. Существуют кривые предпочтения, в которых по одной оси отложено ожидаемая доходность ( по у обычно), а по х - отложен риск. И еще есть кривые безраличия.

Характерные моменты риска:

Существуют различные определения в классической и неоклассической теории предпринимательского риска.

В классической различают риск как структуру предпринимательского дохода (доля на вложенный капитал), в этом случае риск – это ущерб, который наносит осуществлением данного проекта. В неоклассической теории предприниматель, работюающий в условиях

работающий в условиях определенности и прибыль которого есть случайная переменная при заключении сделок руководствуется следующими критериями: размерами ожидаемой прибыли, величиной ее возможных колебаний. Это означает, что при наличии 2 вариантов, дающих одинаковую прибыль (ожидаемую), предприниматель выбирает вариант колебания прибыли в котором меньше. Если проект кратковременный или число решений, принимаемое не большое – то нельзя рассчитывать, что отклонение ожидаемой прибыли от среднего взаимноуравняется, так как в этом случае закон больших чисел не действует.

Анализ многочисленных определений позволяет выявить основные моменты характерные моменты для рисковой ситуации. Случайный характер событий, который определяет какой из возможны исходов реализуется на практике. Слелующее – наличие альтернативных решений. Известны, можно рассчитать вероятности исходов и ожидаемые результаты, кроме того, существует возможность вероятность возникновения убытков или получения дополнительной прибыли, поэтому существует 2 типа рисков:

1. Риски простые – риски потерь, т.е. в результате этих рисков не возможно получить дополнительную выгоду или прибыль, т.е это только определенные потери. Предпринимательский или коммерческий или динамический риск характеризуется как возможными потерями, так и вероятностью или возможность получения дополнительной, неожиданной прибылью. Этот риск является наиболее важным и соответственно наиболее сложным для оценки и управлении им.

Функции предпринимательского риска – выделяют следующие функции риска:

1. Инновационная. Эту функцию предпринимательский риск выполняет стимулируя поиск не традиционный решений проблем, стоящих перед предпринимателем. Большинство компаний добивается успеха, становиться конкурентноспособными на основе инновационной, экономической деятельности, связанной с риском. Рискованный тип хозяйствования приводит к более эффективному росту производства, от которого выигрывают и предприниматели и потребители и общество в целом

2. Регуляривная – имеет противоречивый характер и выступает в 2 формах = конструктивной и деструктивной, поскольку риск ориентирован на получение результатов не традиционными способами он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, костность, психологические барьеры препятствующие нововведениям. Эта конструктивная форма регулятивной функции. Конструктивная форма проявляется и в том, что способность рисковать один из путей успешной деятельности. Риск может стать проявлением авантюризма, субъективизма, если решение принимается в условиях не полной информации без должного учета закономерностей развития явления. В этом случае риск является дестабилизирующим фактором. Поэтому риск должен носить особснованный разумный характер. Когда дело доходит до принятия решения, то многие придеживаются правила 70 на 30, если вы уверены в успхе на 70%, то можно давать согласие, оставшиеся 30% сомнений станут стимулятором для рассмотрения мер,к которые нужно будет принять в случае не удачи.

3. Защитная – проявляется в том, что если для предпринимателя риск – естественное состоние, то нормальным должно быть терпимое отношение к неудачам предприимчивым хозяйственникам нужна социальна защита. Правовые и экономические гарантии, исключающие в случае не удачи жестокие наказания. Вероятность ошибки следует рассматривать как атрибут смостоятельности, а не следствие профессионалной не состоятельности.

4. Аналитическая – связана с тем, что при наличии риска предполагается выбор одного из возмодных вариантов решений анализируя всевозможные альтернативы, вбирая наиболее рентабельные и наименее рискованные. В простых ситуациях опираются как правило на интуицию и прошлый опыт. При нахождении оптимального решения, наприер при вложении инвестиций испльзуют специальные методы анализа. В заключение отметим, что основная задача – не отказ от риска вообще, а выбор решений, связанных с риком на основе объективных критериев, например – до какие пределов может дейтсвовать предприниматель идя на риск.

В ящике 9 не отличимых на ощупь шаров различных цветов: 3 желтых, 3 белых и 3 черных. Вынимают последовательно 3 шара. Выборка безвозвратная. Рассчитать вероятность выбора 3 шаров одинакового цвета для дам. Для господ – разного

Одной из характерстк риска является среднее квадратическое отклонение (СКО), которое ровняется корню квадратному из дисперсии. Она рассчитывается как корень суммы.

Среднее квадратическое отклонение как характеристика риска описывает колеблемость, вариативость, изменчивость и волативность случайной величины Х относительно средней. Среднее квадратическое отклонение на ряду со средним значение Х среднее является обобщающей характеристикой, которая позволяет оценить основные достоинства и недостатки совокупности, а так же произвести их сравнение.

P итое – это объективные вероятности, которые подчиняются следующих законам – их сумма равна 1, они получены или экспериметальрным (опытным путем) или из наблюдений. В отличие от субъективных вероятностей, сумма которых не всегда равна 1.

Число элементов в группе - F

Семинар 25.03.2011.

Субъективные вероятности можно привезти к объект нужно их про нормировать пдсчитать сумму и уменьшить все пропорционально

По мнению 5 экспертов выходящая на рынок может заработать .

Q	10	20	40	60	70
P	0,1	0,2	0,4	0,2	0,2

сколько в реднем она может заработать и какой риск. Проверяем объективные и субъективные вероятности, суммируем .

Данные формулы используют объект вероятности сумма которых =1 для того чтобы воспользоваться данными соотношениями необходимо субъективные вероятности перевести в объективные , те провести нормировку привести сумму и разделить каждую на эту сумму.

Нормальный закон описывается фун Лапласа или закон больших чисел или НЗПЧ показывает распределение в том случае если данных достаточно много и он утверждает , что средние величины характеристик распределения при большом числе случайных воздействий становятся постоянными величинами .

Отклонение случайно величины от среднего значения маловероятно, а наоборот маленькое отклонение описывается большой вероятностью, а большое отклонение от сред величины малой вероятностью.

С помощью закона больших чисел можно предсказать поведение случайной величины если задаваться доверительными вероятностями , то можно записать границы нахождения , которые ограничивают случайную величину, так в частности с доверительной вероятностью.

Доверительная вероятность ограниченная площадью

С помощью этих соотношений можно расчитать минимальные и мак границы данной задачи , в которых будет находиться доход фирмы с заданной доверительной вероятностью.

Основные черты риска

Явл :

Противоречивость . Приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой с нарядц инициативными, новаторскими идеями ускоряющими прогресс , влияющим на общественное мнение идут консерватизм, догматизм и субъективизм.

Догма ( определение кот. не обсуждая пользуются)

Одним из консервативных примеров явл Англия.

Альтернативность предполагает необходимость выбора из 2х или нескольких вариантов если возможность выбора отсутствует , а вариант решения достаточно хорошо отработан , то риска связанного с альтернативностью не происходит.

Неопределенность. неполнота или неточность информации об условиях реализации решения. Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности , котоая неоднародна по форме проявления и содержания. Предпринимаетльская деятельность осуществляется под неопределенность внешней среды ( экономической и политической), множества переменных ( контрагентов , потребителей) поведение , которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью .