Источники риска.
По источнику возникновения риск квалифицируется как деятельность связанная с личностью человека и обусловленна природ факторами.
По причине возникновения риск-это следствие . Он связан с неопределенностью будующего . С недостатком информации.
Основными источниками явл :
Спонтанность природных процессов .Стихийные бедствия
Случайность , когда в одинаковых условиях одно и тоже событие происходит по-разному в результате социально-экономических и экономических процессов , многовариантности материальных отношений , в которые вступают предприниматели.
Наличие противоборствующих столкновение противоречивых интересов к , которыхм относятся межнациональные конфликты, гиперконкуренция, военные действия,простое несовпадение интересов.
Вероятностный характер НТП сложно определить как появление научных открытий так и последствия этих изобретений.
Неполнота и недостаточность информации о процессах или явлениях и объектах.Это приводит к ограниченности человека в сборе и переработки информации к изменчивости ее .
Ограниченность материальных, фин, трудовых ресурсов при реализации решений.
Неовзможность однозначного познания объекта при сложившихся данных условий уровня знаний.
Ограниченность ограниченной деятельности человека из-за существующего различия установок, идеала , стереотипа, повеения.
Принципы классификации рисков
Наиболее важными элементами положенными в основу классификации являются следующие :
Время возникновения.
По времени возникновения риски подразделяют на :
Ретроспективные. Анализ ретроспективных их характереа и способа снижения необходим для возможноболее точного прогнозировани перспективных рисков . С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски делят на : кротковременные и постоянные . К группе кратковремемнных относятся те , которые угрожают предпринимателю в течении конечного известного отрезка времени . Например Транспортный риск. Убытки могут возникнуть во время перевозки грузов. Риск неплатежа по конкретной сделк.
Текущие
Перспективные
К постоянным рискам относятся те , которые постоянно выражаются пердпринмиательской деятельности . Напр. В данном географическом регионе, в определенной отрали деятельности , риск неплатежа в стране в несовершенной правовой системой.
По характеру учета риск делятся на внешнии и внутреннии .
К внешним относятся риски непосредственно не сязанные с деят фирмы или его контактнойй аудитории . На уровень внешних влияет большое колличество внешних факторов - политика , экономика, демография, социальные и тд .
К Внутренним рискам относятся риски обусловленные деятельностью сомого предприятия и его непосредственного окружения. Деловая активность руководства выбор маркетинговой стратегии уководства, применяемая тактика , а также производственный потенциал , техническое оснащение , уровень специализации , производительность руда , тезника безопасности.
По характеру последствий риски подразделяются на :
Чистые ( простые) риски предполагающие только вероятности убытков. Они несут в себе вероятность ущерба бех всякой возможности выигрыша причинами явл стихийные бедствия , преступные действия , несчастный случай , недееспособность организации .
Спекулятивные возмжность получения положительного и отрицательного результата.( кредитный, валютный риск, экспорт и импорт) .Все от чего можно получить доход.
По степени правомерности выделяют :
оправданный ( правомерный) и
неоправданный ( неправомерный). В области НТП на основе фундументальных исследований составляет 5-10%. Прикладных научных разработак 60-70%. Опытно-конструкторских 90-95%, те данная отрасл деятельности характеризуется достаточно высоким уровнем риска . Существуют отдельные отрасли где вероятность риска недопускается ( Атомная энергетика).
Все предпринимательские риски можно разделить на 2 большие группы в соответствии с возможностью страхованич . Риски , которые страхуют и не тсрахуют.
Предприниматель может частично передложит на другие субъекты экономики и обезопасить себя осуществив определенные затраты в виде страховых взносов . такеи виды рисков как виды имущества возникновение пожара , аварии обычно страхуют .
Риск страховой вероятностное событие на случай наступление которых проводится страхование .
В зависимотси от источников безпасности страховые риски подразделяются на 2 группы :
Риски связанные с проявлением стихийных сил природы.
Риски связанные с целенаправленной деятельностью человека.
К рискам , которые целесообразно страховать относятся потери в результате пожаров и стихийных бедствий,
автомабильной аврии ,
потери в результате порчи при транспортировки ,
потери в результате ошибок сотрудников фирмы
потери в результате заболевания или несчастного случая сотрудника или руководителя фирмы,
существуетгруппа рисков , которую не берутся страховать страховые компании. В этом случае потери возмещаются из собственных средств предпринимательской фирмы.
Основными источниками покрытия рисков фирмы явл собственный капитал , а так же специально созданные резервные фонды . Кроме внутренних существуют внешнии источники . Например: за дочернии банки отвечает материнский банк.
Динамические риски . По сфере и по факторам возникновени я связанные с деятельностью на рынке существует ряд динамических рисков :
Политический риск –это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли в следствии государственной политики . Политический риск связан с возможными изменениями вкурсе правительства п, переменами приоритетных направленияй его деятельности . Политический риск пресущ политической деятельности . От него сложно уйти , а важностью учета влияния политичесого риска на результаты деятельности рыка, отрасли и пердпринимательской фирмы говорит , то что для анализа и оценки политического рикаа создана мировая сеть впециализированных аналитических центров , коммерческго и некоммерческого характера. Наиболее известными центрами изучающими политический риск , явл центр стратегических и международных исследований в джатауне и центр межднародных измерений в Калумбийской институте .
ПОДГОТОВИТЬ ПРО КОНКУРЕНТНУЮ БОРЬБУ ГИПЕР КОНКУРЕНЦИЯ!!!
Политические риски подразделяютсяна 4 группы :
Риск национализации и экспроприации без адекватной конпенсации.
Риск связанный с возможными ограничениями на конвертирование местной валюты
Риск разрва контракта из-за действия властей страны , который находится компания контрагент
Риск военных действия и гражданских беспорядков .
Семинар на листочке 22.04.11
Лекция 22.04.11
Риск национализации толкуется от отбора экспроприации до принудительного выкупа властями имущества компании или просто . Ограничение доступа инвестора к активам . При определении риска национализации сложность состоит в том , что власти страны не рекламируют эту возможность .
Риск трансферта связан с переводом местной валюты в иностранную . Пример: пердприятие работает рентабельно получает прибль , но не в состоянии перевести в валюту инвестора , чтобы расчитаться за кредит .
Риск разрыва контракта пердусматривает ситуацию, когда не помогают непредусморенные в договоре санкции , ни арбитраж . Контракт разрывается по независящим от партнеров причин . Например изменение законодательства.
Риск военных действий и беспорядков невозможность выполнять своих функций.
Политический риск подразделяется на :
Страновой
Региональный
Международный
Технический риск – эффективность предпринимательской деятелности сопряженос с освоением новой техники и технологии, поиском резервов , повышением интенсивности производства. Он определяется степенью организации производства , проведение привентивных( предварительных) мероприятий. Нп=апример профилактика оборудования, введение мер безопасности к техническим рискам относятся вероятность потерь в следствии отрицательных результатов в сельской работе. В результате вероятность потерь недостижения запланированных технических параметров в ходе оытно-конструкторских разработок .
Вероятность потерь в результате использованияновых технологий или отсроченных во времени проявления проблем . Вероятность потерь в результате сбоев и поломки нового оборудования.
Производственный риск связан с производством продукции товаров и услуг в процессе , которого сталкиваются с проблемами использования сырья , роста себестоимости , увеличения потерь рабочего времени , использования новых методов производства .В результате СНИЖЕНИЯ ОБЪЕМОВ ПРОИЗВОДСТВА , повышения % брака, снижение цен по , которым планировалось реализовать продукцию и из-за недостаточного качества невозможного падения спроса. Увеличение расходов из-за перерасхда материалов, сырья ,топлива, энергии , а также за счет увеличения транспортных расходов. Рост ФЗП за счет привышения численности либо за счет более высокого чем запланирванного уровня ЗП. Низкой дисциплины поставок физического и морального износа оборудования.
Коммерческий риск- риск возникающий в процессе реализации товаров и услуг произведенных или купленных предпинимателем. Причины возникновения :
Снижение объемов реализации в результате падения спроса , что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема выпускаемой продукции за счет условно-постоянных издержек.
Потери товара , потеря качества товара при транспатрировки и хранении , повышение ездержек обращения в сравнении с намеченными в результате выплаты штрафа , непредвиденных отчислений .
Коммерческий риск включает в себя:
риск связанный с реализацией
Транспортировкой
Приемкой
Платежеспособностью покупателя
Риск форс-мажорных обстоятельств
Транспортный риски классифицируются по 4м группам
Е включает ситуацию, когда поставщик –продавец держит товар на собственных складах. Риск принимает на себя поставщик до момента принятия товара покупателем , а риск транспортировки до конечного пункта принимает на себя уже покупатель
F – содержит конкретные ситуации передачи ответственности и соответственно рисков . Ответственность переходит к покупателя в определенном порту. В момент передеачи товара в условном месте. Продавец снимает ответственность с себя после сборки судна.
С- включает ситуацию когда продавец заключает с покупателем договор на транспортировку, но риска на себя не принимает .
D- означает , что все транспортные риски ложаться на продавца.
Финансовый риск –это риск возникающий при осущствлении финансового пердпринимательства или финансовых сделок исходя из того , что в роли товара выступает либо валюта либо ценные бумаги либо денежные средства . К финансовому риску относятся:
Валютный
Кредитный
Инвестиционный
Валютный риск –это вероятность потерь в результате изменения курса валют , которое может произойти в период между заключением контракта и производством расчета по нему. Риск подвижный (полативный) влияет на него уровень инфляции , состояние платежного баланса межотраслевая миграция краткосрочных капиталов .
Валютный риск оказывает воздействие на ВЭД( внешнеэкономическая деятельность) заниженный вал курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте , дэстемулирование импорт , способствует притоку капитала . При завышенном курсе снижается эффективность экспорта , растет эфективность импорта. Непредвиденные коллебания нарушают нормальный обмен .
Валютный риск включает в себя :
Риск перевода имеющей бух природу и связан с различием в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте при падении курса валюты Активы фирмы падают.
Экономический риск состоитит в том , что зарубежны инвестиции акции и долговые обязат могут приносить доход
Вероятность наличия валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте . Возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем…. Данный риск существует при заключении торговых контрактов, при получении и предоставлнии кредитов и состоит в изменении величины п поступлений или платежей при пересчете в национальную валюту
Существует риск импортера и экспортера .
Риск экспортера –падение курса иностранной валюты с омента заключения до получения платежа
Риск импортера повышение курса в промежуток с даты заказа до момента платежа.
Одним из важнейших рисков явл кредитный риск . Он связан с возможностью не выполнения фирмой своих финансовых обязательств или к инвесторам в результате использования для финансирования фирмы внешнего займа.
Кредитный риск возникает в процессе делового обмена между фирмой и кредитором , банками , финансовыми учереждениями, поставшщики и посредники и акционеры.
Выделяют:
Имущественный- определяется тем достаточно ли собственных активов у заемщика для покрытия объемов кредитов
Моральный – понимают ту часть , которая имеет отношение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика
Деловой риски- связан со способностью предпринимателя производить прибль за определенный период времени
В рамках наиболее простого представления кредитный риск представляет собой риск неисполнения сосбой дебитором своих обязательств перед организацией , т.е возникновения дефолта дебитора.
Семинар 06.04.11
Кредитиный риск – риски кредитных финансовых инструментов. В рамках наиболее простого представления о кредитном риске он представляет собой риск неисполнения дебитором или контрагентом своих обязательств перед организзацией, что может привести к риску возникновения дефолта дебитора или контаргента. Носителями кредитного риска являются:
Сделки прямого и не прямого кредитования
Сделки купле- продажи активов без предоплаты со стороны контрагентов и гарантии расчетов со стороны третьих лиц ( стороны)
Кредитный риск –это риск потерь свзязанных с ухудшением состояния дебитора , эмитента цб , контрагента по сделки . Под ухудшения состояния( рейтинга) понимается не только финансовое состояние , но и ухудшение деловой репутации . Позиции среди конкурентов , снижение способности успешно завершить конкретный проект .
Потери могут быть как прямыми( невозврат кредита , не поставка средств )
Так и косвенные ( снижение стоимости цб ) необходимость увеличить объем резервов под кредит .
Источником кредитного риска явл конкретный человек или организация( дебитор, контрагент , эмитент и конкретная операция)
В основе процедуры оценки кредитных рисков лежал следующие понятия:
Вероятность дефолта- вероятность по которой заемщик может в течении
Кредитный рейтинг – классификация дебиторов организации, контрагентов, эмитентов цб или операций с точки зрения их кредитной надежности .
Кредитная миграция - изменение кредитного рейтинга .
Сумма подверженная кредитному риску - общий объем обязательств )
Уровень потерь в случае дефолта – доля суммы подверженной кредитному риску, которая может быть потеренна в случае дефолта.
Оценка кредитного риска моежт производиться с двух позиций :
Оценка риска отдельной операции
Потфеля операции
Базованя оценка кред риска прозводится различным уровнем детализации:
Оценка суммы подверженная риску
Оцнека подверженности дефолту
Оцнека уровня потерь в случае дефолта
Оценка ожидаемых и неожиданных потерь на практике
На практике наиболее проста оценка суммы подверженная риску. Более сложно , но реально оценить уровень потерь в случае дефолта .
Строгая оценка вероятности в Российской практике затруднительна поскольку отсутствует надежная статистика невозврата поскольку банки их скрывают. Эту вероятность можно оценить с помощью экспертов . А оценка ожидаемых и неожиданных потерь является функцией от трех предыдущих.
Конечными оценками кредитного риска явля ожидаемые и неожиданные потери . Покрытие ожидаемых потерь на практике производится засчет резервов .Неожиданные потери покрываются или за счет собственных средств или заемных.
Оценка кредитного риска портфеля сводится к расчету аналогичных показателей к общей сумме подверженной риску возможности группировки по отдельным рейтингам ожидаемым потерям и распределению
При оценки риск диверсифицированного портфеля можно сократить колличество исследуемых показателей для отдельных составляющих портфеля и отнеся их к несистематическим рискам .
Систематический риск- это риск связанный с факторами значимые в рамках расматриваемой модели портфеля . Систематические риск и не могут значимо снижаться в расмках большого набора ( портфеля) или с течением времени, если это не так , то систем риски возможно диверсифицировать отнеся их к несистематическим .
Систематические риски являются основным предметом исследования при оценки портфеля. Не систематический риск источником , которого и чувствительность которого может снижаться в рамках управления потфеля . Необходимо учесть условие, что их должно быть большое колличество и они недолны быть связанны друг с другом .
При большом колличестве данных , а также инструментов портфеля в соответствии с законом больших чисел вклад каждого инструмета в резутирующий риск потрфеля будет падать. Очевидно , что эффект такого подхода напрямую зависит от сруктуры портфеля и знаниия и умения аналитиков составляющих его. Для хорошо диверсифицированного портфеля модель будет хорошо отражать реальность , но в случае небольшого колличества бумаг и инструментов пренебрежение их их связями и отнесение их в соответственно к несисстематическим рискам может привести к существенным погрешностям .
Отличием оценки кредитного риска портфеля от рыночного риска является, то что при стабильной макроэкономической ситуации ( корреляции) кредитный пристов отдельных составляющих портфеля можно пренебречь. В кризисных ситуациям наоборот корреляция невозврата и неплатежа возрастает повышая тем самым риск портфеля.
Основные виды инвестиционного риска :
Капитальный –общий риск на все инвестционные вложения. Риск того что, инвестор не сможет высвободить свободные средства не поняся оптери( 7-10)
Селективный – риск неправильного выбора объекта для инвестирования сравнение с другими вариантами (5-7)
Процентный –риск потерь которые могут перенести инвесторы в связи с инзменением % ставок на рынке(7-9)
Страновой –риск потерь в сязи с вложение денежных средств предприятия находящиеся под юресдикцией страны с неустойчивым социальным экономическим равновесием( 9-10)
Операционный – риск потерь возникающих с неполадкамв работе компьютерных систем( 5-7)
Временной риск инвестирования средств в неподходящее время, что неизбежно влечет потери (6-8)
Риск законодательных измененией- потреи от непредвиденного законодательного регулирования(6-10)
Риск ликвидности свзяанный с возможностью потерь . Например при реализации цб из-за изменения ее качества(6-10)
Инфляционный риск- риск того, что при высоком уровне инфляции доходы получаемые от инвестирования средств обесцениваются с точки зрения покупательской возможности быстрее , чем растут( 7-10)
Иновационный риск . Важен в современной предпринимательской деятельности , которая находится на этапе увеличения капиталов используемых для производства и создания новых ранее непроизводимых . Иновационный риск –это вероятность потерь возникающая п при вло вложении фирмой в новые товары и услуги , которые могут не найти ожидаемого спроса на рынке . Иновационный риск возникает в следующих ситуациях. При внедрении более дешевого метода производства товаров посравнению с ужеиспользованным . Подобные инвестиции будут приносить сверхприбыль до тех пор пока она является единственным обладателем данной технологии . В этом случае существует риск с неправильной оценкой спроса на производимый товар. При создании нового товара на старом оборудовании приводит к риску неправильной оценки спроса и добавляется риск несоотвестствия каччества товара из-за использования устаревшего оборудования. При производстве нового товара при помощи новой техники или технологии . В данно ситуаци иновационный риск включает в себя , то что не может найти покупателя и риск не соотвествия оборудования необходимого требования ппри производстве товаров и риск невозможности продажи собственного оборудования тк оно не подходит для производства иной продукции .
КРИВАЯ РИСКА
Риск определяется вероятностью и возможными потерями , а также среднеквадратическим отклонением ( СКО)
Кроме того рискованность операции можно оценить разделив СКО описывающее риск на среднюю величину . Исходя из нормлаьного закона распределеия вероятность больших теоретически бесконечных потерь =0 тк потери имеют заведомо имеют предел исключая тех , которые невозможно оценить колличественно. Если рассматривать выручку и прибль как случайную величину, то можно предполагать , что она подчинена нормальному или близко к нормальному закону распределнию. Если нормальный закон распределения разделить симетрично и область потерь перенсти в право и отложить на оси Ох деньги затраты деньги по осиОу
То получем кривую риска, которая показывает распределение вероятности
определяет в-то потерь прибыли в-ть не меньше 1
характеризует вероятность потерь разной ожидаемой прибыли
точки 1 и 2 характеризуют положение зоны допустимого риска
соответствует величине потерь равной расчетной выручки в-ть равна РВР
2 и 3 определяют границы критического риска
характеризуется потерями равными имущественному состоянию в-ть
между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска. Эти 4 точки позволяют судить о ожидаемом риске и и его приемлемости , поэтому ее называ/т кривой риска
Методы снижения рисков предпринимательской деятельности. Наиболее общим широко используемым и эффективным методом предупреждения , а также снижения риска является страхование в общем слуаче, которое соглашение согласно которому страховщик( страховая комания) за определенное обусловленное вознаграждение( страховая п премия принимает на себя обязательства возместить убытки или их часть ( страховая сумма) страхователю произошедшего в следствии предусмотренных в страховом договоре опасностей или случайностей( страховой случай) которому подвергся страхователь или его имущество. Сущность страхования состоит в передаче риска ответственности за негативные последствия выплатой вознаграждения т.е выплаты между участниками страхование
Личное страхование –это отрасль в которой объектом страховых отношений выступает имущество в различных видах . Одной из специфическких форм страхования имущественных отношений является хеджирование системы мер позволяющие исключить или ограничить риски финансовых операций в результате неблагоприятных изменений курсов валют , цен на товары , процентных ставок в будущем такими мерами являются : форвардные операции опционы валютные оговорки .
Валютная оговорка-условие включающееся в международные или другие контракты с целью страхования экспортера ( кредитора) от риска. Платеж ставится в зависимость от более стабильной валюты
Поэтому цена товара валюта платежа , сумма ставится в зависимости от курса твердой валюты .
Хиджирование с помощью опционов предусматривает право , но не обязанность страхователя за определенную плату ( опционную премию ) купить продать заранее оговоренное количество валюты, товара по фиксированному курсу или по определенной цене в согласованные сроки . Стоимость опциона ( опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса. Хеджирование в отличии от договоров страхования не всегда предусматривает выплату страховой премии . Например в случае форвардных операций предусматривающих купле-продажу валюты заранее согласованные сркои в будущем страхователь не несет затрат. В этом слусчае в качестве страхователя выступает спекулянт , который принимает на себя рикс в надежде получить прибль.
Хеджирование на повышение( покупкой) с помощью опционов применяется тогда когда страхователя необходимо застроховаться от возможного повышения цены в будущем, что позволяет установить покупную цену раньше чем приобретен реальный товар те купить по сегодняшней цене и продать через три месяца например, что позволяет уменьшить риск . Хеджирование на повышение осуществляется продажей .
Страхование ответственности в котором третьими лицами за причененный им ущерб в следствии действия или бездействия страхователля. Обычно это ответственность за обычные .7.. причинение ущеба жителям от различных технологий. Форма страхования при которой страхователь обращается к нескольким страховщикам тк отдельные страховщики не распологают финансовыми средствами для покрытия дорогостоящих рисков, недостатком подхода является необходимость заключения договора страхования с разными страховщиками по разным условиям и тарифам . недостаток может быть устранен с помощью перестрахования смысл которого состит в том , то страховая компания принимает на себя ответственность по всей сумме страхования и уже от своего имени обращается к страховщику с предложением преедать страховщику передать часть риска на ответственность послднего
Одной из форм страхования является распределениерисков ( передача) части риска путем привлечения к участию содержащего риск проекте более широкого круга инвестора или партнера