5.8.Структурно-динамический анализ основных элементов формирования конечных результатов деятельности (вертикальный анализ) за 2009-2010 гг.

Таблица 8

№ п/п	Показатель	Структура элементов формирования чистой прибыли в выручке от продаж, %		Изменение структуры, %
		2009 г.	2010 г.
А	Б	1	2	3
1.	Выручка от продаж	100,0	100,0	—
2.	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	75,55	74,64	−0,91
3.	Валовая прибыль	24,45	25,36	+0,91
4.	Коммерческие расходы	0	0	0
5.	Управленческие расходы	0	0	0
6.	Прибыль (убыток) от продаж	24,45	25,36	+0,91
7.	Проценты к получению	0,19	0,91	+0,72
8.	Проценты к уплате	9,00	10,00	+1,00
9.	Доходы от участия в других организациях	0,60	0,43	−0,17
10.	Прочие доходы	5,62	19,51	+13,89
11.	Прочие расходы	17,30	25,08	+7,78
12.	Прибыль до налогообложения	4,55	11,09	+6,54
13.	Отложенные налоговые активы	0,03	0,07	+0,04
14.	Отложенные налоговые обязательства	0,73	0,55	−0,18
15.	Текущий налог на прибыль	1,88	2,65	+0,77
16.	Чистая (нераспределенная) прибыль	2,67	8,44	+5,77

Для того, чтобы дополнить горизонтальный анализ следует провести Структурно-динамический анализ основных элементов формирования конечных финансовых результатов деятельности, т.е. вертикальный анализ. Наибольшее изменение произошло по статье прочих доходов — ее доля в объеме выручки возросла на 13,89%. В целом кардинальных структурных изменений в составе основных элементов формирования финансовых результатов за изучаемый период не произошло.

5.9.Основные показатели платежеспособности и рентабельности для оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Таблица 9

№ предприятия	Коэффициент текущей ликвидности		Рентабельность имущества, %
	На начало изучаемого периода	На конец изучаемого периода		За предыдущий период	За отчетный период
1	2,24	1,22		3,15	3,01
2	1,40	1,16		9,18	10,46
3	1,71	1,81		0,56	1,26
4	3,18	1,13		2,13	1,15
5	1,29	1,15		2,98	0,43
6	5,06	1,67		4,56	4,50
7	1,24	1,46		5,00	6,20
8	1,34	1,79		8,45	1,02
9	2,06	1,55		6,48	7,00
10	1,76	1,37		7,11	6,05
Анализируемое предприятие	0,256	0,270		1,27	4,31

Чем больше значение коэффициента текущей ликвидности, тем лучше, так как это свидетельствует о высоком уровне его платежеспособности. На начало периода лучшее значение коэффициента текущей ликвидности составляет 5,06, а на конец периода — 1,81.

Чем больше уровень рентабельности активов, тем больше рублей (копеек) выручки получает предприятие с одного рубля активов. На начало периода лучшее значение рентабельности имущества составляет 9,18, а на конец периода — 10,46.

№ предприятия	Коэффициент текущей ликвидности		Рентабельность имущества, %
	На начало изучаемого периода	На конец изучаемого периода		За предыдущий период	За отчетный период
1	0,4427	0,6740		0,3431	0,2878
2	0,2767	0,6409		1	1
3	0,3379	1		0,0610	0,1205
4	0,6285	0,6243		0,2320	0,1099
5	0,2549	0,6354		0,3246	0,0411
6	1	0,9227		0,4967	0,4302
7	0,2451	0,8066		0,5447	0,5927
8	0,2648	0,9890		0,9205	0,0975
9	0,4071	0,8564		0,7059	0,6692
10	0,3478	0,7569		0,7745	0,5784
Анализируемое предприятие	0,0506	0,3333		0,1383	0,4120

R_i = ((1 – X _i1)² + (1 – X _i2)² + … + (1 – X _in)²)^1/2 — результат данного выражения должен стремиться к нулю.

R₁ = ((1 – 0,4427)² + (1 – 0,6740)² + (1 – 0,3431)² + (1 – 0,2878)²)^1/2 = (0,3106 + 0,1063 + 0,4315 + 0,5072)^1/2 = 1,1643

R₂ = ((1 – 0,2767)² + (1 – 0,6409)² + (1 – 1)² + (1 – 1)²)^1/2 = (0,5232 + 0,3591)^1/2 = 0,9393

R₃ = ((1 – 0,3379)² + (1 – 1)² + (1 – 0,0610)² + (1 – 0,1205)²)^1/2 = (0,4384 + 0,8817 + 0,7735 )^1/2 = 1,4469

R₄ = ((1 – 0,6285)² + (1 – 0,6243)² + (1 – 0,2320)² + (1 – 0,1099)²)^1/2 = (0,1380 + 0,1412 + 0,5898 + 0,7923)^1/2 = 1,2889

R₅ = ((1 – 0,2549)² + (1 – 0,6354)² + (1 – 0,3246)² + (1 – 0,0411)²)^1/2 = (0,5552 + 0,1329 + 0,4562 + 0,9195 )^1/2 = 1,4366

R₆ = ((1 – 1)² + (1 – 0,9227)² + (1 – 0,4967)² + (1 – 0,4302)²)^1/2 = (0,0060 + 0,2533 + 0,3247)^1/2 = 0,7642

R₇ = ((1 – 0,2451)² + (1 – 0,8066)² + (1 – 0,5447)² + (1 – 0,5927)²)^1/2 = (0,5699 + 0,0374 + 0,2073 + 0,1659)^1/2 = 0,9902

R₈ = ((1 – 0,2648)² + (1 – 0,9890)² + (1 – 0,9205)² + (1 – 0,0975)²)^1/2 = (0,5405 + 0,0001 + 0,0063 + 0,8145)^1/2 = 1,1668

R₉ = ((1 – 0,4071)² + (1 – 0,8564)² + (1 – 0,7059)² + (1 – 0,6692)²)^1/2 = (0,3515 + 0,0206 + 0,0865 + 0,1094)^1/2 = 0,7537

R₁₀ = ((1 – 0,3478)² + (1 – 0,7569)² + (1 – 0,7745)² + (1 – 0,5784)²)^1/2 = (0,4254 + 0,0591 + 0,2255 + 0,1777)^1/2 = 0,9422

R_{ан. предпр.} = ((1 – 0,0506)² + (1 – 0,3333)² + (1 – 0,1383)² + (1 – 0,4120)²)^1/2 = (0,9014 + 0,4445 + 0,7425 + 0,3457)^1/2 = 1,5602

Рейтинг	Значение	Место
R1	1,1643	6
R2	0,9393	3
R3	1,4469	10
R4	1,2889	8
R5	1,4366	9
R6	0,7642	2
R7	0,9902	5
R8	1,1668	7
R9	0,7537	1
R10	0,9422	4
Rан. предпр.	1,5602	11

По результатам данной рейтинговой оценки можно сказать, что ОАО «Ростелеком» не является инвестиционно привлекательным. Однако сведений о двух приведенных показателях для обоснования инвестиционных предпочтений не достаточно. Целесообразно использовать для этих целей набор следующих финансовых показателей: общий коэффициент ликвидности, рентабельность капитала, коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент автономии, фондоотдачу, себестоимость проданной продукции.