- •Содержание
- •Общие положения
- •Содержание дисциплины Темы
- •Программа курса
- •Цель и назначение дисциплины
- •Содержание дисциплины
- •Список литературы
- •3. Методические указанияпо выполнению лаборатоных работ и вопросы для самопроверки
- •Лабораторная работа № 2
- •Лабораторная работа № 3 количественный анализ рисков
- •Сценарии развития проекта
- •Вопросы для самопроверки
- •4. Задачи по основным темам курса Тема «Привитие решений по инвестиционным проектам»
- •Тема «международные аспекты финансового анализа»
- •Тема « политика выплаты дивидендов»
Список литературы
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев: МП ИГЕМ ЛТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. – 448 с.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2. – Киев: Ника- Центр, 1999. – 511 с.
Махуренко Г.С. Системный анализ в управлении морским транспортом. М.: ЦРИА «Морфлот», 1981.
Махуренко Г.С. Методы системного анализа в управлении морским транспортом. М.: ЦРИА «Морфлот», 1982.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432с.
Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 128 с.
Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно – справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 1996. – 304 с.
8. Гирина О.Б. Инвестиционный менеджмент.Тексты лекций.-Одесса,2007.-
119 с.
3. Методические указанияпо выполнению лаборатоных работ и вопросы для самопроверки
Лабораторная работа № 1
ОБОСНОВАНИЕ ПРОЕКТА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Исходными данными работы являются формы 1,2,3 бухгалтерского учета, а также отчетные данные предприятий об объемах капитальных вложений.
Расчеты выполняются в следующей последовательности:
Рассчитать структуру ОПФ для последнего отчетного года (Строка 400-410,ф 3.)
Определить состояние ОПФ на основе показателей использования фондов: коэффициенты выбытия, ввода, износа, годности; фондоотдача, фондовооруженность, рентабельность фондов.
Рассчитать показатели оборачиваемости всех активов за два года.
коэффициент оборачиваемости всех активов
КОА(t) = ОР(t) / Бн(t), (1)
где ОР(t) - объем реализации в году t (Строка 50. ф.2),
Бн(t) - стоимость активов в году t (Строка 350, ф. 1).
продолжительность оборота активов
ПОА (t)=Т/КОА(t), (2)
где Т = 360 дней.
темпы роста показателей КОА(1), ПОА(1).
дополнительный объем инвестирования средств в текущую хозяйственную деятельность
ИХД(t) = ОР(t)∙( ПОА(t) - ПОА(t-1))/ T (3)
Обосновать эффективность инвестиционных проекта с объёмом инвестиций равным Io.
Объем капитальных вложений в отчетном периоде рассчитывается на основе технико-эксплуатационных показателей по формулам:
Расходы общие (Ro)
Ro(t) = A(t) + U(t) + V(t) + Rпроч(t), (4)
где А(t)- амортизация в году t,
U(t)- текущие материальные затраты в году t,
V(t)- фонд оплаты труда в году t,
Rпроч(t)=0.52*V(t)- начисления на заработную плату в году t, (5)
Балансовая прибыль (Fb)
Fb(t)= X(t) – Ro(t) (6)
Налог на прибыль (Rн)
Rн(t) = 0.25∙Fb(t) (7)
Чистая прибыль (Fч)
Fч(t) = Fb(t) – Rн(t) (8)
Фонд развития (Фр)
Фр(t)= 0.70∙Fч(t) (9)
Объем капитальных вложений I(t)
I(t) =A(t) +Фр(t) (10)
Инвестиционные затраты рассчитать как сумму капитальных вложений трех отчетных лет по формуле:
Iо= (11)
Рассчитать среднюю доходную ставку d(t) и переменные удельные расходы с(t) в последнем отчетном году (t=3):
d(t)=X(t)/Q(t), (12)
Rперем(t)=U(t)+V(t)+Rпроч(t) (13)
c(t)=Rперем(t)/Q(t). (14)
Объем работ инвестиционного объекта рассчитать с поправочным коэффициентом n к объему работ последнего отчетного года Q(t) (t=3):
Qип=n∙Q(3), (15)
Для расчета операционных доходов (Хип) и расходов (Rип) построенного объекта с момента начала эксплуатации воспользоваться ранее рассчитанными величинами:
Xип =d(3) ∙ Qип, (16)
Rперем(ип) = c(3) ∙ Qип, (17)
Rпост(ип)=A(ип)=Na∙Io, (18)
где Na- норма амортизации основных фондов (принять равную 5%),
Roбщ(ип)= Rперем(ип)+ Rпост(ип) (19)
Рассмотреть вариант финансирования из собственных средств со строительным лагом три года.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта используют следующие показатели:
NPV (t) = F(t)∙1/((1+k)^t) – lо (t) ∙1/((1+k)^t), (20)
где, F (t) - чистый денежный поток в году t;
Iо(t) - объем инвестиций в году t;
F(t)=Xип(t)- Rип(t) + Aип(t), (21)
где Аип(t) - амортизация новых фондов (принять норму амортизации 5% годовых).
Io(t) - инвестиционные затраты, распределенные по годам в течение трехлетнего периода финансирования.
Io(t)=1/3∙Io (22)
Kg = 1/((1+k)^t) – коэффициент дисконтирования.
Норма дисконта (k) принимается 10% для первой и второй лабораторных работ.
5. Рассчитать индекс рентабельности IR инвестиционных проектов по формуле:
IR= (23)
6. Расчет срока окупаемости (То) проектов выполнить исходя из следующих предпосылок.
- если чистый денежный поток (ЧДП) предприятия распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годовых чистых денежных потоков (округляется в сторону увеличения до ближайшего целого);
- если ЧДП распределен неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена суммарной величиной ЧДП, продисконтированных по годам.
To=n , при . (24)
Вопросы для самопроверки
- Охарактеризуйте независимые и альтернативные инвестиционные проекты. Назовите основные критерии, используемые в оценке инвестиционных проектов.
- Какие виды денежных потоков вы знаете. Для каких целей используют дисконтирование денежных потоков? Что такое финансовые таблицы и как ими пользоваться? При каких условиях будущая и дисконтированная стоимости совпадают?
-Определите понятие аннуитета. Для оценки каких инвестиционных проектов используют показатель эквивалентного аннуитета?
- Какие виды риска существуют и в чем принципиальная разница между ними? Какие методы измерения риска вы знаете? Какими показателями характеризуется производственный и финансовый риск компаний? Какие виды левериджа вы знаете и каково их значение для регулирования финансовых результатов?
- В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска?
- Если темп инфляции существенен, как учесть его при анализе проектов?
- Дайте характеристику источников финансирования инвестиций, опишите их достоинства и недостатки.
- Поясните логику балансовых моделей управления источниками средств предприятия.
- Изменяется ли рентабельность собственных средств предприятия в зависимости от источников финансирования инвестиций?
- Дайте характеристику различных видов банковского кредита.