Тема « политика выплаты дивидендов»

ЗАДАЧА 1.

Компания А планирует получить следующем году такую же прибыль, как и в отчетном, -$400000. Имеются возможности повышения общей рентабельности за счет реинвестирования прибыли:

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли, %	Требуемая акцио­нерами норма прибыли, %
0	0	14
25	5	15
40	7	16

Акционеры требуют повышенной нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией.

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

ЗАДАЧА 2.

В течение ряда лет компания А выплачивает постоянный дивиденд в размере 1500 руб. в год. Дивиденд к получению в этом году вскоре будет объявлен. Имеется возможность реинвестирования прибыли в размере 1500 руб. на акцию ожидаемый при этом доход составит 300 руб. в год в течение неограниченного времени. Предполагая, что цена капитала 11%, выберите наиболее эффективный путь финансирования: а) реинвестирование прибыли в полном объеме;

б) дополнительная эмиссия акций:

ЗАДАЧА 3.

Компания А получила доход в отчетном году в размере $ 1 млн. Компания либо может продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях:

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли, %	Требуемая акцио­нерами норма прибыли, %
0	0	10
10	6	14
20	9	14
30	11	18

Какая альтернатива более предпочтительна?

ЗАДАЧА 4.

В течение последних лет компания А достигла среднегодового темпа прироста дивидендов в размере 7 %. Ожидается , что в отчетном году дивиденд будет на 8 % выше . В то же время имеется возможность инвестирования нового проекта, эффективность которого значительно превысит цену капитала. Единственным источником финансирования может служить вся прибыль отчетного года. Проект не предполагает существенного притока денежных средств в течение трех лет. По мнению исполнительного директора компании в случае невыплаты дивидендов необходимо осуществить бонусную эмиссию акций. В этом случае акционеры получат дивиденд в капитализированном виде.

1. Какие аспекты теоретического и практического характера следует учесть, прежде чем принять решение о выплате дивидендов или их реинвестировании?

2. Прокомментируйте предложение директора.

Тема «ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В

УСЛОВИЯХ РИСКА»

ЗАДАЧА 1.

Оцените текущую стоимость облигации номиналом $ 1000, купонной ставкой 9 % годовых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7 % .

ЗАДАЧА 2.

Ожидаемая доходность акций А и Б равна, соответственно, 10 % и 20 %; их стандартное отклонение равно 5 % и 60 %. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,5. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 40 % из акций А и на 60 % из акций Б.

ЗАДАЧА 3.

Имеются данные о двух проектах:

Проект А		Проект Б
Доходность, %	вероятность .	Доходность, %	Вероятность
12	0,2	12	0,4
15	0,3	15	0,3
18	0,4	16	0,2
19	0,1	35	0,1

Требуется:

а) рассчитать среднеожидаемую доходность;

6) рассчитать стандартное отклонение;

в) обосновать выбор того или иного проекта.

ЗАДАЧА 4.

Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Актив	Общая рыночная стоимость, $	Бета
А	50000	0,0
В	10000	0,9
С	25000	1,1
D	8000	1,2
Е	7000	1,7

Доходность безрисковых ценных бумаг равна - 7 %, доходность на рынке в среднем - 14 %.

Рассчитайте:

а) бета портфеля;

б) доходность портфеля.

ЗАДАЧА 5.

Исчислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 100000 тыс.руб., а рыночная доходность -12 % .

ЗАДАЧА 6.

Вы приобретаете бескупоннуюю государственную облигацию номиналом $ 5000, погашаемою через 25 лет. Какова ее текущая цена, если ставка банковского процента равна 15 % ?

ЗАДАЧА 7.

Исчислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 100 тыс. руб. и сроком погашения 12 лет, если приемлемая норма прибыли составляет 14%.

ЗАДАЧА 8.

Нарицательная стоимость облигации со сроком погашения 10 лет 100 тыс руб., купонная ставка — 12 %. Облигация рассматривается как рисковая (надбавка за риск 2 %). Рассчитайте текущую стоимость облигации, если рыночная доходность 9%.

ЗАДАЧА 9.

Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100 тыс. руб. и величиной дивиденда 9 % годовых, если рыночная норма прибыли 12 %.

ЗАДАЧА 10.

Последний выплаченный дивиденд по акции равен $ 1. Ожидается , что он будет возрастать в течение следующих трех лет с темпом 1,4 %; затем темп прироста стабилизируется на величине 5 % . Какова цена акции, если рыночная норма прибыли 15%?

ЗАДАЧА 11.

Куплена акция за $ 50; прогнозируемый дивиденд следующего года составит $2. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10% . Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции ?

ЗАДАЧА 12.

Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Актив	Общая рыночная стоимость, $	Бета
А	40000	1,1
В	30000	0,8
С	10000	1,0
D	10000	1,5
Е	10000	1,2

Доходность безрисковых ценных бумаг равна - 7 %, доходность на рынке в среднем - 14 %.

Рассчитайте:

а) бета портфеля;

б) доходность портфеля.