Оценка финансовой устойчивости.
На основе полученных значений рассчитаем показатели финансовой устойчивости каждого проекта.
Табл. 12.1
Показатели финансовой устойчивости 1 проекта
|
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
Коэффициент покрытия долгов и процентов |
4,71 |
4,40 |
6,11 |
9,54 |
19,83 |
Доля заемных средств в пассиве |
0,77 |
0,32 |
0,31 |
0,34 |
0,37 |
Рассчитаем на 2011 год:
Коэффициент покрытия долга и процентов = Прибыль до уплаты процентов и налогов/Процентные платежи к оплате.
Эта формула взята из источника: Барри Пирсон, Нил Томас, "Магистр делового администрирования", Краткий курс, The short MBA,A practical Approach to Business Skills, 1997, изд-во Альпина, М,2001, стр.73.( на сайте: http://www.cfin.ru/forum/messages/2860/3797.shtml.)
Коэффициент покрытия долга и процентов =2357/500=4,71
Доля заемных средств в пассиве = (кредит + краткосрочные обязательства) / всего пассивов = (2500+1839,6)/5662=0,77
Табл. 12.2
Показатели финансовой устойчивости 2 проекта
Показатели |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
Коэффициент покрытия долгов и процентов |
5,49 |
5,23 |
7,22 |
11,20 |
23,15 |
Доля заемных средств в пассиве |
0,69 |
0,28 |
0,26 |
0,28 |
0,31 |
В случае реализации 1 проекта прибыль до уплаты налогов превышает процентные платежи к уплате в конце периода в 20 раз. Так как в рассматриваемом периоде коэффициент покрытия долгов и процентов больше 4, то у предприятия не будет серьезного беспокойства пока указанная прибыль превышает величину процентов не менее чем в 4 раза. Доля заемных средств в пассиве имеет большое значение в 2011 году (77%), что свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия и высокой степени его финансовых рисков. В последующие годы доля заемных средств 31-37%, что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости предприятия.
В случае реализации 2 проекта прибыль до уплаты налогов превышает процентные платежи к уплате в конце периода в 23 раза, что свидетельствует о хорошем финансовой устойчивости проекта. На протяжении всего рассматриваемого периода коэффициент покрытия долгов и процентов больше 5. Это говорит о том, что у предприятия нет беспокойств. Доля заемных средств в пассиве имеет большое значение в 2011 году (69%), что свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия и высокой степени его финансовых рисков. В последующие годы доля заемных средств 26-31%, что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости предприятия.
4. Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов.
На основе проведенных расчетов были выявлены положительные тенденции по каждому проекту.
Чистая текущая стоимость по проекту 1 равна 240.52 тыс. руб., а по проекту 2 равна 751.66 тыс. руб. В отличие от показателя NPV индекс доходности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Индекс доходности по проекту 2 больше, чем по проекту 1. Следовательно, по этим данным проект 2 кажется выгоднее проекта 1.
Так как значение IRR для проекта 2 больше, чем для проекта 1, то проект 2 в определенном смысле может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в варьировании источниками финансирования инвестиций.
Также у проекта 2 чистый доход больше на 561 тыс. руб., который у проекта 1 равен 1068 тыс. руб., а у проекта 2 – 1629 тыс. руб.
Среднегодовая рентабельность инвестиций у проекта 2 больше и равна 99%, а у проекта 1 – 93%.
Несмотря на то, что у проекта 2 первоначальные инвестиции больше чем у проекта 1, можно сделать вывод о том, что проект 2 выгоднее проекта 1.
Заключение
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.
Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.
Анализ эффективности инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.
В данной курсовой работе был проведен анализ эффективности двух инвестиционных проектов. Анализ проводился путем определения чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций, внутренней нормы доходности. Также анализ проведен с учетом ставки рефинансирования.
На основе анализа были выявлены положительные тенденции по каждому проекту. В итоге был выбран 2 проект, который является наиболее эффективным и прибыльным.
Проект 2 является более предпочтительным, поскольку его IRR значительно превосходит IRR первый проекта. Также проект 2 следует принять, так как прогнозная доходность проекта больше стоимости инвестируемого капитала.
Что касается критерия РI, то самое больше значение РI у проекта 2, он наиболее безопасен.
В нашем случае все NPV больше 0, т. е. все проекты могут быть приняты. У всех четырех проектов PI больше единицы, значит можно принять все проекты. По убыванию показателя PI проекты упорядочиваются следующим образом: 2, 1.
У нас имеется два привлекательных инвестиционных проекта, однако предприятие из-за ограниченности в финансовых ресурсах не может осуществить их одновременно. Поэтому целесообразно принять к реализации проект 2.
Выбор инвестиционного проекта подкреплен расчетами и выводами.