8.2. Управление товарно-материальными запасами организации

Главная задача управления запасами – оптимизация их уровня. Неверные решения по определению уровня запасов ведут либо к потерям в объемах производства и продаж продукции, либо к излишним расходам по поддержанию запасов. Для определения оптимального уровня запасов используется модель оптимальной партии заказа, которая определяет средний уровень запасов. Общие затраты по поддержанию запасов включают затраты по размещению и выполнению заказа (на поставку сырья, товаров) и затраты по хранению запасов. Затраты по размещению и выполнению заказа не зависят от размера заказываемой партии сырья. К ним относятся: почтовые расходы, телефон, факс и т.д.

Затраты по хранению запасов включают:

• затраты по транспортировке, складированию и доработке сырья и материалов;

• расходы, связанны с естественной убылью и устареванием запасов;

• стоимость страховки;

• налог на имущество;

• цена капитала, инвестированного в запасы (чаще всего используется банковский процент по краткосрочной ссуде).

Затраты по хранению запасов изменяются с изменением объемов заказа, так с увеличением партии заказа произойдет увеличение средних размеров запасов и увеличение затрат по хранению запасов.

Затраты по размещению заказа в расчете на единицу сырья будут снижаться с увеличением размера партии сырья. На основе этих двух закономерностей Уилсон создал свою формулу оптимальной партии заказа (Economic Ordering Quantity, EOQ.)

EOQ = √2SC/n , (8.2.1)

где: EOQ – оптимальная партия заказа;

S – годовая потребность в сырье, товарах и т.д., выраженная в натуральных единицах;

C – постоянные затрать на размещение 1 заказа;

n – затраты по хранению 1 единицы сырья.

8.3.Модели управления денежными средствами организации

Важным элементом управления денежными средствами предприятия является определение целевого остатка денежных средств на расчетном счете предприятия. Разработаны специальные модели определения целевого остатка денежных средств. В числе таких моделей – модель Баумоля. У. Баумоль первым заметил, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов. Если предположить, что денежные ресурсы – это такие же ресурсы для предприятия, как сырье, которые постоянно расходуется и требуют своевременного пополнения, то для определения целевого остатка денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа, которая примет следующий вид:

C = √2ST/k, (8.3.1)

где: C – оптимальная сумма денежных средств, которая находится на счете предприятия в начальный момент времени;

S – годовая потребность предприятия в денежных средствах;

Т – постоянные трансакционные затраты по купле – продаже ценных бумаг;

k – относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит. По аналогии с моделью оптимальной партии заказа, данный показатель соответствует затратам на содержание единицы сырья, так как увеличение денежного остатка приведет к увеличению потерянного дохода.

Данная модель предполагает, что у предприятия потребность в денежной наличности не меняется, в начальный период на расчетном счете находится оптимальный остаток, который предприятие тратит на текущие нужды, а вся выручка от продаж идет на приобретение краткосрочных ликвидных ценных бумаг. Как только размер денежных средств достигнет заранее определенного минимума, ценные бумаги продаются в размере, необходимом для восстановления оптимального размера остатка, и процесс вновь повторяется.

Пример.

Пусть годовая потребность организации в денежных средствах 6400 000 д.е., трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг 100 д.е., годовая эффективность краткосрочных ценных бумаг 8%, тогда оптимальный остаток средств на счете будет равен: С = √2×6400 000 ×100/0,08 = 126090д.е.

Следовательно, фирме следует сбросить краткосрочные бумаги на сумму 126090 д.е., когда остаток средств на счете достигнет заранее определенного минимума. При этом предприятию придется провести 51 сделку по продаже ценных бумаг (6400000/126090=50,76), то еесть примерно 1 раз в неделю. Средний остаток денежных средств на счете будет равен 126090/2=63045 д.е.

Следует отметить, что целевой остаток средств на счете не меняется пропорционально увеличению годовой потребности предприятия в денежных средствах (например, при увеличении объема продаж). Главный недостаток модели Баумоля состоит в предположении об устойчивости и предсказуемости денежных потоков.

М. Миллер и Д. Орр создали модель определения целевого остатка денежных средств, учитывающую фактор неопределенности денежных выплат и поступлений. В соответствии с концепцией модели, фирма устанавливает верхний и нижний уровень денежных средств на расчетном счете, а также точку возврата. Как только остаток денежных средств на расчетном счете достигнет верхнего уровня, то предприятие покупает краткосрочные ценные бумаги и таким образом снижает остаток денежных средств до уровня точки возврата. Когда же остаток на расчетном счете достигнет нижнего уровня, то предприятие продает ценные бумаги и восстанавливает уровень денежных средств до точки возврата. Нижний уровень остатка устанавливает руководство фирмы в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств, что в свою очередь зависит от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств. Таким образом, остаток денежных средств будет изменяться между верхним и нижним пределом. Величина размаха между верхним и нижним пределом остатка денежных средств зависит от следующих факторов. Если ежедневные колебания денежных потоков велики и фиксированные затраты на куплю-продажу ценных бумаг высоки, тогда фирма должна расположить контрольные пределы далеко друг от друга. Если высока ставка процента, контрольные пределы надо расположить ближе друг к другу. Формула расчета расстояния между верхним и нижним пределами остатка следующая:

М = 3(3Tợ ²/4k)⅓, (8.3.2)

где: М – разность между верхним и нижним пределом остатка денежных средств;

T– фиксированные затраты на куплю- продажу ценных бумаг;

ợ ² - дисперсия сальдо дневного денежного потока организации;

k – относительная величина альтернативных затрат в расчете на день, может быть использована однодневная доходность по краткосрочным ценным бумагам.

Верхний уровень остатка денежных средств определяется по формуле:

H = М + L, (8.3.3)

где: Н – верхний уровень остатка денежных средств;

М – разность между верхним и нижним пределом остатка денежных средств;

L– нижний уровень остатка денежных средств.

Контрольные вопросы и задания

1. Дайте определение оборотного капитала организации.

2. Как рассчитать финансовый цикл?

3. Как оптимизировать уровень товарно-материальных запасов организации?

4. Опишите модели управления денежными средствами организации.