2. Другие международные инициативы в области

международного клиринга и производства расчетов

497. В Европейском союзе в настоящее время существует 21 различная система проведения расчетов. По мнению Еврокомиссии, в этом заключается большой потенциал рационализации международных расчетов. С разных сторон предпринимаются усилия охватить эту сферу во всей ее сложности, прояснить ситуацию с клирингом и производством расчетов в Европе, выявить основные препятствия в международной сфере и разработать рекомендации. Здесь следует упомянуть прежде всего следующие исследования, доклады и инициативы.

a. Совместная рабочая группа Международной организации

комиссий по ценным бумагам и Комитета

по платежным и расчетным системам

498. В декабре 2004 г. Международная организация комиссий по ценным бумагам и Комитет по платежным и расчетным системам создали рабочую группу по системам расчета по операциям с ценными бумагами. Ее цель заключалась в том, чтобы поддержать различные инициативы по укреплению финансовой стабильности, усилив финансовые инфраструктуры. В рабочую группу входят 28 представителей банков и органов регулирования рынков ценных бумаг из 18 стран и регионов, а также из Европейского союза. В 2001 г. она предоставила рекомендации по проведению операций с ценными бумагами <132>. На основе этих рекомендаций в 2004 г. был издан второй доклад <133>, содержащий 14 рекомендаций и пояснительный текст. Этот документ охватывает все факторы риска, с которыми приходится сталкиваться центральному контрагенту.

--------------------------------

<132> Committee on Payment and Settlement Systems / Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, Recommendations for Securities Settlement Systems, November 2001.

<133> Committee on Payment and Settlement Systems / Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, Recommendations for Central Counterparties, Consultative Report, March 2004.

499. В 2009 г. была привлечена новая рабочая группа для переработки рекомендаций для центрального контрагента. Ее целью является разработка директивы, которая должна помочь центральным контрагентам в реализации рекомендаций. Необходимо определить области, где можно усилить или расширить рекомендации, чтобы полнее учитывать риски, возникающие при клиринге операций с внебиржевыми производными инструментами.

500. Комитет по платежным и расчетным системам и Международная организация комиссий по ценным бумагам видят в расширении централизованного клиринга и производства расчетов положительную тенденцию, поскольку хорошо организованные центральные контрагенты могут снизить системные риски на финансовых рынках. Поэтому власти стремятся к тому, чтобы центральные контрагенты выполняли требования по рискам, содержащиеся в рекомендациях. Однако выяснилось, что рекомендации оставляют широкие возможности для интерпретаций.

501. Рабочая группа должна сотрудничать с другими регулирующими органами и информировать отрасль о результатах своей деятельности.

502. Комитет по платежным и расчетным системам контролирует и анализирует развитие национальных платежных, расчетных и клиринговых систем, а также систем межгосударственных и межвалютных расчетов.

503. Международная организация комиссий по ценным бумагам, располагающаяся в Испании, поддерживает регулирование, разрабатывает стандарты для международных операций с ценными бумагами и обеспечивает информационный обмен между локальными рынками.

b. Группа Джованнини

504. Группа Джованнини представляет собой группу экспертов по финансовым рынкам под руководством Альберто Джованнини - исполнительного директора компании Unifortune Asset Management SGR, которая консультирует Еврокомиссию по вопросам финансовых рынков. С момента создания в 1996 г. деятельность группы сконцентрирована на том, чтобы выявлять слабые места финансовых рынков Европейского союза и разрабатывать предложения по укреплению рыночной интеграции.

505. В основе этой работы лежит понимание того, что правильно интегрированный, хорошо функционирующий финансовый рынок поддерживает реальное и эффективное движение капитала на внутреннем рынке. Группа помогает экономике ЕС, поддерживая правильные инвестиции, что в конечном счете способствует повышению темпов экономического роста и занятости. Чтобы создать действительно единый европейский финансовый рынок, необходима гармонизация правил, норм и обычаев. Эксперты группы Джованнини дают советы, как достичь этой цели.

506. К настоящему времени группа опубликовала следующие документы:

- доклад о влиянии введения евро на рынки капиталов (июль 1997 г.). Этот обзор сыграл важную роль в скоординированном преобразовании государственных долгов в евро и создании единого рынка облигаций для зоны евро;

- обзор рынков операций РЕПО в евро и возможностей реформирования (октябрь 1999 г.). Этот доклад описывает области, в которых реформы особенно необходимы, и предлагает практические решения для проблем, обусловленных особенностями индивидуальных инфраструктур, рыночной практики, фискальными и правовыми различиями;

- доклады о скоординированном выпуске государственных долгов в еврозоне (ноябрь 2000 г.);

- обзор международных соглашений о клиринге и производстве расчетов в Европейском Союзе (ноябрь 2001 г.);

- второй доклад о клиринге и производстве расчетов в ЕС (апрель 2003 г.).

507. В последних двух докладах показан ряд препятствий на пути интеграции инфраструктуры клиринга и производства расчетов в ЕС. Эти препятствия можно объединить в три основные группы <134>:

--------------------------------

<134> European Commission, Economic and Financial Affairs, Integrating EU financial markets: http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/integrating/index_en.htm.

- национальные различия в технических требованиях и рыночной практике;

- национальные различия в налогообложении;

- вопросы правовых гарантий.

508. Постоянная рабочая группа экспертов отрасли и должностных лиц ЕС - группа экспертов для консультаций и мониторинга по клирингу и производству расчетов (Clearing and Settlment Advisory and Monitoring Expert Group, CESAME) - была создана для того, чтобы контролировать деятельность по устранению этих препятствий и оказывать Еврокомиссии техническое содействие в вопросах клиринга и производства расчетов.

509. По инициативе Еврокомиссии операторы инфраструктуры клиринга и производства расчетов договорились руководствоваться европейским кодексом поведения, который повышает ценовую прозрачность цен и активизирует конкуренцию.

c. Группа тридцати: план действий

по глобальному клирингу и производству расчетов

510. См. § 3 N 402.

d. Link Up Markets

511. Link Up Markets - совместное предприятие центральных депозитариев Австрии ( Kontrollbank), Кипра (Cyprus Stock Exchange), Дании (VP), Германии (Clearstream Banking Frankfurt), Греции (Hellenic Exchanges), Норвегии (VPS), Испании (Iberclear) и Швейцарии (SIX SIS).

512. Его цель - содействовать повышению интеграции и эффективности фондового рынка. Благодаря инфраструктуре Link Up Markets каждое из участвующих в системе клиринговых агентств может воспользоваться услугами на других связанных рынках. Прямой доступ к восьми рынкам через один портал гарантирует участникам рынка проведение расчетов неизменно высокого качества и высокий уровень обслуживания клиентов. Разрыв между расходами на проведение национальных и международных сделок значительно сокращается.

e. Target2 (T2)

513. TARGET2 - это система валовых расчетов в режиме реального времени в евро, которую использует Евросистема. Каждая операция непрерывно обрабатывается и учитывается. Евросистема объединяет Европейский центральный банк и национальные центральные банки тех стран, которые ввели евро. Евросистема и Европейская система центральных банков будут существовать параллельно, пока все государства ЕС не введут евро.

514. TARGET2 была запущена 19 ноября 2007 г. Она используется для проведения расчетов по операциям центральных банков, для крупных межбанковских переводов в евро и для других платежей в евро.

f. Target2-Securities

515. 6 июля 2006 г. совет управляющих Европейского центрального банка решил совместно с центральными депозитариями ценных бумаг и другими участниками рынка исследовать возможности новой, централизованной процедуры проведения операций с ценными бумагами на деньги центрального банка. Сервис, названный TARGET2-Securities, призван обеспечивать проведение операций с денежными средствами и ценными бумагами на одной платформе. Более эффективное осуществление национальных и международных транзакций с ценными бумагами в денежных средствах центрального банка может укрепить интеграцию европейских денежных рынков и рынков капитала. TARGET2-Securities - исключительно операционный сервис для любых видов ценных бумаг. Депонирование ценных бумаг и связанные с ним услуги остаются в руках национальных центральных депозитариев.

516. Совет управляющих Европейского центрального банка на заседании 8 марта 2007 г. подтвердил принципиальную возможность введения этого сервиса с экономической, правовой, профессиональной и технической точек зрения, а также возможность использования общей платформы, созданной для TARGET2. Центральный банк Германии, Банк Франции и Банк Италии (3CB), уже принявшие на себя ответственность за развитие и эксплуатацию TARGET2, по поручению Евросистемы готовы совместно с Банком Испании (3CBplus) расширять и использовать новый сервис на общей платформе. Благодаря синергетическому эффекту совместное использование TARGET2 и TARGET2-Securities позволит достичь значительной экономии и улучшить управление ликвидностью и информацией в банках.

517. Позднее в активном сотрудничестве со всеми потенциальными пользователями, центральными депозитариями и эмиссионными банками был составлен объемный документ, отражающий требования пользователей к TARGET2-Securities. Чтобы в максимальном объеме учесть пожелания участников рынка, 12 декабря 2007 г. совет управляющих Европейского центрального банка обнародовал этот документ для трехмесячного обсуждения. Одновременно на рынке проводились консультации по методике исследования экономического эффекта от TARGET2-Securities. Все точки зрения были учтены в окончательном варианте требований и других документах (в частности, в окончательной методологии и в результатах исследования экономического эффекта).

518. 23 мая 2008 г. совет управляющих Европейского центрального банка распространил среди европейских центральных депозитариев предложение присоединиться к инициативе TARGET2-Securities. При этом выдвигалось требование до 4 июля 2008 г. проинформировать Европейский центральный банк о намерении поддержать TARGET2-Securities и пользоваться этим сервисом после его запуска в 2013 г.

519. Опираясь на положительную реакцию почти всех европейских центральных депозитариев, совет управляющих Европейского центрального банка 17 июля 2008 г. принял решение запустить проект TARGET2-Securities и до его завершения предоставлять необходимые средства. Задачи развития и поддержки системы TARGET2-Securities были поручены группе 3ZBplus. Таким образом, проект вступил в фазу разработки спецификации.

520. В критических высказываниях часто отмечается угроза конфликта интересов внутри Европейского центрального банка, который, с одной стороны, выступает как надзорный орган, а с другой - как участник рынка.