Определение величины чистых активов предприятия

(в балансовой оценке)

Наименование показателя	На начало отчетного года тыс. руб.	На конец отчетного года тыс. руб.	Изменения за отчетный год (гр.3–гр.2), тыс. руб.
1	2	3	4
I Внеоборотные активы
1.1. Основные средства
1.2. Нематериальные активы
1.3. Незавершенное строительство
1.3. Доходные вложения в материальные ценности
1.4. Вложения во внеоборотные активы
1.5. Прочие внеоборотные активы
ИТОГО по разделу I (сумма строк 1.1–1.5)
II. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты
2.2. Налоги по приобретенным ценностям
2.3. Готовая продукция и товары
2.4. Товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги
2.5. Дебиторская задолженность^*
2.6. Финансовые вложения^**
2.7. Денежные средства
2.8. Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II (сумма строк 2.1–2.8)
III. Пассивы
3.1. Целевое финансирование
3.2. Резервы предстоящих расходов
3.3. Краткосрочные кредиты и займы
3.4. Долгосрочные кредиты и займы
3.5. Кредитная задолженность
3.6. Прочие пассивы
3.7. Стоимость объектов, передаваемых по договору безвозмездного пользования
3.8. Стоимость иного имущества в случаях, предусмотренных законодательством
3.9. Заблокированные средства в иностранных валютах в сумме, отраженной в активе баланса предприятия
Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма строк 3.1–3.9)
Стоимость чистых активов (сумма строк 1.1–2.8) минус (сумма строк 3.1–3.9)

^* Исключается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

^** Исключается балансовая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров.

Чтобы скорректировать бухгалтерскую стоимость каждого элемента актива, оценщик действует в зависимости от поставленной перед ним цели, так как один и тот же предмет может быть оценен по-разному, в зависимости от того, делается ли оценка с перспективой продолжения деятельности предприятия или его ликвидации. Так, при ликвидации предприятия осязаемые активы пересчитываются в свою продажную стоимость, которая может быть и нулевой. Напротив, при перспективе продолжения деятельности предприятия ценности пересчитываются в потребительную стоимость, называемую по этой причине непрерывной (преемственной) стоимостью.

Следовательно, понятие потребительная стоимость как предположительная цена, которую согласился бы ему дать возможный покупатель предприятия в том состоянии и в том месте, где находится вышеуказанное имущество, может быть измерено по-разному.

Покупатель желает, чтобы скорректированные чистые активы не включали бы стоимость неосязаемых элементов, деловых активов.

Последние концептуально связаны с понятием гудвилла, который есть не что иное, как разность между общей стоимостью предприятия и стоимостью осязаемых элементов его имущества.

Скорректированные чистые активы можно определить как чистый результат предприятия, т.е. текущий результат после налогообложения. Главное неудобство здесь состоит в том, что это понятие не опирается на вполне конкретное определение осязаемых активов, которые служат поддержкой для хозяйственной деятельности.

Действительная стоимость практически везде отклоняется от данных бухгалтерского баланса, так как базируется на ремиссии, возникающей в результате не только применения бухгалтерских принципов оценки, но вследствие особенностей формирования самого актива.

Действительная стоимость – это стоимость предприятия как имущественного комплекса, который генерирует результат экономической деятельности.

В отличие от бухгалтерских активов действительная стоимость предприятия не включает стоимости непроизводительного имущества. И, наоборот, она включает такие элементы, которые хотя и не фигурируют в бухгалтерском активе, но участвуют в формировании результата хозяйственной деятельности, например имущество, которым пользуются по договору лизинга.

Исходя из бухгалтерского актива, действительная стоимость определяется следующим образом:

бухгалтерские активы

– непроизводительные активы

+ хозяйственные активы, не включаемые в актив баланса

= действительная стоимость (брутто).

Действительная стоимость может иметь варианты, если речь идет об обсуждении кредиторской задолженности.

Можно рассматривать действительную стоимость как независимую от способов, с помощью которых предприятие себя финансирует. В этом случае речь идет о стоимости-брутто, рассчитанной без учета возвратных пассивов – кредиторской задолженности.

Оценка ее остается патримониальным (результатом предыдущей деятельности) понятием, поэтому считают, что необходимо принимать во внимание и кредиторскую задолженность. В этом случае речь идет о стоимости-нетто. Однако выбор между действительной стоимостью-нетто и действительной стоимостью-брутто зависит от контекста оценки. Это означает (когда действительная стоимость включается в формулу оценки), что к ней необходимо привязать понятие результата. Если используют действительную стоимость-брутто, (не учитывая кредиторскую задолженность), понятием ассоциированного приобщенного результата должно быть понятие результата экономической деятельности после налогообложения, где налог рассчитывается без учета экономии, возникающей на процентах по займам.

Если используют действительную стоимость-нетто, то понятием ассоциированного результата должно быть понятие текущего результата (результат экономической деятельности минус проценты) после налогообложения, где налог рассчитывается уже с учетом экономии, осуществленной благодаря процентам.

Некоторые авторы используют еще сокращенную действительную стоимость, равную действительной стоимости-брутто за минусом кредиторской задолженности, в той ее части, которая не включает процентных платежей. Этот вариант действительной стоимости очень близок к понятию постоянного капитала для экономической деятельности.

Понятие постоянный капитал сходно с понятием авансированный капитал, если речь идет о том, чтобы обозначить круг ресурсов, которые необходимы для нормального функционирования предприятия.

Постоянный капитал, необходимый для экономической деятельности, состоит из основного производственного капитала (внеоборотных активов) и экономической потребности в оборотном капитале, которая считается необходимой для нормального использования этих активов. Это понятие включает суждение о финансовом равновесии предприятия, так как ссылается на понятие необходимой потребности в оборотном капитале, которая не совсем совпадает с фактической потребностью.

Авансированный капитал не предполагает деления капитала на собственный и заемный, так как ассоциированный капитал – это то же понятие, что и для действительной стоимости-брутто.

Проиллюстрируем кратко расчет трех приведенных выше понятий – скорректированные чистые активы, действительная стоимость и необходимый для экономической деятельности постоянный капитал исходя из следующего скорректированного баланса, (где нет никаких неосязаемых элементов).

Внеоборотные активы, представленные в балансе, относятся к непроизводительным активам и составляют 400 тыс. руб. Кроме того, существуют производственные внеоборотные активы за балансом – 720 тыс. руб. (табл. 20).

Таблица 20