31.Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении «портфелем» рисков предприятия

Управление инвестиционным портфелем — применение к совокупности различных видов ценных бумаг конкретных методов, направленных на сохранение первоначально инвестированных финансовых средств, достижение максимального уровня дохода, обеспечение инвестиционной направленности инвестиционного портфеля. Процесс управления инвестиционным портфелем направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам держателя. Выделяют два вида стратегии управления инвестиционным портфелем. Активная стратегия управления инвестиционным портфелем заключается в том, что менеджер постоянно оценивает возможные доходы, которые можно получить с помощью ценных бумаг и «играет на опережение».  Основным принципом активной стратегии является то, что набор ценных бумаг в инвест портфеле всегда является временным. Выделяют четыре формы активного управления инвест портфелем: 1) так называемый подбор чистого дохода — самая простая форма, когда из-за временной рыночной неэффективности две идентичные ценные бумаги обмениваются по ценам, немного отличающимся от номинала. В итоге реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается инструмент с более высокой доходностью; 2) подмена — прием, при котором обмениваются две похожие, но не идентичные ценные бумаги. 3) сектор-своп — более сложная форма свопинга, когда осуществляется перемещение ценных бумаг из разных секторов экономики, с различным сроком действия, доходом и т.п. 4) операции, основанные на предвидении учетной ставки. Идея заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить срок действия, когда ставки растут..

В рамках активной стратегии управления инвестиционным портфелем также выделяют следующие стратегии:  стратегию роста акций, стратегию недооцененных акций, стратегию компаний  низкой капитализацией, стратегию market-timing, стратегию выбора сектора, а также стратегию принятия кредитного риска. 

 Пассивное управление инвестиционным портфелем базируется на принципе, что в длительной перспективе ценные бумаги могут принести значительный доход. Пассивное управление инвестиционным портфелем также строится на двух постулатах — рынок эффективен (то есть нет смысла заниматься активной торговлей ценными бумагами) и все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно рисков и доходности ценных бумаг. Типичный «пассивный» инвестиционный портфель состоит из ценных бумаг различной срочности, каждая из которых держится инвестором до срока ее погашения. Пересмотр портфеля ЦБ при пассивной стратегии управления производится только в том случае, если изменились установки инвестора или сложилось новое мнение относительно ЦБ, входящих в портфель инвестора.

32. Этапы анализа инвестиционных возможностей в условиях неопределенности и их влияние на инвестиционную деятельность предприятия.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сначала сформировать инвестиционного замысел и изучить условий его осуществления. Для этого необходимо изучение прогнозов экономического и социального развития регионов осуществления проекта. Далее чтобы оценить вклад нового инвестиционного проекта а также снизить уровень неопределенности и риска необходима включать в процесс анализа инвестиционных возможностей следующие этапы: 1. Составление списка альтернативных инвестиций. 2. Подготовка для каждой альтернативы прогноза денежных потоков. 3. Прогноз данных для расчета и расчет барьерных ставок. 4. Прогноз данных для расчета и расчет уровня реинвестиций. 5. Расчет на каждый период чистого денежного потока. 6. Расчет параметров инвестиционного проекта (текущей стоимости денежных потоков NPV, IRR, MIRR, DPI и т.д.). 7. Анализ чувствительности и оценка качественных факторов. 8. Оценка и сравнение альтернативных инвестиций. 9. Анализ изменения ликвидности и платежеспособности (делается для относительно крупных проектов). 10. Послеинвестиционный анализ. 11. Инвестиционный факторный анализ

Так же по целям осуществления инвестиционный анализ подразделяется на различные формы в зависимости от следующих признаков: По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий инвестиционный анализ. По объекту инвестиционного анализа выделяют следующие его виды: Анализ инвестиционной деятельности предприятия в целом. Анализ деятельности отдельных „центров инвестиций“ предприятия.

Любая из перечисленных форм инвестиционного анализа осуществляется последующим основным этапам: - отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной информации; - аналитическая обработка отобранной исходной информации, формирование аналитической информации; - интерпретация полученной аналитической информации; - подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

Таким образом, после прохождения всех этапов анализа в условиях неопределенности, будет выявлен наиболее эффективный проект который приносит прибыль. Если экономическая прибыль от реализации проекта оказалась выше нуля, значит, компания в результате станет богаче, а проект следует считать выгодным.