37.Использование валютных фьючерсных контрактов на пути снижения уровня финансового риска.

Валютный фьючерсный контракт - это стандартизированный биржевой контракт между биржей и участником торгов на проведение расчетов, основой для которых является разница между ценой покупки/продажи контракта и его рыночной ценой на момент проведение расчетов. Рыночная цена контракта привязана к текущему валютному курсу выбранной валютной пары с поправкой на срок до истечения контракта. Предметом торгов является значение валютного курса на дату истечения контракта. Так же существует поставочный фьючерс, который представляет собой стандартизированный биржевой контракт между биржей и участником торгов на поставку одной валюты против другой по определенному ценой контракта курсу. Дата поставки определена условиями, оговоренными в спецификации контракта.

Если фьючерс является расчетным, то в соответствии с его спецификацией во временные промежутки, определенные биржей происходит расчет прибыли или убытка по занимаемой позиции и зачисление или списание средств со счета участника торгов в зависимости от разницы цены покупки/продажи контракта и рыночной цены контракта на момент проведения расчетов. Подобный расчет прибили/убытка происходит вплоть до истечения срока действия контракта. Стандартный срок для фьючерсного контракта – три месяца.

В случае хеджирования фьючерсными контрактами прибыль/убыток на биржевом счете соотносится с убытком/прибылью по открытой валютной позиции.

Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предпринимательская фирма несет финансовые потери из-зa изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество валюты или ценных бумаг, и наоборот.

При сделках с фьючерсом, рыночный риск – риск изменения цены фьючерсного контракта в неблагоприятном направлении. Если в данном случае имеется хеджируемый актив, прибыль/убыток по фьючерсному контракту компенсируется убытком/прибылью по базовому активу; в случае отсутствия базового актива – прибыль/убыток по фьючерсу является результатом спекулятивной операции.

Риск нехватки ликвидности на счете участника торгов состоит в том, что перерасчет имеющихся на счете участника торгов средств может потребовать списания суммы, большей, чем остаток средств на счете. Следствием возникновения данного риска является принудительное закрытие брокером открытых позиций участника торгов по имеющимся фьючерсным контрактам, по которым возникает недостаток средств.

38.Базовые концепции и принципы управления финансовыми рисками в хозяйствующих субъектах.

Управление финансовыми рисками базируется на определенных принципах, основными из которых являются следующие:

1. Осознанность принятия рисков. Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления той или иной операции. 2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны включаться только те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления, независимо от их объективной и субъективной природы. Риски неуправляемые, например форс-мажорной группы, можно либо игнорировать, либо передать внешнему страховщику или партнерам по бизнесу. 3. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности проводимых операций заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления своей деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых компенсируется адекватной величиной ожидаемой доходности. Операции, риски которых не соответствуют требуемому уровню доходности, должны быть отвергнуты или, соответственно, должны быть пересмотрены размеры премии за риск. Ожидаемая доходность должна как минимум превышать стоимость капитала, необходимого для покрытия принимаемых рисков. 4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с возможными потерями предприятия. Возможный размер финансовых потерь предприятия в процессе проведения той или иной рисковой операции должен соответствовать доле капитала, которая зарезервирована для его покрытия. Иначе наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т. е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы дальнейшего развития. 5. Учет фактора времени в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления операции, тем шире диапазон сопутствующих ей финансовых рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных последствий. 6. Учет стратегии предприятия в процессе управления рисками. Ориентация на генеральную стратегию развития позволяет сосредоточить основные усилия на тех видах риска, которые сулят предприятию максимальную выгоду, определить предельный объем рисков, которые можно взять на себя, выделить необходимые ресурсы для управления ими. 7. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий. В то же время необходимость реализации той или иной рисковой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности хозяйственной деятельности. Включение их в портфель рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по бизнесу или внешнему страховщику.