Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Новосибирский государственный технический университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

2013_baranov

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

27.03.2015

Размер:

9.05 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2122 / 2822 23 24 25 26 27 28 > Следующая >>>

ПРИЛОЖЕНИЯ												211



		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 7:

Денежные потоки												«Вы-
Денежные потоки												ход»v
венчурного фонда,	–		–35 000	–197 000	3 863	5 526	7 015	9 210	12 030	16 367	19 930	ход»v
без дисконтирования												(TER )
без дисконтирования												873 742
												873 742
IRR венчурного фонда	20 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–		–35 000	–164 167	2 682	3 198	3 383	3 701	4 029	4 568	4 635	169 337
денежные потоки фонда	–		–35 000	–164 167	2 682	3 198	3 383	3 701	4 029	4 568	4 635	169 337
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–3 633
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
												«Вы-
Дисконтированные де-	–		–35 000	–151 538	2 286	2 515	2 456	2 481	2 492	2 608	2 443	ход»
нежные потоки фонда	–		–35 000	–151 538	2 286	2 515	2 456	2 481	2 492	2 608	2 443	(TERv)
												82 393
NPV венчурного фонда	–86 863
Ставка дисконтирова-
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–		–35 000	–140 714	1 971	2 014	1 826	1 713	1 598	1 553	1 350	42 289
нежные потоки фонда	–		–35 000	–140 714	1 971	2 014	1 826	1 713	1 598	1 553	1 350	42 289
нежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	–121 401
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–		–35 000 –184 112		3 374	4 510	5 352	6 567	8 016	10 192	11 600	475 258
денежные потоки фонда	–		–35 000 –184 112		3 374	4 510	5 352	6 567	8 016	10 192	11 600	475 258
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

305 757

ПРИЛОЖЕНИЯ

211

212	ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 9

Стандартный расчет денежных потоков венчурного фонда (для доли фонда 29 %, «выход» в 2018 г.)

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя

Чистая прибыль –всего		37 662	77 253	110 511	140 309	184 208	240 604	327 332	398 607	485 412	591 235

Дивиденды как %
от чистой прибыли	20 %	–	–	15 451	22 102	28 062	36 842	48 121	65 466	79 721	97 082
(общие)

Доля венчурного фон-	29 %
да, %	29 %
да, %

Инвестиции фонда,	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.

Дивиденды, получае-
мые венчурным фон-
дом, как процент от об-	–	–	–	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	28 154
щей суммы дивидендов,
тыс. руб.

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 2:
Денежные потоки										«Вы-
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	ход»
без дисконтирования,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	(TERv)
тыс. руб.										309 693
IRR венчурного фонда	7 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния

212

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											213



Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298	5 377	60 021
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298	5 377	60 021
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–108 758
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	29 204
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	29 204
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–137 288
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	14 989
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	14 989
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–146 777
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–184 112	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	168 452
нежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	168 452
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	6 890

	P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 3:

Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	(TERv)
без дисконтирования										450 462
										450 462

IRR венчурного фонда 12 %

	Ставка дисконтирова-		20 %
	ния		20 %
	ния

ПРИЛОЖЕНИЯ

213

214										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298		5 377	87 303
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298		5 377	87 303
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–81 476
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026		2 834	42 478
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026		2 834	42 478
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–124 014
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801		1 567	21 802
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801		1 567	21 802
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–139 964
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456		245 0 22
денежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456		245 0 22
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

83 459

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 4:
Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	4 481	6 410	8 138	10 684	13 955	18 985	23 119	(TERv)
без дисконтирования										591 232
										591 232

214

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											215



IRR венчурного фонда	15 %

Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298	5 377	114 585
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 298	5 377	114 585
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–54 194
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	55 753
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	55 753
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–110 739
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	28 616
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	28 616
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–133 151
Ставка дисконтирова-
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	321 591
денежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	321 591
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

160 028

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 5:

Денежные потоки											«Вы-
Денежные потоки											ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985	23 119	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985	23 119	(TERv)
без дисконтирования											(TERv)
без дисконтирования											732 001
											732 001

ПРИЛОЖЕНИЯ

215

216										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

IRR венчурного фонда	18 %
Ставка дисконтирова-

	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 398		5 377	141 867
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294	4 674	5 398		5 377	141 867
денежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	–26 912
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026		2 834	69 027
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026		2 834	69 027
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–97 464
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801		1 567	35 429
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801		1 567	35 429
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–126 337
Ставка дисконтирова-

	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–184 112	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823		13 456	398 160
денежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823		13 456	398 160
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	236 597
		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 6:
Денежные потоки												«Вы-
Денежные потоки												ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985		23 119	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985		23 119	(TERv)
без дисконтирования												872 771
												872 771

216

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ

217

IRR венчурного фонда

20 %

Ставка дисконтирова-

20 %

ния

Дисконтированные

–

–35 000 –164 167 3 112

3 709 3 925 4 294 4 674 5 298 5 377 169 149

денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

370

	Ставка дисконтирова-	30 %
	ния	30 %
	ния
												«Вы-
Дисконтированные де-		–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	ход»
нежные потоки фонда		–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	(TERv)
												82 302

NPV венчурного фонда		–84 190

	Ставка дисконтирова-	40 %
	ния	40 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	42 242
нежные потоки фонда		–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	42 242
нежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–119 524
	Ставка дисконтирова-
	Ставка дисконтирова-	7 %
	ния	7 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	474 730
денежные потоки фонда		–	–35 000 –184 112		3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	474 730
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

313 167

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 7:

Денежные потоки											«Вы-
Денежные потоки											ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985	23 119	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	4 481	6 410	8 138	10 654	13 955	18 985	23 119	(TERv)
без дисконтирования											1013540
											1013540

ПРИЛОЖЕНИЯ

217

218											ПРИЛОЖЕНИЯ

								О к о н ч а н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя

IRR венчурного фонда	22 %
Ставка дисконтирова-
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294		4 674	5 298		5 377	196 431
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 112	3 709	3 925	4 294		4 674	5 298		5 377	196 431
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	27 652
	Ставка дисконтирова-	30 %
	ния	30 %
	ния

												«Вы-
Дисконтированные де-		–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	ход»
нежные потоки фонда		–	–35 000	–151 538	2 651	2 917	2 849	2 878	2 891	3 026	2 834	(TERv)
												95 576

	NPV венчурного фонда	–70 915
	Ставка дисконтирова-	40 %
	ния	40 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	49 056
нежные потоки фонда		–	–35 000	–140 714	2 286	2 336	2 118	1 987	1 853	1 801	1 567	49 056
нежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–112 711
	Ставка дисконтирова-	7 %
	ния	7 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–184	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	551 299
нежные потоки фонда		–	–35 000	112	3 914	5 232	6 208	7 618	9 299	11 823	13 456	551 299
нежные потоки фонда				112

NPV венчурного фонда

389 736

218

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ	219

Приложение 10

Стандартный расчет денежных потоков венчурного фонда (для доли фонда 33 %, «выход» в 2018 г.)

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя

Чистая прибыль –всего		37 662	77 253	110 511	140 309	184 208	240 604	327 332	398 607	485 412	591 235

Дивиденды как %
от чистой прибыли	20 %	–	–	15 451	22 102	28 062	36 842	48 121	65 466	79 721	97 082
(общие)

Доля венчурного	33 %
фонда, %	33 %
фонда, %

Инвестиции фонда,	232 000	35 000	197 000
тыс. руб.	232 000	35 000	197 000
тыс. руб.

Дивиденды, получае-
мые венчурным фон-
дом, как процент от об-	–	–	–	5 099	7 294	9 260	12 158	15 880	21 604	26 308	32 037
щей суммы дивидендов,
тыс. руб.

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 2:
Денежные потоки										«Вы-
венчурного фонда,	–	–35 00 –197 000	5 099	7 294	9 260	12 158	15 880	21 604	26 308	ход»
без дисконтирования,	–	–35 00 –197 000	5 099	7 294	9 260	12 158	15 880	21 604	26 308	(TERv)
тыс. руб.										352 409
IRR венчурного фонда	9 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния

ПРИЛОЖЕНИЯ

219

220										ПРИЛОЖЕНИЯ
							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы
Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя
Дисконтированные	–	–35 000 –164 167		3 541	4 221	4 466	4 886	5 318	6 029	6 118	68 299
денежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167		3 541	4 221	4 466	4 886	5 318	6 029	6 118	68 299
денежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	–96 288
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –151 538		3 017	3 320	3 242	3 274	3 290	3 443	3 225	33 232
денежные потоки фонда	–	–35 000 –151 538		3 017	3 320	3 242	3 274	3 290	3 443	3 225	33 232
денежные потоки фонда
NPV венчурного фонда –130 495
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –140 714		2 601	2 658	2 411	2 261	2 109	2 049	1 783	17 057
денежные потоки фонда	–	–35 000 –140 714		2 601	2 658	2 411	2 261	2 109	2 049	1 783	17 057
денежные потоки фонда
NPV венчурного фонда –142 786
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –184 112		4 453	5 954	7 065	8 668	10 581	13 454	15 312	191 687
нежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		4 453	5 954	7 065	8 668	10 581	13 454	15 312	191 687
нежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	38 062
	P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 3:
Денежные потоки											«Вы-
Денежные потоки											ход»
венчурного фонда,	–	–35 00	–197 000	5 099	7 294	9 260	12 158	15 880	21 604	26 308	ход»
венчурного фонда,	–	–35 00	–197 000	5 099	7 294	9 260	12 158	15 880	21 604	26 308	v
без дисконтирования											(TER )
без дисконтирования											512 595
											512 595

220

ПРИЛОЖЕНИЯ

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2122 / 2822 23 24 25 26 27 28 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
27.03.20151.9 Mб112012_kuzin.pdf
#
27.03.201514.7 Mб132012_sheglov.pdf
#
11.03.20162.53 Mб102012_zinoviev.pdf
#
11.03.20161 Mб82013_4323.pdf
#
27.03.20152.03 Mб2052013_afonas.pdf
#
27.03.20159.05 Mб182013_baranov.pdf
#
11.03.20167.18 Mб192013_filimonova.pdf
#
03.05.20151.83 Mб82013_gileta.pdf
#
27.03.20154.29 Mб102013_iljushin.pdf
#
27.03.20153.09 Mб92013_sergeeva saikin.pdf
#
11.03.20161.18 Mб102013_zinovyev.pdf