Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Новосибирский государственный технический университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

2013_baranov

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

27.03.2015

Размер:

9.05 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 2425 / 2825 26 27 28 > Следующая >>>

ПРИЛОЖЕНИЯ											241



NPV венчурного фонда	–58 878
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398		45 316
денежные потоки фонда	–	–35 000	538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398		45 316
денежные потоки фонда			538

NPV венчурного фонда	–110 115
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431		23 259
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431		23 259
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–130 812
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		261 392
нежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		261 392
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	131 580

	P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 3:

Денежные потоки												«Вы-
												«Вы-
												ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875		ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875		(TERv)
без дисконтирования												(TERv)
без дисконтирования												698 993
												698 993

IRR венчурного фонда

19 %

Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 135 470
денежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 135 470
денежные потоки фонда

ПРИЛОЖЕНИЯ

241

242										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

NPV венчурного фонда	–16 544
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695		4 398	65 915
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695		4 398	65 915
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–89 517
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795		2 431	33 831
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795		2 431	33 831
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–120 240
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –184 112		6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		380 206
денежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		380 206
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	250 395
		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 4:
Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	(TERv)
без дисконтирования										917 429
										917 429

IRR венчурного фонда

22 %

Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 177 804
денежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 177 804
денежные потоки фонда

242

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											243
												ПРИЛОЖЕНИЯ



NPV венчурного фонда	25 791
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398	86 513
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398	86 513
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–68 919
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431	44 404
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431	44 404
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–109
	–109
	667
	667
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879	499 020
нежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879	499 020
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	369 209

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 5:

Денежные потоки											«Вы-
Денежные потоки											ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	(TERv)
без дисконтирования											(TERv)
без дисконтирования											1135864
											1135864
IRR венчурного фонда	25 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	220 138	243
нежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	220 138

244										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л. 13

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

NPV венчурного фонда	68 125
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695		4 398	107 112
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695		4 398	107 112
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–48 320
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795		2 431	54 976
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795		2 431	54 976
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–99 095
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –184 112		6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		617 835
денежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879		617 835
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

488 023

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 6:

Денежные потоки				«Вы-
Денежные потоки				ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000 6 953	9 946 12 628 16 579 21 654 29 460 35 875	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000 6 953	9 946 12 628 16 579 21 654 29 460 35 875	(TERv)
без дисконтирования				1354300
				1354300

IRR венчурного фонда

27 %

Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 262 472
денежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167 4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343 262 472
денежные потоки фонда

244

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											245



NPV венчурного фонда	110 459

Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
											«Вы-
											«Вы-
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398	ход»
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465	4 486	4 695	4 398	(TERv)
											127 710
NPV венчурного фонда	–27 722

Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431	65 548
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083	2 876	2 795	2 431	65 548
нежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	–88 523
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879	736 649
нежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820	14 429	18 346	20 879	736 649
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

606 838

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 7:

Денежные потоки												«Вы-
Денежные потоки												ход»
венчурного фонда,		–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	ход»
венчурного фонда,		–	–35 000	–197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	(TERv)
без дисконтирования												1572735
												1572735
	IRR венчурного фонда	29 %
	Ставка дисконтирова-	20 %
	ния	20 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	304 807
нежные потоки фонда		–	–35 000	–164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	304 807
нежные потоки фонда

ПРИЛОЖЕНИЯ

245

246											ПРИЛОЖЕНИЯ

								О к о н ч а н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя

NPV венчурного фонда	152 793
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %


													«Вы-
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465		4 486	4 695		4 398	ход»
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 114	4 527	4 421	4 465		4 486	4 695		4 398	(TERv)
													148 308

NPV венчурного фонда	–7 123
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083		2 876	2 795		2 431	76 121
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 547	3 625	3 287	3 083		2 876	2 795		2 431	76 121
нежные потоки фонда
NPV венчурного фонда	–77 950
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820		14 429	18 346		20 879	855 464
нежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	6 073	8 119	9 634	11 820		14 429	18 346		20 879	855 464
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	725 652

246

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ	247

Приложение 14

Стандартный расчет денежных потоков венчурного фонда (для доли фонда 49 %, «выход» в 2018 г.), тыс. руб.

Наименование			2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя			2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя

Чистая прибыль – всего			37 662	77 253	110 511	140 309	184 208	240 604	327 332	398 607	485 412	591 235

Дивиденды как %
от чистой прибыли	20 %		–	–	15 451	22 102	28 062	36 842	48 121	65 466	79 721	97 082
(общие)

Доля венчурного фонда	49 %

Инвестиции фонда	232 000		35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–

Дивиденды, получае-
мые венчурным фон-	–		–	–	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	47 570
дом, как процент от об-	–		–	–	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	47 570
дом, как процент от об-
щей суммы дивидендов

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 2:
Денежные потоки												«Вы-
												«Вы-
												ход»
венчурного фонда,	–		–35 000	–197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	ход»
венчурного фонда,	–		–35 000	–197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	(TERv)
без дисконтирования												(TERv)
без дисконтирования												523 274
												523 274

IRR венчурного фонда

16 %

Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –164 167 5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953	9 085 101 414
нежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167 5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953	9 085 101 414
нежные потоки фонда

ПРИЛОЖЕНИЯ

247

248										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

NPV венчурного фонда	–46 408
Ставка дисконтирова-
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112		4 789	49 345
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112		4 789	49 345
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–103 322
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043		2 647	25 327
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043		2 647	25 327
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–126 821
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –184 112		6 613	8 841	10 490	12 871	15 712	19 977	22 735		284 627
нежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		6 613	8 841	10 490	12 871	15 712	19 977	22 735		284 627
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

162 753

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 3:

Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	(TERv)
без дисконтирования										761 126
										761 126

IRR венчурного фонда 20 %

	Ставка дисконтирова-		20 %
	ния		20 %
	ния

248

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											249



Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953	9 085	147 511
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953	9 085	147 511
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–310
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112	4 789	71 774
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112	4 789	71 774
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–80 893
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043	2 647	36 839
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043	2 647	36 839
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–115 309
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные
денежные потоки фон-	–	–35 000 –184 112		6 613	8 841	10 490	12 871	15 712	19 977	22 735	414 002
да, тыс. руб.

NPV венчурного фонда

292 128

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 4:

Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	(TERv)
без дисконтирования										998 978
										998 978
IRR венчурного фонда	23 %

	Ставка дисконтирова-		20 %
	ния		20 %
	ния

ПРИЛОЖЕНИЯ

249

250										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

Дисконтированные де-	–	–35 000	–164 167	5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953		9 085	193 609
нежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	5 257	6 267	6 631	7 255	7 897	8 953		9 085	193 609
нежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	45 787
	Ставка дисконтирова-	30 %
	ния	30 %
	ния

Дисконтированные		–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112	4 789	94 203
денежные потоки фонда		–	–35 000	–151 538	4 480	4 929	4 814	4 862	4 885	5 112	4 789	94 203
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–58 464
	Ставка дисконтирова-	40 %
	ния	40 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043	2 647	48 351
денежные потоки фонда		–	–35 000	–140 714	3 863	3 947	3 579	3 357	3 132	3 043	2 647	48 351
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–103 796
	Ставка дисконтирова-	7 %
	ния	7 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000 –184 112		6 613	8 841	10 490	12 871	15 712	19 977	22 735	543 378
денежные потоки фонда		–	–35 000 –184 112		6 613	8 841	10 490	12 871	15 712	19 977	22 735	543 378
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	421 504
		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 5:
Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	7 571	10 830	13 750	18 052	23 579	32 079	39 063	(TERv)
без дисконтирования										1236830
										1236830

250

ПРИЛОЖЕНИЯ

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 2425 / 2825 26 27 28 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
27.03.20151.9 Mб112012_kuzin.pdf
#
27.03.201514.7 Mб132012_sheglov.pdf
#
11.03.20162.53 Mб102012_zinoviev.pdf
#
11.03.20161 Mб82013_4323.pdf
#
27.03.20152.03 Mб2052013_afonas.pdf
#
27.03.20159.05 Mб182013_baranov.pdf
#
11.03.20167.18 Mб192013_filimonova.pdf
#
03.05.20151.83 Mб82013_gileta.pdf
#
27.03.20154.29 Mб102013_iljushin.pdf
#
27.03.20153.09 Mб92013_sergeeva saikin.pdf
#
11.03.20161.18 Mб102013_zinovyev.pdf